ATIVIDADE ESTRUTURADA ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCERAS

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Administração 
 
 
Análise das Demonstrações Financeiras 
GST0029 
 
 
Professor Ms. Marco César Aguiar Lima 
Turma: 3008 
 
Atividade Estruturada 
Análise de Balanço: Análise Econômica e Financeira para tomada de Decisão. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Fortaleza, junho de 2016. 
 
Objetivo 
Compreender os principais índices de análise de balanço e aplicá-los 
para a consecução de um parecer. O objetivo da Análise de Balanço é oferecer 
um diagnóstico sobre a real situação econômica-financeira da organização, 
utilizando relatórios gerados pela Contabilidade e outras informações 
necessárias à análise, relacionando-se prioritariamente a utilização por parte 
de terceiros. 
O produto da análise de Balanço é apresentado em forma de um 
relatório que inclui uma análise da estrutura, a composição do patrimônio e um 
conjunto de índices e indicadores que são cuidadosamente estudados e pelos 
quais é formada a conclusão do analista. As informações da análise de 
balanços estão voltadas para dentro e fora da empresa e não se limitam 
apenas a cálculo de meros indicadores de desempenho. 
Para que a análise possa espelhar a realidade de uma empresa, é 
necessário que o profissional de contabilidade tenha certeza dos números 
retratados nas Demonstrações Contábeis e quem efetivamente espelham a 
real situação líquida e patrimonial da entidade. 
 
 
 
. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
1º ETAPA – Resenha Crítica Principais Indicadores de análise de Balanço 
 
Acompanhar os números da empresa não é importante apenas por 
questões contábeis ou de pagamento de impostos e tributos, mas principalmente 
para embasar a tomada de decisão dos gestores. 
Rentabilidade 
Entre os principais números estão os índices de rentabilidade. Eles 
apontam claramente se a estratégia da empresa está correta e para onde ela está 
caminhando. E é através deles que novos investidores costumam decidir se vale 
a pena ou não injetar mais dinheiro na empresa. Algumas vezes esses índices 
podem prever problemas com fluxo de caixa. Os índices de rentabilidade se 
relacionam com o tipo de retorno da empresa, pode ser quanto às vendas, aos 
seus ativos, ao seu patrimônio líquido, bem como o valor de suas ações. Mostra, 
portanto, a capacidade de geração de resultados da organização. 
Os principais indicadores de rentabilidade são: 
• Retorno sobre o ativo – ROA 
O cálculo da rentabilidade do ativo é importante quando se deseja ter uma 
ideia da lucratividade do empreendimento como um todo, independente de onde 
vierem os recursos, somente admitindo as aplicações realizadas. 
• Retorno sobre Investimento – ROI 
Significa Retorno sobre Investimento (do inglês Return On Investment), e é 
muito utilizado para ajudar na decisão de investimentos em novos negócios e 
projetos, pois indica o percentual de retorno sobre o investimento realizado. 
• Retorno sobre o Patrimônio líquido – ROE 
O Return on Equity (ROE), ou, traduzindo, Retorno sobre Patrimônio 
Líquido, representa uma taxa de retorno do investimento dos acionistas na 
empresa. Este indicador é calculado tomando-se o Lucro Líquido declarado na 
DRE e dividindo-o pelo Patrimônio Líquido declarado no Balanço Patrimonial do 
período contábil imediatamente anterior ao atual. O ROE é uma importante medida 
de performance da companhia, mostrando se ela está ao menos gerando 
rentabilidade aos acionistas da empresa. 
 
Endividamento 
 
• Participação do Capital de Terceiros (PCT) 
Indica quanto o capital de terceiros representa sobre o capital próprio 
investido no negócio. 
• Grau de Endividamento (GE) 
Demonstra quanto o capital de terceiros representa sobre o total de 
recursos investidos no negócio. 
• Composição do Endividamento (CE) 
Indica quanto do capital de terceiros está alocado em compromissos de 
curto prazo. 
 
Liquidez 
 
Os índices de liquidez indicam a capacidade de uma empresa para honrar 
seus compromissos, sejam eles de curto prazo ou de longo prazo. Para chegarmos 
aos índices desejados, temos que extrair os dados do balanço patrimonial. 
 
Principais índices de liquidez: 
 
• Corrente 
É o índice correspondente ao cumprimento das obrigações de curto prazo, 
utilizamos os dados do ativo circulante (caixa, banco, duplicatas a receber, 
estoque, etc.) e do passivo circulante ( duplicatas a pagar, fornecedores a pagar, 
empréstimos de curto prazo, etc.). 
 
• Seca 
O mesmo conceito da liquidez corrente, porém se desconta o valor do 
estoque no cálculo, o que ocasiona uma análise mais crítica da situação do índice 
de liquidez, considerando que as obrigações deveriam ser cumpridas sem 
comprometer o estoque. 
 
• Imediata 
 
Índice altamente rígido em relação ao cumprimento das obrigações de 
curto prazo, pois considera apenas os valores que a empresa tem disponível no 
exato momento, em contas como caixa, conta bancária, aplicações financeiras etc. 
 
• Geral 
 
A liquidez geral apresenta a situação da empresa no longo prazo, obtendo 
uma visão bem mais ampla e que tem que ser analisada criteriosamente dentro de 
seus subgrupos. 
 
Para uma ampla e correta análise de liquidez da empresa é aconselhável o 
estudo dos 4 índices de forma simultânea e comparativa, sempre observando quais 
são as necessidades da empresa, qual o ramo do mercado em que ela está 
inserida e quais as respostas que os gestores procuram ao calcular estes índices. 
Um balanço patrimonial bem estruturado com a correta classificação das contas 
pela contabilidade irá gerar índices de qualidade para uma melhor tomada de 
decisão dos gestores. 
 
 
Indicadores de prazo médio 
 
 Os índices de prazos médios devem ser analisados sempre em conjunto e 
permitem ao gestor definir estratégias relacionadas aos prazos de compra, venda e 
estocagem das mercadorias ou produtos. 
 
• O Prazo Médio de Recebimentos das Vendas (PMRV) 
 
 No Prazo Médio de Recebimento de Vendas a empresa poderá avaliar se 
esse prazo de recebimento está de acordo com a média mais viável para o fluxo de 
caixa desejado do fluxo financeiro atual. 
 
• Prazo médio de pagamento de fornecedores (PMP) 
 
O índice do prazo médio de pagamento tem como objetivo medir e identificar 
a idade média das duplicatas a pagar, ou em quantos dias a empresa paga suas 
duplicatas. Está diretamente relacionado com a negociação que é feita entre a 
empresa e seu fornecedor, e com as condições de crédito obtidas pela empresa. 
 
• Prazo Médio de Renovação de Estoques (PMRE) 
 
 Representa, na empresa comercial, o tempo médio de estocagem de 
mercadorias; na empresa industrial, o tempo de produção e estocagem. Em uma 
empresa comercial, a soma dos prazos PMRE mais o PMRV representam o que se 
chama de Ciclo Operacional, ou seja, o tempo decorrido entre a compra e o 
recebimento da venda de mercadoria. 
 
Sendo assim, a conjugação dos três índices de prazos médios leva à 
análise dos ciclos operacional e de caixa, elementos fundamentais para a 
determinação de estratégias empresariais, tanto comerciais quanto financeiras, 
geralmente vitais para a determinação do fracasso ou sucesso de uma empresa. 
 
2ª ETAPA 
 
3ª ETAPA 
EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) 
ou em português LAJIDA (Lucro Antes dos Juros, Impostos, Depreciação e 
Amortização) é um dos indicadores financeiros mais famosos para avaliação de 
desempenho financeiro de uma empresa. É importante conhecer esse indicador 
para saber utilizá-lo corretamente e entender os pontos fortes e fracos dele. O 
EBITDA nada mais é do que o lucro líquido somado com os juros financeiros, 
impostos sobre renda, depreciação do período e amortização. Esse indicador 
serve como basepara comparação entre empresas pois elimina de certa forma os 
efeitos do financiamento e decisões contábeis. Ilustrando: 
EBITDA = Lucro líquido + Imposto de renda + Juros Financeiros + Depreciação + 
Amortização 
 
Pontos Fortes 
A defesa do EBITDA está na facilidade de se poder comparar empresas 
do mesmo setor porque ele elimina os efeitos da estrutura de capital. Por retirar 
o efeito da dívida, o EBITDA como percentual do faturamento, pode ser um 
bom indicador para a rentabilidade "operacional" comparativa entre empresas 
do mesmo setor. Além disso por expurgar o efeito da estrutura de capital, pode 
servir como base indicativa para o perfil de rentabilidade comparativa entre 
segmentos industriais diferentes, não esquecendo que o risco também é 
diferente. Mas apesar de ser um bom indicador de rentabilidade, ele não deve 
ser usado como aproximação do fluxo de caixa devido aos fatos que serão 
apresentados abaixo. 
 
Pontos Fracos 
Dentre as principais críticas realizadas ao EBITDA como aproximação 
para o fluxo de caixa, apontou que o indicador superestima o caixa real da 
empresa em situações de crescimento da necessidade de capital de giro, pela 
forma como trata impostos e dividendos, e que esconde a necessidade de 
reposição dos ativos depreciados pelo tempo. Esse indicador apresenta 
algumas limitações como : Ignora variação da necessidade de capital de giro, 
Ignora carga fiscal, Ignora a necessidade de reposição de ativos, Ignora política 
de dividendos, Falso indicador de liquidez e Isoladamente é inadequado para a 
avaliação do preço de um ativo. 
 
Relação entre EVA e MVA 
Para podermos estabeler uma relação entre esses dois indicadores é 
necessário conhecê-los separadamente. 
EVA 
O EVA (economic value added) avalia o retorno econômico gerado pela 
empresa. O índice corresponde ao saldo do lucro operacional após a dedução 
do custo de capital investido na empresa. Um resultado positivo demonstra que 
a empresa teve um retorno econômico positivo. Caso esse retorno tenha sido 
negativo, o índice também será menor do que zero. 
A fórmula utilizada para calcular o EVA é: 
EVA =(lucro operacional 2) x (1 - alíquota do IR) - (Patrimônio Líquido x TJLP) 
MVA 
O MVA (market value added) compara o valor de mercado de uma 
empresa (de capital aberto) com o quanto ela possui de capital investido no 
próprio negócio. Portanto, esse índice indica o quanto uma empresa gerou para 
seus investidores. Se o saldo for positivo, o acionista agregou valor ao seu 
investimento, ou seja, a diferença entre o valor de mercado da empresa e o 
capital próprio maximizado, valorizando suas ações; caso contrário, suas ações 
foram depreciadas. 
O MVA é calculado da seguinte maneira: 
MVA = (número de ações x preço das ações) - Patrimônio Líquido 
EVA x MVA 
o EVA, por se basear nos demonstrativos contábeis, reflete o 
desempenho passado da empresa, enquanto o MVA, por refletir a visão do 
mercado de capitais, incorpora a expectativa de resultados futuros da 
companhia. Na realidade, por ter uma visão de futuro, o MVA está relacionado 
diretamente com os EVAs futuros esperados pelos investidores e não com os 
EVAs passados. 
Em princípio, não haveria, portanto, uma relação direta entre o EVA 
passado da empresa e o seu MVA. No entanto, caso uma empresa apresente 
uma melhora no EVA apurado num determinado período e o mercado acredite 
que essa melhora vai perdurar no futuro, então esse acréscimo de performance 
deverá se refletir imediatamente no seu MVA. 
4ª ETAPA 
 
Análise Financeira do Balanço Patrimonial e DRE da empresa Gerdau S.A. 
 
BALANÇO GERDAU S.A 
 31/03/2016 31/12/2015 
ATIVO CONSOLIDADO 
TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 
 R$ 
26.363.507,00 
 R$ 
28.957.310,00 
TOTAL DO ATIVO NÃO CIRCULANTE 
 R$ 
38.641.303,00 
 R$ 
41.137.399,00 
TOTAL DO ATIVO 
 R$ 
65.004.810,00 
 R$ 
70.094.709,00 
PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO CONSOLIDADO 
CIRCULANTE 2010 2009 
TOTAL PASSIVO CIRCULANTE E NÃO 
CIRCULANTE 
 R$ 
34.718.628,00 
 R$ 
38.124.326,00 
 CONSOLIDADO 
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 2010 2009 
TOTAL DO PATRIMÔNIO LIQUÍDO 
 R$ 
30.286.182,00 
 R$ 
31.970.383,00 
TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO 
 R$ 
65.004.810,00 
 R$ 
70.094.709,00 
 
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO GERDAU S.A 
 
 CONSOLIDADO 
 
 
01/01/2016 
-
31/03/2016 
 
01/01/2015 
- 
31/03/2015 
Receita de Venda 10.084.511 10.447.376 
Resultado Bruto 812.678 1.111.853 
Resultado de Equivalência Patrimonial (-) 7.581 6.535 
Resultado Financeiro 38.598 (-) 898.565 
Resultado Líquido das Operações Continuadas 14.186 267.361 
Lucro (Prejuízo) do Período 14.186 267.361 
 
• Índices de Rentabilidade 
 
Índice Percentual 
Participação Capital de Terceiros 53,41% 
Grau de Endividamento 114,64% 
Composição do Endividamento * 
ROA 0,021% 
ROI * 
ROE 0,046% 
 
• Não é possível localizar o passivo circulante, uma vez , que o site apresenta 
apenas ativo total e patrimônio líquido. 
• Não é possível calcular este índice, pois a DRE no site não apresenta lucro 
operacional. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
BALANÇO GERDAU S.A 
 31/03/2016 31/12/2015 AH 
ATIVO 
TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 
 R$ 
26.363.507,00 
 R$ 
28.957.310,00 
-
8,96% 
TOTAL DO ATIVO NÃO CIRCULANTE 
 R$ 
38.641.303,00 
 R$ 
41.137.399,00 
-
6,06% 
TOTAL DO ATIVO 
 R$ 
65.004.810,00 
 R$ 
70.094.709,00 
-
7,26% 
PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO 
CIRCULANTE 2010 2009 
TOTAL PASSIVO CIRCULANTE E NÃO 
CIRCULANTE 
 R$ 
34.718.628,00 
 R$ 
38.124.326,00 
-
8,94% 
 
PATRIMÔNIO LÍQUIDO 2010 2009 
TOTAL DO PATRIMÔNIO LIQUÍDO 
 R$ 
30.286.182,00 
 R$ 
31.970.383,00 
-
5,27% 
TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO 
 R$ 
65.004.810,00 
 R$ 
70.094.709,00 
-
7,26% 
 
 
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO GERDAU S.A 
 
CONSOLIDADO 
01/01/2016 
-31/03/2016 
 
01/01/2015 
- 
31/03/2015 
AH 
Receita de Venda 10.084.511 10.447.376 -3,47% 
Resultado Bruto 
 
812.678 
 
1.111.853 
-
26,90% 
Resultado de Equivalência Patrimonial 
(-
) 7.581 
 
6.535 
16% 
Resultado Financeiro 
 
38.598 
 
(-
) 898.565 
-
95,70% 
Resultado Líquido das Operações Continuadas 
 
14.186 
 
267.361 
-
94,69% 
Lucro (Prejuízo) do Período 
 
14.186 
 
267.361 
-
94,69%