jos-carlos-marion-aula-02

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<p>APRESENTAÇÃO</p><p>DE APOIO</p><p>ANÁLISE DAS</p><p>DEMONSTRAÇÕES</p><p>FINANCEIRAS</p><p>Panorama geral da análise. Visão geral das demonstrações financeiras. Análises horizontal e</p><p>vertical. Índices de liquidez. Índices de endividamento. Índices de rentabilidade. Análise da alavancagem</p><p>financeira. Índices de rotatividade. Ciclos operacional, financeiro, econômico e análise do capital de giro.</p><p>Análise da demonstração dos fluxos de caixa. Estudo de casos.</p><p>Ementa da disciplina</p><p>É mestre, doutor e livre-docente em Contabilidade</p><p>pela Faculdade de Economia, Administração e</p><p>Contabilidade da Universidade de São Paulo (FEA/</p><p>USP). É professor e pesquisador do Mestrado em</p><p>Contabilidade na Pontifícia Universidade Católica de</p><p>São Paulo (PUC-SP). Dentre os 29 livros publicados na</p><p>área contábil, é autor de Contabilidade rural,</p><p>Contabilidade empresarial e Contabilidade básica e</p><p>coautor de Curso de contabilidade para não contadores,</p><p>Contabilidade avançada, Introdução à teoria da</p><p>contabilidade, Contabilidade comercial, Administração</p><p>de custos na agropecuária, Manual de contabilidade</p><p>para pequenas e médias empresas, Contabilidade geral</p><p>para concurso público, Contabilidade da pecuária e</p><p>Normas e práticas contábeis.</p><p>JOSÉ CARLOS MARION</p><p>Professor Convidado</p><p>SIGRID KERSTING CHAVES</p><p>Professora PUCRS</p><p>Mestre em Ciências Contábeis pela Unisinos/RS,</p><p>com Pós Graduação em Direito Tributário pela FGV e</p><p>Graduação em Ciências Contábeis pela UFRGS (CRC/RS:</p><p>71.329-O-4). Atualmente é docente universitária em</p><p>diversas disciplinas de Cursos de pós Graduação,</p><p>incluindo PUC/RS e Unisinos. Carreira desenvolvida em</p><p>empresas de auditoria Big Four e em companhias</p><p>multinacionais, trabalhando em auditoria de tributos,</p><p>contabilidade (inclusive IFRS), planejamento tributário e</p><p>Due Diligence. Experiência em gerenciamento de</p><p>equipes, treinamentos empresariais internos e inglês</p><p>avançado. Artigos científicos aprovados e apresentados</p><p>em Congressos de Contabilidade brasileiros (X Anpcont</p><p>e 20o CBC).</p><p>Professores</p><p>Encontros e resumo da disciplina</p><p>O parecer de auditoria é</p><p>fundamental, do ponto de vista</p><p>de uma boa análise ou não.</p><p>JOSÉ CARLOS MARION</p><p>Professor Convidado</p><p>JOSÉ CARLOS MARION</p><p>Professor Convidado</p><p>SIGRID KERSTING CHAVES</p><p>Professora PUCRS</p><p>Existem diferentes formas de</p><p>realizar uma análise econômica-</p><p>financeira de um empreendimento.</p><p>O Ciclo operacional é a quantidade</p><p>de dias que a empresa demora</p><p>desde a compra até o recebimento.</p><p>As demonstrações financeiras são a</p><p>base da análise econômica da empresa.</p><p>O tripé fundamental da análise contábil</p><p>é: situação financeira, endividamento da</p><p>empresa e situação econômica.</p><p>Custos e despesas significam</p><p>sacrifícios que o negócio faz para</p><p>obter mais receitas.</p><p>O método de análise das</p><p>demonstrações financeiras é dividido</p><p>em três partes: observação, exame e</p><p>interpretação.</p><p>Qual é o processo de análise das</p><p>demonstrações financeiras?</p><p>Os indicadores contábeis e</p><p>financeiros são fundamentais</p><p>para uma boa análise financeira.</p><p>AULA 1 AULA 2 AULA 3</p><p>ANÁLISE DAS</p><p>DEMONSTRAÇÕES</p><p>FINANCEIRAS</p><p>Parte 2: Análise das DF</p><p>12</p><p>Índices de Liquidez</p><p>1) Liquidez Corrente</p><p>Ativo Circulante</p><p>Passivo Circulante</p><p>=Fórmula</p><p>Cálculo</p><p>Interpretação</p><p>Para cada $ 1,00 de dívida a Curto Prazo (Passivo</p><p>Circulante) há $ 1,35 de Dinheiro e Valores que se</p><p>transformarão em Dinheiro no AC (Ativo Circulante)</p><p>699.354</p><p>517.630</p><p>= 1,35</p><p>Curto Prazo</p><p>Avaliam a Capacidade de Pagamento da Empresa</p><p>13</p><p>Índice de Liquidez Corrente</p><p>699.354</p><p>517.630</p><p>= 1,35LC =</p><p>517.630</p><p>517.630</p><p>=</p><p>=</p><p>1,35</p><p>1,00</p><p>÷</p><p>Dividir o numerador e o denominador</p><p>por um mesmo número</p><p>para cada $ 1,00 no denominador (PC)</p><p>dispõe-se de $ 1,35 no numerador (AC)</p><p>Explicação</p><p>Como o numerador</p><p>é sempre igual ao</p><p>resultado</p><p>(coeficiente),</p><p>podemos dizer :</p><p>Para cada $ 1,00 no denominador (PC)</p><p>dispõe-se de $ 1,35 no numerador,</p><p>que é o mesmo do resultado</p><p>14</p><p>Serviços que</p><p>vende à vista</p><p>Comércio que</p><p>vende à vista</p><p>Indústria que</p><p>vende à prazo</p><p>Índice de Liquidez Corrente</p><p>Conceituação</p><p>AC de valor alto</p><p>Índice > 1</p><p>AC mais enxuto</p><p>Índice ≈ 1</p><p>AC de baixo valor</p><p>Índice < 1</p><p>Ativo Circulante</p><p>Disponível xxxx</p><p>Dupl. a receber xxxx</p><p>Estoques xxxx</p><p>-----</p><p>-----</p><p>Ativo Circulante</p><p>Disponível xxxx</p><p>Estoques xxxx</p><p>------------- -----</p><p>------------- -----</p><p>Ativo Circulante</p><p>Disponível xxxx</p><p>------------- -----</p><p>------------- -----</p><p>------------- -----</p><p>15</p><p>Índice de Liquidez Seca (Indústria e Comércio)</p><p>2) Liquidez Seca</p><p>Ativo Circulante</p><p>Passivo Circulante</p><p>=Fórmula</p><p>Estoques(-)</p><p>Se a empresa parasse de vender, conseguiria pagar suas dívidas ?</p><p>Estoque é o item mais manipulável no Balanço</p><p>O estoque pode se tornar obsoleto (sem mercado)</p><p>Teste para a Liquidez Corrente</p><p>Considerar ramo de atividade, a peculiaridade do negócio</p><p>O Estoque pode ser perecível, estando sujeito a enchente, incêndio...</p><p>16</p><p>Índice de Liquidez Geral</p><p>3) Liquidez Geral</p><p>Ativo Circulante</p><p>Passivo Circulante</p><p>=Fórmula</p><p>Realizável a Longo Prazo (NC)+</p><p>Passivo Não Circulante (ELP)+</p><p>8.600 + 1.400</p><p>7.000 + 1.000</p><p>= 1,25LG = BOM ÍNDICE</p><p>Admita que a empresa adquira um</p><p>novo financiamento de $ 4.000 para</p><p>Investimento Imobiliário</p><p>8.600 + 1.400</p><p>7.000 + 5.000</p><p>= 0,83Nova LG =</p><p>8.600 1.400 + 4.000AC RLP IMOB</p><p>8.600PC</p><p>PNC 1.000 + 4.000 5.000</p><p>17</p><p>Índice de Liquidez Geral</p><p>Interpretação</p><p>Redução em virtude do</p><p>financiamento a fim de aumentar a</p><p>capacidade de geração de caixa no</p><p>futuro</p><p>Análise Horizontal</p><p>1,16</p><p>Ano 1</p><p>1,18</p><p>Ano 2</p><p>1,25</p><p>Ano 3</p><p>0,83</p><p>Ano 4</p><p>Atentar para</p><p>os próximos</p><p>anos</p><p>Índice <= Ano 4</p><p>Índice > Ano 4 Investimento está dando resultado</p><p>Investimento não está dando resultado Ruim</p><p>Bom</p><p>18</p><p>Índice de Liquidez Imediata</p><p>4) Liquidez Imediata</p><p>Liquidez Absoluta</p><p>Disponível</p><p>Passivo Circulante</p><p>=Fórmula</p><p>Avaliar a margem de segurança da</p><p>empresa para pagamento de dívidas.</p><p>Interpretação</p><p>Índice sem muito realce, pois relaciona-se o disponível com</p><p>valores que vencerão em datas variadas</p><p>Não se mantém grandes valores em Caixa e Bancos</p><p>Examina o quanto a</p><p>empresa possui em caixa e</p><p>conta corrente para pagar</p><p>as dívidas de curto prazo</p><p>19</p><p>Índices de Atividades (Ainda Situação Finaceira)</p><p>PMRE</p><p>Prazo Médio de</p><p>Rotação de Estoque</p><p>360d X Est. Final</p><p>CPV</p><p>=</p><p>PMRV</p><p>Prazo Médio de</p><p>Recebimento de</p><p>Vendas</p><p>360d X Dupl. Receber</p><p>Receita Bruta</p><p>=</p><p>PMPC</p><p>Prazo Médio de</p><p>Pagamento das</p><p>Compras</p><p>360d X Fornecedores</p><p>Compras</p><p>=</p><p>PMRE</p><p>PMRV</p><p>PMPC</p><p>=</p><p>=</p><p>=</p><p>30 dias</p><p>54 dias</p><p>60 dias</p><p>20</p><p>Índices de Atividades</p><p>Melhorar Rotação de</p><p>Estoques</p><p>Melhorar Cobrança,</p><p>Crédito</p><p>Postergar Pagamento</p><p>de Compras</p><p>Ciclo Operacional</p><p>PMRE = 30 dias PMRV = 54 dias</p><p>PMPC = 60 dias 24 dias</p><p>84 dias</p><p>Ciclo</p><p>Financeiro</p><p>21</p><p>Índices de AtividadesÍndices de Atividades</p><p>PMRE + PMRV</p><p>PMPC</p><p>=Análise < 1</p><p>30 + 54</p><p>60</p><p>=Exemplo > 1</p><p>Resultado</p><p>Desfavorável</p><p>22</p><p>Contabilidade Empresarial</p><p>Contabilidade</p><p>Prof. Dr. José Carlos Marion</p><p>Módulo: Análise de Demonstrações Contábeis</p><p>3) Endividamento Geral (Estrutura de</p><p>Capital)</p><p>23</p><p>Tripé de Decisões da Empresa</p><p>Tripé Decisorial</p><p>-------------</p><p>Situação Financeira Estrutura de Capital</p><p>Endividamento</p><p>----------------</p><p>Liquidez</p><p>Índices de</p><p>Liquidez</p><p>Ciclo Operac. e</p><p>Ciclo Financ.</p><p>Análise das DFC (Necessidade de Capital de Giro)</p><p>24</p><p>3) Endividamento Geral (Estrutura de Capital)</p><p>Exigível Total</p><p>Total Passivo</p><p>=</p><p>PC + PNC</p><p>Passivo</p><p>=</p><p>Capital Terceiros</p><p>Ativo</p><p>=</p><p>430.000</p><p>830.000</p><p>0,52 52%</p><p>Alto, Satisfatório ou Baixo?</p><p>Participação de Capitais</p><p>de Terceiros sobre</p><p>Recursos Totais</p><p>Quantidade da Dívida</p><p>25</p><p>Composição de Endividamento</p><p>PC</p><p>Capital de Terceiros</p><p>=</p><p>PC</p><p>Exigível Total (PNC)</p><p>=</p><p>PC</p><p>PC + PNC</p><p>=</p><p>280.000</p><p>430.000</p><p>0,65 65%</p><p>65% dos Capitais de</p><p>Terceiros vencerão a</p><p>Curto Prazo</p><p>Qualidade da Dívida</p><p>Dívida de Longo</p><p>Prazo → Melhor</p><p>Qualidade</p><p>Financiamentos de Longo Prazo</p><p>são, normalmente, menos</p><p>onerosos para a empresa</p><p>26</p><p>Quantidade X Qualidade da Dívida</p><p>PL</p><p>Circulante</p><p>Total Total 10.00010.000</p><p>Circulante</p><p>Imobilizado</p><p>4.200 3.100</p><p>5.800</p><p>PNC: LP 2.900</p><p>PASSIVO E PLATIVO</p><p>4.000 PL</p><p>Circulante</p><p>Total Total 10.00010.000</p><p>Circulante</p><p>Imobilizado</p><p>4.200 4.000</p><p>5.800</p><p>PASSIVO E PLATIVO</p><p>6.000</p><p>Prosperidade Conservadora</p><p>Quantidade</p><p>Endividamento alto para os padrões brasileiros,</p><p>mas no limite dos padrões internacionais</p><p>Qualidade</p><p>Baixa Quantidade de</p><p>Endividamento</p><p>60% 40%</p><p>Endividamento Alto</p><p>Longo Prazo → Boa</p><p>Qualidade</p><p>3.100 + 2.900 / 10.000 = 4.000 / 10.000 =</p><p>Quantidade</p><p>Qualidade</p><p>Endividamento Baixo</p><p>Curto Prazo → Má</p><p>Qualidade</p><p>27</p><p>Garantia do Capital Próprio ao Capital de Terceiros</p><p>Capital Próprio</p><p>Capital de Terceiros</p><p>=</p><p>PL</p><p>Exigível Total (NC)</p><p>=</p><p>PL</p><p>PC + PNC</p><p>=</p><p>400.000</p><p>430.000</p><p>Observe que esse índice é o</p><p>contrário do Grau de</p><p>Endividamento (CT / PL)</p><p>0,93 para 1 A garantia ao Capital de</p><p>Terceiros aumentou para</p><p>$ 0,93.</p><p>28</p><p>Participação dos Recursos Bancários sobre Capitais de Terceiros</p><p>Duplicatas Descontadas + Empréstimos Bancários + Financiamentos</p><p>Capital de Terceiros</p><p>=PRB</p><p>Indica quantos reais a empresa</p><p>assumiu nas instituições</p><p>financeiras para cada $ 1,00 de</p><p>Capitais de Terceiros</p><p>Origens de Recursos Onerosas</p><p>Quanto maior for a</p><p>porcentagem, pior é</p><p>para a empresa</p><p>29</p><p>Índices Padrão</p><p>SERASA</p><p>Melhores e Maiores (Exame)</p><p>Desde 1974, a Revista Exame tem contribuído sensivelmente</p><p>com indicadores de desempenho das 500 maiores empresas do</p><p>Brasil por meio da edição “Melhores e Maiores”, normalmente</p><p>publicada na metade de cada ano.</p><p>30</p><p>Endividamento Geral</p><p>55,4%</p><p>58,7%</p><p>55,6%</p><p>41,3% 41,7%</p><p>49,0%</p><p>37,9%</p><p>36,5%</p><p>40,3%</p><p>43,1%</p><p>47,7%</p><p>50,0%</p><p>54,3%</p><p>58,6%</p><p>57,1%</p><p>0,0%</p><p>10,0%</p><p>20,0%</p><p>30,0%</p><p>40,0%</p><p>50,0%</p><p>60,0%</p><p>70,0%</p><p>1974 1977 1981 1986 1989 1990 1991 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2012 2019</p><p>Qual é o Endividamento Ideal?</p><p>Fonte : Melhores e Maiores (Exame) jun. 2004</p><p>PC + PNC</p><p>Ativo Total Ajustado</p><p>Considerar o ramo de atividade da empresa</p><p>Alguns dados estimados</p><p>31</p><p>Liquidez Corrente</p><p>Ativo Circulante</p><p>Passivo Circulante</p><p>Fonte : Melhores e Maiores (Exame) jun. 2004</p><p>1,24</p><p>1,37</p><p>1,25</p><p>1,30</p><p>1,24</p><p>1,36</p><p>1,28</p><p>1,29</p><p>1,28</p><p>1,15</p><p>1,2</p><p>1,25</p><p>1,3</p><p>1,35</p><p>1,4</p><p>1995 1996 1997 1998 1999 2000 2011 2015 2019</p><p>Comparação com concorrentes e com o geral da economia</p><p>Alguns dados estimados</p><p>32</p><p>Liquidez Geral</p><p>AC + RLP</p><p>PC + PNCl</p><p>Fonte : Melhores e Maiores (Exame) jun. 2004</p><p>1,15 1,14</p><p>0,99 1,01</p><p>1,09</p><p>0,93</p><p>0,87</p><p>0,98</p><p>0,72</p><p>0,76 0,73</p><p>0,66</p><p>0,71 0,69 0,68</p><p>0,71</p><p>0</p><p>0,2</p><p>0,4</p><p>0,6</p><p>0,8</p><p>1</p><p>1,2</p><p>1,4</p><p>1974 1977 1981 1984 1987 1990 1992 1994 1996 1997 1998 1999 2000 2011 2015 2019</p><p>Liquidez Financeira</p><p>A liquidez decresceu progressivamente até 1996,</p><p>permanecendo em patamares baixos desde então.</p><p>Alguns dados estimados</p><p>33</p><p>Contabilidade Empresarial</p><p>Contabilidade</p><p>Prof. Dr. José Carlos Marion</p><p>Módulo: Análise de Demonstrações Contábeis</p><p>4) Situação Econômica</p><p>34</p><p>Tripé de Decisões da Empresa</p><p>Tripé Decisorial</p><p>Situação Econômica</p><p>Situação Financeira Estrutura de Capital</p><p>Endividamento</p><p>Rentabilidade</p><p>Liquidez</p><p>35</p><p>Análise a partir da DRE</p><p>Demonstração Econômica</p><p>Demonstração de cunho Contábil</p><p>Eficácia dos</p><p>gestores em</p><p>obter resultado</p><p>positivo</p><p>Desempenho</p><p>da empresa DRE</p><p>+</p><p>Lucro</p><p>36</p><p>Lucratividade</p><p>Margem de Lucro</p><p>Quanto a empresa ganha por cada real vendido</p><p>1ª etapa</p><p>Vendas 10.000</p><p>Lucro Bruto</p><p>Lucro Operacional</p><p>Lucro Líquido</p><p>5.500</p><p>3.100</p><p>1.700</p><p>Margem Bruta de Lucro =</p><p>Lucro Bruto</p><p>Vendas</p><p>= =</p><p>5.500</p><p>10.000</p><p>55%Para cada $1,00</p><p>vendido, $0,45 é custo e</p><p>$0,55 é lucro</p><p>A</p><p>Margem Operacional</p><p>de Lucro</p><p>=</p><p>Lucro Operacional</p><p>Vendas</p><p>= =</p><p>3.100</p><p>10.000</p><p>31%</p><p>B</p><p>Para cada $1,00 vendido, $0,69</p><p>é gasto para produzir e distribuir</p><p>o produto, sobrando como lucro</p><p>nas operações $0,31</p><p>37</p><p>Lucratividade</p><p>Margem Líquida de Lucro =</p><p>Lucro Líquido</p><p>Vendas</p><p>= =</p><p>1.700</p><p>10.000</p><p>17%</p><p>C</p><p>Para cada $1,00 vendido,</p><p>$0,83 são custos e despesas</p><p>gerais, sobrando para os</p><p>proprietários $0,17</p><p>Margem Líquida Principal Indicador</p><p>Margem líquida pequena Margem líquida grande</p><p>Ganham na quantidade vendida Vendem menor quantidade</p><p>Vendas 10.000</p><p>Lucro Bruto</p><p>Lucro Operacional</p><p>Lucro Líquido</p><p>5.500</p><p>3.100</p><p>1.700</p><p>Supermercado, restaurante</p><p>por quilo, pacote turístico...</p><p>Joalheria, hotéis, lojas de</p><p>conveniência...</p><p>38</p><p>Rentabilidade</p><p>Quanto a empresa foi eficiente em termos de retorno</p><p>2ª etapa</p><p>Rentabilidade da Empresa =</p><p>Lucro Líquido</p><p>Ativo</p><p>= =</p><p>1.700</p><p>16.980</p><p>10%Para cada $1,00 aplicado</p><p>no Ativo, o retorno médio é</p><p>de $0,10</p><p>A</p><p>~ Taxa de Retorno</p><p>sobre Investimento</p><p>Payback = 100% / Taxa</p><p>Payback = 10 anos</p><p>Descamisado $ 100.000</p><p>General</p><p>Motors</p><p>$ 100.000.000</p><p>Investimento Ativo Aplicação</p><p>39</p><p>Rentabilidade</p><p>Rentabilidade dos Empresários =</p><p>Lucro Líquido</p><p>P. Líquido</p><p>= =</p><p>1.700</p><p>8.500</p><p>20%</p><p>Para cada $1,00 aplicado</p><p>pelos proprietários, o</p><p>retorno (lucro) é de $0,20</p><p>B</p><p>Taxa de Retorno</p><p>sobre o P. Líquido</p><p>Payback = 100% / Taxa</p><p>Ativo 16.980 P. Líquido Lucro Líquido8.500 1.700</p><p>Payback = 5 anos</p><p>Comparação</p><p>Índices-padrão</p><p>Empresas</p><p>Concorrentes</p><p>Caderneta de Poupança</p><p>rendendo 10% ao ano</p><p>Payback = 100% / Taxa</p><p>Payback = 10 anos</p><p>40</p><p>Rentabilidade da Empresa X Rentabilidade do Empresário</p><p>ROI</p><p>Return On Investment</p><p>Taxa de Retorno sobre Investimento</p><p>TRI</p><p>ROE</p><p>Return On Equity</p><p>Taxa de Retorno sobre Patrimônio Líquido</p><p>TRPL</p><p>ROI = TRI =</p><p>Lucro Líquido</p><p>Ativo</p><p>ROE = TRPL =</p><p>Lucro Líquido</p><p>Patrimônio Líquido</p><p>41</p><p>Rentabilidade</p><p>Medida em Função dos Investimentos</p><p>Capital Próprio e Capital de Terceiros</p><p>Administração</p><p>adequada do Ativo</p><p>=</p><p>Donos da</p><p>Empresa</p><p>Retorno do</p><p>Capital Próprio</p><p>Investido</p><p>Maior Retorno</p><p>para a Empresa</p><p>42</p><p>Exemplo</p><p>No Ano 1 obteve um lucro de $ 185.162</p><p>Empresa Sucesso Ltda.</p><p>P. Líquido</p><p>Circulante</p><p>Total Total 925.744925.744</p><p>Capital de</p><p>Terceiros</p><p>Imobilizado</p><p>220.200</p><p>705.744</p><p>185.100</p><p>PASSIVO E PLATIVO</p><p>740.644</p><p>Banco Oportunista</p><p>Financiamento = 700.000</p><p>Crédito por 1 ano,</p><p>renovável</p><p>Se fosse o</p><p>dono</p><p>Se fosse o</p><p>administrador</p><p>Ativo Circulante 400.000</p><p>Ativo Imobilizado 300.000</p><p>Qual a decisão a ser tomada?</p><p>Acréscimo no Lucro 50.000</p><p>proposta</p><p>43</p><p>Análise - Empresa</p><p>Ativo Antes Depois Passivo Antes Depois</p><p>Circulante 220 + 400 620 Cap. Terceiros 185 + 700 885</p><p>Imobilizado 705 + 300 1.005 Patr. Líquido 740 + 0 740</p><p>Total 925 1.625 Total 925 1.625</p><p>Administrador Fórmula</p><p>Antes do</p><p>empréstimo</p><p>Depois do</p><p>empréstimo</p><p>Resultado</p><p>Liquidez AC / PC 220/185 = 1,19 620/885 = 0,70</p><p>Piorou</p><p>sensivelmente</p><p>Endividamento</p><p>CT / Passivo</p><p>Total</p><p>185/925 = 20% 885/1.625 = 55% Piorou</p><p>Rentabilidade LL / Ativo</p><p>185/925 = 20%</p><p>payback 5 anos</p><p>185+ 50/1.625 = 14%</p><p>payback 7,14 anos</p><p>Piorou</p><p>44</p><p>Análise - Empresário</p><p>Ativo Antes Depois Passivo Antes Depois</p><p>Circulante 220 + 400 620 Cap. Terceiros 185 + 700 885</p><p>Imobilizado 705 + 300 1.005 Patr. Líquido 740 + 0 740</p><p>Total 925 1.625 Total 925 1.625</p><p>Empresário</p><p>TRPL</p><p>LL / PL</p><p>185/740 = 25%</p><p>payback 4 anos</p><p>185+50/740 = 32%</p><p>payback 3 anos</p><p>Melhorou</p><p>Administrador</p><p>Empréstimo não é</p><p>interessante</p><p>Proprietário</p><p>Empréstimo é bom</p><p>negócio</p><p>Alavancagem</p><p>Financeira</p><p>45</p><p>Produtividade</p><p>Giro de Ativo</p><p>Quanto os investimentos da empresa geram em vendas</p><p>3ª etapa</p><p>Vendas 10.000</p><p>Produtividade =</p><p>Vendas</p><p>Ativo</p><p>= =</p><p>10.000</p><p>16.980</p><p>0,58Relaciona o quanto de Ativo</p><p>(investimento) uma empresa</p><p>usou para obter as suas Vendas</p><p>Ativo 16.980</p><p>Rotação de Ativo=</p><p>Quantifica a eficiência</p><p>(produtividade) do</p><p>Ativo da empresa</p><p>= =</p><p>17.000</p><p>16.980</p><p>1,00</p><p>Vendas 17.000</p><p>Ativo 16.980</p><p>~</p><p>46</p><p>Integração</p><p>Rentabilidade, lucratividade e produtividade em mesma base4ª etapa</p><p>Rentabilidade é obtida</p><p>maximizando lucratividade e</p><p>produtividade</p><p>ROI = TRI =</p><p>Lucro Líquido</p><p>Ativo</p><p>Comparação entre o Investimento</p><p>(Ativo) e seu retorno (Lucro)</p><p>Indicador de Rentabilidade</p><p>47</p><p>Integração</p><p>Margem de</p><p>Lucro</p><p>=</p><p>Lucro Líquido</p><p>Vendas</p><p>Quanto maior o preço do</p><p>produto (menor custo)</p><p>maior o ganho por unidade</p><p>Indicador de Lucratividade</p><p>Giro do Ativo =</p><p>Vendas</p><p>Ativo</p><p>Necessidade de vender mais,</p><p>o ganho quantitativo se dá</p><p>com um Ativo eficiente</p><p>Indicador de Produtividade</p><p>48</p><p>Integração</p><p>Boa</p><p>Rentabilidade</p><p>Preço Quantidade</p><p>Lucratividade Produtividade</p><p>X</p><p>Ganhar no</p><p>Preço</p><p>Ganhar</p><p>na</p><p>Quantidade</p><p>Lucro Líquido</p><p>Vendas</p><p>Vendas</p><p>Ativo</p><p>Margem de Lucro Giro do Ativo</p><p>X</p><p>Lucro Líquido</p><p>Ativo</p><p>= TRI</p><p>TRI =</p><p>Lucro Líquido</p><p>Ativo</p><p>= Margem de Lucro Giro do AtivoX</p><p>49</p><p>Situação Econômica</p><p>TRI =</p><p>LL/ATIVO</p><p>Margem de Lucro</p><p>=</p><p>LL/Vendas</p><p>Giro do Ativo</p><p>=</p><p>Vendas/Ativo</p><p>50</p><p>Situação Econômica</p><p>Vendas</p><p>(-)</p><p>Custos</p><p>(-)</p><p>Despesas</p><p>(-)</p><p>Outros</p><p>Circulante</p><p>+</p><p>Não Circulante</p><p>-Realizável L. Prazo</p><p>-Permanente</p><p>-Investimentos</p><p>-Imobilizado</p><p>- Intangível</p><p>Esquema Completo de Análise</p><p>Margem X Giro (Du Pont)</p><p>51</p><p>Empresa Giro ´ Margem = TRI Ramo</p><p>TAG (RS) 0,11 ´ 74,7% = 8,22% Transporte</p><p>Redecard (SP) 0,15 ´ 53,9% = 8,09% Serviços</p><p>Votorantim Cimentos (SP) 0,43 ´ 22,1% = 9,50% Construção</p><p>AngloGold Ashanti (MG) 0,66 ´ 18% = 11,88% Mineração</p><p>Ambev (SP) 0,8 ´ 15,3% = 12,44% Bebidas</p><p>Gerdau-Aços 0,87 ´ 12,9% = 11,22% Siderurgia</p><p>Vippal (RS) 0,97 ´ 11,5% = 11,15% Auto-Ind.</p><p>Grendene (CE) 1,03 ´ 9,5% = 9,79% Têxtil</p><p>Telefonica (SP) 1,06 ´ 10% = 10,6% Telecomunicações</p><p>Anhanguera (SP) 1,28 ´ 8% = 10,24% Ensino</p><p>CPFL-Paulista (SP) 1,46 ´ 6,8% = 9,92% Energia</p><p>Mili (PR) 1,98 ´ 5,3% = 10,49% Papel e Cel.</p><p>Drogasil (SP) 2,47 ´ 3,7% = 9,14% Varejo</p><p>ArcelorMittal (ES) 4,57 ´ 2,8% = 12,71% Siderurgia</p><p>BR Distribuidora (RJ) 5,31 ´ 2% = 10,62% Atacado</p><p>Petróleo Sabbá (AM) 7,31 ´ 1,2% = 8,78% Atacado</p><p>52</p><p>Baseado nos</p><p>dados da Exame –</p><p>Melhores e</p><p>Maiores, edição</p><p>2010, apenas para</p><p>fins didáticos,</p><p>vamos observar</p><p>mpresas de</p><p>rentabilidade</p><p>semelhante (mais</p><p>ou menos 10%)</p><p>com formas de</p><p>ganhos diferentes:</p><p>umas na Margem,</p><p>outras no Giro</p><p>Ano que mudou as regras Contábeis</p><p>Gráfico Margem X Giro</p><p>53</p><p>54</p><p>5) A leitura dos índices: Índices Padrão</p><p>Comparação</p><p>Mesmo ramo</p><p>de Atividade</p><p>Favoráveis Desfavoráveis</p><p>Concorrente Desempenho</p><p>Índices</p><p>55</p><p>Comparando os Índices</p><p>Liquidez Seca</p><p>0,40</p><p>Metalúrgica</p><p>deficiente</p><p>Atacadista</p><p>satisfatória</p><p>Liquidez Corrente</p><p>1,20</p><p>Indústria Têxtil</p><p>baixo</p><p>Transporte Coletivo</p><p>satisfatória</p><p>0,80</p><p>Margem de Lucro</p><p>3%</p><p>Joalheria</p><p>péssima</p><p>Supermercado</p><p>satisfatória</p><p>56</p><p>Publicações de Índices-Padrão</p><p>Melhores e Maiores (Exame)</p><p>Desde 1974, a Revista Exame tem contribuído sensivelmente</p><p>com indicadores de desempenho das 500 maiores empresas do</p><p>Brasil por meio da edição “Melhores e Maiores”, normalmente</p><p>publicada na metade de cada ano.</p><p>SERASA</p><p>57</p><p>Medidas Estatísticas</p><p>Divide um conjunto de dados em dois grupos iguais: os 50% menores e os 50% maiores.</p><p>LC = 1,20</p><p>mediana</p><p>valores maioresvalores menores</p><p>1,20</p><p>(+) 50%(-) 50%</p><p>Mediana</p><p>Moda</p><p>Valor que ocorre com maior freqüência num conjunto</p><p>Para a maioria das empresas a sua LC = 1,20 Moda</p><p>Média Aritmética</p><p>Não é uma média muito aconselhável, pois podem</p><p>haver distorções provocadas por valores extremos</p><p>58</p><p>Endividamento Geral</p><p>55,4%</p><p>58,7%</p><p>55,6%</p><p>41,3% 41,7%</p><p>49,0%</p><p>37,9%</p><p>36,5%</p><p>40,3%</p><p>43,1%</p><p>47,7%</p><p>50,0%</p><p>54,3%</p><p>58,6%</p><p>57,1%</p><p>0,0%</p><p>10,0%</p><p>20,0%</p><p>30,0%</p><p>40,0%</p><p>50,0%</p><p>60,0%</p><p>70,0%</p><p>1974 1977 1981 1986 1989 1990 1991 1996 1997 1998 1999 2000 2011 2015 2019</p><p>Fonte : Melhores e Maiores (Exame) j</p><p>PC + PNC</p><p>Ativo Total Ajustado Considerar o ramo de atividade</p><p>da empresa</p><p>Comportamento da média das 500 melhores empresas</p><p>Comparação – média dos concorrentes</p><p>Melhorar o Financiamento</p><p>Alguns dados estimados</p><p>59</p><p>Endividamento de Longo Prazo</p><p>PNC (LP)</p><p>Ativo Total Ajustado</p><p>Grande parte das</p><p>exigibilidades são incluídas</p><p>no Passivo Circulante</p><p>Duplicatas Descontadas</p><p>AC PC</p><p>Alterações nas classificações</p><p>e recolocações de contas</p><p>visando melhor análise</p><p>Dívidas a Longo</p><p>Prazo são geralmente</p><p>onerosas</p><p>60</p><p>Liquidez Corrente</p><p>Ativo Circulante</p><p>Passivo Circulante</p><p>Fonte : Melhores e Maiores (Exame)</p><p>1,24</p><p>1,37</p><p>1,25</p><p>1,30</p><p>1,24</p><p>1,36</p><p>1,28</p><p>1,29</p><p>1,28</p><p>1,15</p><p>1,2</p><p>1,25</p><p>1,3</p><p>1,35</p><p>1,4</p><p>1995 1996 1997 1998 1999 2000 2011 2015 2019</p><p>Alguns dados estimados</p><p>61</p><p>Liquidez Geral (Liquidez Financeira)</p><p>1,15 1,14</p><p>0,99 1,01</p><p>1,09</p><p>0,93</p><p>0,87</p><p>0,98</p><p>0,76</p><p>0,73</p><p>0,66</p><p>0,71 0,69 0,68</p><p>0,71</p><p>0,0</p><p>0,20</p><p>0,40</p><p>0,60</p><p>0,80</p><p>1,00</p><p>1,20</p><p>1,40</p><p>1974 1977 1981 1984 1987 1990 1992 1994 1997 1998 1999 2000 2011 2015 2019</p><p>Fonte : Melhores e Maiores (Exame)</p><p>AC + RLP</p><p>Exigível Total (PC + PNC)</p><p>Alguns dados estimados</p><p>62</p><p>Produtividade (Giro do Ativo)</p><p>1,41</p><p>1,56 1,58</p><p>1,54</p><p>1,57</p><p>1,13</p><p>1,22</p><p>0,79</p><p>0,74 0,73 0,74</p><p>0,79</p><p>0,85 0,85</p><p>0,89</p><p>0,0</p><p>0,60</p><p>0,80</p><p>1,00</p><p>1,20</p><p>1,40</p><p>1,60</p><p>1,80</p><p>1974 1977 1981 1984 1987 1990 1992 1996 1997 1998 1999 2000 2011 2015 2019</p><p>Fonte : Melhores e Maiores (Exame)</p><p>Receita Bruta</p><p>Ativo Total</p><p>Alguns dados estimados</p><p>63</p><p>Margem Líquida das Vendas</p><p>Lucro Líquido</p><p>Vendas</p><p>6,4</p><p>5,7</p><p>2,5</p><p>4,4</p><p>2,4</p><p>4,9</p><p>(2,0)</p><p>1,7</p><p>3,1</p><p>3,5</p><p>5,7</p><p>3,6</p><p>0,6</p><p>7,1</p><p>0,0</p><p>2,0</p><p>4,0</p><p>6,0</p><p>8,0</p><p>1974 1977 1981 1984 1987 1990 1992 1994 1996 1998 1999 2000 2011 2015 2019</p><p>Fonte : Melhores e Maiores (Exame)</p><p>(4,0)</p><p>(2,0)</p><p>(1,1)</p><p>Quantos centavos a</p><p>empresa tem de lucro para</p><p>cada real vendido</p><p>Alguns dados estimados</p><p>64</p><p>Rentabilidade / Lucratividade</p><p>Taxa de retorno sobre investimento (TRI)</p><p>Lucro Líquido</p><p>Vendas</p><p>Vendas</p><p>Ativo</p><p>X</p><p>Lucro Líquido</p><p>Ativo</p><p>=TRI</p><p>TRI =</p><p>Lucro Líquido</p><p>Ativo</p><p>= Margem de Lucro Giro do AtivoX</p><p>=TRI</p><p>=TRI Margem de Lucro Giro do AtivoX</p><p>65</p><p>Rentabilidade do Patrimônio Líquido</p><p>Rentabilidade do patrimônio líquido</p><p>Retorno dos</p><p>investimentos dos</p><p>acionistas</p><p>Lucro Líquido (ajustado)</p><p>Patrimônio Líquido (ajustado)</p><p>X 100</p><p>16,0</p><p>13,8</p><p>9,2</p><p>12,7</p><p>6,5</p><p>14,0</p><p>(3,6)</p><p>3,1 2,5</p><p>3,5</p><p>7,9</p><p>5,4</p><p>0,8</p><p>12,4</p><p>0,0</p><p>5,0</p><p>10,0</p><p>15,0</p><p>20,0</p><p>1974 1977 1981 1984 1987 1990 1992 1994 1996 1998 1999 2000 2011 2015 2019</p><p>Fonte : Melhores e Maiores (Exame)</p><p>(5,0)</p><p>(1,3)</p><p>Alguns dados estimados</p><p>66</p><p>Valor Adicionado por Empregado</p><p>Fonte : Melhores e Maiores (Exame)</p><p>55.043</p><p>47.878</p><p>64.815</p><p>61.025</p><p>49.382</p><p>41.384</p><p>0</p><p>15.000</p><p>1997 1998 1999 2000 2011 2015 2019</p><p>30.000</p><p>45.000</p><p>60.000</p><p>75.000</p><p>49.317</p><p>Total de Riqueza criada pela Empresa</p><p>Média aritmética do nº. de empregados</p><p>Valor Adicionado → quanto a</p><p>empresa gerou de riqueza</p><p>Alguns dados estimados</p><p>67</p><p>Investimentos no Imobilizado</p><p>Fonte : Melhores e Maiores (Exame)</p><p>13,4 13,7</p><p>16,8</p><p>13,2</p><p>14,4</p><p>17,5</p><p>15,3</p><p>13,2</p><p>0,0</p><p>6,0</p><p>9,0</p><p>12,0</p><p>15,0</p><p>18,0</p><p>1996 1997 1998 1999 2000 2011 2015 2019</p><p>Aquisição de Imobilizado em</p><p>relação ao ano anterior</p><p>Aquis. Imob. (X) – Aquis. Imob. (X-1)</p><p>Aquis. Imob. (X-1)</p><p>X 100</p><p>Alguns dados estimados</p><p>68</p><p>Como usar os índices-padrão</p><p>Tirar Conclusões</p><p>Endividamento Geral 35%</p><p>Mediana2003 57,1%</p><p>Indicadores</p><p>de sua</p><p>empresa</p><p>Média</p><p>da</p><p>Economia</p><p>Comparação1º passo</p><p>Análise do setor2º passo</p><p>Sua Empresa Concorrente</p><p>69</p><p>Exemplo de Análise</p><p>Refrigereco Crescente S.A.</p><p>ramo de Bebidas</p><p>Endividamento 35%</p><p>Liquidez Corrente 1,21</p><p>Margem de Lucro 5%</p><p>Giro do Ativo 1,6</p><p>TRI 8% (5% x 1,6)</p><p>Aumento de Imobilizado 8,2%</p><p>70</p><p>Análise – Ramo de Bebidas</p><p>Mediana do setor 2019</p><p>Liquidez Corrente 0,89</p><p>Margem de Lucro 5,6%</p><p>Giro do Ativo 1,83</p><p>TRI 2,9%</p><p>Aumento de Imobilizado 13,2%</p><p>Liquidez Corrente 5,69</p><p>Margem de Lucro 17,5%</p><p>Giro do Ativo 1,07</p><p>TRI 22%</p><p>Aumento de Imobilizado 22,3%</p><p>Importantes concorrentes 2019</p><p>com taxas mais elevadas</p><p>(Heublein)</p><p>(Coca-Cola ; Antártica)</p><p>(Coca-Cola ; Brahma)</p><p>(Skol)</p><p>(CRBS)</p><p>Alguns dados estimados</p><p>71</p><p>Comparação</p><p>Mediana do setor 2019</p><p>Liquidez Corrente 0,89</p><p>Margem de Lucro 5,6%</p><p>Giro do Ativo 1,83</p><p>TRI 2,9%</p><p>Aumento de Imobilizado 13,2%</p><p>Importantes concorrentes 2019</p><p>Liquidez Corrente 5,69</p><p>Margem de Lucro 17,5%</p><p>Giro do Ativo 1,07</p><p>TRI 22%</p><p>Aumento de Imobilizado 22,3%</p><p>Liquidez Corrente 1,21</p><p>Margem de Lucro 5%</p><p>Giro do Ativo 1,6</p><p>TRI 8%</p><p>Aumento de Imobilizado 8,2%</p><p>Refrigereco Crescente S.A.</p><p>72</p><p>Intervalos de Variação</p><p>Liquidez</p><p>Distância da empresa em análise com a mediana do setor</p><p>mediana</p><p>Preocupante Satisfatório BomRazoável</p><p>0,89 1,07</p><p>(+) 20%(-) 20%</p><p>40%</p><p>mediana</p><p>Bom Razoável PreocupanteSatisfatório</p><p>50% 60%</p><p>(+) 20%(-) 20%</p><p>Endividamento</p><p>0,71</p><p>73</p><p>Análise do Fluxo de Caixa - Simplificada</p><p>Caixa bruto obtido nas operações</p><p>(-) Despesas operacionais pagas</p><p>. Vendas</p><p>. Administrativas</p><p>. Despesas antecipadas</p><p>Caixa gerado nos negócios</p><p>(+) Outras receitas (diversas) recebidas</p><p>(-) Outras</p><p>despesas pagas</p><p>Caixa líquido após os fatos não</p><p>operacionais</p><p>(+) Receitas financeiras recebidas</p><p>(-) Despesas financeiras pagas</p><p>(-) Dividendos</p><p>Caixa líquido após as operações</p><p>financeiras</p><p>(-) Amortização de empréstimos</p><p>Caixa após a amortização de empréstimos</p><p>(+) Novos financiamentos</p><p>. Curto prazo</p><p>. Longo Prazo</p><p>(+) Aumento de Capital em dinheiro</p><p>(+) Outras entradas</p><p>Caixa após novas fontes de recursos</p><p>(-) Aquisição de permanente</p><p>Caixa Líquido Final</p><p>Uma análise bem simplificada do Fluxo de Caixa, propondo inicialmente</p><p>uma nova disposição desse fluxo para melhor entendimento</p><p>A</p><p>B</p><p>C</p><p>D</p><p>E</p><p>F</p><p>G</p><p>74</p><p>Cobertura de Juros</p><p>Caixa Gerado nas Operações</p><p>Juros pagos no período</p><p>=Fórmula</p><p>Neste caso, o Caixa Gerado nas</p><p>Operações (CGO) seria antes dos</p><p>Impostos e Juros</p><p>15.000</p><p>5.000</p><p>= 3,0CJ =</p><p>CGO</p><p>Juros pagos</p><p>B</p><p>A cada $ 1,00 pago de juros foram gerados $ 3,00</p><p>de caixa na atividade operacional. Ou seja, a</p><p>empresa trabalha 4 meses (12 / 3) para gerar</p><p>caixa relativo aos juros</p><p>75</p><p>Capacidade de Quitar Dívida</p><p>Caixa Gerado nas Operações após Operações Financeiras</p><p>Financiamentos Onerosos</p><p>=Fórmula</p><p>Neste caso, o Caixa Gerado nas Operações</p><p>seria depois do pagamento dos Impostos e</p><p>Juro. Também seriam subtraídos os</p><p>dividendos pagos no período, pois eles são</p><p>obrigações anuais repetitivas</p><p>7.000</p><p>28.000</p><p>= 0,25CQD =</p><p>CGO</p><p>Financiamentos</p><p>Se o prazo de financiamento for</p><p>superior a 4 anos, a empresa poderá</p><p>gerar caixa para reinvestimento</p><p>(*) Este índice poderia ter no denominador toda a</p><p>dívida da empresa, incluindo o curto prazo</p><p>D</p><p>A empresa gerou recursos para pagar</p><p>25% da dívida. Assim, poderia pagar</p><p>este financiamento de longo prazo em</p><p>4 anos (100% / 25%)</p><p>76</p><p>Taxa de Retorno do Caixa</p><p>O Ativo da empresa gera 20% de</p><p>recuperação de caixa por ano,</p><p>demorando assim, 05 anos em média</p><p>para converter o seu equivalente de</p><p>ativo em caixa</p><p>15.000</p><p>75.000</p><p>= 0,20TRC =</p><p>CGO</p><p>Ativo</p><p>Este indicador poderia ser calculado</p><p>sobre o Ativo Operacional e, até</p><p>mesmo, saber o Patrimônio Líquido,</p><p>calculando – se a taxa de retorno do</p><p>caixa em relação aos recursos</p><p>investidos pelos proprietários</p><p>Caixa Gerado nas Operações</p><p>Ativo</p><p>=Fórmula</p><p>B</p><p>77</p><p>Nível de Recebimento das Vendas</p><p>24.000</p><p>30.000</p><p>= 0,80NRV =</p><p>Total</p><p>Vendido</p><p>Recebimento de</p><p>Caixa</p><p>Caixa Gerado nas Vendas</p><p>Vendas</p><p>=Fórmula</p><p>Subentende-se que 80% das vendas</p><p>foram recebidos</p><p>Esse indicador é bom quando comparado com anos</p><p>anteriores e com as concorrentes, avaliando-se</p><p>política de crédito, cobrança, etc.</p><p>78</p><p>Capacidade de Novos Investimentos</p><p>Caixa Gerado nas Operações após Operações Financeiras</p><p>Novos Investimentos no Imobilizado</p><p>=Fórmula</p><p>D</p><p>7.000</p><p>4.000</p><p>= 1,75CNI =</p><p>CGO</p><p>Investimento no</p><p>Imobilizado</p><p>Este índice mede a capacidade de</p><p>gerar recursos, após pagamento dos</p><p>investimentos, para a continuidade do</p><p>negócio, financiando com recursos</p><p>próprios novos imobilizados</p><p>Nesse caso, a empresa poderia</p><p>adquirir os novos investimentos com</p><p>recursos gerados no caixa</p><p>79</p><p>Fluxo de Caixa Modelo Indireto</p><p>A. Atividades operacionais</p><p>Lucro líquido 24.000</p><p>(+) Despesas econômicas</p><p>(não afetam o caixa)</p><p>Depreciação 10.000</p><p>34.000</p><p>Ajuste por mudança</p><p>de capital de giro</p><p>Ativo circulante</p><p>Duplicatas a receber</p><p>(aumento reduz o caixa) (70.000)</p><p>Estoque</p><p>(aumento reduz o caixa) (30.000)</p><p>(100.000)</p><p>Passivo circulante</p><p>Fornecedores</p><p>(aumento melhora o caixa) 20.000</p><p>Salários a pagar</p><p>(aumento melhora o caixa) 10.000</p><p>Imposto a recolher</p><p>(redução piora o caixa) (54.000)</p><p>(24.000) (124.000)</p><p>Cia. Exemplo</p><p>Fluxo de Caixa nas Atividades</p><p>Operacionais (90.000)</p><p>B. Atividades de investimentos</p><p>Não houve variação do</p><p>imobilizado ---------</p><p>Vendas de ações de coligadas 10.000</p><p>Recebimento de empresas</p><p>coligadas 10.000</p><p>20.000</p><p>C. Atividades de financiamentos</p><p>Novos financiamentos 50.000</p><p>Aumento de capital em dinheiro 40.000</p><p>Dividendos (50.000)</p><p>40.000 60.000</p><p>(30.000)</p><p>Saldo inicial do caixa 40.000 40.000</p><p>Saldo final do caixa 10.000 10.000</p><p>80</p><p>Fluxo de Caixa Modelo Indireto</p><p>Análise</p><p>Ativo Circulante X1 X2</p><p>Caixa 40.000 10.000</p><p>Lucro Financeiro $ 34.000 Melhora no Caixa</p><p>Ampliação de Dupl. A Receber e Estoques</p><p>Redução do Passivo Circulante</p><p>Pagamento de dívidas antigas, o dinheiro foi usado para pagamentos de impostos</p><p>anteriores, impedindo liberar este mesmo dinheiro para outros pagamentos</p><p>Piora no Caixa</p><p>Piora no Caixa</p><p>Retardou o recebimento do dinheiro que vai para o Caixa, sacrificando recursos</p><p>financeiros existentes para financiar a ampliação</p><p>ANÁLISE DAS</p><p>DEMONSTRAÇÕES</p><p>FINANCEIRAS</p><p>Parte 3:a) Tripé e Caso</p><p>Itamar</p><p>Ilustração</p><p>O objetivo da Contabilidade é prover dados para orientar os usuários na tomada de decisão.</p><p>Mas empresas, três ângulos são fundamentais para a tomada de decisão. Chamamos de tripé decisorial:</p><p>Ilustração</p><p>1º pé: Situação Financeira – O ideal seria, para o comércio e a indústria, que AC > PC,</p><p>ou seja, os valores a receber fossem maiores que os valores a pagar.</p><p>2º pé: Endividamento – Um equilíbrio entre Capital de Terceiros (Passivo Exigível) e</p><p>Capital Próprio (Patrimônio Líquido) normalmente é recomendável. Boa parte da dívida</p><p>de Longo Prazo também é interessante.</p><p>3º pé: Situação Econômica – Na apuração de resultado espera-se um bom lucro.</p><p>Se a parte retida (não distribuída) aumentar o Patrimônio Líquido numa proporção</p><p>igual ou superior ao crescimento de dívidas (capital de terceiros), teremos uma situação</p><p>favorável.</p><p>Balanço Patrimonial: Cia Itamar</p><p>• ATIVO</p><p>• Circulante</p><p>• Disponível 200</p><p>• Duplicatas a Receber 300</p><p>• Estoque 500</p><p>1.000</p><p>Não Circulante</p><p>• Real. L.P. 100</p><p>• Permanente</p><p>• Investimentos 1.000</p><p>• Imobilizado 500</p><p>• Intangível 500</p><p>• Total 3.100</p><p>• PASSIVO</p><p>• Circulante</p><p>• Fornecedores 100</p><p>• Impostos a Recolher 1.000</p><p>• Outras Dívidas 100</p><p>• 1.200</p><p>• Não Circul. ELP</p><p>• Financiamento 1.400</p><p>• Patrimônio L.</p><p>• Capital 400</p><p>• Lucros Acumulados 100</p><p>• Total 3.100</p><p>Cia Itamar</p><p>• A) Qual é o CCL (AC – PC). Tem</p><p>Capital de Giro Próprio?</p><p>• B) A Empresa consegue pagar suas</p><p>dívidas?</p><p>• C) Atrasa algum tipo de dívida?</p><p>• D) Qual é a Qualidade da Dívida?</p><p>• E) As aplicações no Permanente são</p><p>sensatas?</p><p>• F) Você compraria ações desta</p><p>empresa?</p><p>• G) Qual é a Quantidade da Dívida?</p><p>• H) Qual seria sua atitude como</p><p>Administrador.</p><p>Utilizando os dados contábeis;</p><p>considerando que a Contabilidade é</p><p>um instrumento decisorial; apenas</p><p>com base nos dados demonstrados,</p><p>qual seria as decisões mais</p><p>urgentes?</p><p>• I) Os investimentos dos sócios são</p><p>satisfatórios?</p><p>Ilustração Cia Itamar</p><p>1º pé:</p><p>Situação Financeira</p><p>(capítulo 3)</p><p>Comparar:</p><p>Ativo Circulante com Passivo</p><p>Circulante</p><p>2º pé:</p><p>Endividamento</p><p>(Capítulos 2 e 3)</p><p>Comparar Capital de Terceiros</p><p>com o Capital</p><p>Próprio (PL)</p><p>3º pé:</p><p>Situação Econômica</p><p>(Capítulo 4)</p><p>Apurar o Lucro da empresa e</p><p>avaliar quando foi</p><p>Capitalizado</p><p>(+PL)</p><p>Como maximizar o lucro,</p><p>fazer a empresa crescer e</p><p>ser competitiva?</p><p>Dívida alta: CT/Pass. g</p><p>Pouco Cap. Próprio i</p><p>_ Qualidade de Dívida: Boa, pois</p><p>ELP>PC d</p><p>Ruim: PC > AC b</p><p>Atrasa Impostos c e</p><p>Não tem CGP (200) a</p><p>Outros:</p><p>- Ativo Permanente: elevado; e</p><p>- Administrador h: Aumenta AC ou Diminui PC</p><p>- Ações: f – S/N ?</p><p>ANÁLISE DAS</p><p>DEMONSTRAÇÕES</p><p>FINANCEIRAS</p><p>Parte 3: b) Caso Deocleciano</p><p>Objetivos de Aprendizagem</p><p>▪ Compreender sob o aspecto prático analisar a situação econômica da</p><p>empresa Cia Deocleciano com base nos índices de:</p><p>a) Retorno sobre o Investimento;</p><p>b) Lucratividade;</p><p>c) Produtividade as decisões gerenciais de uma empresa</p><p>Aplicação do modelo Du Pont</p><p>Balanço Patrimonial</p><p>Demonstrações Financeiras da Cia Deocleciano</p><p>9</p><p>ATIVO</p><p>31-12-de</p><p>PASSIVO</p><p>31-12-de</p><p>20X1 20X2 20X3 20X1 20X2 20X3</p><p>Circulante Circulante</p><p>Disponível 400 450 500 Fornecedores 200 400 500</p><p>Duplicatas a Receber 500 800 1.400 Empréstimos Bancários 900 1.000 1.100</p><p>Estoque 600 750 1.100 Outros 100 100</p><p>100</p><p>Total do Circulante 1.500 2.000 3.000 Total do Circulante 1.200 1.500 1.700</p><p>Não Circulante Não Circulante</p><p>Realizável a L. P. 1.000 1.200 1.200 Financiamentos (ELP) 100 120 1.000</p><p>Investimento 1.100 1.350 1.800</p><p>Imobilizado 400 450 500</p><p>Intangível 300 200 100 Patrimônio Líquido</p><p>Capital e Reservas 3.000 3.580 3.900</p><p>Total do N. Circulante 2.800 3.200 3.600</p><p>Total do Ativo 4.300 5.200 6.600 Total do Passivo + PL 4.300 5.200 6.600</p><p>Demonstração do Resultado</p><p>do Exercício - Cia Deocleciano</p><p>10</p><p>PERÍODOS 20X1 20X2 20X3</p><p>Receita Líquida 2.500 3.000 3.300</p><p>(–) Custo da Mercadoria Vendida (900) (1.100) (1.200)</p><p>= Lucro Bruto 1.600 1.900 2.100</p><p>(–) Despesas Operacionais*</p><p>De Vendas (200) (300) (350)</p><p>Administrativas (150) (180) (200)</p><p>Financeiras (300) (400) (500)</p><p>= Lucro Operacional* 950 1.020 1.050</p><p>(–) Despesa Não Operacional (110) (100) (120)</p><p>= Lucro antes do Imposto de Renda 840 920 930</p><p>(–) Provisão para Imposto de Renda e Contr. Social (300) (320) (320)</p><p>= Lucro Líquido 540 600 610</p><p>Esquema Completo de Análise</p><p>Margem X Giro (Du Pont)</p><p>11</p><p>Taxa de Retorno sobre</p><p>Investimentos</p><p>Considere que o mais correto seria separar o Lucro antes da Despesa Financeira e</p><p>Lucro após a Despesa Financeira. Para este exercício, considerar o Ativo Total.</p><p>A Rentabilidade da empresa caiu de 12,56% (20X1) para 9,24% (20X3)</p><p>12</p><p>20x1 = _LL_= _540 = 12,56%</p><p>Ativo 4.300</p><p>20x2 = _LL_= _600 = 11,54%</p><p>Ativo 5.200</p><p>20x3 = _LL_= _610 = 9,246%</p><p>Ativo 6.600</p><p>Taxa de Retorno sobre</p><p>Investimentos</p><p>13</p><p>Atribuindo o índice 100 para 20x1, teremos:</p><p>Basta fazer uma regra de três:</p><p>12,56 está para 100 assim como 11,54% está para X</p><p>Depois multiplicar em “x”, fazer a mesma coisa para os 9,246% de 20X3</p><p>Portanto, a queda de rentabilidade foi de 26% (74-100), de X1 para X3.</p><p>Ou simplesmente dividir 11,54% por 12,56% = 0,91878 x 100 (arredondando) 92%</p><p>Dividir 9,246% por 12,56% = 0,7361 x 100 que arredondando dá os 74%</p><p>20x1=100 20x2=92 20x3=74</p><p>Motivos da Queda</p><p>14</p><p>Quem está contribuindo mais com a queda da rentabilidade?</p><p>A Margem de Lucro ou o Giro do Ativo? Lembrando que a fórmula é:</p><p>TRI = Margem X Giro</p><p>TRI = LL vezes VENDAS</p><p>VENDAS ATIVO</p><p>TRI de X1 = 540 =21,6%</p><p>2.500</p><p>X 2.500 = 0,58...</p><p>4.300</p><p>= 12,56%</p><p>TRI de X2= 600 =20 %</p><p>3.000</p><p>X 3.000 = 0,57...</p><p>5.200</p><p>= 11,54%</p><p>TRI de X3 = 610 =18,48%</p><p>3.300</p><p>X 3.300 = 0,50...</p><p>6.600</p><p>= 9,24%</p><p>Motivos da Queda</p><p>15</p><p>Tanto a Margem quanto o Giro estão motivando a queda da rentabilidade. Vamos</p><p>comparar essas quedas utilizando a base 100 para detectarmos quem mais contribui.</p><p>Tanto a Margem de Lucro quanto o Giro do Ativo apresentaram uma queda</p><p>(significativa) em torno de 15% (100-85 ou 86)</p><p>Margem de Lucro x Giro do Ativo</p><p>20X1 21,6% 100 20X1 21,6% 100</p><p>20X2 21,6% 92 20X2 21,6% 98</p><p>20X3 18,5% 85 20X3 21,6% 86</p><p>Motivos da Queda</p><p>16</p><p>Vamos agora detalhar a Margem e o Giro para que possamos averiguar qual item mais</p><p>colaborou para a redução da rentabilidade.</p><p>capinha 2</p><p>ADF completo</p><p>capinha 2</p>