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Unidade I
MERCADO FINANCEIRO 
E DE CAPITAISE DE CAPITAIS
Prof. Paulo Rogério de Lemos
Conteúdo da unidade
1. Mercado financeiro e de capitais
1.1 Conceitos Básicos de Mercado 
Financeiro.
1.2 Noções de Ciência Econômica
2 Moeda2. Moeda
3. Políticas econômicas do governo
4. Estrutura do sistema financeiro nacional
1. Mercado financeiro
 O mercado financeiro e de capitais está 
permanentemente em constantes 
mudanças, pois depende da política 
econômica de um país – à qual influencia 
-, o que afeta, direta e indiretamente, a 
vida das pessoasvida das pessoas. 
 Também chamado de sistema financeiro 
ou bancário, forma o conjunto de 
instituições e operações que promovem 
o fluxo de recursos entre os agentes 
financeirosfinanceiros. 
 É o mercado de demandantes e de 
fornecedores de fundos, em que os 
ganhos dos fornecedores são os juros 
pagos pelos demandantes.
1.1 Conceito básico do 
mercado financeiro
 Agentes financeiros: são instituições, 
como bancos de investimentos, 
estabelecimentos comerciais e, 
corretoras de valores, entre outros, que 
realizam transações financeiras.
 Demandantes: são os tomadores de 
recursos, os que os captam no mercado 
financeiro.
 Fornecedores: são investidores ou 
poupadores de recursos.
Os mercados financeiros básicos são: 
mercado monetário e de crédito, mercado 
cambial e mercado de capitais.
1.1 Conceito básico do 
mercado financeiro
 O Mercado Monetário e de Crédito, 
envolve principalmente as transações 
com instrumentos de dívida (ex. 
empréstimo de capital de giro) ou de 
títulos negociáveis de curto e médio 
prazos (ex desconto de duplicatas)prazos (ex. desconto de duplicatas).
 O fluxo de recursos acontece por meio 
das transações entre as instituições 
financeiras e seus clientes.
 Estes depositam recursos e fazem 
aplicações financeiras de curto prazo, 
enquanto outros captam empréstimos 
pelo mesmo período de tempo.
1.1 Conceito básico do 
mercado financeiro
O M d C bi l I l i õ d O Mercado Cambial Inclui operações de 
conversão de moeda de um país pela 
moeda de outro, principalmente por causa 
de transações comerciais, ou seja, 
quando acontecem importações, o 
fornecedor deve ser pago na moeda dofornecedor deve ser pago na moeda do 
país de origem.
 É no Mercado de Capitais, que ocorre
as transações longo prazo, envolvendo 
títulos de dívidas ou de ações relativas 
a empreendimentos, incluindo aa empreendimentos, incluindo a 
emissão de títulos de empresas e 
de órgãos governamentais, os títulos 
de participação acionária ou 
de propriedade de empresas e 
títulos de dívida de longo prazo. 
1.2 Noções de ciências econômicas
 A Ciência Econômica estuda como a 
sociedade age para alcançar seus ideais 
utilizando-se de recursos escassos.
 A microeconomia estuda o 
comportamento de consumidores e 
produtores no mercado, tendo como 
principal preocupação o estudo dos 
preços e quantidades.
 A macroeconomia estuda o 
comportamento do sistema 
econômico, como o consumo nacional, 
os investimentos, etc., preocupando-se 
principalmente com a inflação 
e o desemprego.
1.2 Noções de ciências econômicas
 A ciência econômica procura entender 
como as pessoas utilizam os recursos 
produtivos escassos – terra, capital e 
trabalho – para realizar as transações de 
troca, inclusive de moeda, para atingir 
seus objetivosseus objetivos.
 A Escassez corresponde à falta dos 
fatores de produção, gerada porque as 
necessidades humanas são ilimitadas e 
a disponibilidade de recursos é limitada, 
como por exemplo a água potávelcomo por exemplo, a água potável.
1.2 Noções de ciências econômicas
 O Custos correspondem ao valor pago 
por algo que adquirimos, mas para as 
ciências econômica e financeira, custos 
correspondem não apenas a isso mais 
também aos custos de oportunidade, 
que equivalem em última instânciaque equivalem, em última instância, 
ao “sacrifício” que se faz ao deixar
de adquirir ou produzir um produto 
para obter outro.
 O Custo Marginal, consiste na produção 
ou nos ganhos adicionais conseguidosou nos ganhos adicionais conseguidos 
em virtude de uma unidade adicional de 
produção.
1.2 Noções de ciências econômicas
O objetivo do custo marginal é encontrar o 
bem-estar social, respondendo a três 
perguntas básicas:
a) O que e quanto produzir?
Consiste em definir o produto e a 
quantidade em que será fabricado em 
razão da demanda das pessoas
b) Como produzir?
Refere-se a identificar o processo de 
produção que proporcionará a melhor 
produtividade.
1.2 Noções de ciências econômicas
Para quem produzir?
 Diz respeito à distribuição do produto, 
isto é, a determinar onde será vendido 
em razão da renda dos consumidores.
É importante conceituarmos dois aspectosÉ importante conceituarmos dois aspectos 
fundamentais para o mercado:
 Oferta que corresponde à quantidade de 
bens ou serviços que os produtores 
estão dispostos a colocar no mercado 
em razão da quantidade que as pessoasem razão da quantidade que as pessoas 
estão dispostas a adquirir;
1.2 Noções de ciências econômicas
 Demanda é a quantidade de bens e 
serviços que as pessoas estão dispostas 
a adquirir, com base em sua renda, 
gosto, disponibilidade e importância do 
em para sua satisfação.
A combinação da oferta e da demanda 
determina os preços e o tamanho do 
mercado.
Interatividade 
O mercado financeiro é formado por um 
conjunto de instituições e operações que 
promovem um fluxo de recursos. Diante 
disso indique a seguir qual afirmativa 
refere-se aos demandantes deste processo:
a) São os que realizam as transações 
financeiras.
b) São investidores ou poupadores 
de recursos.
c) São os que realizam troca dec) São os que realizam troca de 
moedas para viajar.
d) São emissores de ações.
e) São os tomadores de recursos 
do mercado financeiro
1.2 Noções de ciências econômicas
 Os modelos de formação de preços têm 
como base a análise dos equilíbrios 
parcial ou geral, que dependem também 
da renda dos consumidores, do 
investimento que os investidores estão 
dispostos a realizar e da poupançadispostos a realizar e da poupança 
economizada pelos agentes econômicos.
 A procura do equilíbrio dos preços, 
por causada demanda e da oferta, 
aliada à procura da formação de 
riqueza promove o fluxo de recursosriqueza, promove o fluxo de recursos 
da sociedade, em todos os níveis 
e setores –, o que gera renda, 
investimentos e poupança. 
1.2 Noções de ciências econômicas
 Surgem, assim, os mercados financeiros 
e de capitais, que envolvem a compra e a 
venda de “papéis”.
Assim devemos conceituar duas coisas 
importantes a renda e o investimento:
 A Renda, corresponde à receita em 
dinheiro auferida pelos agentes que 
participam do processo produtivo de 
uma economia e equivale à remuneração 
dos serviços prestados ou dos 
investimentos realizados, como: 
salários, que somados determinam o 
total de produtos gerados no país. 
1.2 Noções de ciências econômicas
 A soma de todos os salários, juros, 
lucro, entre outros, pagos em um 
determinado país, corresponde à renda 
deste e equivale a dizer que corresponde 
ao total de produtos gerados pelo país.
Em nosso país a renda se divide em: 
 Renda Interna: corresponde ao total de 
renda gerada ou produto produzido em 
um país. É o total de salários, juros, 
aluguéis, lucros, entre outros, pagos 
pelos agentes econômicos, em um país, 
em um determinado período de tempo.
1.2 Noções de ciências econômicas
 Renda Nacional: corresponde a toda 
renda pertencente ao país e não só à 
produzida nele. Além do total de salários, 
juros, aluguéis, lucros, entre outros, 
pagos em um país, inclui os valores 
internalizados em função dasinternalizadosem função das 
transferências realizadas entre pessoas 
e/ou instituições de um país para outro.
1.2 Noções de ciências econômicas
Os Investimentos são os recursos 
destinados à criação de riqueza em razão 
das alternativas que promovem o aumento 
efetivo da capacidade produtiva de um país, 
tanto de bens como de serviços, pode ser 
realizado em:realizado em:
 Estoques: de produtos e mercadorias 
visando às transações comerciais entre 
os agentes econômicos, com o objetivo 
de promover lucros para os investidores. 
 Máquinas e equipamentos: visando à 
produção de novos bens e serviços, 
possibilitando não só a geração de lucro, 
mas também de riqueza.
1.2 Noções de ciências econômicas
 A poupança é a parcela da renda não 
consumida pelos agentes econômicos 
na aquisição de bens e serviços. 
 Ela realimenta todo o processo produtivo 
por meio dos diversos instrumentos de 
intermediação do mercado financeiro, 
que captam a poupança disponível e a 
reconduzem ao sistema produtivo por 
meio das diversas formas de crédito.
 A avaliação da atividade de uma 
economia é feita por meio de variáveis 
macroeconômicas identificadas 
essencialmente no produto interno. 
1.2 Noções de ciências econômicas
 O produto interno é definido como bruto e 
denominado Produto Interno Bruto (PIB) 
quando não for descontada a depreciação 
dos bens utilizados na produção. 
 Quando se subtrai o valor da depreciação, 
que corresponde ao desgaste dos bens 
utilizados na produção dos produtos, tem-
se o Produto Interno Líquido (PIL).
 O PIB (Produto Interno Bruto) é o produto 
gerado no país a valor de mercado.
 O PIL (Produto Interno Líquido) é o 
produto gerado no país a valor de 
mercado (-) depreciação.
1.2 Noções de ciências econômicas
 O desenvolvimento econômico é um 
conceito amplo e engloba não só as 
variáveis de crescimento econômico –
que envolve a expansão quantitativa da 
capacidade produtiva , mas também o 
bem estar social geral das pessoas istobem-estar social geral das pessoas, isto 
é, “a elevação das condições de vida da 
população de um país”.
 A intermediação financeira tem papel 
importante, pois direciona recursos de 
unidades superavitárias para (financiar)unidades superavitárias para (financiar) 
unidades com carência de capital para 
investimento, promovendo a transferência 
e a circulação de moeda.
2. Moeda
 Moeda é o meio de pagamento legal 
utilizado não apenas para facilitar as 
trocas de bens e serviços, mas também 
para realizar transações e quitar 
obrigações contratuais.
 Exerce um papel decisivo no 
desenvolvimento da atividade econômica 
e se apresenta como papel-moeda, moeda 
metálica e moeda escritural. reage por 
causa dessas políticas, entre outras.
 Meio circulante: Moeda emitida (-) 
moeda retida.
 Moeda escritural: valores em 
conta corrente bancária.
2. Moeda
As principais funções da moeda são:
1. Intermediação de Trocas
2. Medida de Valor
3. Reserva de Valor
4. Função Liberatória:
5. Padrão de Pagamentos
 A moeda é emitida mediante autorização 
legal das autoridades monetárias após 
identificarem a necessidade e fazê-lo. 
 Nem toda moeda emitida encontra-se em 
circulação, uma parte pode permanecer 
retida no Banco Central, 
aguardando liberação futura.
2. Moeda
 O montante de moeda emitida numa 
economia, menos o saldo retido no 
caixa das autoridades monetárias, 
é definido como moeda em circulação 
ou meio circulante. Ela é representada 
pelo papel moeda e pela moeda metálicapelo papel-moeda e pela moeda metálica.
 A moeda escritural representa o total 
de depósitos à vista (valores em conta-
corrente bancária) efetuados pelo público 
nos bancos comerciais.
Interatividade 
Recursos destinados à criação de riqueza 
em razão das alternativas que promovem o 
aumento efetivo da capacidade produtiva 
de um país, tanto de bens como de 
serviços. A afirmativa refere-se:
a) Oferta
b) Renda
c) Escassez
d) Custos
e) Investimento
3. Políticas econômicas de governo
 O conjunto de ações de governo, com 
objetivos bem definidos, é chamado de 
políticas de governo.
 As políticas que têm por objetivo 
promover o desenvolvimento 
econômico, atender as necessidades da 
sociedade, garantir o pleno emprego e a 
estabilidade de preços são chamadas de 
políticas econômicas.
 Para a aplicação dessas políticas, o 
Estado utiliza-se de instrumentos que 
envolvem uma série de variáveis 
econômicas, como taxa de juros, 
impostos, emissão de moeda, 
entre outras.
3. Políticas econômicas de governo
 As principais políticas econômicas são: 
a monetária, a fiscal, a cambial e a 
de rendas
 Política Monetária: Consiste na gestão e 
controle da moeda e do crédito. São as 
decisões da autoridade monetária sobre 
os meios de pagamento, os títulos 
públicos e as taxas de juros, visando 
controlar a liquidez, isto é, controlar 
a quantidade de moeda em circulação 
e a velocidade com que circulae a velocidade com que circula 
na sociedade.
3. Políticas econômicas de governo
 Política Fiscal: preocupa-se com os 
gastos do setor público e os tributos 
cobrados da sociedade, visando ao 
equilíbrio entre a arrecadação tributária e 
as despesas governamentais, é com ela 
que o governo define e aplica impostosque o governo define e aplica impostos, 
taxas e contribuições sobre os agentes 
econômicos, promovendo a receita fiscal 
e define os gastos do governo.
3. Políticas econômicas de governo
 Política Cambial: corresponde à 
administração da taxa de câmbio, 
promovendo alterações das cotações 
cambiais. A política cambial procura 
controlar as transações internacionais 
executadas por um país e é fixada deexecutadas por um país e é fixada de 
maneira a viabilizar as necessidades de 
expansão da economia e promover seu 
desenvolvimento econômico. Pode se 
apresentar como: câmbio fixo ou 
flutuanteflutuante 
3. Políticas econômicas de governo
 Política de Renda: corresponde ao 
controle dos fatores que influenciam a 
produção e o consumo da sociedade. É 
por meio da política de renda que o 
governo controla os níveis de salários, 
por meio do salário mínimo; os níveispor meio do salário mínimo; os níveis 
dos encargos, por meio da determinação 
de alíquotas de recolhimento do INSS, 
FGTS, entre outros; o nível do sistema 
de preços, por meio dos preços públicos 
e da prática dos preços de setorese da prática dos preços de setores 
considerados estratégicos, além da 
distribuição de resultados da atividade 
econômica.
3. Políticas econômicas de governo
 O resultado do fluxo de recursos de uma 
economia é demonstrado pelas 
autoridades monetárias mediante o 
balanço de pagamentos.
 No balanço de pagamentos são 
registrados os valores de todas as 
transações internacionais efetuadas por 
um país, inclusive as operações 
realizadas entre residentes e não 
residentes, em determinado período. 
Uma importação resulta em umaUma importação resulta em uma 
exportação de moeda estrangeira para 
seu pagamento.
3. Políticas econômicas de governo
 O saldo em conta-corrente mostra que o 
país está exportando ou importando 
poupança; se o saldo for negativo, 
mostra que o país está financiando seus 
investimentos internos com poupança 
externa pois estará captando recursosexterna, pois estará captando recursos 
no exterior mediante empréstimos, 
financiamentos e investimentos diretos 
para poder equilibrar seu balanço de 
pagamentos.
4. Estrutura do sistema 
financeiro nacional
 O sistema financeiro nacional é o 
conjunto de instituições e instrumentos 
financeiros que possibilita a transferência 
de recursos dos ofertantes (fornecedores) 
para os demandantes (tomadores), e cria 
condições para que os títulos e valorescondições para queos títulos e valores 
mobiliários tenham liquidez no mercado.
 Ofertantes de recursos são aqueles que 
apresentam disponibilidade temporária de 
recursos para consumo ou investimento, 
isto é apresentam superávit financeiroisto é, apresentam superávit financeiro.
 Os demandantes são aqueles que estão 
temporariamente com déficit financeiro, 
seus gastos foram maiores que 
suas rendas.
4. Estrutura do sistema 
financeiro nacional
 A estrutura do sistema financeiro 
nacional é formada por dois grandes 
subsistemas, o operacional e o 
normativo.
1. O primeiro é formado pelas instituições 
financeiras, públicas ou privadas, que 
atuam no mercado financeiro. 
2. O segundo, o normativo, regulamenta e 
controla as atividades do subsistema 
operacional com base em normas legais, 
expedidas pela autoridade monetária. 
É composto pelos órgãos normativos e 
pelas entidades supervisoras.
Órgãos normativos
1. Conselho Monetário Nacional (CMN)
 Entidades Supervisoras / Operadores
1.1 Banco Central do Brasil (Bancen)
a) Instituições Financeiras captadoras de 
depósito a vistadepósito a vista
b) Demais Instituições Financeiras
c) Outros Intermediários
1.2 Comissão de Valores Mobiliários
a) Bolsa de Mercadorias e futurosa) Bolsa de Mercadorias e futuros
b) Bolsa de Valores
c) Outros Intermediários e administradores 
de recursos de terceiros
Órgãos normativos
2. Conselho Nacional de Seguros Privados
 Entidades Supervisoras / Operadores
2.1 Superintendência de 
Seguros Privados
2 2 IRB Brasil Seguros2.2 IRB Brasil Seguros
a) Sociedade Seguradora
b) Sociedade de Capitalização 
c) Entidades Abertas de Previdência
3 Conselho de Gestão da Previdência3. Conselho de Gestão da Previdência 
Comercial
a) Secretaria de Previdência Complementar
b) Entidades fechadas de previdência 
complementar (fundos de pensão)
Interatividade 
Quais são os órgão normativos do Sistema 
Financeiro Nacional
a) Banco Central do Brasil, CVM e IRB
b) Conselho Monetário Nacional, Conselho 
Nacional de Seguros Privados e ConselhoNacional de Seguros Privados e Conselho 
de Gestão da Previdência Complementar
c) Sociedade Seguradora, Sociedade de 
capitalização, IRB
d) Secretaria de Previdência Complementar, 
Sociedade de Capitalização eSociedade de Capitalização e 
Bolsa de valores
e) Todas as alternativas estão corretas
Instituições financeiras
 Atuam como intermediárias, promovendo 
a canalização das poupanças de 
indivíduos, empresas e órgãos de 
governo para empréstimos ou aplicações. 
 Cobram, direta ou indiretamente, pelos 
serviços prestados mediante tarifas 
ou juros. As instituições financeiras 
podem ser classificadas como 
bancárias e não bancárias.
 As principais são: bancos comerciais, 
bancos financeiros, cooperativas de 
crédito, caixas econômicas, factoring, 
companhias de seguro, fundos 
de pensão e fundos 
de investimento. 
Instituições financeiras
As funções creditícias e/ou patrimoniais 
exercidas pelo subsistema operacional do 
sistema financeiro nacional do Brasil, 
formado pelas instituições financeiras, estão 
descritas assim:
 Crédito de Curto Prazo: Bancos 
Comerciais e múltiplos, caixas 
econômicas, cooperativas de crédito e 
factoring
 Crédito de Médio e Longo Prazo: Banco 
de Investimento e Desenvolvimento e 
companhia de Leasing
 Crédito ao Consumidor: Financeiras, 
Caixa Econômica Federal, Cia de Leasing
Instituições financeiras
 Crédito Habitacional: Caixas Econômicas 
Companhias de Crédito Imobiliário e 
Bancos Múltiplos
 Intermediação de Títulos e Valores 
Mobiliários: Sociedades Corretoras e 
Distribuidoras, agentes autônomos de 
investimento.
 Seguro e Capitalização: Seguradoras, 
fundações de seguridade social e 
companhias de capitalização.
 Arrendamento Mercantil (leasing): 
Companhias de Leasing
Bolsas de valores
 Bolsas de Valores são associações civis, 
sem fins lucrativos, cujo patrimônio é 
representado por títulos patrimoniais 
pertencentes às corretoras, têm como 
objetivo básico manter local adequado 
para a realização da compra e venda depara a realização da compra e venda de 
títulos e valores mobiliários em mercado 
livre e aberto.
 As transações são fiscalizadas pelos 
membros e autoridades que as compõem 
e pela Comissão de Valores Mobiliáriose pela Comissão de Valores Mobiliários.
Conselho Monetário Nacional -CMN
 Órgão deliberativo de cúpula do sistema 
financeiro nacional, é formado pelos 
ministros da Fazenda e do Planejamento 
e pelo presidente do Banco Central. 
 O Conselho Monetário Nacional deve 
estabelecer diretrizes gerais de políticas 
econômicas; regular as condições de 
constituição, funcionamento e 
fiscalização das instituições financeiras 
e disciplinar os instrumentos das 
políticas monetária e cambialpolíticas monetária e cambial
Banco Central do Brasil - Bancen
Autarquia vinculada ao Ministério da 
Fazenda, é órgão executivo que deve fazer 
cumprir a legislação vigente e as normas 
emanadas pelo CMN. 
 Suas atribuições privativas são: 
 emitir dinheiro; 
 executar os serviços de circulação de 
dinheiro; 
 efetuar o recolhimento dos compulsórios 
encaixes obrigatórios e depósitosencaixes obrigatórios e depósitos 
voluntários das instituições financeiras; 
Banco Central do Brasil - Bancen
 realizar operações de redesconto e 
empréstimo às instituições financeiras;
 controlar e fiscalizar o crédito e o capital 
estrangeiro; 
 ser depositário das reservas oficiais deser depositário das reservas oficiais de 
ouro e moeda estrangeira no país; 
 fiscalizar as instituições financeiras e 
administrar a dívida interna.
Banco Central do Brasil - Bancen
Por essas atribuições, o Bacen é:
a) o banco dos bancos – compulsório, 
redesconto;
b) gestor do sistema financeiro – normatiza, 
autoriza, fiscaliza e intervém;autoriza, fiscaliza e intervém;
c) agente da autoridade monetária –
controla o fluxo e a liquidez monetários;
d) banco de emissão – emite e controla o 
fluxo de moeda;
e) agente financeiro do governo – financia 
o Tesouro Nacional, administra a dívida 
pública, é depositário das reservas 
internacionais.
Comissão de Valores Mobiliários –
CVM 
 Autarquia vinculada ao Ministério da 
Fazenda, administrada por um presidente 
e quatro diretores nomeados pelo 
presidente da República, a CVM funciona 
como um órgão de deliberação colegiada.
 Tem poderes para fiscalizar documentos e 
informações divulgadas pelas 
companhias de capital aberto nas 
demonstrações financeiras, apurar atos 
e práticas inadequadas pelas companhias 
abertas suspender negociaçõesabertas, suspender negociações 
de títulos, prestar informações 
aos participantes do mercado 
mobiliário e suspender registros
de companhias.
Banco do Brasil – BB
Banco Nacional de Desenvolvimento 
Social - BNDES
 O Banco do Brasil exerce funções de 
agente financeiro do governo federal, 
como executar políticas de crédito rural 
e industrial e de banco comercial. Além 
das atividades de banco comercial, 
presta serviços de compensação depresta serviços de compensação de 
cheques e realiza 
 O Banco Nacional de Desenvolvimento 
Social - BNDES é uma empresa pública 
vinculada ao Ministério do Planejamento, 
é órgão de execução da política deé órgão de execução da política de 
investimentos do governo federal. Apoia 
investimentos estratégicos visando ao 
desenvolvimento do país por
meio de financiamentos.
Interatividade 
Empresa pública vinculada ao Ministério do 
Planejamento, é órgão de execução da 
política de investimentos do governo 
federal. Estamos nos referindo a:
a) Banco do Brasil
b) Caixa Econômica Federal
c) Bolsa de Valores
d) BNDES – Banco de Desenvolvimento
e) Conselho Monetário NacionalATÉ A PRÓXIMA!