Política Fiscal e Monetária

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Aula 01
BACEN (Analista - Área 2 - Economia e
Finanças) Macroeconomia - 2024
(Pós-Edital)
Autor:
Celso Natale
18 de Janeiro de 2024
Celso Natale
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Índice
..............................................................................................................................................................................................1) Introdução (Políticas Econômicas) 3
..............................................................................................................................................................................................2) Política Fiscal 4
..............................................................................................................................................................................................3) Expansionista X Restritiva 5
..............................................................................................................................................................................................4) Objetivos da Política Fiscal 7
..............................................................................................................................................................................................5) Estabilizadores Automáticos 8
..............................................................................................................................................................................................6) Política Monetária 10
..............................................................................................................................................................................................7) Objetivos da Política Monetária 11
..............................................................................................................................................................................................8) Objetivos da Política Monetária 12
..............................................................................................................................................................................................9) Instrumentos da Política Monetária 13
..............................................................................................................................................................................................10) Outros instrumentos 15
..............................................................................................................................................................................................11) Expansionista X Contracionista 16
..............................................................................................................................................................................................12) Taxa e Curva de Juros 17
..............................................................................................................................................................................................13) Políticas Monetárias Não Convencionais 20
..............................................................................................................................................................................................14) Fiscal X Monetária 29
..............................................................................................................................................................................................15) Questões Certo-Errado 30
..............................................................................................................................................................................................16) Questões Alternativas 46
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INTRODUÇÃO 
Saudações! 
Esta aula será bem leve. Conheceremos, sob uma ótica mais introdutória, alguns conceitos 
relacionados às Políticas Econômicas. 
O objetivo é o mesmo do curso: gabaritar as provas de Economia. Mas, desta vez, umas poucas 
páginas de teoria garantirão que você acerte as muitas questões desta aula. 
Um abraço! 
Professor Celso Natale. 
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POLÍTICA FISCAL 
A política fiscal consiste nas decisões e ações relacionadas aos gastos e arrecadações do 
governo, que a utiliza para alterar no nível de produto da economia. 
No Brasil, a Secretaria do Tesouro Nacional (STN) é responsável pela sua administração no 
âmbito federal, mas os estados e municípios também são agentes da política fiscal. 
Os gastos podem ainda ser divididos em despesas e transferências. A diferença é que estas não 
têm contrapartida, enquanto aquelas resultam no recebimento, pelo governo, de um bem ou 
serviço. 
 
 
Portanto, os instrumentos da política fiscal são: gasto do governo (G), transferência (Tr) e 
tributação (T). A execução da política se dá por meio do orçamento do governo, que consiste na 
combinação desses três instrumentos. 
Por fim, devemos observar que os gastos têm efeito direto na demanda agregada, por serem um 
de seus componentes (Y=C+G+I+X-M), enquanto os demais instrumentos têm efeitos indiretos. 
Instrumentos de 
Política Fiscal
Gastos
Despesas
Transferências
Tributação
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Política Fiscal Expansionista X Política Fiscal Restritiva (Contracionista) 
Quando o governo aumenta seus gastos ou reduz a tributação, dizemos que ele está adotando 
uma política fiscal expansionista. 
Simetricamente, quando o governo diminui seus gastos ou aumenta a tributação, estamos 
diante de uma política fiscal restritiva – também chamada contracionista. 
Contudo, trata-se de uma análise dinâmica. Em outras palavras, para dizermos que o governo 
está adotando essa ou aquela política, comparamos dois momentos, e a variação dos gastos ou 
da tributação entre eles. 
A tabela a seguir relaciona alguns exemplos de políticas fiscais restritivas e expansionistas: 
Políticas Fiscais 
 
EXPANSIONISTAS 
 
RESTRITIVAS 
▶ Aumento no valor do Bolsa Família 
(G: transferências); 
▶ Aumento dos subsídios dos 
servidores públicos federais (G: 
despesas); 
▶ Construção de uma nova sede do 
Banco Central em Salvador (G: 
despesas); 
▶ Redução da alíquota do Imposto de 
Renda (T: impostos); 
▶ Isenção de IPI de eletrodomésticos 
(T: impostos). 
 
▶ Recriação da CPMF (T: impostos); 
▶ Fechamento de delegacias da Receita 
Federal (G: despesas); 
▶ Aumento de idade mínima para 
aposentaria (G: transferências); 
▶ Redução de créditos subsidiados ao 
agricultor (G: transferências); 
▶ Criação do Imposto sobre Grandes 
Fortunas (T: impostos). 
Do ponto de vista econômico, as políticas fiscais expansionistas são adotadas quando o governo 
deseja aumentar a demanda agregada – daí o nome expansionista. 
Naturalmente, isso só deveria ocorrer em momentos de demanda reprimida, ou seja, quando a 
demanda é inferior à oferta, e a economia opera abaixo de seu potencial. 
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A adoção de política fiscal expansionistas em momentos de economia aquecida, quando a 
demanda já é alta, causa inflação, pois o governo adiciona sua própria demanda à pressão de 
preços. 
O contrário também é válido: a política fiscal restritiva deve ser adotada em momento de 
superaquecimento da economia, de forma a aliviar a pressão inflacionária. 
Sua utilização em momentos de baixa atividade econômica tende a agravar a recessão ou 
comprometer o crescimento da economia. 
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Objetivos da Política Fiscal 
Os objetivos da política fiscal vão além da estabilização macroeconômica, por meio do controle 
da demanda agregada. São objetivos da política fiscal: 
▶ fornecimento de bens públicos: o governo pode direcionar seus gastos na produção de 
bens públicos, como segurança (polícia e forças armadas), saúde (programas como o SUS) 
e lazer (parques públicos e eventos culturais). 
▶ redistribuição de renda: as transferências que o governo faz, normalmente, visam ao 
bem-estar social. O Bolsa Família e a Previdência Social são exemplos de direcionamentos 
nesse sentido. 
▶ promoção do desenvolvimento econômico: estimular a oferta agregada por meio de 
crédito produtivos subsidiados e investimentos na educação. 
Perceba que enquanto a estabilização macroeconômica atua sobre o curto prazo, atenuando os 
ciclos econômicos, os outros objetivos estão relacionados também ao longo prazo. 
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Estabilizadores Automáticos 
O governo não precisa ficar respondendo a cada flutuação econômica com políticas fiscais 
expansionistas ou restritivas, até porque existe um espaço de tempo entre a detecção da 
flutuação e a ação do governo, com um intervalo burocrático entre as duas coisas. 
Em outras palavras, o governo pode levar meses para concluir que a demanda está muito baixa, 
por meio da apuração das contas nacionais. Se adotar uma política fiscal expansionista, e a 
demanda já tiver aumentada por fatores autônomos (como aumento das exportações), ou a 
oferta tiver sofrido um choque negativo, o governo terá um resultado muito diferente do 
desejado, como aumento da inflação. 
Para evitar os problemas de hiato temporal e custos de reação, são utilizados os estabilizadores 
automáticos, que são mecanismos acionados de forma imediata – e, portanto, sem necessidade 
de decisões políticas – para evitar os picos e vales da economia. 
Vamos falar dos dois principais: seguro-desemprego e impostos proporcionais. 
 
Seguro-desemprego 
Ocasionalmente, as empresas se deparam com demanda reprimida, e começam a demitir. As 
demissões causam ainda mais queda na renda e, consequentemente, na demanda, levando as 
empresas a demitirem mais, e gerando um ciclo recessivo muito prejudicial à atividade 
econômica. 
O seguro-desemprego é concedido, pelo governo, ao empregado demitido, de forma que a 
redução em sua renda é atenuada, permitindo que ele continue consumindo e, dessa forma, as 
empresas não precisem demitir mais, interrompendo assim o ciclo recessivo. 
Equivale a uma política fiscal expansionista, por meio de aumento das transferências do governo, 
mas ocorre de forma instantânea. 
 
Impostos proporcionais e progressivos 
Os impostos proporcionais são aqueles cuja alíquota é definida como um percentual da renda, 
de uma transação econômica, ou de um bem. 
Em cenários recessivos, é natural que a renda diminui, diminuindo também o montante de 
imposto cobrado sobre ela. O mesmo raciocínio vale para as transações e para os bens, que 
diminuem em quantidade e valor, e são acompanhadas pelo montante de impostos cobrados. 
Os impostos progressivos são aqueles cujas alíquotas percentuais aumentam conforme aumenta 
sua base de cálculo. O exemplo mais evidente é o imposto de renda para pessoas físicas, no 
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qual, por exemplo, a alíquota é de 27,5% para um cidadão que ganha R$10.000/mês, 7,5% para 
quem ganha R$2.500/mês e zero para quem ganha R$800. 
Quando a renda começa a crescer muito, mais gente passa a ser tributada pelas alíquotas mais 
altas, de forma que seu consumo é reprimido e, assim, evita-se pressão inflacionária. 
O funcionamento dos impostos proporcionais e dos impostos progressivos como estabilizadores 
automáticos é bem parecido, embora os impostos progressivos sejam estabilizadores mais 
agressivos. 
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POLÍTICA MONETÁRIA 
A política monetária consiste na regulação da quantidade de moeda circulando na economia. 
Portanto, praticar política monetária significará alterar a quantidade de moeda em circulação, 
aumentando ou diminuindo. 
No Brasil, ela é formulada pelo Conselho Monetário Nacional (CMN, chamamos de “Cemenê”), 
e executada pelo Banco Central do Brasil, que detém a competência exclusiva de emissão de 
moeda. 
E o que precisamos compreender é como o Banco Central faz para aumentar a quantidade de 
moeda em circulação, ou para reduzir essa quantidade. 
Em caráter preliminar, tenha em mente que ele pode fazer isso de forma direta, literalmente 
colocando mais moeda para circular, ou de forma indireta, estimulando que a alteração ocorra 
por meio de outros agentes. 
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Objetivos da política monetária 
O principal objetivo da política monetária deve ser o bem-estar da sociedade. Mas não é isso 
que vai cair na sua prova. O que pode cair são os objetivos de acordo com duas abordagens: a 
monetarista e a keynesiana. 
De acordo com os keynesianos, a política monetária pode influenciar o nível de atividade e a 
renda da economia, ainda que apenas no curto prazo. 
Dessa forma, a política monetária expansionista pode ser utilizada para aumentar a demanda 
agregada em momento de pouca atividade, enquanto a política monetária restritiva pode 
diminuir o consumo, reduzindo pressões inflacionárias. 
Os monetaristas, por outro lado, defendem que o papel da política monetária deve ser limitado 
ao objetivo de garantir que a quantidade de meios de pagamento seja suficientemente para 
atender ao volume de transações do mercado real. 
O Banco Central do Brasil, apenas para citar um exemplo real, adota, em sua missão, a ótica 
monetarista, ao perseguir a “estabilidade do poder de compra da moeda”. 
Contudo, as questões de concursos, por “padrão”, costumam adotar a visão keynesiana. 
Objetivos da Política Monetária 
 
MONETARISTA 
 
KEYNESIANA 
Estabilidade do nível de preços Regulação do nível de emprego 
Sendo assim, se a questão atribuir qualquer desses objetivos à política monetária, estará correta, 
exceto se estiver afirmando que os monetaristas defendem o papel dela na determinação do 
nível de emprego, que a teoria keynesiana delimita sua função ao nível de preços, ou alguma 
incoerência do tipo. 
Repetindo para deixar claro: se a questão não informar expressamente qual ótica ou escola está 
seguindo, você vai considerar que a política monetária serve tanto para estabilizar preços quanto 
para regular o nível de emprego. 
Vamos dar uma olhada, agora, nos instrumentos de que dispõe o Banco Central para conduzir a 
política monetária. 
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Objetivos da política monetária 
O principal objetivo da política monetária deve ser o bem-estar da sociedade. Mas não é isso 
que vai cair na sua prova. O que pode cair são os objetivos de acordo com duas abordagens: a 
monetarista e a keynesiana. 
De acordo com os keynesianos, a política monetária pode influenciar o nível de atividade e a 
renda da economia, ainda que apenas no curto prazo. 
Dessa forma, a política monetária expansionista pode ser utilizada para aumentar a demanda 
agregada em momento de pouca atividade, enquanto a política monetária restritiva pode 
diminuir o consumo, reduzindo pressões inflacionárias. 
Os monetaristas, por outro lado, defendem que o papel da política monetária deve ser limitado 
ao objetivo de garantir que a quantidade de meios de pagamento seja suficientementepara 
atender ao volume de transações do mercado real. 
O Banco Central do Brasil, apenas para citar um exemplo real, adota, em sua missão, a ótica 
monetarista, ao perseguir a “estabilidade do poder de compra da moeda”. 
Contudo, as questões de concursos, por “padrão”, costumam adotar a visão keynesiana. 
Objetivos da Política Monetária 
 
MONETARISTA 
 
KEYNESIANA 
Estabilidade do nível de preços Regulação do nível de emprego 
Sendo assim, se a questão atribuir qualquer desses objetivos à política monetária, estará correta, 
exceto se estiver afirmando que os monetaristas defendem o papel dela na determinação do 
nível de emprego, que a teoria keynesiana delimita sua função ao nível de preços, ou alguma 
incoerência do tipo. 
Repetindo para deixar claro: se a questão não informar expressamente qual ótica ou escola está 
seguindo, você vai considerar que a política monetária serve tanto para estabilizar preços quanto 
para regular o nível de emprego. 
Vamos dar uma olhada, agora, nos instrumentos de que dispõe o Banco Central para conduzir a 
política monetária. 
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Instrumentos de política monetária 
Os principais instrumentos da política monetária são três: as taxas de redesconto, a taxa de 
depósitos compulsórios e as operações no mercado aberto. Existem outros, como você verá 
adiante, mas esses são os instrumentos clássicos, cuja presença nas provas é mais frequente, e 
sob os quais o Banco Central detém controle direto. 
Redesconto 
O Banco Central é o banco dos bancos. O redesconto é uma linha de crédito a qual os bancos 
podem recorrer caso precisem de dinheiro. A taxa de redesconto é os juros que os bancos 
devem pagar ao Bacen caso tomem emprestado algum valor. 
Quanto menores forem as taxas de redesconto, mais dispostos os bancos ficam a emprestar ao 
público e, portanto, mais eles emprestam, expandindo os meios de pagamento (lembra do M1?). 
Os redescontos também recebem o nome de empréstimos de liquidez. 
Na prática, os redescontos não são utilizados como instrumento de política monetária por dois 
motivos: (1) o Banco Central não tem garantias de que os bancos reagirão às mudanças nas taxas 
de redesconto conforme ele espera, expandindo ou contraindo a oferta monetária e; (2) ainda 
que a reação ocorra, ela pode demorar, tornando esse instrumento pouco eficiente em 
comparação aos demais. 
Mas ele cai na prova, e se a questão falar que reduzir a taxa de redesconto é uma política 
monetária expansionista, pode marcar como certo. Se a questão comparar esse instrumento com 
os demais, dizendo que ele é mais eficiente, pode marcar como errado. 
Compulsórios 
Sempre que você, cliente do banco X, realiza um depósito em sua conta, o banco X precisa 
depositar uma parte desse dinheiro no Banco Central. O resto ele pode emprestar aos outros 
clientes. 
Não custa relembrar que quanto maior for a alíquota (%) do compulsório, menor será a oferta 
monetária, pois os bancos terão menos dinheiro disponível para emprestar. 
Como instrumento de política monetária, sua eficiência é maior quando o objetivo é restringir a 
oferta monetária, já que a expansão da oferta monetária, ainda que o Bacen reduza o 
compulsório, dependerá do apetite dos bancos em emprestar. 
Note ainda que há duas formas de utilizar os depósitos compulsórios como instrumento de 
política monetária: o aumento da exigência, e o aumento da remuneração, ou seja, o aumento 
dos juros que remuneram esses depósitos, levando os bancos a recolherem maiores valores de 
forma espontânea. Claro que esta última hipótese trata de depósitos voluntários, mas achei 
melhor explicar aqui pela estrita relação com os compulsórios. 
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Mercado Aberto (Open Market) 
Atualmente, a dívida pública federal interna acumula um saldo de aproximadamente R$1 
trilhão. Os credores dessa dívida são os detentores de títulos públicos: bancos, fundos, 
empresas, pessoas físicas etc. 
Quando o Banco Central quer colocar mais dinheiro na economia, ele compra esses títulos. Por 
outro lado, quando deseja enxugar a liquidez, o Banco Central vende os títulos públicos dos 
quais é detentor. 
 
 
Mercado Primário X Mercado Secundário 
 
Quando o governo precisa levantar dinheiro, ele emite títulos públicos. Quem 
comprar esses títulos, passa a ser credor do governo, ou seja, tem direito de 
receber determinada quantia, em determinada data. Essa emissão inicial ocorre 
no chamado mercado primário, que não é propriamente um local físico, mas 
recebe esse nome pois os credores comprar títulos novos, diretamente do 
governo. 
 
Caso os credores não desejem esperar a data de vencimento do título, que é 
quando o governo vai pagar a quantia combinada, ele pode vender o título para 
outra pessoa, que passa a ter o direito de receber do governo, na data 
combinada. Essa negociação ocorre no mercado secundário. 
 
O mercado secundário também recebe o nome de mercado aberto, pois 
qualquer um pode comprar ou vender títulos públicos dos quais é detentor, em 
contraste com o mercado primário, onde somente o governo vende e somente 
alguns bancos e corretoras podem comprar os títulos emitidos. 
Como o Banco Central é proibido de financiar diretamente os gastos do governo (Lei de 
Responsabilidade Fiscal), a utilização de títulos públicos como instrumento de política monetária 
ocorre exclusivamente no mercado aberto. 
As operações do Banco Central Open Market são o instrumento de política monetária mais 
eficiente. A variação da oferta monetária ocorre de forma imediata; cada título adquirido do 
público injeta moeda na economia, e cada título vendido ao público retira moeda. É 
expansão/retração monetária “direto na veia”. 
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Outros “instrumentos” de política monetária 
O Banco Central, o Conselho Monetário Nacional, e o governo dispõem de outras formas para 
regular a quantidade de moeda na economia. 
O termo “instrumentos” está entre aspas, pois a principal finalidade destas ações não é a 
execução da política monetária, embora tenham reflexos nesse sentido, mesmo que 
involuntariamente. 
▶ Reservas internacionais: moeda estrangeira (dólares, euros, libras etc.) não são meios de 
pagamento. O Banco Central é o responsável pela administração das reservas 
internacionais, e toda vez que ele compra moeda estrangeira dos exportadores, como ele 
entrega reais em troca, a oferta monetária aumenta. O contrário também se observa. 
▶ Política e regulação do crédito: o Conselho Monetário Nacional e o Banco Central 
normatizam e regulam as atividades das instituições financeiras, respectivamente. A 
regulamentação do crédito consignado e a criação do SCR são ações que aumentam os 
incentivos aos bancos para emprestar e, assim, aumentam a oferta monetária. 
▶ Emissão de moeda: a própria emissão de moeda aumenta a oferta de moeda. Não há 
muito o que comentar aqui. 
▶ Juros: os juros são o preço do dinheiro. Portanto, quanto maior forem os juros da 
economia, menor é a demanda por moeda, já que ela fica mais cara. 
Além disso, com os juros altos as empresas tendem a investirem menos, o que reduz a 
demanda agregada. 
Portanto, os juros incidem principalmente sobre a demanda agregada, e não sobre a 
oferta de moeda. Em aula sobre inflação vemos isso mais a fundo. De toda forma, tenha 
em mente que juros e demanda agregada estão negativamente relacionados. 
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Política monetária expansionista X Política monetária contracionista 
Quando o Banco Central aumenta a oferta monetária, dizemosque ele está adotando uma 
política monetária expansionista. O contrário ocorre quando o Bacen diminui a oferta 
monetária: a política monetária é restritiva. 
A essa altura seu raciocínio já está bastante avançado, de forma que vamos apenas dar alguns 
exemplos para consolidarmos a compreensão desse assunto: 
Políticas Monetárias 
 
 
EXPANSIONISTAS 
 
 
RESTRITIVAS 
▶ Compra, pelo Banco Central, de títulos 
públicos no mercado aberto; 
▶ Redução da taxa de redesconto; 
▶ Aumento dos redescontos (notou a 
diferença em relação ao item acima?); 
▶ Emissão de moeda; 
▶ Diminuição das alíquotas de 
reservas/depósitos compulsórios; 
▶ Compra, pelo Banco Central, de moeda 
estrangeira de exportadores brasileiros. 
▶ Aumento da segurança dos bancos por 
meio de normatização de garantias. 
▶ Venda, pelo Banco Central, de títulos 
públicos no mercado aberto; 
▶ Aumento da taxa de redesconto; 
▶ Redução dos redescontos; 
▶ Aumento das alíquotas de 
reservas/depósitos compulsórios; 
▶ Venda, pelo Banco Central, de moeda 
estrangeira aos importadores brasileiros. 
▶ Aumento das exigências a serem 
cumpridas pelos bancos, como 
direcionamento do crédito. 
Como vimos, a adoção de políticas monetárias expansionistas pode ter por objetivo o aumento 
da demanda agregada, enquanto as políticas monetárias restritivas podem focar em reduzir o 
consumo. 
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TAXAS E CURVA DE JUROS 
Nesta parte da aula, nosso trabalho consiste em compreender um pouco melhor os juros. 
Primeiro, vamos entender a diferença entre juros reais e juros nominais. Em seguida, 
conheceremos os juros de curto prazo e de longo prazo, bem como o conceito de curva de 
juros. 
Vamos começar! 
Quando você empresta dinheiro para alguém (para mim, por exemplo), você deixa de usar esse 
dinheiro por algum tempo. Se você me emprestar R$100 para eu te pagar daqui a um ano, você 
ficará por 30 dias privado de usar os seus R$100, correto? 
Então, é justo que você cobre algo de mim por isso. Algo que compense você por esse tempo 
sem acesso ao seu dinheiro: juros. Por isso, os juros podem ser entendidos como o preço do 
dinheiro no tempo. 
Mas acontece que o tempo diminui o valor do dinheiro, com aquilo que chamamos de inflação. 
Ao longo do tempo, os preços sobem. 
Voltando ao empréstimo de R$100 que você vai me fazer, para pagamento daqui a um ano. 
Digamos que você acerte comigo o pagamento de R$110, ou seja, vou te pagar 10% de juros. 
Mas aí, no papel de professor e bom tomador, eu te lembro que a inflação esperada para o 
próximo ano é de exatamente 10%. 
Sendo assim, daqui a um ano, quando eu te pagar, você terá R$110, mas esses comprarão 
exatamente o mesmo que seus R$100 compram hoje. Cadê a compensação por ter ficado sem 
o dinheiro esse tempo todo? 
Com isso, a gente ajusta os juros do nosso empréstimo para, digamos, 18%. Sendo assim, eu vou 
te pagar R$118, sendo que R$10 é apenas para repor a inflação que esperamos, enquanto os 
outros R$8 são para remunerar você. 
Nesse exemplo, chamamos os 8% de juros reais, pois é com eles que você realmente vai lucrar 
nesse negócio. Os 18% são os juros nominais, pois são eles que aparecerão no nosso contrato, 
que incluem a inflação e os juros reais. Portanto: 
Juros nominais = juros reais + inflação 
É por isso que a inflação mais alta implica em juros nominais mais altos, e vice-versa. 
“taxa nominal = taxa real + inflação” é uma definição, e não uma fórmula. Ou seja, os juros 
nominais incluem a inflação e os juros reais. O cálculo das taxas não é tão simples assim, mas é 
assunto para Matemática Financeira (equação de Fisher). 
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Note que esse mesmo raciocínio de decompor os juros faz sentido em qualquer contrato de 
empréstimo, pois todo credor sempre vai querer saber quanto ganhará realmente com o 
negócio, fixando juros que cubram a inflação e ainda gerem alguma remuneração real. 
Inclusive quem se torna credor do governo ao comprar títulos públicos. Esses títulos vão nos 
ajudar com o próximo assunto: a curva de juros. 
Dessa vez, em vez de me emprestar dinheiro, você vai emprestar para o governo, comprando 
títulos públicos. Ao analisar as opções de títulos disponíveis, você poderia, hipoteticamente, 
deparar-se com essas opções de vencimentos: 
► 6 meses, pagando o equivalente a 5,88% ao ano; 
► 12 meses, pagando 6,85% ao ano; 
► 24 meses, pagando 7,82% ao ano; 
► 36 meses, pagando 8,23% ao ano; 
► 48 meses, pagando 8,49% ao ano; 
► 60 meses, pagando 8,69% ao ano. 
Faz sentido que prazos mais longos paguem juros maiores, pois vão expor você a maiores riscos, 
incluindo a inflação, que muito provavelmente em 60 meses será maior do que tem em 6 meses, 
concorda? Então, se você comprar o título que só vai te pagar dentro de 48 meses, receberá, em 
cada ano, mais juros do que se comprar o título de 24 meses, por exemplo. 
Se colocarmos os prazos e juros acima em um gráfico, teremos algo assim: 
 
Note por que a taxa Selic é chamada de taxa básica de juros: ela determina o piso dos juros de 
curtíssimo prazo (lembre-se que a Selic over é apurada diariamente). Com isso, ela é capaz de 
influenciar os juros de longo prazo. 
Por exemplo, por meio de política monetária expansionista, o Banco Central pode reduzir a Selic, 
deslocando a curva de juros para baixo, deste jeito: 
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E como títulos públicos possuem risco de crédito (calote) muito baixo, o que a curva acima acaba 
por nos revelar, implícita e basicamente, são as próprias expectativas de inflação. 
Por outro lado, se em vez de termos utilizado títulos públicos, tivéssemos colocado os juros 
cobrados nos contratos bancários em geral, a curva passaria a incluir não apenas o risco de 
inflação, mas também o risco de crédito e cambial, especialmente nos juros de longo prazo. 
Isso nos dá o gancho para o próximo assunto. 
 
 
 
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TAXAS E CURVA DE JUROS 
Nesta parte da aula, nosso trabalho consiste em compreender um pouco melhor os juros. 
Primeiro, vamos entender a diferença entre juros reais e juros nominais. Em seguida, 
conheceremos os juros de curto prazo e de longo prazo, bem como o conceito de curva de 
juros. 
Vamos começar! 
Quando você empresta dinheiro para alguém (para mim, por exemplo), você deixa de usar esse 
dinheiro por algum tempo. Se você me emprestar R$100 para eu te pagar daqui a um ano, você 
ficará por 30 dias privado de usar os seus R$100, correto? 
Então, é justo que você cobre algo de mim por isso. Algo que compense você por esse tempo 
sem acesso ao seu dinheiro: juros. Por isso, os juros podem ser entendidos como o preço do 
dinheiro no tempo. 
Mas acontece que o tempo diminui o valor do dinheiro, com aquilo que chamamos de inflação. 
Ao longo do tempo, os preços sobem. 
Voltando ao empréstimo de R$100 que você vai me fazer, para pagamento daqui a um ano. 
Digamos que você acerte comigo o pagamento de R$110, ou seja, vou te pagar 10% de juros. 
Mas aí, no papel de professor e bom tomador, eu te lembro que a inflação esperada para o 
próximo ano é de exatamente 10%. 
Sendo assim, daqui a um ano, quando eu te pagar, você terá R$110, mas esses comprarão 
exatamente o mesmo que seus R$100 compram hoje. Cadê a compensação por ter ficado sem 
o dinheiro esse tempo todo? 
Com isso, a gente ajusta os juros do nosso empréstimo para, digamos, 18%. Sendo assim, eu vou 
te pagar R$118, sendo que R$10 é apenas para repor a inflação que esperamos, enquanto os 
outros R$8 são para remunerar você.Nesse exemplo, chamamos os 8% de juros reais, pois é com eles que você realmente vai lucrar 
nesse negócio. Os 18% são os juros nominais, pois são eles que aparecerão no nosso contrato, 
que incluem a inflação e os juros reais. Portanto: 
Juros nominais = juros reais + inflação 
É por isso que a inflação mais alta implica em juros nominais mais altos, e vice-versa. 
“taxa nominal = taxa real + inflação” é uma definição, e não uma fórmula. Ou seja, os juros 
nominais incluem a inflação e os juros reais. O cálculo das taxas não é tão simples assim, mas é 
assunto para Matemática Financeira (equação de Fisher). 
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Note que esse mesmo raciocínio de decompor os juros faz sentido em qualquer contrato de 
empréstimo, pois todo credor sempre vai querer saber quanto ganhará realmente com o 
negócio, fixando juros que cubram a inflação e ainda gerem alguma remuneração real. 
Inclusive quem se torna credor do governo ao comprar títulos públicos. Esses títulos vão nos 
ajudar com o próximo assunto: a curva de juros. 
Dessa vez, em vez de me emprestar dinheiro, você vai emprestar para o governo, comprando 
títulos públicos. Ao analisar as opções de títulos disponíveis, você poderia, hipoteticamente, 
deparar-se com essas opções de vencimentos: 
► 6 meses, pagando o equivalente a 5,88% ao ano; 
► 12 meses, pagando 6,85% ao ano; 
► 24 meses, pagando 7,82% ao ano; 
► 36 meses, pagando 8,23% ao ano; 
► 48 meses, pagando 8,49% ao ano; 
► 60 meses, pagando 8,69% ao ano. 
Faz sentido que prazos mais longos paguem juros maiores, pois vão expor você a maiores riscos, 
incluindo a inflação, que muito provavelmente em 60 meses será maior do que tem em 6 meses, 
concorda? Então, se você comprar o título que só vai te pagar dentro de 48 meses, receberá, em 
cada ano, mais juros do que se comprar o título de 24 meses, por exemplo. 
Se colocarmos os prazos e juros acima em um gráfico, teremos algo assim: 
 
Note por que a taxa Selic é chamada de taxa básica de juros: ela determina o piso dos juros de 
curtíssimo prazo (lembre-se que a Selic over é apurada diariamente). Com isso, ela é capaz de 
influenciar os juros de longo prazo. 
Por exemplo, por meio de política monetária expansionista, o Banco Central pode reduzir a Selic, 
deslocando a curva de juros para baixo, deste jeito: 
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E como títulos públicos possuem risco de crédito (calote) muito baixo, o que a curva acima acaba 
por nos revelar, implícita e basicamente, são as próprias expectativas de inflação. 
Por outro lado, se em vez de termos utilizado títulos públicos, tivéssemos colocado os juros 
cobrados nos contratos bancários em geral, a curva passaria a incluir não apenas o risco de 
inflação, mas também o risco de crédito e cambial, especialmente nos juros de longo prazo. 
Isso nos dá o gancho para o próximo assunto. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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POLÍTICAS MONETÁRIAS NÃO CONVENCIONAIS (PMNC) 
As políticas monetárias não convencionais (PMNC), como o nome indica, são políticas que 
não envolvem as (convencionais) operações compromissadas em mercado aberto, taxas de 
redesconto e determinação da alíquota do compulsório. 
Essas políticas foram implementadas por bancos centrais de vários países após a crise mundial 
de 2008, quando os instrumentos clássicos demonstraram ineficiência para estimular a 
economia: os bancos simplesmente pararam de conceder créditos, com medo da crise e suas 
consequências, como a alta da inadimplência e instabilidade econômica. Coisas que tiram 
totalmente o apetite de quem empresta dinheiro. 
Além disso, as taxas de juros de curto prazo já estavam próximas a zero. Nessa situação, a política 
monetária expansionista convencional se torna ineficaz, pois não é possível reduzir os juros 
básicos para estimular os bancos a operarem com empréstimos ao público. 
Veja a curva de juros a seguir, e ficará evidente que baixar a Selic e, com isso, reduzir os juros 
futuros, não é mais possível: 
 
E se a política convencional não funciona, para recolocar a economia nos eixos, bancos centrais 
como o FED (Estados Unidos) e o BCE (Banco Central Europeu) passaram a utilizar as tais PMNC, 
que convenientemente, pelo menos agora, também podemos dividir em três tipos: 
▶ Sinalização 
▶ Crédito 
▶ Quase débito 
Já iremos falar mais sobre cada uma delas, mas já podemos estabelecer um comparativo. 
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A política de sinalização, também chamada “canal de sinalização”, consiste em controlar as 
expectativas do mercado, por meio de compromissos e anúncios públicos do banco central. 
Note que essa sinalização é considerada importante no sistema de metas de inflação 
(considerando convencional), mas como política não convencional ela assume protagonismo, 
com a autoridade monetária, em períodos de crise, assumindo compromissos com: 
▶ taxa de juros de longo prazo 
▶ compra de ativos financeiros 
▶ concessão de crédito para instituições financeiras 
▶ tolerância ao aumento de preços, em benefício da atividade econômica 
Por buscar controlar as expectativas futuras da economia, a política de sinalização também é 
chamada de “orientação para frente” (forward guidance). 
A política de sinalização, naturalmente, depende da confiança que os agentes econômicos 
(famílias e empresas) têm na autoridade, além de ter capacidade de potencializar a eficácia das 
outras PMNC (quase débito e crédito). Se ela funcionar, o banco central é capaz de reduzir a taxa 
de juros de longo prazo, reduzindo a percepção de riscos: 
 
A política de crédito é de mais simples compreensão, pois consiste no banco central conceder 
empréstimos diretamente para instituições bancárias (canal estrito) ou não bancárias (canal 
amplo), afetando de forma mais direta as taxas de juros. Indo além, o governo também pode 
promover empréstimos diretamente aos tomadores, por meio de bancos públicos, o que no caso 
Políticas monetárias convencionais
•Instrumentos
•Mercado aberto
•Redesconto
•Compulsório
•Transmissão ao mercado por meio da taxa 
básica de juros (Selic, no Brasil).
Políticas monetárias não convencionais 
(PMNC)
•Instrumentos
•Sinalização
•Crédito
•Quase débito
•Transmissão mais direta ao mercado.
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brasileiro significaria atuar por meio de Caixa, Banco do Brasil e BNDES. É uma atuação direta 
sobre as taxas de juros de longo prazo. 
Já as políticas de quase débito se manifestam com o banco central comprando definitivamente 
títulos públicos de longo prazo ou trocando-os por títulos de curto prazo. 
Isso pode ocorrer, basicamente, de duas formas: 
1. com o banco central adquirindo os ativos, de forma definitiva, e promovendo a elevação 
da base monetária (flexibilização quantitativa, quantitative easing ou afrouxamento 
quantitativo); ou 
2. com o banco central trocando títulos de longo prazo por títulos de curto prazo 
(flexibilização de metas). Nesse caso, não ocorre expansão da base monetária. 
O quantitative easing foi amplamente utilizado por países como Estados Unidos e Japão. O 
balanço do FED, por exemplo, aumentou cerca de 5 vezes entre 2008 e 2020. 
 
Outras políticas monetárias não convencionais 
Alguns autores apontam, ainda, outros dois tipos de políticas monetárias não convencionais, 
relacionadas ao câmbio e às reservas bancárias. 
Nesse caso também é simples: os agentes econômicosembutem nos juros, especialmente de 
longo prazo, suas expectativas em relação às variações na taxa de câmbio. 
Quanto maiores as variações esperadas, maior serão os juros em alguns contratos, para cobrir 
esse risco. 
Sendo assim, os bancos centrais podem atuar dando garantias contra a oscilação na taxa de 
câmbio, como as operações de swaps cambiais. 
E em relação às reservas também é simples: os bancos, com receio de ficarem sem reservas, 
podem segurar as aplicações (emprestando menos). Para aplacar esse receio, o banco central 
pode ofertar (ou ampliar as existentes) linhas de empréstimos de liquidez que coloca à 
disposição dos bancos e demais instituições financeiras. 
Para finalizar, observe que as políticas de crédito, quase débito, câmbio e reservas, por afetarem 
o balanço do banco central, são chamadas políticas de balanço, ou pode ser dito que operam 
por meio do balanço, ao contrário das políticas de sinalização. 
Agora, a gente só precisa de um belo esquema para condensarmos as PMNC. 
 
 
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Apesar de amplas discussões que emergem naturalmente de tudo que é “não convencional”, 
diversos estudos apontam que as PMNC obtiveram sucesso em reverter as recessões e processos 
deflacionários iniciados em 2008. 
E a aula? Quase acabando... 
Vamos treinar um pouco antes de prosseguirmos, com questões inéditas, pois o tema é novo em 
editais e inédito em provas. 
(INÉDITA/PROF. CELSO NATALE) 
Assinale a opção em que é apresentado a denominação para políticas 
monetárias que não recorrem aos instrumentos clássicos de determinação da 
taxa de juros de curto prazo. 
a) Redesconto 
b) Empréstimos compulsórios 
c) Recolhimentos compulsórios 
d) Selic 
e) Não convencional 
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Comentários: 
O enunciado descreve as políticas monetárias não convencionais (PMNC) que, 
como o nome indica, são políticas que não envolvem as (convencionais) 
operações compromissadas em mercado aberto, taxas de redesconto e 
determinação da alíquota do compulsório. 
Gabarito: “e” 
 
(INÉDITA/PROF. CELSO NATALE) 
Considere as políticas monetárias não convencionais adotadas por bancos 
centrais de diversos países em combate à crise bancária internacional, como 
forma de reduzir as taxas de juros de longo prazo: 
I. Política de crédito. 
II. Política de quase débito. 
III. Quantitative easing. 
IV. Política de Sinalização. 
Está correto apenas o que consta em 
a) I, II e III, apenas. 
b) III e IV, apenas. 
c) II e IV, apenas. 
d) I e IV, apenas. 
e) I, II, III e IV. 
Comentários: 
Todos os itens são exemplos de PMNC. Relembrando: 
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Gabarito: “e” 
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POLÍTICA FISCAL X POLÍTICA MONETÁRIA 
Vamos estabelecer algumas relações importantes (leia-se: que caem em prova) entre as políticas 
fiscal e monetária. 
Sob o ponto de vista macroeconômico, as políticas fiscais restritivas podem ser 
contrabalanceadas por políticas monetárias expansionistas, e vice-versa. 
Temos visto algo do tipo atualmente: os ajustes fiscais, com cortes de despesas do governo, vêm 
sendo balanceados pelos cortes nas taxas básicas de juros, com o objetivo de evitar uma redução 
ainda mais acentuada na atividade econômica. 
Além disso, costuma-se comparar as políticas fiscais e monetária em relação ao direcionamento 
de seus efeitos. 
Explicando: a política fiscal é considerada mais direcionada, posto que o governo pode usá-la 
com propósitos mais amplos, que vão além de influenciar a demanda agregada. 
Por exemplo, o governo pode fazer política fiscal expansionista e redistribuir renda ao mesmo 
tempo, ao realizar seus gastos em setores que favoreçam as camadas mais humildes da 
população, como saneamento básico e educação pública, ou até mesmo transferindo renda para 
essas pessoas, por meio de programas como o bolsa famílias. 
Com a política monetária isso não é possível. Embora tenha efeitos mais rápidos, seus efeitos são 
mais difusos. 
A estabilidade do poder de compra da moeda, por exemplo, é provavelmente o bem público 
mais generalizado de qualquer país, e o aumento da moeda em circulação não pode ser 
direcionado a um ou outro grupo social. 
Muito bem! Estamos prontos para treinar, agora. 
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QUESTÕES COMENTADAS 
1. (2018/CEBRASPE-CESPE/EBSERH/Analista Administrativo - Economia) 
Acerca dos conceitos de teoria econômica, julgue o item subsequente. 
Os governos devem usar as políticas monetária e fiscal com o objetivo de estabilizar a economia 
como um todo; assim, se a economia estiver em recessão severa, o governo poderá gerir a 
procura agregada por intermédio do aumento do déficit orçamentário. 
Comentários: 
A política fiscal expansionista pode se dar por meio de aumento do déficit orçamentário, que 
indica expansão dos gastos (aumento direto da demanda agregada) ou contração da tributação 
(aumento indireto da demanda agregada, ao aumentar a renda disponível). 
Gabarito: Certo 
 
2. (2017/CEBRASPE-CESPE/SEDF/Analista de Gestão Educacional - Economia) 
Com relação às políticas econômicas e aos seus instrumentos, julgue o item subsecutivo. 
O SIMPLES Nacional, por oferecer regime de tributação favorecido para as empresas nele 
enquadradas, caracteriza política fiscal expansionista com base no aumento do gasto público. 
Comentários: 
De fato, trata-se de uma política fiscal expansionista. 
Contudo, podemos concluir que tributação favorecida é menor tributação, de forma que temos 
redução da tributação, e não aumento dos gastos públicos. 
Gabarito: Errado 
 
3. (2018/CEBRASPE-CESPE/CAGE RS/Auditor do Estado) 
O Estado pode intervir de formas distintas na economia. Por meio da gestão da política 
econômica, um governo é capaz de controlar preços, influenciar salários ou impor choques na 
demanda ou na oferta. Consideram-se os três instrumentos clássicos de política monetária 
a) as alíquotas de tributos, o consumo do governo e o orçamento público. 
b) o subsídio ao crédito, o controle de preços administrados e o gerenciamento do risco país. 
c) os recolhimentos obrigatórios de recursos no banco central, os depósitos de poupança e a 
emissão de títulos públicos. 
d) o controle cambial, a administração da dívida pública e a oferta de moeda. 
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e) as taxas de redesconto, as operações de mercado aberto e as reservas compulsórias sobre 
depósitos. 
Comentários: 
O rol dos principais instrumentos da política monetária, aqui chamados “clássicos”, está 
corretamente estabelecido na alternativa “e”. 
Gabarito: “e” 
 
4. (2018/CEBRASPE-CESPE/ABIN/Oficial de Inteligência - Área 2) 
O Banco Central do Brasil (BC) é o responsável pelo controle da inflação no país. Ele atua para 
regular a quantidade de moeda na economia que permita a estabilidade de preços. Suas 
atividades também incluem a preocupação com a estabilidade financeira. Para isso, o BC regula 
e supervisiona as instituições financeiras. 
Banco Central do Brasil. Internet: <www.bcb.gov.br>. 
Tendo como referência esse fragmento de texto, julgue o item a seguir, relativo ao BC. 
Para controlar a oferta de moeda, um dos instrumentos que o BC pode utilizar é a taxa de 
redesconto: ao decidir aumentar essa taxa, o BC estaráincentivando os bancos a não tomar 
novos empréstimos junto ao BC, reduzindo o componente emprestado das reservas bancárias. 
Comentários: 
Aumentar a taxa do redesconto, que é uma espécie de empréstimo que o Banco Central faz para 
os bancos caso eles precisem, haverá incentivo para que os bancos reduzam a oferta de 
empréstimos e, dessa forma, reduzam os meios de pagamento. 
Gabarito: Certo 
 
5. (2018/CEBRASPE-CESPE/ABIN/Oficial de Inteligência - Área 1) 
Acerca da economia do setor público e da estrutura tributária e orçamentária no Brasil, julgue 
o item a seguir. 
Ao reduzir a taxa de juros, uma política monetária contracionista contribui para diminuir o custo 
do serviço da dívida pública. 
Comentários: 
A política monetária contracionista significa reduzir a oferta monetária. 
Qualquer produto cuja oferta é diminuída tende a aumentar seu preço. 
O preço da moeda é os juros, e por isso os juros sobem, invés de caírem como afirmado na 
questão. 
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Gabarito: Errado 
 
6. (2016/CEBRASPE-CESPE/SEFAZ-AC/Auditor) 
As políticas fiscal, monetária, cambial, comercial e de rendas (controle de preços e salários) são 
os principais instrumentos da política macroeconômica com o objetivo de permitir à economia 
operar a pleno emprego, com baixas taxas de inflação e distribuição justa de renda. 
Acerca desse assunto e suas implicações, julgue a afirmação a seguir. 
Se o objetivo for reduzir a inflação, um tipo de medida fiscal recomendada é diminuir a carga 
tributária. 
Comentários: 
Diminuir a carga tributária equivale à adoção de política fiscal expansionista, ou seja, expande a 
demanda agregada. Isso, em um cenário inflacionário, só tende a pressionar ainda mais os 
preços. 
Gabarito: Errado 
 
7. (2016/CEBRASPE-CESPE/FUNPRESP/Analista de Investimentos) 
Acerca das políticas fiscal e monetária, julgue o item a seguir. 
Ao aumentar o recolhimento compulsório dos bancos comerciais, o Banco Central emprega um 
instrumento da política monetária expansionista. 
Comentários: 
Pelo contrário: ao exigir que os bancos depositem, no próprio Banco Central, valores mais 
elevados, sobra menos dinheiro para os bancos emprestarem aos seus clientes, reduzindo assim 
o multiplicador monetário e a oferta de meios de pagamento da economia. 
Gabarito: Errado 
 
8. (2013/CEBRASPE-CESPE/MINISTÉRIO DA JUSTIÇA/Economista) 
Com relação aos mecanismos públicos de atuação econômica, julgue o item que se segue. 
O governo pode se utilizar de receitas ou despesas públicas para alcançar seus objetivos de 
política fiscal. 
Comentários: 
Correto! A política fiscal consiste justamente na utilização das receitas e despesas públicas com 
objetivos econômicos. 
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4 
Gabarito: Certo 
 
9. (2005/CEBRASPE-CESPE/ANCINE/Especialista em Regulação - adaptada) 
A teoria macroeconômica analisa o comportamento dos grandes agregados econômicos. Com 
base nessa teoria, julgue o item seguinte. 
Cortes nos gastos destinados aos programas de inclusão digital, de controle da malária e de 
manutenção de rodovias federais representam exemplos clássicos de políticas fiscais 
contracionistas. 
Comentários: 
Correto. Todos os exemplos envolvem redução dos gastos do governo e, portanto, são políticas 
fiscais contracionistas. 
Gabarito: Certo 
 
10. (2010/CEBRASPE-CESPE/ANEEL/Analista) 
Acerca das finanças públicas, julgue o item subsequente. 
No cumprimento da função da estabilizadora da economia, o governo pode fazer uso de 
instrumentos macroeconômicos, como a política fiscal e a monetária. A política fiscal pode-se 
manifestar diretamente por meio da variação dos gastos públicos em consumo e investimento, 
ou indiretamente pela alteração das alíquotas de impostos. 
Comentários: 
Exatamente. Os gastos do governo são um dos componentes da demanda agregada, de forma 
que incidem de forma direta no nível de produção da economia. A tributação, por outro lado, 
altera a renda disponível para o consumo da família, e influenciam o PIB de forma indireta. 
Gabarito: Certo 
 
11. (2006/CEBRASPE-CESPE/SEFAZ-AC/Auditor) 
As políticas fiscal, monetária, cambial, comercial e de rendas (controle de preços e salários) são 
os principais instrumentos da política macroeconômica com o objetivo de permitir à economia 
operar a pleno emprego, com baixas taxas de inflação e distribuição justa de renda. 
Acerca desse assunto e suas implicações, julgue a afirmação a seguir. 
A compra de títulos no open market é adotada com vistas a provocar uma contração no nível 
da atividade econômica. 
Comentários: 
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Pelo contrário. Comprar títulos no mercado aberto é algo que o Banco Central faz quando deseja 
injetar moeda na economia e, dessa forma, aumentar a renda e a demanda agregada. O objetivo 
é dilatar o nível de atividade econômica. 
Gabarito: Errado 
 
12. (2006/CEBRASPE-CESPE/SEFAZ-AC/Auditor) 
As políticas fiscal, monetária, cambial, comercial e de rendas (controle de preços e salários) são 
os principais instrumentos da política macroeconômica com o objetivo de permitir à economia 
operar a pleno emprego, com baixas taxas de inflação e distribuição justa de renda. 
Acerca desse assunto e suas implicações, julgue a afirmação a seguir. 
A política monetária produz efeitos mais rápidos que a fiscal, mas é mais difusa e genérica no 
aspecto distributivo. 
Comentários: 
Definição perfeita. Os gastos da política fiscal podem ser direcionados com objetivos 
distributivos, enquanto a oferta monetária tem essa possibilidade mais limitada do ponto de vista 
técnica, e totalmente do ponto de vista legal. 
Gabarito: Certo 
 
13. (2002/CEBRASPE-CESPE/SENADO FEDERAL/Consultor Legislativo - Economia) 
Julgue o item que se segue. 
De maneira geral pode-se dizer que a política fiscal tem uma orientação tipicamente de curto 
prazo, amenizando os ciclos no PIB real, enquanto a política monetária tem uma orientação de 
longo prazo, no sentido de afetar as taxas de juros reais, que tem grande influência sobre as 
taxas de crescimento da economia. 
Comentários: 
Não se pode dizer isso. Ambas têm efeitos no curto e no longo prazo. Aliás, tanto keynesianos 
quanto monetaristas concordam que os efeitos da política monetária são mais relevantes no 
curto prazo. 
Gabarito: Errado 
 
14. (2002/CEBRASPE-CESPE/SENADO FEDERAL/Consultor) 
Acerca do tema política fiscal, julgue o item abaixo. 
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Os denominados estabilizadores automáticos são referentes às mudanças automáticas que 
ocorrem nas receitas tributárias e nas transferências governamentais quando a economia 
atravessa um período de recessão ou de crescimento econômico acelerado. 
Comentários: 
Definição perfeita de estabilizadores automáticos, que são mecanismos acionados de forma 
imediata – e, portanto, sem necessidade de decisões políticas – para evitar oscilações 
indesejáveis da economia. 
Gabarito: Certo 
 
15. (2002/CEBRASPE-CESPE/SEFAZ AL/Técnico de Finanças) 
Baseando-se, na teoria macroeconômica, julgue o item a seguir. 
Contrariamente ao imposto progressivo, o imposto de renda proporcional não constitui um 
estabilizador automático da renda agregada. 
Comentários: 
Nada disso. Ambos são estabilizadores, ainda que o imposto progressivo tenha mais intensidade 
do que o proporcional. 
Gabarito: Errado 
 
16. (2012/CEBRASPE-CESPE/POLÍTICA FEDERAL/Agente) 
Julgue o item seguinte, acerca de noções de economia. 
Uma política fiscal que vise ao fomento do crescimentoeconômico e à geração de empregos 
deve contemplar medidas de redução dos gastos públicos e elevação da carga tributária. 
Comentários: 
Pelo contrário. As políticas com objetivo de crescimento do nível de produto e renda (empregos) 
devem ser expansionistas: redução da carga tributária e aumento dos gastos públicos. 
Gabarito: Errado 
 
17. (2016/CEBRASPE-CESPE/FUNPRESP/Analista de Investimentos) 
Acerca das políticas fiscal e monetária, julgue o item a seguir. 
A adoção de uma política de governo que restrinja os benefícios previdenciários é instrumento 
de política fiscal que evita o ciclo econômico recessivo no curto prazo. 
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Comentários: 
Restringir os benefícios previdenciários é reduzir os gastos do governo; é uma política fiscal 
contracionista. Seu efeito é reduzir a demanda agregada e, em cenário recessivo, só tende a 
agravar a recessão. 
Gabarito: Errado 
 
18. (2013/CEBRASPE-CESPE/ANTAQ/Especialista em Regulação) 
A respeito da economia do setor público, julgue o item que se segue. 
Entende-se por política fiscal a atuação do governo voltada para o estímulo do crescimento 
econômico e a redução da taxa de desemprego populacional, por intermédio da elaboração 
do orçamento público. 
Comentários: 
A definição está perfeita. É assim que o governo executa, por meio da STN, a política fiscal. 
Gabarito: Certo 
 
19. (2013/CEBRASPE-CESPE/ANTAQ/Especialista em Regulação) 
Acerca do papel do governo na economia, julgue o item subsequente. 
O imposto de renda e o seguro-desemprego podem ser considerados como estabilizadores 
automáticos da economia, inserindo-se como políticas públicas de estabilização econômica. 
Comentários: 
É isso mesmo. Ambos são mecanismos institucionalizados que atenuam cenários recessivos ou 
inflacionários. 
Gabarito: Certo 
 
20. (2014/CEBRASPE-CESPE/CÂMARA DOS DEPUTADOS/Consultor) 
Julgue o próximo item, relativo aos gastos públicos, ao déficit público, à tributação e à 
poupança. 
A adoção de política fiscal direcionada para corte nos impostos tem efeito negativo sobre o 
produto porque reduz a renda disponível das famílias, conforme estabelece o efeito 
multiplicador do modelo keynesiano. 
Comentários: 
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Negativo. O corte de impostos tem efeito positivo, justamente por aumentar a renda disponível 
das famílias. Trata-se de política fiscal expansionista. 
Gabarito: Errado 
 
21. (2015/CEBRASPE-CESPE/MPOG/Economista) 
A respeito da política fiscal e da monetária, julgue o item subsequente. 
Em curto prazo, a política de governo utilizada para restringir o seguro-desemprego contribui 
para evitar o ciclo econômico recessivo. 
Comentários: 
Claro que isso está errado! Restringir o seguro-desemprego reduzirá a já reprimida renda, 
agravando o ciclo recessivo. 
Gabarito: Errado 
 
22. (2015/CEBRASPE-CESPE/MPOG/Economista) 
A respeito da política fiscal e da monetária, julgue o item subsequente. 
Compra e venda de títulos públicos são instrumentos de política fiscal. 
Comentários: 
Errado. São instrumentos de política monetária. São as chamadas operações de open market. 
Gabarito: Errado 
 
23. (2008/CEBRASPE-CESPE/MINISTÉRIO DO TRABALHO/Economista) 
A teoria macroeconômica analisa o comportamento dos grandes agregados econômicos. 
Utilizando os conceitos básicos dessa teoria, julgue item que se segue. 
A decisão recente do Bacen de reduzir a alíquota dos depósitos compulsórios sobre os 
depósitos à vista contribui para elevar a oferta de moeda. 
Comentários: 
Sem dúvidas, afinal, sobra mais dinheiro para os bancos emprestarem e expandirem a oferta 
monetária. 
Gabarito: Certo 
 
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24. (2002/CEBRASPE-CESPE/TCDF/Auditor de Controle Externo) 
A análise dos fenômenos monetários é fundamental para o entendimento dos problemas 
econômicos. A esse respeito, julgue o item que se segue. 
As operações de mercado aberto envolvem variações nos encaixes compulsórios que os bancos 
comerciais detêm junto ao Banco Central (BACEN) e, portanto, afetam o crescimento do 
estoque monetário. 
Comentários: 
Errado. Uma coisa é uma coisa, outra coisa é outra coisa. As operações em mercado aberto 
envolvem a compra e venda de títulos públicos, e não envolvem variações nos encaixes 
compulsórios que os bancos detêm no Banco Central. Sua única relação é o fato de ambos serem 
instrumentos de política monetária. 
Gabarito: Errado 
 
25. (2013/CEBRASPE-CESPE/MINISTÉRIO DA JUSTIÇA/Economista) 
Julgue o item a seguir, relativo à economia monetária. 
A elevação na taxa de redesconto e a redução das alíquotas das reservas compulsórias são 
formas que o Banco Central utiliza para elevar a quantidade de moeda na economia. 
Comentários: 
Elevar a taxa de redesconto é uma forma de diminuir a quantidade de moeda (M1) na economia, 
ou seja, é uma política monetária contracionista. A redução das alíquotas de compulsória é, de 
fato, expansionista, mas a questão já está errada. 
Gabarito: Errado 
 
26. (2016/CEBRASPE-CESPE/TCE SC/Auditor Fiscal de Controle Externo) 
Com relação aos instrumentos de política fiscal, monetária e cambial, julgue o item que se 
segue. 
A redução das taxas de recolhimento compulsório qualifica-se como uma política monetária 
expansionista, podendo contribuir, ainda que no curto prazo, com a expansão da atividade 
econômica. 
Comentários: 
A questão não especifica qual teoria está sendo levado em conta. No modelo clássico, isso 
certamente estaria errado. Mas o modelo keynesiano defende exatamente isso, além de ser mais 
aceito no curto prazo. Nesses casos, pode marcar correto, sem medo. 
Gabarito: Certo 
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27. (2016/CEBRASPE-CESPE/TCE PA/Auditor de Controle Externo) 
Acerca de políticas econômicas e seus conceitos, instrumentos e efeitos, julgue o item 
subsequente. 
A concessão de crédito subsidiado para a indústria por meio do Programa de Sustentação do 
Investimento, operado com repasses do BNDES, representa exemplo de política monetária 
expansionista, por ampliar os agregados monetários. 
Comentários: 
Nada disso! Os subsídios são uma espécie de transferências do governo. Portanto, sempre que 
a questão falar em subsídios, estaremos diante de uma política fiscal, expansionista, de fato, mas 
fiscal. 
Gabarito: Errado 
 
28. (2016/CEBRASPE-CESPE/TCE PA/Auditor de Controle Externo) 
A respeito das políticas fiscal, monetária e cambial, julgue o item que se segue. 
A realização de depósitos pelas instituições financeiras no Banco Central do Brasil consiste em 
política monetária contracionista. 
Comentários: 
Correto. Quanto mais as instituições depositam no Banco Central, – seja voluntária ou 
compulsoriamente – menos têm para emprestar ao público. 
Gabarito: Certo 
 
29. (2016/CEBRASPE-CESPE/TCE PA/Auditor de Controle Externo) 
A respeito das políticas fiscal, monetária e cambial, julgue o item que se segue. 
Caracteriza-se como política fiscal expansionista a permissão do Banco Central do Brasil para 
que as instituições financeiras cumpram suas exigibilidades de encaixe obrigatório dos 
depósitos de poupança por meio da concessão de operações de financiamento habitacional 
no Sistema Financeiro da Habitação. 
Comentários: 
O Banco Central não executa a política fiscal, e só por aí já temos uma pista de que a questão 
está errada. Além disso, permitir que as instituições financeiras emprestem parte dos depósitos 
compulsórios, ainda que de forma direcionada, trata-se de uma política monetáriaexpansionista. 
Gabarito: Errado 
 
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LISTA DE QUESTÕES 
1. (2018/CEBRASPE-CESPE/EBSERH/Analista Administrativo - Economia) 
Acerca dos conceitos de teoria econômica, julgue o item subsequente. 
Os governos devem usar as políticas monetária e fiscal com o objetivo de estabilizar a economia 
como um todo; assim, se a economia estiver em recessão severa, o governo poderá gerir a 
procura agregada por intermédio do aumento do déficit orçamentário. 
 
2. (2017/CEBRASPE-CESPE/SEDF/Analista de Gestão Educacional - Economia) 
Com relação às políticas econômicas e aos seus instrumentos, julgue o item subsecutivo. 
O SIMPLES Nacional, por oferecer regime de tributação favorecido para as empresas nele 
enquadradas, caracteriza política fiscal expansionista com base no aumento do gasto público. 
 
3. (2018/CEBRASPE-CESPE/CAGE RS/Auditor do Estado) 
O Estado pode intervir de formas distintas na economia. Por meio da gestão da política 
econômica, um governo é capaz de controlar preços, influenciar salários ou impor choques na 
demanda ou na oferta. Consideram-se os três instrumentos clássicos de política monetária 
a) as alíquotas de tributos, o consumo do governo e o orçamento público. 
b) o subsídio ao crédito, o controle de preços administrados e o gerenciamento do risco país. 
c) os recolhimentos obrigatórios de recursos no banco central, os depósitos de poupança e a 
emissão de títulos públicos. 
d) o controle cambial, a administração da dívida pública e a oferta de moeda. 
e) as taxas de redesconto, as operações de mercado aberto e as reservas compulsórias sobre 
depósitos. 
 
4. (2018/CEBRASPE-CESPE/ABIN/Oficial de Inteligência - Área 2) 
O Banco Central do Brasil (BC) é o responsável pelo controle da inflação no país. Ele atua para 
regular a quantidade de moeda na economia que permita a estabilidade de preços. Suas 
atividades também incluem a preocupação com a estabilidade financeira. Para isso, o BC regula 
e supervisiona as instituições financeiras. 
Banco Central do Brasil. Internet: <www.bcb.gov.br>. 
Tendo como referência esse fragmento de texto, julgue o item a seguir, relativo ao BC. 
Para controlar a oferta de moeda, um dos instrumentos que o BC pode utilizar é a taxa de 
redesconto: ao decidir aumentar essa taxa, o BC estará incentivando os bancos a não tomar 
novos empréstimos junto ao BC, reduzindo o componente emprestado das reservas bancárias. 
 
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5. (2018/CEBRASPE-CESPE/ABIN/Oficial de Inteligência - Área 1) 
Acerca da economia do setor público e da estrutura tributária e orçamentária no Brasil, julgue 
o item a seguir. 
Ao reduzir a taxa de juros, uma política monetária contracionista contribui para diminuir o custo 
do serviço da dívida pública. 
 
6. (2016/CEBRASPE-CESPE/SEFAZ-AC/Auditor) 
As políticas fiscal, monetária, cambial, comercial e de rendas (controle de preços e salários) são 
os principais instrumentos da política macroeconômica com o objetivo de permitir à economia 
operar a pleno emprego, com baixas taxas de inflação e distribuição justa de renda. 
Acerca desse assunto e suas implicações, julgue a afirmação a seguir. 
Se o objetivo for reduzir a inflação, um tipo de medida fiscal recomendada é diminuir a carga 
tributária. 
 
7. (2016/CEBRASPE-CESPE/FUNPRESP/Analista de Investimentos) 
Acerca das políticas fiscal e monetária, julgue o item a seguir. 
Ao aumentar o recolhimento compulsório dos bancos comerciais, o Banco Central emprega um 
instrumento da política monetária expansionista. 
 
8. (2013/CEBRASPE-CESPE/MINISTÉRIO DA JUSTIÇA/Economista) 
Com relação aos mecanismos públicos de atuação econômica, julgue o item que se segue. 
O governo pode se utilizar de receitas ou despesas públicas para alcançar seus objetivos de 
política fiscal. 
 
9. (2005/CEBRASPE-CESPE/ANCINE/Especialista em Regulação - adaptada) 
A teoria macroeconômica analisa o comportamento dos grandes agregados econômicos. Com 
base nessa teoria, julgue o item seguinte. 
Cortes nos gastos destinados aos programas de inclusão digital, de controle da malária e de 
manutenção de rodovias federais representam exemplos clássicos de políticas fiscais 
contracionistas. 
 
 
 
 
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10. (2010/CEBRASPE-CESPE/ANEEL/Analista) 
Acerca das finanças públicas, julgue o item subsequente. 
No cumprimento da função da estabilizadora da economia, o governo pode fazer uso de 
instrumentos macroeconômicos, como a política fiscal e a monetária. A política fiscal pode-se 
manifestar diretamente por meio da variação dos gastos públicos em consumo e investimento, 
ou indiretamente pela alteração das alíquotas de impostos. 
 
11. (2006/CEBRASPE-CESPE/SEFAZ-AC/Auditor) 
As políticas fiscal, monetária, cambial, comercial e de rendas (controle de preços e salários) são 
os principais instrumentos da política macroeconômica com o objetivo de permitir à economia 
operar a pleno emprego, com baixas taxas de inflação e distribuição justa de renda. 
Acerca desse assunto e suas implicações, julgue a afirmação a seguir. 
A compra de títulos no open market é adotada com vistas a provocar uma contração no nível 
da atividade econômica. 
 
12. (2006/CEBRASPE-CESPE/SEFAZ-AC/Auditor) 
As políticas fiscal, monetária, cambial, comercial e de rendas (controle de preços e salários) são 
os principais instrumentos da política macroeconômica com o objetivo de permitir à economia 
operar a pleno emprego, com baixas taxas de inflação e distribuição justa de renda. 
Acerca desse assunto e suas implicações, julgue a afirmação a seguir. 
A política monetária produz efeitos mais rápidos que a fiscal, mas é mais difusa e genérica no 
aspecto distributivo. 
 
13. (2002/CEBRASPE-CESPE/SENADO FEDERAL/Consultor Legislativo - Economia) 
Julgue o item que se segue. 
De maneira geral pode-se dizer que a política fiscal tem uma orientação tipicamente de curto 
prazo, amenizando os ciclos no PIB real, enquanto a política monetária tem uma orientação de 
longo prazo, no sentido de afetar as taxas de juros reais, que tem grande influência sobre as 
taxas de crescimento da economia. 
 
14. (2002/CEBRASPE-CESPE/SENADO FEDERAL/Consultor) 
Acerca do tema política fiscal, julgue o item abaixo. 
Os denominados estabilizadores automáticos são referentes às mudanças automáticas que 
ocorrem nas receitas tributárias e nas transferências governamentais quando a economia 
atravessa um período de recessão ou de crescimento econômico acelerado. 
 
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15. (2002/CEBRASPE-CESPE/SEFAZ AL/Técnico de Finanças) 
Baseando-se, na teoria macroeconômica, julgue o item a seguir. 
Contrariamente ao imposto progressivo, o imposto de renda proporcional não constitui um 
estabilizador automático da renda agregada. 
 
16. (2012/CEBRASPE-CESPE/POLÍTICA FEDERAL/Agente) 
Julgue o item seguinte, acerca de noções de economia. 
Uma política fiscal que vise ao fomento do crescimento econômico e à geração de empregos 
deve contemplar medidas de redução dos gastos públicos e elevação da carga tributária. 
 
17. (2016/CEBRASPE-CESPE/FUNPRESP/Analista de Investimentos) 
Acerca das políticas fiscal e monetária, julgue o item a seguir. 
A adoção de uma política de governo que restrinja os benefícios previdenciários é instrumento 
de política fiscal que evita o ciclo econômico recessivo no curto prazo. 
 
18. (2013/CEBRASPE-CESPE/ANTAQ/Especialista em Regulação) 
A respeito da economia do setor público, julgueo item que se segue. 
Entende-se por política fiscal a atuação do governo voltada para o estímulo do crescimento 
econômico e a redução da taxa de desemprego populacional, por intermédio da elaboração 
do orçamento público. 
 
19. (2013/CEBRASPE-CESPE/ANTAQ/Especialista em Regulação) 
Acerca do papel do governo na economia, julgue o item subsequente. 
O imposto de renda e o seguro-desemprego podem ser considerados como estabilizadores 
automáticos da economia, inserindo-se como políticas públicas de estabilização econômica. 
 
20. (2014/CEBRASPE-CESPE/CÂMARA DOS DEPUTADOS/Consultor) 
Julgue o próximo item, relativo aos gastos públicos, ao déficit público, à tributação e à 
poupança. 
A adoção de política fiscal direcionada para corte nos impostos tem efeito negativo sobre o 
produto porque reduz a renda disponível das famílias, conforme estabelece o efeito 
multiplicador do modelo keynesiano. 
 
 
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21. (2015/CEBRASPE-CESPE/MPOG/Economista) 
A respeito da política fiscal e da monetária, julgue o item subsequente. 
Em curto prazo, a política de governo utilizada para restringir o seguro-desemprego contribui 
para evitar o ciclo econômico recessivo. 
 
22. (2015/CEBRASPE-CESPE/MPOG/Economista) 
A respeito da política fiscal e da monetária, julgue o item subsequente. 
Compra e venda de títulos públicos são instrumentos de política fiscal. 
 
23. (2008/CEBRASPE-CESPE/MINISTÉRIO DO TRABALHO/Economista) 
A teoria macroeconômica analisa o comportamento dos grandes agregados econômicos. 
Utilizando os conceitos básicos dessa teoria, julgue item que se segue. 
A decisão recente do Bacen de reduzir a alíquota dos depósitos compulsórios sobre os 
depósitos à vista contribui para elevar a oferta de moeda. 
 
24. (2002/CEBRASPE-CESPE/TCDF/Auditor de Controle Externo) 
A análise dos fenômenos monetários é fundamental para o entendimento dos problemas 
econômicos. A esse respeito, julgue o item que se segue. 
As operações de mercado aberto envolvem variações nos encaixes compulsórios que os bancos 
comerciais detêm junto ao Banco Central (BACEN) e, portanto, afetam o crescimento do 
estoque monetário. 
 
25. (2013/CEBRASPE-CESPE/MINISTÉRIO DA JUSTIÇA/Economista) 
Julgue o item a seguir, relativo à economia monetária. 
A elevação na taxa de redesconto e a redução das alíquotas das reservas compulsórias são 
formas que o Banco Central utiliza para elevar a quantidade de moeda na economia. 
 
26. (2016/CEBRASPE-CESPE/TCE SC/Auditor Fiscal de Controle Externo) 
Com relação aos instrumentos de política fiscal, monetária e cambial, julgue o item que se 
segue. 
A redução das taxas de recolhimento compulsório qualifica-se como uma política monetária 
expansionista, podendo contribuir, ainda que no curto prazo, com a expansão da atividade 
econômica. 
 
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27. (2016/CEBRASPE-CESPE/TCE PA/Auditor de Controle Externo) 
Acerca de políticas econômicas e seus conceitos, instrumentos e efeitos, julgue o item 
subsequente. 
A concessão de crédito subsidiado para a indústria por meio do Programa de Sustentação do 
Investimento, operado com repasses do BNDES, representa exemplo de política monetária 
expansionista, por ampliar os agregados monetários. 
 
28. (2016/CEBRASPE-CESPE/TCE PA/Auditor de Controle Externo) 
A respeito das políticas fiscal, monetária e cambial, julgue o item que se segue. 
A realização de depósitos pelas instituições financeiras no Banco Central do Brasil consiste em 
política monetária contracionista. 
 
29. (2016/CEBRASPE-CESPE/TCE PA/Auditor de Controle Externo) 
A respeito das políticas fiscal, monetária e cambial, julgue o item que se segue. 
Caracteriza-se como política fiscal expansionista a permissão do Banco Central do Brasil para 
que as instituições financeiras cumpram suas exigibilidades de encaixe obrigatório dos 
depósitos de poupança por meio da concessão de operações de financiamento habitacional 
no Sistema Financeiro da Habitação. 
 
 
 
 
 
 
GABARITO
1. C 
2. E 
3. E 
4. C 
5. E 
6. E 
7. E 
8. C 
9. C 
10. C 
11. E 
12. C 
13. E 
14. C 
15. E 
16. E 
17. E 
18. C 
19. C 
20. E 
21. E 
22. E 
23. C 
24. E 
25. E 
26. C 
27. E 
28. C 
29. E 
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QUESTÕES COMENTADAS 
1. (2019/FCC/AFAP/Analista de Fomento - Economista) 
Um objetivo expansionista, tudo mais constante, pode ser alcançado por uma política 
a) fiscal que aumente o gasto do governo. 
b) fiscal que altere alíquotas de tributos, mantendo a arrecadação constante. 
c) monetária que reduza os agregados monetários. 
d) fiscal que reduza o endividamento público. 
e) monetária que aumente a taxa básica de juros da economia. 
Comentários: 
Nosso quadro deixa claro qual é a opção correta; 
Políticas Fiscais 
 
EXPANSIONISTAS 
 
RESTRITIVAS 
▶ Aumento no valor do Bolsa Família 
(G: transferências); 
▶ Aumento dos subsídios dos 
servidores públicos federais (G: 
despesas); 
▶ Construção de uma nova sede do 
Banco Central em Salvador (G: 
despesas); 
▶ Redução da alíquota do Imposto de 
Renda (T: impostos); 
▶ Isenção de IPI de eletrodomésticos 
(T: impostos). 
 
▶ Recriação da CPMF (T: impostos); 
▶ Fechamento de delegacias da Receita 
Federal (G: despesas); 
▶ Aumento de idade mínima para 
aposentaria (G: transferências); 
▶ Redução de créditos subsidiados ao 
agricultor (G: transferências); 
▶ Criação do Imposto sobre Grandes 
Fortunas (T: impostos). 
Mas apenas para ter certeza, vejamos cada uma das alternativas, lembrando que estamos 
buscando uma política expansionista de qualquer modalidade. 
a) fiscal que aumente o gasto do governo. 
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2 
Aqui está o gabarito: o aumento dos gastos constitui política fiscal expansionista. 
b) fiscal que altere alíquotas de tributos, mantendo a arrecadação constante. 
Nesse caso, não temos mudança alguma em termos de orientação da política fiscal. 
c) monetária que reduza os agregados monetários. 
Significa, possivelmente, política monetária contracionista, uma vez que agregados monetários 
incluem a moeda em sentido estrito. Eu disse “possivelmente” porque é possível reduzir 
agregados monetários em sentido amplo (como títulos públicos) sem reduzir a moeda, mas de 
toda forma não está aqui a política expansionista. 
d) fiscal que reduza o endividamento público. 
A forma de diminuir o endividamento é aumentando o resultado fiscal positivo ou reduzindo o 
resultado negativo, ou seja, aumentando as arrecadações (tributação) ou reduzindo os gastos. 
Ambos são políticos fiscais contracionistas. 
e) monetária que aumente a taxa básica de juros da economia. 
Também é política monetária contracionista. Na prática, a elevação dos juros é consequência da 
política monetária restritiva, uma vez que os juros são o preço do dinheiro. 
Gabarito: “a” 
 
2. (2019/CESGRANRIO/UNIRIO/Economista) 
Segundo a teoria Keynesiana do comportamento de macroeconomia, a política fiscal expansiva 
é um instrumento básico para estimular uma economia em recessão. 
Uma política fiscal expansiva consistiria, por exemplo, em aumentar o(a) 
a) gasto do setor público 
a) imposto de renda 
a) superávit orçamentário do setor público 
a) receita fiscal do governo 
a) taxa cobrada pelos serviços públicos prestados pelo governo 
Comentários: 
Apesar do enunciado enfeitar um pouco, você só precisa marcar a alternativa que traz exemplo 
de política fiscal expansiva (expansionista): o aumento do gasto público,na letra “a”. 
Aproveitando para analisar as demais alternativas: 
b) imposto de renda 
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3 
A elevação de impostos é política fiscal contracionista. 
c) superávit orçamentário do setor público 
Para aumentar um superávit, ou governo deve elevar a arrecadação (impostos) ou reduzir seus 
gastos. Ambos são exemplos de política fiscal contracionista. 
d) receita fiscal do governo 
O governo aumenta sua receita fiscal elevando tributos. Mais uma contracionista. 
e) taxa cobrada pelos serviços públicos prestados pelo governo 
Taxa é um tipo de tributo (como os impostos e contribuições). Então, já sabe: política fiscal 
contracionista. 
Gabarito: “a” 
 
3. (2019/FCC/AFAP/Analista de Fomento - Crédito) 
Um objetivo contracionista, tudo mais constante, pode ser alcançado por meio de uma política 
a) monetária, que reduza o recolhimento compulsório. 
b) fiscal, que aumente o gasto do governo. 
c) monetária, que aumente a taxa de redesconto. 
d) fiscal, que reduza os impostos. 
e) creditícia, que facilite os empréstimos 
Comentários: 
A única alternativa que traz um exemplo de política contracionista é aquela que fala sobre política 
monetária contracionista, resultando de aumento da taxa de redesconto, acompanhado da 
consequente redução do “apetite” dos bancos para emprestar e da oferta monetária. 
Gabarito: “c” 
 
4. (2014/FEPESE/PREFEITURA DE FLORIANÓPOLIS/Auditor Fiscal) 
Dentre as medidas que podem neutralizar o efeito recessivo de uma contração dos gastos do 
governo pode-se citar: 
a) A venda de títulos federais ao público. 
b) A redução do encaixe compulsório dos bancos comerciais junto ao banco central. 
c) O aumento das taxas de juros em operações de redesconto. 
d) O aumento da carga tributária através de impostos incidentes sobre o consumo, como o IPI 
e o ICMS. 
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4 
e) Uma medida seletiva de crédito público, que limite o volume disponível de financiamento 
aos projetos mais rentáveis de investimento. 
Comentários: 
A política fiscal restritiva pode ser balanceada com uma política monetária expansionista, ou 
mesmo com outra política fiscal, dessa vez expansionista. Dentre todas as alternativas, apenas a 
letra B traz uma hipótese válida: uma política monetária expansionista. 
Gabarito: “b” 
 
5. (2008/CESGRANRIO/CAIXA ECONÔMICA FEDERAL/Técnico Bancário Novo) 
A política monetária enfatiza sua atuação sobre os meios de pagamento, títulos públicos e taxas 
de juros, modificando o custo e o nível de oferta do crédito. O Banco Central administra a 
política monetária por intermédio dos seguintes instrumentos clássicos de controle monetário: 
I – recolhimentos compulsórios; 
II – operações de mercado aberto – open market; 
III – limites e políticas de alçadas internas de crédito; 
IV– políticas de redesconto bancário e empréstimos de liquidez; 
V – depósitos à vista e cadernetas de poupança. 
Estão corretos APENAS os instrumentos 
a) I, II e III 
a) I, II e IV 
a) I, III e IV 
a) II, III e V 
a) III, IV e V 
Comentários: 
Embora todos os itens, em tese, possam ser utilizados como instrumento de política monetária, 
o enunciado é claro sobre querer apenas os instrumentos clássicos. 
Sendo assim, temos que os instrumentos clássicos são: compulsórios (I), operações em mercado 
aberto (II) e redesconto (IV). 
Gabarito: “b” 
 
6. (2008/CESGRANRIO/INEA/Economista) 
O aumento do percentual da reserva compulsória que o Banco Central exige dos bancos reduz 
a(o) 
a) oferta de moeda. 
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b) demanda por bens públicos. 
c) taxa de juros vigente na economia. 
d) spread cobrado pelos bancos. 
e) gasto do governo. 
Comentários: 
Os depósitos (ou reservas) compulsórios são um dos instrumentos clássicos de política 
monetária. Ao elevar a exigência, o Banco Central reduz o dinheiro disponível para os bancos 
emprestarem, tendendo a reduzir a oferta monetária. 
Afinal, é uma política monetária contracionista. 
Gabarito: “a” 
 
7. (2008/ESAF/STN/Analista de Finanças e Controle) 
Assim entendida como a atuação do governo no que diz respeito à arrecadação de impostos e 
aos gastos públicos, a política fiscal possui como objetivos, exceto: 
a) prestação de serviços públicos (atendimento de necessidades da comunidade). 
b) redistribuição de renda (bem-estar social). 
c) estabilização econômica, que corresponde ao controle da demanda agregada (C+I+G+X-Z) 
no curto prazo. 
d) promoção do desenvolvimento econômico, que corresponde ao estímulo da oferta 
agregada. 
e) controle da moeda nacional em relação a outras moedas. 
Comentários: 
A alternativa “e” traz o único objetivo que não está relacionado diretamente à política fiscal. 
Gabarito: “e” 
 
8. (2010/FGV/SEFAZ-AP/Fiscal) 
As alternativas a seguir apresentam fatores que contribuem diretamente para o aumento da 
demanda agregada para um nível de preços dado, à exceção de uma. 
Assinale-a. 
a) A redução do imposto de produtos industrializados (IPI). 
b) A redução das compras do governo. 
c) O lançamento de um programa de investimentos em infraestrutura pelo governo. 
d) O aumento das exportações líquidas do país. 
e) O investimento em uma nova fábrica de sapatos no país. 
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Comentários: 
O aumento da demanda agregada pode ser atingido por meio de políticas fiscais expansionistas 
(alternativas “a” e “c”), ou pelo aumento de outros componentes da demanda agregada 
(alternativas “d”, exportações, e “e”, investimentos). 
A alternativa “b” traz um exemplo de política fiscal contracionista e, portanto, não contribui para 
o aumento da demanda agregada. 
Gabarito: “b” 
 
9. (2004/ESAF/CGU/Analista de Finanças e Controle - adaptada) 
Para atingir os objetivos de política econômica, o governo dispõe de um conjunto de 
instrumentos. Entre eles estão a política fiscal e monetária. 
Assinale a opção incorreta. 
a) A política monetária corresponde a ações do governo relacionadas à oferta de moeda. 
b) A política fiscal pode ser dividida em política tributária e política de gastos públicos. 
c) Para controlar as condições de crédito, o governo utiliza a política monetária. 
d) Quando o governo aumenta seus gastos, diz-se que a política monetária é expansionista e, 
caso contrário, é contracionista. 
e) Por meio da política fiscal, o governo pode estimular a demanda agregada e o nível de renda 
da economia. 
Comentários: 
A questão pede a alternativa incorreta. Nunca é demais alertar a esse respeito. Nesse sentido, as 
alternativas “a”, “b”, “c” e “e” estão corretas. A alternativa D é o gabarito, pois o aumento de 
gastos do governo é uma manifestação da política fiscal, e não da monetária. 
Gabarito: “d” 
 
10. (2004/UEG/SEFAZ GO/Gestor Fazendário - adaptada) 
A interferência do governo na economia dá-se por não existir no mercado uma alocação 
perfeita dos recursos, que são escassos. É, portanto, imperfeita a relação demandante e 
ofertante no mercado. O governo, então, justifica sua existência, como agente interventor nessa 
conflituosa relação. E um dos instrumentos dessa intervenção é a política fiscal, com a qual o 
governo exerce controle sobre os ciclos do nível de renda. 
Marque a alternativa que NÃO representa a correta aplicação da política fiscal e do controle da 
renda: 
a) Para expandir a renda - deve-se aumentar os gastos do governo. 
b) Para contrair a renda - deve-se diminuir os gastos do governo. 
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c) Para expandir a renda - deve-se diminuir tributos. 
d) Para expandir a renda - deve-se aumentar os tributos. 
e) Para contrair a renda - deve-se aumentar os tributos. 
Comentários: 
Para expandir a renda, deve-se adotar uma política fiscal expansionista, por meio de aumento 
dos gastos do governo ou redução dos tributos. O contrário também é válido, por isso as 
alternativas “a”, “b”, “c” e “e” estão corretas. 
Gabarito: “d” 
 
11. (2008/ESAF/STN/Analista de Finanças e Controle) 
Quanto às políticas monetárias e fiscais, pode-se afirmar que: 
a) a ampliação do prazo determinado pelo Banco Central dos pagamentos das assistências 
financeiras à liquidez é uma política monetária considerada restritiva. 
b) a elevação dos depósitos compulsórios é considerada uma política monetária restritiva. 
c) a ampliação da carga tributária é considerada uma política fiscal expansionista. 
d) a venda de títulos públicos em poder do Banco Central é uma política monetária considerada 
expansionista. 
e) a ampliação dos gastos públicos é considerada uma política fiscal restritiva. 
Comentários: 
A ampliação do prazo dos redescontos certamente gera um incentivo adicional para os bancos 
emprestarem mais, encaixando-se no conceito de política monetária expansionistas. Por isso A 
está errada. 
A alternativa B define corretamente o aumento dos compulsórios como política monetária 
restritiva, e por isso é nosso gabarito. Afinal, quando os bancos têm de depositar mais recursos 
no Banco Central, sobra menos para emprestar ao público. 
As alternativas “c”, “d” e “e” relacionam de forma inversa as ações com as respectivas políticas, e 
por isso estão todas erradas. 
Gabarito: “b” 
 
12. (2012/FDC/PREFEITURA DE BH/Auditor de Tributos Municipais) 
O Banco Central, para aumentar a liquidez do sistema econômico, pode implementar a seguinte 
medida: 
a) redução da taxa de redesconto 
b) redução do montante de redesconto 
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c) elevação na venda de título do governo 
d) elevação da taxa de recolhimento compulsório 
e) redução do prazo de pagamento do redesconto 
Comentários: 
Aumentar a liquidez do sistema econômico requer a implementação de uma política monetária 
expansionista. Apenas a alternativa A traz um exemplo correto. 
Gabarito: “a” 
 
13. (2011/CESGRANRIO/BNDES/Administração) 
Um aumento dos gastos em bens e serviços por parte do governo, financiado pela emissão de 
títulos públicos e causando um aumento das taxas de juros na economia, é uma política 
a) de redução da demanda agregada 
b) monetária expansiva 
c) orçamentária contracionista 
d) macroeconômica fiscal expansiva 
e) financeira sem efeitos reais na economia 
Comentários: 
Não importa como ele se dê, o aumento de gastos públicos sempre será uma política fiscal 
expansiva, tornando “d” o gabarito. 
a) de redução da demanda agregada 
Pelo contrário. Políticas expansionistas são de elevação da demanda agregada. 
b) monetária expansiva 
Errado. Elevação dos gastos não é política monetária. 
c) orçamentária contracionista 
Também pelo contrário: até podemos chamar de orçamentária, mas do tipo expansionista. 
e) financeira sem efeitos reais na economia 
Errado. O efeito é elevação da demanda agregada. 
Gabarito: “d” 
 
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14. (2011/CEPERJ/SEFAZ RJ/Analista em Finanças Públicas) 
Pode ser considerado instrumento de política fiscal restritiva: 
a) valorização cambial 
b) redução nos gastos do governo (G) 
c) redução dos impostos (T) 
d) aumento das transferências governamentais (Tr) 
e) desvalorização cambial 
Comentários: 
Ainda não vimos políticas cambiais, mas temos mais do que o suficiente para respondermos 
corretamente esta questão. 
Política fiscal restritiva é redução nos gastos do governo, redução nas transferências ou aumento 
dos impostos. Apenas a alternativa B cumpre esse requisito. 
Gabarito: “b” 
 
15. (2011/CEPERJ/SEFAZ RJ/Analista em Finanças Públicas) 
Dentre os instrumentos de política fiscal não se pode considerar: 
a) o aumento nos gastos do governo (G) 
b) o aumento dos impostos (T) 
c) o aumento das transferências governamentais (Tr) 
d) a valorização cambial 
e) a queda dos impostos (T) 
Comentários: 
Os gastos do governo, os impostos e as transferências são instrumentos da política fiscal, que 
ocorre por meio de aumentos ou reduções nesses fatores. Portanto, a variação cambial fica de 
fora. 
Gabarito: “d” 
 
16. (2013/CEPERJ/SEFAZ RJ/Oficial de Fazenda) 
Não se consideram instrumentos de política monetária no Brasil: 
a) depósitos compulsórios 
b) operações de open-market 
c) condições de redesconto 
d) alterações na taxa de juros básica da economia 
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e) alterações nos gastos do governo 
Comentários: 
Gastos do governo são instrumentos de política fiscal. Os demais estão de acordo com o que 
vimos nesta aula. 
Gabarito: “e” 
 
17. (2016/FCC/ASSEMBLEIA LEGISLATIVA MS/Economista) 
O redesconto é um instrumento clássico de política monetária que, se expandido, 
a) pode abrir espaço para os bancos realizarem novas operações de crédito. 
b) reduz as disponibilidades dos bancos. 
c) provoca instantâneo aumento da carteira de crédito do sistema bancário. 
d) não é utilizado em época de crise bancária. 
e) representa um imediato aumento do passivo dos bancos. 
Comentários: 
Note que a questão se limita ao campo teórico. Teoricamente, a expansão do redesconto pode 
abrir espaço para os bancos realizarem novas operações. Então a alternativa “a” está certa. Ah! 
Veja que a alternativa “a” estaria errada se falasse que a expansão da taxa de redesconto tem 
esse efeito, mas não é o caso. 
Gabarito: “a” 
 
18. (2012/CESGRANRIO/CAIXA ECONÔMICA FEDERAL/Técnico Bancário Novo) 
A política monetária enfatiza sua atuação sobre os meios de pagamento, os títulos públicos e as 
taxas de juros. 
A política monetária é considerada expansionista quando 
a) reduz os meios de pagamento, retraindo o consumo e a atividade econômica. 
b) mantém todas as condições macroeconômicas estáveis por longo período. 
c) estabelece diretrizes de expansão da produção do mercado interno para o exterior. 
d) realiza operações de crédito no exterior, aumentando a captação de recursos e, por 
consequência, os meios de recebimento. 
e) eleva a liquidez da economia, injetando maior volume de recursos nos mercados, elevando, 
em consequência, os meios de pagamentos. 
Comentários: 
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A política monetária expansionista consiste, como descrito em “e”, na elevação da liquidez 
(quantidade de moeda) e elevação dos meios de pagamentos. 
Gabarito: “e” 
 
19. (2015/FCC/TCM-GO/Auditor Conselheiro) 
A Secretaria do Tesouro Nacional do Brasil é responsável pela gestão da política econômica 
a) monetária. 
b) fiscal. 
c) cambial. 
d) de gerenciamento dos bancos comerciais. 
e) relacionada ao Mercosul. 
Comentários: 
Enquanto o Banco Central executa as políticas monetária e cambial, cabe à STN a gestão da 
política fiscal. 
Gabarito: “b” 
 
20. (2015/FCC/TCE-AM/Auditor) 
Define-se a política fiscal de um certo país como a administração exclusivamente 
a) dos impostos dos governos federais, estaduais e municipais. 
b) de gastos dos governos federais, estaduais e municipais. 
c) de impostos, gastos e transferências dos governos federais, estaduais e municipais. 
d) do orçamento federal. 
e) dos impostos e gastos dos municípios.Comentários: 
Os instrumentos da política fiscal são os impostos, gastos e transferências, em todas as esferas 
do governo: federal, estadual e municipal. 
Gabarito: “c” 
 
21. (2016/FCC/ASSEMBLEIA LEGISLATIVA MS/Economista) 
Ao nos depararmos com situação caracterizada como um significativo deflacionário, uma 
medida governamental consistente com esse ambiente será 
a) uma robusta elevação da taxa de juros básica, pelo Banco Central. 
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b) uma redução de impostos. 
c) aplicação de medida macroprudencial, elevando o capital requerido dos bancos. 
d) uma redução de subsídios e transferências. 
e) um forte corte orçamentário do Governo. 
Comentários: 
Em cenários deflacionárias, geralmente causados por excesso de oferta, o governo pode atuar 
para aumentar a demanda agregada por meio de políticas fiscais expansionistas. 
A única alternativa que traz uma dela é a alternativa B: reduções nos impostos são exemplos de 
políticas fiscais expansionistas. 
Gabarito: “b” 
 
22. (2012/CEPERJ/RIOPREVIDENCIA/Especialista em Previdência Social) 
Assinale a alternativa que representa um exemplo de política fiscal expansionista: 
a) desvalorização cambial 
b) valorização cambial 
c) aumento dos gastos do Governo (G) 
d) redução dos gastos do Governo (G) 
e) aumento dos tributos (T) 
Comentários: 
Tanto os aumentos nos gastos do governo (G) quanto as reduções nos tributos (T), são exemplos 
de políticas fiscais expansionistas. 
Gabarito: “c” 
 
23. (2012/CEPERJ/RIOPREVIDENCIA/Especialista em Previdência Social) 
O seguro-desemprego é um exemplo de: 
a) política monetária 
b) política cambial 
c) política externa 
d) estabilizador automático 
e) amortização da dívida pública 
Comentários: 
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O seguro-desemprego é um estabilizador automático, pois evita quedas bruscas na renda das 
famílias, reduzindo a probabilidade de a economia entrar num ciclo recessivo em situações de 
baixo nível de emprego. 
Gabarito: “d” 
 
24. (2022/FGV/SENADO FEDERAL/Consultor Legislativo) 
Relacione cada instrumento de controle monetário com sua respectiva característica. 
1. Reservas compulsórias. 
2. Empréstimos de liquidez. 
3. Operações de mercado aberto. 
( ) Por meio desse instrumento, o BACEN regula o grau de liquidez do sistema econômico 
através da compra e venda de títulos. 
( ) Se refere à taxa de redesconto cobrada pelo BACEN junto aos bancos comerciais. 
( ) Determina a parcela dos depósitos que pode ser emprestada, afetando o multiplicador 
bancário. 
Assinale a opção que indica a relação correta, na ordem apresentada. 
a) 1, 2 e 3. 
b) 1, 3 e 2. 
c) 2, 3 e 1. 
d) 3, 1 e 2. 
e) 3, 2 e 1. 
Comentários: 
Questão relativamente simples, onde tudo que é preciso é relacionar o instrumento com sua 
descrição: 
1. Reservas compulsórias. 
2. Empréstimos de liquidez. 
3. Operações de mercado aberto. 
(3 – operações de mercado aberto) Por meio desse instrumento, o BACEN regula o grau de 
liquidez do sistema econômico através da compra e venda de títulos. 
(2 – empréstimos de liquidez) Se refere à taxa de redesconto cobrada pelo BACEN junto aos 
bancos comerciais. 
Vale lembrar que os empréstimos de liquidez são os redescontos. 
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(1 – reservas compulsórias) Determina a parcela dos depósitos que pode ser emprestada, 
afetando o multiplicador bancário. 
Gabarito: “e” 
 
25. (2000/ESAF/TCU/Auditor Federal de Controle Externo) 
Qual das políticas abaixo não constitui uma política monetária restritiva. 
a) Aumento da taxa de redesconto paga pelo Banco Central. 
b) Venda de títulos governamentais pelo Banco Central no mercado de capitais. 
c) Aumento dos depósitos compulsórios dos bancos comerciais. 
d) Diminuição da taxa de juros dos empréstimos de liquidez efetuados pelo Banco Central aos 
bancos comerciais. 
e) Diminuição dos limites quantitativos do redesconto que pode ser efetuado junto ao Banco 
Central. 
Comentários: 
Reduzir a taxa de juros dos redescontos é um convite à expansão do crédito pelos bancos. 
Gabarito: “d” 
 
26. (2016/FCC/ARSETE/Economista) 
Se o Banco Central tiver a intenção de reduzir pressões inflacionárias existentes na economia, 
poderá 
a) elevar o percentual do recolhimento compulsório. 
b) eliminar restrições quantitativas para a compra, pelo próprio Banco Central, de operações da 
carteira de crédito dos bancos. 
c) reduzir as taxas utilizadas no redesconto. 
d) facilitar amplamente o acesso de famílias e empresas ao crédito. 
e) reduzir a taxa básica de juros no modelo de metas de inflação. 
Comentários: 
Se o comentário à questão anterior é verdadeiro, a alternativa “a” está correta. 
Gabarito: “a” 
 
 
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27. (2009/CESGRANRIO/BANCO CENTRAL DO BRASIL/Analista) 
Entre as várias ações do Banco Central que resultam numa política monetária expansionista, 
NÃO se encontra a 
a) compra de moeda estrangeira no mercado cambial. 
b) compra de títulos federais no mercado aberto. 
c) venda de títulos federais no mercado aberto. 
d) redução do percentual de recolhimento compulsório dos bancos ao Banco Central. 
e) redução da taxa de juros dos empréstimos de liquidez do Banco Central aos bancos. 
Comentários: 
Note que as alternativas B e C são opostas e, portanto, uma está certa e outra errada, 
obrigatoriamente. 
Como a questão quer saber qual não é expansionista, podemos marcar C como o gabarito, posto 
que vender títulos no mercado aberto é algo que o Banco Central faz quando deseja retirar 
liquidez do mercado. 
Gabarito: “c” 
 
28. (2010/ESAF/SUSEP/Analista) 
Considere a seguinte afirmação: 
"Uma política monetária _________________ tende a provocar a ______________ na 'taxa de juros' 
da economia. O Banco Central pode implantar tal política __________________ os recolhimentos 
compulsórios dos bancos comerciais ou ___________________ a base monetária." 
Completam corretamente a expressão acima: 
a) expansionista, redução, reduzindo, expandindo 
b) contracionista, redução, reduzindo, reduzindo 
c) expansionista, redução, reduzindo, reduzindo 
d) contracionista, expansão, aumentando, expandindo 
e) contracionista, redução, aumentando, reduzindo 
Comentários: 
Quando mais moeda há na economia, mais barata ela fica, e seu preço é a taxa de juros. Por 
outro lado, quando há pouca moeda, os juros sobem. Essa regra elimina as alternativas C e E. 
Quando aumentam os recolhimentos compulsórios, temos política monetária contracionista, 
quando eles são reduzidos, a política é expansionista. Isso elimina a alternativa B. 
Por fim, a emissão de moeda (expansão da base monetária) só pode ser expansionista, e D não 
pode estar correta. 
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Gabarito: “a” 
 
29. (2007/FCC/MPU/Analista - Economia) 
Para promover um aumento da liquidez da economia, o Banco Central deve 
a) desvalorizar a taxa de câmbio. 
b) resgatar títulos públicos. 
c) aumentar a taxa de redesconto. 
d) aumentar a taxa do depósito compulsório. 
e) diminuir a meta de inflação. 
Comentários: 
Para promover um aumento da liquidez da economia, o Banco Central deve adotar uma política 
monetária expansionista, da qual é exemplo a compra (resgate) de títulos públicos. 
Gabarito: “b” 
 
30. (2011/CESGRANRIO/BNDES/Comunicação Social) 
No Brasil, a emissão de moeda e a política monetária são implementadas pelo(a)a) Banco do Brasil 
b) Tesouro Nacional 
c) Banco Central do Brasil 
d) Banco Nacional do Desenvolvimento Econômico e Social 
e) Caixa Econômica Federal 
Comentários: 
Bem tranquila essa né? Resta-nos torcer para não cair algo assim na sua prova, afinal questões 
fáceis são boas para quem está menos preparado... o que não é seu caso. Mas acontece que, se 
cair, você não pode errar, porque ninguém vai. 
Então, de vez em quando, é bom trazer uma dessas para chamar sua atenção. 
Gabarito: “c” 
 
31. (2006/FCC/TRT-4/Analista Judiciário) 
É medida de política monetária anti-recessiva: 
a) apreciação da moeda nacional. 
b) aumento da taxa de redesconto de liquidez. 
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c) instituição de taxa de câmbio fixa. 
d) diminuição da taxa do depósito compulsório. 
e) venda de títulos públicos no mercado aberto. 
Comentários: 
Política monetária anti-recessiva é o mesmo que política monetária expansionista, pois tem por 
objetivo aumentar a demanda agregada para combater movimento econômicos recessivos. 
Nesse sentido, apenas a alternativa D traz uma hipótese válida. 
Gabarito: “d” 
 
32. (2013/CESGRANRIO/BNDES/Administração) 
Uma operação de mercado aberto do Banco Central, na qual títulos da dívida pública do 
Governo Federal são comprados e sequentemente aposentados, tem como objetivo 
a) diminuir a demanda por moeda estrangeira. 
b) diminuir a taxa de inflação. 
c) aumentar a oferta monetária. 
d) aumentar o volume de depósitos bancários. 
e) aumentar a liquidez dos títulos públicos federais. 
Comentários: 
A simples aquisição, pelo Banco Central, de títulos públicos no mercado aberto, é a execução de 
uma política monetária expansionista, pouco importando o que é feito com o título depois 
(desde que não seja revendido no mercado aberto, é claro). 
Gabarito: “c” 
 
33. (2015/FMP/CGE MT/Auditor do Estado de Mato Grosso) 
Para aumentar a oferta de moeda ao sistema econômico o Banco Central pode: 
I – reduzir o nível de reservas obrigatórias dos bancos comerciais. 
II – aumentar a taxa de redesconto de títulos. 
III – vender títulos governamentais ao mercado de capitais. 
Quais afirmações estão corretas? 
a) Apenas a I. 
b) Apenas a II. 
c) Apenas a III. 
d) Apenas I e II. 
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e) Apenas I e III. 
Comentários: 
Vejamos cada umas das afirmações: 
I – reduzir o nível de reservas obrigatórias dos bancos comerciais. 
Isso certamente gera um incentivo para que os bancos comerciais emprestem mais e, dessa 
forma, promovam a expansão dos meios de pagamento. Portanto, é uma política monetária 
expansionista. 
II – aumentar a taxa de redesconto de títulos. 
Isso tem, teoricamente, o efeito contrário de desestimular os empréstimos dos bancos 
comerciais, que serão mais criteriosos em suas concessões de crédito, posto que terão de arcar 
com taxas mais altas se precisarem recorrer ao redesconto. Enfim: é uma política monetária 
contracionista. 
III – vender títulos governamentais ao mercado de capitais. 
Novamente, estamos diante de política monetária contracionista: o Banco Central entre títulos 
públicos, os donos dos títulos entregam moeda. O resultado é menor moeda com o público. 
Gabarito: “a” 
 
34. (2016/FGV/IBGE/Tecnologista - Economia) 
Uma elevação das reservas compulsórias exigidas e um aumento da oferta de títulos públicos 
pelo Banco Central tende a: 
a) elevar a taxa de juros e reduzir a circulação de moeda; 
b) ter efeito ambíguo sobre a taxa de juros e reduzir a oferta monetária; 
c) diminuir a taxa de juros e reduzir a quantidade de moeda na economia; 
d) elevar a taxa de juros e a circulação de moeda; 
e) reduzir a taxa de juros e a circulação de moeda. 
Comentários: 
Aumenta os depósitos compulsórios equivale a uma política monetária restritiva, e tende a tornar 
o crédito mais caro, elevando os juros e reduzindo a oferta monetária. 
Gabarito: “a” 
 
 
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35. (2016/FCC/ELETROSUL/Economista) 
Com relação aos instrumentos de política monetária 
a) o aumento do recolhimento compulsório provoca efeito contracionista no crédito. 
b) a aquisição, pelo Banco Central, de títulos de propriedade dos bancos reduz a carteira de 
crédito do sistema bancário. 
c) o efeito do redesconto é reduzido por não poder ser objeto de limite quantitativo. 
d) a decisão do Banco Central, em um modelo de metas de inflação, por uma redução da taxa 
básica de juros implica no mesmo efeito de uma elevação do recolhimento compulsório. 
e) ocorre destruição de meios de pagamento quando o Banco Central facilita às famílias seu 
acesso ao crédito. 
Comentários: 
De fato, o aumento no recolhimento compulsório é uma política monetária contracionista, e A é 
nosso gabarito. Mas vale a pena analisarmos as demais alternativas. 
A alternativa B está errada, pois a carteira de crédito dos bancos é o saldo de empréstimos 
realizados para seus clientes, e não inclui a carteira de títulos públicos do banco. Portanto, a 
situação narrada não implica em imediata redução da carteira de crédito, podendo inclusive 
aumentá-la, caso o banco decida emprestar mais diante da maior disponibilidade de dinheiro 
em caixa. 
Os redescontos podem sim serem limitados quantitativamente. De fato, seu efeito como 
instrumento de política monetária é reduzido, mas pela dependência das ações dos bancos, que 
podem ou não ficarem mais propensos a emprestar conforme alterações nas taxas e limites de 
redesconto. Por isso C está errada. 
Reduzir a taxa básica de juros tem o efeito de aumentar a demanda por moeda e a demanda 
agregada. É um efeito diferente da elevação do compulsório, que tende a diminuir a oferta de 
moeda e reduzir a demanda agregada. A alternativa D está errada. 
Por fim, a destruição e criação de moeda é assunto que foge ao escopo desta aula, mas é o 
seguinte: quando as famílias pegam emprestado dos bancos, há criação de moeda, pois as 
pessoas entregam haveres não monetários (a promessa de pegar depois), em troca de haveres 
monetários (dinheiro, oras). Portanto, E também está errada. 
Gabarito: “a” 
 
36. (2013/VUNESP/MPE-ES/Agente Técnico - Economista) 
É uma medida de política monetária que reduz os meios de pagamento de uma economia: 
a) a diminuição da taxa do depósito compulsório que os bancos devem efetuar ao Banco 
Central. 
b) a emissão de papel-moeda combinada com o resgate de títulos públicos por parte da 
Autoridade Monetária. 
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c) a baixa na taxa de redesconto do Banco Central. 
d) a venda de títulos públicos em operações de mercado aberto. 
e) a substituição do meio circulante da economia por cédulas novas. 
Comentários: 
Vamos classificar as políticas contidas em cada alternativa. 
a) a diminuição da taxa do depósito compulsório que os bancos devem efetuar ao Banco Central. 
Errado. Monetária expansionista. 
b) a emissão de papel-moeda combinada com o resgate de títulos públicos por parte da 
Autoridade Monetária. 
Errado. Monetária expansionista em ambos os casos. 
c) a baixa na taxa de redesconto do Banco Central. 
Errado. Monetária expansionista, novamente. 
d) a venda de títulos públicos em operações de mercado aberto. 
Agora sim! Monetária contracionista, ou seja, que reduz os meios de pagamento. 
e) a substituição do meio circulante da economia por cédulas novas. 
Não é política monetária. 
Gabarito: “d” 
 
37. (2012/VUNESP/PREF SJC/Analista em Gestão Municipal - Ciências Econômicas) 
É (são) política(s) monetária(s) contracionista(s):I. aumento da taxa de redesconto; 
II. compra de títulos no mercado aberto pelo Banco Central; 
III. redução do depósito compulsório. 
Está correto o contido em 
a) I, apenas. 
b) II, apenas. 
c) I e II, apenas. 
d) I e III, apenas. 
e) I, II e III. 
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Comentários: 
Aumento da taxa de redesconto (I) é algo que desestimula os bancos a emprestarem, e, portanto, 
realmente uma política monetária contracionista. 
Comprar títulos no mercado aberto (II), por outro lado, consiste no Banco Central entregando 
moeda ao público e, portanto, executando política monetária expansionista. 
Por fim, quando o BC reduz os compulsórios (III), também é política monetária expansionista, já 
que sobra mais dinheiro para os bancos comerciais emprestarem ao público. 
Gabarito: “a” 
 
38. (2016/FCC/COPERGÁS/Economista) 
A ampliação das operações de redesconto pelo Banco Central 
a) constitui política adequada para combater elevados níveis de inflação e excesso de demanda. 
b) implica na destruição imediata de papel moeda em poder do público. 
c) objetiva contrair o produto e o nível de emprego na economia. 
d) pode estimular a expansão da carteira de crédito dos bancos. 
e) produz efeito semelhante à elevação das reservas obrigatórias dos bancos 
Comentários: 
A única forma de você errar esta questão, a esta altura, é confundir “ampliação das operações 
do redesconto” com “ampliação da taxa de redesconto”. 
A primeira é uma política monetária expansionista, que tem por objetivo estimular a expansão 
do crédito dos bancos, e a consequente expansão dos meios de pagamento. A segundo é 
restritiva, e tem o objetivo oposto: diminuir o crédito e a oferta monetária. 
Gabarito: “d” 
 
39. (2017/VUNESP/IPRESB/Analista Previdenciário - Economia) 
Constituem uma política monetária restritiva: 
a) aumento dos impostos, aumento das reservas compulsórias junto ao Banco Central e corte 
nos subsídios. 
b) aumento dos impostos, aumento das reservas compulsórias junto ao Banco Central e compra 
de títulos no mercado aberto. 
c) aumento da taxa de redesconto, aumento das reservas compulsórias junto ao Banco Central 
e venda de títulos no mercado aberto. 
d) aumento da taxa de redesconto, aumento das reservas compulsórias junto ao Banco Central 
e compra de títulos no mercado aberto. 
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e) aumento da taxa de redesconto, aumento das reservas compulsórias junto ao Banco Central 
e corte nos subsídios. 
Comentários: 
Para começar, a questão quer políticas monetárias. Isso elimina as alternativas “a”, “b” e ”e”, que 
têm exemplos de políticas fiscal (impostos e subsídios). 
A diferença entre “c” e “d” é apenas no último item: operações com títulos no mercado aberto. 
E a modalidade restritiva é a venda, uma vez que consiste no Banco Central entregando títulos e 
recebendo moeda em troca, ou seja, diminuindo os meios de pagamento em posse do setor não 
bancário. 
Gabarito: “c” 
 
40. (2019/VUNESP/CAMPINAS/Economista) 
Uma determinada economia está em depressão, com o nível de atividades diminuindo e com o 
nível geral de preços baixando. Um dos instrumentos válidos que o Governo pode usar para 
ativar a economia é 
a) valorizar a moeda nacional em relação às estrangeiras para aumentar as exportações. 
b) aumentar os tributos para estimular a demanda agregada. 
c) efetuar resgate de títulos públicos em operações de open market (mercado aberto). 
d) aumentar o superávit ou diminuir o déficit das contas públicas. 
e) aumentar a taxa de redesconto do Banco Central. 
Comentários: 
A economia em depressão legitima uma política expansionista, e a queda de preços indica que 
não há problema de inflação. Vejamos qual alternativa seria esse tipo de política. 
a) valorizar a moeda nacional em relação às estrangeiras para aumentar as exportações. 
Errado. Embora fuja do escopo desta aula, a valorização do real tenderia a aumentar as 
importações e, mais importante nesse contexto, diminuir as exportações. As exportações são 
parte da demanda agregada, e, portanto, esse tipo de política seria contracionista. Não é o que 
buscamos. 
b) aumentar os tributos para estimular a demanda agregada. 
Errado. Aumentar a tributação é política fiscal contracionista, pois diminui a renda disponível 
para as pessoas consumirem. 
c) efetuar resgate de títulos públicos em operações de open market (mercado aberto). 
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Efetuar o resgate significa adquirir de volta, do público, os títulos emitidos pelo governo. Perceba 
seria política monetária expansionista caso o Banco Central estivesse comprando esses títulos 
do público, mas a alternativa não especifica isso. Pior, ela fala em resgate, indicando que é o 
Governo (Tesouro Nacional) recomprando do público, e nesse caso não há nem aumento, nem 
diminuição da oferta monetária. Enfim, resta-nos presumir que a banca quis dizer compra pelo 
BC no mercado aberto, e assim essa alternativa é a melhor candidata a gabarito, comparada às 
demais que estão “mais claramente erradas”. 
d) aumentar o superávit ou diminuir o déficit das contas públicas. 
Não é uma opção. Aumentar o superávit ou diminuir o déficit significa diminuir os gastos e/ou 
aumentar a tributação. Em todos os casos, são políticas fiscais contracionistas. 
e) aumentar a taxa de redesconto do Banco Central. 
Errado. Essa é, mais claramente, uma política monetária contracionista, uma vez que desestimula 
os empréstimos pelos bancos comerciais e, consequentemente, a oferta monetária. 
Errado: “c” 
 
41. (2018/CESGRANRIO/LIQUIGÁS/Profissional - Economia) 
As autoridades monetárias podem controlar a oferta de moeda e os meios de pagamento da 
economia mediante diversas medidas operacionais. 
Uma operação que pode acarretar redução dos meios de pagamento da economia é a 
a) queda da alíquota do depósito compulsório exigido dos bancos comerciais. 
b) compra de títulos públicos pelo banco central em transações de curtíssimo prazo (overnight). 
c) compra de títulos públicos pelo banco central para financiar o Tesouro Nacional. 
d) venda de reservas cambiais pelo banco central no mercado à vista. 
e) redução da taxa de redesconto. 
Comentários: 
Todas as operações podem alterar a oferta de meios de pagamento, ou seja, podem criar ou 
destruir moeda ao transitar os meios de pagamento entre o setor bancário e o setor não 
bancário. 
a) queda da alíquota do depósito compulsório exigido dos bancos comerciais. 
Errado. A redução da alíquota do compulsório deixa mais recursos disponíveis para os bancos 
comerciais realizarem empréstimos. Portanto, temos uma política monetária expansionista. 
b) compra de títulos públicos pelo banco central em transações de curtíssimo prazo (overnight). 
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Errado. Ao comprar títulos públicos, o Banco Central entrega moeda em troca dos títulos. O 
resultado é criação de moeda em política monetária expansionista. 
c) compra de títulos públicos pelo banco central para financiar o Tesouro Nacional. 
Errado, e vale o mesmo comentário feito em relação à alternativa anterior. 
d) venda de reservas cambiais pelo banco central no mercado à vista. 
Certo! Ao vender moeda estrangeira, o Banco Central recebe reais em troca, ou seja, há redução 
dos meios de pagamento em circulação. 
e) redução da taxa de redesconto. 
Errado. Reduzir a taxa de redesconto tende a estimular um comportamento mais “emprestador” 
por parte dos bancos. Também é política monetária expansionista. 
Gabarito: “d”42. (2012/CESGRANRIO/PETROBRAS/Analista) 
Com o objetivo de implementar uma política monetária expansionista, o Banco Central deveria 
promover uma 
a) elevação da taxa de câmbio 
b) elevação dos investimentos privados na economia 
c) redução das exportações de mercadorias e serviços 
d) redução das alíquotas do imposto sobre produtos industrializados 
e) redução da alíquota do depósito compulsório, mantido pelos bancos no Banco Central 
Comentários: 
Vamos avaliar cada uma das alternativas, buscando a política monetária expansionista que 
poderia ser promovida pelo Banco Central. 
a) elevação da taxa de câmbio 
Errado. Isso é política cambial. 
b) elevação dos investimentos privados na economia 
Errado. Isso sequer é política, já que foca em uma atividade do setor privado, e não do banco 
Central. 
c) redução das exportações de mercadorias e serviços 
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Errado. Também não é algo que o Banco Central possa fazer de forma direta, embora possa 
influenciar as exportações por meio da política cambial. 
d) redução das alíquotas do imposto sobre produtos industrializados 
Errado. Isso é política fiscal, e não cabe ao Banco Central. 
e) redução da alíquota do depósito compulsório, mantido pelos bancos no Banco Central 
Certo! Essa redução liberaria recursos para os bancos elevarem a oferta monetária. 
Gabarito: “e” 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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LISTA DE QUESTÕES 
1. (2019/FCC/AFAP/Analista de Fomento - Economista) 
Um objetivo expansionista, tudo mais constante, pode ser alcançado por uma política 
a) fiscal que aumente o gasto do governo. 
b) fiscal que altere alíquotas de tributos, mantendo a arrecadação constante. 
c) monetária que reduza os agregados monetários. 
d) fiscal que reduza o endividamento público. 
e) monetária que aumente a taxa básica de juros da economia. 
 
2. (2019/CESGRANRIO/UNIRIO/Economista) 
Segundo a teoria Keynesiana do comportamento de macroeconomia, a política fiscal expansiva 
é um instrumento básico para estimular uma economia em recessão. 
Uma política fiscal expansiva consistiria, por exemplo, em aumentar o(a) 
a) gasto do setor público 
a) imposto de renda 
a) superávit orçamentário do setor público 
a) receita fiscal do governo 
a) taxa cobrada pelos serviços públicos prestados pelo governo 
 
3. (2019/FCC/AFAP/Analista de Fomento - Crédito) 
Um objetivo contracionista, tudo mais constante, pode ser alcançado por meio de uma política 
a) monetária, que reduza o recolhimento compulsório. 
b) fiscal, que aumente o gasto do governo. 
c) monetária, que aumente a taxa de redesconto. 
d) fiscal, que reduza os impostos. 
e) creditícia, que facilite os empréstimos 
 
4. (2014/FEPESE/PREFEITURA DE FLORIANÓPOLIS/Auditor Fiscal) 
Dentre as medidas que podem neutralizar o efeito recessivo de uma contração dos gastos do 
governo pode-se citar: 
a) A venda de títulos federais ao público. 
b) A redução do encaixe compulsório dos bancos comerciais junto ao banco central. 
c) O aumento das taxas de juros em operações de redesconto. 
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d) O aumento da carga tributária através de impostos incidentes sobre o consumo, como o IPI 
e o ICMS. 
e) Uma medida seletiva de crédito público, que limite o volume disponível de financiamento 
aos projetos mais rentáveis de investimento. 
 
5. (2008/CESGRANRIO/CAIXA ECONÔMICA FEDERAL/Técnico Bancário Novo) 
A política monetária enfatiza sua atuação sobre os meios de pagamento, títulos públicos e taxas 
de juros, modificando o custo e o nível de oferta do crédito. O Banco Central administra a 
política monetária por intermédio dos seguintes instrumentos clássicos de controle monetário: 
I – recolhimentos compulsórios; 
II – operações de mercado aberto – open market; 
III – limites e políticas de alçadas internas de crédito; 
IV– políticas de redesconto bancário e empréstimos de liquidez; 
V – depósitos à vista e cadernetas de poupança. 
Estão corretos APENAS os instrumentos 
a) I, II e III 
a) I, II e IV 
a) I, III e IV 
a) II, III e V 
a) III, IV e V 
 
6. (2008/CESGRANRIO/INEA/Economista) 
O aumento do percentual da reserva compulsória que o Banco Central exige dos bancos reduz 
a(o) 
a) oferta de moeda. 
b) demanda por bens públicos. 
c) taxa de juros vigente na economia. 
d) spread cobrado pelos bancos. 
e) gasto do governo. 
 
7. (2008/ESAF/STN/Analista de Finanças e Controle) 
Assim entendida como a atuação do governo no que diz respeito à arrecadação de impostos e 
aos gastos públicos, a política fiscal possui como objetivos, exceto: 
a) prestação de serviços públicos (atendimento de necessidades da comunidade). 
b) redistribuição de renda (bem-estar social). 
c) estabilização econômica, que corresponde ao controle da demanda agregada (C+I+G+X-Z) 
no curto prazo. 
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d) promoção do desenvolvimento econômico, que corresponde ao estímulo da oferta 
agregada. 
e) controle da moeda nacional em relação a outras moedas. 
 
8. (2010/FGV/SEFAZ-AP/Fiscal) 
As alternativas a seguir apresentam fatores que contribuem diretamente para o aumento da 
demanda agregada para um nível de preços dado, à exceção de uma. 
Assinale-a. 
a) A redução do imposto de produtos industrializados (IPI). 
b) A redução das compras do governo. 
c) O lançamento de um programa de investimentos em infraestrutura pelo governo. 
d) O aumento das exportações líquidas do país. 
e) O investimento em uma nova fábrica de sapatos no país. 
 
9. (2004/ESAF/CGU/Analista de Finanças e Controle - adaptada) 
Para atingir os objetivos de política econômica, o governo dispõe de um conjunto de 
instrumentos. Entre eles estão a política fiscal e monetária. 
Assinale a opção incorreta. 
a) A política monetária corresponde a ações do governo relacionadas à oferta de moeda. 
b) A política fiscal pode ser dividida em política tributária e política de gastos públicos. 
c) Para controlar as condições de crédito, o governo utiliza a política monetária. 
d) Quando o governo aumenta seus gastos, diz-se que a política monetária é expansionista e, 
caso contrário, é contracionista. 
e) Por meio da política fiscal, o governo pode estimular a demanda agregada e o nível de renda 
da economia. 
 
10. (2004/UEG/SEFAZ GO/Gestor Fazendário - adaptada) 
A interferência do governo na economia dá-se por não existir no mercado uma alocação 
perfeita dos recursos, que são escassos. É, portanto, imperfeita a relação demandante e 
ofertante no mercado. O governo, então, justifica sua existência, como agente interventor nessa 
conflituosa relação. E um dos instrumentos dessa intervenção é a política fiscal, com a qual o 
governo exerce controle sobre os ciclos do nível de renda. 
Marque a alternativa que NÃO representa a correta aplicação da política fiscal e do controle da 
renda: 
a) Para expandir a renda - deve-se aumentar os gastos do governo. 
b) Para contrair a renda - deve-se diminuir os gastos do governo. 
c) Para expandir a renda - deve-se diminuir tributos. 
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d) Para expandir a renda - deve-se aumentar os tributos. 
e) Para contrair a renda - deve-se aumentar os tributos. 
 
11. (2008/ESAF/STN/Analista de Finanças e Controle) 
Quanto às políticas monetárias e fiscais, pode-se afirmar que: 
a) a ampliação do prazo determinado pelo BancoCentral dos pagamentos das assistências 
financeiras à liquidez é uma política monetária considerada restritiva. 
b) a elevação dos depósitos compulsórios é considerada uma política monetária restritiva. 
c) a ampliação da carga tributária é considerada uma política fiscal expansionista. 
d) a venda de títulos públicos em poder do Banco Central é uma política monetária considerada 
expansionista. 
e) a ampliação dos gastos públicos é considerada uma política fiscal restritiva. 
 
12. (2012/FDC/PREFEITURA DE BH/Auditor de Tributos Municipais) 
O Banco Central, para aumentar a liquidez do sistema econômico, pode implementar a seguinte 
medida: 
a) redução da taxa de redesconto 
b) redução do montante de redesconto 
c) elevação na venda de título do governo 
d) elevação da taxa de recolhimento compulsório 
e) redução do prazo de pagamento do redesconto 
 
13. (2011/CESGRANRIO/BNDES/Administração) 
Um aumento dos gastos em bens e serviços por parte do governo, financiado pela emissão de 
títulos públicos e causando um aumento das taxas de juros na economia, é uma política 
a) de redução da demanda agregada 
b) monetária expansiva 
c) orçamentária contracionista 
d) macroeconômica fiscal expansiva 
e) financeira sem efeitos reais na economia 
 
14. (2011/CEPERJ/SEFAZ RJ/Analista em Finanças Públicas) 
Pode ser considerado instrumento de política fiscal restritiva: 
a) valorização cambial 
b) redução nos gastos do governo (G) 
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c) redução dos impostos (T) 
d) aumento das transferências governamentais (Tr) 
e) desvalorização cambial 
 
15. (2011/CEPERJ/SEFAZ RJ/Analista em Finanças Públicas) 
Dentre os instrumentos de política fiscal não se pode considerar: 
a) o aumento nos gastos do governo (G) 
b) o aumento dos impostos (T) 
c) o aumento das transferências governamentais (Tr) 
d) a valorização cambial 
e) a queda dos impostos (T) 
 
16. (2013/CEPERJ/SEFAZ RJ/Oficial de Fazenda) 
Não se consideram instrumentos de política monetária no Brasil: 
a) depósitos compulsórios 
b) operações de open-market 
c) condições de redesconto 
d) alterações na taxa de juros básica da economia 
e) alterações nos gastos do governo 
 
17. (2016/FCC/ASSEMBLEIA LEGISLATIVA MS/Economista) 
O redesconto é um instrumento clássico de política monetária que, se expandido, 
a) pode abrir espaço para os bancos realizarem novas operações de crédito. 
b) reduz as disponibilidades dos bancos. 
c) provoca instantâneo aumento da carteira de crédito do sistema bancário. 
d) não é utilizado em época de crise bancária. 
e) representa um imediato aumento do passivo dos bancos. 
 
18. (2012/CESGRANRIO/CAIXA ECONÔMICA FEDERAL/Técnico Bancário Novo) 
A política monetária enfatiza sua atuação sobre os meios de pagamento, os títulos públicos e as 
taxas de juros. 
A política monetária é considerada expansionista quando 
a) reduz os meios de pagamento, retraindo o consumo e a atividade econômica. 
b) mantém todas as condições macroeconômicas estáveis por longo período. 
c) estabelece diretrizes de expansão da produção do mercado interno para o exterior. 
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d) realiza operações de crédito no exterior, aumentando a captação de recursos e, por 
consequência, os meios de recebimento. 
e) eleva a liquidez da economia, injetando maior volume de recursos nos mercados, elevando, 
em consequência, os meios de pagamentos. 
 
19. (2015/FCC/TCM GO/Auditor Conselheiro) 
A Secretaria do Tesouro Nacional do Brasil é responsável pela gestão da política econômica 
a) monetária. 
b) fiscal. 
c) cambial. 
d) de gerenciamento dos bancos comerciais. 
e) relacionada ao Mercosul. 
 
20. (2015/FCC/TCE AM/Auditor) 
Define-se a política fiscal de um certo país como a administração exclusivamente 
a) dos impostos dos governos federais, estaduais e municipais. 
b) de gastos dos governos federais, estaduais e municipais. 
c) de impostos, gastos e transferências dos governos federais, estaduais e municipais. 
d) do orçamento federal. 
e) dos impostos e gastos dos municípios. 
 
21. (2016/FCC/ASSEMBLEIA LEGISLATIVA MS/Economista) 
Ao nos depararmos com situação caracterizada como um significativo deflacionário, uma 
medida governamental consistente com esse ambiente será 
a) uma robusta elevação da taxa de juros básica, pelo Banco Central. 
b) uma redução de impostos. 
c) aplicação de medida macroprudencial, elevando o capital requerido dos bancos. 
d) uma redução de subsídios e transferências. 
e) um forte corte orçamentário do Governo. 
 
22. (2012/CEPERJ/RIOPREVIDENCIA/Especialista em Previdência Social) 
Assinale a alternativa que representa um exemplo de política fiscal expansionista: 
a) desvalorização cambial 
b) valorização cambial 
c) aumento dos gastos do Governo (G) 
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d) redução dos gastos do Governo (G) 
e) aumento dos tributos (T) 
 
23. (2012/CEPERJ/RIOPREVIDENCIA/Especialista em Previdência Social) 
O seguro-desemprego é um exemplo de: 
a) política monetária 
b) política cambial 
c) política externa 
d) estabilizador automático 
e) amortização da dívida pública 
 
24. (2022/FGV/SENADO FEDERAL/Consultor Legislativo) 
Relacione cada instrumento de controle monetário com sua respectiva característica. 
1. Reservas compulsórias. 
2. Empréstimos de liquidez. 
3. Operações de mercado aberto. 
( ) Por meio desse instrumento, o BACEN regula o grau de liquidez do sistema econômico 
através da compra e venda de títulos. 
( ) Se refere à taxa de redesconto cobrada pelo BACEN junto aos bancos comerciais. 
( ) Determina a parcela dos depósitos que pode ser emprestada, afetando o multiplicador 
bancário. 
Assinale a opção que indica a relação correta, na ordem apresentada. 
a) 1, 2 e 3. 
b) 1, 3 e 2. 
c) 2, 3 e 1. 
d) 3, 1 e 2. 
e) 3, 2 e 1. 
 
25. (2000/ESAF/TCU/Auditor Federal de Controle Externo) 
Qual das políticas abaixo não constitui uma política monetária restritiva. 
a) Aumento da taxa de redesconto paga pelo Banco Central. 
b) Venda de títulos governamentais pelo Banco Central no mercado de capitais. 
c) Aumento dos depósitos compulsórios dos bancos comerciais. 
d) Diminuição da taxa de juros dos empréstimos de liquidez efetuados pelo Banco Central aos 
bancos comerciais. 
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e) Diminuição dos limites quantitativos do redesconto que pode ser efetuado junto ao Banco 
Central. 
 
26. (2016/FCC/ARSETE/Economista) 
Se o Banco Central tiver a intenção de reduzir pressões inflacionárias existentes na economia, 
poderá 
a) elevar o percentual do recolhimento compulsório. 
b) eliminar restrições quantitativas para a compra, pelo próprio Banco Central, de operações da 
carteira de crédito dos bancos. 
c) reduzir as taxas utilizadas no redesconto. 
d) facilitar amplamente o acesso de famílias e empresas ao crédito. 
e) reduzir a taxa básica de juros no modelo de metas de inflação. 
 
27. (2009/CESGRANRIO/BANCO CENTRAL DO BRASIL/Analista) 
Entre as várias ações do Banco Central que resultam numa política monetária expansionista, 
NÃO se encontra a 
a) compra de moeda estrangeira no mercado cambial. 
b) compra de títulos federais no mercado aberto. 
c) venda de títulos federais no mercado aberto. 
d) redução do percentual de recolhimento compulsório dos bancos ao Banco Central. 
e) redução da taxa de juros dos empréstimos de liquidez do Banco Central aos bancos. 
 
28. (2010/ESAF/SUSEP/Analista) 
Considere a seguinte afirmação: 
"Uma políticamonetária _________________ tende a provocar a ______________ na 'taxa de juros' 
da economia. O Banco Central pode implantar tal política __________________ os recolhimentos 
compulsórios dos bancos comerciais ou ___________________ a base monetária." 
Completam corretamente a expressão acima: 
a) expansionista, redução, reduzindo, expandindo 
b) contracionista, redução, reduzindo, reduzindo 
c) expansionista, redução, reduzindo, reduzindo 
d) contracionista, expansão, aumentando, expandindo 
e) contracionista, redução, aumentando, reduzindo 
 
29. (2007/FCC/MPU/Analista - Economia) 
Para promover um aumento da liquidez da economia, o Banco Central deve 
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a) desvalorizar a taxa de câmbio. 
b) resgatar títulos públicos. 
c) aumentar a taxa de redesconto. 
d) aumentar a taxa do depósito compulsório. 
e) diminuir a meta de inflação. 
 
30. (2011/CESGRANRIO/BNDES/Comunicação Social) 
No Brasil, a emissão de moeda e a política monetária são implementadas pelo(a) 
a) Banco do Brasil 
b) Tesouro Nacional 
c) Banco Central do Brasil 
d) Banco Nacional do Desenvolvimento Econômico e Social 
e) Caixa Econômica Federal 
 
31. (2006/FCC/TRT-4/Analista Judiciário) 
É medida de política monetária anti-recessiva: 
a) apreciação da moeda nacional. 
b) aumento da taxa de redesconto de liquidez. 
c) instituição de taxa de câmbio fixa. 
d) diminuição da taxa do depósito compulsório. 
e) venda de títulos públicos no mercado aberto. 
 
32. (2013/CESGRANRIO/BNDES/Administração) 
Uma operação de mercado aberto do Banco Central, na qual títulos da dívida pública do 
Governo Federal são comprados e sequentemente aposentados, tem como objetivo 
a) diminuir a demanda por moeda estrangeira. 
b) diminuir a taxa de inflação. 
c) aumentar a oferta monetária. 
d) aumentar o volume de depósitos bancários. 
e) aumentar a liquidez dos títulos públicos federais. 
 
33. (2015/FMP/CGE MT/Auditor do Estado de Mato Grosso) 
Para aumentar a oferta de moeda ao sistema econômico o Banco Central pode: 
I – reduzir o nível de reservas obrigatórias dos bancos comerciais. 
II – aumentar a taxa de redesconto de títulos. 
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III – vender títulos governamentais ao mercado de capitais. 
Quais afirmações estão corretas? 
a) Apenas a I. 
b) Apenas a II. 
c) Apenas a III. 
d) Apenas I e II. 
e) Apenas I e III. 
 
34. (2016/FGV/IBGE/Tecnologista - Economia) 
Uma elevação das reservas compulsórias exigidas e um aumento da oferta de títulos públicos 
pelo Banco Central tende a: 
a) elevar a taxa de juros e reduzir a circulação de moeda; 
b) ter efeito ambíguo sobre a taxa de juros e reduzir a oferta monetária; 
c) diminuir a taxa de juros e reduzir a quantidade de moeda na economia; 
d) elevar a taxa de juros e a circulação de moeda; 
e) reduzir a taxa de juros e a circulação de moeda. 
35. (2016/FCC/ELETROSUL/Economista) 
Com relação aos instrumentos de política monetária 
a) o aumento do recolhimento compulsório provoca efeito contracionista no crédito. 
b) a aquisição, pelo Banco Central, de títulos de propriedade dos bancos reduz a carteira de 
crédito do sistema bancário. 
c) o efeito do redesconto é reduzido por não poder ser objeto de limite quantitativo. 
d) a decisão do Banco Central, em um modelo de metas de inflação, por uma redução da taxa 
básica de juros implica no mesmo efeito de uma elevação do recolhimento compulsório. 
e) ocorre destruição de meios de pagamento quando o Banco Central facilita às famílias seu 
acesso ao crédito. 
 
36. (2013/VUNESP/MPE-ES/Agente Técnico - Economista) 
É uma medida de política monetária que reduz os meios de pagamento de uma economia: 
a) a diminuição da taxa do depósito compulsório que os bancos devem efetuar ao Banco 
Central. 
b) a emissão de papel-moeda combinada com o resgate de títulos públicos por parte da 
Autoridade Monetária. 
c) a baixa na taxa de redesconto do Banco Central. 
d) a venda de títulos públicos em operações de mercado aberto. 
e) a substituição do meio circulante da economia por cédulas novas. 
 
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37. (2012/VUNESP/PREF SJC/Analista em Gestão Municipal - Ciências Econômicas) 
É (são) política(s) monetária(s) contracionista(s): 
I. aumento da taxa de redesconto; 
II. compra de títulos no mercado aberto pelo Banco Central; 
III. redução do depósito compulsório. 
Está correto o contido em 
a) I, apenas. 
b) II, apenas. 
c) I e II, apenas. 
d) I e III, apenas. 
e) I, II e III. 
 
38. (2016/FCC/COPERGÁS/Economista) 
A ampliação das operações de redesconto pelo Banco Central 
a) constitui política adequada para combater elevados níveis de inflação e excesso de demanda. 
b) implica na destruição imediata de papel moeda em poder do público. 
c) objetiva contrair o produto e o nível de emprego na economia. 
d) pode estimular a expansão da carteira de crédito dos bancos. 
e) produz efeito semelhante à elevação das reservas obrigatórias dos bancos 
 
39. (2017/VUNESP/IPRESB/Analista Previdenciário - Economia) 
Constituem uma política monetária restritiva: 
a) aumento dos impostos, aumento das reservas compulsórias junto ao Banco Central e corte 
nos subsídios. 
b) aumento dos impostos, aumento das reservas compulsórias junto ao Banco Central e compra 
de títulos no mercado aberto. 
c) aumento da taxa de redesconto, aumento das reservas compulsórias junto ao Banco Central 
e venda de títulos no mercado aberto. 
d) aumento da taxa de redesconto, aumento das reservas compulsórias junto ao Banco Central 
e compra de títulos no mercado aberto. 
e) aumento da taxa de redesconto, aumento das reservas compulsórias junto ao Banco Central 
e corte nos subsídios. 
 
40. (2019/VUNESP/CAMPINAS/Economista) 
Uma determinada economia está em depressão, com o nível de atividades diminuindo e com o 
nível geral de preços baixando. Um dos instrumentos válidos que o Governo pode usar para 
ativar a economia é 
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a) valorizar a moeda nacional em relação às estrangeiras para aumentar as exportações. 
b) aumentar os tributos para estimular a demanda agregada. 
c) efetuar resgate de títulos públicos em operações de open market (mercado aberto). 
d) aumentar o superávit ou diminuir o déficit das contas públicas. 
e) aumentar a taxa de redesconto do Banco Central. 
 
41. (2018/CESGRANRIO/LIQUIGÁS/Profissional - Economia) 
As autoridades monetárias podem controlar a oferta de moeda e os meios de pagamento da 
economia mediante diversas medidas operacionais. 
Uma operação que pode acarretar redução dos meios de pagamento da economia é a 
a) queda da alíquota do depósito compulsório exigido dos bancos comerciais. 
b) compra de títulos públicos pelo banco central em transações de curtíssimo prazo (overnight). 
c) compra de títulos públicos pelo banco central para financiar o Tesouro Nacional. 
d) venda de reservas cambiais pelo banco central no mercado à vista. 
e) redução da taxa de redesconto. 
 
42. (2012/CESGRANRIO/PETROBRAS/Analista) 
Com o objetivo de implementar uma política monetária expansionista, o Banco Central deveria 
promover uma 
a) elevação da taxa de câmbio 
b) elevação dos investimentos privados na economia 
c) redução das exportações de mercadorias e serviços 
d) redução das alíquotas do imposto sobre produtos industrializados 
e) redução da alíquota do depósito compulsório, mantido pelos bancos no Banco Central 
 
GABARITO
1. A 
2. A 
3. C 
4. B 
5. B 
6. A 
7. E 
8. B 
9. D 
10.D 
11. B 
12. A 
13. D 
14. B 
15. D 
16. E 
17. A 
18. E 
19. B 
20. C 
21. B 
22. C 
23. D 
24. E 
25. D 
26. A 
27. C 
28. A 
29. B 
30. C 
31. D 
32. C 
33. A 
34. A 
35. A 
36. D 
37. A 
38. D 
39. C 
40. C 
41. D 
42. E 
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