Tributação no Mercado Financeiro

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Direito tributário: 
temas avançados
Tributação no Mercado Financeiro
Aspectos introdutórios
Bloco 1
Rodrigo Alexandre Lazaro Pinto
Mercado financeiro é o espaço onde ocorrem negociação de títulos, moedas, 
ações, derivativos e mercadorias. 
Renda fixa: investimentos que possuem rendimentos muito mais estáveis e pré-
determinados.
Renda variável: ambiente onde encontramos as ações, opções, derivativos etc.
Introdução
Fonte: Shutterstock.com. Fonte: Shutterstock.com.
Figura 1 – Mercado financeiro Figura 2 - Mercado financeiro
Investimento em renda fixa, 
rentabilidade pode ser pós ou 
prefixada (CDB, Tesouro Direto, 
Debentures etc).
Ações na bolsa de valores (parte 
de uma empresa), o investidor 
tem direito a dividendos e ganho 
de capital na venda.
Fundos de Investimento –
Condomínio. Exemplos: Fundos 
Imobiliários (FII) em ativos 
imobiliários (venda das unidades 
adquiridas ou da renda de 
aluguéis) e investe em títulos 
como LCI, LCA e Certificados de 
Recebíveis Imobiliários (CRI).
Introdução
Fonte: Shutterstock.com.
Figura 3 - Investimento
Outra parte importante do mercado de capitais são as opções e 
derivativos. As chamadas opções são contratos em que se negocia 
o direito de compra e venda de um lote de ações, por um preço 
fixo. Nesse mercado, o investidor tem o direito de executar a 
compra ou venda, mas não é obrigado a fazer isso.
Introdução
Fonte: Shutterstock.com.
Figura 4 - Investimento
Mercado de câmbio: negociações que envolvem a troca 
de duas moedas distintas (exemplo: Fundos cambiais, 
Minicontrato de câmbio e Operação Forex).
Introdução
Fonte: Shutterstock.com.
Figura 5 – Mercado de câmbio
O mercado futuro é o ambiente do mercado financeiro em que 
são feitas negociações de compra e venda, que serão 
realizadas apenas no futuro. Os produtos negociados são de 
diversos tipos, como, por exemplo, commodities, moeda e 
índices. 
Introdução
Fonte: Shutterstock.com.
Figura 6 – Mercado futuro
Tributação no Mercado Financeiro
Definições
Bloco 2
Rodrigo Alexandre Lazaro Pinto
• Lei n. 9775/99.
• Art. 5. Os rendimentos auferidos em qualquer aplicação ou 
operação financeira de renda fixa ou de renda variável, sujeitam-se 
à incidência do Imposto de Renda na fonte, mesmo no caso das 
operações de cobertura (hedge), realizadas por meio de operações 
de swap e outras, nos mercados de derivativos.
• Parágrafo único. A retenção na fonte de que trata este artigo, não 
se aplica no caso de beneficiário referido no inciso I do art. 77 da 
Lei n. 8.981, de 1995, com redação dada pela Lei n. 9.065, de 20 de 
junho de 1995.
(BRASIL, 1999)
Operações com renda fixa 
• Ressalvadas as exceções determinadas na legislação, em regra, as 
aplicações e operações financeiras de renda fixa ou de renda 
variável, sujeitam-se à incidência do imposto de renda na fonte 
às seguintes alíquotas (Art. 1 da Lei n. 11.033/2004): 
a) 22,5%, em aplicações com prazo de até 180 dias. 
b) 20%, em aplicações com prazo de 181 dias até 360 dias.
c) 17,5%, em aplicações com prazo de 361 dias até 720 dias. 
d) 15%, em aplicações com prazo acima de 720 dias.
(BRASIL, 2004)
Operações com renda fixa 
Efeitos: 
a) Será deduzido no encerramento do apuração no lucro real, 
presumido ou arbitrado. 
b) Definitivo, no caso de pessoa física e de pessoa jurídica 
optante pela inscrição no Simples Nacional ou isenta. 
Operações com renda fixa 
Hipóteses de isenção: 
Exemplo de isenção do imposto sobre a renda ou tributados à alíquota 
zero, na fonte e na declaração de ajuste anual, quando auferidos por 
pessoa física: 
a) Os rendimentos auferidos em contas de depósitos de poupança. 
B) A remuneração produzida por letras hipotecárias, certificados de 
recebíveis imobiliários e letras de crédito imobiliário. 
Operações com renda fixa 
Tributação no Mercado Financeiro
Principais efeitos fiscais
Bloco 3
Rodrigo Alexandre Lazaro Pinto
• As aplicações em fundos estão sujeitas ao mesmo regime 
tributário das aplicações de renda fixa em geral.
• Come-cotas: imposto de renda sobre os rendimentos 
auferidos nas aplicações em fundos de investimento: 
“último dia útil dos meses de maio e de novembro de cada 
ano, ou no resgate, se ocorrido em data anterior” (art. 3º 
da Lei n. 10.892/2004 e art. 1º, § 2º da Lei n. 
11.033/2004). 
• A alíquota incide apenas sobre o rendimento que foi obtido, 
e não sobre o valor total do investimento.
Operações com renda variável
Fundos de investimento
Os fundos de investimento classificados como de curto prazo, por 
sua vez, sujeitam-se à incidência do imposto sobre a renda na 
fonte, por ocasião do resgate, às seguintes alíquotas (Art. 6º, art. 
8º e §§ 9º a 11, do art. 46 da Instrução Normativa RFB n. 
1.585/2015): 
a) 22,5% (vinte e dois inteiros e cinco décimos por cento), em 
aplicações com prazo de até 180 (cento e oitenta) dias. 
b) 20% (vinte por cento), em aplicações com prazo acima de 
180 (cento e oitenta) dias. 
(BRASIL, 2015)
Fundos de investimento
Os fundos de investimento classificados como de longo praz,o
sujeitam-se à incidência do imposto sobre a renda na fonte, por 
ocasião do resgate, às seguintes alíquotas: 
a) 22,5% (vinte e dois inteiros e cinco décimos por cento), em 
aplicações com prazo de até 180 (cento e oitenta) dias. 
b) 20% (vinte por cento), em aplicações com prazo de 181 (cento 
e oitenta e um) dias, até 360 (trezentos e sessenta) dias. 
c) 17,5% (dezessete inteiros e cinco décimos por cento), em 
aplicações com prazo de 361 (trezentos e sessenta e um) dias, 
até 720 (setecentos e vinte) dias. 
d) 15% (quinze por cento), em aplicações com prazo acima de 
720 (setecentos e vinte) dias. 
Fundos de investimento
A retenção na fonte dos fundos de investimentos ocorre, em regra, 
em dois momentos: semestralmente, nos meses de maio e novembro; 
e também, por ocasião do resgate. Dessa forma, temos duas tabelas 
de alíquotas: uma para o resgate (alíquotas regressivas) e outra para a 
tributação semestral.
Em relação à incidência do imposto sobre a renda sobre os ganhos 
líquidos auferidos por qualquer beneficiário, inclusive pessoa jurídica 
isenta, em operações realizadas nas bolsas de valores, de 
mercadorias, de futuros e assemelhadas, existentes no país. 
Fundos de investimento
Para fins de tributação, ganho líquido é o resultado positivo 
auferido nas operações de mercado à vista, mercado de 
opções, mercados futuros e mercados a termo realizadas 
em cada mês, admitida a dedução dos custos e despesas 
incorridos, necessários à realização das operações. 
Os ganhos líquidos auferidos em alienações ocorridas nos 
mercados à vista, em operações liquidadas nos mercados de 
opções e a termo e em ajustes diários apurados nos 
mercados futuros, sujeitam-se ao imposto sobre a renda à 
alíquota de 15% (quinze por cento). 
Teoria em Prática
Bloco 4
Rodrigo Alexandre Lazaro Pinto
• Popularização do investimento em mercado de capitais: 
aventura na compra e venda de títulos mobiliários.
• Companhias conseguem alavancar recursos mais baratos do que 
tomar empréstimos.
• Pessoas físicas investidoras: falta de cuidado com os efeitos 
fiscais dessas operações. 
• Deixar de recolher o ganho de capital exigido pela legislação e, 
no momento do preenchimento da declaração de imposto de 
renda pessoa física, perceber que há algo de errado e pagar 
multas pelo pagamento fora do prazo.
Operações em bolsa de valores, de mercadorias, 
de futuros e assemelhadas e operações de 
liquidação futura fora de bolsa
• Os ganhos líquidos auferidos em alienações ocorridas nos mercados à vista, em 
operações liquidadas nos mercados de opções e a termo e em ajustes diários 
apurados nos mercados futuros, sujeitam-se ao imposto sobre a renda à alíquota 
de 15% (quinze por cento). Para fins de tributação, ganho líquido é o resultado 
positivo auferido nas operações de mercado à vista, mercado de opções, mercados 
futuros e mercados a termo realizadas em cada mês, admitidaa dedução dos 
custos e despesas incorridos, necessários à realização das operações.
• São isentos do imposto sobre a renda os ganhos líquidos auferidos por pessoa física 
em operações efetuadas: 
• a) Com ações, no mercado à vista de bolsas de valores ou mercado de balcão, se o 
total das alienações desse ativo, realizadas no mês, não exceder a R$ 20.000, 00 
(vinte mil reais). 
• B) Com ouro, ativo financeiro, se o total das alienações desse ativo, realizadas no 
mês, não exceder a R$ 20.000,00 (vinte mil reais).
Operações em bolsa de valores, de mercadorias, 
de futuros e assemelhadas e operações de 
liquidação futura fora de bolsa
• Fica isento do imposto sobre a renda, o ganho de capital auferido por pessoa 
física, até 31 de dezembro de 2023, na alienação, realizada no mercado à 
vista de bolsas de valores, de ações que tenham sido emitidas por 
companhias que, cumulativamente: 
• a) Tenham suas ações admitidas à negociação em segmento especial, 
instituído por bolsa de valores, que assegure, por meio de vínculo contratual 
entre a bolsa e o emissor, práticas diferenciadas de governança corporativa, 
contemplando, no mínimo, a obrigatoriedade de cumprimento das seguintes 
regras: 
• a.1) Realização de oferta pública de aquisição de ações (OPA), quando exigida 
pela bolsa de valores, a valor econômico estabelecido em laudo de avaliação, 
em caso de saída da companhia do segmento especial. 
• a.2) Resolução de conflitos societários por meio de arbitragem. 
Operações em bolsa de valores, de mercadorias, 
de futuros e assemelhadas e operações de 
liquidação futura fora de bolsa
• a.3) Realização de oferta pública de aquisição para todas as ações em caso 
de alienação do controle da companhia, pelo mesmo valor e nas mesmas 
condições ofertadas ao acionista controlador (tag along). 
• A.4) Previsão expressa no estatuto social da companhia de que seu capital 
social seja dividido exclusivamente em ações ordinárias. 
• B) Tenham valor de mercado inferior a R$ 700.000.000,00 (setecentos 
milhões de reais): 
B.1) Na data da oferta pública inicial de ações da companhia. 
B.2) Em 10 de julho de 2014, para as ações das companhias que já tinham 
efetuado oferta pública inicial de ações antes dessa data. 
B.3) Na data das ofertas públicas subsequentes de ações, para as 
companhias já enquadradas nos casos a que se referem as letras "b.1" e 
"b.2".
Operações em bolsa de valores, de mercadorias, 
de futuros e assemelhadas e operações de 
liquidação futura fora de bolsa
Norte para a resolução
Para elucidar a problemática apresentada, precisamos entender qual o 
tipo de operação no mercado financeiro é realizada pelo contribuinte e 
sua respectiva tributação discutida no presente módulo.
Veja, aqui, as palavras-chave que guiarão você no entendimento destas 
problemáticas:
Qual a operação em questão? Exemplo: ganho na alienação ou 
resgate de quotas em fundos de investimento ou compra de moeda 
estrangeira.
Há imposto antecipado na operação? Exemplo: come-cotas, Imposto 
de Renda Retido na Fonte etc.
Quais os tributos envolvidos na liquidação, alienação, resgate ou 
outra forma de realização da renda? Exemplo: Imposto de Renda 
Pessoa Física, Imposto de Renda Pessoa Jurídica, Contribuição sobre 
o Lucro Líquido e Imposto sobre operações financeiras.
Dicas do(a) Professor(a)
Bloco 5
Rodrigo Alexandre Lazaro Pinto
Prezado aluno, as indicações a seguir podem estar disponíveis 
em algum dos parceiros da nossa Biblioteca Virtual (faça o login
por meio do seu AVA), e outras podem estar disponíveis em sites 
acadêmicos (como o SciELO), repositórios de instituições 
públicas, órgãos públicos, anais de eventos científicos ou 
periódicos científicos, todos acessíveis pela internet.
Isso não significa que o protagonismo da sua jornada de 
autodesenvolvimento deva mudar de foco. Reconhecemos que 
você é a autoridade máxima da sua própria vida e deve, 
portanto, assumir uma postura autônoma nos estudos e na 
construção da sua carreira profissional.
Por isso, nós o convidamos a explorar todas as possibilidades da 
nossa Biblioteca Virtual e além! Sucesso!
Leitura Fundamental
Indicação de leitura 1
• Conheça um pouco mais sobre o mercado financeiro, buscando as 
dicas abaixo em um navegador de sua preferência:
• BTG PACTUAL. Mercado Financeiro: o que é, como funciona e para 
que serve. BTG Pactual, cinco de julho de dois mil e dezessete.
• INFOMONEY. IOF: o que é, quando é cobrado e como o imposto é 
calculado. Infomoney, [s. l.], 2022. 
Indicação de leitura 2
• Roteiro relevante para tributação no Mercado Financeiro.
• SIGNON. Thompson Reuters. CHECKPOINT. IRPJ e CSLL - Roteiro de procedimentos.Signon, [s. l.], 
2022. 
• Particularidades nas pessoas físicas.
• BRASIL. Ministério da Economia. Receita Federal. Perguntas e Respostas IRPF 2022. 
• Tipos de investimentos:
• SCORSI, K. da S. A tributação do imposto de renda pessoa física no ganho de 
capital nas operações de day trade no mercado à vista no Brasil. Osasco: 
UNIFESP, 2021. 
Tributação no Mercado Financeiro:
• E as criptomoedas? O que esperar para o futuro?
• Dica:
• ALMEIDA, C. O. F. de; PINTO, R. A. L. Planejamento 
tributário internacional aplicável à exploração 
comercial de bitcoin no Brasil. Revista Direito 
Tributário Internacional Atual, n. 8. São Paulo: 
Instituto Brasileiro de Direito Tributário, 2021. 
Dica do(a) Professor(a)
ALMEIDA, C. O. F. de; PINTO, R. A. L. Planejamento tributário internacional aplicável 
à exploração comercial de bitcoin no Brasil. Revista Direito Tributário Internacional 
Atual, n. 8. São Paulo: Instituto Brasileiro de Direito Tributário, 2021. Disponível 
em: https://www.ibdt.org.br/RDTIA/n-8-2021/planejamento-tributario-
internacional-aplicavel-a-exploracao-comercial-de-bitcoin-no-brasil/. Acesso em: 9 
set. 2022.
BRASIL. Ministério da Economia. Receita Federal. Imposto sobre Operações de 
Crédito, Câmbio e Seguro, ou relativas a Títulos ou Valores Mobiliários. Brasília, 
2015. Disponível em: https://www.gov.br/receitafederal/pt-
br/assuntos/orientacao-tributaria/tributos/IOF. Acesso em: 9 set. 2022.
BRASIL. Presidência da República. Casa Civil. Subchefia para Assuntos Jurídicos. Lei 
n. 9775, de 19 de janeiro de 1999. Brasília, 1999. Disponível em: 
https://www.planalto.gov.br/ccivil_03/LEIS/L9779.htm. Acesso em: 9 set. 2022.
BRASIL. Presidência da República. Casa Civil. Subchefia para Assuntos Jurídicos. Lei 
n. 9.779, 19 de janeiro de 1999. Disponível em: 
https://www.planalto.gov.br/ccivil_03/LEIS/L9779.htm. Acesso em: 9 set. 2022.
Referências
BRASIL. Presidência da República. Casa Civil. Subchefia para Assuntos Jurídicos. Lei 
n. 11.033, de 21 de dezembro de 2004. Brasília, 2004. Disponível em: 
https://www.planalto.gov.br/ccivil_03/LEIS/L11033.htm. Acesso em: 9 set. 2022.
BRASIL. Presidência da República. Casa Civil. Subchefia para Assuntos Jurídicos. Lei 
n. 11.053, de 29 de dezembro de 2004. Disponível em: 
https://www.planalto.gov.br/ccivil_03/LEIS/L11053.htm. Acesso em: 9 set. 2022.
BRASIL. Ministério da Economia. Receita Federal. Instrução Normativa RFB n. 
1.585/2015. Brasília, 2015. Disponível em: 
http://normas.receita.fazenda.gov.br/sijut2consulta/link.action?idAto=67494. 
Acesso em: 9 set. 2022.
BRASIL. Ministério da Economia. Receita Federal. Instrução Normativa RFB n. 
1.969, de 28 de julho de 2020. Brasília, 2020. Disponível em: 
http://normas.receita.fazenda.gov.br/sijut2consulta/link.action?visao=anotado&id
Ato=111336. Acesso: 20.ago.2022.
Referências
BRASIL. Ministério da Economia. Receita Federal. Perguntas e Respostas IRPF 2022. 
Disponível em: https://www.gov.br/receitafederal/pt-br/centrais-de-
conteudo/publicacoes/perguntas-e-respostas/dirpf/pr-irpf-2022.pdf/view. Acesso 
em: 9 set. 2022.
BTG PACTUAL. Mercado Financeiro: o que é, como funciona e para que serve. 
BTG Pactual, cinco de julho de dois mil e dezessete. Disponível em: 
https://www.btgpactualdigital.com/como-investir/artigos/financas/mercado-
financeiro#:~:text=Mercado%20financeiro%20%C3%A9%2C%20por%20defini%C3%A7%C3%A3o%2C%20um%20ambiente%20de,entre%20agentes%20e%20regu
lam%20e%20fiscalizam%20as%20transa%C3%A7%C3%B5es. Acesso em: 9 set. 
2022.
Referências
INFOMONEY. IOF: o que é, quando é cobrado e como o imposto é 
calculado. Infomoney, [s. l.], 2022. Disponível em: 
https://www.infomoney.com.br/guias/iof/. C
SCORSI, K. da S. A tributação do imposto de renda pessoa física no 
ganho de capital nas operações de day trade no mercado à vista no 
Brasil. Osasco: UNIFESP, 2021. Disponível em: 
https://repositorio.unifesp.br/bitstream/handle/11600/60566/TCC%20K
arina%20Scorsi%20-%20VF.pdf?sequence=8&isAllowed=y. Acesso em: 9 
set. 2022.
SIGNON. Thompson Reuters. CHECKPOINT. IRPJ e CSLL - Roteiro de 
procedimentos. Signon, [s. l.], 2022. Disponível em: 
http://checkpoint.thomsonreuters.com.br/. Acesso em: 9 set. 2022.
Referências
Bons estudos!
	Direito tributário: �temas avançados
	Tributação no Mercado Financeiro
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	Operações com renda fixa 
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	Fundos de investimento
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	Teoria em Prática
	Operações em bolsa de valores, de mercadorias, de futuros e assemelhadas e operações de liquidação futura fora de bolsa
	Operações em bolsa de valores, de mercadorias, de futuros e assemelhadas e operações de liquidação futura fora de bolsa
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	Norte para a resolução
	Dicas do(a) Professor(a)
	Número do slide 26
	Indicação de leitura 1
	Indicação de leitura 2
	Dica do(a) Professor(a)
	Referências
	Referências
	Referências
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