Economia Internacional Cap 11 Maia

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MERCADO DO EURODOLAR
1 ORIGEM
o Mercado do Eurodólar foi produto da Guerra Fria. Em fins da década
de 50, a União Soviética mantinha saldos, em dólares, nos bancos domícilia-
dos nos Estados Unidos. Como a situação política entre esses dois países era
muito tensa, os russos temiam que o governo americano determinasse o con-
gelamento de seus depósitos.
Em face disso, um banqueiro inglês propôs à União Soviética que abrisse
uma conta em dólares, em seu banco, em Londres. Os dólares russos ficariam em
New York como depósito do banco inglês, Assim, esse dinheiro não estaria sujei-
to a um embargo, porque era propriedade britânica. Agora existem duas contas:
a dos russos em Londres e a do banco inglês em New York, ambas em dólares.
2 FUNCIONAMENTO
No parágrafo anterior já mostramos em linhas gerais como funciona o
mercado do eurodólar, Entretanto, com o tempo ele foi crescendo, deixando
de ser apenas umaoperação isolada entre o governo soviético e um banqueiro
inglês. Vamos dar OUt;"Q exemplo que também explica como funciona:
Uma empresa ::-':'~_5arecebe um cheque de US$ 1 milhão como produto
de exportação para c ..:::ras.", Procura um banco francês (por exemplo, o Crédít
Lyonnais) e pede ?2.:::' ,:.;::-':: _=::. conta em seu nome e em dólares na azênci»
desse banco em Paris~~q"''"'é atendida. O Crédit Lyonnaís deposita o cheque
de US$ 1 milhão e_ ..~i:$~;t..a.em seu correspondente em New York (por exem-
plo, Cítibank). ... .
Tanto nesse~~~:t;ii'Ç1i;C!.,!zQmOno da União Soviética, existem duas contas;
a da empre a i~~~~ . z:dóiares, e em Paris, e a do Crédit Lyonnais, tam-
bém em d&ares .~~,;.~ Nev\l York. O banqueiro francês deve aplicar esses
dólares, et:t:?~::. ,.i:~-p:a!"es a terceiros; assim, realiza outras operações
dentro do me1i=~ô~';;..;oo6tar.
3 CARACTERÍS AS FIL mM!ENTAIS
As operações em et rodólar rem as seguintes características:
- as transações são feitas em dólares, fora do território americano. En-
tretanto, os dólares permanecem em poder dos banqueiros estabele-
cidos nos Estados Unidos;
- hoje, elas podem ser realizadas na Europa ou em outros grandes cen-
tros financeiros internacionais, tais como Canadá, Japão, Cingapura,
Hong Kong etc, Londres é a principal praça onde são conduzídas es-
sas operações e a taxa de juros mais comum desse mercado é a Libor,
fixada no mercado londrino;
- todas as operações desse mercado são realizadas numa só moeda, o
dólar. Portanto, não havendo compra e venda de moedas diferentes,
não há: perdas cambiais decorrentes de oscilações de taxas;
- inicialmente eram realizadas apenas por questão de segurança; é o
exemplo dos créditos russos, depositados em New York. Posterior-
mente, a procura por esse mercado ocorreu em função das taxas de
juros. Onde o juro for mais conveniente (nos Estados Unidos ou nc
mercado do eurodólar), o interessado realiza a operação.
4 CRESCIMENTODO MERCADO
- liberdade cambial e monetária na Europa;
- medidas econômicas tomadas pelas autoridades americanas. A pr~;ll
pria origem deveu-se a um provável congelamento de depósitos ~;~
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O crescimento do mercado deu-se em virtude dos seguintes fatos:
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I",JERCADO DO EUROIJÓI.AR 255
sos. Posteriormente, em 1960, o governo americano, procurando esti-
mular o crescimento econômico, reduziu as taxas de juros. Em 1965,
ele impàs restrições a empréstimos estrangeiros. Também tomou ou-
tras medidas, corno o não-pagamento de juros para os depósitos a
vista. Tudo isso fez com que houvesse uma corrida dos capitais depo-
sitados nos Estados Unidos,para o eurodólar;
- déficit do Balanço de Pagamento dos Estados Unidos que tem sido
uma fonte de eurodólares;
- possibilidade de realizar-se operações de eurodólares através de pra-
ças consideradas "paraísos fiscais", onde praticamente não há tribu-
tação;
- aparecimento dos petrodólares que contribuíram com um montante
muito grande para o crescimento do mercado do eurodólar. Os ára-
bes fizeram grandes depósitos em bancos europeus.
Inegavelmente, um fator Importante para o crescimento desse mercado
foi o progresso nos meios de comunicação, que eliminou as distâncias.
5 MONTANTE DOS EUROnÓLARES
o mercado do eurodólar começou modestamente com um montante de
apenas US$ 7 bilhões. Entretanto, foi crescendo, como mostram os números a
seguir:
C__E~ ~ j _ US$bilhões ~
! 1963 7 li!
I 1966 I 601973 182!I 1983 I 1.262 i
i 1989 I 2.703 !L:::~__1 ::~~:J
J. J. Servan Schreiber, em seu livro Desafio mundial, diz que o montaac
de petrodólares que flutuava, em 1978, na Europa e na Ásia, era superíer a
ma.ssa monetária dos Estados Unidos e que o governo americano jánãti era
mais senhor de sua própria moeda.
256 ECONOMIA INTERNACIONAL E COMÉRCIO EXfEmOR
6 MERCADO IMPORTANTE NA ECONOMIA MUNDIAL
o Mercado do Eurodólar tomou-se importante na economia mundial por-
que;
- na verdade.xríou uma nova moeda de caráter ínternacíonal. O euro-
dólar é um dólar que não está sujeito às leis americanas;
- é um mereaéc sem controles governamentais, portanto, governado
pelos a rentes econômicos:
-- é um regulador das taxas de juros. Hoje é mais difícil a um governo
fixar taxas de juros irreais porque os capitais fogem para o mercado
do eurodólar, como já aconteceu com os Estados Unidos.
7 EUROMERCADO
Com o crescimento do Mercado do Eurodólar, outras moedas passaram a
ser operadas nele, tais como marco alemão, franco suíço, ienes etc. Segundo
os economistas James C. Ingram e Robert M. Dunn Jr., em seu livro Interna-
tional econotnics, um terço das operações já não são realizadas em dólares ..
mas em outras moedas. Por isso, está se generalizando a substituição do ter-
mo "Mercado do Eurodólar" por "Euromercado", que também ainda é impro-
prio, porque há operações realizadas em mercados localizados em outros
continentes, como a Ásia, por exemplo.
As operações, no euromercado, podem ser a curto ou a longo prazo. Nc
primeiro caso (curto prazo), a operação é feita em eurocurrency; isto é, corr
recursos obtidos pelos depósitos bancários. No segundo caso (longo prazo). as
operações são feitas com recursos obtidos pela emissão de títulos, denomina
dos eurobonds.
8 TENTATIVA BRASILEIRA - RIO-DÓLAR
O economista Roberto Campos batalhou pela criação do "Rio-dólar', qt..t
funcionaria da seguinte forma:
Os bancos brasileiros teriam agêncías no Rio de Janeiro, .considerader
fora do território brasileiro. Portanto. e.as não estariam sujeitas às leis bras
leiras (são chamadas, internacionalraenre, de agências off-shore).
MERCADO DO EuROnÓLAR 257
Qualquer pessoa, física ou jurídica, brasileira QU estrangeira, poderia man-
ter contas em moedas estrangeiras nessas agências. Assim, os brasileiros trans-
feririam para elas suas contas existentes na Suíça ou nos Estados Unidos.
As pessoas poderiam depositar também os dólares em espécie, guardados
nas caixas-fortes dos bancos.
Haveria um benefício muito. grande para a economia brasileira, que pas-
saria a dispor de recursos acurtopra2ósemrecorrera banqueiros éstrangeí-
ros. Entretanto, haveria necessidade da confiança de que, em hipótese alguma,
o governo brasileiro interferisse nesses bancos, bloqueando, congelando ou to-
mando qualquer medida restrítíva. Como essa confiança não existe, o "Rio-dólar"
não pôde ser criado.