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<p>Ofertas iniciais de moedas</p><p>BL</p><p>O</p><p>CK</p><p>CH</p><p>A</p><p>IN</p><p>T</p><p>EC</p><p>H</p><p>N</p><p>O</p><p>LO</p><p>G</p><p>IE</p><p>S</p><p>- B</p><p>TE</p><p>58</p><p>0</p><p>- 3</p><p>.5</p><p>Ofertas iniciais de moedas • 2/14</p><p>Objetivos de Aprendizagem</p><p>• Compreender o que são ofertas iniciais de moeda</p><p>• Conhecer os critérios de análise das ofertas iniciais de moeda</p><p>• Identificar os diferentes modelos de vendas de tokens</p><p>Ofertas iniciais de moedas</p><p>Conteúdo organizado por Valéria Feitosa de Moura do livro Blockchain</p><p>Revolution: como a tecnologia por trás do Bitcoin está mudando o</p><p>dinheiro, os negócios e o mundo, 1° Edição, publicado em 2016 por Tapscott, D</p><p>e Tapscott, A.</p><p>https://player.vimeo.com/video/651561816</p><p>Ofertas iniciais de moedas • 3/14</p><p>Introdução</p><p>Um dos mecanismos para que as empresas tradicionais busquem aporte financeiro é</p><p>a abertura do seu capital na bolsa de valores, processo conhecido como IPO (Initial</p><p>Public Offering). Para as organizações distribuídas, as ofertas iniciais de moedas (Initial</p><p>Coin Offering – ICO) podem ser uma forma de captação financeira, assim como o</p><p>IPO é para as organizações tradicionais.</p><p>Saiba Mais</p><p>Discutimos o conceito de organizações distribuídas na unidade II, releia</p><p>a aula sobre novos modelos de negócios para relembrar!</p><p>Oferta inicial de moedas (Initial Coin Offering - ICOs)</p><p>As ICOs não são consideradas formas regulamentadas de obtenção de financiamento.</p><p>Normalmente, elas utilizam formas de crowdfunding para arrecadar recursos para um</p><p>empreendimento ou projeto em estágio inicial e cujos produtos e serviços ainda não</p><p>foram significativamente projetados, construídos ou testados. Desse modo, ignoram</p><p>o rigoroso e regulamentado processo de captação exigido para levantamento</p><p>de capital de startups. Em uma ICO, os tokens são vendidos aos primeiros</p><p>apoiadores de um projeto, que os compram com dinheiro ou criptomoedas,</p><p>como bitcoin ou ether (Lyra, 2019).</p><p>Ofertas iniciais de moedas • 4/14</p><p>A principal motivação de quem compra os tokens em um ICO é oportunidade de</p><p>ganhos de capital com o crescimento do projeto. Normalmente, os projetos de ICO</p><p>focam somente nos aspectos tecnológicos e ignoram os aspectos econômicos do</p><p>ecossistema que se quer criar, por isso são investimentos arriscados, mas que</p><p>também podem proporcionar altos ganhos, conforme apresentado no Quadro 1</p><p>(Lyra, 2019).</p><p>Quadro 1- 10 maiores retornos de investimento em ICO, até meados de 2018.</p><p>Saiba Mais</p><p>Veja que algumas ações já estão sendo realizadas com o objetivo de</p><p>realizar crowndfunding com bitcoin de forma regulamentada: https://</p><p>portaldobitcoin.uol.com.br/mercado-bitcoin-lanca-plataforma-</p><p>crowdfunding-para-investimento-em-startups/. Acesso em 09 set. 2021.</p><p>Fonte: Lyra (2019)</p><p>https://portaldobitcoin.uol.com.br/mercado-bitcoin-lanca-plataforma-crowdfunding-para-investimento-e</p><p>https://portaldobitcoin.uol.com.br/mercado-bitcoin-lanca-plataforma-crowdfunding-para-investimento-e</p><p>https://portaldobitcoin.uol.com.br/mercado-bitcoin-lanca-plataforma-crowdfunding-para-investimento-e</p><p>Ofertas iniciais de moedas • 5/14</p><p>Critérios para qualificação de uma ICO</p><p>Os principais critérios que os investidores analisam para qualificar uma ICO</p><p>são: equipes, divulgação e marketing, produtos e viabilidade (Lyra, 2019):</p><p>Equipes: Nesse critério são avaliados os currículos, a experiência em desenvolvimento</p><p>de aplicações em blockchain, a influência e a credibilidade dos membros da equipe</p><p>no mercado de criptomoedas.</p><p>Divulgação e marketing: apesar já existirem diversos canais virtuais para divulgação as</p><p>ICOs, o processo de divulgação ainda é um desafio, pois existem muitos especuladores,</p><p>o que pode ser prejudicial para o futuro do projeto. Por isso o processo de marketing</p><p>e divulgação é extremamente relevante para que o projeto consiga</p><p>efetivamente alcançar o público que realmente irá comprar os tokens.</p><p>Produto: nesse critério avalia-se os potenciais do produto apresentado e quais são</p><p>seus diferenciais e inovação com relação aos concorrentes. Além disso, é avaliada a</p><p>segurança da proposta e para as fragilidades de códigos que podem facilitar fraudes.</p><p>Viabilidade: é preciso verificar se a ICO oferece uma solução factível, pois apesar</p><p>de existir diversas possibilidades para aplicação de Blockchain, existem as limitações</p><p>técnicas orçamentárias, de demanda e tecnológicas. Por isso, uma ICO deve apresentar</p><p>aos investidores números que sejam confiáveis e realistas, visando demonstrar que</p><p>existe um mercado potencial a ser explorado e que os custos de desenvolvimento</p><p>poderão oferecer retornos reais aos seus apoiadores.</p><p>Saiba Mais</p><p>Leia essa resportagem sobre a “onda” da ICO: https://invest.exame.com/</p><p>me/esqueca-ipo-a-moda-agora-e-ico. Acesso em 10 set. 2021.</p><p>https://invest.exame.com/me/esqueca-ipo-a-moda-agora-e-ico</p><p>https://invest.exame.com/me/esqueca-ipo-a-moda-agora-e-ico</p><p>Ofertas iniciais de moedas • 6/14</p><p>Modelos de vendas de token</p><p>O resultado de vendas de tokens é altamente influenciado pela forma como é</p><p>estruturada a venda de tokens. Por ser um processo recente, ainda existe muito debate</p><p>sobre o método ideal para uma venda simbólica, mas a verdade é que não existe</p><p>um modelo único, pois cada modelo irá trazer melhores resultados a depender dos</p><p>objetivos do projeto, que podem ser diversos:</p><p>Maximizar a quantidade de dinheiro a se arrecadar.</p><p>Incentivar uma distribuição justa das moedas entre os investidores.</p><p>Evitar um despejo de moedas uma vez que ela seja ativada em trocas no mercado.</p><p>Minimizar os efeitos negativos de sua venda inicial no restante do ecossistema.</p><p>https://player.vimeo.com/video/651562402</p><p>Ofertas iniciais de moedas • 7/14</p><p>Modelo de pré-vendas privadas</p><p>Esse modelo pode selecionar o público-alvo da ICO, no entanto, exclui inúmeros outros</p><p>participantes interessados e, pode centralizar os tokens do mercado diminuindo</p><p>a transparência do processo, pois os investidores selecionados podem não ser</p><p>conhecidos pelos futuros usuários dos tokens. Alguns pesquisadores não</p><p>consideram essa modalidade como uma ICO, porém, é uma prática que vem</p><p>sendo realizada no mercado (Lyra, 2019).</p><p>Limites fixos (capped sale)</p><p>Nessa modalidade há um limite de tokens a serem ofertados com um preço pré-</p><p>fixado, e a ICO é interrompida quando esse número é alcançado. Podem</p><p>ocorrer reajustes de preços estipulados previamente durante o período de</p><p>arrecadação. A vantagem dessa modalidade é o fornecimento de uma avaliação fixa</p><p>para o projeto, o que torna o processo mais transparente para os investidores. Por</p><p>outro lado, a principal desvantagem está relacionada ao fato de que as projeções e</p><p>análises dos investidores podem ser mais positivas que a dos criadores,</p><p>proporcionando uma corrida para comprar o maior número possível de tokens,</p><p>podendo deixar alguns investidores de fora do projeto ou concentrar o projeto</p><p>em grandes investidores que poderão controlar os preços no futuro (Lyra, 2019).</p><p>Limite flexível (soft caps)</p><p>Nessa modalidade, um limite de tokens é definido, no entanto, caso haja venda de</p><p>todos os tokens antes do prazo estipulado de captação, novos lotes podem ser</p><p>disponibilizados até o término do período de arrecadação. A principal vantagem</p><p>dessa modalidade está relacionada ao fato de que possibilita a entrada de novos</p><p>participantes e evita a concentração em poucos, se isso tiver ocorrido. Além disso,</p><p>pode possibilitar maior arrecadação financeira ao projeto, além de demonstrar a boa</p><p>receptividade do mercado à ICO. Um ponto fraco dessa modalidade é que há uma</p><p>estimativa dos tokens que serão criados e não um número exato do montante</p><p>de tokens que estarão em circulação ao final do período da venda inicial (Lyra,</p><p>2019).</p><p>Ofertas iniciais de moedas • 8/14</p><p>Ilimitado e preço fixo (uncapped with fixed rate)</p><p>Nesse modelo de venda não há limitação dos tokens que serão emitidos e o valor</p><p>do token é previamente estipulado, podendo sofrer reajustes de preço de acordo</p><p>com datas estipuladas no cronograma de arrecadação. Este modelo exige um período</p><p>específico de contribuição. Sua principal vantagem é vender suas moedas a um</p><p>preço predeterminado,</p><p>mas sem limitação de tokens; possibilitando que todos os</p><p>interessados possam participar do projeto, assim, o valor final do projeto é definido</p><p>pelo próprio mercado, que o fará de forma mais natural. No entanto, embora saibam</p><p>o preço dos tokens que estão comprando, os investidores não sabem a</p><p>avaliação implícita do projeto porque não sabem quantos tokens existirão no final</p><p>do período da venda (Lyra, 2019).</p><p>Leilão holandês</p><p>Nesse modelo de venda de tokens, cada investidor faz sua oferta pelo valor e</p><p>quantidade que está disposto a comprar, posteriormente, as ofertas são classificadas</p><p>da maior para a menor. As ofertas mais altas são aceitas até que a soma das quantidades</p><p>desejadas seja suficiente para vender todos os tokens ofertados. Depois que o último</p><p>lance for aceito, todos os proponentes com um lance aceito receberão os tokens.</p><p>O principal ponto positivo dessa modalidade é que deixa o mercado avaliar o valor</p><p>do projeto, e traz previsibilidade da quantidade de tokens que serão emitidos, no</p><p>entanto, torna o valor a ser arrecadado incerto para os desenvolvedores do</p><p>projeto de ICO (Lyra, 2019).</p><p>Saiba Mais</p><p>Para melhor compreender o que é um token ICO leia essa resportagem:</p><p>https://cointelegraph.com.br/ico-101/what-is-an-ico-token-and-how-</p><p>does-it-work. Acesso em 10 set. 2021.</p><p>https://cointelegraph.com.br/ico-101/what-is-an-ico-token-and-how-does-it-work</p><p>https://cointelegraph.com.br/ico-101/what-is-an-ico-token-and-how-does-it-work</p><p>Ofertas iniciais de moedas • 9/14</p><p>Em Resumo</p><p>Nessa aula você aprendeu que as ofertas iniciais de moedas podem ser uma forma</p><p>de captação financeira para as organizações distribuídas, assim como o IPO é para</p><p>as organizações tradicionais. A ICO não é considerada uma forma regulamentada</p><p>de financiamento e normalmente utiliza formas de crowdfunding. Você aprendeu</p><p>também, que existem vários critérios para qualificar uma ICO, dentre eles podemos</p><p>destacar a análise da equipe, da divulgação e marketing, dos produtos e da viabilidade.</p><p>Por fim, você aprendeu que o resultado de vendas de tokens é altamente influenciado</p><p>pela forma como é estruturada sua venda, que pode ser pré-vendas privadas, limites</p><p>fixos, limite flexível, ilimitado e preço fixo e leilão holandês; cada um desses modelos</p><p>apresenta pontos positivos e negativos e os melhores resultados irão depender dos</p><p>objetivos do projeto</p><p>Ofertas iniciais de moedas • 10/14</p><p>Na ponta da língua</p><p>Referências Bibliográficas</p><p>Tapscott, D. & Tapscott, A. (2016). Blockchain revolution: como a</p><p>tecnologia por trás do Bitcoin está mudando o dinheiro, os negócios e o</p><p>mundo. São Paulo: SENAI-SP editora, 1° Edição, ISBN: 978-8583937890.</p><p>Lyra, João Guilherme (2019). Blockchain e organizações descentralizadas: conheça a</p><p>tecnologia por trás do bitcoin. Editora: Brasport, 1ª edição. ISBN:</p><p>978-8574529110.</p><p>https://player.vimeo.com/video/651563109</p><p>Im</p><p>ag</p><p>en</p><p>s:</p><p>Sh</p><p>utt</p><p>er</p><p>st</p><p>oc</p><p>k</p><p>LIVRO DE REFERÊNCIA:</p><p>Blockchain Revolution: como a tecnologia por trás</p><p>do Bitcoin está mudando o dinheiro</p><p>Don Tapscott e Alex Tapscott</p><p>SENAI - SP editora</p>