Pousada Projeto.docx

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CENTRO UNIVERSITÁRIO ANHANGUERA DE SANTO ANDRÉ
UNIDADE II
	
 
 
ADMINISTRAÇÃO DE EMPRESAS
4° SEMESTRE
	INTEGRANTES
	 RA
	CAROLINE APARECIDA S. BONADIO
CRISTINA MARQUES DE ALMEIDA
DÉBORA ALVES F. DA SILVA
	0679607313
9918006221
1299115173
	ELAINE NUNES MAIA
	1339455572
	LUIZ CARLOS MUNIZ DE MELO
	1299115165
	
	
	
	
DISCIPLINA
TUTORA:
SANTO ANDRÉ
MAIO DE 2017
RESUMO
Para desenvolver a atividade proposta, que propõe uma análise de viabilidade de investimento para construção de uma pousada, foi necessária uma junção de conhecimentos, ligados a diferentes indicadores. Entre eles Valor Presente Líquido (VPL), Valor Presente Líquido Anualizado (VPLa), Taxa Interna de Retorno (TIR), Payback Simples e Payback Descontado. 
De início considerando as taxas de crescimento para receitas, impostos e gastos. Elaboramos uma projeção para receita operacional líquida, em sequência o fluxo de caixa com todos os dados detalhados no período de quinze anos.
Para saber a viabilidade do projeto e quando os investidores terão retorno do capital investido, utilizamos os indicadores VPL, VPLa, TIR, Payback Simples e Payback Descontado. Onde o VPL mostra quanto o capital investido hoje valerá no futuro, o VPLa é o valor equivalente anual do superávit de caixa proporcionado pelo projeto, TIR tem que ser maior que a taxa de Atratividade (TMA) para o projeto ser viável, Payback Simples mostra o tempo mínimo para se obter retorno de um investimento e o Payback Descontado leva em consideração uma taxa de juros para trazer o fluxo de caixa a valor presente. 
Palavras chaves: Valor Presente Líquido (VPL), Valor Presente Líquido Anualizado (VPLa), Taxa Interna de Retorno (TIR), Payback Simples e Payback Descontado. 
INTRODUÇÃO 
	O estudo apresentado no decorrer do relatório toma como foco principal verificar a viabilidade econômica do projeto de investimento para construção de uma pousada na região nordeste, visto que pesquisas afirmam que 36,9% dos turistas nacionais preverem este destino, percentual maior em comparação com outras regiões do país.
	Considerando um prazo médio de 15 anos para retorno do capital investido, tomaremos como base para calculo das projeções de viabilidade.
	No quadro a seguir expomos de forma clara e resumida todo o capital aplicado no investimento e custos operacionais:
	Investimento Inicial
	R$
	Construção
	R$ 1.583.977,61
	Compra de bens e equipamentos
	R$ 322.265,00
	Outras despesas
	R$ 30.000,00
	Total
	R$ 1.936.242,61
Figura 1 – Investimento inicial/ Fonte: elaborado pelo autor (2016).
	Gastos Operacionais
	R$
	Custo fixo
	R$ 146.084,18
	Custo variável
	R$ 259.705,22
	Despesas
	R$ 324.631,52
	Outros gastos
	R$ 81.157,88
	Total
	R$ 811.578,80
Figura 2 – Gastos Operacionais/ Fonte: elaborado pelo autor (2016).
	Estima-se que todos os gastos (variável, despesas, custo fixo e outros gastos cresçam a uma taxa de 6% por ano, 8% ao ano para receitas operacionais, uma taxa de 10% de impostos sobre a receita de vendas e taxa de atratividade (TMA) de 10% ao ano, sendo o prazo máximo de retorno do capital aplicado de nove anos.
	Percentual de Crescimento
	Gastos
	6%
	Receitas Operacionais
	8%
	Impostos sobre receitas de vendas
	10%
	Taxa mínima de atratividade
	10%
Figura 3 – Percentual de Crescimento/ Fonte: elaborado pelo autor (2016).
	Na pousada haverá três tipos de quartos para os hospedes, sendo o Standart, Luxo e Master, todos com características alinhadas ao perfil dos hospedes. No quadro abaixo expõe detalhes dos valores e médias de diárias e também o total de diárias mensais no período de um ano.
	Quartos
	Valor diária (R$)
	Freq. de Utilização
	Quarto Standart
	R$ 165,20
	55%
	Quarto Luxo
	R$ 249,78
	40%
	Quarto master
	R$ 391,40
	5%
	Valor médio diárias/ (freq.%)
	R$ 210,34
	 
Figura 4 – Quartos e diárias/ Fonte: elaborado pelo autor (2016).
	VOLUME DE DIÁRIAS
	Mês
	1ª sem./ diárias
	2ª sem. Diárias
	3ª sem. diárias
	4ª sem. Diárias
	Total de diárias
	Jan
	172
	172
	306
	172
	822
	Fev
	308
	70
	70
	70
	518
	Mar
	172
	70
	70
	70
	382
	Abr
	70
	172
	70
	70
	382
	Mai
	70
	70
	70
	70
	280
	Jun
	70
	70
	60
	70
	270
	Jul
	70
	70
	70
	140
	350
	Ago
	70
	70
	70
	70
	280
	Set
	70
	70
	70
	70
	280
	Out
	70
	70
	70
	70
	280
	Nov
	70
	70
	70
	172
	382
	Dez
	172
	172
	172
	140
	656
	Total
	 
	4882
Figura 5 – Volume de diárias/ Fonte: elaborado pelo autor (2016).
	Para estudo e comprovação da viabilidade do projeto, usaremos ferramentas administrativas importantes que mostraram uma projeção do futuro do investimento. Entre elas:
Projeção para receita operacional líquida;
Gastos no período de quinze anos;
Fluxo de caixa com entradas e saídas;
Cálculo de VPL (Valor Presente Líquido);
Cálculo de VPLa (Valor Presente Líquido Anualizado);
Cálculo de TIR (Taxa Interna de Retorno);
Cálculo de Playback Simples e Descontado.
DESENVOLVIMENTO
Receita Operacional Líquida
	Entende-se por Receita Operacional Líquida a soma de todas as receitas (entradas) subtraída pelos gastos (gastos fixos, administrativos, impostos e outros). A partir disso, tomamos como base a Receita Operacional Bruta, adquirida pelo valor base do primeiro ano de R$ 1.026.879,88. Nos demais anos um aumento de 8% (conforme dados da figura 3) nas Receitas Operacionais.
	O valor das despesas foi obtido pela somatória de gastos iniciais de R$ 811.578,80 no primeiro ano (conforme dados da figura 2), mais a taxa de 10% de impostos sobre a receita de vendas. Nos demais anos foi considerado um aumento de 6% sobre os Gastos Operacionais.
	A tabela a seguir mostra o estudo detalhado da Receita Operacional Líquida no período de quinze anos.
	Investimento Inicial:
	R$ 1.936.242,61
	RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA
	Ano
	Receita Oper. Bruta
	Total de Despesas
	Receita Oper. Líquida
	1
	R$ 1.026.879,88
	R$ 914.266,79
	R$ 112.613,09
	2
	R$ 1.109.030,27
	R$ 971.176,56
	R$ 137.853,72
	3
	R$ 1.197.752,69
	R$ 1.031.665,21
	R$ 166.087,48
	4
	R$ 1.293.572,91
	R$ 1.095.960,63
	R$ 197.612,28
	5
	R$ 1.397.058,74
	R$ 1.164.305,41
	R$ 232.753,33
	6
	R$ 1.508.823,44
	R$ 1.236.957,85
	R$ 271.865,59
	7
	R$ 1.629.529,31
	R$ 1.314.192,97
	R$ 315.336,34
	8
	R$ 1.759.891,66
	R$ 1.396.303,61
	R$ 363.588,05
	9
	R$ 1.900.682,99
	R$ 1.483.601,61
	R$ 417.081,39
	10
	R$ 2.052.737,63
	R$ 1.576.419,07
	R$ 476.318,56
	11
	R$ 2.216.956,64
	R$ 1.675.109,69
	R$ 541.846,95
	12
	R$ 2.394.313,17
	R$ 1.780.050,18
	R$ 614.262,99
	13
	R$ 2.585.858,23
	R$ 1.891.641,82
	R$ 694.216,41
	14
	R$ 2.792.726,89
	R$ 2.010.312,05
	R$ 782.414,84
	15
	R$ 3.016.145,04
	R$ 2.136.516,22
	R$ 879.628,81
	 Total da Receita Op. Líq.:
	R$ 6.203.479,83
Figura 6 – Receita Operacional Líquida/ Fonte: elaborado pelo autor.
Gastos
	Para cálculo dos gastos foi considerado no primeiro ano o valor total de R$ 811.578,80 (conforme dados da figura 2), nos demais anos teve um aumento de 6% sobre os Gastos Operacionais e de 10% sobre a Receita Operacional de vendas, totalizando o valor de gastos de R$ 21.678.479,66 no período de quinze anos.
	GASTOS
	Anos
	Gastos Operacionais
	Impostos
	Total de Gastos
	1
	R$ 811.578,80
	R$ 102.687,99
	R$ 914.266,79
	2
	R$ 860.273,53
	R$ 110.903,03
	R$ 971.176,56
	3
	R$ 911.889,94
	R$ 119.775,27
	R$ 1.031.665,21
	4
	R$ 966.603,34
	R$ 129.357,29
	R$ 1.095.960,63
	5
	R$ 1.024.599,54
	R$ 139.705,87
	R$ 1.164.305,41
	6
	R$ 1.086.075,51
	R$ 150.882,34
	R$ 1.236.957,85
	7
	R$ 1.151.240,04
	R$ 162.952,93
	R$ 1.314.192,97
	8
	R$ 1.220.314,44
	R$ 175.989,17
	R$ 1.396.303,61
	9
	R$ 1.293.533,31
	R$ 190.068,30
	R$ 1.483.601,6110
	R$ 1.371.145,31
	R$ 205.273,76
	R$ 1.576.419,07
	11
	R$ 1.453.414,02
	R$ 221.695,66
	R$ 1.675.109,69
	12
	R$ 1.540.618,87
	R$ 239.431,32
	R$ 1.780.050,18
	13
	R$ 1.633.056,00
	R$ 258.585,82
	R$ 1.891.641,82
	14
	R$ 1.731.039,36
	R$ 279.272,69
	R$ 2.010.312,05
	15
	R$ 1.834.901,72
	R$ 301.614,50
	R$ 2.136.516,22
	Total: 
	R$ 21.678.479,66
Figura 7 – Gastos/ Fonte: elaborado pelo autor.
Fluxo de Caixa
	FLUXO DE CAIXA
	Mês
	Total de diárias
	Receita Bruta
	Jan
	822
	R$ 172.899,48
	Fev
	518
	R$ 108.956,12
	Mar
	382
	R$ 80.349,88
	Abr
	382
	R$ 80.349,88
	Mai
	280
	R$ 58.895,20
	Jun
	270
	R$ 56.791,80
	Jul
	350
	R$ 73.619,00
	Ago
	280
	R$ 58.895,20
	Set
	280
	R$ 58.895,20
	Out
	280
	R$ 58.895,20
	Nov
	382
	R$ 80.349,88
	Dez
	656
	R$ 137.983,04
	Total (Ano 1):
	R$ 1.026.879,88
Figura 8 – Fluxo de Caixa/ Fonte: elaborado pelo autor.
	Para o cálculo detalhado do Fluxo de Caixa consideramos o volume de diárias nos meses de janeiro a dezembro (conforme dados da figura 5) multiplicado pelo valor médio de diárias de R$ 210,34 (conforme dados da figura 4), obtemos a Receita Operacional Bruta das vendas, nos demais anos foi estimado um aumento de 8%.
	Em sequência, a somatória dos Gastos Operacionais, considerado o aumento de 6% a.a. e de 10% a.a. de imposto sobre a receita de vendas. A somatória das despesas subtraída da Receita Bruta, obteremos a Receita Líquida no período de quinze anos.
	FLUXO DE CAIXA
	Ano
	Receita Bruta
	Gastos
	Impostos
	Total de Despesas
	Receita Líquida
	1
	R$ 1.026.879,88
	R$ 811.578,80
	R$ 102.687,99
	R$ 914.266,79
	R$ 112.613,09
	2
	R$ 1.109.030,27
	R$ 860.273,53
	R$ 110.903,03
	R$ 971.176,56
	R$ 137.853,72
	3
	R$ 1.197.752,69
	R$ 911.889,94
	R$ 119.775,27
	R$ 1.031.665,21
	R$ 166.087,48
	4
	R$ 1.293.572,91
	R$ 966.603,34
	R$ 129.357,29
	R$ 1.095.960,63
	R$ 197.612,28
	5
	R$ 1.397.058,74
	R$ 1.024.599,54
	R$ 139.705,87
	R$ 1.164.305,41
	R$ 232.753,33
	6
	R$ 1.508.823,44
	R$ 1.086.075,51
	R$ 150.882,34
	R$ 1.236.957,85
	R$ 271.865,59
	7
	R$ 1.629.529,31
	R$ 1.151.240,04
	R$ 162.952,93
	R$ 1.314.192,97
	R$ 315.336,34
	8
	R$ 1.759.891,66
	R$ 1.220.314,44
	R$ 175.989,17
	R$ 1.396.303,61
	R$ 363.588,05
	9
	R$ 1.900.682,99
	R$ 1.293.533,31
	R$ 190.068,30
	R$ 1.483.601,61
	R$ 417.081,39
	10
	R$ 2.052.737,63
	R$ 1.371.145,31
	R$ 205.273,76
	R$ 1.576.419,07
	R$ 476.318,56
	11
	R$ 2.216.956,64
	R$ 1.453.414,02
	R$ 221.695,66
	R$ 1.675.109,69
	R$ 541.846,95
	12
	R$ 2.394.313,17
	R$ 1.540.618,87
	R$ 239.431,32
	R$ 1.780.050,18
	R$ 614.262,99
	13
	R$ 2.585.858,23
	R$ 1.633.056,00
	R$ 258.585,82
	R$ 1.891.641,82
	R$ 694.216,41
	14
	R$ 2.792.726,89
	R$ 1.731.039,36
	R$ 279.272,69
	R$ 2.010.312,05
	R$ 782.414,84
	15
	R$ 3.016.145,04
	R$ 1.834.901,72
	R$ 301.614,50
	R$ 2.136.516,22
	R$ 879.628,81
Figura 9 – Fluxo de Caixa/ Fonte: elaborado pelo autor.
	O gráfico abaixo expõe visivelmente o crescimento das Receitas Brutas (8%) versos o do total de gastos no período de quinze anos.
Figura 10 – Fluxo de Caixa/ Fonte: elaborado pelo autor.
Valor Presente Líquido (VPL)
	O Valor Presente Líquido (VPL) é uma fórmula matemática-financeira usada para calcular o valor do dinheiro no período estipulado, pois o dinheiro no futuro vale menos que o aplicado no tempo presente.
	A fórmula para cálculo do VPL é:
VPL 
	Onde: 
	C = Capital investido; FC = Fluxo de caixa; i = Taxa de juros (TMA); n = período de tempo.
	Logo, obtemos:
	Investimento:
	R$ 1.936.242,61
	TMA:
	10%
	 
	Fluxo de Caixa Anual
	Ano
	Receita Líquida
	1
	R$ 112.613,09
	2
	R$ 137.853,72
	3
	R$ 166.087,48
	4
	R$ 197.612,28
	5
	R$ 232.753,33
	6
	R$ 271.865,59
	7
	R$ 315.336,34
	8
	R$ 363.588,05
	9
	R$ 417.081,39
	10
	R$ 476.318,56
	11
	R$ 541.846,95
	12
	R$ 614.262,99
	13
	R$ 694.216,41
	14
	R$ 782.414,84
	15
	R$ 879.628,81
	VPL do Projeto
	R$ 533.095,91
Figura 11 – VLP do Projeto/ Fonte: elaborado pelo autor.
	O valor do VPL obtido, afirma que o valor do lucro do capital investido no período de quinze anos valerá apenas R$ 533.095,91, considerado a Taxa de Atratividade de 10%.
Valor Presente Líquido Anualizado (VPLa)
	O Valor Presente Líquido Anualizado (VPLa) representa o valor real do investimento, expectativa de ganho. Trata-se de um indicador usado como método de avaliação de viabilidade de investimento – determina uma série anual uniforme que equivale aos valores que serão desembolsados no decorrer da prática do projeto.
	VPLa é o valor equivalente anual do superávit de caixa proporcionado pelo projeto.
	A fórmula para cálculo do VPL é:
VPLa 
	Onde:
	VPLa = Valor Presente Líquido Anualizado; VPL = Valor Presente Líquido; i = Taxa de juros; t = Tempo de duração.
	Logo, 
VPLa = R$ 533.095,91 . 
VPLa = R$ 70. 085,03
Taxa Interna de Retorno (TIR)
	A taxa Interna de Retorno (TIR) de forma simplificada representa a taxa de retorno do investimento em questão. Ou seja, a TIR tem que ser maior que a taxa de Atratividade (TMA) para o projeto ser viável.
	A sua fórmula matemática é expressa por:
0 
	Onde: 	C é o capital investido, FC é fluxo de caixa e n o período de tempo.
	Logo:
	Investimento:
	R$ 1.936.242,61
	Fluxo de Caixa Anual
	Ano
	Receita Líquida
	1
	R$ 112.613,09
	2
	R$ 137.853,72
	3
	R$ 166.087,48
	4
	R$ 197.612,28
	5
	R$ 232.753,33
	6
	R$ 271.865,59
	7
	R$ 315.336,34
	8
	R$ 363.588,05
	9
	R$ 417.081,39
	10
	R$ 476.318,56
	11
	R$ 541.846,95
	12
	R$ 614.262,99
	13
	R$ 694.216,41
	14
	R$ 782.414,84
	15
	R$ 879.628,81
	TIR do Projeto
	13,15%
Figura 12 – TIR do Projeto/ Fonte: elaborado pelo autor.
	O percentual de 13,15% (TIR) representa a taxa de retorno do investimento, visto que o percentual mínimo seria de 10% para a viabilidade do projeto. Concluímos como mais um ponto positivo para realização do projeto em estudo.
Payback Simples
	Período de Payback ou Tempo de Payback , é o tempo fundamental para que se tenha resultado sobre o capital aplicado em um projeto. 
	Logo, a partir do cálculo de investimento e retorno conforme dados da tabela abaixo, comprova que no decorrer de nove anos o retorno será maior que o do capital investido. Consequentemente, os retornos obtidos viabilizam como proveitosa a realização do projeto. 
	PAYBACK SIMPLES
	Ano
	Investimento
	Retorno
	Acumulado
	0
	R$ 1.936.242,61
	0
	-R$ 1.936.242,61
	1
	R$ 1.936.242,61
	R$ 112.613,09
	-R$ 1.823.629,52
	2
	R$ 1.823.629,52
	R$ 137.853,72
	-R$ 1.685.775,80
	3
	R$ 1.685.775,80
	R$ 166.087,48
	-R$ 1.519.688,32
	4
	R$ 1.519.688,32
	R$ 197.612,28
	-R$ 1.322.076,04
	5
	R$ 1.322.076,04
	R$ 232.753,33
	-R$ 1.089.322,71
	6
	R$ 1.089.322,71
	R$ 271.865,59
	-R$ 817.457,12
	7
	R$ 817.457,12
	R$ 315.336,34
	-R$ 502.120,78
	8
	R$ 502.120,78
	R$ 363.588,05
	-R$ 138.532,73
	9
	R$ 138.532,73
	R$ 417.081,39
	R$ 278.548,66
	10
	R$ 278.548,66
	R$ 476.318,56
	R$ 197.769,90
	11
	R$ 197.769,90
	R$ 541.846,95
	R$ 344.077,05
	12
	R$ 344.077,05
	R$ 614.262,99
	R$ 270.185,94
	13
	R$ 270.185,94
	R$ 694.216,41
	R$ 424.030,47
	14
	R$ 424.030,47
	R$ 782.414,84
	R$ 358.384,37
	15
	R$ 358.384,37
	R$ 879.628,81
	R$ 521.244,44
Figura 13 – Payback Simples/ Fonte: elaborado pelo autor.
Payback Descontado
	Diferente do cálculo do Payback Simples, o Payback descontado leva em consideração que o valor aplicado no presente será diferente do recurado no futuro, logo esse leva em consideração uma taxa de juros para trazer o fluxo de caixa a valor presente. 
	Portanto, obtemos que pelo Payback Descontado o retorno do capital investido no projeto seria a partir de treze anos.
	PAYBACK DESCONTADO
	Ano
	Fluxo de Caixa Livre (FCL) X
	Valorpresente do FCL
	Valor presente do FCL acumulado
	0
	-R$ 1.936.242,61 
	-R$ 1.936.242,61
	-R$ 1.936.242,61
	1
	 112.613,09 
	R$ 102.375,54
	-R$ 1.833.867,07
	2
	 137.853,72 
	R$ 113.928,69
	-R$ 1.719.938,38
	3
	 166.087,48 
	R$ 124.783,98
	-R$ 1.595.154,40
	4
	 197.612,28 
	R$ 134.971,85
	-R$ 1.460.182,55
	5
	 232.753,33 
	R$ 144.521,51
	-R$ 1.315.661,05
	6
	 271.865,59 
	R$ 153.461,04
	-R$ 1.162.200,01
	7
	 315.336,34 
	R$ 161.817,40
	-R$ 1.000.382,60
	8
	 363.588,05 
	R$ 169.616,51
	-R$ 830.766,09
	9
	 417.081,39 
	R$ 176.883,22
	-R$ 653.882,87
	10
	 476.318,56 
	R$ 183.641,43
	-R$ 470.241,45
	11
	 541.846,95 
	R$ 189.914,05
	-R$ 280.327,40
	12
	 614.262,99 
	R$ 195.723,12
	-R$ 84.604,28
	13
	 694.216,41 
	R$ 201.089,76
	R$ 116.485,49
	14
	 782.414,84 
	R$ 206.034,28
	R$ 322.519,77
	15
	 879.628,81 
	R$ 210.576,14
	R$ 533.095,91
	Taxa Atratividade (TMA):
	10%
	
Figura 14 – Payback Descontado/ Fonte: elaborado pelo autor.
CONCLUSÃO
	O Brasil atualmente vive um momento delicado na economia com fortes recessões em vários setores, porém as expectativas para os próximos anos são de melhorias. Levando em consideração se a economia americana assegure a taxa de expansão média entre 2% e 2,2% nos três anos seguintes e o no Brasil, o governo levar adiante os ajustes para fortalecer a economia o Brasil iniciará um ciclo de crescimento de 2017 para 2018. Podendo crescer Brasil aproximadamente 0,48% a 0,49% em 2017 segundo dados do Banco Central, ingressando em terreno positivo de fato, em 2018, ano em que a economia poderá avançar 2,3%.
	Nos gráficos apresentados a seguir mostram um crescimento médio em diferentes setores entre os anos de 2016 – 2025, segundo o EPE (Empresa de Pesquisa Energética) e destaques no setor de serviços.
Figura 15- Projeção de Crescimento Médio/Fonte: Empresa de Pesquisa Energética (EPE)
Figura 16- Projeção da Evolução Setorial na economia/Fonte: Empresa de Pesquisa Energética (EPE).
	A partir das pesquisas expostas acima sobre a economia brasileira e estudo dos indicadores para definir a viabilidade do projeto, destacamos como proveitosa e que trarão grandes lucros aos investidores. Visto que:
	Para o projeto ser viável o valor de VPL teria que ser maior que 0 (VPL > 0), obtemos um VPL = R$ 533.095,91, já o indicador TIR teria que ser maior que a Taxa de Atratividade (TIR > TMA), temos que a TMA = 10% e obtemos uma TIR = 13,15%, quanto ao Payback Simples foi estipulado nove anos para retorno do investimento e Payback Descontado treze anos, entrando no período de tempo estipulado pelos investidores de quinze anos. 
REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS
Como a análise do Valor Presente Líquido Anualizado (VPLa) ajuda no processo de avaliação de viabilidade de investimento?. Disponível em: https://www.treasy.com.br/blog/o-que-e-vpla. Acesso em 20 de maio de 1017.
Tempo de Payback. Disponível em: http://fazaconta.com/payback.htm. Acesso em 20 de maio de 1017.
O que é e Como Calcular a Taxa Interna de Retorno (TIR). Disponível em: http://blog.luz.vc/o-que-e/taxa-interna-de-retorno-tir/. Acesso em 20 de maio de 1017.
Exercícios resolvidos e comentados. Disponível em: http://renatoaulasparticulares.com.br/exercicios.htm#exerc_8. Acesso em 20 de maio de 1017.
O que é e Como Calcular o Valor Presente Líquido (VPL). Disponível em: http://blog.luz.vc/o-que-e/o-que-e-e-como-calcular-o-valor-presente-liquido/. Acesso em 20 de maio de 1017.
Brasil volta a crescer em 2018, mas sem compensação do PIB per capita. Disponível em:
http://www.valor.com.br/valor-investe/casa-das-caldeiras/4418514/brasil-volta-crescer-em-2018-mas-sem-compensacao-do-pib-cap. Acesso em 20 de maio de 1017.
Caracterização do Cenário Macroeconômico para os próximos 10 anos (2016-2025). Disponível em: http://www.epe.gov.br/mercado/Documents/S%C3%A9rie%20Estudos%20de%20Energia/DEA%2008-16%20-%20Cen%C3%A1rio%20macroecon%C3%B4mico%202016-2025.pdf. Acesso em 20 de maio de 1017.