MERCADO FINANCEIRO aulas 1 A 10

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MERCADO FINANCEIRO
AULA 1 – PANORAMA DO MERC. FIN. NACIONAL
Atualmente o sistema financeiro nacional é composto por 3 subsistemas :
No grupo das instituições operadoras estão as instituições financeiras que atuam junto ao publico geral.
Segundo Pinheiro, a instituição bancária aceita fundoas das unidades superavitarias e os concede em crédito às deficitárias mediante empréstimos e compra de títulos.
As instituições bancárias são caracterizadas pela captação de depósitos à vista, livremente movimentados por meio de cheques emitidos pelos clientes depositantes. Em função disso, elas podem ser caracterizadas também pela faculdade de emissão de moeda escritural.
Os bancos destacam-se entre as Instituições Financeiras captadoras de depósitos à vista onde se inserem.
Operadoras : Instituições Financeiras – Bancos Múltiplos – Cooperativas de Crédito – Caixa Economica Federal – Bancos Comerciais
Quando o banco mantém 100% dos depósitos em reservas monetárias. Nesse caso, a oferta monetária não é afetada.
Quando o Banco empresta parte dos depósitos. Nesse caso, a oferta monetária na economia é afetada.
Pode-se analisar o Balanço Patrimonial de um banco tipico com base em um fluxo financeiro, no qual : 
• as contas passivas representam as obrigações que o banco tem com seus clientes; e 
• as contas ativas representam as obrigações que os clientes tem junto ao banco (também é notada a possibilidade do BACEN intervir sobre ambas as contas )
Atividade
É o conjunto de instituições e instrumentos financeiros. 
R: Sistema Financeiro 
Estão em posição de débito financeiro – são aqueles que pretendem gastar (consumo / investimento) mais que sua renda. 
R: Ofertadores Finais
São os que possuem superávit financeiro, isto é, aqueles que pretendem gastar (consumo / investimento) menos que sua renda. 
R: Tomadores Finais
Conselho Monetário Nacional (CMN), Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP) e Conselho de Gestão de Previdência Complementar (CGPC) constituem os ________________. 
R: Orgaos Normativos
Banco Central do Brasil (BACEN), Comissão de Valores Mobiliários (CVM), Superintendência de Seguros Privados (SUSEP) e Superintendência Nacional de Previdência Complementar (PREVIC) constituem as ________________. 
R: Entidades Supervisoras
Bancos Múltiplos, Bancos Comerciais, Caixa Econômica Federal e Cooperativas de Crédito constituem as _____________.
R: Operadoras
AULA 2 – OS MERCADOS DO DINHEIRO
A administração do SELIC e de seus módulos complementares é de competência exclusiva do Departamento de Operações do Mercado Aberto (DEMAB) do Banco Central do Brasil.
 
Os pagamentos no SELIC são processados por meio de reservas bancárias e as transferências dos títulos entre os investidores somente são autorizadas pelo sistema mediante movimentações nessas reservas.
EXISTEM DUAS INSTITUIÇÕES IMPORTANTES NO MERCADO DE CRÉDITO :
•Central de Risco de Crédito
•Fundo Garantidor de Crédito
TAXAS INTERNACIONAIS DE JUROS : 
Os principais títulos negociados no mercado de capitais são:
• ações que constituem a menor parcela (fração) do capital social de uma sociedade anônima;
• opções sobre ações que representam um direito de compra (ou venda) de ações a um preço previamente fixado e válido por determinado período;
• debêntures, que representam títulos de dívida de médio e longo prazo emitidos por sociedades anônimas, cujos recursos são destinados ao financiamento de projetos de investimentos ou para alongamento do perfil de endividamento das empresas. Em sua grande parte, as empresas emitentes de debêntures transformam-se em sociedade anônimas de capital aberto;
• Depositary Receipts, os Recibos de Depósitos são títulos negociáveis no mercado e lastreados na existência de ações de uma sociedade instalada em outro país. O recibo pode ser trocado a qualquer momento pelas ações custodiadas no banco depositário;
• Commercial Paper, destinado à subscrição pública, cujos recursos são canalizados para financiar suas necessidades correntes de capital de giro.
Além dos títulos emitidos pelas empresas privadas e de economia mista mencionados, existem títulos emitidos pelas Instituições Financeiras, tais como: letras de câmbio, certificados de depósitos/recibos bancários, cadernetas de poupança, letras hipotecárias, warrants, entre outros.
Os principais financiamentos no mercado de capitais são:
• financiamento de capital de giro - realizado por bancos comerciais/múltiplos e bancos de investimentos com objetivo de suprir as necessidades de recursos do ativo circulante das empresas;
• operações de repasses - empréstimos contratados por instituições financeiras do mercado de capitais e repassados à empresas carentes de recursos para investimentos de longo prazo. Podem ser de recursos internos e externos;
• arrendamento mercantil – é celebrado um contrato de arrendamento (aluguel) efetuado entre um cliente (arrendatário) e uma sociedade de arrendamento mercantil (arrendadora), visando à utilização, por parte do primeiro, de certo bem durante um prazo determinado, cujo pagamento é efetuado em forma de aluguel (arrendamento);
• oferta pública de ações e debêntures – caracteriza-se por emissão de títulos (ações e debêntures) pelas empresas, visando levantamento de recursos para financiamento de suas atividades;
• securitização de recebíveis – caracteriza-se como uma forma de captação de recursos envolvendo a emissão de títulos de crédito pelo tomador, que são garantidos mediante caução de recebíveis. Esta operação permite que a empresa levante recursos sem comprometer seus níveis de endividamento;
• bônus (bonds) - são títulos de renda fixa muito utilizados pelas empresas privadas, governos etc. para levantar recursos no mercado financeiro internacional como fonte de recursos a longo prazo.
Segundo Assaf Neto, o mercado de ouro no Brasil, assim como em outras economias do mundo, tem suas cotações baseadas nos preços internacionais do metal. 
As principias variáveis que afetam o preço do ouro no Brasil são:
• comportamento das taxas de juros internas;
• paridade cambial da moeda nacional com o dólar;
• risco país. 
As cotações internacionais do ouro são fornecidas diariamente em dólar por onça-troy, que equivale a 31,1035 gramas. No Brasil, as cotações são estabelecidas em reais por grama de ouro puro. 
Os negócios com ouro no Brasil são realizados pela Bolsa de Mercadorias e Futuros (BM&F) e suas cotações refletem de alguma forma os preços dos mercados internacionais, principalmente de Londres e Nova York.
AULA 3 – RISCO DAS INSTITUIÇÕES FINANCEIRAS
•Pessoas; •equipamentos; •softwares; •normativos; •processos; •metodologias; •banco de dados
AULA 4 – PRINCIPAIS PRODUTOS DO MERC.FIN.
 
IMPOSTOS E JUROS :
TAXAS :
GARANTIAS :
NOTAS PROMISSORIAS E DUPLICATAS:
 
 
AULA 5 – MERCADO PRIMARIO DE AÇÕES
NOMINATIVAS: 
ESCRITURAIS: 
CARACTERÍSTICAS DAS AÇÕES
AULA 6 – MERCADO SECUNDARIO DE AÇÕES
R: a) SOMA ; b) CBLC; c) VISTA; d) TERMO; e) OPÇÕES; f) HOMEBROCKER
AULA 7 – RISCO, RETORNO E MERCADO
IMPERFEIÇÕES
CARACTERÍSTICAS 
AULA 8 – INVESTIDORES INST.NOS MERC. DE CAPITAIS
Clubes de Investimentos
Sabe o que são Clubes de Investimentos? São instrumentos criados para ampliar a base acionária e pulverizar a propriedade do capital acionário no mercado brasileiro. As sociedades corretoras de títulos e valores mobiliários, as distribuidoras de títulos e valores mobiliários e os agentes autônomos de investimento são autorizadas a prestar serviço de apoio, na constituição, administração de carteira e no obrigatório registro do clube em Bolsa de Valores.
Existem inúmeras vantagens que os Clubes de Investimentosnos oferecem
• Custo mais baixo; • Acessibilidade; • Tranquilidade; • Diversificação; • Participação direta.
A previdência privada é uma alternativa de aposentadoria complementar à previdência social (INSS).A principal característica da previdência privada é que sua adesão é opcional, ao contrário da previdência social oferecida pelo governo, que apresenta caráter público e obrigatório. 
Pode constituir-se como Sociedade Fechada ou Aberta. 
O ingresso de segurados nas fundações de previdência privada pode ser : 
•Livre: Nas entidades abertas. •Restrito aos empregados: Nas entidades fechadas.
As fundações de seguridade fechadas podem receber contribuições da empresa mantenedora e/ou dos empregados participantes. As regras de aplicação desse capital assemelham-se às das companhias seguradoras, especialmente no que respeita à formação de reservas técnicas e reservas de contingência.
Os planos de previdência podem ser de duas maneiras: benefício definido e contribuição definida. Observe. 
• Beneficio definido : Nesta modalidade o participante tem conhecimento prévio do valor do benefício que receberá no futuro, cuja fórmula de cálculo é estabelecida em regulamento. Aqui, o equilíbrio atuarial é calculado no coletivo, em que há total solidariedade entre os participantes.
A patrocinadora e/ou o participante contribuirão com o necessário para viabilizar o pagamento do benefício.
• Contribuição definida : O participante sabe o valor das contribuições, que são fixadas previamente para o plano, mas não conhece o valor do benefício futuro. Os cálculos são feitos considerando isoladamente cada participante. Nesses planos, não há benefício previamente definido e não se poderá tecnicamente falar em déficit nem em superávit, mas apenas no saldo de conta acumulado em nome do participante, que será composto pelas contribuições pessoais, patronais e a rentabilidade auferida na aplicação desses recursos. Prevalece a característica de poupança programada, não havendo qualquer vínculo de solidariedade entre os participantes do plano.
Saiba quais são os Planos de Benefícios mais conhecidos pelos investidores.
•O PGBL - Plano Gerador de Benefício Livre : é uma das modalidades de plano previdenciário privado (previdência privada) adotada no Brasil.O Plano funciona como um Fundo de Investimento comum, aplicando os recursos recebidos no mercado financeiro e creditando todos os rendimentos auferidos para os investidores. Uma das vantagens do PGBL é a liberdade de escolha do plano cuja carteira melhor se identifique com o perfil do investidor e suas necessidades de retorno. Pode escolher também o valor e o tempo de contribuição, o benefício desejado e seus beneficiários. A principal característica do PGBL é a possibilidade de restituição no imposto de renda, até um limite de 12% da renda total tributável. Entretando, a tributação do Plano é regressiva, atingindo 10% no final de 10 anos.Tanto o PGBL como o VGBL estão sujeitos à taxa de Administração e de Carregamento.
•Bastante parecido com PGBL, o VGBL – Plano de Vida Gerador de Benefícios Livresdiferencia-se apenas pelo tratamento tributário. Os rendimentos  dos dois tipos de fundos não são tributados, porém os depósitos efetuados no VGBL não são admitidos como dedutíveis para efeitos fiscais e, no resgate, o I.R. incide apenas sobre os rendimentos acumulados,  de acordo com uma tabela progressiva.
•As Seguradoras são grandes investidores institucionais porque possuem imensas reservas técnicas que se originam dos prêmios de seguros, as quais, por determinação legal têm que ser aplicadas de forma diversificada no mercado financeiro para garantir o ressarcimento dos eventuais sinistros ocorridos aos segurados. Além das reservas técnicas, as seguradoras possuem reservas de capital que, somadas às reservas técnicas, as transformam em investidores atuantes no mercado financeiro.
•Assim como as empresas Seguradoras, as Companhias de Capitalização são obrigadas a constituir reserva técnica relativa às contribuições realizadas pelos investidores que adquiriram títulos de capitalização. As reservas técnicas asseguram o resgate do capital investido e o pagamento dos prêmios. As Companhias de Capitalização são uma combinação de poupança programada com sorteios de prêmios periódicos.
AULA 9 – ANALISE E AVALIAÇÃO DE AÇÕES
Segundo Assaf, os modelos de avaliação procuram, projetar o comportamento formulando previsões com relação às variações de seus preços no mercado
Basicamente são adotados dois critérios de análise para investimento em ações: Analise Técnica e Analise fundamentalista.
• ANALISE TÉCNICA: É a ciência que busca com base em dados passados, gerados pelo próprio mercado, projetar o futuro dos preços. 
Ela concentra-se no estudo do comportamento das massas que atuam nos mais diversos mercados para prever os preços de ações, índices, moedas, commodities etc. 
•ANALISE FUNDAMENTALISTA : O mercado de ações é influenciado pelas forças compradoras e vendedoras dos investidores. Quando uma ação tem uma queda em suas cotações é porque a força vendedora superou a compradora e vice-versa. Mas, baseado em quê um investidor coloca suas ações à venda ou resolve comprar um determinado ativo? É aí que entra a Análise Fundamentalista! Ela busca avaliar as alternativas existentes para investimento, a partir:
- do tratamento de informações obtidas junto às empresas através de seus informes contábeis e de um estreito contato com a mesma;
- da análise do cenário macroeconômico;
- dos efeitos destes na empresa analisada; 
- das características do setor ao qual a mesma está inserida.
A análise de dados contábeis tem como principais fontes de informações o Balanço Patrimonial, o Demonstrativo de Resultado e o Demonstrativo de Fluxo de Caixa. Uma das formas mais apropriadas para identificar as potencialidades e problemas das empresas é a análise desses instrumentos.
Existem vários fatores que determinam o preço de uma ação no mercado, tais como:
•situação econômico-financeira da empresa • setor da atividade em que está inserida; • cenário macroeconômico; • cenário macroeconômico;
Com o objetivo de tratar e analisar estes dados, os analistas fundamentalistas desenvolvem suas metodologias de avaliação, que visam apurar um preço justo (ou uma região de preços) para a ação, que será comparado ao preço de mercado e influenciará a tomada de decisão. Geralmente, a Análise Fundamentalista pode se dar pela tentativa de projetar o fluxo de caixa futuro da empresa, fixando uma taxa de perpetuidade e uma outra para descontar este valor futuro para os dias de hoje. Em uma segunda abordagem, tem-se a análise comparativa de múltiplos financeiros e de mercado, em que os analistas visam recomendar determinada ação com base em uma comparação destes múltiplos, tais como: lucro por ação, valor patrimonial da ação, preço sobre lucro, payout, dividend yield. Em uma terceira abordagem, mais recente, os analistas visam projetar o quanto o administrador da empresa tem de capacidade de adicionar valor à mesma. 
Há duas metodologias de Análise de Empresas para precificação de ações :
•Análise de Múltiplos Financeiros : Consiste em calcular parâmetros ou índices financeiros de determinada empresa, tais como lucro por ação, valor patrimonial, preço valor patrimonial, preço sobre lucro, valor de mercado da empresa/lucro antes de taxas, impostos e depreciação, dividend yield. A partir da obtenção destes números, o analista faz uma comparação entre os demais concorrentes do setor com ações no mercado para fundamentar sua decisão. 
•Fluxo de Caixa Descontado : Esta metodologia é uma das mais utilizadas no mercado brasileiro. Trata-se de projetar o fluxo de caixa futuro das empresas com base nas informações disponíveis nos balanços das mesmas, estabelecer uma taxa de perpetuidade para esta projeção, e trazer a valor presente estas projeções com base numa taxa de desconto, que irá influenciar de maneira decisiva o resultado da projeção. 
A Analise fundamentalista influencia de forma importantea decisão de investimento do mercado financeiro. Quanto maior for a propensão a risco do agente, maior será a influência desta analise. Para um gestor passivo de investimentos, essa análise não traz muita influência, pois para ele o mais importante é a diversificação dos seus investimentos. Ele se caracteriza pela busca de um retorno parecido com o do mercado e, para isso, direciona seus recursos para uma carteira de ações extremamente correlacionada com o mercado, reduzindo assim o risco de descolamento em relação ao retorno de mercado. Já para um gestor ativo de carteiras que baseia a sua análise na seleção de ações (stock picking), a Análise Fundamentalista é primordial! Ele busca um retorno acima do mercado e, para isso, busca as opções subavaliadas com base em suas análises. 
São questões importantes sobre a Análise Fundamentalista de ações:
• preços dos ativos; • avaliação subjetiva; • metodologias Bottom Up e Top Down.
 ANALISE DE MULTIPLOS 
Esta analise ganhou força por suas características de simplicidade, facilidade de cálculo e por tentar, de forma mais rápida, comparar empresas dentro de uma mesma metodologia.
MULTIPLOS
•Preço Lucro :
•Preço/Valor Patrimonial:
•VE/EBTIDA: 
 Para fazer uma análise do histórico de distribuição de dividendos de uma empresa calcula-se o Índice de Payout, que se dá pela relação entre os Dividendos / Lucro Líquido da empresa.  
AULA 10 – MERCADO DE DERIVATIVOS
Derivativos são instrumentos financeiros que se originam (dependem) do valor de um outro ativo tido como referência. Um contrato de derivativos não apresenta valor próprio, derivando-se do valor de um bem básico (commodities, ações, taxas de juros etc.).
A Bolsa de Mercadorias & Futuros é o mercado formalmente estabelecido para negociar os diversos instrumentos futuros. Como as demais bolsas de valores, a BM&F cumpre suas funções básicas, tais como:
• oferecer facilidades para a realização dos negócios e controle das operações;
• permitir a livre formação dos preços;
 •dar garantias às operações realizadas; e
• oferecer mecanismos de custódia e liquidação dos negócios.
 Os derivativos não padronizados, ou seja, os contratos negociados em balcão, cujas especificações (tais como preços, quantidades, cotações e locais de entrega) são determinadas diretamente entre as partes contratantes não são intercambiáveis.Dificilmente, o participante conseguirá transferir sua obrigação a outro, porque esse contrato foi negociado para satisfazer às necessidades dos participantes que o celebraram, de modo que as partes ficam amarradas umas às outras até a data devencimento do contrato.
Já os derivativos padronizados, ou seja, os contratos padronizados e negociados em bolsa, são muito líquidos porque, sendo uniformes, atendem às necessidades de todos os participantes do mercado. 
Tais contratos são intercambiáveis, podendo ser repassados a outros participantes a qualquer momento. 
Uma posição em derivativos pode ser definida como o saldo líquido dos contratos negociados pelo mesmo contratante para a mesma data de vencimento. 
O participante abre uma posição quando assume uma posição comprada ou vendida em determinado vencimento que anteriormente não possuía. 
Classifica-se um participante, de acordo com sua posição líquida em determinado vencimento, como:
• vendido (short) - se o número de contratos vendidos for maior que o número de contratos comprados, sua posição será vendedora; ou 
• comprado (long) - se o número de contratos vendidos for menor que o número de contratos comprados, sua posição será compradora. 
A posição líquida é fixada para um único vencimento do mesmo contrato.
 Atenção, alguns analistas não consideram os swaps uma modalidade de derivativo devido a sua semelhança com o mercado a termo.  Acompanhe, a seguir, detalhes de cada um desses tipos de mercado 
Tipos de mercados derivativos : 
Como o Mercado futuro é uma evolução do Mercado a termo, iremos conceituá-los juntos. Tal como no contrato a termo, no contrato futuro você se compromete a comprar ou a vender certa quantidade de um bem (mercadoria ou ativo financeiro) por um preço estipulado para liquidação em data futura. Os contratos futuros são negociados somente em bolsa.
A principal diferença é que, no Mercado a termo, os compromissos são liquidados integralmente nas datas de vencimento. Já no Mercado futuro, esses compromissos são ajustados financeiramente às expectativas do mercado acerca do preço futuro daquele bem, por meio do procedimento de ajuste diário (que apura perdas e ganhos). 
O mecanismo de funcionamento do mercado futuro imprimiu característica importante na negociação para liquidação futura: a competitividade. 
A homogeneidade dos produtos, a transparência e a velocidade das informações, bem como a livre mobilidade de recursos permitem que os preços se ajustem conforme as leis de mercado, ou seja, de acordo com as pressões de oferta e procura. 
Como os participantes podem entrar e sair do mercado a qualquer momento, os futuros tornaram-se muito importantes para as economias em face de sua liquidez.
Agora, conheça detalhes do Mercado de opções. 
pção é um direito de optar por comprar ou vender algum ativo em determinada data, por um preço pré-estabelecido. Existem dois tipos de opções:
• de Compra (call) – é o direito de comprar o ativo, por determinado preço, se o investidor desejar; esse tipo está subdividido em Titular de opção de compra e Lançador coberto de opção de compra.
• de Venda (put) – é o direito de vender o ativo, por um determinado preço, se o investidor desejar; esse tipo está subdividido em Titular de opção de venda e Lançador coberto de opção de venda.
Pode-se: • comprar opção de compra; • comprar opção de venda; • vender opção de compra; • vender opção de venda; • combinar opções de compra com opções de venda.
Quanto ao dia do exercício há dois tipos de opções:
• americana – permite o exercício do direito em qualquer dia, até o dia do vencimento;
• europeia – o exercício somente pode ser exercido no dia do vencimento.
Para lançar uma opção, o lançador deve pedir autorização na BOVESPA. O lançamento de opções pode oferecer lucros ao aplicador que acredita em determinada variação no nível de preços.  
Acompanhe quais os contratos de opções negociados no Brasil.
Na BOVESPA: • opções de ações; • opções sobre o Ibovespa; • opções sobre o IBrX.
Na BM&F: • ouro; • futuro de Ibovespa; • taxa de câmbio; • taxa de juros. 
Uma opção é um instrumento financeiro que transpassa o nível da renda variável. Não é raro empresas emitirem títulos de dívida com uma cláusula de opção atrelada a eles. 
Podem ser opções de compra, quando o emissor tem o direito de recomprar o
título se assim o desejar, em data e com preço pré-definidos, ou opções de venda,
quando o investidor adquire o direito de vender o título à empresa emitente, se assim
desejar, em data e com preço pré-definidos.
Agora, conheça detalhes do Mercado de Swap.
Swap significa troca. É um instrumento de hedge e gestão de risco, não tem como finalidade levantamento de fundos e é uma das formas de mercado derivativo mais conhecidas. Os swaps são normalmente usados como instrumento para casamento de prazos e indexadores de dívidas, permitindo essa cobertura a custos menores.
O Mercado de Swap é regido por acordos estabelecidos entre duas partes, visando uma troca de fluxos de caixa futuros por um certo período de tempo, obedecendo a uma metodologia de cálculo previamente definida.
Ao se permutar fluxos de caixa associados a moedas internacionais, um agente assume a obrigação da variação de certa moeda e recebe fluxos de caixa expressos em outra moeda.
Na verdade, se apura o valor líquido dos fluxos de pagamentos e recebimentos que as empresas fariam. Esse valor é medido pelo saldo líquido dos encargos financeiros e o capital não entra na permuta.
Exemplo 1: suponha que um investidor tenha uma dívida em dólares e uma aplicação em DI. Ele pode ir ao banco e solicitar que seja feito um swap de indexador,de DI para dólares. Neste caso, ele está apostando que o dólar vai valorizar mais do que a taxa de juros DI e o banco estará na posição inversa. Fazer swap é uma forma de se proteger contra movimentos inesperados.