69_PDFsam_2Administração Financeira

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Custo de capital e criação de valor 67
2º passo: identificar a participação de capital de cada fonte em relação ao seu total.
Fontes de Financiamento
Participação % na 
estrutura de capital
Debêntures 33,33333%
Ações Preferenciais 33,33333%
Ações Ordinárias 33,33333%
Total 100%
3º passo: deduzir os impostos sobre o lucro do custo de capital de terceiros.
Fontes de 
Financiamento
Custo de capital 
antes dos impostos
Custo de capital 
depois dos impostos
Debêntures 21,00% 13,86%
Ações Preferenciais 20,65% 20,65%
Ações Ordinárias 24,30% 24,30%
Para empresas enquadradas no regime tributário real, deduzir do valor dos juros, 21%, os 34% 
(Imposto de Renda e CSLL) para ter o valor dos juros livre do benefício fiscal: 13,86%. Em empresas 
enquadradas no regime tributário presumido ou simples, a taxa de juros continua a mesma: 21%.
4º passo: calcular o Custo Médio Ponderado de Capital (WACC).
WACC = (%Custo de capital x %Participação) + (%Custo de capital x %Participação)+...+
Considerações finais
Cabe ao gestor financeiro determinar qual é a melhor estrutura de capital para a empresa ou 
para determinado projeto. Para isso, ele deve estar atento às taxas de juros do mercado, bem como 
ao seu grau de endividamento, pois, quanto mais endividada a empresa, maior a taxa de juros que 
o banco vai cobrar. O banco enxergará a empresa como mais arriscada ou com maior probabilidade 
de se tornar insolvente quanto maior for seu endividamento. Por isso, é importante que o gestor 
sempre acompanhe o seu Custo Médio Ponderado de Capital (WACC), fazendo simulações de 
participações de capitais próprios e de terceiros para que encontre sua estrutura ótima de capital 
ou aquela estrutura de capital que lhe trará o menor custo.
Ampliando seus conhecimentos
• DISSECANDO a fórmula do CAPM (Custo de capital) – Explicação em 5 minutos. 
Publicado por Salt Contabilidade. 22 fev. 2018. 1 vídeo (5 min.). Disponível em: https://
www.youtube.com/watch?v=RTzoij_p_co. Acesso em: 9 ago. 2019.
Como você já conhece os conceitos sobre o CAPM, é o momento de começar a praticar. 
Nesse vídeo, é explicado detalhadamente cada variável da fórmula e sua forma de 
aplicação, vale a pena conferir!
https://www.youtube.com/watch?v=RTzoij_p_co
https://www.youtube.com/watch?v=RTzoij_p_co