5 aula Análise por Quocientes

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Análise das Demonstrações 
Financeiras
Aula 5 - Análise por Quocientes – Quocientes de 
Estrutura Patrimonial
INTRODUÇÃO
Para o exame da situação econômico-financeira de uma companhia a fim de avaliar a sua capacidade e qualidade em 
relação à liquidez, ao endividamento, à lucratividade e à rentabilidade, o analista de balaços utiliza-se da Análise por 
Índices (Quocientes).
A Análise por Índices estabelece relações entre contas das demonstrações financeiras que permitem elaborar uma visão 
macro da empresa.
Os índices utilizados, para análise da estrutura patrimonial, utilizam-se da relação entre as fontes de financiamento 
próprio com de terceiros. Desta maneira, pode-se evidenciar a dependência da entidade em relação aos recursos com 
terceiros.
Portanto, o diagnóstico, na detecção de pontos fortes e falhas, quanto à estrutura patrimonial é fundamental, tanto para 
os usuários internos, por exemplo, os gestores que podem corrigir as falhas e aproveitar as oportunidades, como também 
para os usuários externos, credores e investidores que podem avaliar a segurança oferecida pela empresa aos capitais 
de terceiros conforme a sua política de obtenção de recursos.
OBJETIVOS
Identificar a participação de capitais de terceiros.
Reconhecer a composição do endividamento.
Analisar a imobilização do patrimônio líquido e dos recursos não correntes.
QUOCIENTES DE ESTRUTURA PATRIMONIAL
A Análise dos Quocientes de Estrutura de Capitais ou também chamado Indicadores de Endividamento proporciona a 
evidenciação do grau de endividamento da empresa em função dos recursos de terceiros investidos no Patrimônio. O 
índice é obtido pela proporção entre os Capitais Próprios e os Capitais de Terceiros dos valores extraídos do Balanço 
Patrimonial.
No confronto entre Capitais Próprios e de Terceiros, pode-se constar a maior proporção de investimentos na empresa.
A partir dos quadros 1 e 2, pode-se extrair os índices da Estrutura de Capitais:
Quadro 1 — Balanço Patrimonial da Raia Drogasil S.A. — Ativo
Fonte: A autora, 2017.
Quadro 2 — Balanço Patrimonial da Raia Drogasil S.A. — Passivo
Fonte: A autora, 2017.
PARTICIPAÇÃO DE CAPITAIS DE TERCEIROS
O índice de endividamento indica o quanto a empresa possui de dívidas com relação a terceiros (passivo circulante + 
passivo não circulante) por cada real de recursos próprios (patrimônio líquido) investidos. Este índice revela a 
dependência que a empresa possui em relação a terceiros para a tomada de decisões financeiras e o respectivo risco a 
que está submetida.
Outro aspecto relevante a considerar, na análise do endividamento, é a média do setor que a empresa pertence, pois 
pode-se analisar a normalidade do endividamento quanto operacionalidade da empresa, como também, é possível 
detectar um elevado nível de endividamento em períodos sucessivos como indicador no risco de falência.
Pela análise da Participação de Capitais de Terceiros da Droga Raia, seguem os cálculos dos índices:
COMPOSIÇÃO DO ENDIVIDAMENTO
A composição do endividamento corresponde à proporção entre as Obrigações de Curto Prazo e as Obrigações Totais. 
Este índice revela a qualidade do passivo da empresa quanto aos prazos, ou seja, o quanto da dívida total (passivo 
circulante + passivo não circulante) com terceiros é exigível no curto prazo (passivo circulante). Ou seja, quanto menor, 
melhor.
De modo geral, as empresas procuram financiar o Ativo Não Circulante com recursos de longo prazo, assim como, o 
Ativo Circulante com recursos de curto prazo, pois tende a obter maior espaço de tempo para a gestão das dívidas sem 
comprometer o seu financeiro com surpresas do negócio (uma crise, por exemplo) e, com isso, ser obrigada a tomar 
atitudes desfavoráveis como:
  Queima de estoque com preços abaixo do valor de venda.
  Descontos elevados para o recebimento de clientes.
  Outras fontes de recursos imediatos para honrar os compromissos atuais com remuneração onerosa para 
empresa.
Pela análise da Composição do Endividamento da Droga Raia, seguem os cálculos dos índices:
IMOBILIZAÇÃO DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO
O índice de Imobilização do Patrimônio Líquido demonstra o quanto do Ativo Imobilizado é financiado pelo Patrimônio 
Líquido, sendo assim, evidencia-se a dependência de aporte de recursos de terceiros para manutenção dos negócios que 
demandam por ativos fixos. Mais uma vez, quanto menor, melhor.
Pela análise da Imobilização do Patrimônio Líquido da Droga Raia, seguem os cálculos dos índices:
Uma adequada administração de recursos de uma empresa pressupõe que os prazos de realizações das aplicações 
sejam coerentes com os prazos de exigibilidades das fontes. Sendo assim, é comum afirmar que o Ativo Imobilizado 
deve ser financiado pelo Patrimônio Líquido (recursos permanentes na empresa) ou por financiamentos de longo prazo.
Fonte: Onchira Wongsiri / Shutterstock
No caso da Droga Raia, observa-se que o índice se manteve constante em 2016, em relação a 2015, e que a política de 
fontes próprias é utilizada para aplicações no Ativo Fixo.
Fonte da Imagem:
O ideal é que a empresa utilize a menor parcela possível de seus recursos próprios para investimentos em ativos de baixa 
liquidez (imobilizado, investimentos e intangível), deste modo, haverá sobra de recursos para investir em Ativos 
Circulantes e consequentemente diminuir a dependência de terceiros para manter as atividades cotidianas.
No entanto, o analista deve levar em consideração os índices do setor, como também, avaliar os processos de 
investimentos em expansão, relocalização ou modernização de seus ativos.
IMOBILIZAÇÃO DE RECURSOS NÃO CORRENTES
Este índice revela a parcela de recursos de longo prazo aplicados nos grupos de ativos de menor liquidez. Quanto menor, 
melhor.
Recomenda-se que o Patrimônio Líquido seja o suficiente para financiar os ativos de baixa liquidez (imobilizado, 
investimento e intangível) e mantenha uma folga financeira para financiar parte do Ativo Circulante a fim de possibilitar a 
liberdade na tomada de decisões da empresa.
Quando há o excesso de imobilização do Patrimônio Líquido (índices superiores a 1,00 ou se multiplicados por 100, 
forem superiores a 100%), nota-se que a empresa irá depender de recursos de curto prazo para financiar o Ativo Fixo, 
situação que representa dificuldades financeiras para a empresa.
ATIVIDADES
Questão 1 - Quanto aos índices de Estrutura de Capitais ou Endividamento marque a resposta correta:
Interpretação básica dos índices de Estrutura de Capitais é: quanto maior, melhor.
São medidas de avaliação da capacidade financeira da empresa em satisfazer os compromissos com terceiros.
As grandes linhas de decisões financeiras em termos de obtenção e aplicação de recursos.
Reflete o quanto (percentual) da receita sobra para compor o resultado da empresa a cada período.
Justificativa
Questão 2 - Na análise da composição do endividamento, percebe-se:
O percentual de obrigações de curto prazo em relação às obrigações totais.
O ideal que quanto maior, melhor.
Trata-se de uma medida da qualidade do passivo da empresa, em termos de prazo, pois o ideal é que a dívida esteja concentrada 
no curto prazo.
O quanto do Ativo Imobilizado da empresa é financiado pelo seu Patrimônio Líquido.
Justificativa
Questão 3 - Conforme a análise dos quocientes da imobilização do patrimônio, todas as alternativas estão corretas, 
exceto:
O índice de Imobilização do Patrimônio Líquido no ano de 31.12. X2 é de 0,77.
O Ativo Imobilizado deve ser financiado por recursos de Terceiros (preferencialmente em curto prazo).
O índice de Imobilização do Patrimônio Líquido demonstra o quanto do Ativo Imobilizado é financiado pelo Patrimônio Líquido.
O índice de Imobilização do Patrimônio Líquido no ano de 31.12. X1 é de 0,40.
Justificativa
Questão 4 - Sobre a análise dos quocientes de estrutura decapitais, determine a participação de capitais de terceiros, 
conforme o demonstrativo abaixo:
O índice é de 1,18 em 31.12.X2.
O índice é de 0,40 em 31.12.X1.
O índice é de 0,53 em 31.12.X2.
O índice é de 0,38 em 31.12.X1.
Justificativa
Questão 5 - Conforme a Análise dos Quocientes da Imobilização de Recursos Não Correntes marque a alternativa 
correta:
O ideal que quanto maior, melhor.
Recomenda-se que os Recursos Não Correntes sejam financiados essencialmente por recursos de curto prazo.
É utilizado para avaliar a relação, ao longo do tempo, de cada conta das Demonstrações Financeiras entre, no mínimo, dois 
períodos.
Este índice revela a parcela de recursos de longo prazo aplicados nos grupos de ativos de menor liquidez.
Justificativa
Glossário