Case Lyons Document Storage Corporation

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UNIVERSIDADE ESTÁCIO DE SÁ
MBA EM GESTÃO FINANCEIRA E CONTROLADORIA
Case: Lyons Document Storage Corporation
Disciplina: Fundamentos da Matemática Financeira e Estatística Aplicada
Beatriz Neves
Érica Monike
Erika Ramiro
Rodrigo Marques
Rosimere Nunes
Rio de Janeiro
2018
QUESTÕES
1°) O controlador da Lyons Document Storage, Eric Petro, disse a Rene que os títulos foram emitidos em 1999 com desconto e que só aproximadamente US$ 9,1 milhões foram recebidos em dinheiro. Explique os termos “ágio” e “desconto” quando relacionados a títulos. Calcule exatamente quanto a empresa recebeu de títulos a 8%, se a taxa em vigor na época da emissão original era 9%. Além disso, recalcule as quantias contidas no balanço patrimonial de 31 de dezembro de 2006 e 31 de dezembro de 2007 para a dívida de longo prazo. Qual é o valor de mercado atual dos títulos em aberto com a taxa efetiva de juros atual de 6%?
Resposta:
Ágio e desconto são termos referentes a diferença no valor nominal do vínculo e o montante recebido no momento da emissão. Os títulos vendidos a um preço maior que o valor nominal é considerado ágio e a diferença é chamada de desconto.
A taxa de mercado no momento da emissão foi de 9% e a taxa referente ao recebimento dos títulos foi de 8% anualmente. Eram feitos pagamento em dinheiro semestralmente no valor de US$ 400.000,00. O valor é calculado utilizando uma taxa semestral de 4,5% durante 20 semestres.
Sendo assim o montante recebido pela Lyons Document de seus títulos de 8% se a taxa prevalecente no momento da emissão original fosse de 9% é de US$ 9.079.920,78.
O valor do cálculo no balanço de dezembro de 2006 e dezembro de 2007 são US$ 9.258.589,55 e US$ 9.292.611,26 respectivamente.
	DATA
	JUROS
	PARCELA
	RESPONSABILIDADE NO INICIO DO PERIODO
	INTERESSE SEMESTRAL
	RESPONSABILIDADE NO FINAL DO PERIODO
	VALOR RECEBIDO
	02/01/2000
	4,5%
	400.000
	9.079.921
	408.596
	9.488.517
	9.088.517
	02/07/2000
	4,5%
	400.000
	9.088.517
	408.983
	9.497.500
	9.097.500
	02/01/2001
	4,5%
	400.000
	9.097.500
	409.388
	9.506.888
	9.106.888
	02/07/2001
	4,5%
	400.000
	9.106.888
	409.810
	9.516.698
	9.116.698
	02/01/2002
	4,5%
	400.000
	9.116.698
	410.251
	9.526.949
	9.126.949
	02/07/2002
	4,5%
	400.000
	9.126.949
	410.713
	9.537.662
	9.137.662
	02/01/2003
	4,5%
	400.000
	9.137.662
	411.195
	9.548.857
	9.148.857
	02/07/2003
	4,5%
	400.000
	9.148.857
	411.699
	9.560.555
	9.160.555
	02/01/2004
	4,5%
	400.000
	9.160.555
	412.225
	9.572.780
	9.172.780
	02/07/2004
	4,5%
	400.000
	9.172.780
	412.775
	9.585.556
	9.185.556
	02/01/2005
	4,5%
	400.000
	9.185.556
	413.350
	9.598.906
	9.198.906
	02/07/2005
	4,5%
	400.000
	9.198.906
	413.951
	9.612.856
	9.212.856
	02/01/2006
	4,5%
	400.000
	9.212.856
	414.579
	9.627.435
	9.227.435
	02/07/2006
	4,5%
	400.000
	9.227.435
	415.235
	9.642.669
	9.242.669
	02/01/2007
	4,5%
	400.000
	9.242.669
	415.920
	9.658.590
	9.258.590
	02/07/2007
	4,5%
	400.000
	9.258.590
	416.637
	9.675.226
	9.275.226
	02/01/2008
	4,5%
	400.000
	9.275.226
	417.385
	9.692.611
	9.292.611
	02/07/2008
	4,5%
	400.000
	9.292.611
	418.168
	9.710.779
	9.310.779
	02/01/2009
	4,5%
	400.000
	9.310.779
	418.985
	9.729.764
	9.329.764
	02/07/2009
	4,5%
	400.000
	9.329.764
	419.839
	9.749.603
	9.349.603
	02/01/2010
	4,5%
	400.000
	9.349.603
	420.732
	9.770.335
	9.370.335
	02/07/2010
	4,5%
	400.000
	9.370.335
	421.665
	9.792.000
	9.392.000
	02/01/2011
	4,5%
	400.000
	9.392.000
	422.640
	9.814.640
	9.414.640
	02/07/2011
	4,5%
	400.000
	9.414.640
	423.659
	9.838.299
	9.438.299
	02/01/2012
	4,5%
	400.000
	9.438.299
	424.723
	9.863.023
	9.463.023
	02/07/2012
	4,5%
	400.000
	9.463.023
	425.836
	9.888.859
	9.488.859
	02/01/2013
	4,5%
	400.000
	9.488.859
	426.999
	9.915.857
	9.515.857
	02/07/2013
	4,5%
	400.000
	9.515.857
	428.214
	9.944.071
	9.544.071
	02/01/2014
	4,5%
	400.000
	9.544.071
	429.483
	9.973.554
	9.573.554
	02/07/2014
	4,5%
	400.000
	9.573.554
	430.810
	10.004.364
	9.604.364
	02/01/2015
	4,5%
	400.000
	9.604.364
	432.196
	10.036.560
	9.636.560
	02/07/2015
	4,5%
	400.000
	9.636.560
	433.645
	10.070.206
	9.670.206
	02/01/2016
	4,5%
	400.000
	9.670.206
	435.159
	10.105.365
	9.705.365
	02/07/2016
	4,5%
	400.000
	9.705.365
	436.741
	10.142.106
	9.742.106
	02/01/2017
	4,5%
	400.000
	9.742.106
	438.395
	10.180.501
	9.780.501
	02/07/2017
	4,5%
	400.000
	9.780.501
	440.123
	10.220.624
	9.820.624
	02/01/2018
	4,5%
	400.000
	9.820.624
	441.928
	10.262.552
	9.862.552
	02/07/2018
	4,5%
	400.000
	9.862.552
	443.815
	10.306.367
	9.906.367
	02/01/2019
	4,5%
	400.000
	9.906.367
	445.786
	10.352.153
	9.952.153
	02/07/2019
	4,5%
	10.400.000
	9.952.153
	447.847
	10.400.000
	0
	
	
	
	
	
	
	
	DATA
	JUROS
	PARCELA
	RESPONSABILIDADE NO INICIO DO PERIODO
	INTERESSE SEMESTRAL
	RESPONSABILIDADE NO FINAL DO PERIODO
	VALOR RECEBIDO
	02/07/2009
	3,00%
	300.000,00
	10.000.000
	300.000
	10.300.000
	10.000.000
	02/01/2010
	3,00%
	300.000,00
	10.000.000
	300.000
	10.300.000
	10.000.000
	02/07/2010
	3,00%
	300.000,00
	10.000.000
	300.000
	10.300.000
	10.000.000
	02/01/2011
	3,00%
	300.000,00
	10.000.000
	300.000
	10.300.000
	10.000.000
	02/07/2011
	3,00%
	300.000,00
	10.000.000
	300.000
	10.300.000
	10.000.000
	02/01/2012
	3,00%
	300.000,00
	10.000.000
	300.000
	10.300.000
	10.000.000
	02/07/2012
	3,00%
	300.000,00
	10.000.000
	300.000
	10.300.000
	10.000.000
	02/01/2013
	3,00%
	300.000,00
	10.000.000
	300.000
	10.300.000
	10.000.000
	02/07/2013
	3,00%
	300.000,00
	10.000.000
	300.000
	10.300.000
	10.000.000
	02/01/2014
	3,00%
	300.000,00
	10.000.000
	300.000
	10.300.000
	10.000.000
	02/07/2014
	3,00%
	300.000,00
	10.000.000
	300.000
	10.300.000
	10.000.000
	02/01/2015
	3,00%
	300.000,00
	10.000.000
	300.000
	10.300.000
	10.000.000
	02/07/2015
	3,00%
	300.000,00
	10.000.000
	300.000
	10.300.000
	10.000.000
	02/01/2016
	3,00%
	300.000,00
	10.000.000
	300.000
	10.300.000
	10.000.000
	02/07/2016
	3,00%
	300.000,00
	10.000.000
	300.000
	10.300.000
	10.000.000
	02/01/2017
	3,00%
	300.000,00
	10.000.000
	300.000
	10.300.000
	10.000.000
	02/07/2017
	3,00%
	300.000,00
	10.000.000
	300.000
	10.300.000
	10.000.000
	02/01/2018
	3,00%
	300.000,00
	10.000.000
	300.000
	10.300.000
	10.000.000
	02/07/2018
	3,00%
	300.000,00
	10.000.000
	300.000
	10.300.000
	10.000.000
	02/01/2019
	3,00%
	10.300.000,00
	10.000.000
	300.000
	10.300.000
	0
2°). Se você fosse Rene Cook, recomendaria emitirem-se US$ 10 milhões em títulos a 6% em 2 de janeiro de 2009 e usar essa receita e outros ativos disponíveis para restituir os US$ 10 milhões em títulos a 8% já existentes? Em termos de pagamento principais e de juros, custará mais manter os títulos já existentes ou emitir novos, com uma taxa mais baixa? Prepare-se para discutir o impacto de um resgate de títulos nas seguintes áreas:
Fluxo de caixa
Receita do ano atual
Receita de anos futuros
Resposta:
O preço atual do mercado de títulos de 8% é de US$ 1.154,15 por bonificação. Cook precisa de US$ 11,54 milhões (1.154,15 * 10000) para rendimentos de títulos antigos. Como a taxa de cupom é igual à taxa de mercado atual (6%), cada nova obrigação será de US$ 1.000,00 Serão disponíveis 10 milhões de dólares a partir da emissão de 10.000 novos títulos. Isso exigiria que eles gastassem 1.54 milhões (US$ 1.541.502,41) de seu próprio bolso.
Fluxo de caixa: Cook (Lyons) tem que gastar 1,54 milhão de seu próprio bolso. No entanto, em períodos posteriores, o dinheiro O fluxo melhorará, pois terá que pagar1,00,000 menos a cada período (6 meses) por 20 períodos devido a menor taxa de cupom. Também estará pagando juros por um período menor.
Receita do ano atual: Ele mostrará uma saída de 2,24 milhões como o passivo atual foi de US $ 9,3 milhões e o vínculo antigo foi o rendimento em 11,54 milhões (valor de mercado atual)
Receita de anos futuros: Pagará 100.000 a menos nos próximos 20 períodos (1 período = 6 meses) e 1 pagamento de juros a menos. Assim, os lucros futuros irão melhorar.
Para retirar os títulos antigos totalmente mediante a emissão de novos títulos, eles devem emitir 11.542 novas obrigações (no valor de 11,54 milhões), com taxa de cupom de 6% ao semestre.
3°). Suponha que os títulos a 6% possam ser emitidos e que a receita seja usada para fazer a restituição já existentes. Compare os efeitos dessas transações com as calculadas na questão 2. Se você fosse Rene Cook, quantos novos títulos você recomendaria e porquê?
- Emitir 10.000 novas obrigações e pagar o valor restante de seu próprio bolso
- Emitir 11.542 novas obrigações para financiar inteiramente o reembolso de títulos antigos.
Como não há diferença no Valor Presente de qualquer alternativa, de uma perspectiva contábil, Rene poderia escolher qualquer uma das alternativas. A opção 1 exige uma saída de US$1,54 milhões e refletirá uma enorme perda de US$2,24 milhões no ano atual, o que seria difícil de explicar aos acionistas. Além disso, David Lyons não ficaria feliz com os baixos ganhos e a taxa de crescimento diminuindo, então a opção acima não seria a melhor alternativa. Conforme informado que David Lyons estava interessado em substituir obrigações de 8% por obrigações com taxas de juros mais baixas, portanto, Rene deveria emitir 11.542 novas obrigações para financiar totalmente o reembolso de títulos antigos.