Demonstrações+Financeiras+e+sua+Análise

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Capítulo 2
Demonstrações financeiras
e sua análise
Profº.: Denilson Pereira
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As quatro principais demonstrações financeiras
As quatro principais demonstrações financeiras são:
Demonstração do resultado do exercício;
O balanço patrimonial;
A demonstração do lucro retido;
A demonstração de fluxos de caixa.
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Demonstração do resultado do exercício
Fornece uma síntese financeira dos resultados operacionais da empresa durante certo período.
São mais comuns aquelas que cobrem o período de uma ano, com encerramento em uma data especificada, geralmente 31/12.
A demonstração começa com o faturamento, do qual se subtrai o custo dos produtos vendidos que resulta no lucro bruto.
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Balanço Patrimonial
Apresenta uma descrição sintética da posição financeira da empresa em uma certa data.
Iguala os ativos da empresa (o que ela possui) ao seu financiamento, o qual pode ser feito com capital de terceiros (dívidas) ou capital próprio (fornecido pelos proprietários)
Distinção importante deve ser feita entre ativos e passivos de curto e longo prazo.
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Os ativos circulantes e os passivos circulantes são de curto prazo. Devem ser convertidos em caixa ou pagos no prazo máximo de um ano.
Todos os outros ativos e passivos são, juntamente com o patrimônio dos acionistas são considerados itens de longo prazo.
O passivo exigível de longo prazo representa dívidas cuja liquidação não está prevista no ano em curso.
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Demonstração de lucros retidos
Lucro retido – representa o valor acumulado de todos os lucros, descontados os dividendos, que foram retidos e reinvestidos na empresa desde sua constituição.
Permite que se faça a conciliação do lucro líquido obtido em certo exercício, mais quaisquer pagamentos de dividendos, com a variação do lucro retido entre o início de o final do ano.
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Demonstração de fluxos de caixa
Resume os movimentos de entrada e saída de caixa durante o período considerado.
Oferece uma visão dos fluxos de caixa operacionais, de investimento e financiamento da empresa.
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Utilização de índices financeiros
Grupos interessados
Acionistas – atuais ou futuros estão interessados no nível corrente e no nível futuro de risco e retorno da empresa, pois afeta diretamente o $ da ação.
Credores – preocupam-se com a liquidez de curto prazo da empresa e capacidade de fazer pagamentos.
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Grupos interessados
Administradores 
1)preocupam-se com todos os aspectos da situação financeira da empresa;
2)procuram construir índices financeiros que seja considerados favoráveis tanto pelos proprietários como pelos credores;
3)utilizam os índices para acompanhar o desempenho da empresa de período em período.
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Tipos de comparações de índices
Análise em corte transversal
Envolve a comparação de índices financeiros de diferentes empresas na mesma data.
É importante investigar diferenças significativas para qualquer lado da média do setor.
Análise de séries temporais
Avalia o desempenho com o passar do tempo.
A comparação entre desempenho corrente e passado, permite avaliar o progresso alcançado pela empresa.
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Tipos de comparações de índices
Análise combinada
Combina as análises em corte transversal e de séries combinadas.
Essa visão permite avaliar a tendência de um índice em relação à tendência observada no setor.
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Precauções no uso da análise de índices
Índices que apresentam diferenças grandes em relação à norma do setor apenas indicam sintomas de algum problema;
Um índice isolado, geralmente, não fornece informações suficientes a partir das quais se possa julgar o desempenho geral da empresa;
Índices que estão sendo comparados devem ser calculados com demonstrações financeiras referentes à mesma data do ano.
	A sazonalidade pode levar a conclusões e decisões erradas.
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Categorias de índices financeiros
Podem ser divididos em cinco categorias básicas:
1)Liquidez;		2)Atividade; 3)Endividamento; 4) Rentabilidade; 5)Valor de mercado.
Índices de liquidez, atividade e endividamento, medem risco;
Índices de rentabilidade medem retorno;
Índices de valor de mercado capturam tanto risco como retorno.
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Índices de liquidez
A liquidez de uma empresa é medida por sua capacidade de cumprir aas obrigações de curto prazo à medida que vencem.
Índice de liquidez corrente
Índice de liquidez corrente = ativo circulante
				 passivo circulante
Quanto mais alto o valor do ILC, mais a empresa é considerada líquida.
Um índice de ILC igual a 2 é aceitável.
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Índice de liquidez corrente = $ 1.233.000 = 1,97 					 $ 620.000
Índice de liquidez corrente = Ativo circulante total
		 	 Passivo circulante total
Utilização das demonstrações financeiras da Bartlett Company 
anteriormente apresentadas
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Índice de liquidez seca
É semelhante a ILC,porém exclui os ativos menos líquidos (estoques).
A baixa liquidez dos estoques se dá por 2 fatores: (1) muitos estoques não podem ser vendidos com facilidade porque são itens parcialmente acabados ou têm finalidades específicas; (2) o produto estocado normalmente é vendido a prazo.
ILS=ativo circulante – estoque
 passivo circulante
Um ILS de pelo menos 1 é aceitável.
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Liquidez seca = Total de ativos circulantes – Estoques
		 Total de passivos circulantes	
Liquidez seca = $ 1.233.000 – $ 289.000	= 1,51
		 $ 620.000
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Índices de atividade
Medem a velocidade com que as várias contas são convertidas em vendas ou caixa.
Giro de estoques – mede a atividade ou liquidez do estoque de uma empresa.
Giro de estoques = custo dos produtos vendidos
 estoques
O giro resultante só tem algum significado quando comparado ao de outras empresas pertencentes ao mesmo setor ou então ao valor passado do giro de estoques da própria empresa.
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O giro de estoque pode ser facilmente convertido em um índice de idade média dos estoques ao ser dividido por 360.
IME = giro de estoque
 360
O valor encontrado equivale ao número médio de dias durante os quais um item permanece em estoque.
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Giro de estoques = Custo dos produtos vendidos
 Estoque
Giro de estoques = $ 2.088.000	 = 7,2
			 $ 289.000
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Prazo médio de recebimento – é útil na avaliação das políticas de crédito e cobrança.
 PMR = contas a receber
 vendas diárias médias
 = contas a receber
 vendas anuais
 360
Só tem utilidade quando comparado aos prazos de concessão de crédito dado pela empresa.
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PMR 	= Contas a receber
 Vendas anuais/360
PMR	= 	 $ 503.000	 = 58,9 dias
	 $ 3.074.000/360
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Prazo médio de pagamento – é calculado da mesma maneira que o prazo médio de recebimento.
 PMP = contas a pagar
 compras diárias médias
 = contas a pagar
 compras a pagar
 360
Só tem significado em relação aos prazos médios oferecidos à empresa.
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Normalmente as compras são estimadas com uma proporção dos custos dos produtos vendidos.
Compras a pagar		compras a pagar
Compras a pagar	 %X custo produtos vendidos
		 360					360
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PMP = Contas a pagar
 Compras a pagar/360
PMP = $ 382.000	 = 94,1 dias (0,70 x $ 2.088.000)/360
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Giro do ativo total – indica a eficiência com que a empresa usa seus ativos para gerar vendas.
Giro do ativo total = vendas
					ativo total
Em geral, quanto mais alto o giro do ativo total de uma empresa, mais eficientemente seus ativos estão sendo usados.
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Giro do ativo total	= Vendas líquidas
 Ativo total
Giro do ativo total	= $ 3.074.000 = 0,85
	 	 $ 3.579.000	
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Análise de índices
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Índice de endividamento
Indica o volume de dinheiro de terceiros usado para gerar lucros.
O analista financeiro preocupa-se mais com as dívidas de longo prazo porque elas comprometem a empresa com uma série de pagamentos por muitos anos.
A capacidade de pagamento de dívidas da empresa é de interesse dos administradores, dos credores, dos fornecedores e dos acionistas.
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Índice de endividamento geral
Mede a proporção dos ativos totais financiados pelos credores da empresa.
Quanto mais alto o valor desse índice, maior o volume relativo de capital de outros investidores usados para gerar lucros na empresa.
Endividamento geral =
Total dos passivos/Total dos ativos
Endividamento geral =
$ 1.643.000/$ 3.597.000 = 45,7%
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Índice de cobertura de juros
Mede a capacidade da empresa de efetuar os pagamentos de juros previstas em contratos.
Quanto mais alto, mais é a capacidade de pagamento de juros da empresa.
Cobertura de juros = LAJI/Juros
Cobertura de juros = $ 418.000/$ 93.000 = 4,5
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Índice de cobertura de pagamentos fixos
Mede a capacidade da empresa de saldar todas as suas obrigações fixas.
Quanto mais alto, melhor.
Cobertura de pagamentos fixos =
 Lucro antes de juros e imposto de renda + Aluguéis 
 Juros + Aluguéis + {Amortizações + Dividendos preferenciais) x [1/(1– T)]}
Cobertura de pagamentos fixos =
 $ 418.000 + $ 35,000			= 1,9
 $ 93.000 + $ 35.000 + {($ 71.000 + $ 10.000) x [1/(1– 0,29)]}
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Índice de rentabilidade
Cada um dos itens dessa demonstração é expresso sob a forma de porcentagem das vendas.
Os 3 índices são:
A margem de lucro bruto;
A margem de lucro operacional;
A margem de lucro líquido. 
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Margem de lucro bruto
Mede a porcentagem de cada unidade monetária de vendas que resta após o pagamento dos custos dos produtos vendidos.
Quanto mais alto essa margem, melhor.
MLB = Lucro bruto/Receita de vendas
MLB = $ 986.000/$ 3.074.000 = 32,1%
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Margem lucro operacional
Mede a proporção de cada unidade monetária de receita de vendas que permanece após a dedução de todos os custos e despesas, não incluindo juros, impostos e dividendos de ações preferenciais.
MLO = Resultado operacional/Receita de vendas
MLO = $ 418.000/$ 3.074.000 = 13,6%
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Margem de lucro líquido
Representa a proporção de cada unidade monetária de receita de vendas restante após a dedução de todos os custos e despesas, incluindo juros, impostos e dividendos de ações PN.
MLL = Lucro disponível aos acionistas ordinários/Receita de vendas
MLL = $ 221.000/$3.074.000 = 7,2%
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