Meio Ambiente, Social e Governança

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<p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 1/40</p><p>Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>Prof.ª Maria Eugênia dos Santos Buosi</p><p>Descrição</p><p>Apresentação das questões ambientais, sociais e de governança corporativa, envolvendo investimentos</p><p>responsáveis e finanças sustentáveis.</p><p>Propósito</p><p>Promover a reflexão sobre como a sustentabilidade pode impactar não somente as atividades das</p><p>empresas, mas também a forma como os investidores tomam suas decisões financeiras.</p><p>Objetivos</p><p>Módulo 1</p><p>Sustentabilidade e investimentos</p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 2/40</p><p>Descrever a evolução da sustentabilidade no mercado de investimentos e os conceitos de investimento</p><p>sustentável.</p><p>Módulo 2</p><p>Investimentos responsáveis e regulação</p><p>Identificar os principais índices sustentáveis e tendências regulatórias.</p><p>Módulo 3</p><p>Tendências e desa�os</p><p>Definir caminhos possíveis para a integração da sustentabilidade nas decisões de investimentos, seus</p><p>desafios e tendências.</p><p>Introdução</p><p>A maioria das pessoas já ouviu falar em sustentabilidade e muitas empresas, além de investidores, têm se</p><p>preocupado com esse tópico nos últimos anos.</p><p>Inicialmente, podemos pensar que isso tem apenas uma motivação ética ou de reputação, mas, na verdade,</p><p>o assunto tem ganhado mais força no mercado financeiro em função dos impactos que as questões</p><p>ambientais, sociais e de governança corporativa (ASG) podem ter sobre vários aspectos, inclusive sobre a</p><p>rentabilidade das empresas em que estes agentes investem. É por isso que a agenda saiu das mesas dos</p><p>ambientalistas e foi parar no centro da discussão do setor financeiro.</p><p></p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 3/40</p><p>Neste conteúdo, vamos tratar com atenção cada uma destas dimensões. Primeiramente, vamos estudar</p><p>sobre a evolução da sustentabilidade ao longo do tempo e os mais recentes investimentos sustentáveis.</p><p>Depois, vamos aprender sobre os índices de sustentabilidade, aspectos da indústria e a regulação. Por fim,</p><p>vamos elencar as principais tendências e desafios do setor.</p><p>1 - Sustentabilidade e investimentos</p><p>Ao �nal deste módulo, você será capaz de descrever a evolução da sustentabilidade no</p><p>mercado de investimentos e os conceitos de investimento sustentável.</p><p>Evolução da sustentabilidade</p><p>Entre as três dimensões das questões ASG — ambientais, sociais e de governança corporativa —, a última</p><p>foi a primeira a ser incorporada pelos investidores. Fica claro quando entendemos que as ações de</p><p>governança são aquelas que influenciam como os conselheiros, diretores e demais executivos orientam as</p><p>decisões da empresa.</p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 4/40</p><p>Uma instituição com boas práticas de governança corporativa tem, portanto, uma melhor capacidade de</p><p>gestão e, por isso, espera-se que ela gere melhores resultados e maior valor para os seus acionistas (IBGC,</p><p>2015).</p><p>Hoje, podemos dizer que boa parte dos investidores institucionais, ou seja, organizações especializadas na</p><p>gestão de investimentos, já analisa a governança corporativa como parte das questões essenciais para a</p><p>escolha de empresas que vão compor, por exemplo, as suas carteiras de ações.</p><p>Comentário</p><p>De alguns anos para cá, especialmente a partir da década de 1990, as questões ambientais também</p><p>entraram na pauta. Os desafios ambientais, como o aumento da poluição e do desmatamento, as mudanças</p><p>climáticas e até mesmo desastres — como o que ocorreu em Brumadinho, MG — chamam a atenção para os</p><p>riscos que as questões ambientais podem representar para todos, mas especialmente, neste caso, para a</p><p>operação de uma empresa.</p><p>Finalmente, vários fatores levaram os temas sociais a serem considerados muito relevantes para as</p><p>empresas, como: o aumento do uso de mídias sociais até o envelhecimento da população e a entrada de</p><p>uma nova geração, os millennials, no mercado de trabalho.</p><p>As questões sociais dizem respeito à maneira como essas organizações vão lidar com os seus</p><p>colaboradores, fornecedores, clientes etc. Afinal, uma empresa não é uma bolha fechada em si mesma.</p><p>Embora a sustentabilidade esteja só agora entrando nos debates financeiros, os conceitos ligados ao</p><p>desenvolvimento sustentável não são exatamente novos. O conceito oficial de desenvolvimento sustentável</p><p>foi definido em uma conferência das Nações Unidas, em 1987, e pode ser compreendido como:</p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 5/40</p><p>Aquele que atende às necessidades do presente, sem comprometer a</p><p>capacidade das gerações futuras de atender às suas necessidades.</p><p>(UNITED NATIONS, 1987)</p><p>Trazendo esse conceito para o universo financeiro, se usarmos mais recursos do que o nosso planeta é</p><p>capaz de regenerar, entraremos no “cheque especial” do nosso ecossistema.</p><p>Podemos pensar, inicialmente, que o conceito de desenvolvimento sustentável estaria na contramão do que</p><p>estudamos nos modelos econômicos tradicionais. De fato, existem algumas contradições.</p><p>Na economia, em muitos casos, consideramos as questões ambientais e sociais como variáveis externas</p><p>aos modelos, ou seja, que não têm relação com as projeções e análises (PENTEADO, 2010). Este, no</p><p>entanto, é um falso dilema.</p><p>A atenção para com o meio ambiente é fundamental para que tenhamos recursos,</p><p>como água e matérias-primas, destinados à produção, assim como os recursos</p><p>sociais (mão de obra) impactam a produção e o crescimento da economia.</p><p>A Universidade de Cambridge (CISL, 2015) estabeleceu um modelo que ilustra a lógica entre essas</p><p>dimensões e seus participantes, bem como as trocas que acontecem entre elas. No gráfico abaixo,</p><p>podemos observar que, para o funcionamento adequado e o crescimento da economia, precisamos dos</p><p>insumos ambientais e dos recursos sociais.</p><p>Em um olhar de longo prazo, começamos a discutir a sustentabilidade como uma forma de garantir</p><p>a perenidade das empresas. Veja:</p><p>A lógica das relações entre meio ambiente, sociedade e economia.</p><p>As relações entre as áreas ambiental, social e econômica não dizem respeito apenas ao fornecimento de</p><p>insumos para a produção de bens e serviços. O resultado dessa produção também gera o que chamamos</p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 6/40</p><p>de externalidades para a sociedade e o meio ambiente.</p><p>A poluição, as mudanças climáticas e outros fatores são exemplos dessas externalidades, que podem gerar</p><p>acidentes, prejuízos à saúde da população ou até mesmo mudanças estruturais que prejudiquem a</p><p>economia em longo prazo.</p><p>Exemplo</p><p>O agronegócio, com o apoio de alguns relatórios de instituições, como a Embrapa, busca medir o efeito</p><p>potencial das mudanças climáticas na agricultura brasileira.</p><p>De acordo com pesquisa, boa parte dos cultivos analisados apresenta um potencial de queda na produção,</p><p>dependendo do cenário de aumento médio de temperatura e o horizonte de tempo (EMBRAPA, 2008).</p><p>Em um país como o Brasil, que tem uma boa parte do PIB ligado ao agronegócio, os impactos das</p><p>mudanças climáticas podem representar uma queda no crescimento econômico.</p><p>Ao analisar esses impactos potenciais, os investidores entendem que as questões ASG podem representar</p><p>riscos à rentabilidade das suas carteiras e, por isso, aumentam a busca por informações que permitam que</p><p>estes profissionais consigam incorporar, também, tais riscos aos seus processos de análise de empresas e</p><p>decisão de alocação em carteira.</p><p>O aumento da demanda por informações ASG das empresas é crescente, segundo pesquisas de mercado,</p><p>como a da Ernst & Young (EY), que aponta que cerca de 90% dos investidores acredita que essas</p><p>informações podem ser importantes no ajuste do valor atribuído às empresas</p><p>(EY, 2018).</p><p>Esse movimento, que passou a tratar de temas ASG entre os investidores, ficou mais conhecido</p><p>como investimentos responsáveis. Nas próximas seções, abordaremos os principais conceitos, iniciativas e</p><p>práticas do mercado brasileiro e internacional sobre esta agenda.</p><p>Investimentos responsáveis</p><p>A sustentabilidade na perspectiva do investidor</p><p>Saiba mais sobre a perspectiva do investidor sobre a sustentabilidade.</p><p></p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 7/40</p><p>O conceito é mais amplo do que uma responsabilidade moral, já que também trata do dever que os</p><p>investidores institucionais têm com os seus clientes, de analisar de forma adequada os riscos das</p><p>empresas e outros ativos nos quais investem.</p><p>Se essas questões podem, de fato, impactar a capacidade das empresas de gerar resultados, é dever</p><p>desses profissionais considerá-las nas suas decisões. A esta responsabilidade, damos o nome de dever</p><p>fiduciário.</p><p>A seguir, discutiremos um pouco mais sobre como cada um desses fatores impacta o mercado de</p><p>investimentos, em seus diversos aspectos.</p><p>tivos</p><p>Consideramos ativos os bens que o investidor possui em carteira. São considerados exemplos dessa classe:</p><p>ações, títulos públicos do governo, dívidas de empresas (ex.: debêntures), cotas de fundos de investimento,</p><p>moedas, entre outras modalidades possíveis.</p><p>Relevância: quais questões ASG são mais importantes?</p><p>Existem várias iniciativas que listam questões ambientais, sociais e de governança corporativa a serem</p><p>analisadas em um processo de investimento. Entre elas, podemos selecionar como exemplo a do próprio</p><p>PRI, adequada por se tratar de uma iniciativa orientada especificamente para este mercado.</p><p>A tabela a seguir mostra uma lista de alguns destes fatores, que não devem ser vistos como exclusivos. O</p><p>tópico é complexo, mas podemos considerá-lo um bom ponto de partida.</p><p>Ambiental Social Governança</p><p>Mudanças climáticas Direitos humanos Suborno e corrupção</p><p>Esgotamento de recursos</p><p>naturais</p><p>Escravidão moderna Remuneração de executivos</p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 8/40</p><p>Ambiental Social Governança</p><p>Gestão de resíduos Trabalho infantil</p><p>Diversidade e estrutura do Conselho de</p><p>Administração</p><p>Poluição</p><p>Condições de</p><p>trabalho</p><p>Lobby e doações políticas</p><p>Desmatamento</p><p>Relações</p><p>trabalhistas</p><p>Estratégia tributária</p><p>Exemplos de Fatores ASG.</p><p>Adaptado de PRI, 2020.</p><p>Diversos fatores ASG devem ser considerados, mas eles vão depender, basicamente, do que estamos</p><p>analisando. As questões mais relevantes no setor de petróleo, por exemplo, que têm impactos significativos</p><p>sobre o meio ambiente, não são as mesmas do setor de educação, com um impacto muito maior sobre os</p><p>aspectos sociais.</p><p>Chamamos de materialidade esse olhar setorial específico sobre as atividades de cada empresa para</p><p>determinar a relevância das questões ASG.</p><p>Vamos analisar uma empresa do setor de varejo: as Lojas Renner. Entre as questões ambientais, as mais</p><p>relevantes talvez sejam, por exemplo, o uso de energia nas lojas ou as emissões de gases de efeito estufa</p><p>(GEE) da sua operação logística, como o transporte das mercadorias por caminhões a diesel, altamente</p><p>poluentes. No entanto, ao analisarmos os seus aspectos sociais, alguns pontos chamam a atenção.</p><p></p><p>1º ponto</p><p>O relacionamento com os fornecedores: sabemos que a cadeia de confecção está altamente exposta a</p><p>riscos de trabalho degradante ou análogo ao escravo. Como compradora, a Renner possui a</p><p>corresponsabilidade por estes fornecedores.</p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 9/40</p><p></p><p>2º ponto</p><p>O relacionamento com o cliente: qualquer empresa no setor de varejo que lida diretamente com o</p><p>consumidor final precisa estar atenta às suas demandas, necessidades e satisfação, para garantir e</p><p>aumentar sua participação no mercado.</p><p>Entre as questões de governança corporativa, embora todas sejam relevantes, pode-se dar atenção extra à</p><p>forma como a empresa remunera seus executivos (se por metas exclusivamente de curto prazo ou</p><p>considerando aspectos mais estratégicos e de longo prazo) e seus programas de diversidade,</p><p>especialmente considerando a diversidade de gênero e classe social de seus consumidores.</p><p>Neste caso, ter representantes de diferentes públicos apoiando a elaboração da estratégia pode ser um bom</p><p>negócio para a companhia!</p><p>Mapear e controlar esses aspectos pode representar um custo adicional às empresas,</p><p>certo?</p><p>Sim, é verdade. E é justamente por isso que vários profissionais acreditam que a sustentabilidade reduz os</p><p>resultados das empresas. Esse é um dos principais mitos do investimento responsável e já existem várias</p><p>evidências contrárias a esse dilema.</p><p>Tomemos o exemplo citado há pouco, das Lojas Renner. O investimento em eficiência energética — troca de</p><p>iluminação por lâmpadas mais econômicas e regulação do ar condicionado — não traz benefício apenas</p><p>para o meio ambiente, mas reduz o custo de manutenção das lojas.</p><p>Comentário</p><p>Projetos, como o de eficiência energética, muitas vezes se pagam em um curto espaço de tempo e podem</p><p>ser vantajosos para as empresas.</p><p>Outra questão que podemos analisar, no mesmo exemplo, é a gestão de fornecedores. Não podemos</p><p>negociar o aspecto ético de remuneração e condições de trabalho dignas dos funcionários do setor de</p><p>confecção. Esse é um custo que sequer deveria ser discutido.</p><p>Independente disso, o controle sobre os fornecedores reduz a chance de a empresa se envolver em um</p><p>escândalo sobre trabalho análogo ao escravo, como já vimos em algumas organizações do setor. Além de</p><p>pagar multas e indenizações, os danos à marca podem custar a fidelidade de clientes e a receita da</p><p>empresa.</p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 10/40</p><p>A gestão da sustentabilidade, portanto, tem duas vantagens:</p><p>Preservar o valor das empresas, evitando riscos que podem prejudicar a receita, a reputação e gerar</p><p>passivos trabalhistas e em outras esferas cíveis e judiciais.</p><p>Antecipar tendências e aumentar a geração de valor para os colaboradores, clientes, cadeia de fornecedores</p><p>e, por consequência, os acionistas.</p><p>É isso que vários estudos têm demonstrado estatisticamente. Uma pesquisa de Harvard aponta que as</p><p>empresas com boas práticas em sustentabilidade apresentam nível mais baixo de endividamento, maior</p><p>fidelidade de clientes e maiores indicadores de retorno (ECCLES, 2012).</p><p>No mesmo estudo, a avaliação de duas carteiras de ações, uma com as melhores e outra com as piores</p><p>empresas em sustentabilidade, demonstrou que o desempenho das ações também pode ter relação com as</p><p>questões ASG.</p><p>O próximo gráfico mostra o que teria acontecido se uma pessoa investisse um dólar em uma carteira de</p><p>ações com as melhores empresas em sustentabilidade versus a mesma quantia nas piores empresas nesse</p><p>quesito.</p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 11/40</p><p>Desempenho de uma carteira teórica de ações com alto nível de sustentabilidade (high) e baixo nível de sustentabilidade (low).</p><p>Com o tempo, as questões ASG passaram a ser vistas pelos investidores como uma forma de avaliar a</p><p>gestão das companhias. Aquelas que estão preocupadas com a satisfação dos seus colaboradores, a</p><p>gestão adequada de fornecedores, o olhar para o meio ambiente e para a governança corporativa tendem a</p><p>realizar uma gestão mais madura de suas atividades.</p><p>Com isso, tendem a apresentar um desempenho melhor que seus concorrentes. É simples: empresa que</p><p>está no vermelho não pensa no verde!</p><p>Demanda dos clientes: qual é o tamanho do mercado ASG?</p><p>Conforme o mercado conhece melhor as questões ASG e seus impactos, começa a surgir a demanda por</p><p>produtos que incluam essa agenda em seus processos de escolha de empresas e</p><p>de alocação de recursos.</p><p>Globalmente, surge um mercado de investimentos socialmente responsáveis, ou SRI  (socially responsible</p><p>investments). Os primeiros fundos dessa natureza surgiram ainda nos anos 1970 e 1980, mas foi na década</p><p>de 1990 que os investimentos responsáveis ganharam a primeira referência de mercado, por meio de</p><p>um índice de sustentabilidade.</p><p>Em 1999, foi lançado na bolsa de Nova Iorque o Dow Jones Sustainability Index (PRI, 2020).</p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 12/40</p><p>Falta pouco para atingir seus objetivos.</p><p>Vamos praticar alguns conceitos?</p><p>Questão 1</p><p>Qual das alternativas representa melhor o falso dilema entre o desenvolvimento sustentável e os</p><p>modelos econômicos tradicionais?</p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 13/40</p><p>Parabéns! A alternativa A está correta.</p><p>Modelos econômicos tradicionais incorporavam as variáveis sociais e ambientais como externas</p><p>(exógenas) ao desenvolvimento econômico, de modo que não tinham impacto direto na economia.</p><p>Questão 2</p><p>De que maneira a gestão da sustentabilidade pode preservar o valor de uma empresa?</p><p>A Variáveis ambientais não têm relação direta com o desenvolvimento econômico.</p><p>B</p><p>Variáveis ambientais não são sequer consideradas como propulsoras do</p><p>desenvolvimento econômico.</p><p>C</p><p>Variáveis ambientais desempenham um papel maior do que deveriam nos modelos</p><p>econômicos.</p><p>D</p><p>Modelos econômicos são completamente incapazes de incorporar os fatores</p><p>ambientais.</p><p>E Os modelos tradicionais já consideram fatores de desenvolvimento sustentável.</p><p>A Criando novas estratégias de marketing ambiental.</p><p>B Fidelizando mais os clientes.</p><p>C Trabalhando ativamente para gerar valor por meio de políticas ambientais.</p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 14/40</p><p>Parabéns! A alternativa D está correta.</p><p>A preservação de valor ocorre por meio da redução dos riscos associados aos fatores ASG.</p><p>2 - Investimentos responsáveis e regulação</p><p>Ao �nal deste módulo, você será capaz de identi�car os principais índices sustentáveis e</p><p>tendências regulatórias.</p><p>Os índices de sustentabilidade</p><p>D</p><p>Evitando os riscos associados a fatores ASG que prejudiquem receitas, reputação e</p><p>condições de trabalho.</p><p>E Aumentando seus custos.</p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 15/40</p><p>Índices de ações são a principal referência para sabermos a média de desempenho deste tipo de</p><p>investimento em determinado mercado. No Brasil, por exemplo, o principal índice de ações é o IBOVESPA,</p><p>que vemos anunciado todos os dias nos jornais e publicações do mercado financeiro.</p><p>Quando ouvimos que um índice subiu ou caiu, isso significa que, em média, suas ações se valorizaram ou</p><p>desvalorizaram, respectivamente.</p><p>A criação de um índice de sustentabilidade tem como principal objetivo conferir a tese que apresentamos</p><p>neste documento. Se as ações de empresas com boas práticas em sustentabilidade tendem a ter uma</p><p>rentabilidade maior, poderia se esperar que um índice composto dessas empresas se valorizasse mais do</p><p>que os tradicionais do mercado.</p><p>Foi com esta intenção que surgiram os índices de sustentabilidade, que são carteiras teóricas de ações</p><p>escolhidas por suas iniciativas e indicadores ASG.</p><p>A partir desta referência teórica, gestores de investimentos podem espelhar ou se referenciar nessa</p><p>carteira e criar fundos de investimento compostos por estas ações.</p><p>Assim, pessoas físicas ou grandes investidores institucionais que queiram investir em empresas</p><p>mais sustentáveis podem alocar seus recursos nesses fundos de investimento.</p><p>Além do Dow Jones Sustainability Index, outros índices foram criados em diversos países do mundo,</p><p>inclusive no Brasil. A B3 lançou em 2005, ainda como Bovespa, o índice de sustentabilidade empresarial</p><p>(ISE), que há 17 anos avalia as empresas listadas no mercado brasileiro em diversos aspectos da</p><p>sustentabilidade. O processo de construção do ISE segue as seguintes etapas:</p><p>Mas afinal, para que serve um índice? </p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 16/40</p><p>As empresas listadas na B3 são convidadas a participarem do processo de seleção da</p><p>carteira do ISE.</p><p>Para as que aceitam, é enviado um questionário que avalia as práticas da empresa em sete</p><p>dimensões (B3, 2020).</p><p>Sete dimensões</p><p>Dimensão Definição</p><p>Geral</p><p>Compromissos com o desenvolvimento sustentável, alinhamento às boas</p><p>práticas de sustentabilidade, transparência das informações corporativas e</p><p>práticas de combate à corrupção.</p><p>Natureza do produto</p><p>Impactos pessoais e difusos (para toda a sociedade e o meio ambiente)</p><p>dos produtos e serviços oferecidos pelas empresas, adoção do princípio da</p><p>precaução e disponibilização de informações ao consumidor.</p><p>Governança</p><p>corporativa</p><p>Relacionamento entre sócios, estrutura e gestão do conselho de</p><p>administração, processos de auditoria e fiscalização, práticas relacionadas</p><p>à conduta e a conflito de interesses.</p><p>Econômico-financeira</p><p>Políticas corporativas (normas e procedimentos internos), gestão</p><p>(iniciativas e processos), desempenho (indicadores e metas) e</p><p>cumprimento legal.</p><p>Ambiental</p><p>Social</p><p>Mudança do clima</p><p>Política corporativa, gestão, desempenho e nível de abertura das</p><p>informações sobre o tema (quanto a empresa divulga ao mercado sobre as</p><p>suas iniciativas e como mede a sua exposição a questões climáticas).</p><p>Dimensões do ISE.</p><p>Adaptado de B3, 2020.</p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 17/40</p><p>Além do ISE, a B3 também possui um índice que olha exclusivamente para as questões climáticas. É</p><p>o índice carbono eficiente (ICO2), que compõe a sua carteira teórica a partir de um cálculo que usa como</p><p>referência as emissões de gases de efeito estufa das empresas.</p><p>Outros índices no mercado internacional possuem características distintas. Na bolsa de Londres, por</p><p>exemplo, o FTSE4GOOD é um índice de sustentabilidade que avalia não somente as iniciativas das</p><p>empresas, mas as classifica de acordo com o risco setorial em relação às questões de sustentabilidade</p><p>(FTSE, 2013).</p><p>É outra forma de olhar a materialidade, usada na composição de um índice. Veja a seguir a classificação de</p><p>riscos ASG usada no Reino Unido:</p><p>Após a consolidação das notas, as empresas são submetidas à aprovação do conselho</p><p>deliberativo do ISE, CISE, composto por profissionais que representam as associações de</p><p>empresas, de instituições financeiras e da sociedade civil.</p><p>A carteira teórica é definida e divulgada ao público. Ela vale por um ano, de janeiro a</p><p>dezembro.</p><p>A B3 monitora e divulga diariamente a valorização do índice, calculado com base no preço</p><p>das ações que compõem a carteira.</p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 18/40</p><p>Agricultura;</p><p>Transporte aéreo;</p><p>Aeroportos;</p><p>Materiais de construção;</p><p>Químicos e farmacêuticos;</p><p>Construção;</p><p>Engenharia de grandes sistemas;</p><p>Cadeias de fastfood;</p><p>Alimentos, bebidas e tabaco;</p><p>Florestas, papel e celulose;</p><p>Mineração e metais;</p><p>Petróleo e gás;</p><p>Geração de energia;</p><p>Logística terrestre e marítima;</p><p>Supermercados;</p><p>Produção automobilística;</p><p>Gestão de resíduos;</p><p>Água;</p><p>Controle de pragas.</p><p>Construção Do It Yourself (DIY);</p><p>Equipamentos elétricos e eletrônicos;</p><p>Distribuição de energia e combustíveis;</p><p>Engenharia e equipamentos pesados;</p><p>Indústria financeira;</p><p>Hotelaria, catering e facilities;</p><p>3. Alto </p><p>2. Médio </p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 19/40</p><p>Indústria manufatureira;</p><p>Portos;</p><p>Impressão e publicação de jornais;</p><p>Incorporadoras;</p><p>Varejistas;</p><p>Aluguel de veículos;</p><p>Transporte público.</p><p>Tecnologia de informação;</p><p>Mídia;</p><p>Financiamento ao consumo;</p><p>Investidores em propriedade;</p><p>Pesquisa e desenvolvimento;</p><p>Atividades de lazer e esporte;</p><p>Serviços de suporte;</p><p>Telecom;</p><p>Distribuidores atacadistas.</p><p>Os índices são uma alternativa para o desenvolvimento de produtos de investimento. Em todo o mundo,</p><p>aumenta significativamente o número de investidores e o volume de recursos que adota o olhar para os</p><p>riscos e oportunidades ASG, entre as suas práticas de investimento.</p><p>Esses investimentos não acontecem somente no mercado de ações, e são adotados até mesmo por</p><p>investidores globais na compra de títulos públicos, comparando as políticas públicas de sustentabilidade</p><p>entre os países em que podem investir.</p><p>Atenção!</p><p>É importante analisarmos esse mercado para entender os riscos, bem como as oportunidades de negócios</p><p>que surgem da integração ASG.</p><p>1. Baixo </p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 20/40</p><p>A indústria de investimentos responsáveis no mundo</p><p>Aqui, vamos dar um passo importante para entender não apenas o que são investimentos responsáveis,</p><p>mas como investidores usam informações ASG para decidir em quais ativos investir.</p><p>Embora falamos bastante sobre mercado de ações, estes processos de investimento podem valer para</p><p>diferentes modalidades de investimento.</p><p>Investimentos responsáveis</p><p>Saiba mais sobre as estratégias de investimentos responsáveis.</p><p>Em todo o mundo, crescem anualmente os recursos direcionados a essas estratégias de investimento.</p><p>A Global Sustainable Investment Alliance (GSIA) aponta para um crescimento de 34% do volume de recursos</p><p>que adotam estratégias de investimento responsáveis em regiões desenvolvidas.</p><p>Na mesma publicação, são apresentados aumentos expressivos nas estratégias de produtos temáticos</p><p>(+269%), best in class (+125%), investimento de impacto (+79%) e integração (+69%), todas avaliadas entre</p><p>os anos de 2016 e 2018. Veja:</p><p></p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 21/40</p><p>Região</p><p>Ativos (em US$ bilhões)</p><p>2016 2018 Cresc. %</p><p>Europa $12.040 $14.075 16,90%</p><p>EUA $8.723 $11.995 37,51%</p><p>Japão $474 $2.180 359,92%</p><p>Canadá $1.086 $1.699 56,45%</p><p>Austrália/ NZ $516 $734 42,25%</p><p>TOTAL $22.839 $30.683 34,34%</p><p>Volume de ativos que adotam estratégias ASG.</p><p>Adaptado de GSIA, 2018.</p><p>No Brasil, ainda temos poucas opções para os investidores que desejam direcionar seus recursos para a</p><p>sustentabilidade. Na pesquisa da Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de</p><p>Capitais (ANBIMA), os gestores dizem que as principais estratégias adotadas são o best in class, por 30%, e</p><p>as exclusões, por cerca de 27% das instituições (ANBIMA, 2018).</p><p>Para que a agenda avance no Brasil, assim como em outras regiões no mundo, é preciso que o mercado de</p><p>investimento inove, tanto nos processos de análise como na criação de novos produtos de investimento.</p><p>Como este é um assunto relativamente novo, a cooperação entre os vários agentes do mercado é</p><p>fundamental. No mundo, diversos grupos de trabalho, iniciativas colaborativas e acordos voluntários</p><p>debatem a agenda ASG, mas uma em especial é orientada para o mercado de investimentos: o PRI.</p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 22/40</p><p>Os princípios para o investimento responsável (PRI)</p><p>O PRI foi uma iniciativa que já começou grande. Lançado oficialmente em 2006, na Bolsa de Valores de</p><p>Nova Iorque, os princípios foram apoiados pelas Nações Unidas, na época representadas pelo secretário-</p><p>geral Koffi Annan, e contaram com a organização de 20 dos maiores investidores globais.</p><p>A ideia desses investidores foi lançar um conjunto de princípios voluntários, mas que trouxessem o</p><p>compromisso dessas instituições com a agenda ASG.</p><p>Os seis princípios falam da consideração de questões ASG na decisão de investimento, da influência na</p><p>adoção de melhores práticas pelas empresas, do trabalho colaborativo entre investidores e da transparência</p><p>ao mercado. Esses principios são:</p><p>Princípio 1</p><p>Incorporaremos as questões ASG às análises e aos processos de decisão de investimentos.</p><p>Princípio 2</p><p>Seremos proprietários ativos e incorporaremos os temas de ASG às nossas políticas e</p><p>práticas de detenção de ativos.</p><p>Princípio 3</p><p>Buscaremos a transparência adequada nas entidades em que investimos quanto às questões</p><p>ASG.</p><p>Princípio 4</p><p>P it ã d i l t ã d i í i d t d i dú t i d</p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 23/40</p><p>A seguir, saiba mais sobre as características dos proprietários e gestores de ativos, bem como dos</p><p>prestadores de serviços financeiros:</p><p>Proprietários de ativos</p><p>Nesta categoria, em geral, estamos falando de grandes investidores institucionais, como fundos de</p><p>pensão — públicos ou privados —, fundações, famílias com grandes fortunas e outras instituições que são</p><p>detentoras de recursos de investimentos.</p><p>Promoveremos a aceitação de implementação dos princípios dentro da indústria de</p><p>investimentos.</p><p>Princípio 5</p><p>Trabalharemos em conjunto para ampliar a eficácia na implementação dos princípios.</p><p>Princípio 6</p><p>Reportaremos nossas atividades e progresso em relação à implementação dos princípios.</p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 24/40</p><p>Gestores de ativos</p><p>Nesta categoria, encaixam-se instituições especializadas na gestão de recursos de terceiros. Esses</p><p>gestores podem, inclusive, administrar fundos ou produtos que recebam os recursos dos proprietários de</p><p>ativos. Mas, também, podem criar produtos para o mercado de varejo, recebendo investimentos diretos de</p><p>pessoas físicas, por exemplo.</p><p>Prestadores de serviços �nanceiros</p><p>Consultorias, agências de informação, bolsas de valores e outras instituições ligadas ao mercado de</p><p>investimentos podem aderir ao PRI nesta categoria.</p><p>E por que o PRI é tão importante?</p><p>Além de ter sido um dos primeiros acordos voltados para o setor financeiro, a força dos investidores</p><p>institucionais que o apoiaram gerou um movimento positivo que ampliou rapidamente o número de</p><p>signatários do acordo e o volume de recursos que passou a se comprometer com a agenda ASG.</p><p>Em 2020, o PRI atingiu a marca de 3 mil signatários, que respondem por cerca de US$90 trilhões em ativos</p><p>sob gestão.</p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 25/40</p><p>No mercado brasileiro, o PRI ganhou força desde o início do acordo. Tendo a Previ — fundo de pensão dos</p><p>funcionários do Banco do Brasil — como um dos 20 apoiadores iniciais, o Brasil foi o primeiro a estruturar</p><p>uma rede local de signatários do PRI, em 2007.</p><p>O modelo brasileiro espelhou a criação de nove outras redes locais, para que investidores possam</p><p>considerar as particularidades de seus mercados no processo de debate e integração ASG. Atualmente, o</p><p>Brasil possui 65 signatários do PRI.</p><p>Regulação: como o ASG saiu do voluntário para o</p><p>regulatório</p><p>Quando investidores trazem novos temas para a mesa, é natural que os reguladores queiram se informar</p><p>sobre a situação. É assim com diversos temas, e com o ASG não foi diferente. No mundo todo, bancos</p><p>centrais e comissões de valores mobiliários, os principais órgãos que regulam as operações financeiras,</p><p>articulam-se para entender melhor a agenda ASG e trazê-la para os seus instrumentos de supervisão do</p><p>sistema financeiro.</p><p>Um estudo das Nações Unidas afirma que as regulações do sistema financeiro que abordam as questões</p><p>ASG dobraram entre 2013 e 2017 (UNEP-FI, 2018). O PRI, da mesma forma, observa um aumento expressivo</p><p>destas regulações, orientado especificamente para o mercado de investimentos, veja:</p><p>Número cumulativo de intervenções regulatórias em relação às questões ASG.</p><p>31/03/2023 09:16</p><p>Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 26/40</p><p>A tendência de aumento da regulação sobre o tema não deve ser modificada nos próximos anos. Em</p><p>diversas regiões, o debate já faz parte das agendas do setor público e, especialmente, do setor financeiro.</p><p>Em 2017, foi estabelecida uma rede internacional de Bancos Centrais e Supervisores, a NGFS (Network for</p><p>Greening the Financial System, ou Rede para um Sistema Financeiro mais Verde, em tradução livre).</p><p>A iniciativa já conta com 54 membros dos cinco continentes, que representam mais de 57% do PIB Global. O</p><p>Banco Central do Brasil aderiu ao NGFS em 2020.</p><p>Uma vez que essas iniciativas se traduzam em novas regulações, aumentará o controle sobre os gestores</p><p>de recursos e, esperamos, sobre as empresas investidas. Até este momento, a maior parte das regulações</p><p>é orientativa, ou seja, indica de forma ampla e sem critérios específicos que os investidores devem atentar</p><p>para os riscos ASG na sua estratégia de investimentos.</p><p>A evolução dessa tendência é definir quais são os temas e indicadores a serem monitorados e reportados</p><p>aos supervisores e ao mercado.</p><p>No mercado local, existem algumas regulações no âmbito do Sistema Financeiro Nacional que devem ser</p><p>destacadas:</p><p>É aplicável a todas as instituições que reportam ao Banco Central, desde os grandes bancos até</p><p>cooperativas de crédito, bancos de investimento, corretoras de valores etc.</p><p>É a principal regulação do Sistema Financeiro Nacional sobre o tema, traz a necessidade de as</p><p>instituições possuírem uma Política de Responsabilidade Socioambiental (PRSA) e um sistema de</p><p>gerenciamento do risco socioambiental.</p><p>Resolução 4.327/2014 do Conselho Monetário Nacional (CMN) </p><p>Instrução CVM 552 </p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 27/40</p><p>Orientada às companhias listadas na B3, coloca entre os itens a serem divulgados em seus</p><p>documentos regulatórios, especialmente o formulário de referência, questões relacionadas aos</p><p>riscos socioambientais das companhias, atendimento a regulação socioambiental e instrumentos</p><p>usados para a divulgação de informações ASG ao mercado.</p><p>Orientada às entidades fechadas de previdência complementar (EFPC), ou fundos de pensão, como</p><p>são conhecidos no mercado, a resolução orienta que, sempre que possível, as entidades observem</p><p>as questões ASG em seus processos de investimento.</p><p>A Superintendência Nacional de Previdência Complementar, responsável pela supervisão das EFPC,</p><p>emitiu, em complemento à Resolução 4.661/2018, uma instrução que orienta a adoção das questões</p><p>ASG pelos fundos de pensão, sugerindo que estas adotem um olhar setorial para os riscos desta</p><p>natureza.</p><p>ormulário de referência</p><p>O formulário de referência é um documento de divulgação obrigatória, exigido pela comissão de valores</p><p>mobiliários (CVM), no qual a empresa divulga as principais informações sobre suas práticas de gestão,</p><p>resultados financeiros, fatores de risco, atendimento à regulação e outras políticas relevantes.</p><p>O recado é claro: aos investidores que ainda não consideram os temas ASG de forma estratégica, a questão</p><p>está, cada vez mais, migrando para uma agenda obrigatória. Antecipar a regulação costuma custar menos</p><p>às instituições, que têm mais tempo para implementar estratégias, processos e controles.</p><p>Além disso, quem já possui experiência no tema consegue, inclusive, debater com o regulador para dizer o</p><p>que de fato funciona e o que torna inviável o processo de investimento. De qualquer forma, o processo</p><p>parece ser cada vez mais inevitável.</p><p>Resolução 4.661/2018 do CMN </p><p>Instrução 6/2018 da PREVIC </p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 28/40</p><p>Falta pouco para atingir seus objetivos.</p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 29/40</p><p>Vamos praticar alguns conceitos?</p><p>Questão 1</p><p>Assinale a alternativa que aponta o principal objetivo da elaboração de um índice de empresas</p><p>sustentáveis:</p><p>Parabéns! A alternativa B está correta.</p><p>Destacamos que eles foram criados para indicar a valorização de empresas que respeitam as ASG.</p><p>Questão 2</p><p>No que consiste a estratégia de investimentos responsáveis de impacto?</p><p>A Criação de um fundo de empresas sustentáveis.</p><p>B</p><p>A previsão de que um índice composto dessas empresas se valorizasse mais do que os</p><p>índices tradicionais do mercado.</p><p>C</p><p>A previsão de que um índice composto dessas empresas se valorizasse menos do que</p><p>os tradicionais do mercado.</p><p>D O fato de servir apenas para pesquisas na área de sustentabilidade.</p><p>E Permitir que os investidores identifiquem empresas sustentáveis.</p><p>A Consiste na avaliação da performance financeira e dos indicadores ASG.</p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 30/40</p><p>Parabéns! A alternativa A está correta.</p><p>Existem diversas estratégias de desenvolvimento de investimento responsável. Uma delas é a</p><p>estratégia de impacto, que envolve a avaliação não só da performance financeira, mas dos indicadores</p><p>ASG — como emprego, renda e redução de emissões de GEE.</p><p>B</p><p>Consiste em utilizar o poder de acionista ou investidor institucional para influenciar</p><p>boas práticas.</p><p>C Consiste em definir as melhores empresas do setor de sustentabilidade.</p><p>D</p><p>Consiste em direcionar recursos exclusivamente para setores ou empresas</p><p>sustentáveis.</p><p>E Consiste em investir em empresas não sustentáveis.</p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 31/40</p><p>3 - Tendências e desa�os</p><p>Ao �nal deste módulo, você será capaz de de�nir caminhos possíveis para a integração da</p><p>sustentabilidade nas decisões de investimentos, seus desa�os e tendências.</p><p>Tendências das questões ASG</p><p>Embora tudo que dissemos até agora mostre que já avançamos no entendimento da sustentabilidade pelas</p><p>empresas e pelos investidores, ainda há muito a ser feito. Este é um tema em constante evolução,</p><p>influenciado pelo aumento do conhecimento científico e pelas mudanças da nossa sociedade.</p><p>Com isso, surgem novos olhares para o ASG, que buscam orientar as políticas públicas, as práticas das</p><p>empresas e, por consequência, as decisões financeiras. Alguns desses tópicos são explicados neste</p><p>módulo, mas não concentram todo o debate em torno da sustentabilidade, que é muito mais complexo.</p><p>Objetivos do desenvolvimento sustentável (ODS)</p><p>Conheça agora os objetivos do desenvolvimento sustentável.</p><p></p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 32/40</p><p>As mudanças climáticas e a TCFD</p><p>Entre todos os temas das questões ASG, as mudanças climáticas têm chamado mais atenção,</p><p>especialmente no setor financeiro e em países desenvolvidos.</p><p>Podemos considerar algumas razões para isso. Em primeiro lugar, as economias desenvolvidas estão</p><p>menos expostas às questões sociais que atingem outros países, como o Brasil, e, dessa forma, acabam</p><p>direcionando suas atenções para as questões ambientais.</p><p>Além disso, os efeitos das mudanças climáticas podem impactar severamente não apenas o meio</p><p>ambiente, como a própria sociedade. Eventos climáticos, como furacões e enchentes, tendem a atingir mais</p><p>regiões, impactando populações e gerando prejuízos à economia.</p><p>O principal grupo de debate sobre as mudanças climáticas é o Painel Intergovernamental de Mudanças</p><p>Climáticas (Intergovernamental Pannel on Climate Change, ou IPCC).</p><p>Esse grupo de cientistas de todo o mundo realiza estudos para avaliar em que nível</p><p>estamos em relação ao aumento médio de temperatura no planeta, quais as</p><p>perspectivas para as próximas décadas e os efeitos adversos desse aumento.</p><p>Quando falamos de um aumento médio de 2°C de temperatura, podemos achar que é pouca coisa, certo?</p><p>Mas vamos fazer um paralelo:</p><p>o que acontece com o seu corpo se a sua temperatura aumentar em 2°C?</p><p>Você fica com febre. Agora, imagine se esse aumento for de 4°C? Você precisa correr para o hospital! O</p><p>mesmo ocorre com o nosso planeta. Os efeitos de um aumento de temperatura média, ainda que pequeno,</p><p>podem ser desastrosos para muitos países.</p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 33/40</p><p>Para entender como esses riscos podem impactar a economia, o Financial Stability Board (FSB),</p><p>responsável pela regulação do sistema financeiro internacional, criou uma força-tarefa para desenvolver</p><p>recomendações para empresas e para o setor financeiro avaliarem e divulgarem os seus riscos climáticos.</p><p>A Força-Tarefa para Divulgações Financeiras Relacionadas às Mudanças Climáticas (Task-Force for Climate-</p><p>related Financial Disclosures, ou TCFD). No mercado, a TCFD é chamada apenas pela sigla.</p><p>A importância da TCFD foi levar para o setor financeiro um conjunto de recomendações que permitem às</p><p>empresas avaliarem sua exposição aos riscos climáticos, mas também identificarem oportunidades de</p><p>negócios relacionadas ao tema.</p><p>As recomendações se organizam em 4 dimensões: a governança das instituições, ou seja, como as</p><p>lideranças estão olhando para as questões climáticas; a forma como os impactos reais são considerados</p><p>na estratégia; os processos de análise e gestão de riscos climáticos; e as métricas e metas estabelecidas</p><p>para a redução da exposição a estes riscos (TCFD, 2020).</p><p>A TCFD esclarece os potenciais riscos e as oportunidades que advêm da preocupação com a questão</p><p>climática. Com isso, bancos, investidores e seguradoras podem analisar mais detalhadamente esses riscos</p><p>em suas operações financeiras, veja:</p><p>Riscos, oportunidades e impactos financeiros relacionados às mudanças climáticas.</p><p>A partir das recomendações da TCFD, muitos investidores passaram a fazer análises dos possíveis</p><p>prejuízos que suas empresas investidas teriam com o aumento dos impactos das mudanças climáticas, por</p><p>exemplo.</p><p>O tema tomou uma proporção tão grande que, hoje, até mesmo os bancos centrais já estudam uma forma</p><p>de inserir essa agenda nas suas próximas regulações.</p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 34/40</p><p>Os desa�os da sustentabilidade e como enfrentá-los</p><p>Afinal, se tudo que apresentamos é tão importante, por que ainda temos tanta polêmica quando falamos em</p><p>sustentabilidade? Por que governos, empresas e instituições financeiras ainda têm dúvidas sobre a</p><p>relevância deste tema?</p><p>Podemos começar pelo fato de que é difícil medir a sustentabilidade. Especialmente em um modelo</p><p>econômico tradicional, em que tudo é medido e priorizado pelo seu impacto na forma de cálculos, essas</p><p>questões ainda são um pouco abstratas para os líderes empresariais e financeiros.</p><p>Conforme avançamos no debate, vamos desenvolvendo conhecimento, fazendo contas e chegando aos</p><p>resultados que ajudam a convencer essas lideranças, mas ainda estamos trilhando esse caminho.</p><p>Comentário</p><p>Outra dificuldade é que este não é um tema para o qual podemos prescrever uma receita única, que se</p><p>aplique a todos os setores e empresas. A sustentabilidade exige uma reflexão para encontrar a</p><p>materialidade e os riscos específicos de cada organização, o que é mais complicado quando ainda não</p><p>existe tanto conhecimento sobre o tema.</p><p>Além do desafio em estabelecer essa materialidade, temos que considerar também que os investidores</p><p>precisam tomar decisões que exigem que os dados e informações analisados sejam comparáveis. Nas</p><p>demonstrações financeiras, isso ocorre com alguma facilidade, mas este não é o caso das informações</p><p>ASG.</p><p>Indicadores não são padronizados e não existe uma regulação específica que diga exatamente o que as</p><p>empresas devem informar sobre suas iniciativas e resultados nas questões de sustentabilidade.</p><p>Alguns movimentos tentam endereçar esses desafios e já promovem bons avanços. É o caso das iniciativas</p><p>de relatórios de sustentabilidade, que criam padrões para apoiar as empresas nessa divulgação.</p><p>Os próprios reguladores têm se articulado para aumentar a padronização de dados ASG nas empresas,</p><p>facilitando a vida de analistas e gestores de investimentos.</p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 35/40</p><p>O fundamental é ter consciência de que este é um caminho sem volta. Para atingirmos patamares mais</p><p>sustentáveis em nossa sociedade, precisamos, em primeiro lugar, nos informar sobre este tema e debater a</p><p>respeito nas universidades, empresas e no setor financeiro.</p><p>Os impactos da sustentabilidade não ocorrem em outro lugar, distantes de nós. É uma discussão que nos</p><p>envolve diretamente e precisa da colaboração de todos para mudarmos o tom dessa conversa.</p><p>Ainda há muito caminho a ser percorrido, mas estamos na direção correta. Precisamos apenas aumentar a</p><p>velocidade, e isso se faz com conhecimento e colaboração.</p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 36/40</p><p>Falta pouco para atingir seus objetivos.</p><p>Vamos praticar alguns conceitos?</p><p>Questão 1</p><p>Entre todos os temas das questões ASG, qual aspecto tem sido mais debatido e chamado mais a</p><p>atenção de governos e investidores dos países desenvolvidos nos últimos anos?</p><p>Parabéns! A alternativa A está correta.</p><p>A Aspecto ambiental</p><p>B Aspecto social</p><p>C Aspecto de governança corporativa</p><p>D Aspecto das grandes empresas</p><p>E Aspecto financeiro</p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 37/40</p><p>Conforme falamos, o aspecto ambiental chama mais a atenção de diferentes atores, pois, entre outros</p><p>fatores, países desenvolvidos apresentam questões sociais menos urgentes, de modo que podem focar</p><p>em políticas ambientais.</p><p>Questão 2</p><p>Qual dessas dificuldades NÃO está associada aos desafios da sustentabilidade?</p><p>Parabéns! A alternativa D está correta.</p><p>Durante o conteúdo, estabelecemos que as principais dificuldades enfrentadas pelos defensores de</p><p>uma agenda sustentável concernem à medição e à comparação de medidas.</p><p>Considerações �nais</p><p>A A sustentabilidade é difícil de ser medida.</p><p>B Não há uma forma única de dimensionar a sustentabilidade.</p><p>C É difícil comparar políticas sustentáveis.</p><p>D A sustentabilidade depende do ponto de vista.</p><p>E A não importância da sustentabilidade para o desenvolvimento.</p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 38/40</p><p>Trouxemos o debate das questões ambientais, sociais e de governança corporativa (ASG).</p><p>No primeiro módulo, destacamos como ocorreu a evolução da sustentabilidade como a conhecemos hoje e</p><p>definimos os investimentos responsáveis. Com isso, trouxemos uma visão ampla sobre a relação entre</p><p>finanças e sustentabilidade.</p><p>No segundo módulo, abordamos os diferentes índices de sustentabilidade e das suas principais funções, e</p><p>falamos sobre a importância do papel regulatório para o setor. Por fim, trouxemos os principais desafios e</p><p>tendências das questões ASG, adequando o debate aos dias atuais.</p><p>Agora você compreendeu a importância de aprofundarmos o debate de sustentabilidade, baseados nos</p><p>aspectos econômicos e financeiros que regem as economias dos países contemporâneos.</p><p>Podcast</p><p>Para encerrar, ouça agora um resumo dos principais pontos abordados neste conteúdo.</p><p></p><p>Referências</p><p>ASSOCIAÇÃO BRASILEIRA DAS ENTIDADES DOS MERCADOS FINANCEIROS E DE CAPITAIS – ANBIMA. 2ª</p><p>Pesquisa de sustentabilidade: engajamento de questões ambientais, sociais e de governança na análise de</p><p>investimento de gestores de recursos. São Paulo: ANBIMA, 2018.</p><p>B3. ISE: processo de seleção. Consultado na internet em: 5 jul. 2020.</p><p>BUOSI, M. E. Integração ASG (questões ambientais, sociais e de governança) à análise de investimentos.</p><p>In: COMISSÃO</p><p>de Valores – CVM & Associação de Analistas e Profissionais de Investimentos no Mercado</p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 39/40</p><p>de Capitais ‒ APIMEC. Livro TOP análise de investimentos. Rio de Janeiro: CVM, 2017.</p><p>CISL. Rewiring the economy. Cambridge: University of Cambridge Institute for Sustainable Leadership, 2015.</p><p>ECCLES, R. G. et al. The impact of a corporate culture of sustainability on corporate behavior and</p><p>performance. Working Paper, Harvard Business School, 2011.</p><p>EMPRESA BRASILEIRA DE PESQUISA AGROPECUÁRIA – EMBRAPA. Aquecimento global e a nova geografia</p><p>da produção agrícola no Brasil. São Paulo: Cepagri/Unicamp, 2008.</p><p>ERNEST & YOUNG ‒ EY. Does your nonfinancial reporting tell your value creation story? 2018.</p><p>FINANCIAL TIMES STOCK EXCHANGE SUSTAINABILITY INDEX – FTSE4GOOD. FTSE4Good index inclusion</p><p>criteria: thematic criteria and scoring Framework. FTSE, 2013.</p><p>GLOBAL SUSTAINABLE INVESTMENT ALLIANCE – GSIA. Global Sustainable Investment Review, 2018.</p><p>INSTITUTO BRASILEIRO DE GOVERNANÇA CORPORATIVA ‒ IBGC. Código de melhores práticas de</p><p>governança corporativa. 5. ed. São Paulo: IBGC, 2015.</p><p>ORGANIZAÇÃO DAS NAÇÕES UNIDAS – ONU. 17 Objetivos para Transformar Nosso Mundo, 2020.</p><p>Consultado na internet em: 6 jul. 2020.</p><p>PENTEADO, H. Ecoeconomia — uma nova abordagem. São Paulo: Lazuli, 2010.</p><p>PRINCIPLES FOR RESPONSIBLE INVESTMENT – PRI. What is responsible investment? 2020a. Consultado</p><p>na internet em: 5 jul. 2020.</p><p>PRINCIPLES FOR RESPONSIBLE INVESTMENT – PRI. What are the principles for responsible</p><p>investment? 2020b. Consultado na internet em: 5 jul. 2020.</p><p>TASK-FORCE FOR CLIMATE-RELATED FINANCIAL DISCLOSURE – TCFD. Recomendações da força-tarefa</p><p>para divulgações financeiras relacionadas às mudanças climáticas. Tradução das recomendações</p><p>internacionais, Brasil, 2020.</p><p>THE CENTRAL BANKS AND SUPERVISORS NETWORK FOR GREENING THE FINANCIAL SYSTEM – NGFS.</p><p>In: NGFS Annual Report 2019, 2020.</p><p>UNITED NATIONS. Our common future. Genebra: United Nations, 1987.</p><p>UNITED NATIONS ENVIROMENTAL PROGRAM-FINANCIAL INITIATIVE – UNEP-FI. Making waves: aligning</p><p>the financial system with sustainable development. Genebra: UNEP-FI, 2018a.</p><p>UNITED NATIONS ENVIROMENTAL PROGRAM-FINANCIAL INITIATIVE – UNEP-FI.. Rethinking Impact to</p><p>Finance the SGDs. Genebra: UNEP-FI, 2018b.</p><p>31/03/2023 09:16 Meio Ambiente, Social e Governança</p><p>https://stecine.azureedge.net/repositorio/00212ge/00101/index.html# 40/40</p><p>Explore +</p><p>Confira o que separamos especialmente para você!</p><p>Acesse o site do Pacto Global – Rede Brasil, para se aprofundar ainda mais sobre as questões discutidas.</p><p>Pesquise sobre os princípios para o investimento responsável.</p><p>Pesquise na Internet artigos sobre a iniciativa econômica voltada para o meio ambiente.</p>