cap de giro e eq. Financeiro

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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA II
Capital de Giro e Equilíbrio Financeiro
Capital de giro é um item circulante de curto prazo. Seu estudo é de grande importância para as finanças corporativas uma vez que determina o desempenho das empresas. Em última análise é o capital de giro que produz capacidade financeira de sustentação e crescimento dos negócios. 
Conceito 
Capital de giro, ou capital circulante, identifica os recursos que giram várias vezes em determinado período demandados pela empresa para financiar seu ciclo operacional. Essas necessidades vão desde a aquisição de matérias primas até a venda e o recebimento dos produtos elaborados. Os três importantes ativos circulantes que formam o capital de giro são: Disponível (valores em caixa e aplicações financeiras), valores a receber e estoque (Assaf Neto e Lima, 2009). 
Fluxo do Capital de Giro
Recursos de capital próprio ou de terceiros são inicialmente canalizados para o disponível. Esses recursos são transferidos para a produção mediante aquisição de estoques de materiais e custos fabris. Em seguida os produtos são estocados a espera de serem vendidos. Os recursos retornam ao disponível da empresa imediatamente (venda a vista) ou a prazo, dando inicio novamente ao ciclo operacional.
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Capital de Giro Líquido (CGL)
É o valor líquido dos investimentos realizados nos ativos da empresa. Representa a parcela de recursos devidos de curto prazo aplicadas em itens de ativos de curto prazo. São os recursos de curto prazo que estão financiando o disponível, os valores a receber de curto prazo e os estoques da empresa. 
CGL = Ativo circulante – Passivo circulante
Capital de Giro Próprio (CGP)
É o volume de recursos próprios que a empresa tem aplicado em seu ativo circulante (disponível + valor a receber em curto prazo + estoque). 
CGP = Patrimônio líquido – Ativo não circulante.
Ativo permanente - grupo de contas que engloba os recursos aplicados em bens ou direitos de permanência duradoura, destinados ao funcionamento normal da empresa.
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A Medida Provisória 449/2008 modificou a composição dos grupos patrimoniais, estabelecendo que o Ativo não-circulante passasse a ser composto por:
Ativo realizável a longo prazo - qualquer conjunto de bens e direitos que irão realizar-se em mais do que um ano contábil, ou seja, 360 dias contados do ultimo dia do exercício. Exemplo: Impostos a Recuperar, os Contratos de Mútuo valor (com os sócios). Outro exemplo que entra são: os empréstimos a sócios ou diretores, 
Investimentos - bens e direitos em participações permanentes em outras empresas ou sociedades e direitos de qualquer natureza.
Imobilizado - bens tangíveis destinados à manutenção da atividade fim da empresa (edifícios, máquinas, etc.).
Intangível - bens intangíveis (incorpóreos) destinados à atividade fim da empresa. Por exemplo: marcas e patentes, etc.
Exemplo de cálculo de CGP
Ativo circulante
100,00
Passivo circulante
30,00
Ativo não circulante
100,00
Exigível a longo prazo
50,00
Patrimônio líquido
120,00
Dado o balanço patrimonial abaixo, qual o capital de giro próprio da empresa?
CGP = Patrimônio líquido – Ativo não circulante.
CGP = 120,000-100,00 = 20,00
Ciclo operacional 
Período
1
2
3
Período de tempo entre a chegada da MP e o recebimento pelo produto vendido
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Ciclo operacional
(150 dias)
Compra de Pagamento Inicio da Estocagem prod. Venda Recebimento
Matéria Prima MP. produção acabado
Prazo pg. fornecedores
Prazo estocagem MP Prazo Prazo Prazo receb.
 prod. Est. Prod. 
 30 dias 15 dias 30 dias 15 dias 60 dias
Ciclo de caixa (120 dias)
Ciclo de caixa é o período desde o pagamento aos fornecedores até o recebimento da venda do produto final. No exemplo acima só entra caixa na empresa a cada 120 dias.
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Pergunta
Quais são as duas contas do ativo circulante que o ciclo operacional envolve?
O ciclo operacional é calculado a partir da soma do Prazo Médio de Armazenagem de Mercadoria (PMAm) com o Prazo Médio de Cobrança ou Recebimento (PMC).
I) Estoque e II) contas a receber 
Prazo Médio de Armazenamento de mercadoria (PMAm) ou Idade Média de Estoque (IME) 
PMAm= Valor médio do estoque de mercadorias/custo total dos produtos vendidos 
Giro de estoque = 360/PMAm
Prazo Médio de Cobrança (PMC)
PMC = Valor médio de duplicatas a receber
 Média de vendas anuais a prazo 
X 360
Exemplo: Cálculo do ciclo operacional
2006
2007
Estoques de mercadorias
45.000
65.000
Fornecedores a pagar
24.000
28.000
Custo de mercadoria vendida = compra anual a prazo
------
330.000
Venda anual total
-------
900.000
Duplicatas a receber
30.000
50.000
Índice de Venda anual a prazo (média)
------
80%
Informações dos relatórios financeiros de uma empresa comercial, referentes aos dois últimos exercícios para o cálculo de seus índices operacionais.
 45000+65000
 PAMm = 2 x 360 = 60 dias
 330.000
As mercadorias permanecem estocadas por 60 dias antes de serem negociadas. Quanto maior esse período, maiores as necessidades de recursos para investimento em estoque.
Giro de estoques = 360 = 6 vezes
 60
Os estoque foram comprados e vendidos 6 vezes no exercício financeiro em questão.
(30.000+50.000)
 PMC = 2
80% x 900.000
X 360 = 20 dias
Os clientes da empresa levam em média 20 dias para pagar suas compras a prazo.
Finalmente, o Ciclo Operacional = PMAm + PMC
 Ciclo Operacional = 60 dias + 20 dias = 80 dias
A empresa gasta, em média, 80 dias desde a aquisição de mercadorias ate o recebimento das vendas realizadas 
Cálculo do Ciclo Financeiro (de Caixa)
O ciclo financeiro, ou de caixa, identifica as necessidades de recursos da empresa que ocorrem desde o pagamento aos fornecedores até o efetivo recebimento das vendas realizadas.
Ciclo Financeiro = Ciclo operacional - PMPF, onde PMPF = valor médio duplicatas a pagar x 360 
Compras anuais a prazo
PMPF = 
Utilizando a tabela do exercício anterior temos que: 
(24.000+28.000)
 2
330.000
X 360 = 28,4 dias
Logo, o ciclo financeiro = 80 dias – 26,4 dias = 51,6 dias.
Isso significa que a empresa tem um intervalo médio de 51,6 dias, desde o momento em que pagou as compras das mercadorias até o efetivo recebimento das vendas realizadas. 
Conclusão
A empresa em questão adquire mercadorias que tardam 60 dias para serem vendidas (PMAm). Depois da venda a empresa permanece 20 dias para receber dos clientes (PMC). Com isso completa um ciclo operacional de 80 dias. Como a empresa tem um prazo médio de 28,4 dias para pagar os fornecedores (PMPF), seu ciclo financeiro será de 51,6 dias.
PMC < PMPF. Com isso a empresa tem 8,4 dias para trabalhar com o dinheiro.
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FINANCIAMENTO DO CAPITAL DE GIRO
O tomador de recursos de longo prazo obriga-se a remunerar expectativas de flutuações nas taxas de juros por um tempo maior, que geralmente assumem um comportamento crescente em razão da incerteza associada a duração do empréstimo. Ou seja, maior o prazo de concessão de um empréstimo, maior seu custo em razão do risco que o credor assume em não obter um retorno condizente com os padrões de juros da época.
Ao preferir financiar seu capital de giro em longo prazo pode ocorrer risco de flutuação das taxas de juros!!!
Se a empresa utiliza crédito de longo prazo, os juros maiores vão diminuir a sua taxa de retorno. Entretanto, se ela preferir endividamento de curto prazo ela reduz sua folga financeira e eleva o risco. Ao passo que com um menor custo financeiro da dívida ocorre uma elevação da taxa de retorno.
 
Esse é o dilema risco retorno no financiamento de capital de giro. 
É preciso conhecer o giro de estoque para decidir
sobre o financiamento de capital de giro.
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Comportamento fixo e variável do circulante
Se uma empresa vende 300 mil todo mês a prazo e recebe em média a cada 60 dias, manterá necessariamente um investimento mínimo em seu negócio de 600 mil em valores a receber. O investimento mínimo necessário a manutenção das atividades normais da empresa é um investimento fixo em capital de giro.
O investimento necessário em capital de giro aumenta como tempo por conta do juro do mercado. Agora, quando a necessidade para suprir estoque for por curto período de tempo, o investimento necessário em capital de giro será pequeno.