ORÇAMENTO EMPRESARIAL AULA 8

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Orçamento 
Empresarial
Murilo Carneiro
Aula 8
Orçamento dos investimentos
Além de orçar seus gastos operacionais 
(salários, matérias-primas, materiais de escritório, 
energia, etc.), cada departamento deve elaborar 
também seu orçamento preliminar de capital, ou 
seja, deve fazer uma previsão dos gastos com os 
investimentos que pretende implantar.
Vale ressaltar que o orçamento dos 
investimentos também é chamado de orçamento 
de capital.
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Orçamento dos investimentos
A alta administração, que é responsável pela 
aprovação final do orçamento, definirá quais são os 
projetos de investimento que se enquadram no 
Planejamento Estratégico e no montante de 
recursos financeiros que a organização dispõe, 
anualmente, para investir.
Matias (2007) sugere que deve ser dada 
autonomia aos departamentos para decidir sobre 
pequenos investimentos, dessa forma, a alta 
administração não ficará sobrecarregada.
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Orçamento dos investimentos
Dificilmente haverá recursos para se implantar 
todos os projetos de investimento preliminares, 
portanto, pode-se concluir que o primeiro critério a 
ser analisado em um projeto de investimento é o 
quanto deverá ser desembolsado de recursos 
financeiros para que ele possa ser implantado. 
Após o levantamento do custo do projeto de 
investimento, surge a parte mais complexa do 
processo, que é o dimensionamento dos fluxos de 
caixa que serão gerados, caso tal projeto seja 
implementado. 
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Fluxo de caixa incremental
Os fluxos de caixa de um projeto de investimento 
devem ser elaborados de forma incremental, ou 
seja, devem ser projetadas as alterações que 
ocorrerão no caixa decorrentes da implantação do 
projeto de investimento. 
Diante de tal consideração, podemos definir 
fluxo de caixa incremental como o fluxo de caixa 
adicional que a organização passará a ter acima do 
fluxo de caixa operacional projetado.
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Fluxo de caixa incremental
Aquisição de uma máquina de $ 120 M
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Métodos de Análise de Investimentos
Depois de os departamentos terem elaborado os 
fluxos de caixa incrementais de seus projetos de 
investimento, caberá à alta administração analisá-
los, para que possa definir quais deverão ser 
efetivamente implantados.
Obviamente, a definição dos projetos que 
comporão o orçamento de capital da organização 
não pode ser elaborada de forma aleatória. Para 
executar tal tarefa, sugere-se que sejam utilizados 
métodos de análise de investimentos.
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Pay Back (tempo de retorno)
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Pay Back = 1,7679 anos
Taxa Interna de Retorno - TIR
A TIR é uma medida da rentabilidade de um
projeto de investimento, expressa por meio de uma
taxa de juros, normalmente anual.
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Valor Presente Líquido - VPL
Para se calcular o VPL, deve-se definir uma 
Taxa Mínima de Atratividade (TMA). 
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Orçamento 
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Atividade 8
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Análise do VPL
Ao se calcular o VPL de um projeto de 
investimento, pode-se obter três tipos de 
resultado: positivo, negativo ou zero. O que 
significam tais resultados?
VPL = 0: significa que o projeto pode ser implantado,
pois atende exatamente à expectativa de rentabilidade
da organização, representada pela TMA.
VPL > 0: quando o resultado é positivo, significa que o
projeto vai além das expectativas; portanto, também
pode ser implantado.
VPL < 0: quando o resultado é negativo, significa que o
projeto não atende à expectativa de rentabilidade, por
isso, não deve ser implantado. É importante ressaltar
que o resultado negativo não significa,
necessariamente, que o projeto dará prejuízo, significa
que ele não atende a TMA estipulada pela
organização.
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