Estrutura e Analise 05

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Estrutura e Análise 
das Demonstrações 
Financeiras
Ciclo Operacional, Ciclo de 
Caixa e Estrutura e Análise de 
Fluxo de Caixa
Aula 5
Prof. Me. Dirceu 
Carneiro de Araujo
Bacharel em Ciências Contábeis, Direito e Letras 
– Inglês
Especalista em Metodologia do Ensino Superior,
Administração Financeira e Contábil, Direito de 
Empreendimentos Empresariais, com ênfase em 
Direito Difuso
Mestre em Educação
Nesta aula você irá estudar:
1. A importância dos prazos de rotação dos Ativos na gestão 
das empresas.
2. A importância do bom gerenciamento do Capital de Giro.
3. Como elaborar um Fluxo de 
Caixa para um bom 
Planejamento Financeiro.
4. Compreender a importância de
um planejamento financeiro 
para uma empresa.
Ciclo operacional, ciclo de caixa e estrutura
e análise de fluxo de caixa
Introdução
Com o objetivo de solidificar mais suas estruturas 
financeiras, as empresas buscam um 
planejamento financeiro, permitindo, assim, 
controlar com qualidade o 
seu fluxo de caixa e 
principalmente viabilizar 
projetos que trarão 
retornos financeiros.
Ciclo operacional, ciclo de caixa e estrutura
e análise de fluxo de caixa
Introdução
Captar capital de terceiros a menor taxa possível e 
investir este em projetos que trarão um retorno 
maior, tornou-se uma modalidade de 
alavancagem de lucro. 
Espera-se que a gestão 
de Capital de Giro e 
administração dos
prazos aumente os 
lucros.
Ciclo operacional, ciclo de caixa e estrutura
e análise de fluxo de caixa
O que é ciclo operacional ?
É o período de tempo que vai desde a compra da matéria-prima até o 
recebimento das vendas (Lemes Júnior, 2005).
Para saber o Ciclo Operacional é 
preciso calcular o (PMRE) e o (PMRV). 
Vamos aos cálculos!
Ciclo operacional, ciclo de caixa e estrutura
e análise de fluxo de caixa
Demonstrações adaptada de Arezzo Ind. e Com S.A. 
Ciclo operacional, ciclo de caixa e estrutura
e análise de fluxo de caixa
Cálculo do Prazo Médio de Estocagem - PMRE
É o período médio de tempo que os insumos 
permanecem na empresa. Vai da compra da MP 
até os produtos acabados (PA), passando pelos PP.
Fórmula:
Cálculo:
Ciclo operacional, ciclo de caixa e estrutura
e análise de fluxo de caixa
Cálculo do Prazo Médio de Recebimento Vendas- PMRV
É o período médio de tempo que demora para receber às vendas. Vai 
da venda até o recebimento dos créditos.
Fórmula:
Cálculo:
Ciclo operacional, ciclo de caixa e estrutura
e análise de fluxo de caixa
Cálculo do Ciclo Operacional
É o período médio de tempo que demora para comprar MP, produzir, 
vender e receber as vendas.
Fórmula:
Cálculo:
Ciclo operacional, ciclo de caixa e estrutura
e análise de fluxo de caixa
Prazo Médio de Pagamento de Fornecedores- PMPF
É o período médio de tempo que demora para pagar os fornecedores, 
vai da compra até o desembolso de dinheiro.
Fórmula:
Cálculo:
Ciclo operacional, ciclo de caixa e estrutura
e análise de fluxo de caixa
Cálculo do Ciclo Financeiro ou Ciclo de Caixa
É o período de tempo que vai desde o pagamento de fornecedor até o 
recebimento das vendas e representa o ciclo de caixa da empresa.
Fórmula:
Cálculo:
Ciclo operacional, ciclo de caixa e estrutura
e análise de fluxo de caixa
Cálculo do Giro do Caixa 
Com base no ciclo financeiro é possível saber o giro de caixa da 
empresa, ou seja, quantas vezes o caixa girou no período analisado.
Fórmula: 
Cálculo:
Ciclo operacional, ciclo de caixa e estrutura
e análise de fluxo de caixa
Análise pelo Método 
Dupont e Termômetro de 
Insolvência
Continuando
A relação entre o Ciclo de Caixa e a Necessidade de Investimento 
em Giro (NIG) 
O ciclo de caixa positivo que é expresso em dias, tem sua vertente 
monetária que é representado pela NIG (Málaga, 2012).
O ciclo de caixa positivo é quando se paga os insumos antes de 
produzir.
O ciclo de caixa neutro/nulo é 
quando se paga os insumos no 
recebimento venda.
O ciclo de caixa negativo é quando 
se paga os insumos depois dos 
recebimentos.
Ciclo operacional, ciclo de caixa e estrutura
e análise de fluxo de caixa
Ciclo operacional, ciclo de caixa e estrutura
e análise de fluxo de caixa
Capital de Giro Líquido (CGL) 
É a diferença entre o Ativo Circulante e o Passivo Circulante. Significa 
a capacidade da empresa em saldar seus compromissos de curto 
prazo (SILVA, 2005).
Ciclo operacional, ciclo de caixa e estrutura
e análise de fluxo de caixa
Um CGL positivo indica que a empresa 
tem folga financeira no curto prazo 
para pagar seus compromissos.
Quanto de Capital de Giro a empresa precisa?
A NIG é a diferença entre o Ativo Circulante Operacional e o Passivo 
Circulante Operacional . 
A NIG é diferente do CGL porque é preciso reclassificar o AC e o PC 
em operacional e financeiro (SOUZA,2014).
Ciclo operacional, ciclo de caixa e estrutura
e análise de fluxo de caixa
2015 2014
Ativo Circulante Financeiro 226 201
Caixa e Equivalentes 9 11
Aplicações Financeiras 217 190
Passivo Circulante Financeiro 85 65
Financiamentos e Empréstimos 85 65
Ativo Circulante Operacional 432 418
Contas a Receber 280 278
Estoques 107 98
Outros 45 42
Passivo Circulante Operacional 106 114
O. Sociais 17 20
Fornecedores 65 70
O. fiscais 17 12
Outros 7 12
Cálculo da Necessidade de Investimento em (NIG)
A NIG é a diferença entre o ACO e o PCO. 
Ciclo operacional, ciclo de caixa e estrutura
e análise de fluxo de caixa
Ativo Circulante Operacional 432 418
Passivo Circulante Operacional 106 114
NIG 326 304
NIG positiva – empresa necessita de 
capital de giro.
NIG nula – empresa nem necessita e não 
está sobrando.
NIG negativa – empresa tem capital de 
giro sobrando.
NIG = ACO - PCO
Cálculo do Saldo de Tesouraria (ST)
O saldo em tesouraria - ST é a diferença entre o ACF e o PCF. 
Significa quanto de dinheiro se tem no Caixa para saldar 
compromissos de Curto Prazo.
Ciclo operacional, ciclo de caixa e estrutura
e análise de fluxo de caixa
Ativo Circulante Financeiro 226 201
Passivo Circulante Financeiro 85 65
ST 141 136
ST ou T = ACF - PCF
Ciclo operacional, ciclo de caixa e estrutura
e análise de fluxo de caixa
ST negativo – empresa necessita de captar recursos.
ST nula – empresa nem necessita e não está sobrando.
ST positivo – empresa não necessita captar recursos.
CGL 467 440
NIG 326 304
ST 141 136
ST / NIG 43% 45%
Outra forma de calcular T chamada por fora:
Construção de um Fluxo de Caixa Operacional 
(Projetado e Realizado)
Ciclo operacional, ciclo de caixa e estrutura
e análise de fluxo de caixa
MODELO DE FLUXO DE CAIXA JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ TOTAL
ENTRADAS
VENDAS PARA MERCADO INTERNO
1
2
3
VENDAS PARA MERCADO EXTERNO
1
2
CUSTOS DOS PRODUTOS PRODUZIDOS
MP
MOD
1
2
2
DESPESAS
1
2
3
RESUMO
ENTRADAS
SAÍDAS
FINANCIAMENTOS
PAGAMENTOS FINANCIAMENTOS
TESOURARIA
Análise pelo Método 
Dupont e Termômetro de 
Insolvência
Agora é sua vez
1. Podemos dizer que, em média, os dias que a empresa 
terá de esperar para receber as suas duplicatas é:
a) PMRV.
b) PMRE.
c) PMPC.
d) NGC.
Atividade 1
Para uma empresa reduzir o seu ciclo financeiro, que medida 
eficaz poderia tomar para que alcançasse o seu objetivo?
Você, como um consultor financeiro, analisa uma empresa que 
possui em sua rotatividade de 
duplicatas a receber o prazo de 32 
dias e em sua rotatividade de 
duplicatas a pagar o prazo de 20 
dias. 
Qual medida você tomaria?
Atividade 2
Se uma empresa calcular o seu Capital Circulante Líquido, ela 
obterá:
a) A folga econômica na empresa.
b) A folga financeira da empresa.
c) O ativo circulante da empresa.
d) O ativo não circulante da empresa.e) NDA.
Atividade 3
A empresa Alpha, no ramo de alumínio, precisa calcular o ciclo 
operacional, ou seja, o tempo correspondente ao intervalo entre a 
compra de mercadoria e o recebimento das vendas. Diante dos 
números que serão apresentados, calcule o ciclo operacional desta 
empresa e assinale a alternativa correta.
Prazo Médio de Rotação de Estoque 
– 50,7 dias.
Prazo Médio de Recebimento de 
Vendas – 77,3 dias.
Atividade 4
a) 19,6 dias. 
b) 77,3 dias.
c) 128 dias. 
d) 130 dias.
e) NDA.
Atividade 4
a) Para uma empresa reduzir o seu ciclo financeiro, que 
medida eficaz poderia tomar para que alcançasse o seu 
objetivo?
b) Você, como um consultor financeiro, analisa uma 
empresa que possui em sua 
rotatividade de duplicatas a 
receber o prazo de 32 dias e em 
sua rotatividade de duplicatas a 
pagar o prazo de 20 dias. 
Qual medida você tomaria?
Atividade 5
Resposta:
É inviável para uma empresa ter em seu fluxo de caixa 
primeiramente pagamentos e depois recebimentos. 
Teríamos que inverter os prazos, com negociação de 
prazo de pagamento com 
fornecedores e com uma
reavaliação nas vendas a 
prazo da empresa.
Atividade 5
Nesta aula você:
1. O Ciclo Operacional, o Ciclo de Caixa e a Estrutura e Análise do Fluxo 
de Caixa.
2. Como mensurar a rotatividade de estoque, a rotatividade de 
Duplicatas a Receber e a rotatividade de Duplicatas a Pagar.
3. Como calcular e como reduzir o Ciclo Financeiro de uma empresa.
4. O que é Capital Circulante Líquido.
5. O que é um Planejamento Financeiro.
6. Entendeu como fazer uso dos 
indicadores de giro e de NIG na 
gestão da empresa.
Conclusão
Referências:
1 – Empresa analisada (adaptada): Arezzo Ind. e Com S.A. 
Fonte: Disponível em: 
http://www.arezzoco.com.br/Download.aspx?Arquivo=58P0reX6Xe6l
gVzUueGS7A==. Acesso em: 07/11/2016.
2 – MÁLAGA, FK. Análise de demonstrativos financeiro e da 
performance empresarial: para empresas não financeiras. 2ª Ed. São 
Paulo: Ed. Saint Paul, 2012.
3 - LEMES JÚNIOR, Antônio Barbosa. 
Fundamentos de finanças 
empresariais: técnicas e práticas 
essenciais. Rio de Janeiro: LTC,2015.
Conclusão
Referências:
4 - SILVA, Edson Cordeiro de. Como administrar o fluxo 
de caixa das empresas – guia de sobrevivência 
empresarial. São Paulo, Atlas,2014.
5 – Demais fontes constantes do caderno de 
atividade.
Conclusão