Questões Avaliação de Empresas

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uestão 2/5 - Avaliação de Empresas 
O interesse do membro da banca de investidores é saber quais são os fundamentos que, 
na visão do empreendedor, suportam aquele valor apresentado. Em virtude do diminuto 
tempo compreendido entre a apresentação da ideia e a decisão de investimento, os 
membros da banca precisam do conhecimento de técnicas que permitam avaliar se o 
valor apresentado corresponde ao valor justo do empreendimento. Os investidores 
fazem uso, portanto, de conceitos atinentes à avaliação relativa, também conhecida por 
“avaliação por múltiplos”. 
À respeito dos principais múltiplos empregados na análise relativa, analise as assertivas 
a seguir classificando-as como verdadeiras ou falsas: 
 
I. Existem múltiplos focados no valor do patrimônio líquido da entidade e também os 
que se concentram no valor da empresa ou de seus ativos operacionais. 
 
II. O múltiplo é sempre formado por meio da multiplicação entre duas grandezas. 
 
III. O valor do numerador, pode ser expresso sob duas diferentes perspectivas: a do 
acionista ou a da empresa. 
 
IV. É no denominador que teremos uma maior variabilidade de elementos para a 
formação dos múltiplos. 
 
Assinale a alternativa que representa a sequência correta: 
Nota: 20.0 
 
A V, V, V, V 
 
B V, F, V, V 
Você acertou! 
Gabarito: 
 
II. O múltiplo é sempre formado por meio da DIVISÃO entre duas grandezas 
 
Rota da aula 04, página 21. 
Damodaran (2007, p.177) expressa “No caso das empresas de capital aberto, medir o 
valor de mercado do patrimônio líquido pode parecer um exercício trivial, já que há, 
afinal, apenas um preço de ação”. A determinação do valor de mercado do patrimônio 
líquido pode ser afetado por três, diferentes fatores. 
Com base no exposto, analise as assertivas a seguir sobre os três fatores que influenciam 
a determinação do valor de mercado do patrimônio líquido: 
 
I. Mensuração da dívida da entidade. 
II. Tratamento dos investimentos em participação societária 
III. Uso do valor total do patrimônio líquido ou diluído por ação 
IV. Desconto ou não do saldo de disponibilidades do valor do patrimônio líquido 
V. Inclusão dos efeitos de opções de patrimônio líquido ou de títulos conversíveis em 
ações 
Nota: 20.0 
 
A Estão corretas somente as assertivas I, II e III. 
 
B Estão corretas somente as assertivas II, III e V. 
 
C Estão corretas somente as assertivas II, IV e V. 
 
D Estão corretas somente as assertivas III, IV e V. 
Você acertou! 
Gabarito: 
A determinação do valor de mercado do patrimônio líquido pode ser materialmente afetada por três decisões que devemos tomar:
1) uso do valor total do patrimônio líquido ou diluído por ação; 
2) desconto ou não do saldo de disponibilidades do valor do patrimônio líquido; 
3) inclusão dos efeitos de opções de patrimônio líquido ou de títulos conversíveis em ações. 
Rota da aula 4, pag. 22. 
Questão 4/5 - Avaliação de Empresas 
Quanto à definição das empresas comparáveis, Damodaran (2007, p. 10) elenca três 
formas de realizá-la, que são empregadas também na tentativa de controle das 
diferenças entre as organizações selecionadas. 
Sobre a forma de “Media do grupo de pares”, analise as assertivas a seguir . 
I. Essa abordagem traz implícita a premissa de que embora as empresas possam variar 
muito em um setor, a média para o setor é representativa para uma empresa típica. 
II. Deve-se comparar a empresa objeto com o maior número de empresas caracterizadas 
como comparáveis possível, por intermédio de uma medida central. 
III. Para calcular a média do múltiplo das empresas, habitualmente utilizamos a média 
ponderada. 
IV. Busca-se comparar a empresa objeto com um número limitado de empresas. 
Nota: 20.0 
 
A Estão corretas somente as assertivas I e II 
Você acertou! 
Gabarito: 
 
III. Para calcular a média do múltiplo das empresas, habitualmente utilizamos a média ARITMÉTICA.
IV. Busca-se NÃO comparar a empresa objeto com um número limitado de empresas. 
 
 
Rota da aula 4, pag 10. 
uestão 1/5 - Avaliação de Empresas 
Temos que avaliar o ambiente interno e o externo no qual a empresa avaliada está 
inserida para que possamos realizar uma melhor mensuração do seu valor. Na literatura 
sobre valuation, encontramos algumas características do negócio que podem demandar 
atenção maior do profissional que estiver realizando o processo de avaliação. 
Analise o conceito a seguir: 
“Têm como característica o fato de suas atividades, e em consequência seus resultados, 
acompanharem as oscilações observadas na economia”. 
Assinale a alternativa que diz respeito ao tipo de empresa apresentado no conceito 
anterior: 
Nota: 20.0 
 
A Fusões e aquisições 
 
B Empresas do Terceiro Setor 
 
C Empresas em dificuldades financeiras 
 
D Sociedade Anônimas 
 
E Empresas cíclicas 
Você acertou! 
Gabarito: rota da aula 03, páginas 23-25. 
As empresas cíclicas têm como característica o fato de suas atividades, e em consequência seus resultados, acompanharem as os
Questão 4/5 - Avaliação de Empresas 
Uma das etapas do processo de avaliação, de acordo com Assaf Neto (2014), reside na 
escolha da metodologia de avaliação de empresas. 
Sobre as metodologias, analise o contexto a seguir: 
“Se caracteriza, assim, por proporcionar o quanto seria necessário para que a empresa 
substituísse os ativos existentes, após o pagamento das dívidas existentes”. 
O conceito anterior diz respeito à qual metodologia de avaliação de empresas: 
Nota: 20.0 
 
A Avaliação patrimonial contábil 
 
B Avaliação pelo valor de liquidação 
 
C Avaliação pelo valor de reposição 
Você acertou! 
Gabarito: rota da aula 03, páginas 13 a 19. 
A avaliação pelo valor de reposição se caracteriza, assim, por proporcionar o quanto seria necessário para que a empresa subs
existentes. 
Questão 1/5 - Avaliação de Empresas 
Na mensuração da criação de valor para o acionista, mensuramos o EVA pelo lucro 
líquido, que representa a medida sobre a qual os proprietários da entidade poderão 
avaliar o seu retorno, à medida que todos os demais agentes financiadores já tiveram o 
seu capital remunerado. 
Considere as demonstrações a seguir: 
 
 
Com base nos conceitos apresentados sobre o Valor Econômico Agregado mensurado 
pelo Lucro Líquido, considerando um WACC de 10%, analise as assertivas a seguir, 
classificando-as como verdadeiras ou falsas. 
I. O EVA pelo lucro líquido da CIA Boi Bandido será de R$11.600,00 
 
II. O retorno proporcionado pela Companhia para o acionista resultou em uma 
destruição de valor. 
 
III. O desempenho da CIA Boi Bandido no período foi suficiente para suprimir o 
montante que os acionistas tinham a expectativa de receber. 
Assinale a alternativa correta: 
Nota: 20.0 
 
A V, F, V 
Você acertou! 
Gabarito: Rota da aula 02, página 11. 
II. O retorno proporcionado pela Companhia para o acionista resultou em uma AGREGAÇÃO de valor.
Questão 3/5 - Avaliação de Empresas 
Uma entidade consegue criar valor à medida que consegue apurar benefícios 
econômicos superiores ao custo de oportunidade do capital aplicado pelos acionistas. 
Para entendermos esse conceito de criação de valor, primeiramente precisamos ter em 
mente qual a definição de custo de oportunidade. 
Sobre os conceitos de criação de valor, analise o contexto a seguir: 
Suponha que você possui R$100.000,00, e esse valor aplicado num fundo de 
investimentos lhe renderia 10% ao ano. No entanto, você resolve abrir um restaurante 
com o dinheiro. No primeiro ano de atividade a empresa apresentou um lucro líquido de 
R$15.000,00. 
Analise as assertivas a seguir classificando-as como verdadeiras ou falsas: 
I. O custo de oportunidade é R$15.000,00. 
 
II. O empreendimento criou valor de R$5.000,00. 
 
III. Se o lucro líquido fosse menorque R$10.000,00 haveria destruição de valor. 
Assinale a alternativa correta: 
Nota: 20.0 
 
A Está correta somente a assertiva I 
 
B Estão corretas somente as assertivas I e II 
 
C Está correta somente a assertiva II 
 
D Estão corretas somente as assertivas II e III 
Você acertou! 
Gabarito: O custo de oportunidade é de R$10.000,00 
 
Rota da aula 01, página 7. 
Questão 5/5 - Avaliação de Empresas 
A criação de valor com base na perspectiva de mercado considera o valor atualizado 
necessário para reposição do capital investido, tornando importante interpretar as 
métricas baseadas em fundamentos do mercado, as quais podem ser expostas por meio 
dos indicadores Market-to-book, REVA (Refined Economic Value Added), Retorno em 
excesso, VEF (Valor Econômico Futuro) e TRA (Taxa de Retorno Total das Ações). 
Sobre os indicadores, analise as seguintes assertivas: 
 
I. O produto dos títulos patrimoniais e a sua cotação em data específica resulta no que 
chamamos de valor de mercado de uma empresa (Market-to-book). 
II. Enquanto o valor econômico agregado é mensurado a partir do custo médio 
ponderado de capital aplicado ao valor contábil do capital investido, o REVA considera 
o seu valor de mercado. 
III. O retorno em excesso é mensurado comparando-se a riqueza corrente e a riqueza 
esperada. 
IV. O Valor Econômico Futuro (VEF) ou Economic Future Value (EFV) representa 
uma medida de valor de uma entidade que engloba a expectativa futura de valor. 
V. A Taxa de Retorno Total das Ações (TRA) busca demonstrar o benefício obtido pelo 
acionista com as ações de uma entidade. 
Assinale a alternativa correta: 
Nota: 20.0 
 
A Estão corretas somente as assertivas I, II, e IV 
 
B Estão corretas somente as assertivas I, III e V 
 
C Estão corretas somente as assertivas II,III, IV 
 
D Estão corretas somente as assertivas II, IV, e V 
 
E Todas as assertivas estão corretas 
Você acertou! 
Gabarito: Rota da aula 02, página 15 à 23. 
Questão 1/5 - Avaliação de Empresas 
O crescimento da entidade, em conjunto com a estimativa de fluxos de caixa e a taxa de 
desconto, forma os inputs necessários para a operacionalização do Método FCD de 
avaliação de empresas. 
Sabendo-se que a estimativa de crescimento pode ser realizada de três formas distintas, 
assinale a alternativa que corresponde à essas formas: 
Nota: 20.0 
 
A i) baseada no crescimento futuro; ii) com base na opinião de investidores; iii) considerando a relação entre o crescimento e os fundamentos da entidade avaliada.
 
B i) baseada no crescimento histórico; ii) com base na opinião de investidores; iii) considerando a relação entre a estrutura e
 
C i) baseada no crescimento futuro; ii) com base na opinião de especialistas; iii) considerando a relação entre a estrutura e o
 
D i) baseada no crescimento histórico; ii) com base na opinião de especialistas; iii) considerando a relação entre o crescimento e os fundamentos da entidade avaliada.
Você acertou! 
Gabarito: 
A estimativa de crescimento pode ser realizada de três formas distintas: i) baseada no crescimento histórico; ii) com base na
crescimento e os fundamentos da entidade avaliada. 
Rota da aula 05, página 7. 
Questão 4/5 - Avaliação de Empresas 
A estimativa de crescimento da empresa apresenta-se como um input do Método FCD, 
em virtude de seu emprego no cálculo do valor da empresa na perpetuidade; contudo, 
esse não representa o seu único uso. Podemos empregá-la também para projetar os 
fluxos de caixa de uma entidade, (Fluxo de Caixa Disponível para a Empresa (FCDE)). 
Sobre o Fluxo de Caixa Disponível para a Empresa (FCDE), analise as assertivas a 
seguir classificando-as como verdadeiras ou falsas. 
I. A primeira variável necessária para o cálculo do FCDE é o CAPEX. 
II. Para realizar essa estimativa de fluxos de caixa, basta considerar a atualização do 
valor do Nopat mais atual da companhia pela taxa de crescimento. 
III. O resultado operacional líquido estimado para o primeiro período explícito deverá 
ser base para o cálculo do Nopat do ano subsequente. 
 
Assinale a alternativa correta: 
Nota: 20.0 
 
A V, V, V 
 
B V, V, F 
 
C F, V, V 
Você acertou! 
Gabarito: 
 
I. A primeira variável necessária para o cálculo do FCDE é o NOPAT. 
Rota da aula 05, página 7. 
Questão 5/5 - Avaliação de Empresas 
O Método do Fluxo de Caixa Descontado (FCD) caracteriza-se como aquele mais 
empregado na avaliação de empresas (Assaf Neto, 2014). Nele, estimamos o valor 
intrínseco de uma entidade com base na expectativa de geração de fluxos de caixa, 
crescimento e risco. 
Sabendo que para realizarmos o cálculo do valor da empresa pelo método do FCD são 
necessárias três diferentes informações, marque a opção que corresponde às mesmas . 
Nota: 20.0 
 
A Fluxo de caixa previsto, taxa de desconto e crescimento esperado. 
Você acertou! 
Gabarito: 
Podemos concluir que, para calcular o valor da empresa, são necessárias três informações: o fluxo de caixa previsto, a taxa de desconto e o crescimento esperado.
Rota da aula 5, página 4. 
Questão 1/6 - Avaliação de Empresas 
A estimativa de valor do patrimônio líquido da empresa utilizando o fluxo de caixa 
disponível para o acionista (FCDA) concentra-se em todo o potencial de distribuição 
que a companhia possui, não se restringindo somente àquele efetivamente pago. 
 
Sobre o modelo FCDA, analise as assertivas abaixo. 
 
I O modelo FCDA considera que o acionista, mesmo que se caracterize como 
minoritário, não possui influência no processo decisório da companhia. 
II. Na avaliação pelo modelo FCDA, não ficamos mais restritos à política de dividendos 
estabelecida pelos administradores da entidade. 
III. O modelo FCDA nos possibilita uma estimativa mais realista do valor da ação 
quando temos uma grande diferença entre o potencial de dividendos que a entidade 
apresenta e o que efetivamente é distribuído aos acionistas. 
 
Assinale a alternativa correta. 
Nota: 16.7 
 
A Está correta somente a assertiva I 
 
B Estão corretas somente as assertivas I e II 
 
C Está correta somente a assertiva II 
 
D Estão corretas somente as assertivas II e III 
Você acertou! 
Gabarito: I. O modelo FCDA considera que o acionista, mesmo que se caracterize como minoritário, POSSUI influência no processo decisório da companhia.
Rota da aula 6 página 18. 
Questão 4/6 - Avaliação de Empresas 
Como realizamos o valuation de empresas com base em perspectivas de eventos 
futuros, sempre estaremos expostos à possibilidade de não ocorrência desses eventos. 
Assim, podemos empregar ferramentas que nos possibilitem avaliar o impacto no valor 
da empresa se uma variável ou conjunto de premissas se alterarem. 
Analise o conceito a seguir: 
“Trata o acionista de uma empresa de capital aberto como o equivalente ao proprietário 
de um negócio privado”. 
Assinale a alternativa que evidencia o modelo conceituado: 
Nota: 16.7 
 
A Modelo do Fluxo de caixa descontado (FCD) 
 
B Modelo dos fluxos de caixa disponíveis para a empresa (FCDE) 
 
C O modelo de desconto de dividendos (DDM) 
 
D Fluxo de caixa disponível para o acionista (FCDA) 
Você acertou! 
Gabarito: Rota da aula 06, página 18. 
Questão 5/6 - Avaliação de Empresas 
A projeção de fluxos de caixa realizada está ligada à incerteza quanto à ocorrência dos 
eventos futuros necessários para que as expectativas se materializem no longo prazo. No 
entanto, existem algumas ferramentas que podemos utilizar para compreender melhor o 
impacto de riscos e incertezas no processo de valuation. 
Sobre as ferramentas mencionadas, com base nos conteúdos da disciplina, analise o 
conceito a seguir: 
"Essa técnica avalia, portanto, qual é o reflexo no valor da empresa se alterarmos uma 
das variáveis empregadas, mantendo todasas demais inalteradas. Com isso, essa técnica 
nos ajuda a entender quais são as variáveis mais importantes do modelo, que se 
caracterizam por apresentarem um maior impacto no valor da empresa". 
 
Assinale a alternativa que diz respeito à técnica conceituada. 
Nota: 16.7 
 
A Análise de sensibilidade 
Você acertou! 
Gabarito: 
 
A análise de sensibilidade mensura o possível impacto no modelo utilizado na ocorrência de alterações em um dos
qual é o reflexo no valor da empresa se alterarmos uma das variáveis empregadas, mantendo todas as demais inalteradas. Com is
variáveis mais importantes do modelo, que se caracterizam por apresentarem um maior impacto no valor da empresa.
 
Rota da aula 06, página 29.