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Marcos 
Ma I uf 
Fala Moreno(a), 
Sou Marcos Maluf, tenho 37 anos e atuo no mercado financeiro desde 2008. 
Iniciei no mundo dos investimentos e das certificações em 2014. Trabalhei em grandes 
bancos como Bradesco, Safra, Santander e BTG Pactual. Atualmente, sou consultor da CVM, 
atuando exclusivamente na área educacional. 
Minha missão é ajudar você a conquistar sua certificação. Não importa de onde você veio, o 
que importa é onde vamos chegar juntos. Nossa metodologia é única, desenvolvida por 
mim, baseada nos anos de experiência em que estive auxiliando investidores e profissionais 
do mercado a esclarecerem suas dúvidas. E é exatamente dessa forma que a banca da 
ANBIMA pensa: boa parte das questões são dúvidas comuns do mercado. 
Não sei como você chegou até mim, mas aqui vão algumas dicas: estude apenas pelo nosso 
material; você não precisa de outro. Faça cada simulado pelo menos três vezes e assista à 
correção de cada um deles, escolha uma foto bem bonita para que eu poste no meu 
instagram pois você será aprovado! 
Confie no processo e venha, aqui é o lugar dos improváveis! 
#vacanaodaleite #grandezaaosgrandes 
#vamocambada #senhores #semrecuar 
#boramoreno 
Quando for postar foto estudando, marque o lnstagram do Ensinante @marcosmaluf. 
“Dizem que dá sorte!” 
Qualquer necessidade de contato você deve acionar o número (98) 99139-8090 pelo 
WhatsApp. 
3 
 
 
 
SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL 
 
Banco Central (BACEN) – Compete PRIVATIVAMENTE/EXCLUSIVAMENTE ao BACEN as operações de redesconto 
e depósito compulsório. PRESTA CONTA COM O SENADO FEDERAL. 
SPB (Sistema de Pagamento brasileiro) é autorizado pelo BACEN e promove a transferência de fundos 
interbancários, próprios ou de terceiros, que podem ser liquidados, inclusive em tempo real, com a 
consequente redução do risco sistêmico e também as operações realizadas em bolsa de valores e de futuros 
com ativos financeiros e valores mobiliários. 
CVM – Comissão de valores mobiliários, protege o mercado contra emissões irregulares. 
B3 - A bolsa de valores do Brasil, tem como objetivo: complementados pela prestação de serviços de 
depositaria central e de custódia de mercadorias, de títulos e valores mobiliários. 
SUSEP - Responsável pela previdência aberta, capitalização, resseguros e seguros. Caso o investidor deseje obter 
informações sobre sua previdência, além da agência bancária ele poderá procurar a SUSEP. 
 
TIPOS DE INVESTIDOR 
Qualificado: Possui acima de 1MM em ativos financeiros e declara sua condição por escrito. 
Profissional: Possui acima de 10MM em ativos financeiros e declara sua condição por escrito. 
Obs: Os profissionais com registro na CVM são considerados investidores profissional para gestão de 
recurso próprio, independentemente do tamanho do seu patrimônio. 
Private: É considerado private o investidor que possui a partir de 5MM. 
I - Para atuar no segmento é necessária autorização. 
II - Pode constituir veículo de investimento exclusivo, reservados e personalizados em parceria com 
administradores fiduciários. 
III - Exige um economista na sua estrutura, mesmo que não seja exclusivo. 
TIPOS DE BANCO 
Múltiplo - com carteira de investimento e de crédito: Pode captar recurso via depósito a prazo, mas não pode 
receber depósito à vista. 
Múltiplo - com carteira comercial de arrendamento mercantil: Realiza operação de cambio e capta recursos via 
deposito a vista. 
I - Pode atuar como agente de underwriters 
II - NÃO pode captar recursos por meio de debentures 
 III - Pode atuar no financiamento de capital de giro e fixo 
Carteira de Desenvolvimento deve ser operada por banco público. 
 
CORRETORAS E DISTRIBUIDORAS 
Além de comercializar produtos de investimentos, lhes é permitido intermediar operação de câmbio e emitir 
moeda eletrônica. 
A elas é permitido atuar diretamente nos ambientes e sistemas de negociação dos mercados organizados de 
4 
 
 
bolsa de valores. 
 
ECONOMIA 
INFLAÇÃO (índice de preço) 
IPCA - Sofre impacto dos preços do varejo. É a inflação oficial do Brasil. 
Obs: IMA-B = Índice de renda fixa composto por Títulos públicos indexados ao IPCA 
IGP-M - Sofre impacto do preço do atacado e da variação cambial. 
OBS: Ganho real é quanto ganhos acima da inflação. 
Ex: O investidor que teve 20% de rentabilidade em 1 ano e a Inflação do mesmo período foi de 25%, este 
investidor perdeu poder de compra. 
 
SELIC - Taxa mãe de juros, se ela subir sobem todas as taxas de mercado (empréstimo, financiamento, cheque 
especial e etc.) É determinada pelo BACEN e utilizada para controlar a inflação. 
DEP. COMPULSÓRIO. I - É um mecanismo de combate à inflação e de manutenção da estabilidade financeira. II 
- Contribuem para a fluidez do Sistema Brasileiro de Pagamentos (SPB). Obs: Incide até sobre a poupança 
REDESCONTO - É o movimento oposto, é quando as instituições financeiras precisam de dinheiro e recorrem ao 
BACEN para buscar recursos, o BACEN cobra uma taxa pela operação. 
OBS: REDESCONTO e DEP. COMPULSÓRIO, competem exclusivamente ao BANCO CENTRAL. 
CDI - CERTIFICADO DE DEPÓSITO INTERBANCÁRIO. Taxa utilizada para remunerar muitos produtos de investimento. 
A taxa de juros calculada como a taxa média das operações compromissadas de um dia entre as instituições 
financeiras, lastreadas em títulos do governo federal, denomina-se: Taxa Selic Over. 
 
Políticas Contracionista: Aumento da taxa de juros, aumento do depósito compulsório, aumento dos impostos, 
venda de título público pelo BACEN e redução nos gastos do governo. (É tudo que tira dinheiro do mercado), 
gera redução nos meios de pagamento. 
Políticas Expansionistas: Redução da taxa de juros, redução do depósito compulsório, redução dos impostos, 
compra de título público pelo BACEN e aumento nos gastos do governo. (É tudo que coloca dinheiro no 
mercado), gera aumento nos meios de pagamento. 
Balança Comercial: É a exportação – importação (X – M) 
Superavitária: O país mais vende que compra Deficitária: 
O país mais compra que vende 
ECONOMIA 
PRODUTO INTERNO BRUTO (PIB) 
Ótica da demanda: 
PIB = C + I + G + (X – M) sendo: 
C = Consumo das famílias I = Investimentos G = Gastos do Governo X – M = Exportação Líquida 
*Valor Adicionado (Agregado): 
É o cálculo do valor final (venda) subtraído do valor inicial (matéria prima). Não entram no cálculo comissão e 
nem impostos. 
Obs: Na prova existem 2 questões sobre o assunto e as respostas são: R$1.300 e outra R$3.200 
5 
 
 
CÂMBIO 
SELIC: Quanto maior a taxa SELIC, mais atrativo fica aos investidores estrangeiros enviarem dólar ao Brasil, o 
contrário também se faz verdade. 
Obs: Uma valorização do real pode ser gerada por: 1-Um aumento na taxa básica de juros. 2-Uma redução nos 
gastos de brasileiros no exterior. 
Impacto do câmbio no PIB e na Conta Turismo: Quanto mais desvalorizado estiver o real, maior tende a ser o 
PIB do Brasil, pois exportaremos mais, já que fica barato comprar do Brasil e o mesmo vale para o turismo. 
Cupom Cambial: Quanto maior o cupom cambial, maior a despesa do fundo de investimento cambial. É quanto o 
estrangeiro recebe para investir no Brasil, o cupom acompanha diretamente a taxa Selic. 
CONCEITOS 
Índice ISE B3 (Índice de sustentabilidade Empresarial): As empresas preenchem um questionário (sete esferas) 
qualitativo e quantitativo e são avaliadas por uma instituição independente. 
Mercado eficiente: Preços atuais dos ativos negociados refletem todas as informações disponíveis. 
RGPS – Regime Geral da Previdência Social 
 
ÍNDICE DE BASILÉIA 
Princípio de Basiléia - desenvolvidos como referência básica para uma supervisão bancária eficaz. 
Quanto maior o índice de Basiléia, menos riscos o banco oferece ao mercado. 
Basiléia III - o foco da regulação DEIXOU DE ser o capital regulamentar total e PASSOU A ter como referências a 
parcela do capital, que é determinante da capacidade de ABSORÇÃO de choquespelas instituições e apresenta 
melhor qualidade" 
 
CONCEITO RENDA FIXA E RENDA VARIÁVEL 
Renda fixa: É remunerado de forma pré ou pós, ou ainda pré+pós. 
Pré = Taxa definida. Ex: 1% a.a Pós = Taxa atrelada a outro indicador. Ex: 95% do CDI 
Obs: O pós sempre acompanha a SELIC, logo, se o cenário (expectativa) é de alta de juros, devemos escolher a 
taxa PÓS fixada. Se o cenário (expectativa) é de queda de juros, devemos escolher a taxa PRÉ. 
A base de cálculo do Imposto de renda é constituída pela diferença positiva entre o valor da alienação e o valor 
da aplicação financeira, líquida do IOF, quando couber. 
RISCO 
Rating: É a classificação de risco de CRÉDITO uma empresa, quanto mais baixo for o rating maior a probabilidade 
da empresa não honrar com os pagamentos. 
 
RENDA FIXA 
CRI/CRA: Isento de IR, Emitido por instituição NÃO FINANCEIRA (COMPANHIA SECURITIZADORAS), não possui 
FGC. 
LCI/LCA: Isento de IR, emitido por instituição FINANCEIRA, possui FGC. 
 
FGC – FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO 
O FGC, garante aos investidores uma proteção de até R$250.000,00 por conta, CPF/CNPJ. 
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Apenas alguns produtos de investimentos possuem FGC. 
Produtos que possuem FGC: Conta corrente (deposito à vista), CDB, LCI, LCA, Letra de câmbio, poupança e 
Operações compromissadas com lastro em instituições financeiras. 
 
CDB – CERTIFICADO DE DEPÓSITO BANCÁRIO 
Pode ser emitido por: Bancos comerciais – Cooperativas - Bancos de investimento 
TABELA REGRESSIVA: 01 – 180 (dias) 22,5% de IR / 181 – 360 (dias) 20% de IR / 361 – 720 (dias) 17,5% de IR/ 
721 ... 15% de IR 
 
TÍTULO PÚBLICO FEDERAL 
 
NOMENCLATURA REMUNERAÇÃO NOVA NOMENCLATURA 
LTN PRÉ TESOURO PRÉ 
LFT PÓS TESOURO SELIC 
NTN-B (principal) PRÉ + IPCA TESOURO IPCA 
NTN-B PRÉ + IPCA TESOURO IPCA + JUROS 
NTN-F PRÉ TESOURO PRÉ + JUROS 
Ágio = Acima do preço (mais caro) Deságio = Abaixo do preço (mais barato) Ao par = No preço 
Título pré vale no vencimento R$1.000,00 
RISCO DE REINVESTIMENTO: São os títulos que pagam juros periódicos. 
DEBÊNTURES 
Pode ser emitido por empresas de Capital Social Aberto (que possuem ações na bolsa) e que NÃO sejam banco, 
Bancos não podem emitir debênture. 
Debênture Incentivada: são debêntures emitidas quando a empresa está captando recurso para utilizar o recurso 
com infra estrutura e deve constar na escritura da debenture. 
Na escritura de emissão, que especifica as condições sob as quais uma debênture será emitida, é obrigatória 
a: intervenção do agente fiduciário. 
Agente fiduciário: É a instituição responsável por defender os interesses dos debenturistas. 
Banco Mandatário: É a instituição responsável por defender os interesses da companhia emissora, realiza a 
confirmação de pagamentos, recolhe o imposto de renda na fonte. 
COE 
Permite ao investidor realizar operações com várias estratégias. É tributado conforme os produtos renda fixa e 
é obrigatório a assinatura do investidor no DIE (Documento de Informações Essenciais) e no termo de adesão. 
 
O DIE: I - Deve conter elementos consistentes que não induzam ao erro. II - ser útil à avaliação de investimento 
no COE 
Tributado conforme renda fixa. 
POUPANÇA 
Calculada sobre o menor saldo do período. 
SELIC superior a 8,50%: Poupança remunera 0,5% + TR 
SELIC menor ou igual a 8,50%: Poupança remunera 70% da SELIC + TR 
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RENDA VARIÁVEL 
AÇÕES 
Ação é a menor fração de uma empresa, ou seja, que possui uma ação é um acionista/dono da empresa e passa 
a possuir direitos e deveres. Em um IPO (primeira vez que uma ação é vendida no mercado) o lote suplementar 
se faz necessário para manter a estabilidade. 
Bookbuilding: É a coleta de intenções de compra e venda de uma determinada ação e que ocorre logo após 
ao protocolo realizado junto a CVM. 
AÇÕES 
TIPOS DE AÇÕES 
ORDINÁRIAS, PREFERÊNCIAIS e UNITS: As companhias podem ter suas ações negociadas via UNIT´s. 
Conceito 
Dividendos = É o lucro pago pela empresa ao acionista (Isento de IR). Juros sobre capital próprio = É um “lucro” pago ao 
acionista, mas com cobrança de IR. Atende as obrigações legais relativas ao pagamento de dividendos e pode ser 
considerado para o cálculo de pagamento de dividendos. Bonificação = A distribuição gratuita de novas ações aos 
acionistas, em função do aumento de capital por incorporação de reservas. 
Subscrição = Assemelha-se a compra de uma opção de compra CALL. 
P/L = Preço dividido pelo lucro (Em quanto tempo o investidor terá o recurso investido de volta) 
Home Broker: Sistema que permite realizar ordem de compra e venda de ativos na B3. 
TRIBUTAÇÃO 
TRIBUTAÇÃO (Imposto de renda) – A cobrança ocorre mensalmente. 
OPERAÇÃO NORMAL: 15%, sendo alíquota de 0,005% na fonte e a diferença via DARF até o último dia útil do 
mês subsequente. 
DAY TRADE (Comprar e vender o mesmo ativo no mesmo dia): 20%, sendo alíquota de 1% na fonte e a diferença 
via DARF até o último dia útil do mês subsequente. 
 
Compensação de perdas: Day trade compensa com day trade e operação normal com operação normal (mesma 
espécie) 
 
 TAG ALONG: DIVERSIFICAÇÃO: 
 
 
 
0,
0,
0,
0,
0,
0, R 
0,
0 5 1 1 2 25 
Númer
3 3 4 4 5
8 
 
 
 
 
ANÁLISE DE AÇÕES 
Análise técnica (gráfica): Estabelece projeções de preço das ações baseada em seu comportamento passado 
através da análise de gráfico. Suporte e resistência / índice de força relativa. 
Suporte: Menor preço (Limitador de tendência de baixa) 
Resistência: Maior preço (Limitador de tendência de alta) 
Análise fundamentalista: Afirma que há um valor para cada ação baseado no desempenho econômico- 
financeiro da empresa, comparando empresas do mesmo setor, setores diferentes e análises conjunturais. 
Cálculo do preço da ação pelo modelo do valor presente dos dividendos 
 
 
RISCO 
SISTEMÁTICO: Risco de TODOS, acontecimentos que atingirão todos, uns mais outros menos, mas TODOS. 
Ex: Eleição presidencial, ataque terrorista em larga escala. Crime contra o presidente, PANDEMIA. 
É o risco NÃO DIVERSIFICÁVEL! 
NÃO SISTEMÁTICO: 
Ou específico, acontecimentos que atingem apenas algum segmento ou empresa específica. 
Ex: Explosão de uma plataforma de petróleo da PETRO. 
É o risco DIVERSIFICÁVEL! 
Sempre que a questão falar que um investidor vendeu uma ação e comprou várias outras, o risco que ele 
estará reduzindo é o diversificável = não sistemático = específico. 
 
 
DERIVATIVOS 
A prova vai cobrar os 4 derivativos abaixo, todos eles são tributados da mesma forma que as ações (operação 
normal/day trade via DARF). 
Com exceção do SWAP que será tributado conforme tabela regressiva de IR (como os 
produtos renda fixa) mas pago através de DARF. 
Os derivativos são: OPÇÕES, MERCADO À TERMO, MERCADO FUTURO E SWAP 
 
OPÇÕES 
Mercado em que são negociados direitos de compra ou venda de um lote de ações, com preços e prazos de 
exercício preestabelecidos. Possuindo: 
Lançador : Aquele que comercializa o contrato, dando ao titular o direito de comprar ou vender algo. Tem 
a obrigação de realizar a vontade do titular. (Vende um contrato) 
Titular: Aquele que tem direito de exercer a opção. (Compra um contrato) a 
perda máxima do Titular é o valor pago como prêmio. 
Prêmio: Preço de negociação pago pelo comprador da opção 
É Um instrumento financeiro que confere ao seu titular o direito de comprar ou vender um ativo-objeto a um 
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preço pré-determinado 
 
Exercício de opções: Operação pela qual o titular de uma operação exerce seu direito de comprar ou vender o 
ativo pelo preço de exercício. 
A compra de uma opção de compra (call) caracteriza ALAVANCAGEM pois possibilita o investimento na ação por 
uma fração do seu preço. 
Exemplo 1: Em uma opção de compra (CALL): O titular tem o direito de comprar e o lançador a obrigação de 
vender. 
Exemplo 2: Em uma opção de venda (PUT): O titular tem o direito de vender e o lançador a obrigaçãode 
comprar 
Opção de compra/venda At-the-Money (ATM): Preço do ativo no mercado é igual o preço de exercício. 
 
MERCADO A TERMO x MERCADO FUTURO 
 
MERCADO À TERMO MERCADO FUTURO 
Não possui contrato padronizado Possui contrato Padronizado 
NÃO possui ajuste diário Possui ajuste diário 
Possui risco de contraparte Risco de contraparte é da B3 
Não possui margem de Garantia Possui margem de Garantia 
Chamada de Margem realizada pela bolsa refere-se: à solicitação de depósito adicional de garantia baseada na exposição 
diária ao risco da posição aberta. 
 
NDF - Non Deriverable Foward: É um contrato a termo que negocia exclusivamente moeda. 
COMPRADO APOSTA NA ALTA / VENDIDO APOSTA NA QUEDA 
SWAP 
É a troca de indexador de determinado ativo. 
Exemplo: Ao contratar um swap de dólar versus percentual do Di, visando a uma operação de hedge 
(PROTEÇÃO), um importador assumirá uma posição: ativa em dólar e passiva em taxa de juros. 
 
Exemplo: Ao contratar um swap de taxa Di (PÓS) versus taxa prefixada (PRÉ), visando a uma operação de 
hedge, contra uma alta de taxa de juros, um investidor assumirá uma posição: ativa em taxa Di e passiva em taxa 
prefixada. 
Obs: Swap é tributado conforme renda fixa 
Obs: O SWAP sempre terá uma ponta ativa e uma ponta passiva. A ponta ativa é a que terá um maior resultado e 
aponta passiva é a que terá o menor resultado. 
PARTICIPANTES 
Hedger: É o investidor que busca proteção, para isso ele precisa “apostar” contrário a sua operação principal. 
Ex: O exportador tem medo do dólar cair, por isso ele opera vendido no dólar. O Importador tem medo do dólar 
subir, por isso ele opera comprado no dólar. Para fazer Hedge (proteção) o investidor deverá apostar no seu 
medo 
Especulador: I-Busca ganho com operações no curto prazo II-Proporciona Líquidez para o mercado. 
Arbitrador: o conceito de arbitragem é o de obter ganhos sem assumir riscos 
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CONCEITO 
Neutro a risco: É o investidor que NÃO olha para o risco, ele busca sempre ter a maior rentabilidade mesmo que 
o risco não compense. 
 
STRANGLE ou STRADDLE:: Comprar uma PUT e uma CALL do mesmo ativo. Obtém ganhos com alta e baixa do 
preço do ativo objeto. 
DERIVATIVOS 
CALL KNOCK-OUT: investidor pretende capturar parte da eventual valorização do mercado de ações, porém, 
nem tem convicção de que o Ibovespa terá variação positiva nos próximos seis meses nem está disposto a 
aplicar, integralmente, seu capital em operações de maior risco 
Análise de Gráfico: 
 
 
Gráfico 1 x 2: 
LANÇADOR DE PUT e LANÇADOR DE CALL ou VENDA DE PUT e VENDA DE CALL ou SUBIR e CAIR 
 
Gráfico 3 x 4: 
TITULAR DE PUT e TITULAR DE CALL ou COMPRA DE PUT e COMPRA DE CALL ou CAIR e SUBIR 
 
FUNDOS 
Constituídos em forma de condomínio permite até os investidores menores realizar uma boa diversificação. 
Os fundos e as carteiras administradas são considerados veículos de investimento. 
Classificação de fundo ANBIMA: 
I. O nível 1 faz referência às classes definidas pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) 
II. O nível 2 identifica os tipos de gestão de riscos 
III. O nível 3 identifica as estratégias de investimento 
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Um fundo pode comprar cotas de outro fundo. 
Se calcula o valor da cota de um fundo dividindo o PL (patrimônio líquido) do fundo pela quantidade de COTAS 
existentes. 
Em caso de liquidação do fundo, o patrimônio líquido deve ser dividido entre os cotistas, na proporção de suas 
cotas, no prazo eventualmente definido na Assembleia Geral de cotistas 
O único fundo que permite saber o valor da cota no ato da aplicação é o fundo de renda fixa. 
 
FUNÇÕES E RESPONSABILIDADES 
ADMINISTRADOR: Faz tudo que não compete aos outros 4. = RETÉM I.R. NA FONTE 
GESTOR: Responsável por comprar e vender ativos para o fundo, lhe sendo permitido realizar aquilo que consta 
em REGULAMENTO. 
DISTRIBUIDOR: Responsável pela comercialização do fundo e entender o perfil do investidor. 
Obs: Existem duas responsabilidades conjuntas nos fundos de investimento. 
Zelar pela liquidez e Enquadramento do fundo de investimento é de responsabilidade do ADMINISTRADOR em 
conjunto com o GESTOR. 
*Por conta e ordem do cliente, quer dizer que o DISTRIBUIDOR assume papel do ADMINISTRADOR. O 
distribuidor é o responsável por efetuar a retenção e o recolhimento dos tributos incidentes nos resgates das 
cotas dos seus clientes que subscreverem cotas desse fundo. 
TIPOS DE FUNDO 
Fundo Aberto: são aqueles em que os cotistas podem solicitar o resgate das suas cotas a qualquer tempo. Fundo 
Fechado: Só pode resgatar suas cotas ao término do prazo de duração do fundo. 
Fundo Reservado (restrito): Destinado a um determinado grupo familiar ou empresarial. 
DOCUMENTOS DOS FUNDOS 
Lâmina: A lâmina é um material de divulgação de uma oferta pública de distribuição de valores mobiliários que: 
é elaborada em adição ao prospecto; 
Prospecto: Trata da política de investimentos e seus riscos. (Ativo/Passivo/Alavancado); 
Ativo: Busca superar seu benchmark 
Passivo: Busca acompanhar seu benchmark 
Alavancado: Opera com um dinheiro que ele não tem 
Termo de Adesão: Deve conter os 5 principais fatores de risco do fundo. 
TAXA Administração: É calculada sobre o PL (patrimônio líquido) diário do fundo. 
 
 
 
 
 
 
 
 
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FAMILIAS DOS FUNDOS: 
RENDA FIXA e CAMBIAL - Possuem risco de 80% 
REFERENCIADO - É sempre passivo 
MULTIMERCADO TRADING - Aplica em vários setores e estratégias, com operações rápidas. 
SIMPLES - Composto por títulos públicos e de BAIXA duração. Dispensa API e Termo de Adesão 
RENDA FIXA DÍVIDA EXTERNA - Investe 100% do PL em títulos da dívida externa. 
Os fundos são classificados: a partir do principal fator de risco associado à sua carteira de títulos. 
Podem compensar suas perdas com fundos de mesma família tributária. 
Come cotas de um fundo de longo prazo é 15% e o de CURTO prazo é 20%. 
FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO (FII) 
É um fundo fechado, que pode ter prazo indeterminado e ser destinado a investidores do varejo ou qualificado, 
pode ainda comprar Letra Hipotecário, LCI e CRI. Tem 2 fatos geradores de IR, o pagamento mensal de lucro e a 
alienação das cotas. 
Obs: Podendo a alienação mensal ser isenta de IR para pessoa física, desde que o fundo seja distribuído apenas 
em bolsa/balcão, tenha no mínimo 100 cotistas e nenhum cotista tenha mais que 10% do fundo 
FUNDO DE CAPITAL PROTEGIDO 
É o fundo que garante o capital aplicado, porém esta proteção vale apenas para a parte de renda variável do 
fundo! O risco de crédito inerente à parcela investida em títulos privados poderá acarretar a perda de parte do 
capital aplicado. 
FUNDO DE ÍNDICE (ETF) 
ETF - Pode ser comprado e vendido na B3 via home broker em tempo real, por isso ele é melhor que o FIA. 
FIA - Fundo de investimento em Ações, pode ser comprado e vendido via instituição distribuidora. 
IBOVESPA E IBRX- São os índices das ações mais negociadas na bolsa. 
 
FIDIC 
Fundo de investimento em direito creditório. As cotas subordinadas possuem maiores riscos, caso os créditos 
não sejam performados. A cota sênior tem preferência sobre o recebimento dos rendimentos e amortização dos 
investimentos. 
PROCESSO DE SECURITIZAÇÃO - TORNAR ATIVOS ILIQUIDOS EM TÍTULOS NEGOCIÁVEIS. 
 
 
FIP – PRIVATE EQUITY – VENTURE CAPITAL 
Devem participar ativamente do processo decisório da companhia investida, com efetiva influência na definição 
de sua política estratégica e na sua gestão. Menor liquidez na negociação de suas cotas. 
FUNDOS CONCEITOS 
APREÇAMENTO: os ativos que fazem parte da carteira do fundo são precificados pelo mercado. O 
apreçamento é de responsabilidade do ADMINISTRADOR e deve: I – Ser público e obtido de fontes externas. 
II – Não pode utilizar fontes diferentes para o mesmo tipo de ativo III - O administrador deve divulgar o manual 
REDUZIDO ou SIMPLIFICADO de precificação. 
POLÍTICA DE DISTRIBUIÇÃO: Deve conter a descrição da forma de remuneração do distribuidor e eventuaisconflitos de interesse no esforço de vendas. 
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ALAVANCAGEM: É trabalhar (operar) com um dinheiro que não possui. 
EX: se um fundo tem 100.000 de patrimônio e está operando 200% alavancado, ele está operando como se 
tivesse 300.000. Se ocorrer uma desvalorização na operação principal de 15%, a alavancagem também irá 
desvalorizar 15% e isso resultará na desvalorização de 45% da cota. 
 
PREVIDÊNCIA 
PGBL – Plano gerador de benefício livre. É indicado para quem busca benefício tributário e faz sua declaração 
de IR pelo modelo completo. 
É utilizada como ferramenta de planejamento tributário pelo aumento do volume de despesas dedutíveis. 
Só terá benefício fiscal no valor de até 12% da sua renda bruta anual tributável. 
VGBL – Vida gerador de benefício livre. É indicado para qualquer situação que não seja buscar benefício fiscal. 
O investidor durante a fase de contribuição, assumirá: Tanto o risco de crédito da seguradora proprietária do 
plano quanto o de mercado dos ativos que compõem a carteira do fundo de investimento especialmente 
constituído para o plano. 
 
TRIBUTAÇÃO 
 
Tabela Progressiva (Compensável) Tabela Regressiva 
Recebimento Anual Alíquota Tempo de aplicação Alíquota 
Até R$25.344 0% Até 2 anos 35% 
De R$25.344 até R$33.919,80 7,50% 2 a 4 anos 30% 
De R$33.919,80 até R$45.012,60 15% 4 a 6 anos 25% 
De R$45.012,60 até R$55.976,16 22,50% 6 a 8 anos 20% 
Acima de 55.976,16 27,50% 8 a 10 anos 15% 
O imposto de renda cobrado na fonte sempre será de 
15% 
 Acima de 10 anos 10% 
 Todo o imposto é cobrado na fonte 
 
PREVIDÊNCIA NOMECLATURA IR 
PGBL = Pagamento e Doação Efetuada. VGBL = Bens e direitos. 
Tabela de tributação REGRESSIVA = Tributação Exclusiva 
Tabela de Tributação Progressiva = Compensável. 
CONCEITOS 
Taxa de administração = Um percentual pago pelo cotista, que tem o objetivo de remunerar o trabalho do gestor 
desse fundo e a cobrança é diluída na cota diária do investimento. 
Taxa de carregamento = Cobrada sobre o valor de contribuição, apenas. 
Tábua Atuarial (Biometrica) = É utilizada para calcular a renda vitalícia, as tábuas mais antigas beneficiam mais 
o investidor que as novas tábuas. Devem ser atualizadas a cada 5 anos. 
Excedente Financeiro (Reversão Financeira) = "A reserva acumulada passa a ser de propriedade da seguradora, 
 
aumento no valor do seu benefício.” 
que lhe garantirá uma renda mensal. Essa reserva será investida e se o retorno financeiro real for maior do que 
o valor pago em forma de renda, a seguradora lhe repassará um percentual desse retorno sob a forma de 
14 
 
 
PORTABILIDADE 
É a mudança de instituição no período de acumulação, ou seja, levar a previdência do instituto A para o instituto 
B. Sem a cobrança de imposto de renda e para mesma titularidade 
A previdência se faz mais interessante que um fundo convencional pela ausência de tributação semestral do "come- 
cotas" e livre alteração do perfil de investimento durante o período de contribuição. 
 
GESTÃO DE RISCO 
Média = É a soma de “N” números, dividido por “N”. Através da média podemos analisar quanto em média 
temos de rentabilidade em determinada carteira. 
Moda = É o número mais frequente. 
Mediana = É o número do meio de um determinado grupo de números organizados em ordem crescente. Se 
alterar os números mais extremos do conjunto, não alteramos a mediana. 
Desvio Padrão = É quanto um resultado se distancia em média da média daquele resultado. Quanto maior o 
DP, maior o risco. 
GRAU DE DIVERSIFICAÇÃO 
COvariância e COrrelação – Relação de interdependência não padronizada que: 
+ (positiva) indica que os ativos caminham na mesma direção. 
- (negativa) indica que os ativos caminham em direções opostas. Não correlacionados, ou seja, 
independem entre si. 
= 0 indica que não podemos estabelecer a diversificação. 
 
 - A covariância e a correlação quando positivas devemos escolher a de menor valor. 
 
NULA NEGATIVA POSITIVA 
Tracking Error: É o indicador utilizado para medir a aderência do desempenho de um fundo de ações indexado 
em relação ao seu índice de referência (benchmark). 
GRAU DE DIVERSIFICAÇÃO 
Se tivermos o Desvio Padrão, encontramos a Variância e vice-versa. 
Se tivermos o Coeficiente de determinação, encontramos a Correlação e vice-versa. 
 
ÍNDICE SHARP 
É o índice que estabelece a relação risco/retorno, sharp é um indicador de performance. Ele apresenta quanto 
o investidor ganha pelo risco que ele corre. Quanto maior o índice Sharp, melhor. 
15 
 
 
 
BETA 
É a forma de comparar um ativo ou uma carteira com as carteiras de mercado (Ibovespa ou IBRX) Ex: 
Beta > 1 , a carteira de ativos oscila mais que o mercado, ou seja, terá alta maior que alta do mercado 
e baixa maior que a baixa do mercado. 
Beta = 1 , o ativo tem o mesmo risco que o mercado. 
Betacomo seu beneficiário final. 
 
 
API – (SUITABILITY) 
 
O API analisa 3 esferas: 1– Situação Financeira = Patrimônio – Renda e Necessidade futura de capital. 
2 – Conhecimento = Quais produtos de investimento o investidor conhece e já operou 
3 – Objetivo (horizonte de investimento) = Por quanto tempo o recurso ficará investido. 
Devemos analisar e classificar as categorias de produtos pelos riscos associados e a existência de garantias 
Obs: O API deve ser armazenado por 5 anos e tem prazo de 24 meses. 
DISPENSA API: Middle, Corporate, ESTADOS, MUNICÍPIOS, DF E ÓRGÃO PÚBLICOS. 
 
 
17 
 
 
ANÁLISE DE PERFIL DO INVESTIDOR 
Segundo a Resolução n° 30 da CVM, os profissionais que fazem recomendação de produtos de investimento 
para clientes têm o dever, dentre outras atribuições, de verificar se: 
I. a situação financeira do cliente é compatível com o produto, serviço ou operação apresentada. 
II. o produto, serviço ou operação é adequado aos objetivos de investimento do cliente. 
III. o cliente possui conhecimento necessário para compreender os riscos relacionados ao produto, serviço ou 
operação apresentada. 
 
As pessoas habilitadas a atuar como integrantes do sistema de distribuição e os consultores de valores 
mobiliários não podem recomendar produtos, realizar operações ou prestar serviços a seus clientes sem que 
verifiquem sua adequação ao perfil do cliente. Para tanto, devem analisar, no mínimo: 
I - o período em que o cliente deseja manter o investimento. 
II - as preferências declaradas do cliente quanto à assunção de riscos. 
III - as finalidades do investimento. 
 
Segundo a Resolução n° 30 da CVM, o dever de verificar se o cliente possui conhecimento necessário para 
compreender os riscos dos produtos, serviços e operações ofertadas, dentre outros aspectos, está relacionado: 
à natureza das operações já realizadas pelo cliente no mercado de valores mobiliários e o período em que tais 
operações foram realizadas. 
 
Segundo a Resolução n° 30 da CVM, o profissional de distribuição deve verificar se os produtos, serviços e 
operações ofertadas aos clientes são adequados aos seus objetivos de investimento. Nesse caso, ele precisa 
analisar, entre outros aspectos: o período em que o cliente deseja manter o investimento. 
Segundo a Resolução n° 30 da CVM, é vedado às pessoas que fazem recomendação de produtos de investimento 
para clientes, recomendar produtos ou serviços quando: As informações de perfil do cliente não estejam 
atualizadas. 
GOVERNANÇA CORPORATIVA (COMPLIANCE) E ÉTICA 
Realiza testes diários principalmente nos meios eletrônicos a fim de coibir ilícitos. 
Exige que os documentos das operações realizadas sejam arquivadas pelo prazo mínimo de 10 anos. Todas 
as regras por ela estabelecida devem ser cumpridas afim de reduzir o risco LEGAL e de IMAGEM. 
INSIDER TRADER: Fazer uso de informação privilegiada para benefício próprio ou de terceiros. 
FRONT RUNNING: Quando o operador da corretora ciente de uma grande compra a ser realizada por um cliente, 
se antecipa a compra do cliente e adquire o ativo para si ou para corretora que trabalha. 
HEURÍSTICA 
Disponibilidade: Quando o investidor toma decisões baseadas em informações recentes. 
Ex: As ações da empresa ABC caíram porque ontem foi noticiado no jornal que ela estava envolvida na lava jato. 
Representatividade: Quando o investidor toma decisão baseada em fatos passados (não recentes). 
Ex: João resolveu diversificar seu portfólio, adicionando-lhe criptoativo e, para decidir em qual investi-lo, optou 
pela moeda com maior retorno nos últimos 12 meses. 
Ancoragem: Quando o investidor toma decisão baseada apenas em preço ou lucro (dividendos) 
Ex: Os analistas decidiram comprar as ações da companhia ABC apenas por causa do dividendos pagos por ela. 
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(Preço alvo) 
Aversão à perda: É o investidor que tem facilidade de vender um ativo que está subindo e dificuldade de vender 
um ativo que está caindo. Ex: "não perdi dinheiro nessas ações que estão em baixa, pois nem as vendi, ainda" 
Excesso de confiança: É o investidor que faz muitas compras e vendas e acaba gerando uma despesa muito alta 
na operação. Ex: O investidor que faz muita compra e venda de ativos (elevado giro de carteira) e as despesas 
comprometem o retorno da carteira. 
Ilusão de controle: É o investidor que acredita que se tomar as próprias decisões ele vai ter uma rendimento 
maior que o mercado. Ex: “Não existe possibilidade da soja subir!” 
Armadilha da confirmação: É o investidor que busca apenas as informações que confirmem o que ele já 
acredita. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MATEMÁTICA FINANCEIRA 
 
Se você não estiver com a sua calculadora em mãos, 
aponte a câmera do seu celular e baixe o aplicativo de 
acordo com seu sistema operacional. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 Configurar HP! 
 
 
12 i 12 n 1 R/S = 0,95 
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N = PRAZO i = TAXA PV = VALOR PRESENTE PMT = PARCELA 
FV = VALOR FUTURO CHS = DEIXAR UM NÚMERO NEGATIVO 
Devemos informar sempre 4 informações (em qualquer ordem) e chamar por último a informação que 
queremos! 
Regra dos sinais: Se o dinheiro estiver entrando no bolso o valor deve ser incluído positivo, se estiver saindo 
do bolso deve ser incluído negativo. 
BEGIN: O begin deve ser ligado sempre que a primeira for NO ATO ou ANTECIPADA. 
ATIVA O BEGIN: 
DESATIVA O BEGIN: 
 
TESTE 
01) Marcão foi até sua agência bancária e solicitou um empréstimo de R$100.000,00 para pagar em 12 parcelas, 
com uma taxa de 1,5% a.m. Qual o valor da parcela a ser paga por Marcão? 
N= i= PV= PMT= FV= 
 
 
 
02) Marcão foi até sua agência bancária e solicitou um empréstimo de R$100.000,00 para pagar em 12 parcelas 
de R$9.168,00 qual a taxa de juros desta operação? 
 N= i= PV= PMT= FV= 
 
 
 
03) Marcão foi até sua agência bancária e solicitou um empréstimo para pagar em 12 parcelas de R$9.168,00 
com taxa de 1,5%a.m. Qual valor do empréstimo de Marcão? 
 N= i= PV= PMT= FV= 
 
 
QUESTÃO DE PROVA 
01) Um investidor pretende comprar um apartamento avaliado em R$ 350.000,00, que poderá ser adquirido 
por meio de um financiamento à taxa fixa de 1,00% a.m., por 180 meses, com prestações fixas. A primeira 
prestação deverá ser paga no ato da assinatura do contrato (antecipada) e as demais prestações mensais no 
restante do período. 
 Dado: desconsidere os gastos com condomínio, impostos e quaisquer outros dispêndios relacionados à aquisição 
e manutenção do imóvel tanto para o financiamento como para a compra à vista 
 Nesse caso, o valor da prestação mensal do financiamento será 
 A. R$ 4.200,59 
B. R$ 4.251,00 
C. R$ 4.159,00 
D. R$ 4.143,51 
20 
 
 
 
02) Um investidor pretende acumular R$ 1.800.000,00 nos próximos 25 anos. Ele, atualmente, possui 
investimentos em fundos de renda fixa no valor de R$ 100.000,00. 
Dados: 
- desconsidere a inflação e Imposto de Renda (IR) (inclusive antecipação de IR) 
- considere rendimento líquido de 0,80% a. m., durante todo o período, tanto para os valores já investidos quanto 
para os que serão aplicados 
Para atingir o seu objetivo, esse investidor deverá aplicar, mensalmente, o valor de 
A. R$ 2.332,50 
B. R$ 1.451,84 
C. R$ 571,19 
D. R$ 568,65 
 
 
03) Um investidor pretende acumular R$ 535.000,00, com o objetivo de adquirir um imóvel. Atualmente, ele 
possui R$ 150.000,00 investidos em um Fundo de Renda Fixa. 
 Dados: 
desconsidere a inflação e o Imposto de Renda 
considere rendimento líquido de 0,78% ao mês, durante todo o período 
 Caso, ele realize aportes mensais de R$ 3.150,00, acumulará o montante necessário em 
A. 87 meses 
B. 109 meses 
C. 164 meses 
D. 68 meses 
 
Porcentagem: Marcos tem salário de R$10.000,00 e paga 27,5% de I.R, quanto 
10.000 enter 27,5%Delta %: Utilizamos para encontrar a diferença percentual entre 2 números. 
A bolsa iniciou aos 63.000 e finalizou aos 82.000, qual foi o crescimento da bolsa em percentual? 
63000 ENTER 82000 
 
 
04) Um investidor aplica R$ 2.000.000,00, por 6 meses, em um fundo multimercado de capital protegido com 
as seguintes características de remuneração: 
- 120% da Taxa DI do período, se ocorrer alta superior a 30% do Ibovespa 
- 110% da Taxa DI do período, se a variação do Ibovespa ficar entre 10% e 20%. 
- 100% da Taxa Di do período, se a variação do Ibovespa ficar entre 0% e 10% 
- 0%, se a variação do Ibovespa for negativa ao final desse período 
Considere os seguintes dados realizados: 
- Ibovespa, em pontos, no dia da aplicação: 102.345 
- Ibovespa, em pontos, no dia do resgate: 115.265 
- Taxa DI acumulada no período do investimento: 6,80% 
despreze os custos de transação e taxas de administração 
21 
 
 
 
Pode-se afirmar que o rendimento bruto será 
A. R$ 74.800,00 
B. R$ 136.000,00 
C. R$ 163.200,00 
D. R$ 149.600,00 
 
Soma de Juros compostos: Adicionaremos 100 ao primeiro número, exemplo: 10% + 15% = 
110 (enter) 15 % + 100 - 
8% + 9% = 108 (enter) 9 % + 100 - 
12% + 12% = 112 (enter) 12 % + 100 - 
Subtração de Juros compostos: adicionamos 100 aos 2 números e colocamos o maior deles no FV, o menor 
acrescido de CHS PV, 1 N e chamamos i. Ex: 15% - 10% = 115 FV 110 CHS PV 1N i 
18% - 10% = 118 FV 110 CHS PV 1N i 
15% - 5% = 115 FV 105 CHS PV 1N i 
05) Um gestor de um fundo de investimento avaliou a possibilidade de adquirir os seguintes títulos públicos: 
uma LTN de 252 dias de prazo, à taxa de 11,75% a.a. ou um título com mesmo prazo de vencimento cuja 
remuneração é IPCA + 6,50% a.a. Nesse caso, a inflação mensurada pelo IPCA, que torna a decisão do gestor 
indiferente é de 
A. 6,50% a.a. 
B. 5,25% a.a. 
C. 6,00% a.a. 
D. 4,93% a.a 
 
Renda vitalícia: É o valor que o cidadão deve acumular para ter a renda que deseja. Ex: Se Marcão deseja ter 
50.000 de renda e tem uma taxa de 0,8%a.m. Devemos dividir os a taxa que temos por 100 e depois dividir os 
50.000 pelo resultado encontrado. Então fica 50.000/0,008. 
 
 
 
 
 
 
 
06) Um investidor planeja aposentar-se com uma renda vitalícia mensal de R$ 15.000,00. Para atingir o seu 
objetivo, considerando um rendimento líquido de 0,60% a.m., constante durante todo o período de sua 
aposentadoria, deverá acumular o montante de 
 
A. R$ 3.000.000,00 
B. R$ 2.500.000,00 
C. R$ 2.200.000,00 
D. R$ 1.800.000,00 
 
Conversão de taxa: Utilizaremos sempre a inclusão de dados já no formato que desejamos. Ex: Quanto 
é 12% a.a. em 1 mês? 12 i 12 n 1 R/S 
22 
 
 
Lembrar: 1 ano = 252 dias úteis ou 360 dias corridos. 
 
07) Uma operação financeira foi realizada a uma taxa de 14,50% a.a. para 185 dias corridos. Desconsiderando a 
incidência de impostos, o retorno efetivo nesse período foi 
 
A. 7,52% a.p. 
B. 7,45% а.р. 
C. 7,35% а.р. 
D. 7,21% a.p. 
 
 
 
 
 
 
FLUXOS DE PAGAMENTO COM DIFERENTES VALORES: 
Questões com PMT diferentes vão pedir para encontrarmos ou a taxa ou o valor presente. Para identificar a taxa 
devemos pressionar F FV no final e para identificar o valor presente devemos pressionar F PV ao final. 
 
08) Um investidor adquiriu um título por R$ 150.000,00. O título pagará juros, conforme os fluxos livres de caixa 
abaixo: 
 R$ 11.250,00, ao final do 1° ano; 
R$ 11.250,00, ao final do 2° ano; 
R$ 161.250,00, ao final do 3° ano. 
 
Dado: custo de oportunidade do investidor = 7,00% a.a. 
 O valor presente líquido desse título será, aproximadamente, de 
 A. R$ 1.685,94 
B. R$ 1.836,25 
C. R$ 1.968,24 
D. R$ 1.795,42 
 
 
09) Um investidor solicitou a um especialista em investimento que analise um projeto, que requer um 
investimento inicial de R$ 15.000,00 e taxa de atratividade de 9,00% a.a. Os fluxos de caixa líquidos esperados 
ao final de cada ano são: 
FLUXO DE CAIXA LÍQUIDO ESPERADO DO PROJETO 
ANO VALOR 
0 (R$ 15.000,00) 
1 R$ 8.500,00 
2 R$ 8.000,00 
3 R$ 8.000,00 
4 R$ 7.200,00 
 A Taxa Interna de Retorno desse projeto é 
A. 27,83% a.a. 
B. 39,74 % a.a. 
C. 20,57 % a.a. 
D. 22,89 % a.a. 
23 
10) Um investidor realizou um investimento de R$ 5.000,00 e receberá seus recursos da seguinte forma: R$
2.400,00 em 30 dias; R$ 2.240,00 em 60 dias e R$ 1.080,00 em 90 dias. Seu custo de oportunidade é de 3,00%
a.m. Nesse caso, o valor presente líquido desse investimento será, aproximadamente,
A. R$ 403,33
B. R$ 429,86
C. R$ 419,38
D. R$ 409,27
CAPM: (Captal Asset Pricing Model) = Modelo de precificação de ativos. 
CAPM: Ri = RF +B(RM-RF) 
RF= Risk free (Selic) B=BETA RM= Risco de Mercado PRÊMIO PELO RISCO = (RM-RF) 
APT: (Arbitrage Pricing Theory) = O APT considera múltiplo fatores de risco, diferente do CAPM que considera 
apenas 1 fator. (Questão de prova) 
CML (Capital Market Line) – Utiliza o Beta como medida de risco. (Questão de prova) 
11) A taxa projetada para um ano do ativo livre de risco é de 9,00% a.a. e o retorno do mercado de ações, para
o mesmo prazo, é de 22,00% a.a. Com base no modelo CAPM, uma carteira de ações com beta igual a zero
deverá ter retorno projetado, para o mesmo período de tempo, de
A. zero
B. 9,00% a.a.
C. 13,00% а.а.
D. 22,00% a.a
12) A taxa projetada para um ano do ativo livre de risco é de 9,00% a.a. e o retorno do mercado de ações, para
o mesmo prazo, é de 22,00% a.a Com base no modelo CAPM, uma carteira de ações com beta igual a um deverá
ter retorno projetado, para o mesmo período de tempo, de
A. 13,00% a.a.
В. 31,00% а.а.
С. 9,00% а.а.
D. 22,00% a.a.
13) Com base no modelo Capital Asset Pricing Model (CAPM) e nos dados abaixo:
beta da ação: 1,8
taxa de juros do ativo livre de risco: 2,00%
retorno da carteira de mercado: 6,00%
O retorno esperado para uma ação será de
A. 14,40% a.a.
B. 7,80% a.a.
C. 9,20% а.а.
D. 12,80% a.a.
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