Formação do pensamento brasileiro moderno sobre a inflação da Segunda Guerra Mundial à crise cambial (1939-1947)

Artigos ori ginais Economia e Sociedad e, Campinas , Unicamp . IE. http://dx.doi.or g/10.159 0/1982-3533.20 20 v2 9n2art 06 Economia e Sociedad e, Campinas , v . 29, n. 2 (6 9), p. 497 - 524 , maio-agos to 2020. Formação do pen samento bra sileiro moder no sobre a i nflação : da Segunda Guer ra Mundia l à crise cam bial (1939- 1947) \uf02a Patrick Fontaine ** \uf02a Resumo Esse artigo a nalisa a ev olução e a contro vérsia d o pensame nto brasileiro sobre a i nflação, desde o início d a Segunda Guerra Mundial até a Crise Cambial de 1947. Ao longo desse perío do, o debate se organiza entre dois polo s opositores. De um lado, liberais, c o mo G u din e Carvalho, ar gume ntavam ser o excess o de demanda, aquecida pelas encomendas das economias em e sforço de guerra, a principal causa para a inflaç ão. Do outro, desenvolvim entistas, como Simonsen, A lmeida e Menezes, argume ntavam haver na economia brasileira enormes excedentes de mão de obra a serem incorporado s, e viam co m bons olhos a internalização de processos indu striais. A in flaçã o seri a resultado do contexto de exceção, que encarecia importados, e da insuficiência de crescimento da oferta interna. O debate tem seu clímax na definição de um a estratégia para conter a crise do balanço de pagam entos deflagrada pelo esgotamento das reservas internacion ais, em 1947. Houve uma convergência entre autores liberais e desenvolvimentistas, q uando ambos apoiaram a restrição de importações co mo solução para a crise. Essa solução, apesar d e seu caráter intervencio nista, foi a preferida por ambos o s p olos o positores, já que permitiria e vitar eventuais desvalorizaç ões do cruzeiro, q ue, naquele c ontexto, foram entendidas como potenciais agravantes do processo inflacionário. A aceitação de po sturas intervencionistas por parte dos liberais abriu espaço para o florescimento e diversificação das análises sobre as particularidades do process o inflacionário brasileiro. Palavras-chave: Inflação; Pensamento brasileiro; Anos 1940. Abstract The formation of Brazilian modern tho ught on inflation: from the Second World W ar to the exchange rate crisis (1939 - 1947) This article analyses the contro versy and th e evolution o f the Braz ilian thought on inflation, from t he erup tion of the Second W orld W ar to the 1947 exchange rate crisis. Throughout this period, the debate was organized into two opposing poles. On one side, liberals, such as Gudin and Carvalho, arg ued that excess ive d emand, increased b y purchases from coun tries in volved in the war effort, was the main cause o f inflation . De velopmentalists, such as Simonsen, Alme ida and Menezes, on the opposite side, argued that the Brazilian econo my h ad large workforce surpluses to b e u tilized, and saw the in ternalization o f industrial pro cesses as positive. The debate reached its climax with the definition of a strategy to contain th e exchange rate crisis initiated by the depletion of foreign currency in 1947. Co nverge nce betw een liber als a nd dev elopmentalists took place, an d b oth su pported an adm inistrative i mport license in order to con trol th e commercial deficit that Brazil was increasingly experiencing. Both sides considered it a solution that co uld potentially solve the ex change crisis and, at t he same time, avoid an inflationary shock, which could po tentially result from a devaluation o f the exchange rate. The liberals' acceptance of interventionist stan ces allowed for th e flourish ing and dive rsification of anal yses on the p articularities of the Brazilian in flationary process. Keywords : Inflation ; Brazilian thought; 1940s. JEL B22. \uf02a Artigo recebido em 29 de janeiro de 2018 e aprovado em 6 de fevereiro d e 20 19. Este trabalho contou c om o financiamento da Capes e do CNPq, e com o s comentários d e Ricardo Bielschow sky , André Modenesi, Carlos Bast os, Pedro Fonse ca, Angela Ganem e V ictor Araúj o. Dev o agradecer a todos, sem re sponsabilizá-los por qualquer e quívoco o u omissão. ** Profe ssor Adjunto da Univer sidade F ederal de Alfenas (Unifal), Al fenas, MG, Brasil. E-mail: patrick.fontaine@ hotmail.com . OR CID: https://orcid.or g/0000-000 2-8639-122X . P atrick Fo ntaine 498 Economia e Sociedad e, Campinas , v . 29, n. 2 (6 9), p. 497 - 524 , maio-agos to 202 0. Introduçã o Este artigo se propõe a analisar o pensamento sobre a inflação no Brasil, do i nício da Segunda Guerra Mundial, em 1939, até a Crise Cambial que se desencadeou em 1947. T rata- se de um período m ar cado por um processo de reorden amento global associado ao confl ito, no qual as autoridades e acadêmicos brasileiros perceberam uma oportunidade de exercer um papel mais destacado na econom ia mundial. Como resultado dessa percepção, houve uma crescente eferv escência, circulação e consolidação de publicações ligadas à econom ia no Brasil, que foi chamada de \u201cboom \u201d dos Estudos Econômicos: \u201cNós testemunham o s agora uma corrida na org anização d e inst itutos, funda ção de s ociedades e faculdades de Econ omia, novas publicações econôm icas e assim por diante \u201d (Norm ano, 1944, p. 15). As análises sobre a r ealidade econômica expressas no princípio dos a nos 40, no entanto, se caracterizavam por um marcante ecletismo. Autores inspiravam -se em aportes de escolas de pensamento distintas com muita fl uidez, o que pode ser explicado pe la incipiência do estudo da economia no Brasil, ou pela dificuldade enfrentada em aplicar-se os aportes teóricos form ulados no prim eiro mundo à uma reali da de subdesenvolvida (Fonseca, 2000). A maioria dos autores, mesm o dentr e aqueles que rivalizavam , conc ordavam em apontar o sistema econômico brasileiro como particularmente distinto daqueles observados nos países centrais. Não havia, assim, u ma cl ara associação às escolas tal como se apresentavam originalmente no contexto europeu e estadunidens e, e os deba tes se organizavam em torno da identificação das causas e soluções para os problemas econômicos particulares enf rentado s pela econom ia brasileira. O debate com conto rnos m ais b em-acabados, que v inha se desenrolando d esde os anos 1930, estabeleceu- se em torno da necessidade, ou não, de planejamento estatal da econom ia (T eixeir a; Maring oni; Gentil, 2010). Desde a Rev olução de 1930 o Estado vinha assumindo as rédeas da econom i a, em paralelo com o New Deal de Roosevelt, e a discuss ão do p lanejamento tornou-se necessária para estabelecer os limites e possibilidades dessa atuação. Houve, então, como frut o dessa pauta, um a pol arização entre autores liberais, representados por Gudin, e desenvolvim entistas (ou intervencion istas, como se convencionou ch amar no período), representados por S imonsen 1 . O cená rio po larizado que se de senhou contrastav a com a relativa h egem onia do pensamento liberal que ha via sido a t ônica do princípio do séc ulo XX (Manteg a, 1984 ; Bielschowsky , 1988). O liberalismo brasileiro, que tinha as cl asses agroexport adoras como principal base social de sustentaç ão, agia em def esa do livre -com ércio, posicionando-se em contrário a políticas que privilegiassem o desenvolvimento industria l. O intervencionismo era ( 1 ) \u201c No Brasil essa problemática surge nos anos 30, e toma corpo principal mente com a polêmica travada na década de 30 entre dois personage ns d e maior d estaque, tanto no plano t eórico, quanto na vida político -econômica do país: o primeiro, Roberto Simonsen, empresário líder da Federação das Indústrias de São Paulo, defendendo o intervencionism o; e o segundo, Eugênio Gudin, prof essor de e conomia, diretor de e mpresas estrangeiras de serviços, def endendo o liberalismo \u201d (Mantega, 1984 , p. 26). Formação d o pensam ento b rasileir o moder no sobr e a in flação : da Seg unda Guerra Mundial à c rise cambial (1939-1 947) Economia e Sociedad e, Campinas , v . 29, n. 2 (6 9), p. 497 - 524 , maio-agos to 202 0. 499 capitaneado pelos ainda incipient es industrialistas, que se circunscreviam à emergente agenda do desenvolvim ent ismo 2 . Nessa controvérsi a, o debate sobre inflação se tornou central para a arg umentação de am bos os lados da oposição estabelecida, c omo se v erá adiante. De modo g eral, o período c ompreendido en tre 1939 e 1947 pode ser dividido em duas fases. Prim eiro, o períod o coincidente com a Seg unda Guerra Mund ial (1939-1945), no qu al o comércio mundia l esteve parcialmente i nterrom pido. Nesse contexto, a econom ia brasileira passou a acumular superávits comerciais e, consequentem ent e, reservas em dólares, já que as importações, m esmo que demandadas, não pod iam realizar- se nos montantes demandados. As importações de m áqui nas, equipamento s e insum os foram dificultada s, m as, ao mesm o tem po, a economia br asileira teve de at ender às encomendas dos países aliados para fomentar , com bens ag rícolas e sem imanufaturados , as econom ias em esforço de guerra. Na primeira parte do texto serão analisadas as percepções dos autores sobre os impactos desses condicionante s contextuais pa ra a dinâmica int erna de preços. O perí odo subsequente (1945-1947) corresponde à transição para a normalidade do comércio global, mas que implicou na emer gência de uma se vera crise cam bial no Brasil, precipitada pel a ex plosão do v olume e dos preços das im portações r ealizadas. A expectat iva de um período de estabilidade monetária e cam bi al no pós-guerra se frustrou, e o esg otamento das divisas forçou um diálogo entre os analistas da econom ia br asileira, que precisar am encontrar uma sol ução para o prob lema cam bial que ao m esmo t empo mantiv esse sob controle a traje tória interna dos pr eços. Os contornos desse debate, b em como a sol ução adotada serão analisados neste texto. 1 A controv érsia sobr e inflação no contexto de gu erra As condições econômicas dos primeiros anos da década de 1940 foram fort emente afetadas pelas interrupções e alterações dos fluxos com erciais geradas pela Segunda Guerra Mundial. Econom ias centrais dedicaram toda a produção interna ao esforço de guerra, interrompendo os fluxos de manufaturas que normalm ente se fazia para a periferia e, ao mesmo tempo, demandavam, a preços c rescentes, produtos alimentícios, outros bens primários e artigos semim anufaturados para abastece r as economias ao longo do conflito (Gudin, 1944; Carvalho, 1947). Nesse contexto, a estrutura produtiva brasileira diversificou -se. Houve um forte aumento da produ ção m anufatureira, com o forma de atender à dem anda interna, que deixou de ( 2 ) \u201cA questão principal das disputas teó ricas e políticas relativas ao futuro do s países subdesenvo lvidos foi, nos anos 4 0 e 50, a da conveniência d a interve nção do Estado para estabelece r um novo pad rão de crescimento. O principal at aque contra a doutrina dominante ti nha como alvo os princ ípios do livre -comér cio, ou se ja, da eficiên cia da alocação de re cursos a n ível interno e externo, por meio dos mecanismo s de mercado. Este ataque objet ivava dar suporte a medidas governamentais, em particular ao planejamento e ao prote cionismo, q ue er am vistos como meios de se alcançar industrialização rápida e eficiente e, consequenteme nte, de se alte rar o curso da h istória dos paíse s subdesenvo lvidos\u201d (Biel schowsky , 1988, p. 12). P atrick Fo ntaine 500 Economia e Sociedad e, Campinas , v . 29, n. 2 (6 9), p. 497 - 524 , maio-agos to 202 0. contar com a oferta ext erna, devido à interrupção do fluxo de importaçõe s 3 . Ao m esmo tempo, o país at uav a fornecendo in sumos sobretudo para os E UA e para a Inglaterra, e interessava aos aliados que os produtos che gassem no maior nível de processamento possív el, com o f orma de poupar tempo de t rabalho nas j á sobrecarregadas estruturas p r odutivas internas. Como resultado, a participação dos produtos manufaturados na pauta de exportaçõ es e no total da renda brasileira aumentou progressivamente. Bens agropecuários passaram a ser exportados após algum a etapa de p rocessamento industrial 4 . O quantum das exporta ções se retra iu ao l ongo do conflito, mas os valores mais que compensaram essa queda. O mesmo movimento ocorreu com as importações, que se ret raíram em quantum, com elevações no valor em contrapartida. O aumento do valor das importações, no entanto, f oi muito inferior ao das exportações, o que se traduziu em amplos e su cessivos superávit s comerci ais ao longo do con flito 5 . Esse contexto, de florescim ento industrial e de acu mulação de superávits, penetrou então no debate econômic o. As instâncias de poder absorveram em seu discurso um tom industrialista, que até então teria es tado ausente, posicionando-se em favor de medidas pró - industrialização 6 : O problema básico da nossa economia es tará, em breve, sob novo signo. País semicolonial, agrário , i mportador d e manufaturas e expo rtador d e matérias -primas poderá arcar com as responsabilidades d e um a vida industrial autônoma, pr ovendo as suas urg entes necessidades de defesa e aparelha mento. Já não é mais adiável a solução. Mesmo os mais e mpedernidos conservadores agrários co mpreendem que não é p ossível depender da importação de máquinas e ferra mentas... (Getúlio V argas num d iscurso em V olta Redonda, e m 1943, citado em Bielschowsky , 200 0, p. 63). Liberais, por sua vez , ar ticulados em t orno de Eug ênio Gudin , entendi am que o crescimento da indústria seria reflex o d e dis torções de caráter degenerativo da estrutura produtiva brasileira, provocada pela excepcionalida de contextual do conflito mundial. A demanda externa aquecida e a impossibilidade de im portar ter iam deslocado capacidade produtiva dos setores tradicionais, de maior produtiv idade, para setores novos e menos eficientes. Nessa p erspectiv a, o desenvolvim ent o industria l seria então um resultado indesejado ( 3 ) A partir de 1939 os fluxos de importação e exportação começam a se ret rair em q uantidade. Os volumes físicos de importação e ex portação passam de, respectivame nte, 4.874 e 4.1 83 tonelad as em 1939, para 3.842 e 2.671 tone ladas em 1944. A movimentação de cabotagem nos portos de Santos e Rio de Janeiro cai si gnificativamen te, c erca de 4 4,6% na saída, e 43% na entrada, entre 1 941 e 1943 ( Carvalho, 1947, p. 58 , 60 ). ( 4 ) A exportação do a lgodão em rama deu lugar à exportação de tecidos de a lgo dão, e a d e carnes frigorificadas foi substituída pel a de carnes em co nserva, por exe mplo (V er Carvalho, 1947). ( 5 ) O valor das exportações passou de 5,1 bilhões d e cruzeiros, em 1938, para 12,2 bilhões em 1945, e o preço d e uma saca d e café p assou de 134 para 281 c ruzeiro s, entre 1938 e o primeiro semestre de 1943. O valor das importaçõ es, por sua vez, foi de 5,2 bilhõe s em 1938 par a 8,6 bil hões de cruzeiro s em 1945 (Carv alho, 1947, p. 56 - 58 ). ( 6 ) \u201c Só as mentalidades impermeáv eis aos fatos podem acreditar ainda na valida de dos princípios do ´l aissez -faire´ econômico e nos seus corol ários pol íticos. O livre jogo d as f orças so ciais, n o e stágio de evo lução que at ingimos, é a anarquia pu ra e simples. Esta verda de, cabalmente confirmada pelas punições da guerra às grandes potências mundiais, t or na -se de maior evidência em rel ação aos povos c om o o nosso, em plena fase de crescime nto e expansão \u201d (V arg as, Getúlio. Discurs o de 1944 , citado em Man tega, 1984, p. 29). Formação d o pensam ento b rasileir o moder no sobr e a in flação : da Seg unda Guerra Mundial à c rise cambial (1939-1 947) Economia e Sociedad e, Campinas , v . 29, n. 2 (6 9), p. 497 - 524 , maio-agos to 202 0. 501 do m au funcionamento do livre m ercado num contexto de guerra. A inf lação, que s e acelerava, seria a manifes tação monet ária da perda de eficiência do si stema: Tratando-se então de uma guerra mundial, como a atual, de proporçõ es nunca previstas, a repercussão é também mundial, se bem que o fenômeno tenha as mesmas cau sas básicas. O deslo camento de milhões de trabalhadores, de seus afazeres u suais para fin s bélicos, das fábricas às frentes de co mbate, fatalmente produzirá o desequilíbrio acima referido [a inflação], agravado por um poder aquisitivo m aior r esultante de salár ios maiores dec orrentes não só d a elevação das remunerações como do aumento de tempo de serviço (Aranha, 1 945, p. 40). A crítica li beral, que sustentava sua argum entação com base na noção de vocação agrária brasileira 7 , interpretou a i nflação crescente como fruto da alocação ineficiente de recursos na indústria. O contexto perm itiu essa interpretação, já que a aceleração dos preços e o crescimento mais veloz do segm ent o industrial, foram fenômenos que ocorreram em paralelo, sobretudo a pa rtir de 1941, e interpretados por liberais como correlatos. Num paí s vocacionado para a agricultura, qualquer deslocam ento de escassos recursos para a i ndústria seria ineficiente, e se manifestaria, ce do ou t arde, como inflação. Nesse contexto, Gudi n apontava as políticas de promoção de obras públicas 8 , o deslocamento de capacidade produtiva para atendimento das demandas por i mportaçõ es dos países em guerra, e a impossibilidade de importar o que internamente se dem anda va 9 , como os principa is fatores que supera queciam a economia, escas seando a disponi bilidade de fa tores de produç ão 10 : Quando em uma região ou em uma nação, a atividade econômica já atingiu a um ponto em q ue, praticamente, todos os fatores de produção estão e mpregados, a iniciati va d e novas atividades, v enha ela do Governo ou de particulares, terá o efeito de fazer subir os preços por força d a procura adicional de fatores d e produção já empregados, mas não o de aumentar a pro dução, porque o d esvio de fatores de p rodução de uma par a outra atividade só permite aumentar uma p rodução em d etrimento de outra (Gudin, 194 6, p. 1) . ( 7 ) Disponibilidade d e terras, fertilidade do solo , regularidade topog ráfica, etc. P ara mais sobre o debate ver Bielschowsky (1988 ). ( 8 ) \u201c É no setor de investime ntos públicos que se verifica consideráv el atividade. Alé m d as o bras militares exe cutadas pelos G overnos Brasileiro e Americano, in dispensáve is ao curso da guer ra, i números e vultoso s são os empre endime ntos pú blicos em todas as regiõe s do país: novas e stradas de fe rro e de ro dagem e m vários Esta dos, gra ndes remo delações de traçado na Ce ntral do Brasil, V olta Redonda, Rio Doce, Usinas de Macabu, Baixada, Comp anhia da B orracha , Estrada de Ferro para a B olívia, Palácios para Ministérios e I nstitutos Paraestatais, A ve nidas, etc., etc. \u201d (Gudin, 1944, p. 29 -30). Carvalho compartilha dessa leitura, ressaltando o f ato de que e m co ndições exce pcionais o go verno tinha ma ior autoridade pa ra ampliar seus déficits ( Carvalho, 1947, p. 49 ). ( 9 ) \u201c Não produzimos canhões e munições, mas produzimos café, algodão, bo rracha, minérios, etc. que exportamos para os Esta dos Unidos e a Inglaterra, sem que desses países possamos comprar mercadorias correspondentes. (\u2026) os que p roduze m café, algodão, os tecidos, a borracha, etc. exportados recebe m rendimentos em p agamento de seu trabalho, mas as mercadorias correspondentes não são substituídas por outras mercadorias de importação . E é assim que se verifica o desequilíbrio de exces so de rendimentos e m relação às me rcado rias a serviço disponíve is \u201d (Gudin, 1 944, p. 9) . ( 10 ) \u201c Acre scente-se o de sfalque de m ã o de obra produz ido pel as convo cações para o serviço militar; ju nte -se a necessidade de atender à produção de eme rgência para a substitui ção de pro dutos normalme nte importa dos, in clusive o carvão de madeira e a lenha, e o que causa admiração é que ainda reste u m pouco de mão de obra para produzir milho, arro z, feijão, leit e, etc. \u201d (Gudin, 1945, p. 30 ). P atrick Fo ntaine 502 Economia e Sociedad e, Campinas , v . 29, n. 2 (6 9), p. 497 - 524 , maio-agos to 202 0. O ar gum ent o de que hav eria perda de eficiênc ia na passagem de segmentos agropecuários para a indústria, sustentado por Gudin, era alimentado, naquele contexto, pelo fato dos setores de exportação da economia brasileira serem \u201cverdadeiras ilhas de alta produtividade, em forte contraste com o atr aso do restante do sistema produtivo \u201d (Bielschowsk y , 1988, p. 19). As fontes ad icionais de dem anda e a sub jacente abso rção de m ão de obra no setor industrial, teriam então gerado uma situação de sobre-emprego, na qual o nível de atividade estaria operando acim a da capacidad e produtiva do sistema, im plicando num leilão por mão de obra, e preços cr escentes. Essa análise parte do pressuposto de que não haveria mão de obra sobressalente disponível 11 , e, assim, o deslocam ento de trabalho para a indústria só poderia ocorrer em detrimento do emprego nas lavouras, que abas teciam o mercado interno, e com aumento do c usto do trabalh o: Salvo e m um o u outro ponto isolad o do país, a ex istência de um hiper-e mprego de g rande intensidade na atual conjuntura da Economia Brasileira salta aos olhos, mesmo de quem não quer ver . O ag ricultor que precisa de braço s p ara o trato de suas lavo uras n ão os tem; o industrial que precisa de ma ior número d e o perários não os encontra dese mpregados; (\u2026). E os preços sob em ininterrupta mente. E, co mo sempre, quando há hiper -emprego, decaem a disciplina e a pr odutividade do op erariado (Gudin, 1946, p. 2) . A anál ise de Gudin e ncontr ou r essonância no texto de Fernando Mibieli de Carvalho, A Inflação Brasileira, que escreveu ao Observador Eco nômico e Financeiro como funcionário do Fundo Monetário Internacional (F MI) 12 . C arvalho argum entava que os crescentes preços de produtos exportáveis brasileiros t eriam atraído fatores de produção para estes setores, deixando em segundo plano setore s tradicionais. O aumento dos custos de importação de trigo e combustíveis, foram i ncorporados às explicações para a aceleração dos preços, mas seria m secundários num contexto de sup eraquecim ento da econom i a interna: Os altos preços obtid os no comércio de ex portação p elos produtos minerais, os da indústria extrativa agrícola e as manufaturas ( tecidos, pneumáticos e câ maras de ar, manufaturas de couros e peles e p rodutos farmacêuticos), fizeram com que a nossa vid a rural so fresse u ma verd adeira revolução, abandonando as suas p opulações o trabalho agrícola pela extr ação de ped ras preciosas, mica, crista l de ro cha, carbonados, d iamante industrial e outros minerais estratégicos, ou de mandando as capitais dos Estados e os grandes centros i ndustriais de São Paulo e Distrito Federal, em busca de emprego na s fábricas (Carvalho, 1 947, p. 53). Ambos Gudin (1944) e Carvalho (1947), além de criticar a suposta sobrecarg a exercida sobre os meios de produção, sustentaram a ideia de que os superávi ts comerciais acumulados ( 11 ) Bielschowsky entende que o conce ito de pleno-empre go é fundame ntal para a consistê ncia interna da ar gument ação de Gudin, em toda sua obra: \u201cA hipótese central de sua arg umentação é a da existência de pleno-emprego na economia brasileira . Era este um ponto indispensável à consistência de suas formulaçõe s \u201d (Biel schow sky , 2001, p. 9 3) . O autor chega inclusive a cunhar o conceito d e arqui-hiper-e mprego: \u201c Gr ande parte do n osso desequilí brio econômico provém exatamente da hip er trofia de nossa atividade no setor dos investimentos , relativamente ao setor das mercadoria s de consumo. Os pro blemas que mais preocupam os economistas são os do dese mprego na s épocas de depressão e do excesso de empreg o nas épocas de inflação. No ssa sit uação é de arqui-hiper -empre go \u201d (Gudin, 1 944, p. 74). ( 12 ) O autor foi consulto r jurídico do CNPq a partir de 1951, e publico u textos re lacionados à questão m igratória. Formação d o pensam ento b rasileir o moder no sobr e a in flação : da Seg unda Guerra Mundial à c rise cambial (1939-1 947) Economia e Sociedad e, Campinas , v . 29, n. 2 (6 9), p. 497 - 524 , maio-agos to 202 0. 503 ao longo da guerra teriam contribuído para a evolução de preços. Os saldos positivos em dólares (e outras divisas) eram esterilizados com moeda l ocal, gerando um aumento da base monetária. Assim, enquanto cresciam as reservas internacionais, crescia em par alelo a base monetária, já que o governo precisava emitir cruzeiros para comprar os dólares resultantes do saldo exportador: No nosso caso, o excesso de rendimentos, isto é, a inflação, pro vém do dinheiro que o Banco do Brasil é obrigado a desembolsar (e a emitir) para comprar aos exportador es as suas letras d e expo rtação de café, cacau, tecidos, óleos, etc. Em épo ca normal, o Banco compra essa s letr as a os exportad ores e as vende, quase ao mesmo tempo, ao s importadores. O dinheiro sai por uma porta e en tra pela outra. Agora não. O dinheiro sai para os expo rtadores e não volta pela mão dos importadores. F ica em circulação , saltando de galho em galho [\u2026] e aumentando os preços em todos os lugares onde pousa (Gudin, 1944, p. 9- 10) . A excepcionalidade da guerra impedia as divisas de serem gastas em importações, e a forma como se conduzia a esterilização de excedentes do comércio exterior seria então uma das raízes do processo inflacionário. Como aponta Gudin, \u201c[ e] xportar sem importar é acumular reservas. O mal está em sermos obrigados, para esse fim, a emitir grandes quantid ades de papel- moeda, com ef eitos desast rosos para nossa economia interna. [...] O proble ma consiste em absorver as em issões feitas para a exportaçã o\u201d (Gudin, 1944, p. 23). Bulhões e Kingston (1947), e Kershaw 13 ref orçaram a arg umentação de Gudin e Carvalho, apresent ando dados de uma grande expa nsão da base monetária, en tre 1941 e 1946, que teria ocorrido, sobretud o, via em issões feitas para esterilizar os superáv its comerciais. Mas, ao argum ento básico de Gudin, os autores adicionaram a ideia de que o contexto inflacionário teria proporcionado maior liberdade para que produtores aumentassem os preços de venda numa velocidade supe rior ao aum ento dos salário s, a um ent ando su as marg ens de lucro. Estaria em curso um perverso mecanismo de expansão monetária, alavancado por superávits comerciais, no qual produtores absorviam parcela cada vez maior da renda total, em detrimento dos trabalhadores, j á que a autonom ia para reajustar pre ços era significativ a e escamoteada pela confusão do con texto inflacioná rio (Bulhões; Kings ton, 1947). Como propostas de solução para o problem a da inflação, Gudin (1944, 1945, e 1946), Carvalho (1947) e Bulhões e Kingston (1947) propuseram o contingenciam ento das despesas públicas, a emissão de \u201cObrigações Espe ciais \u201d para absorção de di visas oriundas dos superávi ts comerciais, e a criação de um orçamento separado para as in evitáveis despesas de guerra. As duas primeiras medidas i ncidir iam di retamente nos aludidos efeitos de expansão da base monetária e re duziriam a pressão exerc ida pelo governo sob re a estru tura produ tiva. A terce ira ( 13 ) \u201cDurante os anos de guerra, o excesso de exportação foi treme ndo, pois muitas nações compraram febrilme nte par a necessidades de guer ra, mas vendera m re lativamente po uco. Par a os a nos de 1931-40, o e xcesso de ex portação no Brasil a tingiu a média de 533 milhõe s de cruze iros. Essa média para os anos de g uerra 1941-45 foi cinco ve zes maior e em 1946 ultrapassou os 4 bilhões de cruze iros. Nisto r eside a ex plicação da gr ande inflaç ão no Brasil. As rendas criadas pelas e xportações não puder am ser aplicadas na aquisição de utilidades e os créditos em cruzeiro s assim obtidos competiram com outros no limitado suprimento de utilidades, forç ando a alta de preços\u201d (Ke rshaw , 1948, p. 46). P atrick Fo ntaine 504 Economia e Sociedad e, Campinas , v . 29, n. 2 (6 9), p. 497 - 524 , maio-agos to 202 0. medida sinalizaria o ordenam ento das contas públicas. Além disso, Bulhões e Kingston se mostraram preocupados com o di recionamento da produção nacional, que seguia praticando preços elevados, v oltados para o m ercado exte rno, mes mo após a g uerra: A influência da exportação não se faz sentir mais n a expa nsão monetária, po is, com o aumento da importação já não presenciamos os inconveni entes verificados em ano s anteriores. O grande problema da expo rtação reside, neste mom ento, na manutenção dos preços dos produtos em nível superior à capacidade dos co nsu midores nacio nais (Bulhões; Kingsto n, 1947, p. 25) . V isando reduzir os p reços praticados pelos prod utores naciona is, os autores propuseram a categorização dos produtos, separando aqueles tipicamente voltados para o mercado externo e os potencialmente consumidos internamente 14 . Produtos de exportação teriam os preços submetidos a monitoramento e, em momentos de alta, os excedentes seriam absorvidos por um fundo público, que compensaria as perdas em momentos de bai xa. Os produtos de consumo interno te riam a exportação restrita aos ca sos de preço s com pat íveis com os praticados internamente. Esses m ecanismos funcion ariam como um imposto regulador de preços, que absorveria as flutuações geradas no mercado i nternac ional e priorizaria o abastecim ento interno independen temente da rentabilidade do comércio exterior . O que se nota, implícito na proposta, é o diagnóstico de que os choques externo s estavam perturbando o funcionamento do mecanism o de preços, e que cabia ao Estado proativam ente absorvê-los para evitar seus desdo bramentos . Os autores pr opuseram ain da a incidênc ia de um imposto sobre os lucros \u201cex traordinár ios \u201d da indústria 15 , e o encaminham ento de pes soas desocupad as a núcleos agrícolas organiz ados pelo Estado para evitar seu emprego em indústrias ineficien tes 16 . O conjunto de medidas propo stas protegeria o m er cado interno das influências exter nas nocivas, e permitiria a can alização d os recursos para os s etores desejados: Com essa o rdem de medidas seria suprimido o incentivo a o acrésci mo de lucros, em função do aumento de preços; seria fomentada a pro dução d e gêneros alimentícios ; formar- se -ia u ma reser va, embora um tanto tardia, d as rec eitas extrao rdinárias na exportação, de molde a proporcionar recursos para minorar as perdas oriundas da violência das primeiras quedas de preços; forçar- se -ia o declí nio d e preços internamente, antes de se verificar a baixa, no com ércio i nternacional; manter- se -ia preparada a política de cr édito para regular a redução de preços, incluindo -se nessa p olítica a suspensão d o congelamento de reservas, conforme é implicitamente subentendido na atua l legislação sobre os lucros extraor dinários (B ulhões; Kingston, 19 47, p. 28) . ( 14 ) \u201c No primeiro [ grupo], considerar as merca dorias caracteristicame nte de exportação; sobre esses produtos adotar a arrecadação de parte da receita de acordo com o a umento de preços, mormente se o cruzeiro vier a ser d epreciado em relação ao dólar , para a constituição de um fundo destinado a subvencionar a exportação, quando futurame nte se presenciar u ma redução mais acentua da de preços, nos mer cados externos. N o segundo grupo, co nsiderar as mercadorias nitidamente de c onsumo n acio nal e que só passaram a figurar na expor tação por força da guerra; em relação a esses produtos forçar a bai xa de seus preços permitindo- se a exportação tão so mente depo is de ve rificar uma red ução de preço s \u201d (Bulhões; Kingston, 1947, p. 27) . ( 15 ) A i deia de lucros e xtraordinár ios está associa da a um con texto de ausência de conco rrência e proteção ad uaneira. ( 16 ) N as palavras dos autores: \u201c Evitar o amparo de produtore s marginais na indústria, promovendo o Gov erno o encaminhamento dos desempregados aos núcleos agrícolas, ainda mesmo que tais despesas tenham de ser feitas por meio de emissão de pa pel moeda \u201d (Bul hões; Kingsto n, 1947, p. 28 ). Formação d o pensam ento b rasileir o moder no sobr e a in flação : da Seg unda Guerra Mundial à c rise cambial (1939-1 947) Economia e Sociedad e, Campinas , v . 29, n. 2 (6 9), p. 497 - 524 , maio-agos to 202 0. 5 05 Num contexto de aceleraç ão inflacioná ria, as propostas de Bulhõe s e Kingston (1947) tiveram caráter pouco ortodoxo, propugnando elevado grau de intervenção sobre a estrutura produtiva. Os autores entendiam que um pac ote de medidas exclusivam ente monetárias não seria suficiente para conter a evolução dos preços, num contexto tão particular quanto aquele que enfrentavam , e que a depressão era i ndesejáv el qualquer que fosse o cenário: \u201c Essas sugestões apresentam, a nosso ver , a vantagem de c onstituírem um conj unto harm ônico de medidas m onet árias e amonetárias como program a de com bat e à inflação e de caut ela contra a depressão\u201d (Bulhõ es; Kingston, 19 47 p. 29). De maneira geral, as propo stas de Gudin, Carvalho e de Bulhões e Kingston, f or am representadas nos Anais do I Prim eiro Cong resso Brasil eiro de Econom ia, de 1943 17 , rea lizado no Rio de Ja neiro, que abarcou as mais variadas vertentes ideológicas. No entanto, a posição de Bulhões e Kingston, isol adamente, t alvez deva ser entendida com o interm ediária no espectro entre interv encionismo e liberalism o, enquanto Gudin e Carvalho representam o liberalismo. Intervencionista s t ambém tiveram espaço no Congresso, e Roberto Simonsen exercia o contraponto a Gud in e Carv alho. A força da arg um entação do autor , bem com o da maioria dos autores que se opunham à ideia de vocação agrária, estava na defesa do potencial de desenvolvim ento portado pela indú stria, algo que defendia desd e os anos 1930: Inventaram, p ara uso do Brasil, o termo \u201cindústria arti ficial \u201d que passou a ser rifão nacional. Em tese geral, num país po puloso co mo o Brasil e co m os nossos recurso s naturais, não existem \u201cindúst rias artificiais\u201d. Natural mente, existe m em alguns paíse s industrias muito esp ecializadas cuja lo cação mais favorável, a prática e a tradição já se estabeleceram e a seleção das invençõ es e dos aparelhamentos técnicos já se consagraram. Os Estados Unidos favorece m a i ndústria da torrefação do café dificultando a importação do café em pó; a I nglaterra favo rece a r efinação d o açúcar , haverá i ndústrias mais artificiais para aquelas adiantadas nações do que essas a prevalecer o critério brasileiro? A Inglaterra, a Itália e mesmo a Aleman ha não im porta m enorme quantidade de matérias-pri mas para as suas indústrias? (Sim onsen, 1930 , p. 42) . Simonsen ar gumentava, com base em List e Ma noilesc u, que seria necessário pro teger a in dústria nasc ente até que ganhasse esca la e projeção global, afim de des envolver o po t encial manufatureiro brasileiro, e compilou os \u201cfundamentos científico s do pro tecionism o\u201d (Simonsen, 1934, p. 45). Dentre os princípios, estava a i deia de que a dissem inação do progresso técnico se daria com maior facilidade nos setores industriais, e que a indústria ( 17 ) Algumas d entre as medidas propostas: \u201c O I Congresso Brasileiro de Economia, reconhecendo a indiscutível existência de inflação no Brasil, recome nda: a redução dos encargos, mediante restrição de despesas adiáveis, na União, Estados e Municípios; q ue, como me dida com plementar de combate à inflaç ão, seja m as despe sas p úblicas orie ntadas no sentido da maior utilidade total para o País ; que a s despesas de guer ra sej am o bjeto de um orç amento espe cial, cujos re cursos extraordi nários se jam providos notadamente pela e missão de Obrigações de G uerra e pelo aumento temporário de impostos; q ue a e xpor tação de arti gos de primeira necessidade seja condicionada ao imp rescin dível suprimento do mercado inte rno; que sejam criados tipos padronizados de ar tigos d e consumo popular , de p reços ac essíve is à s cl asses menos favorecidas \u201d (A nais do I Congre sso Brasile iro de Economia, 1944, p. 16 4). P atrick Fo ntaine 506 Economia e Sociedad e, Campinas , v . 29, n. 2 (6 9), p. 497 - 524 , maio-agos to 202 0. tenderia a ter , em países at rasados, produtivid ade muito si milar à verificada em paíse s desenvolvidos 18 , o que perm itiria um a interação compet itiva no m ercado global. No que concerne mais especificamente à inflação, Simonsen refutava a idei a de industrialização i nflac ionária, apoiando-se no ar gum ento de aumento da produtividade 19 (Simonsen, 1931). Ent endia a moeda com o veículo das transações 20 , que deveria acom panha r , em volume, a expansão da produção, duvidando de seu potencial i nflacion ário per se. Reputava, aliás, à \u201cbaixa elasticid ade do meio circulante 21 \u201d um dos principais problem as da economia brasileira. A expansão monetária tardaria a reagir ao crescimento da produção, prejudicando o c rescimento econôm ico: A causa fundamental dos entraves ao nosso desenvolvimento econômico resid e no defeito congênito do nosso m eio circulan te e n a insuficiência do nosso aparelhamento d e crédito, que além d e não a mparar nossa produção, nos deixa ainda indefesos co ntra as repercussões das crises e xternas (Si monsen, 1930, p. 41). Quanto à inflação no perío do de guerra, as razões estariam associadas às dificuldades enfrentadas pela situação de exceção, que encarecia as importações, mas também a uma certa estagnação do setor ag ropecuário, que não teria se expandido o suficiente ao long o do co nflito, ao passo que a população seguia crescendo. Concordou com Gudin ao afirmar ser a transferência de mão de obra de setores voltados ao mercado interno para s etores exportadores , uma das causas do aumento de preços: É impressionante (...) a estagnação q ue se o bserva em muitas ati vidades primárias, principalmente e m relação à agricultura de alimentação. Os artigos ali mentícios há d ez anos que se m antém nu ma produção to tal em tor no de 18,5 milhões de toneladas. Com o aumento da população, com as expor tações realizadas com as dificuldades de transportes, ho uve, d e fato, uma apr eciável diminuição na produção virtual da alimentação, o que explica, em parte, a car estia com que defrontam os, em relação aos gêneros alimentícios. As in dústrias extrativas de materiais estratégicos e a agricultura de produtos ricos, tais co mo o algodão, menta, seda natural, atraíra m os braços disponíveis da lavoura, em prej uízo da produção de artigos d e primei ra necessidade. Contribuíra m, ainda, para desestimular esse ramo da agricultura, a ca rência d e transportes e o s tabelamentos (Si monsen, 1945, p . 91) . ( 18 ) \u201c Quant o mais atr asado é um país, me nor é a produti vidade das cl asses agrícolas em comparaç ão com a prod utividade dos pa íses industriais; no entanto, nesses mesmos p aíses atrasados a produtiv idade i ndustrial em relação aos paí ses adiantados não oferece tão grandes condições de infer ioridade \u201d (Simonsen, 1 931, p. 47). ( 19 ) \u201c A ignorância dos nossos probl emas técnicos faz com q ue muitos de nosso s patrícios se orientem para a de struição , ao invés de para um trabalho c onstrutivo e de amparo à nossa produção. Um dos \u2018 leit motivs \u2019 prediletos contra a indústria é que ela v em traz endo um encare cimento prog ressivo da vida pelo reg ime de protecionismo em que vivemos \u201d (S imonsen, 1931, p. 50 ). ( 20 ) \u201c Seria incapaz de confu ndir poder econômico co m mo eda. A mo eda é apenas um veículo d a circulação das rique zas \u201d (Simonsen, 1934, p. 37 ) . ( 21 ) \u201cA unanimidade dos autores modernos e dos peritos financeiros, atribui à el asticidade da moeda quase t ão grande importância como à sua estabilidade. (\u2026) Sabemos que a moeda inglesa é rígid a; mas além da I nglaterra est ar em situação excepcional de país capitalista, constituindo o rendimento d e seus capitais no estrangeiro uma das suas maiore s fontes de renda, fazem todos os autores modernos notar que o B ank Act da Ingl aterra é tão p erfe ito que, sempre que há uma crise... o Parlament o vota uma medida de exceção. O B ank Act não funciona e m crise\u201d (Simonsen, 1930, p. 22) .

Formação do pensamento brasileiro moderno sobre a inflação da Segunda Guerra Mundial à crise cambial (1939-1947)

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