Macroeconomia Aula 01

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Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social – Engenharia
Teoria e Exercícios 
Prof. César Frade 
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Olá pessoal! 
Vamos começar nossas aulas de Macroeconomia? 
A tentativa nessas aulas é fazer com que vocês compreendam a matéria de
uma forma simples, sem aqueles jargões normais das aulas de Economia e
sem também aquele formalismo exagerado, que na minha opinião só contribui
para complicar. 
Vamos à aula? 
Lembro que as críticas ou sugestões, assim como questões da CESGRANRIO
que vocês gostariam que fossem resolvidas, poderão ser enviadas para:
cesar.frade@pontodosconcursos.com.br. 
Prof. César Frade 
Fevereiro/2011 
 
 
 
 
 
 
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Vamos dar continuidade às explicações das contas do Balanço de Pagamentos. 
O segundo grande grupo do Balanço de Pagamentos é, atualmente, a Balança
de Serviços e Rendas. Até a mudança efetuada em 2001 pelo Banco Central do
Brasil, esse grupo tinha o nome de Balança de Serviços. Esse grupo por sua
vez, é sub-dividido em dois grandes grupos: a Balança de Serviços e a Balança
de Rendas. 
A Balança de Serviços é composta dos serviços prestados propriamente ditos,
ou seja, das transações que envolvem prestação de serviços, como fretes,
seguros, viagens internacionais, etc. Até a mudança efetuada em 2001, essa
parte da Balança se chamava Balança de Serviços não-Fatores. 
A Balança de Rendas é composta de contas que seriam a remuneração de
fatores de produção. Quando uma pessoa possui um recurso financeiro e o
empresta a um não-residente, a remuneração desse fator de produção
denominado capital monetário é o juros. Quando se investe em algo do setor
real, espera-se que a empresa consiga pagar todos os seus custos e gere
lucro. O lucro é a remuneração do fator de produção risco. Até a mudança
efetuada em 2001, o que hoje chamamos de Balança de Rendas era a
denominada Balança de Serviços Fatores. 
(BSF)Fator ServiçosdeBalança
osReinvestid
Dividendose Lucros
Rendas
e 
(BSNF)Fator nãoServiçosdeBalança
taisGovernamenServiços
Fretes
Seguros
naisInternacioViagens
sServiçodeBalança
RENDAS E SERVIÇOSDE BALANÇA
⎪⎪⎩
⎪⎪⎨
⎧
⎪⎪⎩
⎪⎪⎨
⎧
Lucros
Royalties
Juros
Inicialmente, vamos tratar da atual Balança de Serviços. É importante
ressaltar que, diferentemente do que ocorre na Balança Comercial, todas as
rubricas deste grupo do Balanço de Pagamentos podem ter lançamentos tanto
a débito como a crédito, conforme mostraremos abaixo. 
 
 
 
 
 
 
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Suponha que um residente no Brasil viaja de férias para a Hungria. Resolve
almoçar próximo ao palácio de Buda e deixa alguns Florins1 na capital
húngara. Houve uma transação entre residentes e não-residentes, pois o
cidadão residente no Brasil efetuou um gasto em viagem que será recebido por
um cidadão não-residente no Brasil. Suponha que a conta do restaurante
totalizou US$ 50,00. Sendo isso verdade, haverá uma saída de recursos da
conta Reservas da Balança de Pagamentos do Brasil, portanto, essa rubrica
deverá ser creditada (pois houve uma saída de recursos da conta Caixa). Em
contra-partida deverá haver um débito na conta Viagens Internacionais que
consta da Balança de Serviços. 
00,50$
Reservas-C
naisInternacioViagens
US
D −
Imagine um turista alemão passando o Carnaval em Salvador. Quando ele for
pagar a conta de seu Hotel no valor de US$ 200,00, terá ocorrido uma
transação entre residente e não-residente, impactando a Balança de
Pagamentos. Como o hotel, pessoa jurídica residente no Brasil, recebeu o
pagamento das estadias, haverá um lançamento a débito na conta Caixa pois
houve entrada de recursos no Pais e a contra-partida será um lançamento a
crédito na conta Viagens Internacionais do Balanço de Pagamentos do Brasil. 
00,200$
naisInternacioViagens-C
Reservas
US
D −
Em uma situação em que uma empresa brasileira importa um produto e efetua
o pagamento à vista, devemos ter impacto tanto na balança comercial quanto
na balança de serviços. Imagine a importação de uma máquina que custou
US$ 1 milhão, e ainda houve uma despesa de US$ 100.000 com frete e US$ 
50.000 com seguro. É importante destacar que essa transação impactará o
Balanço de Pagamentos em sua totalidade apenas se tanto a transportadora
quanto a seguradora forem não-residentes. Caso alguma delas seja residente
no Brasil, a parcela do pagamento destinada a esse agente não impactará o
Balanço, pois se configurará uma transação entre residentes. Sendo uma
transação entre residente e não-residentes, haverá uma saída de US$ 1,15
milhão do Brasil, impactando a conta Reservas a crédito. Dessa forma, a conta 
 
1 Florim é a moeda Húngara. E para quem não sabe, a atual capital da Hungria, Budapeste, eram duas cidades no
passado separadas pelo Rio Danúbio. De um lado a bela cidade de Buda e na outra margem do rio a badalada Peste. Por
isso, o nome Budapeste para a capital magiar. 
 
 
 
 
 
 
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importação será debitada no valor de US$ 1 milhão, a conta Seguros da
balança de serviços será debitada em US$ 50.000 e a conta frete debitada em
US$ 100.000. 
Milhão1,15 US$Reservas-C
50.000 US$Frete-D
100.000 US$Seguros-D
Milhão1 US$Importação-
→
→
→
→D
Por outro lado, devemos ressaltar que se uma empresa brasileira fizer o frete
de um produto para uma empresa não-residente, assim como o seguro de um
bem, haverá um ingresso de recursos no país e, portanto, a conta Reservas
deverá ser debitada e a conta correspondente na balança de serviços lançada a
crédito. Ou seja, se uma empresa brasileira efetuar uma exportação no valor
de US$ 1 Milhão, e empresas residentes prestarem tanto o serviço de
transporte quanto o de seguro cobrando por isso, respectivamente, US$ 
50.000 e US$ 100.000 de uma empresa estrangeira, teremos o seguinte
lançamento no Balanço de Pagamentos: 
50.000 US$Frete-C
100.000 US$Seguros-C
Milhão1 US$Importação-
Milhão1,15 US$Reservas-D
→
→
→
→
C
A outra parte da Balança de Serviços e Rendas era antigamente, antes da
mudança de 2001, chamada de Balança de Serviços Fatores. Atualmente,
recebe o nome de Balança de Rendas e tem como contas principais a conta de
Juros, a de Lucros e Dividendos e a conta Lucros Reinvestidos. Ela tem como
característica receber os lançamentos das remunerações dos fatores de
produção, também denominados de Renda. 
Tendo em vista o fato de que muitos lançamentos que são obtidos na Balança
de Rendas só ocorrem quando já houver sido feito algum lançamento na Conta
Capital e Financeira, uma vez que a Balança de Rendas representa a
transferência de recursos com o objetivo de remunerar fatores de produção,
que por sua vez, em sua grande maioria impactam a Conta Financeira. Dessa
forma, é interessante tentarmos aprender de forma conjunta essas duas
parcelas do Balanço de Pagamentos. As contas mais importantes e comuns da
Conta Financeira são as Amortizações, os Empréstimos eFinanciamentos, os 
 
 
 
 
 
 
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Investimentos Diretos e os Capitais de Curto Prazo. Por outro lado, a Conta
Capital é composta pelas Transferências Unilaterais de Capital. 
{
⎪⎪
⎪
⎩
⎪⎪
⎪
⎨
⎧
PrazoCurtodeCapitais
entoReinvestim
esAmortizaçõ
DiretotoInvestimen
ntosFinanciamee sEmpréstimo
FinanceiraConta
Capitaldeis UnilateraciasTransferênCapitalConta
FINANCEIRA E CAPITALCONTA 
Imagine a situação de uma empresa residente que contrai um empréstimo de
US$ 1 milhão de um não-residente. O principal do empréstimo contraído será
retornado no prazo de 3 anos e, anualmente, deverá ser remetida uma parcela
de juros à taxa de 10% ao ano. Vamos tentar entender os lançamentos dessa
operação. 
Quando a empresa residente recebe o empréstimo, há uma entrada de
recursos no país, logo, deverá haver um lançamento na conta Reserva. Tendo
em vista o fato de a conta Reserva funcionar da mesma forma que a conta
CAIXA, como houve um ingresso de recursos, essa conta deverá ser debitada.
A contra-partida do lançamento a débito na conta Reserva será um lançamento
de igual valor, a crédito, na conta Empréstimos e Financiamentos que faz parte
da Balança Financeira. Esse lançamento deverá ocorrer no momento da
obtenção do empréstimo. Sendo assim, no ano zero haverá o seguinte
lançamento no Balanço de Pagamentos: 
MilhãoUS
C
servasD
1$
ntosFinanciamee sEmpréstimo
Re
−
−
Entretanto, nos dois anos seguintes deverá haver uma remessa do residente
para o não-residente dos juros que incidiram sobre o principal do empréstimo.
Tendo em vista o fato de o juro ser de 10% ao ano com pagamentos anuais,
deverá haver uma remessa de US$ 100.000,00 tanto no ano 1 quanto no ano 
2. 
Dessa forma, como há uma saída de recursos do país, a conta Reserva deverá
ser creditada e a contra-partida deverá ser um lançamento a débito na conta 
 
 
 
 
 
 
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juros que faz parte do Balanço de Rendas. Ocorrerão dois lançamentos desse
tipo, o primeiro ao final do primeiro ano do empréstimo e o segundo no ano
seguinte, ou seja, a cada pagamento de juros deverá ocorrer um lançamento
como o que segue abaixo: 
00,000.100$
Re
US
servasC
JurosD
−
−
No último ano, deverá haver uma liquidação do empréstimo com o pagamento
da última parcela de juros e também o retorno do principal. Dessa forma,
deverá ser enviado para o não-residente US$ 1,1 milhão sendo US$
100.000,00 para o pagamento da última parcela dos juros (impactando a
Balança de Rendas) e o restante para a amortização do principal (impactando
a Conta Financeira). 
Sendo assim, deverão ocorrer dois lançamentos. O primeiro será um crédito na
conta Reserva e um débito na conta Juros no valor de US$ 100.000,00. Esse
lançamento é idêntico ao ocorrido nos anos 1 e 2 para o pagamento dos juros
daquele período. 
00,000.100$
Re
US
servasC
JurosD
−
−
O segundo lançamento será um crédito na conta Reserva e um débito na conta
Amortização, que também faz parte da Conta Financeira, no valor de US$ 1
Milhão. Devemos esclarecer que quando se contrai um empréstimo o
lançamento ocorre na conta Empréstimos e Financiamento e quando ocorre o
pagamento a conta a ser impactada é a de Amortizações. 
Milhão1$
Re
US
servasC
esAmortizaçõD
−
−
Imaginemos agora a situação de um capitalista não-residente que opta por
fazer um Investimento no Brasil, seja pela aquisição de uma empresa nacional
seja pela implantação de uma nova fábrica em nosso país. Quando esse
capitalista efetuar a compra da empresa nacional, por exemplo, haverá uma 
 
 
 
 
 
 
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transferência de recursos de um não-residente para um residente e,
conseqüentemente, um impacto no Balanço de Pagamentos. 
Nesse caso específico da aquisição de uma empresa brasileira, estará
ocorrendo um ingresso de capital externo no Brasil. Portanto, a conta Reserva
será majorada e como toda conta CAIXA, ela deverá ser debitada. Sendo
assim, a aquisição desta empresa provoca um débito na conta Reserva e um
crédito na conta Investimento Direto. Para exemplificar, suponhamos que o
valor da alienação foi de US$ 5 Milhões. Logo, o lançamento será o seguinte: 
Milhões5$
DiretotoInvestimen
Re
US
C
servasD
−
−
Neste momento, o investidor estrangeiro passou a ter a propriedade de uma
empresa residente em nosso país. Essa empresa produzirá seus produtos e
gerará lucro. Esse lucro deverá ser remetido para o seu proprietário e, como a
empresa, apesar de ter sido constituída com capital estrangeiro, tem como
“centro de interesse” o Brasil, ela é considerada residente no Brasil. 
Dessa forma, uma remessa de recursos pela empresa para o seu proprietário,
dado que este último é não-residente, será fato gerador de lançamento no
Balanço de Pagamentos. Imaginemos que o valor distribuído é de US$
200.000,00 ao final de 1 ano. Como haverá uma saída de recursos do país, a
conta Reserva deverá ser creditada e a conta Lucros e Dividendos creditada
conforme lançamento abaixo: 
200.000,00$
Reservas-C
Dividendose Lucros
US
D −
Sempre pensamos, ao longo dos anos e neste exemplo acima fiz da mesma
forma, que há uma invasão de multinacionais no Brasil e, portanto, uma
remessa de lucros para o exterior. No entanto, nos últimos tempos, várias
empresas brasileiras estão efetuando aquisições em outras partes do mundo e
o nosso país tem recebido recursos advindos de lucros, como é o caso da
Companhia Vale do Rio Doce e Gerdau. 
Voltemos agora ao caso da multinacional que adquiriu uma fábrica no Brasil,
adquirindo uma empresa brasileira e recebe, com freqüência, dividendos no 
 
 
 
 
 
 
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exterior. Em um determinado ano, seu proprietário optou por ao receber esses
dividendos investi-lo no Brasil. Nestas situações podemos apresentar duas
soluções cabíveis. 
A primeira seria um caso em que a empresa residente remete para o exterior
os recursos referentes ao pagamento dos dividendos. Isso geraria um
lançamento a crédito na conta Reserva e um débito na conta Lucros e
Dividendos, suponhamos de US$ 200.000,00. No entanto, quando o capitalista
recebe os recursos remete-os de volta ao Brasil a título de Investimento, ou
seja, aumentado o capital investido em sua empresa residente no Brasil. Essa
remessa geraria um segundo lançamento, desta vez gerando um débito na
conta Reserva e um crédito na conta Investimento Direto no valor de US$
200.000,00. Segue abaixo os lançamentos expostos: 
200.000,00$
Reservas-C
Dividendose Lucros
US
D −
200.000,00$
DiretotoInvestimen
Re
US
C
servasD
−
−
Esses lançamentos ocorreram desta forma no Brasil até o ano de 1979.
Posteriormente, adotou-se uma outra metodologia, pois tendo em vista que os
recursos eram remetidos para o exterior e, posteriormente, regressavam, não
havia sendo sequer enviá-los.Logo, mantém-se a necessidade de se fazer dois
contratos de câmbio, um de saída e outro de entrada dos recursos, mas não
há, atualmente, em um caso como esse remessa de dinheiro. Sendo assim, a
conta Reserva que era impactada tanto a débito quanto a crédito não mais
precisa ter lançamento e, portanto, teríamos o seguinte: 
200.000,00$
Reservas-C
Dividendose Lucros
US
D −
200.000,00$
DiretotoInvestimen
Re
US
C
servasD
−
−
200.000,00 US$
DiretotoInvestimen-C
Dividendose Lucros−D
 
 
 
 
 
 
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No entanto, convencionou-se que quando ocorrer uma situação como essa, os
fatos geradores não seriam lançados como está acima, mas seriam criadas
duas contas que substituiriam as rubricas acima expostas neste caso. No
Balanço de Rendas a rubrica Lucros Reinvestidos substituiria Lucros e
Dividendos e na Conta Financeira aparecia a rubrica Reinvestimento para
substituir o Investimento Direto. Dessa forma, o lançamento correto para o
caso exposto seria: 
200.000,00 US$
entoReinvestimC
osReinvestidLucros
−
−D
Por fim, a última conta que necessita ser explicada na Conta Financeira são os
Capitais de Curto Prazo. Essa rubrica abarca, dentre outros, todos os recursos
que são encaminhados ao mercado de capitais, notadamente, a Bolsa de
Valores. Por exemplo, no dia 26 de outubro de 2007, a BOVESPA – Bolsa de
Valores de São Paulo – após um processo de desmutualização efetuou uma
IPO2 de sua Holding na própria Bolsa de Valores de São Paulo. 
Trocando em miúdos, a Bolsa vendeu suas próprias ações nela mesma e as
pessoas que adquiriram as ações passaram a ser proprietárias da Bolsa mais
importante do Brasil. Nessa emissão, uma boa parte das ações vendidas foram
adquiridas por estrangeiros, ou melhor, não-residentes no Brasil. Com isso,
houve um ingresso enorme de recursos no dia do IPO, impactando fortemente
a cotação da moeda norte-americana e também o Balanço de Pagamentos. O
lançamento adequado para esse ingresso foi um débito na conta Reserva e um
crédito de igual valor na conta Capitais de Curto Prazo. 
Tendo em vista o fato de já termos apresentado praticamente todas as contas
mais importantes que fazem parte do Balanço de Pagamentos, julgo necessário
mostrar um BP consolidado. Na verdade, não apenas um, mas dois, ou seja,
como era o Balanço de Pagamentos antes da alteração efetuada em 2001 e o
que está vigorando atualmente. 
Até 2001, a estrutura do Balanço de Pagamento era a seguinte: 
 
2 IPO é a Oferta Pública Inicial e se constitui no fato de uma empresa vender parte de suas ações na Bolsa, diluindo o
capital entre vários acionistas. 
 
 
 
 
 
 
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I – Balança Comercial 
– Exportação 
– Importação 
 
II – Balança de Serviços 
II.1 – Balança de Serviços Não-fatores 
– Viagens Internacionais 
– Seguros 
– Fretes 
– Serviços Governamentais 
II.2 – Balança de Serviços Fatores 
– Juros 
– Lucros e Dividendos 
– Lucros Reinvestidos 
III – Transferências Unilaterais 
IV – Saldo em Transações Correntes ou Saldo em Conta-Corrente (IV = I + II + III) 
V – Capitais Autônomos 
– Empréstimos e Financiamentos 
– Investimento Direto 
– Amortizações 
– Reinvestimento 
– Capitais de Curto Prazo 
VI – Erros e Omissões 
VII – Saldo Total do Balanço de Pagamentos (VII = IV + V + VI) 
VIII– Capitais Compensatórios 
(a) Haveres de Curto Prazo no Exterior 
(b) Ouro Monetário 
(c) DES 
(d) Posição de Reserva no FMI 
– Atrasados 
– Empréstimos de Regularização 
Duas mudanças importantes e das quais ainda não falamos foram a divisão
das transferências unilaterais em duas contas, sendo que uma originou a
Conta Capital e a saída da conta atrasados dos capitais compensatórios para
ser uma conta retificadora das rubricas existentes na Conta Financeira. Dessa
forma, a estrutura atual do Balanço de Pagamentos passou a ter a seguinte
configuração: 
 
 
 
 
 
 
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I – Balança Comercial 
– Exportação 
– Importação 
II – Balança de Serviços e Rendas 
II.1 – Balança de Serviços 
– Viagens Internacionais 
– Seguros 
– Fretes 
– Serviços Governamentais 
II.2 – Balança de Rendas 
– Juros 
– Lucros e Dividendos 
– Lucros Reinvestidos 
III – Transferências Unilaterais Correntes 
IV – Saldo em Transações Correntes ou Saldo em Conta-Corrente (IV = I + II + III) 
V – Conta Capital e Financeira 
V.1 – Conta Capital 
– Transferências Unilaterais de Capital 
V.2 – Conta Financeira 
– Empréstimos e Financiamentos 
 (Atrasados) 
– Investimento Direto 
– Amortizações 
 (Atrasados) 
– Reinvestimento 
– Capitais de Curto Prazo 
 (Atrasados) 
VI – Erros e Omissões 
VII – Saldo Total do Balanço de Pagamentos (VII = IV + V + VI) 
VIII– Reservas 
As transferências unilaterais recebem, em sua grande maioria, lançamentos de
doações. Quando se faz uma doação, em geral, não há uma contra-partida
financeira e, portanto, haverá um impacto em apenas uma das contas do
Balanço de Pagamentos. Por este motivo, definiu-se que a contra-partida seria
a rubrica de transferências unilaterais. Imagine que o Governo Brasileiro
efetuou a doação de medicamentos para países pobres da África. Como os
medicamentos foram enviados para o exterior, houve uma exportação de 
 
 
 
 
 
 
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medicamentos e deveria haver um pagamento por parte dos países africanos
quando do recebimento dos produtos. Se houvesse tido o pagamento, haveria
um ingresso de recursos no Brasil e, portanto, um lançamento a débito na
conta Reservas e a crédito na rubrica exportações. No entanto, como não
houve a remessa de recursos financeiros, não haverá impacto na conta
Reservas e o lançamento a débito passará a ser em transferências unilaterais. 
Mais um esclarecimento é importante de ser feito. Nem sempre haverá na
transação efetuada o envio ou recebimento de recursos financeiros.
Entretanto, para que não haja o risco de errarmos o lançamento, iremos
sempre supor que houve a remessa e, posteriormente, substituir a conta
Reserva pela conta que está faltando. 
Por exemplo, suponha que uma multinacional optou por fazer um investimento
em sua filial brasileira no valor de US$ 1 Milhão. O lançamento no Balanço de
Pagamentos em decorrência do envio desse recurso deveria ser um débito na
conta Reservas e um crédito em Investimento Direto, ambos no valor de US$ 1
Milhão. Entretanto, a empresa brasileira, imediatamente após receber o
recurso destinou-o à aquisição de um equipamento de um não-residente.
Dessa forma, houve um segundo lançamento, em seguida, de igual valor,
provocando um crédito na conta Reservas e um débito na conta Importação. 
Não há problema algum nos lançamentos efetuados acima, mas a
multinacional em questão que efetuou o investimentode US$ 1 Milhão no
Brasil poderia ter optado por, ao invés de mandar os recursos, enviar a própria
máquina que posteriormente seria adquirida pela empresa nacional. O fato de
a empresa não-residente optar por não enviar os recursos e sim uma máquina
poderia ser informado pelo simples fato de se comunicar que o investimento foi
feito sem cobertura cambial, ou seja, sem a remessa de recursos financeiros.
Logo, se a multinacional efetuar o investimento com a aquisição e posterior
envio da máquina que a empresa residente necessita, o lançamento no
Balanço de Pagamentos será um débito na conta Importação e um crédito na
conta Investimento Direto. 
Acredito que todas as dúvidas acerca dos possíveis lançamentos já devam
estar sanadas, faltando agora apenas concluir os itens do Balanço de
Pagamentos que ainda não foram mencionados. 
 
 
 
 
 
 
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O saldo da Balança Comercial será a soma entre exportação e importação. O
mesmo podemos falar da Balança de Serviços e Rendas que terá como saldo a
soma dos valores constantes em cada uma de suas contas. Entretanto, após
determinarmos o saldo das transferências unilaterais, vemos que o saldo em
transações correntes é o somatório dos saldos da Balança Comercial com a
Balança de Serviços e Rendas mais as Transferências Unilaterais Correntes. 
Por fim, vemos que há uma grande dificuldade em controlar as transferências
físicas na prática e o mesmo fato não ocorre com as transferências financeiras.
Portanto, se não houver, na prática, uma igualdade nos lançamentos a rubrica
Erros e Omissões serve para “fechar” o Balanço de Pagamentos e omitir os
possíveis erros existentes. Entretanto, há um valor máximo em termos
percentuais do Balanço que pode ser colocado nessa rubrica. 
Finalmente, vemos que a saldo total do Balanço de Pagamentos é o somatório
do Saldo em Transações Correntes com a Conta Capital e Financeira e os Erros
e Omissões. 
Uma dúvida muito comum é acharmos que o Saldo Total do Balanço será zero
dado que para todo crédito haverá um débito de mesmo valor e como os
débitos são sempre negativos e os créditos sempre positivos. No entanto, isso
não está correto pois o Saldo Total do Balanço de Pagamentos não é a última
rubrica existente, ainda teremos a conta Reservas. Sendo assim, podemos
afirmar, com base no Balanço de Pagamentos apresentado após 2001 que a
soma do Saldo Total do Balanço de Pagamentos com a conta Reservas é
necessariamente igual a zero. Se considerarmos o Balanço anterior a 2001
temos que a soma do Saldo Total do Balanço de Pagamentos com os Capitais
Compensatórios é que equivalem zero. 
2.3. Renda Enviada ou Recebida do Exterior 
Com bastante freqüência aparecem os termos Renda Líquida Enviada ao
Exterior (RLEE), Renda Líquida Recebida do Exterior (RLRE), Renda Enviada ao
Exterior (REE) e Renda Recebida do Exterior (RRE). 
 
 
 
 
 
 
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Quando tratamos da Balança Comercial estamos nos referindo à importação e
exportação de bens. No entanto, quando tratamos da Balança de Serviços3
estamos também nos referindo a importações e exportações, mas apenas de
serviços. Dessa forma, quando tratarmos de exportação de bens e serviços
estamos falando do somatório de todos os bens que foram exportados e estão
lançados a crédito na balança comercial e de todos os serviços exportados e
lançados a crédito na balança de serviços. Quando nos referirmos a
importações de bens e serviços estamos falando dos lançamentos a débito
tanto na balança comercial (bens) quanto na balança de serviços. 
Com isso, para podermos determinar o saldo em transações correntes ou o
saldo em conta-corrente falta a determinação dos lançamentos tanto na
Balança de Rendas quanto nas Transferências Unilaterais Correntes. O
somatório desses dois itens dará origem à RLEE ou RLRE conforme o caso. 
Se a soma da Balança de Rendas com as Transferências Unilaterais teve como
resultado um saldo a débito, significa que houve uma contra-partida a crédito.
Para compreendermos exatamente o que isto representa, vamos supor que
todas as contas do Balanço de Pagamentos estão “zeradas” e o primeiro
lançamento que irá ocorrer será uma remessa de juros para o exterior, logo,
uma saída de recursos. Ao lançarmos uma saída de recursos do País (pela
conta de juros), teremos um lançamento a débito na conta juros e um
lançamento a crédito de mesmo valor na conta Reservas. Dessa forma, se a
soma do Balanço de Rendas e das Transferências Unilaterais tiver um saldo
negativo, significa que os lançamentos a débito superaram os lançamentos a
crédito e, portanto, na conta Reservas ocorreu o inverso. Logo, houve uma
saída de recursos do País. 
Com isso, podemos determinar que o somatório dos lançamentos a crédito na
Balança de Rendas e Transferências Unilaterais gerou, em tese, um
lançamento a débito na conta Reservas e chamaremos esse somatório de
Renda Recebida do Exterior (RRE). Por outro lado, os lançamentos a débito na
Balança de Rendas e Transferências Unilaterais gerou, em tese, um
lançamento a crédito na conta Reservas (significando que houve saída de
recursos) e chamaremos esse somatório de Renda Enviada ao Exterior (REE). 
 
3 Neste caso, estamos nos referindo à nova classificação do Balanço de Pagamentos, que era, anteriormente, chamado
de Balança de Serviços não-Fatores. 
 
 
 
 
 
 
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A Renda Líquida Enviada ao Exterior irá ocorrer se o total de Renda Enviada ao
Exterior superar a Renda Recebida do Exterior4. Caso contrário, ou seja, se a
Renda Recebida do Exterior superar a Renda Enviada ao Exterior teremos a
Renda Líquida Recebida do Exterior. 
créditoa lançadoSaldo00Se
débitoa lançadoSaldo00Se
⇒>⇒>−
⇒>⇒>−
RLREREERRE
RLEERREREE
2.4. Tabela de Usos e Fontes 
A Tabela de Usos e Fontes é a seguinte: 
Usos Fontes 
Transações Correntes Conta Capital
Balança Comercial (importações e 
exportações) 
Investimentos estrangeiros diretos 
Serviços e Rendas (juros, receitas e
despesas) 
Investimentos em papéis domésticos de
longo prazo 
Lucros e Dividendos Desembolsos de médio e longo prazos 
Viagens internacionais - Bônus, Notes e “Commercial Papers” 
Transferências Unilaterais Correntes - Crédito de fornecedores
Amortizações de médio e longo prazos - Empréstimos 
 - Bônus, Notes e “Commercial Papers” Ativos de Brasileiros no Exterior 
 - Crédito de fornecedores Empréstimos ao Banco Central 
 - Empréstimos Curto prazo e demais
Ativos de Reservas 
Devemos observar que nessa Tabela de Usos e Fontes, todos os itens que
fazem parte dos Usos, ao serem classificados no Balanço de Pagamentos
deverão estar inseridos no Saldo em Transações Correntes com exceção das
amortizações de médio e longo prazos. Ou seja, o saldo em transações
correntes é a soma da Balança Comercial com a Balança de Serviços e Rendas
e as Transferências Unilaterais Correntes. Observe que todos esses itens 
 
4 Normalmente, no Brasil, a Renda Enviada ao Exterior é superior à RendaRecebida do Exterior e uma explicação
plausível, apesar de mudanças estruturais estarem ocorrendo, é que temos muito mais empresas multinacionais
estrangeiras no Brasil enviando lucros e juros para o exterior do que empresas brasileiras no exterior remetendo lucros
para o Brasil. 
 
 
 
 
 
 
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citados acima fazem parte dos Usos e somado a esses temos: Lucros e
Dividendos que integram a Balança de Rendas, Viagens Internacionais que
integram a Balança de Serviços e o próprio Transações Correntes. Portanto, a
única exceção seria o termo amortizações. 
Questão 2 
(CESGRANRIO – BNDES – Economia – 2008) – Na conta de transações
correntes do balanço de pagamentos do país, entre outros itens, registram-se
as(os) 
a) exportações e os investimentos estrangeiros que trazem divisas para o país. 
b) exportações e as importações de mercadorias feitas pelos residentes no
país. 
c) variações das reservas internacionais no Banco Central. 
d) empréstimos e os financiamentos de longo prazo. 
e) pagamentos de juros e de amortizações de capital recebidos do exterior. 
Questão 3 
(ESAF – APO – 2003) – Considere os seguintes lançamentos realizados entre
residentes e não residentes de um país, num determinado período de tempo,
em unidades monetárias: 
• o país exporta mercadorias no valor de 100, recebendo à vista; 
• o país importa mercadorias no valor de 50, pagando à vista; 
• o país realiza pagamentos a vista referente a juros, lucros e aluguéis, no
valor de 50; 
• ingressam no país investimentos diretos, no valor de 20, sob a forma de
máquinas e equipamentos; 
• o país paga 50 referente a despesas com transportes; 
• o país recebe empréstimos no valor de 100. 
Com base nessas informações, o país apresentou : 
a) saldo total nulo no balanço de pagamentos; 
b) déficit no balanço de pagamentos de 100; 
 
 
 
 
 
 
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c) superávit em transações correntes de 70; 
d) superávit na balança comercial de 50; 
e) superávit no balanço de pagamentos de 50. 
Questão 4 
(ESAF – Auditor Fiscal da Previdência Social – 2002) – Considere as seguintes
informações: saldo da balança comercial : déficit de 100; saldo da balança de
serviços : déficit de 200; saldo em transações correntes : déficit de 250; saldo
total do balanço de pagamentos : superávit de 50. Com base nessas
informações5, o saldo das “transferências unilaterais” e do “movimento de
capitais autônomos” foram, respectivamente, 
a) + 50 e + 300 
b) – 50 e – 300 
c) + 30 e – 330 
d) – 30 e +330 
e) – 30 e – 300 
Questão 5 
(ESAF – APO – 2003) – Considere os seguintes dados para uma economia
hipotética: exportações de bens e serviços não-fatores = 100; importações de
bens e serviços não-fatores = 50; déficit no balanço de pagamentos em
transações correntes = 10. Com base nas identidades macroeconômicas
básicas para uma economia aberta e com o governo, podemos afirmar que
essa economia apresentou: 
a) renda líquida enviada ao exterior igual a 60; 
b) renda líquida recebida do exterior igual a 60; 
c) renda líquida enviada ao exterior igual a 40; 
d) renda líquida recebida do exterior igual a 40; 
e) renda líquida enviada ao exterior igual a 50. 
 
5 Observe que apesar de a questão ser de 2002, ou seja, após as mudanças estruturais efetuadas pelo Banco Central do
Brasil no balanço de pagamentos, ele se refere às contas com as nomenclaturas antigas. 
 
 
 
 
 
 
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QUESTÕES RESOLVIDAS
Questão 2 
(CESGRANRIO – BNDES – Economia – 2008) – Na conta de transações
correntes do balanço de pagamentos do país, entre outros itens, registram-se
as(os) 
a) exportações e os investimentos estrangeiros que trazem divisas para o país. 
b) exportações e as importações de mercadorias feitas pelos residentes no
país. 
c) variações das reservas internacionais no Banco Central. 
d) empréstimos e os financiamentos de longo prazo. 
e) pagamentos de juros e de amortizações de capital recebidos do exterior. 
Resolução: 
Sabemos que, atualmente, o Balanço de Pagamentos possui a seguinte
composição: 
I – Balança Comercial 
– Exportação 
– Importação 
II – Balança de Serviços e Rendas 
II.1 – Balança de Serviços 
– Viagens Internacionais 
– Seguros 
– Fretes 
– Serviços Governamentais 
II.2 – Balança de Rendas 
– Juros 
– Lucros e Dividendos 
– Lucros Reinvestidos 
III – Transferências Unilaterais Correntes 
IV – Saldo em Transações Correntes ou Saldo em Conta-Corrente (IV = I + II + III) 
 
 
 
 
 
 
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V – Conta Capital e Financeira 
V.1 – Conta Capital 
– Transferências Unilaterais de Capital 
V.2 – Conta Financeira 
– Empréstimos e Financiamentos 
 (Atrasados) 
– Investimento Direto 
– Amortizações 
 (Atrasados) 
– Reinvestimento 
– Capitais de Curto Prazo 
 (Atrasados) 
VI – Erros e Omissões 
VII – Saldo Total do Balanço de Pagamentos (VII = IV + V + VI) 
VIII– Reservas 
O item transações correntes é indicado pelo item IV na estrutura acima.
Portanto, verifique que os investimentos estrangeiros assim como empréstimo,
financiamentos e amortizações fazem parte da conta financeira (item V) e as
reservas internacionais são representadas no item VIII. 
Apenas importações, exportações, itens das balanças de serviços e rendas
além das transferências unilaterais correntes fazem parte das transações
correntes. 
Sendo assim, o gabarito é a letra B. 
Gabarito: B 
Questão 3 
(ESAF – APO – 2003) – Considere os seguintes lançamentos realizados entre
residentes e não residentes de um país, num determinado período de tempo,
em unidades monetárias: 
• o país exporta mercadorias no valor de 100, recebendo à vista; 
• o país importa mercadorias no valor de 50, pagando à vista; 
 
 
 
 
 
 
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• o país realiza pagamentos a vista referente a juros, lucros e aluguéis, no
valor de 50; 
• ingressam no país investimentos diretos, no valor de 20, sob a forma de
máquinas e equipamentos; 
• o país paga 50 referente a despesas com transportes; 
• o país recebe empréstimos no valor de 100. 
Com base nessas informações, o país apresentou : 
a) saldo total nulo no balanço de pagamentos; 
b) déficit no balanço depagamentos de 100; 
c) superávit em transações correntes de 70; 
d) superávit na balança comercial de 50; 
e) superávit no balanço de pagamentos de 50. 
Resolução: 
Para resolvermos a questão acima, inicialmente, devemos efetuar todos os
lançamentos expostos. 
a) o país exporta mercadorias no valor de 100, recebendo à vista; 
Tendo em vista o fato de que o país irá exportar mercadorias, haverá um
recebimento de recursos como contra-partida do envio de produtos. Dessa
forma, ingressando recursos no País, a conta Caixa (Reservas) deverá ser
debitada e, por conseqüência, como a conta exportações será creditada. 
100$
Re
sExportaçõeC
servasD
−
−
b) o país importa mercadorias no valor de 50, pagando à vista; 
Como está havendo uma importação de produtos, deverá haver uma remessa
de recursos para o exterior. Com a saída de recursos para o exterior, a conta
Caixa deverá ser creditada e como sua contra-partida é a conta importações,
esta será debitada. 
50$
Re
Im
servasC
portaçõesD
−
−
 
 
 
 
 
 
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c) o país realiza pagamentos a vista referente a juros, lucros e aluguéis, no
valor de 50; 
Uma vez que o País realiza pagamentos, haverá uma saída de recursos. Sendo
assim, a conta Caixa será creditada e as contas juros, lucros e aluguéis que
aparecem na Balança de Rendas serão, em conjunto, debitadas. 
50$
Re
Aluguéise LucrosJuros,
servasC
D
−
−
d) ingressam no país investimentos diretos, no valor de 20, sob a forma de
máquinas e equipamentos; 
Observe que neste caso está havendo um ingresso de máquinas e
equipamentos no País sem cobertura cambial, ou seja, sem envio de recursos
financeiros. Logo, a empresa estrangeira estava querendo investir no Brasil e,
ao invés de mandar recursos para que a nacional fizesse a compra de
máquinas, a estrangeira enviou a máquina a título de investimento. 
Poderíamos desmembrar a operação em duas caso houvesse cobertura
cambial, ou seja, um envio de recursos como investimento direto, debitando a
conta Caixa e creditando a conta Investimento Direto. Em seguida, com a
compra da máquina haveria um crédito na conta Caixa e um débito na conta
Importações. No entanto, para simplificar, não precisamos utilizar a conta
Caixa, dado que não houve saída ou entrada de recursos financeiros e,
portanto, o lançamento seria um debita na conta Importações e um crédito de
mesmo valor na conta Investimento Direto. 
20$
DiretotoInvestimen
Im
−
−
C
portaçõesD
e) o país paga 50 referente a despesas com transportes; 
Como o País está pagando, há uma saída de recursos da conta Caixa. Sendo
assim, a esta conta será creditada e a conta de Transportes será debitada. 
50$
Re servasC
sTransporteD
−
−
 
 
 
 
 
 
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f) o país recebe empréstimos no valor de 100. 
Tendo em vista o fato de que o País está recebendo recursos, haverá um
ingresso financeiro na conta Caixa e, portanto, devemos debitar a conta
Reservas e creditar a empréstimos. 
100$
Re
sEmpréstimoC
servasD
−
−
Após efetuarmos todos os lançamentos, precisamos colocá-los no Balanço de
Pagamentos para tentar encontrar a resposta do exercício proposto. Logo, pela
ordem dos lançamentos6, teremos o seguinte: 
I – Balança Comercial +100a – 50b – 20d 
II – Balança de Serviços e Rendas – 50c – 50e 
III – Transferências Unilaterais 
Correntes 
IV – Saldo em Transações Correntes
V – Conta Capital e Financeira + 20d + 100f 
VI – Erros e Omissões 
VII – Saldo Total do Balanço de 
Pagamentos
VIII – Reservas –100a + 50b +50c + 50e – 100f 
Efetuado os lançamentos, vemos que o resultado da Balança Comercial foi de
+30, da Balança de Serviços e Rendas de – 100 e não houve nenhum
lançamento nas Transferências Unilaterais Correntes. Portanto, o Saldo em
Transações Correntes7 após os lançamentos acima foi de – 70. 
A Conta Capital e Financeira após a movimentação obteve um saldo credor de
120. Dado que a Conta Erros e Omissões não precisou ser utilizada, o Saldo
Total do Balanço de Pagamentos foi credor de 50. 
 
6 Devemos sempre lembrar que, independente da conta, sempre que houver um lançamento a débito ele assumirá um
valor negativo e o lançamento a crédito terá valor positivo. 
7 O Saldo em Transações Correntes é o somatório da Balança Comercial, Balança de Serviços e Rendas e as
Transferências Unilaterais Correntes (IV = I + II + III) 
 
 
 
 
 
 
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Como o valor das Reservas é exatamente o mesmo do Saldo Total do Balanço
de Pagamentos com o sinal invertido, a conta Reservas ficou debitada em 50,
ou seja, com saldo igual a – 50. Devemos esclarecer que quando a conta
Reservas fica com saldo negativo, significa que os débitos superaram os
créditos. Como a conta Reservas é a conta Caixa, quando ela é debitada
significa que houve ingresso de recursos e quando ela for creditada houve
saída de recursos. Sendo assim, um saldo de – 50 na conta Reservas significa
que o saldo da conta aumentou em 50, ou seja, o País recebeu mais dinheiro
do que enviou para o exterior. Em princípio pode parecer estranho, mas está
correto. Vale a pena dar uma lida novamente! 
I – Balança Comercial +100a – 50b – 20d = +30
II – Balança de Serviços e Rendas – 50c – 50e = – 100 
III – Transferências Unilaterais 
Correntes 
0 
IV – Saldo em Transações 
Correntes 
+ 30 – 100 = – 70 
V – Conta Capital e Financeira + 20d + 100f = + 120 
VI – Erros e Omissões 0 
VII – Saldo Total do Balanço de 
Pagamentos 
– 70 + 120 = +50 
VIII – Reservas –100a + 50b +50c + 50e – 100f = – 50 
Dessa forma, vemos que há um superávit de 50 no Balanço de Pagamentos e o
gabarito da questão é a letra E. 
Gabarito: E 
Questão 4 
(ESAF – Auditor Fiscal da Previdência Social – 2002) – Considere as seguintes
informações: saldo da balança comercial: déficit de 100; saldo da balança de
serviços: déficit de 200; saldo em transações correntes: déficit de 250; saldo
total do balanço de pagamentos: superávit de 50. Com base nessas 
 
 
 
 
 
 
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informações8, o saldo das “transferências unilaterais” e do “movimento de
capitais autônomos” foram, respectivamente, 
a) + 50 e + 300 
b) – 50 e – 300 
c) + 30 e – 330 
d) – 30 e +330 
e) – 30 e – 300 
Resolução: 
Para resolvermos a questão, devemos verificar quais os grandes grupos de 
contas que possuem lançamento e que temos os valores. Observe abaixo: 
I – Balança Comercial – 100 
II – Balança de Serviços e Rendas9 – 200
III – Transferências Unilaterais Correntes X 
IV – Saldo em Transações Correntes – 250 
V – Conta Capital e Financeira10 Y 
VI – Erros e Omissões 0 
VII – Saldo Total do Balanço de Pagamentos + 50
VIII – Reservas – 50 
Após isso, devemos determinar as incógnitas X e Y. Em primeiro lugar,
determinaremosX que é o valor das transferências correntes. 
Como IV = I + II + III, temos: 
– 100 – 200 + X = – 250 ⇒ X = +50 
Agora, determinamos o valor da conta financeira:
Como VII = IV + V + VI, temos: 
 
8 Observe que apesar de a questão ser de 2002, ou seja, após as mudanças estruturais efetuadas pelo Banco Central do
Brasil no balanço de pagamentos, ele se refere às contas com as nomenclaturas antigas. 
9 A Balança de Serviços e Rendas tinha o nome de Balança de Serviços antes da mudança efetuada em 2001. 
10 A Conta Financeira antes das mudanças efetuadas pelo Banco Central do Brasil em 2001 era chamada de
Movimentos de Capitais Autônomos. 
 
 
 
 
 
 
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– 250 + Y + 0 = +50 ⇒ Y = +300 
Dessa forma, o gabarito correto é a letra A. 
Gabarito: A 
Questão 5 
(ESAF – APO – 2003) – Considere os seguintes dados para uma economia
hipotética: exportações de bens e serviços não-fatores = 100; importações de
bens e serviços não-fatores = 50; déficit no balanço de pagamentos em
transações correntes = 10. Com base nas identidades macroeconômicas
básicas para uma economia aberta e com o governo, podemos afirmar que
essa economia apresentou: 
a) renda líquida enviada ao exterior igual a 60; 
b) renda líquida recebida do exterior igual a 60; 
c) renda líquida enviada ao exterior igual a 40; 
d) renda líquida recebida do exterior igual a 40; 
e) renda líquida enviada ao exterior igual a 50. 
Resolução: 
ServiçosdeBalançaComercialBalança
fatores-nãoServiçose BensdeImportação
fatores-nãoServiçose BensdeExportação
+−
Balança Comercial + Balança de Serviços = +100 – 50 = + 50
+ 
Renda Líquida Enviada ao Exterior (RLEE)11 
= 
Saldo em Transações Correntes = – 10 
Dessa forma, temos que: 
 
11 Será RLEE se a REE – RRE > 0 senão teremos uma RLEE negativa e portanto o resultado será RLRE. 
 
 
 
 
 
 
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+50 + RLEE = – 10 ⇒ RLEE = – 60 
Observe que neste exercício o lançamento efetuado no Balanço de Rendas
somado com as Transferências Unilaterais Correntes foi um débito de 60.
Vamos raciocinar para verificar se há uma RLEE ou uma RLRE. Para isto,
suporemos que houve apenas um lançamento na conta de juros e que o
resultado foi um débito de 60 e a contra-partida foi a conta Reservas. Se a
conta Juros está sendo debitada, a conta Reservas deverá ser creditada. 
Como na conta Caixa, um crédito equivale a uma saída de recursos, fica claro
que houve um envio de recursos para o exterior, ou seja, a Renda Enviada foi
superior à Renda Recebida e, portanto, mesmo sendo negativo o valor lançado,
temos que a renda líquida enviada ao exterior foi igual a + 60. 
Dessa forma, o gabarito é a letra A. 
Gabarito: A 
Questão 6 
(ESAF – Analista de Planejamento e Orçamento do Ministério do Planejamento,
Orçamento e Gestão – 2002) – Com base no balanço de pagamentos, é correto
afirmar que 
a) o saldo do movimento de capitais autônomos tem que ser necessariamente
igual ao saldo do balanço de pagamentos em transações correntes; 
b) as transferências unilaterais têm como única contrapartida de lançamento a
balança comercial; 
c) o saldo total do balanço de pagamentos é necessariamente igual a zero; 
d) os lucros reinvestidos são lançados com sinal positivo nos movimentos de
capitais e com sinal negativo no balanço de serviços; 
e) as amortizações fazem parte do balanço de serviços. 
Resolução: 
Comentaremos cada um dos itens: 
 
 
 
 
 
 
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O item a está errado. A questão está falando que o saldo do item IV tem que
ser igual ao saldo do item V. Isto é falso e não existe nenhuma conta no BP
que tem que ser igual à outra. Na verdade, a soma dos itens VII e VIII tem
que ser zero. 
O item b está errado. As transferências unilaterais terão como contrapartida,
normalmente, a balança comercial, pois a maioria das doações é de bens.
Entretanto, nada impede que seja feita uma doação em dinheiro. Se isto
ocorrer, a contrapartida de transferências unilaterais é a conta haveres de
curto prazo no exterior que se encontra nas contas de caixa dos capitais
compensatórios. 
O item c está errado. Na verdade, a soma do saldo total do BP com os capitais
compensatórios (VII + VIII) é que deve ser necessariamente igual a zero. 
O item d está certo. A partir de 1979 a contrapartida de lucros reinvestidos
passou a ser sempre reinvestimento. Os lucros reinvestidos é uma conta que
se encontra na Balança de Serviços e Rendas e é contabilizada a débito (sinal
negativo) quando o investidor estrangeiro iria remeter o lucro para o exterior e
acaba fazendo o seu reinvestimento. Por sua vez, a conta reinvestimento é
sensibilizada a crédito (sinal positivo) e está na conta financeira, antiga conta
de capitais autônomos. 
O item e está errado. Esta é uma afirmativa muito comum em prova. Lembre-
se que tanto os juros quanto os lucros fazem parte da Balança de Serviços e
Rendas, mas as amortizações assim como os empréstimos fazem parte da
Conta Financeira, antiga movimento de capitais autônomos. 
Sendo assim, o gabarito é a letra D. 
Gabarito: D 
Questão 7 
(ESAF – Analista de Planejamento e Orçamento do Ministério do Planejamento,
Orçamento e Gestão – 2002) – Considere os seguintes dados para uma
economia hipotética, em unidades monetárias e num determinado período de 
 
 
 
 
 
 
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tempo: déficit comercial = 100; transferências unilaterais recebidas = 10;
saldo líquido positivo do movimento de capitais autônomos = 100.
Considerando que o saldo total do balanço de pagamentos foi nulo e supondo a
ausência de erros e omissões, é correto afirmar que 
a) o balanço de serviços apresentou saldo negativo de 110 e o saldo em
transações correntes foi deficitário de em 90; 
b) o saldo do balanço de serviços foi nulo e o saldo em transações correntes foi
deficitário em 90; 
c) o balanço de serviços apresentou saldo negativo de 10 e o saldo em
transações correntes foi deficitário em 100; 
d) o saldo do balanço de serviços foi nulo e o saldo em transações correntes foi
deficitário em 110; 
e) o saldo do balanço de serviços foi igual ao saldo em transações correntes. 
Resolução: 
Conforme disposição das contas do BP, temos: 
I – Balança Comercial – 100 
II – Balança de Serviços e Rendas X 
III – Transferências Unilaterais – 10 
IV – Saldo em transações correntes Y 
V – Conta Financeira + 100 
VI – Erros e Omissões – 
VII – Saldo Total do Balanço de Pagamentos – 
VIII – Capitais Compensatórios – Kc – 
Se as transferências unilaterais foram recebidas isto significa que entrou
produto no país e a contrapartida deve ser importação. Como a importação é
uma conta que sempre é sensibilizada a crédito, as transferências unilaterais
quando recebidas estãoa débito e quando entregues serão contabilizadas a
crédito. Sendo assim, devemos contabilizar – 10. 
 
 
 
 
 
 
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10
10010100
100
0100
+=
−=−+−
=++
−=
=+
=++
X
X
IVIIIIII
Como
Y
Y
VIIVIVIV
Sendo assim, o gabarito é a letra C. 
Gabarito: C 
Questão 8 
(ESAF – BACEN – 2002) – Considere as seguintes operações entre residentes e
não residentes de um país, num determinado período de tempo, em milhões
de dólares: o país exporta mercadorias no valor de 500, recebendo à vista; o
país importa mercadorias no valor de 400, pagando à vista; o país paga 100 à
vista, referente a juros, lucros e aluguéis; o país amortiza empréstimo no valor
de 100; ingressam no país máquinas e equipamentos no valor de 100 sob a
forma de investimentos diretos; ingressam no país 50 sob a forma de capitais
de curto prazo; o país realiza doação de medicamentos no valor de 30. Com
base nestas informações, pode-se afirmar que as reservas do país, no período, 
a) tiveram uma redução de 50 milhões de dólares; 
b) tiveram uma elevação de 50 milhões de dólares; 
c) tiveram uma redução de 100 milhões de dólares; 
d) tiveram uma elevação de 100 milhões de dólares; 
e) não sofreram alterações 
Resolução: 
Inicialmente devemos fazer o lançamento de todas as operações e,
posteriormente, fechar o BP. 
a) o país exporta mercadorias no valor de 500; 
D – Haveres 
500⎭⎬
⎫
 
C – Exportação 
 
 
 
 
 
 
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b) o país importa mercadorias no valor de 400, pagando à vista;
D – Importação 
400⎭⎬
⎫
 
C – Haveres 
c) o país paga 100 à vista, referente a juros, lucros e aluguéis;
D – Juros 
⎪⎪⎭
⎪⎪⎬
⎫
D – Lucros 
 100
D – Aluguéis
C – Haveres 
d) o país amortiza empréstimo no valor de 100;
D – Amortização 
100⎭⎬
⎫
 
C – Haveres 
e) ingressam no país máquinas e equipamentos no valor de 100 sob a forma
de investimentos diretos; 
D – Importação 
100 ⎭⎬
⎫
 
C – Investimento Direto 
f) ingressam no país 50 sob a forma de capitais de curto prazo;
D – Haveres 
⎭⎬
⎫
 50 
C – Capitais de Curto Prazo 
g) o país realiza doação de medicamentos no valor de 30.
D – Transferências Unilaterais 
⎭⎬
⎫
 30 
C – Exportação 
Após efetuar os lançamentos, devemos fechar o balanço conforme mostrado
abaixo: 
I – Balança Comercial +500(a) – 400(b) –100(e) +30(g) = +30
II – Balança de Serviços e 
Rendas 
–100(c) = 
III – Transferências Unilaterais –30(g) = 
IV – Saldo em transações = –100 
 
 
 
 
 
 
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correntes
V – Conta Financeira –100(d)+100(e)+50(f) = +50 
VI – Erros e Omissões – 
VII – Saldo Total do Balanço 
de Pagamentos 
= –50 
VIII – Capitais Compensatórios 
– Kc 
= +50 
VIII.1– Contas de Caixa –500(a) + 400(b)+100(c)+100(d) –50(f)
= +50 
VIII.2– Empréstimos de
Regularização 
– 
VIII.3 – Atrasados – 
Sendo assim, há uma variação de 50 nas contas de caixa, mais
especificamente, em haveres. Desta forma, ocorreu um crédito de 50 após o
lançamento de todas as operações. Assim sendo, concluímos que as reservas
internacionais, dado que o valor reduz a crédito e aumenta a débito, foram
reduzidas em 50 milhões. 
Sendo assim, o gabarito é a letra A. 
Gabarito: A 
Questão 9 
(APO – ESAF – 2003) – Com base no balanço de pagamentos, é incorreto
afirmar que 
a) os investimentos diretos fazem parte dos denominados movimentos de
capitais autônomos; 
b) o saldo total do balanço de pagamentos é sempre igual a zero; 
c) os empréstimos do Fundo Monetário Internacional fazem parte das 
denominadas transações compensatórias; 
d) os chamados capitais de curto prazo fazem parte dos denominados
movimentos de capitais autônomos; 
e) despesas com turismo fazem parte da balança de serviços “não fatores”. 
 
 
 
 
 
 
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Resolução: 
Vamos justificar cada um dos itens, mas antes vou fazer uma descrição
completa do BP antigo12. Veja como ele está dividido. 
I – Balança Comercial 
⎩⎨
⎧
portações
sExportaçõe
Im 
II – Balança de Serviços e 
Rendas 
⎪⎪
⎪⎪⎪
⎩
⎪⎪
⎪⎪⎪
⎨
⎧
⎪⎭
⎪⎬
⎫
⎪⎪⎭
⎪⎪⎬
⎫
RendasdeBalança
osReinvestid
taisGovernamen
Lucros
Juros
Lucros
ServiçosdeBalança
Serviços
Viagens
Seguros
Fretes
III – Transferências Unilaterais 
Correntes 
IV – Saldo em transações 
correntes 
= I + II + III 
V – Conta Capital e Financeira 
FinanceiraConta
prazocurtodeCapitais
toinvestimen
esAmortizaçõ
ntosFinanciameesEmpréstimo
DiretotoInvestimen
CapitalContaCapitaldesUnilateraiciasTransferên
⇒
⎪⎪⎪⎩
⎪⎪
⎪
⎨
⎧
⇒
Re
VI – Erros e Omissões
VII – Saldo Total do Balanço de 
Pagamentos 
VIII – Capitais Compensatórios – 
Kc ( )
( )
( )Atrasados
çãoregularizadesEmpréstimo
FMInoreservadePosição
DES
MonetárioOuro
exteriornoprazocurtodeHaveres
3
2
1
⎪⎪⎩
⎪⎪⎨
⎧
Tendo em vista que as contas acima são as principais componentes do BP,
podemos agora julgar os itens: 
 
12 Observe que a mudança ocorreu em 2001, mas mesmo depois o examinador continuou cobrando das duas formas. 
 
 
 
 
 
 
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Tendo em vista que a Conta Financeira é o atual nome dos Capitais
autônomos, verificamos que o item A está correto. Lembrando que o item
também pode ser denominado Investimento Externo Direto. 
A questão também está informando que o item VII será sempre zero. Isto está
errado, o que podemos falar é que, como para todo débito há um crédito, a
soma dos itens VII e VIII deve ser zero. Portanto, este é o gabarito pois a
questão está errada. 
Conforme podemos ver no item VIII, os empréstimos do FMI fazem parte dos
capitais compensatórios. 
O item D está correto, conforme podemos visualizar no item V, lembrando que
capitais autônomos é o nome antigo dado à Conta Financeira. 
Despesas com turismo, ou seja, viagens fazem parte da balança de serviços
não-fatores, atualmente, denominada balança de serviços. 
Sendo assim, o gabarito é a letra B. 
Gabarito: B 
Questão 10 
(ESAF – AFRF 2 – 2002) – Com relação ao balanço de pagamentos, é incorreto
afirmar que: 
a) as exportações de empresas multinacionais instaladas no Brasil são
computadas na balança comercial do país. 
b) os investimentos diretos fazem parte dos chamados movimentos de capitais
autônomos. 
c) o saldo da conta “transferências unilaterais” faz parte do saldo do balanço 
de pagamentos em transações correntes. 
d) o saldo total do balanço de pagamentos não é necessariamente nulo. 
e) as chamadas rendas de capital fazemparte do denominado balanço de
serviços não fatores. 
 
 
 
 
 
 
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Resolução: 
As empresas multinacionais instaladas no Brasil são residentes no país. Sendo
assim, quando efetuam exportação de produtos há uma transação entre
residentes e não residentes, devendo, portanto, ser computada na balança
comercial. 
Conforme podemos ver no esquema descrito abaixo, os investimentos diretos
fazem parte dos capitais autônomos, atualmente denominado, Conta
Financeira. 
V – Conta Capital e Financeira 
FinanceiraConta
prazocurtodeCapitais
toinvestimen
esAmortizaçõ
ntosFinanciameesEmpréstimo
DiretotoInvestimen
CapitalContaCapitaldesUnilateraiciasTransferên
⇒
⎪⎪⎪⎩
⎪⎪
⎪
⎨
⎧
⇒
Re
Conforme podemos ver no esquema abaixo descrito, o item “transferências
unilaterais” (III) é um dos componentes do saldo de transações correntes ou
saldo em conta-corrente. 
I – Balança Comercial 
⎩⎨
⎧
portações
sExportaçõe
Im 
II – Balança de Serviços e Rendas 
⎪⎪
⎪⎪⎪
⎩
⎪⎪
⎪⎪⎪
⎨
⎧
⎪⎭
⎪⎬
⎫
⎪⎪⎭
⎪⎪⎬
⎫
RendasdeBalança
osReinvestid
taisGovernamen
Lucros
Juros
Lucros
ServiçosdeBalança
Serviços
Viagens
Seguros
Fretes
III – Transferências Unilaterais 
Correntes 
IV – Saldo em transações correntes = I + II + III 
O item VII que é o saldo total do BP pode ser zero, mas não é
necessariamente zero. 
 
 
 
 
 
 
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As rendas de capital são: lucro, lucro reinvestido, juros. Dessa forma, as
rendas de capital fazem parte do que era chamado de balanço de serviços
fatores. 
Sendo assim, o gabarito a letra E. 
Gabarito: E 
Questão 11 
(ESAF – AFRF – 2002) – Considere as seguintes informações: 
A = saldo da balança comercial 
B = saldo da balança de serviços 
C = saldo das operações de transferências unilaterais 
D = saldo em transações correntes 
E = movimento de capitais autônomos 
F = movimento de capitais compensatórios 
G = saldo total do balanço de pagamentos 
Com base nestas informações, pode-se afirmar com certeza que 
a) A + B + C = D + E + F + G 
b) A + B + C + D + E + F + G = 0 
c) A + B + C + E + F = 0 
d) G = 0 
e) A + B + C = D = G = 0 
Resolução: 
Devemos comentar cada um dos itens abaixo, lembrando que:
A + B + C = D 
D + E = G 
F + G = 0 
Analisando o item a, vemos que como A+B+C = D, para que a proposição seja
verdade devemos ter que E + F + G = 0. Entretanto, isto não é verdade, pois
F + G = 0, mas E não é necessariamente zero. 
 
 
 
 
 
 
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No caso do item b, o exercício informa que a soma de todos os itens é zero.
Isto não é verdade porque os itens D e G já constituem uma soma de itens
anteriores. Portanto, está havendo uma soma em duplicidade, conforme
mostrado. 
A + B + C = D 
G = D + E = A + B + C + E 
Então, temos que : A + B + C + A + B + C + A + B + C + E + F = 0, ou seja,
3A+ 3B + 3C + E + F = 0 ⇒ Esta equação não é verdadeira 
No item c, como G = A + B + C + E e G + F = 0, temos que A + B + C + E +
F =0. 
No item d, o saldo total do BP não é zero, devemos salientar que o saldo total
do BP mais o movimento de capitais compensatórios e que é igual a zero, ou
seja, G + F = 0 
O item e está correto que A + B + C = D, mas D não é necessariamente igual
a G. 
Sendo assim, o gabarito é a letra C. 
Gabarito: C 
 
 
 
 
 
 
 
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GABARITO
2- A 3- C 4- D 5- C 6- E 
7- D 8- B 9- E 10- B 11- A 
 
 
Galera, 
Acabamos a nossa primeira aula de Macroeconomia. Espero que ela tenha sido 
esclarecedora e vocês viram que não é muito difícil resolver as questões. 
Queria dizer a vocês que não encontrei quase questão alguma de BP da
CESGRANRIO que não tivesse citação de outra matéria em uma das
alternativas. De antemão, garanto que as próximas aulas de macro terão
muito mais questões da CESGRANRIO como terá a aula de micro que vocês
receberão amanhã. 
Abraços,
César Frade