Eng.Econ. Aula A10 Projetos com Investimento 11.2 11.29.11

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AULA 11
ANÁLISE DE VIABILIDADE DE PROJETOS 
Avaliação Econômica de Investimentos
Curso de Engenharia Quimica
Professor Sérgio Meth
FASES DO PDP
Permitem análise de viabilidade
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a. Reconhecimento da existência de um problema
Sr. Roberto sempre chega atrasado ao trabalho.
b. Definição do problema
Necessidade de um meio de locomoção para ir ao trabalho.
c. Procura de soluções alternativas
Comprar um carro, uma moto ou ir de ônibus.
d. Análise das alternativas
Buscar informações relativas às alternativas definidas.
e. Síntese das alternativas
Em termos de custos, consumo, conforto, rapidez, etc.
f. Avaliação das alternativas
Comparação e escolha da alternativa mais conveniente.
g. Apresentação dos resultados
Relatório final.
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	Na avaliação de alternativas de investimento, deverão ser considerados:
	a. Critérios econômicos:
	Rentabilidade dos investimentos.
	b. Critérios financeiros:
	Disponibilidade de recursos.
	c. Critérios imponderáveis:
	Segurança, status, beleza, localização, facilidade de manutenção, meio ambiente, qualidade, entre outros.
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Determinar todos os custos e receitas envolvidos, e prepará-los para a realização da avaliação econômica do investimento.
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“Um real recebido hoje não será equivalente a um real recebido dentro de t anos”
							 Galesne et al., 1999.
Conceito de Juros:
Pagamento pela oportunidade de dispor de um capital em determinado período do tempo;
	
Custo do capital ou custo do dinheiro.
Juros e Taxa de Juros
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Juros e Taxa de Juros
Modalidades de Juros:
Simples: São aqueles onde somente o capital renderá juros, ou seja, os juros irão ser diretamente proporcionais ao capital requerido.
	
		onde:
			 Principal
			 Taxa de Juros
		 Número de períodos de juros
			 
			
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Juros e Taxa de Juros
Exemplo didático
	Uma empresa toma emprestados $ 10.000,00 a uma taxa de juros simples de 5% ao mês. Quanto ela deverá pagar ao final de 6 meses?
			 J = 10.000 x 0,05 x 6
 J = 3.000,00
	A empresa deve pagar 13 mil reais pelo empréstimo feito, sendo que 3.000 serão somente referente aos juros do período do empréstimo.
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Juros e Taxa de Juros
Modalidades de Juros:
Compostos: Irão incorporar ao capital os próprios rendimentos dos juros do período anterior. Desta forma, quando compostos, os juros irão render juros também.	
		
 	onde:	 
			 Principal
			 Taxa de Juros
		 Número de períodos de juros		
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Juros e Taxa de Juros
Exemplo didático anterior
	Uma empresa toma emprestados $ 10.000,00 a uma taxa de juros compostos de 5% ao mês. Quanto ela deverá pagar ao final de 6 meses?
			 J = 10.000 x (1+0,05)6 – 10.000
 J = 3.400,96
	A empresa deve pagar 13 mil e 400 reais pelo empréstimo feito, sendo que 3.400,96 serão somente referente aos juros do período do empréstimo.
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Comparação de alternativas de investimento
Utilização de uma taxa de juros adequada
Antes de iniciar a análise e comparação das diferentes oportunidades de investimento encontradas, deve-se determinar qual será o custo do capital atribuído à empresa.
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Este custo refere-se diretamente aos riscos que o investidor irá correr ao optar por determinado investimento, e, conseqüentemente, ao retorno que o mesmo irá esperar por tal ação.
 
		 Taxa Mínima de Atratividade (TMA)
A TMA pode ser definida como a taxa de desconto resultante de uma política definida pelos dirigentes da empresa. Esta taxa deve refletir o custo de oportunidade dos investidores, que podem escolher entre investir no projeto que está sendo avaliado ou em outro projeto similar empreendido por uma outra empresa.
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		Taxa Mínima de Atratividade (TMA)
		 taxa de juros praticada no mercado 
 +
	 incerteza dos valores de fluxo de caixa
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	PRINCIPAIS MÉTODOS DE AVALIAÇÃO DE ALTERNATIVAS:
		1. Método do valor presente líquido (VPL)
		2. Método da taxa interna de retorno (TIR)
	
		3. Método do tempo de recuperação do capital (Payback)
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MÉTODO DO VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL)
	O método VPL calcula o valor presente líquido de um projeto através da diferença entre o valor presente das entradas líquidas de caixa do projeto e o investimento inicial requerido para iniciar o mesmo. 
	A taxa de desconto utilizada é a TMA da empresa.
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MÉTODO DO VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL)
Exemplo: Um investimento tem as seguintes características:
	- custo inicial = $25.000,00
	- vida útil estimada = 5 anos
	- valor residual = $5.000,00
	- receitas anuais = $6.500,00
	- TMA da empresa: 12% ao ano
Veja se o investimento é interessante para a empresa.
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MÉTODO DO VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL)
Solução: 
VPL (12%) = 
-25.000 + 6.500 (P/A; 12%; 4) + 11.500 (P/F; 12%; 5)
VPL (12%) = 1.268,18
Como VPL > 0, o investimento:
 	- é vantajoso (viável) economicamente, e
 	- rende mais do que 12% ao ano!
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MÉTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)
	O método da TIR requer o cálculo de uma taxa que zera o VPL dos fluxos de caixa do projeto de investimento avaliado.
	Para o gestor determinar se o projeto é rentável ou não para a empresa, deverão ser comparadas a TIR resultante do projeto e a TMA desejada pela empresa. 
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MÉTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)
Exemplo: Um investimento tem as seguintes características:
	- custo inicial = $25.000,00
	- vida útil estimada = 5 anos
	- valor residual = $5.000,00
	- receitas anuais = $6.500,00
	- TMA da empresa = 12% a.a.
	
Veja se o investimento é interessante para a empresa.
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MÉTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR)
Solução: 
VPL (TIR) = 0 
-25.000 + 6.500 (P/A; TIR; 4) + 11.500 (P/F; TIR; 5)= 0
TIR = 13,86% a.a.
Como TIR >= TMA, o investimento:
 	- é vantajoso e viável economicamente, e
 	- rende 13,86% a.a.
MÉTODO DO TEMPO DE RECUPERAÇÃO DO CAPITAL (PAYBACK)
	O período de payback é o tempo necessário para que o valor dos fluxos de caixa previstos e acumulados seja igual ao valor inicialmente investido. Ou seja, é o tempo que um projeto leva para se pagar.
	A escolha de um projeto está ligada diretamente ao período de retorno do capital mínimo exigido pela empresa, isto é, o ponto de corte.
	É um dos métodos mais simples de avaliação, porém ainda muito utilizado pelas empresas, por incorporar riscos e proporcionar à mesma, a escolha de projetos que retornam o capital investido o quanto antes.
MÉTODO DO TEMPO DE RECUPERAÇÃO DO CAPITAL (PAYBACK)
	Exemplo:
	 A)			B)
MÉTODO DO TEMPO DE RECUPERAÇÃO DO CAPITAL (PAYBACK)
	Payback com atualização:
	TMA = 10% a.a.
	 A)			B)
	 A) -10.000 + 3.333 (P/F; 10%;1) + 3.333 (P/F; 10%; 2) + ... = 0
 n > 3, o investimento não se paga.
	 B) -10.000 + 2.500 (P/F; 10%;1) + 2.500 (P/F; 10%; 2) + ... = 0
	 n = 5,37 anos
ADEQUAÇÃO DOS MÉTODOS APRESENTADOS:
	Método do VPL 
	É o método mais recomendado. Estima diretamente o aumento da riqueza do acionista.
	 Método da TIR 
	É um método também muito recomendado. A grande vantagem dele é o apelo intuitivo que ele proporciona e a facilidade de interpretação.
	Método Payback 
	É um método que prioriza o retorno do investimento. Adequado somente como informação complementar, nunca como único método de avaliação.
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Exercício:
A empresa ABC, especialista na linha de produtos para cabelos, constatou que vem progressivamente perdendo espaço no mercado, devido ao aumento considerável do uso de técnicas de alisamento de cabelos por suas clientes.
Sabendo disto, a equipe de desenvolvimento de produtos, juntamente com a alta diretoria da empresa, decidiu
reposicionar a empresa no mercado, criando uma nova linha de produtos, voltado à mulher com cabelos quimicamente tratados.
Ao desenvolver o novo produto, a equipe teve que buscar dados necessários para que uma primeira análise de viabilidade do projeto fosse realizada. Para isto, buscou dados sobre a nova tecnologia que deverá ser empregada, profissionais que deverão ser agregados ao processo de fabricação, custos de matéria-prima, investimentos iniciais em equipamentos, entre outros dados.
A partir dos dados levantados pela equipe (tabela 1), faça uma análise da viabilidade do projeto.
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Tabela 1 – Dados do projeto
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PRÓXIMA TAREFA
Durante o desenvolvimento do trabalho, buscar dados financeiros que permitam a realização de análises de viabilidade do projeto.