VA Economia Aula 08 Tema 08 Impressao

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Tema 8: O Setor Externo: Estudos 
sobre atualidade econômica e a crise 
internacional de 2008. 
 
Profa. Ma. Renata M. G. 
Dalpiaz 
Para início de conversa 
Fundamentos do Comércio 
Internacional 
•  Teoria das vantagens comparativas – David 
Ricardo. 
•  Especialização de tarefas. 
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Taxa de Câmbio Elevada 
•  Signif ica que o preço da div isa 
estrangeira está alto, ou que a moeda 
nacional está desvalorizada. 
Depreciação Cambial 
•  Igual ao aumento da taxa de câmbio, ou 
maior número de reais por unidade de 
moeda estrangeira. 
Valorização Cambial 
•  Significa moeda nacional mais forte, ou seja, 
pagam-se menos reais por dólar. 
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Câmbio fixo Câmbio flutuante 
Características Banco Central fixa a 
taxa de câmbio. 
Banco Central é 
obrigado a 
disponibilizar as 
reservas cambiais. 
O mercado (oferta 
e demanda de 
divisas) determina 
a taxa de câmbio) 
Banco Central não é 
obrigado a 
disponibilizar as 
reservas cambiais. 
Vantagens Maior controle da 
inflação (custos das 
importações 
estáveis) 
Política monetária 
mais independente 
do câmbio. 
Reservas cambiais 
mais protegidas de 
ataques 
especulativos. 
Desvantagens 
Regime Cambiais 
Regime Cambiais 
Câmbio fixo Câmbio 
flutuante 
Desvantagens Reservas cambiais 
vulneráveis a 
ataques 
especulativos. 
A política 
monetária (taxa 
de juros) fica 
dependente do 
volume de 
reservas cambiais. 
A taxa de câmbio 
fica muito 
dependente da 
volatilidade do 
mercado 
financeiro 
nacional e 
internacional. 
Maior dificuldade 
de controle das 
pressões 
inflacionárias, 
devido às 
desvalorizações 
cambiais (pass-
through). 
Continuando 
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Política Comercial 
•  Alterações das tarifas sobre importações. 
•  Regulamentação do comércio exterior. 
•  As políticas comerciais estão sujeitas às 
normas estabelecidas pela OMC. 
Variáveis que afetam as exportações 
•  Preços externos em dólares; 
•  Preços internos em reais; 
•  Taxa de câmbio (reais por dólares); 
•  Renda mundial; 
•  Subsídios e incentivos 
às exportações. 
Variáveis que afetam as importações 
•  Preços externos em dólares; 
•  Preços internos em reais; 
•  Taxa de câmbio (reais por dólares); 
•  Renda e produto nacional; 
•  Tarifas e barreiras às 
importações. 
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Balanço de pagamentos: 
•  Balança comercial; 
•  Conta serviços e rendas; 
•  Transferências unilaterais correntes; 
•  Balanço de transações correntes; 
•  Conta capital e financeira. 
Origem da crise de 2008 
•  O principal motivo da crise que se iniciou em 2008 
foi em função do mercado de hipotecas imobiliárias 
de alto risco nos Estados Unidos. 
•  A falta de controle sobre o processo desencadeou 
uma redução do crédito global, levando as grandes 
instituições financeiras, 
seguradores e fundos 
de investimento a perdas 
significativas e falência. 
Bolha imobiliária 
•  O sistema bancário paralelo dos Estados Unidos, 
constituído por bancos de investimento, fundos de 
hedge, seguradores e pela criação de novos 
instrumentos financeiros, derivativos e inovações na 
gestão de riscos, foi o principal fator que provocou o 
crescimento da bolha imobiliária que facilitou a 
expansão, desde a década de 
1980. 
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Bolha imobiliária 
•  Os Bancos de investimento, fundos 
imobiliários e seguradoras não passavam por 
processo de fiscalização e auditoria, como era 
exigido dos bancos comerciais. Todo esse 
sistema teve suporte das agencias de 
classificação de risco, com 
 avaliação positiva. 
Bolha imobiliária 
•  Os Essa avaliação positiva atraiu muitos 
fundos de pensão. O quadro proporcionou 
investimentos de alto risco, sem condições 
de ser sustentáveis. 
Bolha imobiliária 
•  Esse círculo vicioso só conseguiria ter 
sustentação com a elevação no preço dos 
imóveis. 
•  Em 2006 os preços atingiram o seu máximo 
valor e a partir desse momento começaram 
a cair com alta 
velocidade. 
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Consequências 
•  A quebra do Lehman Brother contribuiu para 
que o mercado acordasse para os problemas 
gigantescos existentes em todo o sistema 
financeiro. 
Consequências 
•  Primeira etapa: a crise é predominantemente 
bancária. 
•  Segunda etapa: estabelece-se uma crise sistêmica 
após a concordata do Banco Lehman Brothers. 
•  Terceira etapa: a crise chega aos países 
emergentes, em função 
mais da queda da demanda 
e consequentemente das 
importações dos países 
desenvolvidos. 
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Vamos praticar 
Dadas as seguintes informações sobre o balanços de pagamentos, em 
milhões de dólares: 
Exportações FOB: 100 
Importações FOB:80 
Empréstimos externos recebidos: 20 
Donativos recebidos em dólares: 5 
Remessa de lucros: 8 
Amortizações pagas: 10 
Juros pagos sobre a dívida externa: 20 
Investimento Diretos Estrangeiros: 30 
Calcule: 
O saldo da balança comercial (BC). 
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Calcule: 
O saldo do balanço de transações 
correntes (BTC). 
 
 
 
Calcule: 
O saldo do balanço de pagamentos (BP). 
Qual o efeito de uma política de 
valorização do real perante outras 
moedas? 
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Finalizando 
O Brasil e a crise 
•  O país sentiu seus efeitos com maior 
intensidade a partir de setembro de 2008. 
•  A restrição externa afetou o crescimento do 
PIB, levando o governo anunciar diversas 
medidas para reverter o cenário recessivo. 
O Brasil e a crise 
•  Apesar de forte a crise, o Brasil apresentou 
uma taxa de recuperação rápida se 
c o m p a r a d o c o m a s e c o n o m i a s 
desenvolvidas. 
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Fatores que contribuíram para 
recuperação 
•  Um grande mercado interno; 
•  Um sólido sistema financeiro; 
•  Um alto volume de reservas; 
•  Rapidez das ações do governo, com políticas 
anticíclicas, tanto fiscais 
como monetárias. 
Banco Central 
•  Atuou de forma a prover liquidez ao sistema 
financeiro: 
•  Direcionamento de recursos para o 
financiamento às exportações; 
•  Venda de dólares no mercado à vista; 
•  Utilização de swaps 
cambiais. 
Bancos estatais 
•  Foram o instrumento pelo qual o governo 
conseguiu efetuar uma política contracíclica, 
ao ampliar as políticas de concessão de 
crédito e atuar diretamente no setor. 
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Conclusão 
•  Embora a atuação das autoridades 
econômicas tenha sido correta, numa 
postura “Keynesiana”, muitos analistas 
apontam que tal política deveria ser 
mantida apenas nos anos de 2008 e 2009. 
Conclusão 
•  O excesso de demanda gerada sobre a 
oferta agregada também estaria levando ao 
desequi l íbr io externo, com déf ic i ts 
crescentes em conta corrente.