10 Caso FQA (template) (1)

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	18/09/2014	210
	17/09/2014	209
	16/09/2014	218
	15/09/2014	219
	12/09/2014	214
	11/09/2014	209
	10/09/2014	208
	09/09/2014	210
	08/09/2014	200
	05/09/2014	200
	04/09/2014	203
	03/09/2014	201
	02/09/2014	203
	29/08/2014	205
	28/08/2014	206
	27/08/2014	205
	26/08/2014	209
	25/08/2014	212
	22/08/2014	212
	21/08/2014	211
	20/08/2014	213
	19/08/2014	215
	18/08/2014	218
	15/08/2014	222
	14/08/2014	221
	13/08/2014	227
	12/08/2014	228
	11/08/2014	231
	08/08/2014	233
	07/08/2014	234
	06/08/2014	230
	05/08/2014	231
	04/08/2014
224
	01/08/2014	225
	31/07/2014	212
	30/07/2014	206
	29/07/2014	215
	28/07/2014	210
	25/07/2014	209
	24/07/2014	203
	23/07/2014	203
	22/07/2014	207
	21/07/2014	208
	18/07/2014	209
	17/07/2014	219
	16/07/2014	214
	15/07/2014	214
	14/07/2014	213
	11/07/2014	215
	10/07/2014	214
	09/07/2014	212
	08/07/2014	208
	07/07/2014	206
	03/07/2014	206
	02/07/2014	207
	01/07/2014	206
	30/06/2014	208
	27/06/2014	205
	26/06/2014	203
	25/06/2014	203
	24/06/2014	207
	23/06/2014	208
	20/06/2014	209
	19/06/2014	208
	18/06/2014	206
	17/06/2014	207
	16/06/2014	208
	13/06/2014	204
	12/06/2014	211
	11/06/2014	212
	10/06/2014	201
	09/06/2014	197
	06/06/2014	198
	05/06/2014	207
	04/06/2014	210
	03/06/2014	207
	02/06/2014	208
	30/05/2014	208
	29/05/2014	206
	28/05/2014	212
	27/05/2014	216
	23/05/2014	214
	22/05/2014	215
	21/05/2014	212
	20/05/2014	216
	19/05/2014	210
	16/05/2014	212
	15/05/2014	214
	14/05/2014	207
	13/05/2014	205
	12/05/2014	205
	09/05/2014	205
	08/05/2014	202
	07/05/2014	204
	06/05/2014	204
	05/05/2014	207
	02/05/2014	207
	01/05/2014	209
	30/04/2014	211
	29/04/2014	214
	28/04/2014	219
	25/04/2014	222
	24/04/2014	220
	23/04/2014	219
	22/04/2014	215
	21/04/2014	213
	17/04/2014	212
	16/04/2014	221
	15/04/2014	224
	14/04/2014	223
	11/04/2014	222
	10/04/2014	220
	09/04/2014	222
	08/04/2014	221
	07/04/2014	222
	04/04/2014	221
	03/04/2014	223
	02/04/2014	223
	01/04/2014	222
Beta Setorial
	[R$ MM]	Mkt Cap	Firm Value	D/(D+E)	Beta Alav	Beta Desalav
	Empresa 1	537.1	735.8	27.0%	1.48
	Empresa 2	231.3	350.5	34.0%	1.50
	Empresa 3	391.8	576.2	32.0%	1.52
	Empresa 4	735.5	931.0	21.0%	1.23
	Empresa 5	137.4	218.1	37.0%	1.69
	Empresa 6	458.9	646.3	29.0%	1.45
	todas brasileiras	Média	30.0%	ERROR:#DIV/0!
Endividamento
	[R$ MM]	Valor	Custo	Observ
	Dívida 1	80.0	12.2%	em R$, venc em 2018
	Dívida 2	55.0	11.8%	em R$, venc em 2017
	Dívida 3	22.3	11.7%	em R$, venc em 2017
	Média Ponderada	12.0%
WACC-PC
	WACC
	Custo da Dívida (rd)	11.99%	Revisão Teórica
	Alíquota de IR (t)	34.00%
	rd x (1-t) [R$]	ATIVO	=	DÍVIDA 
(D)	% Credor = D / (D+E)	rd * (1 - t)
	D / (D+E) Alvo	30.00%
	Taxa Livre de Risco (rf)	0.00%	AÇÕES 
(E)	% Acion = E / (D+E)	rf + pp + Beta * pm
	Prêmio País (pp)	0.00%
	Beta Desalav	ERROR:#DIV/0!
	Beta Alav	ERROR:#DIV/0!
	Prêmio de Mercado (pm)	5.50%
	r equity (rf+pp+beta*pm) [US$]
	Inflação Brasileira	4.50%
	Inflação Americana	2.10%
	r equity [R$]	2.35%
	E / (D+E) Alvo	70.00%
	WACC (nominal R$)
WACC
	WACC
	Custo da Dívida (rd)	Revisão Teórica
	Alíquota de IR (t)	34.00%
	rd x (1-t) [R$]	ATIVO	=	DÍVIDA 
(D)	% Credor = D / (D+E)	rd * (1 - t)
	D / (D+E) Alvo
	Taxa Livre de Risco (rf)	AÇÕES 
(E)	% Acion = E / (D+E)	rf + pp + Beta * pm
	Prêmio País (pp)
	Beta Desalav
	Beta Alav
	Prêmio de Mercado (pm)	5.50%
	r equity (rf+pp+beta*pm) [US$]
	Inflação Brasileira	4.50%
	Inflação Americana	2.10%
	r equity [R$]
	E / (D+E) Alvo	100.00%
	WACC (nominal R$)
MacroEco
	Histórico	Projeção
	2,013	2,014	2,015	2.016P	2.017P	2.018P	2.019P	2.020P	2.020P Aj
	IPCA	5.9%	6.4%	10.7%	7.3%	5.9%	5.5%	5.2%	4.5%	4.5%
	PIB	3.5%	0.2%	-4.1%	-3.7%	0.3%	1.5%	2.0%	2.5%	2.5%
	Selic	10.00%	11.75%	14.25%	13.50%	12.40%	11.40%	11.10%	10.70%	10.70%
	CPI	0.9%	2.0%	1.1%	1.3%	1.5%	1.8%	2.1%	2.1%	2.1%
	Desval Real	-5.1%	-1.0%	-2.3%	-1.8%	-1.1%
	Câmbio	2.36	2.66	3.95	3.97	4.10	4.15	4.20	4.25	4.25
	Câmbio Médio	3.96	4.04	4.13	4.18	4.22	4.22
DRE
	DRE	Histórico	Projeção
	R$ Milhões	2,013	2,014	2,015	2.016P	2.017P	2.018P	2.019P	2.020P
	(=) Receita Líquida	569.0	604.0	602.1	"-"	"-"	"-"	"-"	"-"
	(-) CPV (ex depreciação)	(266.6)	(285.2)	(281.3)
	(=) Resultado Bruto	302.4	318.8	320.8
	...Margem Bruta 	53.1%	52.8%	53.3%	53.1%	53.1%	53.1%	53.1%	53.1%
	(-) Despesas com Vendas	(23.4)	(26.1)	(24.8)
	...% Receita Líquida	4.1%	4.3%	4.1%	4.2%	4.2%	4.2%	4.2%	4.2%
	(-) Despesas Gerais e Adm	(103.9)	(111.1)	(112.1)
	(=) EBITDA	175.1	181.6	183.9	"-"	"-"	"-"	"-"	"-"
	...Margem EBITDA	30.8%	30.1%	30.5%	ERROR:#DIV/0!	ERROR:#DIV/0!	ERROR:#DIV/0!	ERROR:#DIV/0!	ERROR:#DIV/0!
	(-) Depreciação	(60.7)	(61.3)	(66.1)	"-"	"-"	"-"	"-"	"-"
	(=) Resultado Operacional	114.4	120.3	117.8	"-"	"-"	"-"	"-"	"-"
	...Margem Operacional	20.1%	19.9%	19.6%	ERROR:#DIV/0!	ERROR:#DIV/0!	ERROR:#DIV/0!	ERROR:#DIV/0!	ERROR:#DIV/0!
	(-) Despesa Financeira	(15.0)	(16.6)	(15.9)
	(+) Receita Financeira	14.2	18.1	20.0
	(+) Result. ñ Operac.	0.5	(1.0)	0.8
	(=) LAIR	114.1	120.8	122.7
	(-) IR	(38.8)	(41.1)	(41.7)
	(=) Lucro Líquido	75.3	79.7	81.0
	Receita Líquida	Histórico	Projeção
	2,013	2,014	2,015	2.016P	2.017P	2.018P	2.019P	2.020P
	Qtde Vendida (mil caixas)	6,234.3	6,249.4	5,854.7
	...PIB	3.5%	0.2%	-4.1%	-3.70%	0.30%	1.50%	2.00%	2.50%
	...Elasticidade	1.211x	1.540x	0.00x	0.00x	0.00x	0.00x
	Preço de Venda (R$/caixa)	91.27	96.65	102.84
	...IPCA	5.9%	6.4%	10.7%	7.3%	5.9%	5.5%	5.2%	4.5%
	Receita Líquida
Balanço
	BALANÇO	Histórico	Projeção
	R$ Milhões	2,013	2,014	2,015	2.016P	2.017P	2.018P	2.019P	2.020P
	Caixa Operacional	141.8	191.7	115.7
	Excesso de Caixa	"-"	"-"	"-"
	Contas a Receber	495.0	521.2	511.6
	Estoque	295.6	297.0	318.3
	Impostos a Compensar	17.0	17.4	47.2
	Outros	0.4	0.6	1.0
	Impostos deferidos	39.6
	Ativo Fixo Bruto	518.3	607.0	698.2
	Depreciação Acumulada	(186.0)	(217.0)	(259.0)
	Total de Ativo	1,282.1	1,417.9	1,472.6	"-"	"-"	"-"	"-"	"-"
	Contas a Pagar	20.6	22.1	21.8
	Sal e Encargos a Pagar	46.1	51.0	56.6
	IR a Pagar	78.3	38.7	28.7
	Empr e Financ CP	24.4	23.5	1.3
	Provisões Ambientais	72.7	53.7	97.9
	Empr e Financ LP	100.7	128.3	111.7
	Patrimônio Líquido	392.8	452.5	503.7
	Total de Passivo	735.6	769.8	821.7	"-"	"-"	"-"	"-"	"-"
	Error	Error	Error	-	-	-	-	-
	Capital de Giro Líquido	Histórico	Projeção
	R$ Milhões	2,013	2,014	2,015	2.016P	2.017P	2.018P	2.019P	2.020P
	Caixa Operacional	141.8	191.7	115.7
	(Cx Operac/Receita Líquida)	24.9%	31.7%	19.2%	25.3%	25.3%	25.3%	25.3%	25.3%
	Contas a Receber	495.0	521.2	511.6
	(Ctas Receber/(RL/365))	317.5	315.0	310.1	314.2	314.2	314.2	314.2	314.2
	Estoque	295.6	297.0	318.3
	(Estoque/(CPV/365))	404.7	380.1	413.0	399.3	399.3	399.3	399.3	399.3
	Impostos a Compensar	17.0	17.4	47.2
	(Imp Comp/Receita Líquida)	3.0%	2.9%	7.8%	4.6%	4.6%	4.6%	4.6%	4.6%
	(=) Capital de Giro: Ativo	949.4	1,027.3	992.8	"-"	"-"	"-"	"-"	"-"
	Contas a Pagar	20.6	22.1	21.8
	(Ctas Pagar/(CPV/365))	28.2	28.3	28.3	28.3	28.3	28.3	28.3	28.3
	Sal e Enc a Pagar	46.1	51.0	56.6
	(Sal e Enc a Pagar/(CPV/365))	63.1	65.3	73.4	67.3	67.3	67.3	67.3	67.3
	Impostos a Pagar	78.3	38.7	28.7
	(Sal e Enc a Pagar/(RL/365))	50.2	23.4	17.4	30.3	30.3	30.3	30.3	30.3
	(=) Capital de Giro: Passivo	145.0	111.8	107.1	"-"	"-"	"-"	"-"	"-"
	(=) Cap Giro Líquido (A-P)	804.4	915.5	885.7	"-"	"-"	"-"	"-"	"-"
	(=) Invest Capital Giro Líq (final-inicial)
	Capex e Depreciação	Histórico	Projeção
	R$ Milhões	2,013	2,014	2,015	2.016P	2.017P	2.018P	2.019P	2.020P
	Imobilizado Bruto	518.3	607.0	698.2
	(-) Depreciação Acumulada	(186.0)	(217.0)	(259.0)	(259.0)	(259.0)	(259.0)	(259.0)	(259.0)
	(=) Imobilizado Líquido	332.3	390.0	439.2	(259.0)	(259.0)	(259.0)	(259.0)	(259.0)
	Capex	30.0	100.0	"-"	"-"	"-"
	Depreciação	61.3	66.1
	Alíquota de Depreciação (a.a.)	10.9%	10.1%	10.1%	10.1%	10.1%	10.1%	10.1%
FluxoCaixa
	FLUXO DE CAIXA	Projeção
	R$ Milhões	2.016P	2.017P	2.018P	2.019P	2.020P	2.020P Aj
	Resultado Operacional	"-"
	(-) Imposto Operacional	"-"
	(+) Depreciação	"-"
	(-) CAPEX	(30.0)
	(-) Invest Capital Giro Líq	"-"
	(=) Flx de Cx p/ Invest sem perpetuidade	(30.0)
	PERPETUIDADE	Projeção
	R$ Milhões	2.016P	2.017P	2.018P	2.019P	2.020P
	Fluxo de Caixa 2.020 Ajustado (base perp)
	Crescimento
	Perpetuidade (em 2.020)
	FLUXO DE CAIXA COM PERPETUIDADE	Projeção
	R$ Milhões	2.016P	2.017P	2.018P	2.019P	2.020P
	Flx de Cx p/ Investidor	(30.0)	"-"	"-"	"-"	"-"
	Período de desconto	1.00	2.00	3.00	4.00	5.00
	Valor
Presente	(30.0)	"-"	"-"	"-"	"-"
	VP (R$ Milhões)	(30.0)
	WACC	0.0%
	VALOR (R$ MILHÕES)
	Firm Value	(30.0)
	(-) Dívida Bruta
	(+) Excesso Caixa
	(+) Outros Ajustes (itens ñ oper)
	(=) Equity Value	(30.0)
	qtde ações (MM)	64.5
	preço por ação (R$)
PIBxCresc
	Ano	Δ PIB	Δ Receita
	2006	4.5%	7.4%
	2007	6.1%	9.4%
	2008	5.2%	6.8%
	2009	-0.2%	-0.2%
	2010	7.8%	5.2%
	2011	4.0%	5.3%
	2012	2.0%	1.3%
	2013	3.5%	3.1%
	2014	0.2%	0.2%
	2015	-4.1%	-6.3%
	Ano	Receita Líq FQA	Δ Receita (nominal)	IPCA
	2005	261.9	5.7%
	2006	297.3	13.5%	3.1%	a	-0.0029
	2007	335.4	12.8%	4.4%	b	1.2116
	2008	374.1	11.5%	5.9%
	2009	395.4	5.7%	4.3%
	2010	433.7	9.7%	5.9%
	2011	483.5	11.5%	6.5%
	2012	521.7	7.9%	5.8%
	2013	569.0	9.1%	5.9%
	2014	604.0	6.2%	6.4%
	2015	602.1	-0.3%	10.7%
Preço
	mix	Tipo	R$
	8	8.2%	COPO COPAZA 050ML CX C/5000	CX	85
	4	4.1%	COPO COPAZA 080ML CX C/3000	CX	100
	20	20.4%	COPO COPAZA 110ML CX C/3000	CX	130
	16	16.3%	COPO COPAZA 150ML CX C/2500	CX	78
	12	12.2%	COPO COPAZA 180ML CX C/2500	CX	88
	8	8.2%	COPO COPAZA 200ML CX C/2500	CX	96
	6	6.1%	COPO COPAZA 250ML CX C/3000	CX	170
	4	4.1%	COPO COPAZA 300ML CX C/2000	CX	130
	2	2.0%	COPO COPAZA 400ML CX C/1000	CX	120
	6	6.1%	COPO BELLOCOPO 180ML C/ 2500UN	CX	75
	4	4.1%	COPO BELLOCOPO 200ML C/ 2500UN	CX	82
	2	2.0%	COPO BELLOCOPO 300ML CX C/2000	CX	99
	1	1.0%	COPO BELLOCOPO 50ML C/ 5000UN	CX	70
	4	4.1%	POTE COPAZA 100ML CX C/ 2500	CX	95
	1	1.0%	POTE COPAZA 200ML CX C/1000 P13	CX	120
	Preço Médio	102.84