Aula 6 - Preços e taxas de câmbio no longo prazo

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Aula 6 - Preços e taxas de câmbio no longo prazo
Danilo Freitas Ramalho da Silva
Economia Internacional II
Estrutura da aula
1) Introdução
2) Paridade de Poder de Compra (PCC)
3) Taxa de câmbio de longo prazo e PPC
4) PPC e Lei do Preço Único na Prática
5) Taxa real de câmbio
1) Introdução
Aula passada: interação entre o mercado de câmbio e o mercado monetário. Determinação da taxa de juros e da taxa de câmbio. Efeitos da variação na oferta de moeda no curto e no longo prazo. Importância da expectativa da taxa de câmbio no longo prazo.
Aula de hoje: modelo de comportamento da taxa de câmbio no longo prazo. Paridade de Poder de Compra (PPC). Preços.
2) Paridade de Poder de Compra (PCC)
Lei do preço único diz que uma mesma mercadoria teve ter o mesmo preço em qualquer lugar
No mercado internacional, isso implica que o preço doméstico de uma mercadoria é igual ao preço internacional dessa mercadoria medido em moeda doméstica: p = E.p*
De uma forma mais geral e rigorosa, podemos dizer que a Paridade do Poder de Compra (PPC) implica que o índice de preços doméstico é igual ao índice de preços estrangeiro medido em moeda doméstica:
	 P = q.E.P*, sendo que q é a taxa de paridade real
PPC Relativa: variação do índice de preços doméstico é igual à variação do índice de preços estrangeiro medido em termos de variação da moeda doméstica
(E$/€, t – E $/€, t-1)/E $/€, t-1 = πEUA, t - πE, t
3) Taxa de câmbio de longo prazo e PPC
PPC Relativa: (E$/€, t – E $/€, t-1)/E $/€, t-1 = πEUA, t - πE, t
PPC Relativa Esperada: (Ee$/€ – E$/€)/E$/€ = πeEUA - πeE
Condição de Paridade de Juros: R$ = Rϵ + (Ee$/ ϵ - E$/ ϵ)/ E$/ ϵ
O enfoque monetário para a taxa de câmbio nos permite combinar a análise do mercado monetário e cambial com a PPC
PPC Relativa Esperada + Condição de Paridade de Juros: 
R$ - Rϵ = πeEUA - πeE
Esta relação de longo prazo (R$ - Rϵ = πeEUA - πeE) é chamado de efeito Fisher: aumento da taxa de inflação esperada leva ao aumento da taxa de juros doméstica. Intuição contrária à de curto prazo.
4) PPC e Lei do Preço Único na Prática
Todas as versões da teoria da PPC explicam mal os fatos. Elas são importantes, no entanto, para a construção de modelos que explicam melhor esses fatos e que explicam a determinação da taxa de câmbio de curto prazo
Tabela 15.1: Big Mac
Explicam mal porque:
1) custos de transporte e restrição ao comércio
2) monopólios e oligopólios
3) medidas diferentes de inflação nos países
No curto prazo, a rigidez de preços faz com que a PPC explique os fatos de maneira pior ainda do que no longo prazo 
5) Taxa real de câmbio
Desvios da PPC podem ser vistos como variações da taxa real de câmbio de um país, ou seja, variações do preço de uma cesta típica de gastos estrangeiros em relação à cesta típica de gastos domésticos
PPC: PEUA = q. E $/€.PE*
Taxa real de câmbio: e$/€ = 1/q = (E $/€.PE*)/PEUA
Apreciação real: queda em e$/€ por conta de queda em E $/€ , queda em PE* ou aumento de PEUA
Depreciação real: aumento de e$/€ por conta de aumento em E $/€ , aumento em PE* ou queda de PEUA