Exercícios de Administração Financeira

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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA – EXERCÍCIOS 
 
1) Com relação ao beta (β), podemos afirmar: 
a) é a melhor indicação do risco diversificável 
b) nada nos diz a respeito do risco do ativo 
c) trata-se apenas de uma grandeza estatística que não tem relação alguma com a 
Administração Financeira 
d) dá uma perfeita indicação do risco sistemático 
e) representa o risco total do ativo ou de uma carteira de ativos 
 
2) O risco de mercado se desdobra em dois outros tipos de risco, quais sejam: 
a) risco de crédito e risco de liquidez 
b) risco sistemático e risco não sistemático 
c) risco operacional e risco de liquidez 
d) risco de crédito e risco cambial 
e) risco sistemático e risco diversificável 
 
3) Podemos considerar no cálculo do beta (β) de um ativo, através da equação do 
CAPM, exceto: 
a) o beta (β) de mercado (βm) 
b) o retorno esperado do ativo (Ra) 
c) o retorno de um ativo livre de risco (Rf) 
d) o retorno esperado de mercado (Rm) 
e) o desvio padrão (σ) do ativo 
 
4) Assinale a alternativa correta: 
a) não existe no mercado nenhum ativo que possamos considerar como livre de risco 
b) não existe qualquer relação matemática que possa relacionar ativo livre de risco 
com seu risco sistemático 
c) o modelo CAPM é muito utilizado no mercado para se avaliar o preço de um ativo 
d) o risco não sistemático não pode ser diversificável 
e) risco sistemático e risco diversificável possuem o mesmo conceito 
 
5) Com relação à Reta de Mercado de Títulos (SML), podemos afirmar: 
a) em condições de equilíbrio, os títulos estão avaliados de acordo com o mercado 
b) em condições de equilíbrio, é possível termos ativos de mesmo risco sistemático 
com retornos diferentes 
c) em condições de equilíbrio, um ativo com beta igual a 1 (β =1), não 
necessariamente, terá retorno igual ao retorno de mercado 
d) em condições de equilíbrio, para um mesmo retorno, teremos um mesmo risco (β) 
e) em condições de equilíbrio, um ativo com β > 1 indica que o ativo possui risco maior 
do que o risco de mercado 
 
6) O risco sistemático: 
a) não é diversificável 
b) não afeta o retorno do ativo 
c) equivale risco total do ativo 
d) pode-se reduzir através da diversificação 
e) atinge a todos os ativos do mercado 
 
7) O risco total de um ativo financeiro pode ser calculado através: 
a) da Covariância 
b) da Média Ponderada (pela sua participação na carteira de ativos) 
c) pelo Coeficiente de Correlação 
d) pelo Desvio Padrão 
e) pelo Coeficiente de Determinação 
 
8) Mede o quanto a variável independente explica a variável dependente: 
a) a Covariância 
b) a Variância 
c) o Coeficiente de Correlação 
d) o Desvio Padrão 
e) o Coeficiente de Determinação 
 
9) O Retorno Esperado de um Ativo pode ser calculado através: 
a) da Covariância 
b) da Média Ponderada (ponderada pela participação de cada ativo na carteira) 
c) pelo Coeficiente de Correlação 
d) pelo Desvio Padrão 
e) pelo Coeficiente de Determinação 
 
10) O Retorno Esperado de uma Carteira de Ativos (Portfólio) pode ser calculado 
através: 
a) da Covariância 
b) da Média (ponderada pela participação de cada ativo na carteira) 
c) pelo Coeficiente de Correlação 
d) pelo Desvio Padrão 
e) pelo Coeficiente de Determinação 
 
11) O Risco de uma Carteira de Ativos (Portfólio) pode ser calculado considerando-se: 
a) a Covariância, apenas 
b) a Média (ponderada pela participação de cada ativo na carteira), apenas 
c) o Coeficiente de Correlação e Variância dos Ativos 
d) o Desvio Padrão, a Correlação e a participação de cada ativo na carteira 
e) o Coeficiente de Determinação, a Variância, o Desvio Padrão e a participação de 
cada ativo na carteira. 
 
12) Está correta a afirmativa: 
a) o risco de uma carteira é calculado através da média ponderada pela participação de 
cada ativo na carteira 
b) o risco total compõe-se do risco sistemático e risco diversificável 
c) o risco total compõe-se de risco sistemático e risco não diversificável 
d) o estudo do binômio Risco x Retorno tem pouca importância em Finanças 
e) o Retorno Esperado de um Ativo pode ser calculado através da Variância dos 
retornos passados desse ativo 
 
13) o Modelo CAPM estabelece uma relação direta entre: 
a) excedente de retorno do ativo com o excesso de retorno de mercado 
b) o risco de mercado com o excedente de retorno de mercado 
c) o retorno do ativo com o risco de mercado 
d) o retorno de um ativo livre de risco com o risco diversificável do ativo 
e) o excedente de retorno de um ativo livre de risco com o risco sistemático do ativo 
 
14) no cálculo do beta (β) se considera: 
a) a Variância, apenas 
b) a Covariância, apenas 
c) a Variância e a Covariância 
d) o Coeficiente de Correlação 
e) a Variância, a Covariância e o Coeficiente de Correlação 
 
15) Um ativo que se encontre abaixo da SML está: 
a) subavaliado 
b) superavaliado 
c) com indicação de compra 
d) com avaliação correta 
e) com risco adequado ao de mercado 
 
16) Um ativo que se encontre abaixo da SML está: 
a) com indicação de venda 
b) com indicação de compra 
c) com retorno esperado acima do retorno de mercado 
d) com beta maior do que o beta de mercado 
e) subavaliado 
 
17) Com relação ao Modelo CAPM, NÃO podemos afirmar: 
a) pode ser utilizado para o cálculo do preço de um ativo 
b) pode ser utilizado para calcular a TMA 
c) pode ser utilizado para calcular o risco total do ativo 
d) pode ser utilizado para calcular o risco sistemático do ativo 
e) possui relação direta com a SML 
 
18) No Modelo CAPM, temos a relação entre as grandezas: 
a) Variância e Coeficiente de Correlação 
b) Risco Sistemático e Coeficiente de Correlação 
c) Retorno de Mercado e Coeficiente de Determinação 
d) Coeficiente de Determinação e Coeficiente de Correlação 
e) Retorno de Mercado e Retorno de um Ativo Livre de Risco 
 
19) De acordo com o Princípio da Dominância: 
a) para um mesmo retorno, a escolha do ativo de menor risco 
b) para um mesmo retorno, a escolha do ativo de maior risco 
c) para um mesmo risco, a escolha do ativo de menor retorno 
d) é indiferente se o risco ou o retorno são maiores ou menores 
e) a escolha será sobre o ativo que possua retorno igual ao risco 
 
20) o Coeficiente de Determinação é calculado através do: 
a) quadrado da Variância 
b) quadrado do Desvio Padrão 
c) quadrado da Covariância 
d) quadrado do Coeficiente de Correlação 
e) quadrado do beta 
 
21) Considerando a Regressão Linear através do Método dos Mínimos Quadrados para 
ajuste da Reta Característica, podemos afirmar que: 
a) o termo “α” representa o Coeficiente Angular da Reta Característica 
b) o termo “α” representa o Coeficiente Linear da Reta Característica 
c) o termo “β” representa o Coeficiente Linear da Reta Característica 
d) o termo “β” representa o Risco Diversificável do Ativo 
e) o termo “α” representa o Risco Sistemático do Ativo 
 
22) Considerando a Regressão Linear através do Método dos Mínimos Quadrados para 
ajuste da Reta Característica, podemos afirmar que: 
a) o termo “α” representa o Coeficiente Angular da Reta Característica 
b) o termo “α” representa o excedente de retorno do mercado 
c) o termo “α” representa o intercepto da reta característica com o eixo das ordenadas, 
indicando o prêmio pelo risco oferecido pelo ativo 
d) o termo “α” indica o retorno em excesso de um ativo na hipótese de o retorno em excesso 
da carteira de mercado ser nulo 
e) o termo “α” indica o risco sistemático do ativo 
 
23) Considerando a Regressão Linear através do Método dos Mínimos Quadrados para 
ajuste da Reta Característica, podemos afirmar que: 
a) o termo “β” representa o risco sistemáticode um ativo 
b) o termo “β” representa o Coeficiente Linear da Reta Característica 
c) o termo “β” representa o Coeficiente angular da Reta Característica, indicando, 
dessa forma o Risco não Sistemático 
d) considerando que a linha característica parta de um ponto acima da origem, há a 
indicação da existência de um retorno esperado negativo da ação para Rm – Rf = 0 
e) para Rm – Rf = 0, podemos afirmar que o Rf = 0 
 
 
24) Um financista calculou o risco sistemático de uma empresa e encontrou o valor de 
1,6. Considerando que o mercado estimava um retorno de 20% a.a e que a taxa livre 
de risco era de 12% a.a, qual seria Taxa Mínima de Atratividade (TMA) que esse 
financista exigiria, nestas condições, para investir dessa empresa. 
 
25) Um projeto da empresa XPTO está buscando captar recursos para seu novo 
investimento. Com base nas informações abaixo, calcule a TMA de um possível 
investidor para aplicar recursos nessa empresa: 
- Taxa de Juros Livre de Risco (Rf) = 12% a.a 
- Beta da empresa = 1,45 
- Retorno Esperado de Mercado = 25% a.a 
 
26) Suponha que as ações da companhia ABC tenham um beta de 0,94. O prêmio por 
risco da carteira de mercado é de 7,5% a.a e a Taxa Livre de Risco é de 11,7% a.a. Qual 
é o Custo do Capital Próprio da companhia? 
 
27) Se um capitalista brasileiro resolver investir no Brasil, qual seria o beta do setor 
escolhido, sabendo-se que a Taxa Livre de risco é de 15% a.a, o prêmio de risco da 
carteira de mercado igual a 8,2% a.a e o Custo do Capital Próprio do capitalista é de 
21,97% a.a? 
 
28) Considere um ativo em que o investidor espera um retorno de 16,80% a.a com 
uma taxa livre de risco de 12,0% a.a com o mercado estimando um retorno de 15,0% 
a.a. Nestas condições, calcule: 
a) O prêmio pelo risco do ativo 
b) O beta do ativo para esse retorno esperado 
 
29) Suponhamos que a área financeira de estudo de risco de uma instituição financeira 
tenha efetuado os seguintes levantamentos sobre três ações que compõem a carteira 
de ativos financeiros de um determinado fundo de investimento, a fim de verificar 
quais delas devem permanecer na carteira e quais devem ser vendidas. Os dados das 
três ações apurados no período anterior foram os seguintes: 
 
 
 
Ação Beta Retornos Esperados pelos Investidores (média histórica dos 24 m) 
A 1,60 14,31% a.a 
B 0,90 24,51% a.a 
C 1,40 20,40% a.a 
 
Nestas condições, quais ações devem ser vendidas e quais devem ser mantidas em 
carteira? Justifique através da análise da SML. 
 
30) Determinar o Desvio Padrão dos títulos A e B, cujos retornos e respectivas 
probabilidades são dados a seguir: 
 
Título A Título B 
Retorno Probabilidade Retorno Probabilidade 
8,0% 15,0% 5,0% 40,0% 
10,% 20,0% 10% 30,0% 
11% 30,0% 15% 20,0% 
18% 35,0% 22% 10,0% 
31) Calcular o Retorno Esperado, o Desvio Padrão e o Coeficiente de Variação dos 
investimentos que oferecem os seguintes resultados e probabilidades: 
 
Investimento A Investimento B 
Resultado Esperado Probabilidade Resultado Esperado Probabilidade 
300,00 25% 600,00 26% 
400,00 25% 700,00 23% 
500,00 18% 200,00 19% 
450,00 22% 100,00 15% 
200,00 10% 150,00 17% 
 
32) Com base nos dados dos retornos da ação da Companhia XYZ e os retornos da 
carteira de mercado da Bovespa, pede-se: 
a) A Covariância entre os Ativos b) A Correlação entre os Ativos 
c) O Coeficiente de Determinação 
 
 
Data Retorno da Ação XYZ Retorno da Carteira de Mercado (Bovespa) 
2002 15,2% 14,2% 
2003 16,5% 13,2% 
2004 20,5% 15,6% 
2005 7,52% 9% 
2006 12,6% 8,5% 
 
33) Abaixo, são apresentados os retornos esperados da ação de uma empresa de 
capital aberto e do mercado, considerando três cenários prováveis: 
 
Cenários Probabilidade Retorno de 
Mercado 
Retorno da Ação 
da Empresa 
Otimista 30% 24% 18% 
Mais Provável 50% 16% 12% 
Pessimista 20% 6% -3% 
 
Pede-se apurar: 
a) Retorno Esperado da Ação da Companhia 
b) Retorno Esperado do Mercado 
c) Desvio-Padrão e Variância dos Retornos da Ação da companhia 
 
34) Uma empresa deseja realizar investimentos no mercado financeiro utilizando seus 
excedentes de caixa. O gerente financeiro selecionou dois ativos (A e B) para serem 
analisados. O ativo A apresenta um retorno esperado de 20% e o desvio-padrão do 
retorno de 16%. O ativo B tem um retorno esperado de 26% e desvio-padrão do 
retorno de 25%. O gerente financeiro decidiu investir no ativo B. Analise a decisão de 
investimento tomada. 
 
35) Considere ao ativos X, W e Z, de uma carteira de investiento, de riscos e retornos 
esperados de acordo com os dados abaixo que indicam seus desempenhos esperados. 
Considere, ainda, o retorno esperado da carteira de mercado sendo 16% e a taxa livre 
de risco estimada em 12%. 
 
Ativo Retorno Esperado do Ativo Risco Sistemático (β) 
X 19% 1,2 
W 12% 0,8 
Z 18% 1,5 
 
Nestas condições: 
a) Quais ativos estão subavaliados e quais estão superavaliados? 
b) Quais devem ser mantidos na carteira e quais devem ser vendidos? 
c) Qual é o Risco sistemático de Mercado? 
 
 
 
 
 
 
 
Respostas: 1-d; 2-b; 3-a; 4-c; 5-a; 6-e; 7-d; 8-e; 9-b; 10-b; 11-d; 12-b; 13-a; 14-c; 15-b; 
16-a; 17-c; 18-e; 19-a; 20-d; 21-b; 22-c; 23-a 
24) TMA = 24,80% a.a 
25) TMA = 30,85% a.a 
26) CCP = 18,75% 
27) CCP = 0,85 
28) a) Prêmio pelo Risco =3,0% b) beta = 1,6 
29) Ação A � vender (Justificativa: RA = 21,60%) 
 Ação B � mantém (Justificativa: RB = 17,40%) 
Ação C � indiferente vender ou manter em carteira (Justificativa: Rc = RAção c = 
20,40%) 
30) DPA = 3,93% DPB = 5,42% 
31) DPA = 92,70% DPB = 250,61% 
32) COVX,B = 10,66% Coeficiente de Correlação = 0,886 
O Coeficiente de Determinação = 78,58% 
33) RA = 10,80% RM = 16,4% VARA,M = 0,5436% DP = 7,37% 
34) A solução está na análise do CV. CVA = 0,80; CVB = 0,96 
Então, CVB > CVA ; logo, o melhor investimento, considerando a relação risco x 
retorno, é o Ativo A. A decisão tomada foi equivocada. 
35) RX = 16,8% RW = 15,2% RZ = 18,0% 
 a) Ativo X � RX > RM logo, está subavaliado (recomendação de compra) 
Ativo W �RW < RM logo, está superavaliado (recomendação de venda) 
 Ativo Z � RZ = RM logo está avaliado de acordo de mercado (não há 
recomendação de venda ou de compra – é indiferente) 
 b) Ativo X, recomendação de compra 
Ativo W, recomendação de venda 
 Ativo Z, recomendação de manter na carteira 
 c) σM = 1,0