V1 .1 V2 SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL (2)

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1. Sistema Financeiro Nacional
1 Estrutura do SFN
2 Subsistema normativo
3 Subsistema de intermediação
4 Títulos públicos negociados no MF
5 Principais papéis privados negociados no MF
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1 - Conceito do SFN
Conjunto de instituições financeiras e instrumentos financeiros que visam transferir recursos dos agentes econômicos (pessoas, empresas, governo) superavitários para os deficitários.
O Sistema Financeiro é conceituado como um conjunto de instituições que se dedicam, de alguma forma, ao trabalho de propiciar condições satisfatórias para a manutenção de um fluxo de recursos entre poupadores e investidores (FORTUNA, 2008).
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3.1 - Estrutura do SFN
Órgão normativo máximo: CMN
Lei de Reforma Bancária de 1964
Lei do Mercado de Capitais de 1965
Lei de criação dos Bancos Múltiplos de 1988
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Estrutura do SFN
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SISTEMA
FINANCEIRO
NACIONAL
(SFN)
SUBSISTEMA
NORMATIVO
SUBSISTEMA DE
INTERMEDIAÇÃO
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Estrutura do SFN
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SUBSISTEMA
NORMATIVO
CONSELHO MONETÁRIO
NACIONAL (CMN)
BANCO CENTRAL 
(BACEN)
(CVM) COMISSÃO 
VALORES
MOBILIÁRIOS 
INSTITUIÇÕES
ESPECIAIS
B.B.
BNDES
CEF
Comissões
Consultivas
Responsável pelo
funcionamento do 
Mercado Financeiro e
de suas Instituições.
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Estrutura do SFN
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Instituições
Financeiras Bancárias
SUBSISTEMA
DE
INTERMEDIAÇÃO
Instituições
Financeiras não
Bancárias
Instituições
Auxiliares
Instituições não
Financeiras
Composto pelas instituições
bancárias e não bancárias
que atuam em operações de
intermediação financeira.
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CMN ( Conselho Monetário Nacional)
FINALIDADE PRINCIPAL: Formulação de toda a política de moeda e do crédito, objetivando atender aos interesses econômicos e sociais do país.
Fixar diretrizes e as normas da política cambial
Mercado de capital
Regulamentar as operações de câmbio
Controlar a paridade da moeda e o equilíbrio do Balanço de Pagamentos
Regulamentar as taxas de juros
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CMN ( Conselho Monetário Nacional)
Regular a constituição e o funcionamento das instituições financeiras
Fixar índices de encaixe, capital mínimo e normas de contabilização
Acionar medidas de prevenção ou correção de desequilíbrios
Disciplinar o crédito e orientar na aplicação dos recursos
Regular as operações de redesconto e as operações no mercado aberto
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CMN
Composto por:
Ministro da Fazenda	
Ministro de Planejamento
Presidente do Banco Central
Comissões Consultivas: assessoram em assuntos tais como:
Assuntos Bancários
Mercado de Capitais e Mercados Futuros
Crédito Rural
Crédito Industrial
Política Monetária
Política Cambial
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BACEN 
Executor das políticas traçadas pelo CMN e órgão fiscalizador do SFN.
Banco fiscalizador e disciplinador do (MF) Mercado Financeiro.
Banco que aplica penalidades, na intervenção e na liquidação extrajudicial de instituições financeiras.
Banco gestor do SFN ao expedir normas e autorizações e promover o controle das instituições financeiras.
Banco executor da política monetária.
Banco do Governo.
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Atribuições do BACEN
Fiscalizar as instituições financeiras.
Autorizar o funcionamento, instalação e transferência de sedes, fusões e incorporações das IF.
Realizar e controlar operações de redesconto e as de empréstimo no âmbito das IF bancárias.
Emitir dinheiro e controlar a liquidez do mercado.
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Atribuições do BACEN
Controlar o crédito, os capitais estrangeiros e receber os depósitos compulsórios dos bancos.
Efetuar operações de compra/venda de títulos públicos e federais.
Supervisionar o sistema de compensação de cheques.
Receber depósitos compulsórios das IF e executar operações de política monetária.
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Funções Básicas da CVM (Comissão de Valores Mobiliário)
Incentivar a poupança no mercado acionário.
Estimular o funcionamento das bolsas de valores e das instituições operadoras do mercado acionário.
Assegurar a lisura nas operações de compra/venda de valores mobiliários.
Promover a expansão dos negócios do mercado acionário.
Proteger aos investidores do mercado acionário.
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Contabilidade para CVM (Comissão de Valores Mobiliário)
Contabilidade é, objetivamente, um sistema de informação e avaliação destinado a prover seus usuários com demonstrações e análises de natureza econômica, financeira, física e de produtividade, com relação à entidade objeto de contabilização.
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Atuação da CVM (Comissão de Valores Mobiliário)
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CVM
Instituições Financeiras
do Mercado
Companhias de
Capital Aberto
Investidores
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Banco do Brasil
Sociedade Anônima de capital misto, controlada pela União. Até 1986 foi considerada uma autoridade monetária, atuando na emissão de moeda. O privilégio foi revogado por decisão do CMN.
Agente financeiro do Governo Federal: na execução de sua política creditícia e financeira sob a supervisão do CMN Conselho Monetário Nacional.
Banco Comercial: pode exercer atividades próprias dessas instituições.
Banco de Investimento e Desenvolvimento: financia atividades rurais, industriais, comerciais e de serviços, além de fomentar a economia de diferentes regiões.
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BNDES
Empresa pública vinculada ao Ministério do Planejamento, principal instrumento de médio e longo prazo de execução da política de financiamento do Governo Federal.
Objetivo: reequipar e fomentar empresas de interesse ao desenvolvimento do país.
Atua através de agentes financeiros, pagando uma comissão chamada del credere.
Esses agentes são co-responsáveis na liquidação da dívida junto ao BNDES.
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BNDES
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FINAME
Agência Especial
de Financiamento
Industrial
EMBRAMEC
Mecânica
Brasileira S.A.
FIBASA
Insumos Básicos
S.A. - Financiam.
e Participações
IBRASA
Investimentos
Brasileiros S.A.
BNDES Participações S.A. - BNDESPAR
F U S Ã O
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BNDESPAR
OBJETIVO: Promover a capitalização da empresa nacional por meio de participações acionárias alternativamente ao o financiamento, O BNDESPAR compra ações das empresas, injetando recursos próprios (não exigíveis) para financiar seus investimentos. 
Após consolidado o investimento, o banco vende as ações adquiridas no mercado.
Outra forma de atuação é a garantia oferecida no
lançamento público de novas ações e financiamento;
Para que os acionistas venham a subscrever o 
aumento de capital da empresa.
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CEF 
As caixas econômicas são instituições financeiras públicas, autônomas e que apresentam um claro objetivo social.
A CEF executa atividades características dos bancos comerciais e múltiplos.
A CEF é o principal agente do SFH, atuando no financiamento da casa própria.
O SFH foi criado em 1964 e , com a extinção do BNH, a CEF se transformou no seu órgão executivo.
Os recursos para o SFH são originados pelo FGTS, cadernetas de poupança e fundos próprios dos agentes financeiros.
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CEF
Outros objetivos da CEF:
Administrar com exclusividade os serviços de loterias federais
Constituir-se no principal arrecadador do FGTS
Ter o monopólio das operações de penhor, que são empréstimos garantidos com bens de valor e alta liquidez como joias, metais preciosos, pedras preciosas, etc..
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3.3 - Subsistema de Intermediação
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Instituições
Financeiras Bancárias
Instituições Financeiras não Bancárias
Instituições Auxiliares
Instituições não Financeiras
Composto pelas instituições bancárias e não bancárias que atuam em operações de intermediação financeira.
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Instituições Financeiras Bancárias
Bancos Comerciais: 
Constituídas em forma de S.A.
Executam operações de crédito de curto prazo
Capacidade de criar moeda
Tendência a concentração via fusões
Prestação de serviços, pagamento de cheques, cobranças, transferências, ordens de pagamentos, aluguel de cofres, custódia de valores, operações de câmbio
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Instituições Financeiras Bancárias
Bancos Comerciais: Classificação:
Bancos
de varejo: trabalham com muitos clientes
Bancos de negócios: voltados a grandes operações
Private bank: atende pessoas físicas de renda/patrimônio elevado
Personal bank: atende pessoas físicas de renda elevada e pequenas e médias empresas
Corporate bank: atende pessoas jurídicas de grande porte 
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Instituições Financeiras Bancárias
Bancos Múltiplos: 
formados com base nas atividades (carteiras) de quatro instituições:
 banco comercial, banco de investimento e desenvolvimento, sociedade de crédito, financiamento e investimento e sociedade de crédito imobiliário.
Para ser configurada como Banco Múltiplo, uma instituição deve operar pelo menos duas das carteiras mencionadas, sendo uma delas a de Banco Comercial ou Banco de Investimento.
Sua criação foi uma evolução do mercado, que mostrava que a segregação de operações impunha restrições ao setor financeiro com grandes disponibilidades em algumas IF e déficits em outras.
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Instituições Financeiras não Bancárias
Não têm capacidade de criação de moeda.
Bancos de Investimento: grandes fornecedores de créditos de médio e longo prazo, suprindo os agentes carentes de recursos com fundos para capital de giro e capital fixo.
Realizam operações de maior escala como repasse de recursos oficiais e recursos do exterior.
Avais, fianças, custódias, administração de carteiras de títulos e valores mobiliários, etc.
Usam recursos de terceiros provenientes da colocação de CDB, vendas de cotas de fundos de investimento, empréstimos contratados no país e no exterior.
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Instituições Financeiras não Bancárias 
Não têm capacidade de criação de moeda.
Bancos de Desenvolvimento: instituições públicas estaduais que visam promover o desenvolvimento econômico e social da região de atuação.
Apoiam o setor privado da economia por meio de empréstimos, financiamentos e arrendamento mercantil.
Sua constituição e funcionamento dependem de autorização do Banco Central.
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Instituições Financeiras não Bancárias
Sociedades de Crédito, Financiamento e Investimento: conhecidas como financeiras, dedicam-se a financiar bens duráveis às pessoas físicas por meio do mecanismo de crédito direto ao consumidor (CDC).
Além dos recursos próprios, a fonte de recursos destas IF, consiste no aceite e colocação de Letra de Cambio no mercado.
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A letra de câmbio é uma espécie de título de crédito, ou seja, representa uma obrigação pecuniária (dj. Dinheiro; que se refere a dinheiro ou pode ser representado por ele: indenização pecuniária; valor pecuniário; Refere-se à forma de pagamento que deve ser feita em dinheiro.) , sendo desta autônoma.
A emissão da letra de câmbio é denominada saque; por meio dele, o sacador (quem emite o título), expede uma ordem de pagamento ao sacado (pessoa que deverá paga-la), que fica obrigado, havendo aceite , a pagar ao tomador (um credor específico), o valor determinado no título.
As LC são emitidas pelo devedor e aceitas pela IF.
Crédito com interveniência: a IF compra os créditos comerciais de uma loja. A empresa comercial emite as LC e a financeira as aceita. 
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Instituições Financeiras não Bancárias
Sociedades de Arrendamento Mercantil: realizam operações de leasing de bens nacionais, adquiridos de terceiros e destinados ao uso dos arrendatários.
Os recursos são levantados pela emissão de debêntures e empréstimos no país e no exterior.
Os principais tipos de leasing são:
Operacional: similar a um aluguel, realizado pelas empresas fabricantes dos bens
Financeiro: realizado por bancos múltiplos e sociedades de arrendamento mercantil. No final do prazo pode ser exercido o direito de compra pelo valor residual
Lease - back: venda e aluguel automático de um bem.
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Instituições Financeiras não Bancárias 
Não têm capacidade de criação de moeda.
Cooperativas de Crédito: voltadas a viabilizar créditos a seus associados, além de prestar determinados serviços.
Sociedades de Crédito Imobiliário: voltam-se ao financiamento de operações imobiliárias, que envolvem compra e venda de imóveis. Prestam apoio a outras operações do setor imobiliário como loteamentos, incorporações, etc. Os recursos são levantados por meio de letras imobiliárias e cadernetas de poupança.
Associações de Poupança e Empréstimo: IF que atuam também na área habitacional, por meio de financiamentos imobiliários.
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SBPE
Sistema Brasileiro de Poupança e Empréstimo
CEF
Sociedades
de
Crédito
Imobiliário
Associações
de 
Poupança e
Empréstimo
Bancos
Múltiplos
A captação de recursos destas instituições é feita através das cadernetas de poupança e dos fundos provenientes do FGTS
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INSTITUIÇÕES
AUXILIARES
Bolsas
de
Valores
Sociedades 
Corretoras
de Valores
Mobiliários
Sociedades
Distribuidoras
de Valores
Mobiliários
Agentes
Autônomos
de
Investimento
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Bolsas de Valores
Proporcionam liquidez aos títulos negociados, atuando por meio de pregões contínuos.
Têm responsabilidade pela fixação de preços justos, formados pelo mecanismo da oferta e da procura.
Obrigam-se a divulgar todas as operações realizadas no menor tempo possível.
Atuam em diversos tipos de mercados:
A vista
A termo
Opções
Futuros
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Mercado de Balcão: resume operações realizadas 
 com diversos papeis, sem necessidade de registro
em bolsa. Não possui lugar físico.
As Caixas de Liquidação (clearing) atuam nos pregões e têm a função de registrar, liquidar e compensar as diversas operações.
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Sociedades Corretoras
Instituições que efetuam, com exclusividade, a intermediação financeira nos pregões das bolsas de valores, das quais são associadas, por meio da compra de um título patrimonial.
Promovem ou participam de lançamentos públicos de ações.
Administram e custodiam carteiras de títulos e valores.
Organizam e administram fundos e clubes de investimento.
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Sociedades Corretoras 
Efetuam a intermediação em títulos e valores mobiliários.
Efetuam compra/venda de metais preciosos.
Operam em bolsas de mercadorias e futuros.
Operam em câmbio.
Prestam assessoria técnica em assuntos inerentes ao mercado financeiro.
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Outras Instituições Auxiliares
Sociedades distribuidoras: também intermediam em títulos e valores mobiliários, assemelhando-se seus objetivos aos das corretoras.
Intermediação em títulos e valores mobiliários de renda fixa e variável.
Operações no mercado aberto.
Participação em lançamento público de ações.
Agentes autônomos de investimentos:
são pessoas físicas credenciadas pelas IF intermediadoras para atuarem na colocação de títulos e valores mobiliários e outros serviços, pelo recebimento de uma comissão. 
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Instituições não Financeiras
Sociedades de Fomento comercial: conhecidas como empresas de factoring, são empresas comerciais que operam por meio da compra de duplicatas, cheques e outros títulos, de forma similar ao desconto bancário. A empresa de factoring assume o risco do título negociado. 
Seus recursos são empréstimos bancários ou fundos próprios.
Companhias Seguradoras: são consideradas no sistema financeiro porque têm a obrigação de aplicar parte de suas reservas no mercado de capitais.
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3.4 -Títulos Públicos negociados 
no Mercado Financeiro
São títulos federais, estaduais e municipais.
Os títulos federais são adquiridos no mercado primário por meio de leilões promovidos pelo BC e podem, posteriormente, ser negociados no mercado secundário para outras instituições financeiras ou não financeiras.
Consecução da política monetária do Governo, regulando o fluxo dos meios de pagamento da economia.
Financiar o déficit orçamentário e de caixa do Governo.
Prover fundos ao Governo para investimentos públicos.
Os títulos estaduais e municipais atendem os mesmos objetivos, exceto o de gestão monetária.
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Títulos Públicos negociados no Mercado Financeiro
Os Títulos da Reforma Agrária, foram criados
para indenizar proprietários de terras desapropriadas pelo Governo Federal, conforme a política de Reforma Agrária. Têm pouca credibilidade e se negociam com deságio.
Os Certificados de Privatização foram emitidos pelo Tesouro Nacional para promover a aquisição de ações de empresas estatais em seu processo de privatização.
 Foram colocadas compulsoriamente nas IF privadas, companhias de seguros e de assistência privada. Negociados com deságio.
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Principais papéis privados negociados no Mercado Financeiro
Ações
Debêntures
Letras de Câmbio
Certificados de Depósitos Bancários (CDB)
Recibos de Depósitos Bancários (RDB)
Certificados de Depósitos Interfinanceiros (CDI)
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Ações: menor parcela do capital social de uma S.A. Têm valores negociáveis e são distribuídos aos subscritores de acordo com sua participação monetária. Podem ser emitidas com e sem valor nominal.
Ações ordinárias: com direito a voto. Dividendo obrigatório fixado por lei ou o indicado nos estatutos.
Ações Preferenciais: sem direito a voto.
Preferência no recebimento dos dividendos
Preferência no reembolso do capital
Ações de Gozo ou Fruição: montante em ações, que caberia aos acionistas em caso de dissolução da companhia.
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Vantagens dos investidores em ações
Dividendos: parte dos resultados da empresa, pago aos acionistas em dinheiro no final de cada exercício social.
Bonificação: emissão e distribuição gratuita aos acionistas, em quantidades proporcionais ao capital, de novas ações resultantes de aumento de capital pela incorporação de reservas.
Valorização: valorização das ações no mercado.
Direito de subscrição: direito que cabe aos atuais acionistas de serem previamente consultados em todo aumento de capital.
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Principais papéis privados negociados no MF 
Depositary Receipts: (recibo depositário) são recibos de depósitos de ações depositadas em custódia em uma instituição financeira custodiante, responsável por manter a guarda dos títulos. O Depositary Receipts é emitido com base nesse lastro de ações, por um banco depositário no exterior.
ADR: American Depositary Receipt (recibo depositário Americano) , são recibos lançados em Estados Unidos.
IDR: Internacional DR, são recibos emitidos em outros países.
BDR: recibos representativos de valores mobiliários emitidos no país, por empresas sediadas no exterior e negociados no Brasil.
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Principais papéis privados negociados no MF
Commercial Papers: ( comercio de papel) nota promissória de curto prazo emitida por sociedade tomadora de recursos para financiar seu capital de giro. 
A garantia do título é o desempenho da empresa e os títulos podem ser adquiridos pelas IF para sua própria carteira ou para repasse aos seus clientes. 
Export Notes: representa a cessão de créditos de contratos de exportação de empresas brasileiras. O exportador transfere a um investidor, por este título, seus direitos sobre uma exportação realizada recebendo em troca o pagamento em moeda nacional. Este título é negociável no MF.
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Principais papéis privados negociados no MF
Debêntures: títulos de crédito emitidos por sociedades anônimas, tendo por garantia seus ativos. Os recursos gerados por esta emissão se usam para o financiamento do capital de giro e o capital fixo das empresas. 
Oferecem juros, participação nos lucros e prêmios de reembolso. Se emitidas com cláusula de conversibilidade, por opção do debenturista, a debênture é resgatada no vencimento em dinheiro ou em seu equivalente em ações.
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Letras de Câmbio: são emitidas pelos financiados dos contratos de crédito. Após do aceite, a LC é vendida a investidores através do MF. Principal fonte de recursos para financiar bens duráveis (CDC), utilizadas pelas Sociedades Financeiras.
Certificados de Depósitos Bancários (CDB): é uma obrigação de pagamento futura de um capital aplicado em depósito a prazo fixo em IF. Transferível.
Recibos de Depósitos Bancários (RDB): similar ao anterior, intransferível, obrigatoriamente nominativos.
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Certificados de Depósitos Interfinanceiros (CDI): títulos emitidos pelas instituições que participam do mercado financeiro.
As taxas negociadas não sofrem normalmente intervenções oficiais diretas, refletindo as expectativas do mercado com relação ao comportamento das taxas de juros da economia.
A taxa CDI pode ser entendida como taxa básica do mercado financeiro que influencia a formação das demais taxas de juros.
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