Sistema de Informação - Aula 8

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SISTEMAS DE INFORMAÇÃO 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Olá! 
Os indicadores de sentimento do mercado são ferramentas importantes para 
compreender o comportamento e o estado do mercado financeiro. Eles fornecem 
informações consolidadas sobre o ecossistema e o espírito dos participantes, 
auxiliando os investidores em suas decisões. Neste capítulo, exploraremos a 
finalidade desses indicadores, suas vantagens e desvantagens, além de 
exemplificar sua aplicação na análise do mercado financeiro. 
Bons estudos! 
 
 
AULA 8 – PLANILHAS 
ELETRÔNICAS E 
SUAS VANTAGENS 
NA ANÁLISE 
FINANCEIRA 
 
 
8 CONCEITOS BÁSICOS 
O mercado financeiro é afetado por uma ampla gama de fatores que podem ser 
divididos em dois grupos distintos. O primeiro grupo abrange os fatores 
macroeconômicos, que incluem elementos relacionados à economia, política e 
aspectos sociais. Esses fatores macroeconômicos têm um impacto significativo nas 
condições gerais do mercado financeiro. 
No contexto brasileiro, o amadurecimento do mercado de capitais nas últimas 
duas décadas levou ao desenvolvimento empresarial e à adoção mais ampla de 
práticas de sustentabilidade e governança corporativa. Isso proporcionou mais 
oportunidades de captação de recursos para empresas de diversos portes e contribuiu 
para o crescimento do número de empreendedores no país. 
Nesse cenário, vários estudos têm se dedicado a compreender o sentimento 
dos investidores e participantes do mercado. O sentimento do investidor é 
caracterizado por suas crenças, emoções e expectativas em relação ao mercado 
financeiro. Ele pode ser visto como otimismo ou pessimismo em relação às ações em 
geral e tem impacto nas expectativas de desempenho futuro das empresas (BAKER; 
WURGLER, 2007; BERGMAN; ROYCHOWDHURY, 2008; SANTANA et al., 2020). 
Segundo Kahneman (2012, p. 134), o sentimento é um processo simples que 
ajuda a encontrar respostas adequadas, ainda que imperfeitas. Mesmo que esse 
sentimento possa ser analisado dentro de uma perspectiva lógica, ele é uma 
característica inerente ao ser humano. 
Dessa forma, o entendimento do sentimento dos investidores se torna relevante 
para compreender as dinâmicas do mercado financeiro e suas tendências futuras. As 
percepções e emoções dos participantes podem influenciar significativamente as 
decisões de investimento e, consequentemente, os movimentos do mercado. Sobre 
isso, Damásio (2010, p. 142) complementa que: 
Quando falamos das emoções propriamente ditas (por exemplo, receio, raiva, 
tristeza ou repulsa), também falamos, necessariamente, de todos esses 
outros dispositivos, que são componentes constituintes de cada uma dessas 
emoções e encontram-se envolvidos de forma independente na regulação 
vital. 
 De maneira geral, os sentimentos dos investidores demonstram que operar no 
mercado financeiro pode ser uma tarefa complexa, uma vez que as expectativas não 
 
 
são uniformes, podendo gerar sequências de eventos difíceis de prever, como novos 
padrões de negociação e operações com informações privilegiadas. 
Embora se saiba que esses sentimentos influenciam o comportamento do 
mercado e as ações dos participantes, ainda existem opiniões divergentes entre os 
estudiosos sobre como eles afetam os preços de ativos. No entanto, a medição desses 
sentimentos tem se desenvolvido ao longo das últimas décadas, permitindo uma 
análise mais específica desse comportamento. 
Nesse contexto, os indicadores de sentimento de mercado são ferramentas 
utilizadas pelos investidores ou estudiosos para avaliar os sentimentos predominantes 
no mercado financeiro. Esses indicadores ajudam a identificar se os investidores estão 
otimistas ou pessimistas, o que pode influenciar o comportamento de compra e venda 
de ações e outros ativos financeiros. Esses indicadores podem ser baseados em 
pesquisas de opinião, análises técnicas ou uma combinação de ambas. 
A partir disso, conheceremos alguns dos principais indicadores de sentimento 
de mercado, que são valiosos instrumentos para entender a dinâmica do mercado 
financeiro e suas tendências. 
8.1 Exemplos de indicadores de sentimento de mercado 
As pesquisas de opinião continuam sendo amplamente utilizadas pelos 
participantes e empresas no mercado financeiro, especialmente por associações e 
institutos que buscam coletar opiniões e compreender os sentimentos do público-alvo 
das pesquisas. Essa técnica é considerada por muitos como uma medida explícita e 
valiosa para entender os sentimentos do mercado. 
No entanto, conforme destacado por Yoshinaga (2009), as pesquisas de 
opinião também têm suas limitações, como questões relacionadas à amostragem 
(quantidade de respondentes) e critérios de formulação das perguntas, que podem 
afetar os resultados obtidos. 
Além das pesquisas de opinião, outras abordagens têm ganhado destaque no 
mercado financeiro global para entender os sentimentos do mercado. Essas 
abordagens exploram indicadores técnicos, análise de redes sociais, inteligência 
artificial e algoritmos, entre outras técnicas avançadas. Essas diferentes abordagens 
ajudam a obter uma visão mais abrangente e profunda dos sentimentos dos 
investidores, contribuindo para uma análise mais precisa e informada do 
 
 
comportamento do mercado financeiro. 
Os indicadores de sentimento de mercado são ferramentas valiosas para 
avaliar os sentimentos predominantes dos investidores em relação ao mercado 
financeiro. Alguns dos principais indicadores de sentimento incluem: 
- Índice de Volatilidade (VIX): Mede a volatilidade implícita do mercado de opções, 
também conhecido como "Índice do Medo". Um VIX alto indica que os investidores 
estão preocupados e o mercado está volátil, refletindo um maior sentimento de temor. 
- Índice de Ações em Alta (Advance-Decline Index - ADI): Mede o número de ações 
que estão subindo versus o número de ações que estão caindo. Um maior número de 
altas em relação às baixas pode indicar um sentimento positivo do mercado. 
- Índice de Força Relativa (RSI): Mede a força do preço de uma ação. Um RSI acima 
de 70 pode indicar uma ação sobrecomprada, enquanto um RSI abaixo de 30 pode 
indicar uma condição de sobrevenda. 
- NYSE High/Low: Mede o número de ações que atingiram novas máximas (high) e 
novas mínimas (low) em relação ao total de ações negociadas na Bolsa de Valores 
de Nova York (NYSE). 
- Daily Trading Sentiment Composite (DTC): É uma média móvel de cinco dias do 
número de ações em alta e baixa em relação ao número total de ações negociadas 
na NYSE. Um DTC alto indica otimismo dos investidores, enquanto um nível baixo 
indica pessimismo. 
- AAI (American Association of Individual Investors) Index: Mede a proporção de 
investidores individuais nos Estados Unidos que estão otimistas em relação ao 
mercado. 
- TD Sequential: Desenvolvido por Tom Demark, é utilizado para identificar pontos de 
reversão de tendências no mercado. 
- Índice de Medo e Ganância (Fear and Greed Index): Combina várias informações, 
como volatilidade, momento do mercado, tendências, dominância e mídias sociais. É 
frequentemente aplicado ao mercado de criptomoedas, com um índice alto associado 
a comportamento de ganância e um índice baixo indicando um sentimento de temor. 
- Índice de Sentimento do Investidor: Mede o sentimento dos investidores em relação 
ao mercado financeiro com base em pesquisas sobre suas expectativas. 
 
 
 
8.2 Vantagens e desvantagens do uso dos indicadores de sentimento 
Apesar de serem amplamente difundidos e cada vez mais empregados nas 
análises de investimento, especialmente para identificar tendências no mercado 
financeiro, os indicadores de sentimento também apresentam algumas desvantagens. 
O Quadro 1 enumera algumas de suas vantagens e desvantagens: 
Quadro 1 - Vantagens e desvantagens do uso dos indicadores de sentimento 
Vantagens DesvantagensRapidez e eficiência Limitação em seu uso 
Custo-benefício Ruídos no tratamento de dados 
Visão ampla dos participantes do mercado Podem conter vieses 
Identificação de tendências Podem não identificar corretamente o 
contexto 
 
Vejamos a seguir uma análise de cada uma dessas vantagens. 
 A rapidez e a eficiência desses indicadores advêm de sua capacidade de 
processar um grande volume de dados em tempo real, permitindo que as 
pessoas e as empresas monitorem quase que simultaneamente as 
opiniões e avaliem o comportamento do mercado atual. 
 A boa relação de custo-benefício e baixo custo desses indicadores, em 
comparação com outras técnicas mais sofisticadas e de custo elevado, faz 
com que esses indicadores sejam mais acessíveis ao público em geral. 
 A visão ampla dos participantes do mercado pode fornecer uma perspectiva 
mais coletiva e abrangente e indicar um caminho futuro baseado na 
percepção da maioria. 
 A identificação de tendências de curto a longo prazo pode ajudar a traçar e 
atingir melhor os objetivos almejados. Assim, é possível prever o que está 
por vir a partir das percepções, crenças e expectativas dos participantes do 
mercado. 
No que tange as desvantagens, de acordo com Trancoso (2016), a aplicação 
desses indicadores para mensurar o sentimento de mercado apresenta alguns pontos 
negativos, como o tamanho da amostra, o fato das pesquisas não serem totalmente 
 
 
honestas e a inclusão de possíveis vieses nos dados. Examinemos mais detidamente 
cada uma das desvantagens. 
Há limitações no seu uso, principalmente no que tange questões relacionadas 
a ambiguidades ou interpretações que podem ser incorretas. Tais limitações são 
intrínsecas ao fato de que esses indicadores estão relacionados a informações de 
caráter subjetivo, voltadas às emoções e expectativas de seres humanos, que podem 
ser muitas vezes particulares e inconstantes, não refletindo necessariamente uma 
informação coletiva. 
 Pode haver ruídos no tratamento desses dados, incluindo erros de medição 
ou de parâmetros previamente estabelecidos ou ainda erros nas 
plataformas, que podem gerar informações incompletas. 
 Pode haver informações com vieses, ou seja, tais indicadores podem ser 
influenciados por vieses cognitivos e expressar informações que não 
representam sentimentos da maioria. 
 Podem ser aplicados dentro de um contexto incompleto, podem não 
capturar adequadamente as informações, levando a resultados enganosos. 
O sentimento dos investidores pode ser influenciado por aspectos culturais 
difíceis de serem capturados. 
Em geral, embora os indicadores de sentimento do mercado possam 
apresentar limitações, ao serem combinados a outras técnicas e tendo seus dados 
parametrizados de forma correta, podem produzir informações precisas e diferenciais 
na análise de investimentos. É possível contornar suas desvantagens a partir de um 
conhecimento cada mais profundo e com o auxílio de profissionais capacitados. 
De fato, como mencionado por Yoshinaga (2009), é essencial considerar 
cuidadosamente a construção de uma medida de sentimento no mercado financeiro. 
Além disso, a escolha do método de estimação a ser empregado é um ponto crítico, 
pois pode influenciar significativamente os resultados obtidos. É importante ponderar 
as vantagens e desvantagens de cada método, bem como suas limitações e restrições 
para a aplicação em estudos específicos. 
 
 
8.3 Aplicações dos indicadores no mercado financeiro 
Os indicadores de sentimento do mercado desempenham um papel abrangente, 
indo além de apenas avaliar os aspectos psicológicos dos participantes. Sua 
aplicabilidade é vasta, tanto no cenário nacional quanto global do mercado financeiro. 
Esses indicadores são utilizados pelos diversos atores do mercado para mensurar e 
compreender as perspectivas e expectativas dos investidores em relação aos fluxos 
de caixa, tendências e riscos de ativos específicos ou do mercado como um todo (B3, 
2018). 
Tanto em mercados emergentes e em desenvolvimento, como o brasileiro, 
quanto em mercados mais consolidados e avançados, essas ferramentas são 
amplamente empregadas. Suas aplicações variam e podem ser exploradas de 
diferentes maneiras, proporcionando insights valiosos para os investidores e 
profissionais do mercado financeiro. Ao utilizar esses indicadores, os participantes 
podem tomar decisões mais embasadas, identificar oportunidades e mitigar riscos, 
contribuindo para uma análise mais completa e informada no ambiente dinâmico do 
mercado financeiro. 
Os indicadores de sentimento de mercado desempenham um papel crucial no 
auxílio à tomada de decisões relacionadas a investimentos. Ao identificar o otimismo 
ou pessimismo dos investidores em relação a um ativo específico, esses indicadores 
permitem que os participantes escolham a melhor alternativa para aplicar seu capital, 
considerando as informações disponíveis e analisadas. 
Além disso, esses indicadores têm a capacidade de prever e estimar as 
tendências do mercado, fornecendo insights sobre as especulações dos investidores 
e a probabilidade de aceitação ou rejeição dessas novas tendências. Com base 
nessas informações, os investidores podem traçar estratégias para obter vantagens 
em relação ao comportamento do mercado. 
Outro aspecto importante é a identificação de possíveis reversões de 
tendências, conhecidas como "pontos de virada". Os indicadores de sentimento 
permitem aos investidores identificar momentos em que os participantes estão 
otimistas ou pessimistas sobre uma determinada tendência, indicando a possibilidade 
de uma reversão na trajetória atual. 
Por fim, esses indicadores também são valiosos para o gerenciamento e 
avaliação de risco de investimentos. Não se limitando apenas aos eventos atuais e 
 
 
tendências vigentes, o gerenciamento de risco considera também eventos potenciais 
e comportamentos especulativos, o que auxilia na identificação de investimentos mais 
arriscados. 
No Brasil, tanto a B3 como a Associação Brasileira das Entidades dos 
Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima) têm disponibilizado pesquisas para 
entender o perfil e o comportamento do investidor brasileiro. Essas pesquisas 
fornecem insights valiosos sobre a relação dos brasileiros com o mundo dos 
investimentos e seus hábitos financeiros. 
Em 2018, a B3 realizou um estudo quantitativo e qualitativo intitulado 
"Ecossistema do investidor brasileiro", abrangendo todo o território nacional. Esse 
relatório trouxe informações relevantes sobre o comportamento dos investidores 
brasileiros, auxiliando a compreender os sinais comportamentais e as preferências em 
relação aos investimentos (B3, 2018). 
Por sua vez, a Anbima, em parceria com o Datafolha, produz anualmente o 
relatório "Raio X do Investidor", que oferece uma visão completa da população com 
recortes por classe social, geração, gênero, orientação sexual, etnia e escolaridade. 
Essas informações são essenciais para entender melhor as características e 
particularidades dos diversos segmentos da população em relação aos investimentos. 
Ambos os relatórios são ferramentas valiosas para instituições financeiras, 
investidores e demais interessados em compreender o cenário financeiro e de 
investimentos no Brasil, permitindo embasar estratégias mais adequadas e eficientes 
para atender às necessidades e expectativas dos investidores brasileiros. 
 
 
 
REFERÊNCIA BIBLIOGRÁFICA 
B3. Ecossistema do investidor brasileiro. São Paulo: B3, 2018. Disponível em: 
https://www.b3.com.br/data/files/D0/E6/2F/6D/11E9A6106A14A9A6AC094EA8/Resu
mo-da-Pesquisa-do-Ecossistema-do-Investidor-Brasileiro.pdf. Acesso em: maio 2023. 
BAKER, M.; WURGLER, J. Investor sentiment in the stock market. Journal of 
Economic Perspectives, v. 21, n. 2, p. 129-152, 2007. 
BERGMAN, N. K.; ROYCHOWDHURY, S. Investor sentiment and corporate 
disclosure. Journal of Accounting Research, v. 46,n. 5, p. 1057-1083, 2008. 
DAMÁSIO, A. O livro da consciência. [S. l.]: Círculo de Leitores, 2010. 
KAHNEMAN, D. Rápido e devagar: duas formas de pensar. Rio de Janeiro: Objetiva, 
2012. 
SANTANA, C. V. S. et al. Sentimento do investidor e gerenciamento de resultados no 
Brasil. Revista Contabilidade & Finanças, v. 31, n. 83, p. 283-301, 2020. 
TRANCOSO, M. G. Sentimento do investidor no mercado de capitais português. 
2016. Dissertação (Mestrado em Estudos de Gestão). Escola de Economia e Gestão, 
Universidade do Minho, Braga, 2016. 
YOSHINAGA, C. E. A relação entre índice de sentimento de mercado e as taxas 
de retorno das ações: uma análise com dados em painel. 2009. Tese (Doutorado em 
Administração. Programa de Pós-Graduação em Administração, Faculdade de 
Economia, Administração e Contabilidade, Universidade de São Paulo, São Paulo, 
2009. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
	8 CONCEITOS BÁSICOS
	8.1 Exemplos de indicadores de sentimento de mercado
	8.2 Vantagens e desvantagens do uso dos indicadores de sentimento
	8.3 Aplicações dos indicadores no mercado financeiro
	REFERÊNCIA BIBLIOGRÁFICA