Mercado Financeiro - Samantha Broman

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sambroman@hotmail.com 
Mercado Financeiro 
 
 
 
Samantha Broman 
Mercado Financeiro Tulio_terra@hotmail.com Mercado Financeiro 
 Bibliografia Básica: 
Mercado Financeiro 
Mercado Financeiro 
Autor: Eduardo Fortuna 
Editora: Qualimark 
Mercado Financeiro 
Autor: Virginia l. Oliveira 
Editora: Campus 
 Metodologia de Ensino: 
 Slides com os temas do capítulo que será dado em sala diariamente. 
 Exercícios em sala dos temas da aula. 
 Discussão de artigos sobre Mercado Financeiro (opcional). 
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 Aonde conseguir informações diárias 
sobre esse tema? 
Mercado Financeiro 
• Andima – www.andima.com.br (cursos) 
• Site do Bacen – www.bcb.gov.br 
• Infomoney – www.infomoney.com.br 
• Valor Econômico – www.valoronline.com.br 
• Jornal Bloomberg (canal 98) 
• Jornal “O GLOBO” na segunda-feira 
• Cursos gratuitos XP Investimento e Agora 
 Livros sobre Mercado Financeiro: 
• A crise de 2008 
Paul Krugman 
• A Regra do Jogo 
Rafael Paschoarelli 
• Investindo em Ações 
Mauricio Hissa Baster 
• Os Axiomas de Zurique 
Max Gunther 
• Valuation 
Alexandre Povoa 
• 500 Perguntas Avançadas de Finanças 
Hugo Azevedo 
• Mercado Financeiro 
Eduardo Povas – Ed Saraiva 
• Sonho Grande 
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Mercado Financeiro 
O que é Mercado Financeiro? 
Por que estudar esse tema? 
O que esperar do final desse curso? 
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Sistema Financeiro Nacional 
 O que é o Mercado Financeiro? 
Não existe economia forte sem um mercado financeiro forte! 
 Mercado Financeiro pode ser definido como sendo o processo 
onde os recursos excedentes da economia (poupança) são 
direcionados para o financiamento de empresas e de novos 
projetos, desta forma estimulando o crescimento da economia. 
 Sistema Financeiro Nacional, é a composição de instituições 
responsáveis pela captação de recursos financeiros, pela 
distribuição e circulação de valores e regulação dos processos. 
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Sistema Financeiro Nacional 
Não existe economia forte sem um mercado financeiro forte! 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Como funciona o Mercado Financeiro? 
“O mercado financeiro é onde as empresas e pessoas conseguem os recursos 
financeiro a para financiar o investimento e o consumo .” 
 O mercado financeiro faz a ligação entre as pessoas ou empresas que 
têm dinheiro e as pessoas ou empresas que precisam de dinheiro. 
 Para que isto ocorra é preciso um intermediário - os bancos. 
O mercado financeiro leva o dinheiro de quem tem para quem não tem, 
cobrando uma taxa que chamamos juros. 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Como funciona o Mercado Financeiro? 
“O mercado financeiro é onde as pessoas negociam o dinheiro.” 
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Sistema Financeiro Nacional 
 O que faz o Mercado Financeiro? 
A eficiência do mercado financeiro é fundamental para o 
crescimento das economias modernas. 
 Agente que faz a ponte entre os agentes deficitários e superavitários. 
 Intermediação Financeira com o foco de proteção contra os preços futuros. 
 Fornece recursos financeiros para o crescimento da economia real . 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Pré – Requisitos da Intermediação Financeira: 
Maturidade - Complexidade e desenvolvimento do sistema de trocas 
(amadurecimento da economia) – economias africanas e a economia americana. 
Existência de agentes econômicos superavitários e deficitários – 
(agentes com $$$ financiam os agentes deficitários). 
Criação de instituições de regulação e fiscalização - Bacen / CVM / SUSEP / etc. 
(máxima proteção aos investidores). 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Os bancos são as principais instituições do Mercado Financeiro! 
- Bancos fazem o elo de ligação dos agentes 
superavitários e deficitários. 
- Todo risco dos empréstimos é assumidos pelos bancos 
(cobrança de altas taxas de juros de empréstimos bancários). 
- Bancos prestam serviços financeiros , logo não assumem risco de crédito 
(IPO – Fusões e Aquisições – Debêntures). 
Qual é o setor da economia mais rentável e eficiente? 
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Sistema Financeiro Nacional 
 As instituições bancárias são divididas em dois segmentos: 
Bancárias - São instituições financeiras privadas ou públicas que tem como 
objetivo proporcionar o suprimento de recursos financeiros de curto / médio 
prazo ao segmento de pessoa física e jurídica (Bancos de varejo ou comercias). 
 Executam operações de crédito de curto prazo (média máxima de 3 anos); 
 Capacidade de criar moeda (multiplicador monetário); 
 Tendência a concentração via fusões; 
 Prestação de serviços financeiro, pagamento de cheques, cobranças, etc. 
Instituições que tem conta corrente com uso de cheque! 
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 Exemplos de instituições bancárias: 
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Sistema Financeiro Nacional 
 As instituições bancárias são divididas em dois segmentos: 
Comerciais - Têm como atividade típica o recebimento de depósitos a vista em 
conta corrente. Efetuam empréstimos a curto e médio prazo ao comércio e a 
indústria. Prestam serviços de cobrança bancária mediante o pagamento de 
comissões e taxas. 
 Os Bancos Comerciais de Varejo tem grande quantidade agências e 
funcionários, fazem propaganda intensiva nos meios de comunicação. 
 Os Bancos de Atacado atendem “poucos” clientes (grandes corporações ou 
clientes Private que tem grande patrimônio). Alguns deles também atuam 
como Bancos de Investimento. 
 Os Bancos de Nicho buscam diferenciação em algum segmento do mercado. 
Podem ser classificados como bancos de varejo, atacado ou de nicho! 
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 Principais atribuições dos Bancos Comerciais: 
 Conceder crédito e aplicações financeiras no mercado PF/PJ. 
 Multiplicador monetário (multiplicando $$$ em C/C). 
 Prestar serviços financeiros as pessoas físicas e jurídicas. 
 Instituições Captadoras de Depósitos a Vista. 
São as principais instituições do MF e as instituições mais 
eficientes e rentáveis da economia brasileira! 
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 Segmentação tradicional dos Bancos de Varejo: 
Mercado de Varejo - Trabalham com muitos clientes (Agência Bancária) PF e PJ. 
Bancos com agência bancária e nesse segmento é extremamente importante ser 
“grande” por causa da economia de escala e da captação de depósitos a vista! 
Mercado de Private Bank – Atende pessoas físicas com aplicação acima de 
 R$ 2 milhões. 
Mercado Corporate – Atende pessoas jurídicas de grande porte com 
faturamento acima de R$ 60 milhões ao ano. 
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 Exemplos de Bancos de Varejo: 
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 Bancos de Investimento são instituições financeiras, não bancárias, 
porque não tem poder de criar moeda! 
Localizados dentro de prédios comercias, não possuem agência 
bancáriae não têm capacidade de criação de moeda! 
 
 Depósitos a prazo (aplicações financeiras); 
 Depósitos interfinanceiros (CDI); 
 Prestação de serviços financeiro. 
Como eles captam $$$ se não tem conta corrente? 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Exemplos de clientes de Bancos de Investimento: 
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 Bancos de Investimento: 
Esses Bancos não tem agência bancária , porque não tem conta 
corrente e trabalham com mão de obra muito qualificada! 
 
 Operações de Tesouraria 
 Operações de serviços financeiros - IPO / Fusões e Aquisições / 
Lançamento de Debêntures / etc. 
 Operações estruturadas de crédito e aplicações financeiras 
Instituições financeiras não bancárias que tem as principais atribuições: 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Bancos de Investimento: 
 Podem operar como agentes financeiros do BNDES. 
Têm como objetivo oferecer apoio financeiro as empresas por meio de 
financiamento para o suprimento de capital fixo e de giro , utilização da 
administração de recursos de terceiros. 
Fazem operações financeiras muito estruturadas e diferenciadas. 
Atuam fortemente nas operações de tesouraria e de fusões e aquisições. 
Ajudam empresas a captar recursos no Brasil e no Exterior através de 
emissões de Renda fixa ( Debêntures e Bonds) e renda Variável ( Ações , Adrs). 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Ligação entre os poupadores e devedores de forma direta: 
Poupador 
Instituição 
Financeira 
Tomador 
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 Ligação entre os poupadores e devedores através de um banco: 
Poupador 
Instituição 
Financeira Tomador 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Como é segmentado o Mercado Financeiro? 
Mercado 
Monetário 
Mercado de 
Crédito 
Mercado 
Cambial 
Mercado de 
Capitais 
“Segmentar o mercado é o resultado da divisão de um mercado em pequenos grupos.” 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Segmentação do Mercado Financeiro: 
 
 
 
 
Transformação de 
moeda estrangeira 
em moeda nacional e 
 vice-versa. 
Cambial 
A vista e a curto 
prazo 
 
 
Controle da liquidez 
bancária 
Monetário 
A vista, curto e 
curtíssimo prazo 
 
 
 
 
 
 
Financiamentos: 
• Capital Giro 
• Capital Fixo 
• Habitação 
• Rural 
• Consumo 
Crédito 
Prazos curto, 
médio e 
aleatórios 
 
 
 
 
Financiamentos: 
• Underwriting 
• Ações 
• Debêntures 
Mercado de 
Capitais 
Prazos médio, 
longo e 
indeterminado 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Mercado de Crédito: 
Mercado de crédito é o nome dado a parte do sistema financeiro onde 
ocorre o processo de concessão e tomada de crédito. 
O crédito é a variável mais importante do MF para o 
desenvolvimento e crescimento da economia real! 
Por que crédito é tão importante na economia? 
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 Mercado Monetário: 
O Mercado monetário – ou mercado de moeda – é onde ocorrem as 
captações de recursos à vista, no curtíssimo e no curto prazo. 
Quem é o grande responsável pelo P.M.? 
 Operações de curto prazo no mercado monetário com o objetivo 
de controlar os meios de pagamento. 
 Operações realizadas via mercado aberto (Open Market) / 
redesconto bancário / depósitos compulsórios. 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Mercado de Capitais (foco em médio e longo prazo): 
O mercado de capitais é um sistema de distribuição de valores mobiliários, 
que tem o objetivo de proporcionar liquidez aos títulos de emissão de 
empresas e viabilizar seu processo de capitalização. 
Por que o mercado de câmbio tem um peso 
cada vez maior na economia Brasileira? 
 Mercado de Câmbio: 
Chama-se mercado de câmbio o ambiente abstrato, onde se realizam as 
operações de câmbio, entre os agentes autorizados e entre estes e seus 
clientes. 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Principais Operações Realizadas no M.F.: 
 Operações de compra e venda títulos públicos 
 Qualquer tipo de operação de empréstimo 
 IPO (lançamento inicial de ações na Bolsa) 
 Aplicações financeiras de modo geral 
 Operações de Mercado de Capitais 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Quais variáveis do Mercado Financeiro são de extrema importância? 
Taxa Selic (ou taxa básica de juros) – Tem como objetivo manter a 
inflação futura dentro da meta determinada pelo governo para a 
inflação de um determinado ano. 
CDI – Certificado de Deposito Interbancário ou taxa de juros de 
empréstimo entre os bancos. 
Spread Bancário – É a diferença entre a taxa de juros 
que as instituições financeiras pagam na captação do 
dinheiro e a que cobram dos clientes. 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Origem do Sistema Financeiro Nacional: 
Conjunto de instituições financeiras responsáveis pela gestão do mercado 
financeiro. O Sistema Financeiro do Brasil é composto por entidades 
supervisoras e por entidades operadoras que atuam no mercado nacional e 
que são orientadas por órgãos normativos. 
 Órgãos responsáveis pela regulação e fiscalização do sistema financeiro 
que é chamado de subsistema normativo. 
 O segundo grupo é composto pelas diversas instituições que operam no 
sistema como subsistema operativo. 
O SFN é dividido em 2 grupos: 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Origem do Sistema Financeiro Nacional: 
SISTEMA 
FINANCEIRO 
NACIONAL 
(SFN) 
SUBSISTEMA DE 
INTERMEDIAÇÃO 
OU OPERATIVO 
SUBSISTEMA 
NORMATIVO 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Como é composto o Subsistema Normativo? 
Instituições representadas por órgãos de regulação e fiscalização que 
detém a responsabilidade pelo funcionamento do mercado financeiro. 
1. Conselho Monetário Nacional 
2. Banco Central do Brasil 
3. C.V.M. 
4. Superintendência de Seguros Privados ( SUSEP) 
5. Secretária de Previdência Complementar ( SPC) 
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Sistema Financeiro Nacional 
CONSELHO MONETÁRIO 
NACIONAL (CMN) 
SUBSISTEMA 
NORMATIVO 
Responsável pelo funcionamento 
do mercado financeiro e de suas 
instituições. 
BANCO CENTRAL 
(BACEN) 
COMISSÃO DE VALORES 
MOBILIÁRIOS (CVM) 
Assoc. Brasi. Entidades 
dos Mercados Financeiro e 
de Capitais (ANBIMA) 
COMISSÕES CONSULTIVAS 
B.B. 
BNDES 
CEF 
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Sistema Financeiro Nacional 
BANCOS 
SUBSISTEMA 
OPERATIVO 
SISTEMAS E CÂMARAS DE 
LIQUIDAÇÃO 
OUTROS 
INTERMEDIÁRIOS OU 
AUXILIARES 
COMERCIAIS 
DE INVESTIMENTO 
MÚLTIPLOS 
Bolsas 
Corretoras 
Distribuidoras 
Sist.Esp. de Liquidação e 
de Custódia (Selic) 
Câmara de Custódia e de 
Liq. Fin. de Títulos (CETIP) 
Companhia Brasileira de 
Liquidação e Custódia (CBLC) 
Sistema de Pagamentos 
Brasileiro (SPB) 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Competências da CMN: Órgão máximo que define todas as regras de 
funcionamento do mercado financeiro 
 Estabelecer as diretrizes gerais das políticas monetária, cambial e creditícia. 
 Regular as condições de constituição, funcionamento e fiscalização das instituições 
financeiras. 
 Disciplinar os instrumentos de política monetária e cambial. 
 Como é composto o CMN? a reunião de 3 ministros da área econômica para definir o 
funcionamento do MF. 
Ministro da Fazenda 
Ministro de Planejamento 
Presidente do Banco Central 0
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SUBSISTEMA 
NORMATIVO 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Competências do Banco Central: 
 Instituição do governo federal mais eficiente, sendo o principal regulador e 
fiscalizador do mercado financeiro. 
 Apenas o mercado de ações (CVM) e o mercado de previdência privada e pública 
(SUSEP /SPC) não são controlados pelo Bacen no mercado financeiro. 
 Todas as variáveis econômicas do MF são estipuladas e controladas pelo Bacen. 
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a) Emitir papel moeda e moeda metálica. 
b) Executar serviços de meio circulante. 
c) Receber os recolhimentos compulsórios dos bancos comerciais. 
d) Realizar operações de redesconto e empréstimos de assistência à liquidez às 
instituições financeiras. 
e) Regular a execução dos serviços de compensação de cheques e outros papéis. 
f) Autorizar, normatizar, fiscalizar e intervir nas instituições financeiras. 
g) Controlar o fluxo de capitais estrangeiros, garantindo o correto funcionamento 
do mercado cambial. 
SUBSISTEMA 
NORMATIVO 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Comissão de Valores Mobiliários (1/3): atua no mercado de títulos de renda variável 
(ações e títulos mobiliários). Zela pela lisura e transparência das operações feitas com 
títulos e valores mobiliários . 
Instituições Financeiras do Mercado 
CVM 
Companhias de Capital Aberto 
Investidores 
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SUBSISTEMA 
NORMATIVO 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Atribuições da Comissão de Valores Mobiliários (2/3): 
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a) Registro de companhias abertas. 
b) Registro de distribuições de valores mobiliários. 
c) Credenciamento de auditores independentes e administradores de carteiras de 
valores mobiliários. 
d) Organização, funcionamento e operações das bolsas de valores. 
e) Negociação e intermediação no mercado de valores mobiliários. 
f) Administração de carteiras e custódia de valores mobiliários. 
g) Suspensão ou cancelamento de registros, credenciamentos ou autorizações. 
h) Suspensão de emissão, distribuição ou negociação de determinado valor 
mobiliário ou decretar recesso de bolsa de valores. 
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Sistema Financeiro Nacional 
 proteger o pequeno investidor do mercado acionário gerando assim uma maior 
segurança 
 Assegurar e fiscalizar o funcionamento eficiente das bolsas de valores, do 
mercado de balcão e da bolsa de Mercadoria e Futuros. 
 Evitar ou coibir modalidades de fraude ou de manipulação que é a compra ou 
venda de ativos em mercado com a finalidade de criar a falsa aparência de 
negociação ativa, e assim, influenciar a ação dos demais investidores que criem 
condições artificiais de demanda, oferta ou preço dos valores mobiliários 
negociados no mercado. 
 Comissão de Valores Mobiliários (3/3): 
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Sistema Financeiro Nacional 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Sistemas Operativos / Instituições de Distribuição e Intermediação: 
BANCOS 
COMERCIAIS 
BANCOS DE 
INVESTIMENTO 
BANCOS 
MÚLTIPLOS 
Visam proporcionar o suprimento de recursos para 
financiar, a curto e médio prazos, o comércio, a 
indústria, as empresas e pessoas físicas 
Visam fortalecer o processo de capitalização das 
empresas através da compra de equipamentos e da 
subscrição de debêntures e ações 
Reunião de várias instituições financeiras numa única 
instituição com personalidade jurídica própria, um 
único balanço e um único caixa 
BANCOS 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Sistema de Liquidação e Custódia (SELIC e CETIP): 
SELIC / CETIP – Empresas que fazem a custodia dos títulos de renda fixa 
do governo e privados. 
 Essas empresas geram segurança aos investidores , porque custodiam os títulos 
escriturais dos investidores. 
 
 Custodiam todos os títulos públicos (SELIC) – LFT / BBC / LTN. 
 
 Custodiam todos os títulos privados (CETIP) - CDI / CDB / SWAPS / DEBENTURES / 
LETRAS HIPOTECÁRIAS /ETC. 
OUTROS 
INTERMEDIÁRIO 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Sistema de Liquidação e Custódia (SELIC e CETIP): 
 Os títulos públicos e privados são negociados diariamente em grandes volumes, sendo a 
maioria deles apenas emitida em forma eletrônica (escritural) e não física. 
 
 Os sistemas que controlam a compra / venda / transferência e custódia são chamados 
de Selic e Cetip (Central de Custódia e liquidação de títulos privados e público). 
Ter títulos Celipados ou Selicados é sinônimo de segurança, porque isso 
mostra que eles estão guardados eletronicamente nessas instituições! 
OUTROS 
INTERMEDIÁRIO 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Superintendência de Seguros Privados (SUSEP): 
SUSEP – Órgão responsável pelo controle e fiscalização do mercado de 
seguros / previdência privada e resseguradas. 
 Zelar pela defesa e controle dos interesses dos consumidores dos mercados 
supervisionados. 
 Atuar no sentido de proteger a captação de poupança popular nos segmentos de 
seguro / previdência privada e resseguros. 
 Fiscalizar o funcionamento e a operação das sociedades seguradoras / capitalização / 
previdência privada. 
OUTROS 
INTERMEDIÁRIO 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Banco Nacional de Desenvolvimento Social - BNDES: 
 Financiamento do Governo Federal (emissão de títulos federais com base na SELIC) 
 Empréstimos externos 
 Impostos (FAT) 
 Única fonte de recurso financeiros de longo prazo no Brasil. 
 Taxa de juros subsidiada (TJLP) abaixo da taxa padrão da economia que é a SELIC. 
 Empresta $$$ apenas para área especificas de investimento da economia ou 
projetos determinados pelo Governo Federal. 
 Foco de empréstimos em setores específicos na economia ou em empresas que 
o governo tenha interesse estratégico de atuação . 
 Qual a origem dos recursos do BNDES? 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Banco Nacional de Desenvolvimento Social - BNDES: 
BNDES 
BANCO DO BRASIL 
 O Governo Federal tem 3 bancos com focos diferentes: 
BNDES é um Banco público vinculado ao Ministério do Planejamento, sendo o 
principal instrumento de médio e longo prazo de execução da política de 
financiamento do Governo Federal. 
1. Taxa de juros não tem como parâmetro a SELIC. 
2. Empréstimos de até 20 anos com carência de pagamento. 
3. Único fornecedor de crédito de longo prazo no Brasil. 
CAIXA ECONÔMICA FEDERAL 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Caixa Econômica Federal (CEF): 
 Órgão chave na concessão de crédito imobiliário. Órgão responsável pela custódia do FGTS. 
 
 Responsável pelas Loterias. 
 
 Mesmas operações financeiras dos Bancos Comercias. 
A CEF tem um poder financeiro muito grande dentro do mercado financeiro , 
porque administra um volume financeiro muito grande de $$$$! 
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 Banco do Brasil (B.B.): 
 Atua como banco múltiplo de capital privado / público. 
 
 Desempenha todas as funções básicas de um banco comercial. 
 
 Exerce atividades de agente financeiro do governo por meio de recebimento de 
tributos e pagamentos de conta a união. 
 
 Responsável pelo fomento da política de produção agropecuária. 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Sociedades Corretoras de Títulos e Valores Mobiliários (CTVM): 
 Focada em compra e venda de ações, sendo que a principal receita é a 
corretagem(percentual fixo cobrado sobre as negociações no mercado acionário). 
 Promovem ou participam de lançamentos públicos de ações IPO, buscando os 
clientes do segmento de varejo. 
 Fazem a ponte entre os investidores e o mercado acionário. 
 Administram fundos e clubes de investimento. 
Ágora XP Investimento Socopa 
 Exemplos: 
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 Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia (CBLC): 
 A Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia (CBLC) foi criada como resposta às 
necessidades do mercado brasileiro de estabelecer estruturas mais modernas de 
custódia e liquidação. A CBLC trata da gestão de sistemas, garantias para a liquidação e 
custódia de operações realizadas na BM&F/BOVESPA. 
 Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) 
SISTEMAS E CÂMARAS DE 
LIQUIDAÇÃO 
 O SPB é o sistema que permite a transferência de recursos entre instituições 
financeiras, pessoas físicas, empresas, governo e Banco Central. Esse sistema surgiu da 
necessidade de se ter maior segurança e agilidade nas transações bancárias, por meio 
de transmissão imediata e irreversível de recursos. Como não há tempo de 
processamento das operações, há redução nos riscos de monitoramento das reservas 
bancárias, impedindo operações a descoberto. 
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 Instituições Auxiliares do Mercado Financeiros: 
INSTITUIÇÕES 
AUXILIARES 
Bolsas 
de 
Valores 
Sociedades 
Corretoras 
de Valores 
Mobiliários 
Sociedades 
Distribuidoras 
de Valores 
Mobiliários 
Agentes 
Autônomos 
de 
Investimento 
Intermediários financeiros que atuam no mercado financeiro como 
facilitadores, ou seja, aproximam poupadores dos tomadores, sem 
correr os riscos das transações. 
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Sistema Financeiro Nacional 
 A Bolsa de Valores Futuros (IBOVESPA/BMF): 
 Empresa privada com fins lucrativos. 
 
 Empresa que ganha $$$ com o giro de compra e venda de ações, logo quanto mais 
fortalecido for o mercado de ações, maior será o lucro da empresa IBOVESPA 
 
 Atualmente a Ibovespa é uma grande central de computadores que tem como 
missão fazer de tudo para aumentar o fluxo de negociações do mercado acionário. 
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Sistema Financeiro Nacional 
 ASSET MANAGEMENT: 
Polo Capital Dínamo Plural Capital 
 Exemplos: 
Administração de Recursos de Terceiros – Fundos de Investimento em 
ações e títulos do governo de um determinado perfil de investimento. 
As instituições que administram os recursos de terceiros podem ser bancos ou corretoras ou 
os Asset Management que são instituições pequenas que gerenciam grandes quantidade de 
recursos financeiros de clientes PF ou de investidores Institucionais 
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 Previdência Privada: 
Instituições Abertas – Abertas a qualquer participante – Icatu Hartford. 
Empresas com objetivo de instituir planos privados de aposentadoria 
para complementar a aposentadoria. 
Instituições Fechadas – São apenas acessíveis aos empregados de uma 
determinada empresa – Petros / Previ / Telos. 
São os maiores investidores institucionais do mercado financeiro , porque 
gerenciam uma quantidade muito grande de recursos financeiros de longo prazo, 
logo tem uma influência muito grande dentro do Mercado Financeiro e nos 
investimentos na economia brasileira. 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Exercícios: 
1. Quais as diferenças entre o Setor Real e Financeiro da economia? 
 
2. Quais os Pré Requisitos da Intermediação Financeira? 
 
3. Quais os benefícios da Intermediação Financeira? 
 
4. Como é Segmentado o mercado Financeiro? 
 
5. Qual a estrutura do Sistema Financeiro Nacional? 
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Sistema Financeiro Nacional 
 Exercícios: 
1. Cite e explique 3 competências no CMN? 
 
2. Cite e explique 3 competências no Bacen? 
 
3. Cite e explique instituições auxiliares? 
 
4. O que é Selic e Cetip? 
 
5. Explique o que são instituições financeiras bancárias e não 
bancárias? 
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Mercado Cambial 
 Premissas da Globalização: 
 A economia mundial esta se tornando cada vez mais internacionalizada 
(globalização). 
 
 Os governos estão cada vez mais implementando políticas de abertura econômica 
ao mercado externo. 
 
 O progresso e a diminuição de custos de telecomunicações e transporte também 
contribuem de forma significativa para a ampliação do comércio exterior. 
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 A Globalização e o Mercado Financeiro: 
 O primeiro e mais importante item globalizado no cenário mundial é o 
mercado financeiro. 
 A expansão do Mercado Financeiro veio acompanhada pela revolução 
tecnológica no cenário de Telecom e informática que reduziu muito os 
custos de telecomunicações, gerando uma maior globalização 
financeira. 
 A volatilidade da taxa de câmbio é muito influenciada pelo fluxo 
financeiro de entrada e saída de capital de determinada economia. 
Como o Mercado Financeiro é afetado pela Globalização? 
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 Mercado de Câmbio: 
Segmento financeiro que ocorre operações de compra e venda de moeda estrangeira. 
Reúne todos os agentes econômicos que tenham motivos para realizar transações 
financeiras, investidores e outros agentes que tenham necessidades de realizar 
exportações e importações, pagamento de dividendos, juros e principal de dívida, etc. 
O Banco Central atua nesse mercado visando 
principalmente ao controle das reservas cambiais 
 O que é Taxa de Câmbio? 
 Câmbio é toda operação em que há troca de moeda nacional por moeda estrangeira 
ou vice-versa. 
 Mercado de Câmbio é o ambiente abstrato onde se realizam as negociações de 
moedas estrangeiras entre os agentes autorizados ou credenciados pelo Banco 
Central do Brasil e entre estes e seus clientes. 
 Sua existência decorre da internacionalização do comércio e da livre movimentação 
global de capitais, em confronto com a nacionalidade das moedas. 
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 Premissas da Taxa de Câmbio: 
Qual a relação que existe entre o câmbio e a inflação? 
 Interferências no câmbio significa interferir no fluxo de entrada e saída de 
divisas de uma economia. A taxa de câmbio gera alterações na demanda / produção / inflação e no 
desenvolvimento da economia Brasileira. 
 
 A taxa de câmbio deve estar em equilíbrio com a política monetária para não 
gerar efeitos contraditórios na econômica Brasileira. 
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 Por que a Taxa de Câmbio é tão importante? 
Quais as variáveis da economia que são afetadas pela taxa de câmbio? 
 A economia brasileira está cada vez mais globalizada e o câmbio tem um impacto 
cada vez maior nas variáveis que impactam na economia brasileira. 
 
 Hoje o câmbio tem um impacto quase igual ao da PM (taxa de juros SELIC) na 
economia brasileira. 
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 A necessidade da conversão entre real e o dólar pode surgir pelos 
seguintes motivos: 
Exportação – Venda ao exterior de mercadoria e serviços com preço 
ajustado para recebimento de moeda estrangeira. 
Essas 3 contas fazem parte da Balança de Pagamentos, 
gerando assim um saldo final positivo ou negativo de dólares! 
Importação – Compra de mercadoria e serviços do exterior com preço 
ajustado para pagamento em moeda estrangeira. 
Operações Financeiras – Movimentação financeira de entrada e saída de 
capitais de empréstimo para investimento produtivo na economia. 
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 O Regime Cambial Brasileiro: 
 O regime cambial brasileiro é controlado pelas autoridades monetárias com 
maior ou menor rigor, dependendo das condições econômicas do momento. 
 
 O Bacen atua como órgão regulador, controlando a entrada e saída de divisas e 
administrando as reservas cambiais. 
 
 O Bacen possui poderes para centralizar as operações de Câmbio a qualquer 
momento, bem como modificar o regime cambial e interferir na formação da 
taxa de câmbio. 
 
 Ao exercer sua função de administradores das reservas e divisas do país, o 
Bacen pode escolher dentre as alternativas de regime cambial. 
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 Tipos de Modelos Cambiais: 
 Câmbio livre (flutuante) – Governo não interfere no câmbio. 
 
 
 Câmbio fixo – Bacen define a taxa de câmbio. 
 
 
 Câmbio livre sujo (bandas cambiais) – Bacen atua apenas 
controlando as “pontas” do regime cambial. 
Quais regimes cambiais existem no Brasil? 
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 Como o Bacen atua no mercado de câmbio? 
Regime câmbio de flutuação suja – Lei da oferta e demanda com atuação 
do Bacen em determinados níveis mínimos e máximos das taxa de câmbio 
para evitar uma grande volatilidade da taxa. 
Se a taxa de câmbio cai (real se valoriza perante o dólar) – Oferta de 
moeda estrangeira é maior que a procura, logo o mercado quer vender 
dólar para comprar reais, então o Bacen entra no mercado e compra o 
excesso dólares (aumento das reservas), gerando assim uma diminuição da 
queda ou elevação da cotação (real ficando mais fraco perante o dólar). 
O que acontece nesse caso acima com relação a 
Política monetária? 
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 Taxa de Câmbio de Flutuação Suja: 
 A Taxa de câmbio oscila dentro de uma faixa superior e inferior, determinada pelo 
Bacen. 
 A autoridade monetária compra/vende divisas para manter a taxa de câmbio dentro 
de patamares estabelecidos. 
 Em situações extremas pode provocar consumo excessivo das reservas cambiais ou 
de elevada taxa de juros para atrair divisas de curto prazo com intuito especulativo. 
 CURRENCY BOARD (paridade total com outra moeda): 
 O Bacen assume o compromisso legal de efetuar o câmbio de moeda nacional por 
moeda estrangeira a uma cotação fixa. 
 Pode emitir moeda até o limite das reservas internacionais , honrando toda a 
operação de compra e venda de moeda estrangeira a taxa predefinida. 
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 Taxa de Câmbio Fixa: 
 O país indexa sua moeda a uma outra forte ou a uma cesta de moedas. 
 
 Banco Central compra e vende moeda ativamente no mercado internacional 
sempre que o valor nominal atinge certos limites. 
 
 Flutuação de uma faixa muita estreita ou no máximo com uma variação de 1%. 
 
 O Bacen utiliza suas reservas cambiais para manter o câmbio fixo. 
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 Câmbio Fixo: 
 Estabelecer um padrão fixo de taxa que de tempos em tempos pode ser 
modificado pelo Bacen. 
 
 Esse tipo de regime é mais usado em economias com problemas 
inflacionários (Argentina da década de 90 e Brasil entre 1994 e 1999). 
 
 Esse regime atrela uma moeda fraca a uma moeda forte para gerar 
credibilidade. 
Exemplo: 1$ = R$2,00 e essa cotação se mantém constante , 
independente da demanda e oferta por dólares ou reais. 
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 Taxa de Câmbio Livre (Flutuante): 
 A taxa oscila seguindo as leis da oferta e demanda de moeda 
 Reduz o risco de manutenção da política cambial 
 Aumenta o nível de incerteza quanto as taxas de câmbio futuras 
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 Taxa de Câmbio Livre (Flutuante): 
 Nesse regime cambial a política monetária (taxa de juros ou Selic) é 
considerada independente da política cambial. 
 No regime de câmbio flutuante não ocorre impacto nas reservas financeiras 
do Brasil, porque isso apenas é uma alteração das taxas de câmbio. 
Esse regime cambial, para ser bem sucedido, é necessário que a economia 
seja relativamente estável e que não ocorra grandes oscilações nas taxas 
cambiais, porque isso poderia gerar prejuízos em termos de investimento e 
nas relações comerciais com o resto do mundo. 
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 Taxa de Câmbio Livre (Flutuante): 
 Oferta e demanda de moeda tem livre flutuação sendo definido pelo 
mercado – Lei da oferta e demanda. 
 
 O governo não interfere na política cambial e a taxa de câmbio é definida 
pelo ajustamento da lei da oferta e demanda do mercado por reais e dólares. 
 
 As economias desenvolvidas e o Brasil desde 1999 tem a taxa de câmbio 
definida como variável. 
Por que as economias mais desenvolvidas tem regime cambial flutuante? 
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 Taxa de Câmbio Livre (Flutuante): 
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 Taxa de Câmbio Livre (Flutuante): 
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 O que é a Operação de Carry Trade? 
Tomar dinheiro emprestado em uma moeda para realizar investimento 
em outra moeda assumindo o risco de câmbio. 
 O mercado financeiro está cada vez mais globalizado e os capitais 
migram em busca de maior rentabilidade. 
 
 Captar $$$ a juros muito baixos (Yen no Japão a 1% ao ano) e aplica no 
Brasil a taxa Selic de 8% ao ano. 
 
 Resgatar aplicações em reais, converter em dólares e depois trocar por 
Yen para pagamento do empréstimo bancário. 
Quais são os riscos dessa operação para esses investidores? 
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 Balança de Pagamentos: 
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 Balança de Pagamentos: 
 Relação Real e Dólar: 
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 Relação Real e Dólar: 
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 Reservas Internacionais: 
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 Mercado de Câmbio: 
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 Exercícios de Câmbio: 
A. Se ocorrer um grande fluxo de $$$ para o Brasil, o que acontece 
com as seguintes variáveis? 
 
• Taxa de câmbio 
• Inflação 
• Estratégia da Política Monetária 
• Mercado Acionário 
B. Um aumento da taxa de juros americana de 1% aa para por 
exemplo 5% aa pode gerar quais consequências nas variáveis 
abaixo? 
 
• Taxa de câmbio 
• Mercado Acionário e de títulos federais 
• Balança de Pagamentos 
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 Exercícios de Câmbio: 
C. O real está se valorizando muito perante o dólar e ao mesmo 
tempo a inflação está crescendo, quais as ferramentas que podem 
ser usadas para atuar / reverter essas variáveis? 
D. Se ocorrer uma crise de confiança na zona do Euro, qual impacto 
que isso pode ter sobre as variáveis abaixo? 
 
• Taxa de Câmbio 
• Mercado Acionário 
• Fluxo Cambial 
• Consumo e Emprego 
• Balança de Pagamentos