Resumo - Administração do Capital de Giro

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Gestão do Capital de Giro
Processo de tomada de decisão que visa preservar a liquidez (capacidade de pagar compromissos de curto prazo) da empresa, sendo liquidez a capacidade de pagar compromissos de curto prazo, utilizando-se de disponibilidades somadas aos direitos e bens realizaveis de curto prazo. Envolvendo compra e venda de ativos, atividades operacionais e financeiras decorrentes, alem de políticas de estoque, reposição de estoque, entrega e prazo de recebimento. O maior desafio da gestão é a sincronização temporal entre os elementos: Produção, vendas e cobrança (recebimento).
Podemos dividir o capital de giro em capital circulante (CC) e capital circulante liquido (CCL). E estes estão diretamente associados a outras fontes de recursos e cada real economizado no capital de giro contribui para melhor rentabilidade do investimento. Para determinarmos o capital de giro precisamos observar Estoques, Contas a receber e Caixa.
	As principais fontes de capital de giro são capital próprio, empréstimos/financiamentos de curto de longo prazo, descontos de duplicatas e cheques, crédito direto junto a fornecedores, adiantamento de clientes, lucros retidos da empresa.
	O propósito da gestão é manter um saldo de caixa adequado às atividades da empresa, em função da incerteza dos recebíveis e dos pagamentos. Além de manter saldo para pagamentos planejados (Transação), proteger a empresa contra demandas de caixa inesperadas (Segurança) e estar habilitada para tirar vantagem de oportunidades que possam aparecer (Especulação).
Relatórios da Empresa
	Os relatórios fornecem dados para dentro e para fora da empresa, sendo úteis para tomada de decisão (interno) e para atrair capital e avaliar o desempenho gerencial (externo).
	Balanço Patrimonial - Demonstra a realidade de uma empresa em um momento estático. E segue a seguinte padronização:
Ativo: Bens e direitos que representam a aplicação dos recursos da empresa, divididos em ativo circulante e não-circulante, classificados em ordem decrescente do grau de liquidez.
Passivo: Obrigações que representam as origens de recursos, dividido em passivo circulante e não-circulante, classificados em ordem decrescente do prazo de exigibilidade.
Patrimônio Líquido: Diferença entre o ativo e o passivo, também denominado capital próprio ou capital dos acionistas. 
 
Demonstração do Resultado (DRE) - Mede o desempenho ao longo de um período (em geral 1 ano), com o intuito de destacar o resultado líquido. As receitas são bens economicos gerados pela venda de produtos ou fornecimento de serviços e as despesas sao sacrificios economicos com a finalidade de obter ganhos. o modelo basico de DRE apresenta o seguinte formato: 
 
Depreciação, amortização e exaustão
	Depreciação é processo que reconhece a perda gradativa do ativo ao longo do tempo e que ainda auxilia na dedução do Imposto, cujos critérios são estabelecidos pela Receita Federal, podendo ser depreciação linear, depreciação acelerada e depreciação acelerada incentivada. 
Amortização é o reconhecimento da perda de valor de bens intangíveis. 
Exaustão corresponde a perda do valor, decorrente da exploração de direitos cujo objeto seja recursos minerais ou florestais ou bens aplicados nessa exploração.
Análise das Demonstrações Financeiras
	Utilizada para transformar dados financeiros em informação gerencial, porque dados são números que não indicam informações e para tomada de decisão necessitamos de análises. Para tal seguimos esses passos:
	1 - Estimação dos índices das demonstrações contábeis.
2 - Comparação dos índices calculados com índices padrões
3 - Ponderação das informações
4 - Tomada de decisão
Demonstrações financeiras padronizadas
Forma mais básica de análise que comparar valores com períodos anteriores.
Análise vertical - Avalia a participação relativa de cada item contábil no ativo, passivo ou DRE. 
Análise horizontal - Compara valores percentuais de uma mesma conta em diferentes exercícios.
Índices de liquidez 
	Medem o grau de solvência no curto prazo quando comparamos contas de liquidação imediata.
	Capital circulante líquido ou capital de giro liquido (CCL ou CGL) - diferença entre o ativo circulante e o passivo circulante. Quanto maior for o CGL de uma empresa, menor será o seu risco de curto prazo, pois sua liquidez reduz a probabilidade de insolvencia.
				Ativo Circulante - Passivo Circulante 
 Índice de liquidez corrent (ILC) - Razão entre o ativo circulante e o passivo circulante. Não muito utilizada por considerar que estoques tão teriam alta liquidez.
			Ativo circulante / Passivo Circulante
Índice de liquidez seca (ILS) - Similar ao ILC contudo os estoques são excluídos dos ativo circulantes.
			(Ativo Circulante - Estoques)/Passivo Circulante
	Índice de liquidez geral (ILG) - Verifica a solidez financeira considerando o curto e longo prazo.
		Ativo Circulante + Ativo nao-circulante / Passivo Circulante + Passivo não-circulante
	Participação de Disponibilidades (PD) - Indica a representação das disponibilidade financeiras de curto prazo na estrutura do capital de giro.
		Disponibilidades (caixa, bancos, aplicações de curto prazo) / Ativo Circulante
	Participação das contas a receber (PCR) - Indica a participação das contas a receber na estrutura de capital de giro.
		Contas a receber / Ativo circulante
Participação dos estoques (PE) - Indica a participação do estoque na estrutura de capital de giro.
				Estoques/Ativo Circulante
Indice de financiamento (IF) - Indica a participação de financiamentos (empréstimos bancários) na estrutura de capital de giro.
	(Empréstimos + Financiamentos + Encargos Financeiros) / Ativo Circulante
Índices de atividades
	Refletem a rapidez com que a empresa transforma estoques em contas a receber ou ainda a rapidez com que paga seus fornecedores.
	Giro de Contas a Receber = Vendas / Contas a receber 
	Giro do Estoque = Custo das Mercadorias Vendidas / Estoque médio
	Giro de contas a pagar = Compras / Fornecedor
Índices de Dívida
	Fornecem uma posição a quantidade de capital de terceiros em relação as contas da empresa.
	Índice de Endividamento - Relação entre os capitais de terceiros e ativos totais da empresa.
Exígivel Total / Ativo Total
	
	Índice de Participação de Capital de terceiros (IPCT) - Relaçaõ entre os recursos de longo prazo e os recursos de Equity.
				Exígivel em Longo Prazo / Patrimônio Líquido
 
	Índice de cobertura de juros (ICJ) - Capacidade da empresa de honrar seus encargos financeiros.
				Lucro Operacional (LAJIR) / Despesa Anual de Juros
Índice de rentabilidade
	Demonstram o retorno gerado pelo emprego dos ativos da empresa.
	Margem de lucro Bruto (MLB) - Eficiência na utilização de materiais e mão de obra na produção.
				(Vendas - Custo dos produtos vendidos) / Vendas
	Margem de lucro operacional (MO) - Eficácia ao gerar lucro com atividade principal. 
				Lucro operacional (LAJIR) / Vendas
Margem de lucro líquido (MLL) - Estima o quanto de lucro é gerado para cada R$ 1 de vendas.
 					Lucro Líquido / Vendas
	Retorno sobre o patrimonio liquido (ROE) - Avalia a rentabilidade e taxa de retorno da empresa.
Lucro Líquido / Patrimônio Líquido 
	Retorno sobre o ativo total (ROA) - Eficiência em gerar lucro com seus ativos disponíveis, também conhecido como retorno do investimento.
					Lucro Líquido / Ativo Total 
Índices do mercado de ações
	Quantificam a qualidade das empresas com base no preço do mercado financeiro.
	Lucro por Ação - Montante ganho por cada ação emitida
					Lucro Total / Nº de Ações
	Dividendo por ação - Montante distribuído para cada ação.
				Dividendo Total / Número de Ações
	Índice preço-lucro (P/L) - Afere o quanto o valor de cada ação é superior ao lucro por ação ou o número de anos para se recuperar o investimento (sem correções monetárias).
				Preço por Ação / Lucro por Ação
	Índice preço-Valor Patrimonial - Afere quantas vezeso preço da ação é maior que o valor patrimonial. (valores menoires que 1 indicam falha na criação de valor para os acionistas.
			Preço po Ação / Valor Patrimonial (Patrimônio Líquido/ Número total de ações)
	
Índices de alavancagem
	Alavancagem é o uso de ativos e recursos (que tem custo fixo) e que objetivam aumentar o retorno da empresa. 
	Grau de alavancagem total (GAT) - Indica o impacto dos custos fixos na estrutura operacional e financeira da empresa.
			Variação Percentual Lucro Líquido / Variação Percentual de vendas
	Grau de alavancagem Operacional (GAO) - Indica o uso de custos fixos para aumentar os efeitos nas vendas sobre (LAJIR).
			Variação Percentual LAJIR / Variação Percentual de vendas
	Grau de alavancagem Financeira (GAF) - Capacidade de usar custos fixos para maximizar os efeitos de variações no LAJIR sobre Lucro Líquido.
			Variação Percentual de Lucro Líquido / Variação percentual LAJIR
							ou
			LAJIR / LAIR
	Identidade Dupont - Sugere que o ROE seja função de decisões que impactam a lucratividade, utilização de ativos e os graus de alavancagem
			Lucro Líquido / Patrimonio Líquido
ROE = LL x Vendas x Ativo
 				 Vendas Ativo PL 
Se o ROE se mostrar insatisfatório a identidade Dupont indica onde devemos investigar.
EBITDA - Avalia o lucro referente somente ao negócio, descontando qualquer perda ou ganho financeiro. Oferecendo uma boa forma de análise comparativa, sendo muito utilizado também no formato EBITDA/Vendas permitindo identificar a eficiência e capacidade de geração de caixa da empresa.
Ciclos Operacional, Econômico e Financeiro
	São importantes para avaliação da situação de curto prazo da empresa.
	Ciclo Econômico - É o período entre a compra da matéria-prima e venda do Produto. 
				Ciclo Econômico = PMRE
	Ciclo Operacional - Período entre compra da Matéria Prima e o recebimento da venda.
			Ciclo Operacional = Ciclo Economico + PMR
	Ciclo Financeiro - É o período entre o primeiro desembolso e o recebimento da venda.
			Ciclo Financeiro = Ciclo Operacional - PMP
	
	Indicadores de prazos médios 
		São indicadores de atividade que permitem conhecer a política de compra e venda da empresa, constatando a eficiência da alocação de recursos e gestão da liquidez e rentabilidade.
	Prazo médio de rotação de Estoques (PMRE) - Exprime o número médio em dias que os estoques ficam armazenados antes de serem vendidos ou renovados, quanto menor melhor.
	Devemos manter os estoques de matéria prima em níveis de segurança e ao mesmo tempo sem acarretar muitos custos para empresa. Para administrarmos o estoque precisamos:
	- Atentar para o custo de investimento nos materiais e produtos estocados, instalações e equipamentos necessários.
	- Custo de aluguéis, impostos, taxas, manutenção, limpeza, refrigeração, seguro e depreciações.
	- Custo de serviços, mão de obra e controles administrativos de estoque.
	- Risco de estocagem (furtos, deterioração, obsolescência, fraudes e etc)
		PMRE = Saldo médio de Estoques x 360/Custo das Mercadorias Vendidas
	Prazo médio de recebimentos (PMR) - Indica o tempo médio decorrido entre a venda e o recebimento.
	
	Conceder um prazo maior de pagamento significa assumir custos e riscos, inexistentes nas vendas a vista. Por outro lado conceder crédito amplia os níveis operacionais e ganho de escala, aumento no giro do estoque e do escoamento da produção.
		PMR = Saldo Médio de conta Clientes x 360/Vendas
	
Prazo médio de pagamentos (PMP) - Representa o prazo médio para pagamento de fornecedores de matéria-prima e/ou mercadorias. Quanto maior o prazo melhor. 
		PMP = Saldo Médio de Fornecedores x 360/Compras
		além de: 
		
		Custo de Mercadoria Vendida = Estoque inicial + Compras - Estoque Final
 
O prazo médio ponderado de pagamentos é calculado multiplicando-se o valor de cada pagamento pelo respectivo prazo e dividindo-se pelo total pago
Gestão de Tesouraria
Necessidade de Capital de Giro
	O volume elevado de CG pode desviar recursos financeiros que poderiam ser aplicados em outras áreas da empresa.Por outro lado, recurso muito reduzido pode restringir a capacidade de operação e vendas da empresa.
Cálculo com base no Ciclo Financeiro- é aplicável a empresas na fase de implantação. A necessidade de CG corresponde a ao montante mínimo de recursos para garantir a operacionalização da empresa (caixa operacional).
Cálculo com base no Balanço Patrimonial- para calcular a necessidade de CG de uma empresa com base em seu balanço patrimonial, é preciso que sejam reclassificadas algumas contas. 
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Necessidade de Capital de Giro pode ser calculada por:
	
	Necessidade de Capital de Giro (NCG) = Ativo Operacional (AO) - Passivo Operacional (PO)
Capital de Giro Líquido (CGL) com base na reclassificação pode ser calculado por:
	Capital de Giro Líquido (CGL) = Exigibilidade (Exg) - Ativo não Circulante (Anc)
	* A fórmula segue o mesmo conceito de (Ativo Circulante - Passivo Circulante) porque exigibilidade é igual ao passivo total - passivo circulante e ativo não circulante é igual ao ativo total menos ativo circulante
	Capital de Giro Líquido (CGL) = Ativo Circulante (AC) - Passivo Circulante (PC)
Efeito Tesouraria (ET) ou Saldo de tesouraria (ST) é o valor do capital de giro líquido que excede a necessidade.
	Efeito Tesouraria (ET) = Ativo Flutuante (AF) - Passivo Flutuante (PF) 
					ou
	Efeito Tesouraria (ET) = Capital de Giro Líquido (CGL) - Necessidade de Capital de Giro (NCG)
 Ciclo Financeiro = Necessidade de Capital de Giro (NCG) x Dias do Período (365) / Receita Bruta (RB)
	O aumento do Ciclot financeiro indica que a empresa passou a depender significativamente do capital de giro, pois quanto menor o ciclo financeiro melhor.
Orçamento de Caixa e Planejamento Financeiro de Curto Prazo
	Quanto maior o capital de giro menor o risco de inadimplência, contudo recursos parados e a rentabilidade do capital aplicado no mercado financeiro não constitui atividade fim da empresa.
Regras para adminstração do Capital de Giro
	1 - Aumentar o giro dos estoqus de matérias primas e produtos acabados
	2 - Aproveitar os descontos oferecidos por credores reduzindo a pressão no caixa e reduzindo o ciclo de caixa.
	3 - Incentivar a diminuição do ciclo de produção através da introdução de novos layouts e racionamento de procedimentos, além de reduzir o periodo entre o pagamento de insumos e recebimento do produto vendido.
	4 - Diminuir o prazo de recebimento de valores
	5 - Aumentar o prazo dos pagamentos através de acordos.
	6 - Antecipar recebimentos
	7 - Otimizar a forma de cobrança (duplicatas, cheque pré-datado, boleto, carnês, cobrança em carteira, cobrança bancária, debito automático, ordem de pagamento, transferências ou cartão de crédito)	
	8 - Fazer aplicações financeiras em títulos de curto prazo, pois são ativos liquidos da empresa e rendem juros e podem ser facilmente convertidos em dinheiro. Em geral títulos públicos e privados, como CDBs, Commercial Papers, Aceites Bancários e quotas de fundos mútuos.
Modelos de administração de caixa