Demanda por moeda - Milton Friedman

Esta é uma pré-visualização de arquivo. Entre para ver o arquivo original

Demanda por Moeda
Milton Friedman
1
Milton Friedman
Era defensor da livre concorrência do mercado.
Acreditava que o Estado não deveria intervir na economia , pois é sua intervenção que causa instabilidade.
Introduziu o conceito de renda permanente como argumento da função consumo. 
Em 1976, recebeu o prêmio Nobel de Economia por suas realizações nas áreas da análise de consumo, da teoria e da história monetária e pela sua demonstração da complexidade das políticas de estabilização.
2
A Demanda por Moeda
Desenvolvida na segunda metade da década de 50
Possui base na Teoria Quantitativa da Moeda de Cambrigde
Friedman quis determinar as variáveis que determinavam a demanda por ativos
Ao derivar sua função de demanda, chegou ao resultado de que existia uma demanda para as famílias e para as empresas
3
A Demanda das Famílias
Esta demanda é função das seguintes variáveis:
Riqueza Total
Proporção da Riqueza Humana sobre a Não Humana
Custo de Oportunidade de Retenção da Moeda
Outros Fatores
4
Riqueza Total (W)
É a soma das riquezas humana e não humana.
Riqueza Humana: é a que provém do trabalho. É dada pelo valor pessoal de cada indivíduo que quando é colocado à disposição do processo social de produção gera renda e, consequentemente, riqueza.
Riqueza Não Humana: ou material é constituída por estoque de moeda, ativos financeiros - de renda fixa e variável e pelo acúmulo de bens físicos que a família possui.
5
Riqueza Total (W)
A ideia de Riqueza Total seria converter em moeda a riqueza não humana mais a soma de todas as remunerações futuras que a riqueza humana teria ao ser aplicada no processo produtivo a preços correntes.
Por dificuldade de quantificação da renda futura, Friedman sugeriu o uso do conceito de Renda Permanente. Esta renda é a média ponderada das rendas atuais e passadas. A renda de longo prazo é a principal determinante de consumo corrente.
A Riqueza Total pode ser simplificada em uma linha de restrição orçamentária das famílias.
6
Riqueza Total (W)
Na versão de Friedman, a riqueza total, W, pode ser resumida em uma linha de restrição orçamentária familiar. Dada uma curva de indiferença, I, entre a moeda, Lf, e outras formas alternativas de riqueza, Z, o aumento da riqueza total elevará não somente as possibilidades de compra de Z como também de retenção de Lf. Isto indica que a moeda é um bem normal que possui efeito renda positivo.
7
Riqueza Total (W)
Assim, a demanda de moeda pelas famílias é função positiva da riqueza total.
Lf= f(W)
8
Proporção da Riqueza Humana sobre a Não Humana (W)
Variável determinante da demanda por moeda das famílias
A riqueza humana possui menor liquidez que a riqueza material.
Quanto maior for esta proporção, maior será a demanda por moeda.
Neste modelo, a capacidade futura de trabalho possui menos garantia que outras formas de riqueza.
9
Proporção da Riqueza Humana sobre a Não Humana (W)
Lf= f(W)
não é reteção, é demanda por meoda
10
Custo de Oportunidade de
Retenção de Moeda (r, i, P*)
É calculado com base na taxa de juros (i) da renda fixa, taxa de retorno (r) da renda variável e na inflação esperada (P*).
11
Custo de Oportunidade de 
Retenção de Moeda (r, i, P*)
Quando os rendimentos dos títulos de renda fixa e variável aumentam e as expectativas de inflação são positivas ocorrerá uma alteração na declividade na linha de restrição (W). O ponto de maximização desloca-se para B. A demanda por ativos não monetários desloca-se de Z para Z’. Estas mudanças são a realização do efeito substituição de Hicks.
Lf= f(r, i, P*)
12
Outros Fatores
Graus de incerteza quanto ao futuro 
Expectativas quanto à ocorrência de anormalidades, como guerras e crises econômicas graves
Estrutura de distribuição de renda
Regimes de mercado encontrados na área de bens e serviços e fatores de produção
Graus de estabilidade política, econômica e institucional
Lf= f(µ)
Por conta da dificuldade de conhecer os efeitos sobre a demanda, considera-se esses fatores constantes no curto prazo.
13
A Demanda das Famílias
Lf= f(W, W, r, i, P*, µ)·P
14
Demanda das Empresas
Diferenças:
Para as empresas, a moeda é um instrumento de interação com os fatores de produção.
Para a composição do conceito de Riqueza Total das empresas, as variáveis utilizadas podem ser:
Montante do valor adicionado
Valor bruto da produção
Patrimônio Líquido
Capital
Volume de Vendas
A proporção W não pode ser aplicada na demanda das empresas, pois as mesmas podem contratar tanto mão-de-obra quanto capital.
15
Demanda das Empresas
Semelhanças:
As empresas também veem a moeda como um reservatório de poder de compra.
Os rendimentos, r e i, influenciam a demanda por moeda. No entanto, a taxa de juros possui maior influência, já que, diferentemente do que ocorre com as famílias, quanto maior a taxa de juros menor será a demanda por moeda das empresas.
Quando a inflação eleva-se, as empresas tendem a substituir seus recebimentos em moeda por ativos reais.
Os fatores institucionais que influenciam as famílias também determinam a demanda das empresas.
16
Demanda das Empresas
O conceito de riqueza total equivale a renda nacional em níveis agregados, Y.
Le= f(Y, r, i, P*, µ)·P
17
Agregação das duas demandas
L= Lf + Le
18
Agregação das duas demandas
Consideraremos que:
As variáveis W e Y sejam expressas apenas por Y; o conceito de riqueza total pode ser substituído pela renda agregada.
A proporção de riqueza humana e não humana é somente vista na demanda das famílias e os fatores institucionais são constantes no curto prazo, logo podem ser removidas da função agregada.
Os rendimentos financeiros são representados apenas por i.
Preços estáveis e ausência de expectativas que causem distúrbio sobre essa variável.
L= f(Y, i)
19
Agregação das duas demandas
Milton Friedman e Anna Schwartz realizaram estudos empíricos durante os anos 60 nos Estados Unidos e notaram que a elasticidade da demanda por moeda em relação à taxa de juros não é muito diferente de zero. Logo, a demanda por ativos depende somente da quantidade de renda. Essa conclusão se assemelha à conclusão clássica.
L= f(Y)
20
Obrigada!
Dúvidas?
21