EAD632 2016 01 Aula 15 DuPont

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EAD632 Análise de Demonstrativos Financeiros
Aula 15 – Modelo de Análise DuPont
Prof. Dr. Eduardo Kazuo Kayo
1º semestre/2016
Prof. Dr. Eduardo Kazuo Kayo
Leituras sugeridas
 ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e análise de 
balanços. 10ª. ed. São Paulo: Atlas, 2012. Capítulo 
13.
 MARION, José Carlos. Análise das demonstrações 
contábeis: contabilidade empresarial. 5ªed.. São 
Paulo: Atlas, 2010. Capítulo 8.
 MATARAZZO, Dante C. Análise financeira de 
balanços: abordagem gerencial. 7ª. ed. São Paulo: 
Atlas, 2010. Capítulos 12.
 SILVA, José Pereira da. Análise financeira das 
empresas. 11ª. ed. São Paulo: Atlas, 2012. Capítulos 
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Decompondo o ROA
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ROA =
Lucro Líquido
Receita Líquida
X
Receita Líquida
Ativo Total
ROA =
Lucro Líquido
Ativo Total
GiroMargem
Mede a produtividade do ativo: 
quanto maior o giro, mais 
receita a empresa gera com um 
determinado nível de ativo
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0,3769
Decompondo o ROA
4
ROA =
5.500
24.500
X
24.500
65.000
ROA =
6.735
30.000
X
30.000
65.000
ROA = 0,2245 X = 0,0846 ou 8,46%
ROA = 0,2245 X 0,4615 = 0,1036 ou 10,36%
Margem Giro
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Decompondo o ROA
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O Retorno é dado pelo produto 
entre Margem e Giro.
Energia
Varejo
Supermercado
Giro 
(Receita / Ativo)
Margem 
(L.Líquido / Receita)
Empresas com características operacionais diferentes obtêm seu 
resultado de maneiras diferentes.
12%
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Decompondo o ROA
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Giro 
(Receita / Ativo)
B
C
D
A
(situação atual)
Os ganhos dependem da 
empresa melhorar suas 
margens e/ou vendas
Margem 
(L.Líquido / Receita)
12%
14%
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Decompondo o ROE
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ROE =
Lucro Líquido
Receita Líquida
X
Receita Líquida
Ativo Total
ROE =
Lucro Líquido
Patrim.Líquido
GiroMargem
Mede o nível de alavancagem financeira, isto é, o 
efeito do endividamento geral: quanto maior, maior é 
o efeito das dívidas e outras obrigações.
Então... ROE = ROA x Multiplicador
X
Ativo Total
Multiplicador 
de 
alavancagem
Patrim.Líquido
ROA
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Análise DuPont
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ROE
ROA
Multipl.
X
Margem Líquida
Giro do Ativo
Ativo (passivo) 
total
Patr. Líquido
÷
X
[-] CPV
Receita Líquida
[-] Desp. operacionais
[-] Desp. financeias
[-] Imposto de renda
[=] Lucro Líquido
Receita Líquida
Lucro Líquido
÷
Ativo Circulante
Ativo Não Circulante
Passivo Circulante
Passivo Não Circulante
Patrimônio Líquido
Ativo total
Receita Líquida
÷
D
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Exercícios