Resumo CPA 20

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MEGA RESUMÃO 
CPA-20 
 
 
 
 
 
INTRODUÇÃO 
 
 
 
Introdução a Macro Economia 
 
Ramo da economia que estuda, em escala global e por meios estatísticos e matemáticos, os fenômenos 
econômicos e sua distribuição em uma estrutura ou em um setor, verificando as relações entre 
elementos como a renda nacional, o nível dos preços, a taxa de juros, o nível da poupança e dos 
investimentos, a balança de pagamentos e o nível de desemprego. 
Vamos usar como exemplo o Lápis. 
 
Um lápis é um resultado final de uma arvore genealógica, um número de pessoas participou criação do 
lápis, os lenhadores que cortaram a arvore, o serralheiro, dentre outras pessoas. Esses são os ancestrais 
do lápis. Uma refeição que fizemos também tem seus ancestrais, a pessoa que fez a comida, a pessoa 
que colheu o legume que comeu. 
A Madeira é levada para a serralheria para que seja feito o corte na medida. A grafite é extraída na 
China e na Sri Lanka, a mesma é misturada com outros materiais e é aquecida. Cada parte do lápis é o 
resultado final do trabalho de milhões de pessoas, cada membro usa uma fatia de conhecimento para 
criar o lápis em troca do salário. 
 
 
 
Introdução ao Sistema 
Vamos supor que iremos produzir lápis para vender em grande escala, mas não temos recursos 
(dinheiro) suficiente para produzir. Então para isso teremos que pedir dinheiro emprestado para alguém 
que tenha dinheiro sobrando. Essa pessoa que vai me emprestar dinheiro poderá ser você. Isso é algo 
que ocorre o tempo todo no mercado. Para pegarmos dinheiro emprestado temos que ir ao Banco para 
ver quem tem esse dinheiro sobrando. 
Essa pessoa que precisa de dinheiro pode ser uma pessoa física, jurídica ou o próprio governo. A pessoa 
que está te emprestando o dinheiro pode ser uma pessoa física, jurídica ou o próprio governo. 
Toda vez que pegamos dinheiro emprestado temos que dar um documento. Esse documento é 
chamado de Título e você está me dando um dinheiro. 
Quando for devolver o título eu irei recomprar e devolver de acordo com o que foi tratado. Quando 
pegou dinheiro emprestado, chamamos de título de renda fixa. 
Se o título for emitido por uma pessoa jurídica (empresa), chamamos de título privado e se for emitido 
pelo governo é título público. 
 
 
 
 
 
Módulo 1 - Sistema Financeiro Nacional e Participantes do Mercado 
 
 
 
SFN – Sistema Financeiro Nacional 
Conjunto de Regras e medidas, para que os Agentes (superavitário e Deficitário) possam fazer 
transferência de recursos entre eles, de uma forma segura, transparente para ambas as partes. 
 
Superavitário = Quem tem dinheiro 
Deficitário = Quem precisa 
 
CMN - Conselho Monetário Nacional: ORGÃO MAXIMO 
 
Regula, Estabelece, Disciplina 
Palavra Chave: RED 
É composto pelo Ministro da Fazenda, Ministro do Planejamento e Presidente do BACEN 
Regula o Mercado Financeiro; Disciplina o Mercado; Estabelece diretrizes econômicas. 
Essas regras tem um único objetivo: Fazer com que a economia do país cresça de forma saldável e 
igualitária. 
 
Bacen - Banco Central do Brasil - ORGÃO EXECUTOR( AUTARQUIA ) 
 
Fiscaliza, Executa, Supervisiona 
Palavra Chave: FES 
 
Presidente do Banco Central é indicado pelo presidente da República (Executivo). Mas só pode assumir 
depois de aprovado pelo congresso nacional. 
Controla U$ (Dólar) 
Controla R$ (Real) 
Controla $^ (Inflação=aumento de preço). 
Controla a inflação colocando ou removendo o dinheiro da economia. CMN define a meta para inflação. 
Controla a quantidade de dinheiro; Executa as políticas monetárias; Executas as políticas cambiais; 
Executa as políticas creditícias; Fiscaliza as instituições financeiras. 
 
CVM – Comissão de Valores Mobiliários: (FES + FUDDAS) - ORGÃO EXECUTOR( AUTARQUIA ) 
FUDDAS = Fiscaliza , Executa e Supervisiona 
 Fu - Fundos de Investimentos 
 D - Debentures 
 D - Derivativos 
 A - Ações 
 S – Swap (Derivativos) 
Fiscaliza as empresas de sociedade anônima, tem como objetivo PROTEGER O INVESTIDOR. 
Título de Valor Mobiliário = Tem valor e mobilidade, pois posso comprar e vender para outra pessoa. 
Seguro: SUSEP (Superintendência de Seguros Privados) ( SUPERVISIONADA PELO CNSP) 
Responsável por estabelecer as diretrizes do mercado de seguros privados. 
Composto por: Ministro da Fazenda; Ministro da Justiça (ou alguém do ministério da justiça); 
Previdência Social. 
SUSEP – Autarquia vinculada ao Ministério da Fazenda. 
 
Fiscaliza > Executa > Supervisiona > Previdências Complementares Abertas (PGBL x VGBL). 
 
PREVIC É SUPERVISIONADA PELO CNPC 
 
Superintendência de previdência complementar 
Cuida dos fundos de pensão. 
Entidade fechada de previdência complementar. 
Funcionário de empresas grande como Petrobras, Bradesco, tem planos exclusivos de previdência para 
funcionários. A PREVIC supervisiona esses planos. 
SUSEP > Previdência Aberta 
PREVIC > Previdência Fechada 
PREVIC E SUSEP > Vinculada ao Ministério da Fazenda 
 
 
ANBIMA 
Auto-Regula – Palavra Chave: Transparência, Ética e Qualidade 
 
ANBIMA- CÓDIGO DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS 
- Ética 
- Qualidade 
- Transparência 
Obrigatório para as instituições filiadas que operam no mercado financeiro. Veio para complementar a 
legislação em vigor. 
 
BANCOS (Banco Múltiplo) - Deve ter no mínimo duas carteiras: COIN 
CO – Carteira Comercial 
IN – Carteira de Investimento 
COIN, do inglês = moeda 
Bancos de investimentos podem oferecer conta corrente, desde que não seja movimentada por talão de 
cheques. 
Banco de Desenvolvimento = Banco estatal, com finalidade de desenvolver o equilíbrio econômico. 
 
CTVM/DTVM 
CTVM – Corretora de Títulos de Valores Mobiliários 
DTVM – Distribuidora de Títulos de Valores Mobiliários 
Intermediar as operações com títulos e valores mobiliários. Para comprar uma ação no mercado, você 
precisa ter uma conta em uma CTVM ou DTVM. 
 
 
 
CLEARING HOUSE 
 
Casa de Custódia, onde fica registrado todo o procedimento feito no mercado financeiro, desde um 
depósito até um empréstimo, financiamento, etc. 
CETIP e BMF&Bovespa são uma única empresa > B3 
SELIC – casa de custodia, nessa casa fica registrado compras e vendas de títulos públicos negociados 
com DEALERS ( BANCOS ) 
 
BM&FBovespa (B3) 
Bolsa de Valores = Valores Mobiliários 
Antigamente tínhamos várias bolsas, depois isso se fundiu ficando só com a de SP, que se tornou a 
BMF&Bovespa, mas em 2017 se fundiu com a CETIP, ambas se uniram e se formaram formando a B3. 
Brasil, Bolsa e Balcão. A única bolsa de São Paulo, a maior da América Latina. 
 
SPB 
Permite transferência de recursos entre os agentes em tempo real com baixo risco sistemático TED. 
 
TIPO DE INVESTIDOR 
Investidor Qualificado – Pessoa física ou Jurídica , Banco, Seguradora, Companhia de Securitização, 
Fundo de Investimento, Plano de Previdência. Qualquer pessoa Física ou Jurídica que possua mais de 1 
Milhão de reais e a teste para CVM conhecimento de mercado. 
Investidor Profissional – Todo investidor Profissional é um investidor qualificado e, Pessoa física ou 
Jurídica , Banco, Seguradora, Companhia de Securitização, Fundo de Investimento, Plano de Previdência. 
Qualquer pessoa Física ou Jurídica que possua mais de 10 Milhão de reais e a teste para CVM 
conhecimento de mercado. 
 
Investidor não residente - Pessoa Física ou Jurídica que tenha residência ou sede fora do Brasil e quer 
colocar o dinheiro dentro do país. 
 
FUNDOS DE INVESTIMENTOS/MERCADO DE CAPITAIS 
Empresa S.A – Empresa Sociedade Anônima, são empresas que tem as suas ações listadas e negociadaslivremente na bolsa de valores. Exemplo: Preciso de dinheiro para financiar o meu projeto de 
construção de uma nova loja, supondo que seja as lojas Renner, iremos abrir mais três lojas e 
precisamos de dinheiro. Podemos pegar emprestado através de títulos. Eu sou um investidor, empresto 
meu dinheiro para as lojas Renner e depois cobro com juros. 
 
Fundo de investimento é uma pessoa jurídica, portando tem um próprio CNPJ, o trabalho dele é ser um 
intermediador do processo acima, onde foi usado as Lojas Renner como exemplo. 
 
 
EFPC – ENTIDADE FECHADA DE PREVIDENCIA COMPLEMENTAR 
 
- Pessoa Jurídica 
- Não tem fins lucrativos 
- Entidade patrocinadora (Elabora o regulamento, como será o mercado que vai investir, quais títulos 
comprar, e deve ser enviado a PREVIC 30 dias antes) 
- Fechada para uma empresa, onde só o funcionário pode aportar dinheiro 
Fundo de pensão para complementar a aposentadoria do INSS. 
 
MÓDULO 2 – COMPLIANCE LEGAL, ÉTICA E ANALISE DO PERFIL DO INVESTIDOR 
 
CONTROLES INTERNOS 
Resolução CVM 2554/1998 , responsável por controlar internamente todas as operações, os 
responsáveis por esses controles são os diretores. Essa área tem que fazer testes periódicos no sistema 
de informação. 
Também é responsável pela Chinese Wall, segrega os recursos próprios e os de terceiros. 
Responsável para entregar a todos os colaboradores a cartilha de controle de informação. 
 
RISCO LEGAL 
 
- Falhas Jurídicas 
Exemplo: Fui ao Banco e peguei um Empréstimo, mas quando vou ler o contrato e aparece: “Caso o 
cliente deixe de pagar ele não será obrigado a pagar nenhuma multa”. Esse exemplo é chamado de 
Risco Legal. 
 
 
RISCO DE IMAGEM 
Quando a imagem da instituição financeira pode ser danificada/prejudicada no mercado, o que 
chamamos de ingerência política. Que se dá quando a instituição financeira não consegue gerir essa 
parte de relacionamento/atendimento. Exemplo a instituição financeira tem muitas filas, isso pode 
gerar um risco de imagem. 
 
PREVENÇÃO A LAVAGEM DE DINHEIRO 
 
Lei 9613/1998 
Atualização: 12683/2012 
 
O que é a lavagem de dinheiro? 
É quando tentamos trazer um dinheiro que conseguimos de origem ilícita e trazemos para a economia 
com imagem limpa (licita). O combate ao crime de lavagem de dinheiro trata-se de esforço global. 
 
Penalidades 
Reclusão ou Multa. 
Reclusão – 3 a 10 anos. Pode ser dobrada se for um crime recorrente/formação de quadrilha. 
Se a pessoa for condenada e colaborar com as investigações reduz a pena de 1 a 2/3 e, ainda pode 
ocorrer que o juiz conceda que responda o processo em regime aberto/semiaberto. 
 
 
Medidas Assecuratórias 
O juiz pode mesmo antes do julgamento, bloquear os bens, para que eventualmente ele venda os bens 
para recuperar o dinheiro. 
Incorre as mesmas penas quem oculta, dissimula ou utiliza os recursos de origem ilícita mesmo que 
não tenha participação dos crimes antecedentes. 
COAF é o principal órgão responsável pelo controle e combate ao crime de lavagem de dinheiro. 
 
 
 
 
 
 
Medidas de Prevenção 
- Manter o cadastro atualizado. 
- Manter os registros por no mínimo 5 anos, a contar da data de encerramento da conta até a 
data/termino da operação. 
- Informar aos órgãos competentes qualquer tipo de transação suspeita a lavagem de dinheiro. 
Informar ao órgão COAF pelo sistema SISCOAF qualquer transação suspeita, SEM AVISAR O CLIENTE. 
 
Ordem que ocorre o crime de lavagem de dinheiro: 
C - Colocação 
O - Ocultação 
IN - Integração 
Quando for uma transação em espécie acima de R$: 10.000,00 o banco precisa ter um controle interno, 
chamar a pessoa e perguntar para onde vai o dinheiro e isso vai para a área de Compliance do Banco 
(Internamente). 
Acima de R$: 100.000,00 em espécie comunicar ao COAF, sistema SISCOAF. 
 
KYC – Know your customer (Conheça seu cliente) 
 
- Nome 
- CPF 
- PEP 
 
PEP – Pessoas expostas politicamente. Além de políticos, artistas, empresários de artistas, atletas, 
Exemplos : Neymar , Ivete Sangalo, políticos , pessoas que negociam quadros.... 
 
PADRÕES ÉTICOS 
- Inside Trader – “Investidor que está do lado de dentro”. Uma pessoa que está trabalhando do lado de 
dentro da empresa, deve ter o dever de confidencialidade. 
Exemplo: Imagina que vc é um dos diretores do Itaú e vc sabe que o Itaú vai comprar o Santander. Vc 
sabendo que o Itaú vai comprar o Santander , vc não pode usar e nem passar essa informçao para 
ninguém, pois a partir do momento que essa negociação for feita, as ações do Itaú vão crescer ainda 
mais. 
- Front Runner – “Correr na frente”. Quando recebemos uma informação que tem o poder de 
influenciar o mercado naturalmente, e você em detrimento de outros investidores /pessoas, toma uma 
decisão para se beneficiar/beneficiar outros, está dentro do Front Runner. 
Exemplo: a pessoa que trabalha em uma ctvm ela seria o FRONT RUNNER. 
 
As opções acima estão consideradas como crime contra o mercado financeiro. 
- Venda Casada – É quando você vende algo e obriga ela a comprar outra coisa. 
Exemplo: Preciso de um empréstimo de R$:10 mil, no meio desse empréstimo tento empurrar um 
seguro de vida. 
 
VENDA CASADA 
Venda de um produto condicionado a outro, cliente chega na agencia e ele precisa de um empréstimo 
de 10 mil reais, e para ele conseguir esse empréstimo , você joga pra ele um titulo de capitalização , 
alegando que se ele não comprar esse título o empréstimo de 10 mil reais dele não ira sair. 
 
 
API – ANALISE DO PERFIL DO INVESTIDOR (SUITABILITY = APITIDÃO). 
A – Agora 
P – Pode 
I – Investir 
 
API é documento que consegue medir o Perfil do investidor, (MODERADO, CONSERVADOR ou 
AGRESSIVO). API tem um prazo de 2 anos ( 24 meses ). 
 
Recomendação – Para produtos CONSERVADORES ela é recomendada. Para produtos 
MODERADOS ou AGRESSIVOS, é obrigatório. Se não tem API, e estiver vencida, não 
recomenda aplicar, mas caso o cliente queira aplicar o dinheiro dele deve ser preenchido o 
termo de desenquadramento. Só pode recomendar se a API estiver dentro da validade, se o 
perfil estiver de acordo com o perfil do investidor. 
 
Desenquadramento – Documento que o investidor deve assinar caso queira aplicar seu 
dinheiro em um título que não seja do pefil dele. Exemplo temos um cliente que o perfil dele é 
MODERADO só que ele quer aplicar em Ações, ações é pra quem tem Perfil AGRESSIVO. 
 
FINANÇAS PESSOAIS 
 
- Objetivos e Metas: 
Médio, curto e longo prazo. 
 
- Fluxo de Caixa: 
- Entrada: Salário, aposentadoria, depende da fonte de renda. 
- Saída: - Custo fixo: água, luz, telefone, condomínio 
Custos variáveis: Não tem como mensurar. 
 
 
FINANÇAS COMPORTAMENTAIS 
 
- Heurísticas: Grande habilidade de encontrar respostas simples para uma pergunta complexa. 
Disponibilidade: Estou escolhendo um banco para abrir conta, ao invés de ir ao site do banco, 
vou no site do reclame aqui e vejo a reputação dos bancos, com base na reputação de cada 
banco, eu tomo como decisão com base no que está disponível no momento. 
 
Representatividade: Tomamos decisões com base em algo que representa algo para nós. 
Exemplo imagina que um dia na minha vida eu quis colocar meu dinheiro em ações , e tive o 
desprazer de perder dinheiro com ações. Depois dessa situação eu começo a falar e pensar que 
ações não ganha dinheiro, pois eu perdi quando entrei nesse marcado. Nesse exemplo o 
investidor sentiu na pele e essa situação representa algo pra ele ( BOM ou RUIM), nesse caso 
foi ruim. 
Ancoragem: É quando nos ancoramos no preço de um determinado valor/situação e aquilo se 
torna correto. Exemplo é a Black Friday que anunciam um preço de R$: 3.000,00 e você ancora 
essa preço como ocorreto. 
Exemplo : comprei ações da PETRO por 10 reais e eu coloco na minha cabeça que preciso 
vender elas quando as ações estiverem valendo 16 reais. De onde tirei essa informação??? 
Nesse caso o investidor ele se ANCORA em um valor e só vai vender quando as ações forem 
cotadas a esse preço. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
AVERSÃO A PERDA 
 
Arrependimento – Medo 
Não admite erro 
Manter posições perdedoras 
Desfazer de Posições ganhadoras 
 
 
ADEQUAÇÃO DE INVESTIMENTOS 
 
Conhecimento: Conhecimento acadêmico, conhecimento de mercado. 
Idade: Previdência privada para longo prazo. Situação que pede no momento. 
Risco: O quanto o investidor vai querer arriscar. 
Objetivo: Objetivo de 1 ano viajar com a família. Curto prazo. Investir em ações de curto prazo. 
 
Caso o cliente não queiras passar as informações pela API, você deve se abster de dar 
recomendações ao cliente. Em outras palavras, não recomendar nada ao cliente. 
 
 
CÓDIGO DE DISTRIBUIÇÃO DOS PRODUTOS DO VAREJO 
 
I. Manter os mais elevados padrões éticos e consagrar a institucionalização das práticas 
equitativas no mercado; 
II. Estimular o adequado funcionamento da atividade de Distribuição de Produtos de 
Investimento no Varejo; 
III. Manter transparência no relacionamento com os investidores, de acordo com o canal 
utilizado e as características do produto; 
IV. Promover a qualificação das instituições e de seus profissionais envolvidos na atividade de 
Distribuição de Produtos de Investimento no Varejo; 
V. Comprometer-se com a qualidade da atuação na distribuição de produtos e serviços. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 MÓDULO 3 – NOÇÕES DE ECÔNOMIA E FINANÇAS 
 
INTRODUÇÃO A ECÔNOMIA 
 
Ciência que estuda os processos de produção, distribuição, acumulação e consumo. 
Inflação não é quando os preços sobem, mas quando seu dinheiro perde valor. 
 
IPCA – INDICE DE PREÇO AO CONSUMIDOR AMPLO 
Índice Oficial de Inflação, Medido pelo IBGE, Índice oficial utilizado pelo GOVERNO. 
 
 
PIB – Produto Interno Bruto 
C - Consumo 
I - Investimentos 
G - Gastos do Governos 
NX - Exportações Liquidas (E-X = Exportações - Importações) 
Fórmula: C + I + G + NX 
PIB é chamado de cálculo da produção de bens e serviços finais (Soja + Produção R$ 4,50. Valor 
agregado) 
 
 IGP-M – Índice Geral de Preços no Mercado 
(Reajuste de contrato de serviços: aluguel, telefone) 
Medido pelo FGV (Fundação Getúlio Vargas ) 
Índice do Mercado: 
 60% - A (IPA) Índice de preços ao atacado. 
 30% - C (IPC) Índice de preços ao consumidor. 
 10% - CC (INCC) Índice Nacional de Custo da Construção. 
 
 
SELIC 
Selic META - Taxa de juros publicada pelo COMPOM a cada 44/45 dias (Comitê de Políticas 
Monetários), conhecida como taxa de juros básica, taxa de livre de risco e taxa doméstica. Alterada 
se tiver VIES pelo Presidente do BCB. 
VIES = Possibilidade 
VIES = Tendência. COPOM estabelece SELIC e seu eventual VIES 
(Eventual = não necessariamente terá um VIES) 
VIES em Alta ou de Baixa. 10% Tendência em Alta = qualquer momento entre uma reunião e outra o 
presidente do Banco Central pode aumentar a taxa SELIC. 
 
Selic OVER - Media das Operações Lastradas em TPF com prazo de 1 dia. 
Operações com Lastro em Títulos públicos federais. Exemplo: Eu Banco do Brasil pego emprestado 
R$: 500.000,00 do Banco do Bradesco. A Garantia que dou para o Bradesco é uma carteira de R$: 
1.000.000,00 de Títulos públicos federais. (Alterada todos os dias). 
 
 
OPEN MARKET - Politica Monetária ( mais ágil ) 
 
Compra e venda de T.P.F pelo BACEN (comprando os títulos que estão nas mãos dos DEALERS( 
BANCOS ) ou vendendo para os DEALERS). É quando o BACEN compra e vende os T.P.F. 
 Eu Bradesco comprei muitos T.P.F em um passado distante e estou com o meu dinheiro nas mãos 
do Tesouro Nacional, BACEN fala para o Bradesco que quer comprar os títulos (ou seja, estará 
devolvendo o valor que ficou emprestado para o Tesouro Nacional, assumindo os títulos colocando 
dinheiro no Bradesco negociando uma taxa que seja bem atraente, logo o Bradesco com mais 
dinheiro na mão vai oferecer para mais pessoas e empresas gerando mais economia). Essa política é 
considerada mais AGÍL, só basta o presidente do BACEN dizer que vai comprar as ações, NÃO sendo 
necessárias reuniões. 
 
 
DEPÓSITO COMPULSÓRIO - Politica Monetária 
A taxa do Deposito Compulsório e definida pelo CMN e quem recolhe de fato o compulsório é o 
BACEN. Compulsório é todo dinheiro que entra no banco aquele dia , uma % dele os bancos 
precisam guardar e enviar para o BACEN. 
 
EXEMPLO :Hoje entrou no caixa 10 Bilhões e é necessário recolher 40%, ou seja, 4 Bilhões. Logo no 
dia seguinte entrou 100 Bilhões e é necessário recolher 40 Bilhões, mas emprestamos 70 Bilhões e 
sobrou 30 Bilhões e faltou 10 Bilhões para o compulsório. Então temos duas alternativas: 
1. - Ir ao mercado Interfinanceiro e pegar dinheiro emprestado para outro Banco (emissão de 
um CDI). Possibilidade mais usada e mais barata. 
2. - Ir ao BACEN e pegar dinheiro emprestado para que possa ser cumprida a política 
monetária, empréstimo de última instância. 
 
REDESECONTO – Politica Monetária 
Empréstimo de última instância feito pelo BACEN aos bancos, vamos imaginar que o Bradesco 
não tem o dinheiro dos Compulsórios hoje, ele pode emprestar do próprio BACEN esse dinheiro. 
Claro que vai ser uma taxa bem mais salgada, do que fosse emprestado entre bancos 
(interfinanceiro ). 
 
 
BENCHMARK 
Referência (Indicador de mercado, serve para ter parâmetros de como anda o mercado). 
Cada setor da economia tem seu Benchmark. 
Rentabilidade relativa - é quando a rentabilidade é expressa em relação ao seu Benchmark. 
Rentabilidade Absoluta – Ela é expressa em percentual % . 
Rentabilidade Real – Quanto REALMENTE o investidor ganhou acima da Inflação. 
Rentabilidade Nominal – Quando aquele título paga CDB que paga (10% A.A). 
Rentabilidade Observada – Refere-se a rentabilidade PASSADA. 
Rentabilidade Esperada – É quanto o investidor espera receber no FUTURO 
Indicador de performance de um investimento, através dele, sabemos se está bom ou ruim. 
 
CDI = Certificado de depósito Interfinanceiro/Interbancários. 
CDI é uma forma de bancos trocarem recursos entre eles , e eles fazem isso o tempo todo. 
Essa troca é chamada de CDI, só que a taxa que eles utilizam é DI que é bem perto da taxa SELIC 
Hoje dia 21/03/2018 o DI :6.64% Selic : 6.75% 
EXEMPLO: Faltou 5 Bi de Compulsório e no caixa tem 3 Bi, logo preciso de 2 Bi. 
Logo um banco empresta um dinheiro para o outro e nisso é emitido um CDI com uma taxa de 
6.64% (Taxa DI, que é uma taxa referenciada, que neste caso está próxima a Selic. DI é o principal 
indexador da renda fixa). CETIP publica diariamente a taxa média ponderada dessas operações dos 
CDI's e chega no DI. 
Sempre que a garantia for T.P.F o prazo máximo do CDI é de 1 dia. 
 
PTAX 
Taxa Média ponderada das operações feitas com moedas estrangeiras no mercado interbancário. 
Divulgada pelo BACEN as 13h08m. Serve para balizar contratos futuros. 
 
 
 
TR – TAXA REFERENCIAL 
 A TR é um Benchmark e ela serve de referência para remunerar (poupança e FGTS). 
A TR ERA a média ponderada dos CDBS , agora é das LTN do tesouro nacional. Todos os dias os 
bancos compram LTN do governo e ao final do dia a Cetip fala qual é a Taxa Média Ponderada dos 
CDB. Essa taxa média é chamado de TBF (Taxa Basica Financeira), a TBF épublicada pela CETIP e 
o BACEN pega essa taxa aplica em um fator redutor (FORMULA) e assim chegam na TR. 
 
ÍNDICE DE MERCADO AMBIMA - IMA 
 
IMA-B= Rentabilidade de todos os títulos públicos federais que são indexados ao IPCA (NTN-B). 
 
IMA-S= Rentabilidade do tesouro SELIC (LFT). 
 
IRF-M= Pré-fixados (NTN-F, LTN) 
 
IMA-C= Rentabilidade da NTN-C > IGP-M, não estão mais sendo emitidos. 
 
IMA= 12% (Média de todos os anteriores). 
 
 
 
 
 
 
BENCHMARK RENDA VARIAVEL 
 
Ibovespa : são as ações com maior volume de negociabilidade dentro da bolsa. 
IbrX50 : são as 50 ações mais negociadas dentro da bolsa. 
IbrX100 : são as 100 ações mais negociadas dentro da bolsa. 
 
 
 
 
 
POLÍTICA FISCAL 
 
É como o governo tende a captar recursos e como gasta-los. 
Formas de arrecadas – impostos 
Formas de gastar – Devolver pra sociedade em forma de prestação de serviços: saúde, educação, 
segurança.( CLARO QUE ELES NÃO FAZEM ISSO HAHAAHAA ) 
 
 
POLÍTICA CAMBIAL 
- Flutuante Suja – É quando o BACEN interfere no mercado, caracterizando a sujeira. 
- Perfeitamente Flutuante – preço da moeda estrangeira vai variar de acordo com lei de oferta e 
demanda e BACEN não interfere. 
- Bandas Fixas – Preço da moeda não altera. O BACEN compra tudo que entra de estrangeiro e 
vende. Nesses países a moeda tem seu preço fixo. 
 
 
CONTAS EXTERNAS – BALANÇA DE PAGAMENTOS 
Meios que tem para se medir a conexão financeira/comercial com o restante do mundo. 
+ entrada de capitais e – saídas. 
Soma de Conta Corrente + Conta de Capitais = Balança de pagamentos. Pode ser superavitária 
ou deficitária. 
Nessa situação a conta corrente é a soma: Balança comercial (exportações menos importações), 
Serviços e Rendas (Contratação de Serviços = Consultoria) e Transferências Unilaterais, (Quando 
compramos o dinheiro de outro pais). 
 
A balança comercial tem um peso gigante , ainda mais que o Brasil é um dos maiores exportadores 
de carne no mundo. 
Objetivo dessa balança e ser sempre SUPERAVITARIA. 
 
 
 MATEMÁTICA FINANCEIRA 
 
 
TAXA REAL X TAXA NOMINAL 
Taxa Nominal - Dá nome ao investimento. Todo e qualquer investimento paga taxa nominal. 
Quanto o investidor recebe através do investimento. 
Taxa Real – Quanto que realmente o Investidor ganhou, essa taxa desconta a Inflação do período. 
Exemplo – Taxa nomina de 10% e taxa de inflação foi de 5%, portanto a taxa REAL foi de 5% 
aproximadamente ( 10% - 5%) . 
 
Taxa Nominal = 10% 
IPCA = 5% 
10% / 100 + 1 = 1.10 
5% / 100 + 1 = 1.05 
1.10 / 1.05 = 1.048 – 1 X 100 = TAXA REAL 4.76.. 
 
 
 
 
 
 
 
CAPITALIZAÇÃO SIMPLES X CAPITALIZAÇÃO COMPOSTA 
Cálculo de quanto vale o dinheiro no tempo (Ex. Quanto vale R$: 1000,00 em 5 anos). 
Capitalização Simples: T x P = I x M = 1% x 12 = 12% 
Achar o montante: M=C + (C(ixn)) = 1000 + (1000 x 0.12) = 1000 + 120 = 1.120 
Capitalização Composta: Formula I¹ (1 = prazo, logo I elevado ao prazo). 
Formula COMPLETA: (1 + i/100) Elevado ao prazo. 
1 + 1/100) elevado a 12 = 
1+ 0,01 elevado a 12 = 
1.01/12 = 1,1268 = 0,1268 * 100 = 12,68. 
 
 
TAXA PROPORCIONAL X TAXA EQUIVALENTE 
 
Taxa proporcional aumenta de acordo com a proporção. Exemplo da capitalização simples se 
acumular 1% a.m basta multiplicar pela quantidade de meses que quer ficar que saberá o valor 
final. 
 
Taxa equivalente cresce o prazo, mas a não aumenta na mesma proporção. Apesar de não ser da 
mesma proporção, chamamos de taxa equivalente. Capitalização composta. 
Equi- equidade 
Valente - valor 
Taxa proporcional = Capitalização Simples 
Taxa equivalente = Capitalização Composta 
 
 
PRAZO MÉDIO PONDERADO 
 
Média – Quando soma todos os elementos e divide pela quantidade de elementos. 
 1 , 2, 4, 5 = 12 é a soma divide pela elementos =4 portanto 12/4 = MEDIA = 3 
(Excel =media(selecionar os prazos)) 
Prazo Médio Ponderado – Pega o valor e multiplica pelo prazo. Depois divide um pelo outro. 
 
 
RETORNO MÉDIO PONDERADO 
Quando considera o percentual que tem na carteira em cada produto. Assim chegamos ao saldo da 
carteira e a rentabilidade da mesma. 
 
 
 
 
CUPOM CAMBIAL 
 
Diferença da cotação de taxa de juros com câmbio. 
Vamos supor que um investidor da Alemanha queira trazer para o Brasil U$:1.000.000,00 e a cotação do 
Câmbio está 3 para 1 (A cada 1U$ eu preciso de R$3). Logo no Brasil ele chega com 3 milhões de Reais. 
Ele escolhe um investimento conservador que rendeu 10%. Agora o com o rendimento chegou a R$:3.3 
mi. Logo ele quis sair para o seu pais e percebeu que o dólar foi valorizado. 2 reais para 1 dólar. 
3.3 mi / 2 = 1 milhão e 650 mil. 65%/10% ou 1.65/1.10 = 50%. 
Ele ganhou 50% de cupom cambial e mais 10% do investimento. 
O cupom cambial será favorecido para o investidor quanto maior for a valorização do Real frente ao 
Dólar. 
O cupom Cambial será desfavorecido/desfavorável ao investidor quanto maior for a desvalorização 
frente ao Dólar. 
 
 
VP, VF, TAXA DE DESCONTO, DIAGRAMA DE FLUXO DE CAIXA. 
 
VP= Valor presente. Calcular quanto vale os R$:1000 que vale no futuro hoje 
VF= Valor futuro. O oposto do Valor presente. Saber o quanto vai valer lá na frente 
PMT= Pagamento Constante. Parcelas. 
Taxa de Desconto= Taxa que usamos para trazer algo no presente, pode ser de determinado 
investimento ou valor. 
Diagrama= Desenho que obedece a nossa lógica. Supondo que vamos investir todos os meses 
R$:1,000,00. 
 
 
 
Do meio para baixo é considerado negativo e do meio para cima positivo. Durante os 4 meses que 
pagou R$:1.000,00 foi considerado um período negativo, mas logo recebeu o valor e os juros e ficou 
positivo novamente. 
 
 
VPL, TIR, ZERO CUPOM 
 
- VPL= Valor presente líquido. Precisa considerar a TMA (Taxa Mínima de Atratividade= quanto o 
investidor está disposto a receber no mínimo para entrar no investimento). VPL considera o valor do 
dinheiro no tempo. 
- AMORTIZAÇÃO= Pagamento que o investidor recebe. 
- ZERO CUPOM= Pagamento de juros. 
- TIR= Taxa de interna de retorno. 
 
PU – PREÇO UNITÁRIO 
 
Título vence daqui a 3 anos e o valor de vencimento é R$:1.000,00 e taxa de juros que está negociando é 
20%, então tiramos 60%. 20x3=60. Agora ele vale R$:400,00. IMPORTANTE LEVAR PRA PROVA 
Quando a Selic (+) sobe o PU (-) cai e quando SELIC (-) cai o PU (+) sobe. 
 
MERCADO PRIMÁRIO X MERCADO SECUNDÁRIO 
 
Mercado Primário é onde os títulos são negociados pela primeira vez. Eu sou uma empresa e vou 
emitir um título (ações) a primeira vez as ações vão direto para o investidor e o dinheiro para a 
empresa que emitiu. 
 
Mercado Secundário é onde ele negociado mais de uma vez, eu compro a primeira vez de uma 
empresa e depois vendo para outra pessoa. Não gera caixa para a companhia, mas gera liquidez 
para os investidores. 
 MÓDULO 4 – INSTRUMENTOS DE RENDA VARIÁVEL, RENDA FIXA E DERIVATIVOS. 
 
 
Renda Fixa - Prazo; Taxa; Dívida. ( CDB, LCI, LCA, DEBENTRUE , DPGE , CPR, CRI , CRA ....) 
Todo instrumento de renda fixa tem um prazo, taxa e dívida de quem emite. 
 Prazo = Estipulado Previamente 
 Taxa % = Previamente Estipulada 
 Dívida = todo instrumento de Renda FIXA, é um título de dívida do Emissor 
Renda Variável = Ativos de renda variável são aqueles cuja remuneração ou retorno de capital não pode 
ser dimensionado no momento da aplicação, podendo variar positivamente ou negativamente, de 
acordo com as expectativas do mercado. 
 
TRIBUTAÇÃO RENDA FIXA 
IOF – Até o 29º depois disso não cobra mais IOF 
Imposto de Renda é cobrado sobreo RENDIMENTO apenas. 
Tabela de IR: 
De 0 dias a 180 dias são 22,5% 
De 181 a 360 dias são 20% 
De 361 a 720 são 17,5% 
Acima de 721 dias são 15% 
Pega o 180 e multiplica por 2, 360 por 2 e assim os outros e você terá a quantidade de dias, bastando 
lembrar apenas da porcentagem. 
 
TRIBUTAÇÃO RENDA VARIÁVEL 
Pode ser 15% ou 20% depende da negociação feita (NORMAL X DAYTRADE). 
 Tipo Normal 15% comprou hoje e vendeu em uma data diferente de hoje, é tipo normal. 
 DayTrade – comprou hoje e vendeu hoje no mesmo dia = alíquota de 20% 
 Investidor PF, que vender (alienar) até R$: 20.000,00 dentro do mês, não paga IR. 
Quem paga o imposto é o próprio investidor via DARF. Exemplo: 
Chegou o mês de agosto e vendi R$: 50.000,00, tive R$: 10.000,00 de lucro e vou pagar 15% sobre o 
lucro ganho. Tem até o dia 30 de setembro. 
Dedo-duro = Retenção parcial do IR na fonte no mercado de ações, caso esqueça de pagar. (Corretora 
avisa a RF que foi feita uma negociação e o valor que tem que ser pago de IR). Alíquota de 0,005 
recolhido para corretora Tipo normal. 
DayTrade - Alíquota de 1% recolhido pela própria corretora. 
Renda Variável = A tributação é na DARF, as demais são na fonte. 
Questão de prova: Qual a Tributação em IR no mercado de ações para operações, Exceto Day Trade? 
15% 
Questão de prova: A cobrança feita via DARF ao investidor no mercado de ações que vende suas ações 
em uma data diferente a data que comprou é feita a alíquota? 15% 
(Não tem DayTrade, operações tipo Normal) 
 
FUNDO GARANTIDOR DE CRRÉDITO (FGC) 
Criado pelo governo mas mantido pelos bancos. 
Fundo Privado = os bancos colocam dinheiro para garantir o risco de crédito do mercado até R$: 
250.000,00 por CPF/Instituição (CNPJ) 
Se eu tiver R$:500.00,00 vai me cobrir R$250.000,00. 
Atualmente o FGC tem hoje uma cobertura de 40 bilhões de reais. 
Valor limitado a 1 milhão de reais durante 4 anos. 
 
CADERNETA DE POUPANÇA (TEM FGC) 
Liquidez Diária 
Rentabilidade Mensal 
 6% A.A + TR caso a Selic esteja abaixo de 8,5 a poupança vai pagar 70% da Selic + TR 
 
Aniversário: 1 a 28 (Depósito entre dia 29 e 31, o aniversário é sempre no 1º dia útil do próximo mês. 
 
CDB – CERTIFICADO DE DEPÓSITO BANCÁRIO (DEPÓSITO A PRAZO) 
CDB é uma das formas do banco de captar dinheiro dos investidores 
Título de Renda Fixa (Dívida) - Investidor empresta dinheiro para o banco. 
Bancos = Comercial, Investimento ou Múltiplo 
Não tem regra de prazo - Banco determina no momento do investimento e tem garantia do F.G.C. 
CDB - Registrado na CETIP 
 
LETRA FINANCEIRA (BANCO) 
 
Usada pelos bancos para captar recursos com um prazo maior, criada em 2009. Funciona 
semelhante a um CDB que é um recurso que capta dinheiro para o banco. Vencimento mínimo de 
24 meses. Não tem FGC. Quando o banco emite, ele tem que oferecer uma garantia, as vezes o 
próprio banco, mas algumas tem casos de subordinação, que é caso o banco quebre, ele perde tudo 
aplicado. 
 
IR - Admite Cupom (Juros Semestral, devido ser 2 anos será 4 cupons). Cobrança será feita sobre os 
6 meses (180 dias - 22,5%). No segundo Cupom 20%. 
 
 
DPGE - DEPÓSITO A PRAZO COM GARANTIA ESPECIAL 
 
Prazo Mínimo de 6 meses e o máximo de 36 meses. 
 Alienação Fiduciária ao FGC - Garante até R$ 20 milhões 
Sem liquidação antecipada. 
 
 
LCI – LETRA DE CRÉDITO IMOBILIÁRIO 
Possui isenção de IR Pessoa Física 
 - Possuem FGC + Garantia Real 
 - IOF E IR Isento 
 - Se for indexado ao DI prazo de 90 dias 
 - Se for indexado ao índices de preços (IPCA E IGP-M) 36 Meses 
 Título Privado (B3) 
Nos Títulos abaixo, qual apresenta isenção de IR para Pessoa Física? LCI e LCA 
Questão: Um investidor PF vai até a sua agência e pede orientações sobre produtos de investimento em 
renda fixa que seu banco ofereça que apresente um benefício fiscal: Você recomenda: LCI ou LCA 
Outros títulos que dão isenção de IR: LCI, LCA, Poupança, CRI, CRA 
LCI x CDB 
CDB: 100% do DI 
LCI: 90% do DI 
DI: 14,13% 
LCI vale mais a pena pois tem isenção fiscal. 
R$: 10.000,00 x 12,72% A.A = 1.272,00 
CDB: R$: 10.000,00 x 14,43% A.A = 1.413,00 :<> Rentabilidade Bruta 
IR Regressivo: 20% = 282,60 
Rendimento Líquido: R$: 1.272,00 
LCI: Fica isento. 
 
 
CCI - CÉDULA DE CRÉDITO IMOBILIÁRIO 
 
Instrumento utilizado pelo banco para vender para uma companhia securitizadora a sua carteira de 
credito imobiliário, com esse dinheiro capta recursos a vista vendendo seus recebíveis a prazo. 
 
 
CRI - CERTIFICADO DE RECEBIVEL 
 
Quem emite é uma securitizadora , não tem FGC. Precisa de autorização da CVM para lançar no 
mercado. Emissor determina o valor mínimo R$: 300.000,00. Pode ser negociado no mercado 
secundário. 
PF fica isento de imposto de renda 
- Securitizadora 
- CVM 
 
 
 
 
 
 LCA – LETRA DE CRÉDITO AGRO NEGÓCIO 
Funciona igual a LCI, mas com lastro em agro-negocio. O banco capta para financiar o produtor rural. 
B3 registra o título e o lastro. 
FGC - Garantia Real 
Prazo - DI (90) (Mínimo se for DI) e Máximo 36 meses. 
IR PF - Isento 
 
 
CRA - CERTIFICADO DE RECEBIVEL DO AGRO-NEGOCIO 
 
- Securitizadora 
- Autorização pela CVM 
- Valor mínimo R$: 300.000 
-IR PF isento 
 
 
CPR - CÉDULA DO PRODUTOR RURAL 
 
(Instrumento de financiamento que não precisa necessariamente passar pelo banco, vende os produtos 
antecipadamente) 
- Produtor 
- Segurança-Banco (Garantia do banco/seguradora) 
- IRPV = 0 
Produtor vende antecipadamente (para quem esta produzindo agora) para o investidor. 
Produto que fomenta o campo, portando IRPF é zero. 
Cooperativa de produtores emite a CPR. 
 
CDCA - CERTIFICADO DE DIREITOS CREDITÓRIOS AGRONEGOCIO 
 
- Direito de receber algo 
Vamos lembrar do CPR, temos a cooperativa com os produtores e temos nossas plantações. 
- Não tem FGC 
- PF Isento de IR 
- PJ paga conforme tabela 
- Lastreado em produção agrícola 
- Risco da CDCA é ter problemas na produção. 
- Título de livre negociação, emitida por cooperativa de crédito que vai buscar fanding para financiar os 
produtores e ter saldo para a CPR. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
COE - CERTIFICADO DE OPERAÇÕES ESTRUTURADAS 
 
DIE - DOCUMENTO DE INFORMAÇÕES ESSENCIAIS - Documento onde tem todas as informações e 
carteiras que vai investir. Investidor tem que ler e concordar com os termos de risco antes de investir. 
 
- Principal Nominal Garantido (no momento do saque e tiver algum problema, você não perde, 100% do 
investimento, mas devido ser nominal, não tem inflação, se a IPCA sofrer alterações ao longo do tempo 
pode haver perdas). 
- Principal Nominal Risco (Sem garantia) 
- Vencimento (24 meses) 
- Data Observação (A cada 6 meses) 
- IR (Conforme tabela de Renda Fixa) 
- Não tem FGC 
 
 
OPERAÇÃO COMPROMISSADA 
 
Normalmente é feita entre bancos, portanto uma das “pontas “ precisa ter uma instituição financeira. 
Basicamente é assim : É quando você vende algo e tem o compromisso de recomprar isso no outro dia 
ou no prazo estipulado. 
Exemplos : 
Banco Santander está precisando de dinheiro, ele vai até o Itaú pergunta se o Itaú tem dinheiro para 
emprestar. O Itaú tendo o dinheiro para emprestar para o Santander , banco Santander precisa dar 
uma garantia ( normalmente Títulos Públicos Federais ) , só que o banco Santander não quer vender 
esses títulos , ele não quer desfazer desses títulos portanto ele usa como forma de garantia e no outro 
dia ele tem o COMPROMISSO de recomprar os seus títulos. 
Na operação compromissada a instituição pode vender um título que não seja de sua emissão.CCB - CÉDULA DE CRÉDITO BANCÁRIO 
 
Contrato de Crédito 
Banco emite contrato em nome do cliente em seu favor. 
- Ativo do Banco 
- IR conforme tabela 
- Não tem FGC 
 
T.P.F Títulos Públicos Federais – Tesouro Direto 
 Começa com a Letra L são Letras e letra N são Notas. 
As L por padrão pagam no Vencimento 
As N por padrão pagam via Cupom Semestral 
 Paga no vencimento : 
 LFT - Letra Financeira do Tesouro > Indexada à SELIC- 
 LTN - Letra do Tesouro Nacional > Pré-Fixada – 
 NTN-B Principal – Nota do Tesouro Nacional Serie B > IPCA + PRE 
 
 
 
 Paga Via Cupom Semestral 
 NTN-B – Nota do Tesouro Nacional Serie B > IPCA + PRE 
NTN-F – Nota do Tesouro Nacional Serie F> Pré Fixada 
 
****NTN - B Principal Recebe o nome de Nota mas se comporta como uma Letra , paga no Vencimento. 
Questão : Qual título pode ser emitido/negociado com deságio? 
Resposta : LTN 
 Deságio = Comprar algo mais barato do que o preço que ele vale no mercado 
 Te dou um cheque de R$: 1000,00 e você me paga R$: 900,00 
 Agio – Comprar algo que vale 50 e eu pago 55 por exemplo, é quando eu pago a mais por algo 
que vale menos . 
 Ao Par – Comprar algo pelo preço de mercado, pelo preço justo, vale 50 e eu paguei 50 
Proteger dos efeitos inflacionários = ganhos superiores à inflação > Ganho REAL = Investimento 
adequado NTN - B > IPCA 
 
TESOURO DIRETO 
 
Como é chamado esses títulos no mercado: 
 LFT - Tesouro SELIC 
 LTN - Tesouro Pré-Fixado 
 NTN – B Principal = Tesouro IPCA + 
 NTN - B = Tesouro IPCA + C/ Juros Semestrais 
 NTN - F = Tesouro Pré C/ Juros Semestrais 
 
 
NOTAS PROMISSÓRIAS , 
As notas promissórias também são chamadas de Comercial Paper. 
 
São notas com promessas de pagamento.Captação de Recursos no Curto Prazo. 
Quem emite notas promissórias? 
- Empresas não financeiras 
Possui prazo? SIM min e max 
- S.A Fechada= 180 / S.A Aberta Máximo 360 
Possui IR? SIM 
- Tabela 
 
 
DEBÊNTURES E DEBÊNTURES INCENTIVADAS 
 Só podem ser emitidos por empresas S.A Capital Aberto , não pode ser emitidos por Instituições 
Financeiras. 
Dêbentures é um titulo de renda fixa, e é uma forma das empresas S.A captarem dinheiro dos 
investidores. 
Agente fiduciário representa o interesse dos investidores 
Tem que estar de acordo com o colocado na Escritura 
IR = Tabela 
Possuem 4 tipos de Garantias: 
1. - Real Garantia é real, 
2. - Flutuante Existe uma garantia , mas a empresa pode vender ela. 
3. - Quirografária Não tem nenhum bem dando garantia real 
4. - Subordinada Tem menos preferência que a 3, é mais arriscada 
 
1 e 2 {Menos Risco 
3 e 4 {Mais Risco 
 
DEBÊNTURES INCENTIVADAS 
Toda a empresa que trabalha no ramo de infraestrutura pode emitir esse tipo de debêntures. 
CCR , Vivo , Petro .... empresas que vao gerar mais emprego para a população, melhoria em algum setor. 
 
Característica: 
Investidor PF, isento de IR 
Investidor PJ, paga 15% 
Prazo mínimo para recompra a cada 4 anos. 
Ambas as debêntures podem ser DCA (Debêntures conversíveis em ação) 
 
Questões : 
1. Título de Renda Fixa emitida por companhias não financeiras? 
Resposta :Debênture 
2. Para financiar um projeto de uma empresa, essa empresa deve emitir: 
 Resposta : Debênture 
 
Projeto de longo prazo, debêntures é um instrumento de captação para empresas financiar um projeto 
de longo prazo. 
 
O MERCADO DE AÇÕES 
- Fração' do Capital Social da empresa. 
ON – Ordinárias dão direito a voto no conselho 
PN – Preferencial , tem preferência em recebimento de dividendos, pode receber ate 10% a + de quem 
possui Ações ON. Se a empresa ficar 3 anos sem distribuir lucros via dividendos as ações PN viram ações 
automaticamente ON. 
Para você mandar na empresa, você precisa possuir 50% das Ações ON +1 Ação ON. 
 
UNDERWRITING 
 
Sobrescrever, processo estruturado por uma instituição financeira para levar a ação ao mercado. 
Ações são compras através de uma corretora ou distribuidora.( CTVM OU DTVM ). 
Quem faz a oferta é: CTVM, Bancos de Investimento e DTVM. 
Processo de intermediação de compra: CTVMS ou DTVMS 
2 Tipos de Ordem de compra: 
Ordem a mercado: Investidor vai comprar aquela ação pelo preço que o mercado estipular. 
Ordem Limitada : Investidor fala para a corretora que paga no máximo 20 reais por ação , se essa ação 
for cotada a 21 esse investidor não vai comprar essa ação , ele limita o preço dele. 
Lote = Lote com x ações 
Fracionário = comprar meia ação 
 
IPO = OPA - Oferta Inicial no Mercado Primário 
 - Período de Reserva; 
 - Ordem a Mercado x Limitada; 
 - Rateio; 
 
NEGOCIAÇÃO NO MERCADO SECUNDÁRIO 
 
Leilão Eletrônico = eu tenho ações do Itaú, uma determinada pessoa tem uma conta em outra corretora 
e tem R$:1000,00. 
Quero vender minhas ações do Itaú por R$:25,00. Isso aparece no painel eletrônico e se você quiser 
aceitar clica no OK, assim faz a troca das ações. Isso fica registrado na Câmara de Ações do 
BMF&Bovespa, só pagará depois de 3 dias, sendo assim recebo em D+3. 
Questao de prova : recebimento do dinheiro no mercado a vista de ações se dá em D+3. 
 
Daytrade = comprei a ação por R$:1000,00 e no mesmo dia vendi por R$:1.100,00, mas ainda não recebi 
ainda, o comprador vai pagar em D+3. Tenho o lucro de R$:100,00 e o valor vai para a conta do 
principal. 
 
DIREITOS E PROVENTOS DE UMA AÇÃO 
 - Ganhos de Capital 
 - Juros sobre o Capital Próprio; 
 - Bonificação; 
 - Dividendos; 
 - Subscrição. 
 
Dividendos - Sou sócio de uma companhia e a mesma teve lucro, ela tem que dividir os dividendos com 
seus sócios, pago EXCLUSIVAMENTE em DINHEIRO , e não tem IR 
Bonificação - Dar aos acionistas novas ações em razão do aumento do capital social da emrpesa. Pode-
se ser dado em dinheiro, em troca da pessoa comprar as ações dadas na bonificação. 
Subscrição - 
 Ter a chance de comprar novas ações antes de todo mundo. 
 eu posso vender no mercado o direito de subscrição para os novos acionistas. 
 Ou simplesmente não fazer nada. 
Juros sobre Capital Próprio = O dinheiro que não é dividido volta ao caixa e paga juros. Uma sociedade 
anônima pode se reservar o direito de pagar o mínimo 25% de dividendos. A empresa paga os juros 
sobre o restante do valor retido mensalmente. 75% fica retido para novos projetos. 
Ganho de Capital = É você vender as suas ações pelo um preço maior do que vc comprou. “ Comprar na 
baixa e vender na Alta “ 
 
TAG ALONG 
Mecanismo de proteção aos acionistas minoritários com direito a voto de uma companhia (ON) que 
garante que o novo controlador oferte aos acionistas 80% do valor que ele pagou para o controlador. 
 
DESPESAS INCORRENTES NA NEGOCIAÇÃO 
 - Corretagem /por operação 
 - Custódia /Única vez ao mês, para manter os ativos guardados junto a corretora 
 - Emolumentos /BMF&Bovespa sob o valor operado 
 - I.R 
 
TRIBUTAÇÃO EM AÇÕES 
IOF = não se aplica no mercado de ações 
I.R = 15% ou 20% depende do tipo de negociação ( Normal x DayTrade) 
Dividendos não TEM I.R 
Tipo Normal – 15% 
Daytrade é 20% 
PF que aliena (VENDE, nesse caso) R$:20.000 no mesmo mês, não paga I.R 
Day-Trade, não importa o valor, vai pagar os 20% 
Mercado de ações a tributação é via DARF, paga pelo próprio investidor. 
Antecipação de 0,005 p/ operações normais e 1% p/ Day-trade 
 
 
 
TIPOS DE RISCOS NO MERCADO. 
 Risco Mercado = Oscilação de preços 
 Mudar o preço da ação, se dá por vários fatores, oferta e demanda, cenários da empresa. 
Dentro do risco de mercado tem o risco Sistemático e não Sistemático. 
 Risco Sistemático = Risco detodo o sistema, nacional ou global e afetou todas as companhias. 
 Risco Não sistemático = uma única companhia ou em um setor. Lava jato na Petrobras é um 
exemplo de Risco Não Sistemático. 
 Risco de Liquidez = tenho um ativo que vale R$: 10,00 mas não acho ninguém que paga 
R$:10,00 encontrei uma pessoa que compra por R$:3,00. Dificuldade de transformar o ativo em 
preço justo. 
 - Risco de Crédito = NÃO EXISTE Risco de Credito no mercado de Ações ( NUNCA). , Risco de 
credito se associa ao risco do calote do não pagamento. 
 
COMPENSAÇÃO DE PERDA EM AÇÕES 
 
 - Operações de Mesma Natureza 
 - Compensação no mesmo Ano Civil 
 - Declaração Anual de Ajuste 
Explicar na declaração de IR a perda do ano anterior 
Perdi R$: 1000,00 em janeiro e ganhei R$: 1000,00 em fevereiro, não pago nada de imposto. 
Agora se eu perdi R$ 1000,00 em Janeiro e ganhei R$ 2000,00 em fevereiro , eu vou pagar ir Somente da 
Diferença ( 2000 – 1000 = 1000) IR de 15% em cima de 1000. 
 
 
GOVERNANÇA CORPORATIVA (NÍVEIS) 
Criado pela BMFBovespa 
 
N1 
- Calendário de eventos corporativa (Divulgação anual de tudo que for interessante ao investidor) 
- 25% - Free Float (flutuação livre, 25% das ações devem estar na mão dos acionistas minoritários) 
 
N2 
- 100% Tag Along (Proteção/Direito para os acionistas minoritários. Por padrão é 80%. Mas devido ser 
N2 oferece 100%). e tudo que esta no nível 1. 
 
NM (Novo Mercado) 
- 100% ON 
- Relatório em Padrão Internacional 
- Divulgação Mensal (Neg c/ Executivos) 
- Conselho Administrativo (5 membros com mandato de 2 anos) 
Tudo que esta no nível 1 e 2. 
 
 
 
ANALISE TÉCNICA E ANÁLISE FUNDAMENTALISTA 
 
ANALISE TÉCNICA ou Analise GRAFISTA. 
- Análise Tendência 
- Comportamento do Mercado/Papel 
- Passado -> Futuro , analisa GRAFICOS 
Analise Técnica analisa o passado para tomar uma decisão. 
 
 
ANALISE FUNDAMENTALISTA 
- Macroeconomia 
- Balanço da CIA 
- Geração de Fluxo de Caixa 
- Gestão 
 
Analise fundamentalista tem uma visão mais ampla na empresa e no mercado. 
 
 
 
 
DETERMINAÇÃO DE PREÇO DE UMA AÇÃO 
- P/L = Preço/Lucro (Quando menor, melhor) 
LPA - Lucro por Ação (Lucro dividido pelas ações) 
Ação= R$:20 
LPA= R$:2 
20/2=10 
Com essa ação eu demoro 10 anos para ter o retorno do capital. 
 
Desvantagens do P/L 
- Ele considera que a empresa distribui 100% aos acionistas, mas na verdade são 25%, isso quando tem. 
- Considera o lucro como constante no periodo (10 anos), sendo que muita coisa pode acontecer. 
- Ele não considera a inflação 
 
EBTIDA (Quanto maior, melhor) 
- Mostra o lucro da companhia antes dos impostos e antes das depreciações 
- Potencial de Geração de Caixa 
- Marge Ebtida = Ebtida/RL (RL= Receitas Líquidas) 
 
DATA EX - DATA DO PAGAMENTO (30/03) 
- Data Ex - 10/03 
- Preço Ex - Queda do preço das ações devido ao pagamento dos dividendos 
 
 
BDR’S X ADR’S 
BDR’S = Recibos de Depósisto Brasileiro, são empresas que tem sede fora do brasil 
ADR’S = Recebido de Depósito Americano, são empresas que tem sede fora do EUA. 
RECIBO DE DEPÓSITO DE AÇÕES 
Uma empresa pega uma parte de suas ações e retira de circulação e põe em um Banco de Custódia. Esse 
banco emite um recibo das ações para um Banco Americano. 
 
 
CLUBE DE INVESTIMENTOS 
 
- Mínimo 3 e Máximo 50 participantes; 
- Participante não pode ter +40% cotas; 
- CNPJ próprio; 
- No mínimo 67% em ações. 
O responsável para recolher a tributação é o Administrador do Clube. 
Por ser um clube normalmente as taxas cobradas são bem mais baratas. 
 
INTRODUÇÃO A DERIVATIVOS 
 
Deriva de um ativo - Um título que só existe em função de um outro ativo. 
Transferência de Risco: Seguro de Veículo. Faz um seguro e com isso o risco é transferido para ela, 
derivativos é uma transferência de risco. 
Hedger: Proteção, a pessoa que está afim de se proteger. 
Especulador: Ganha dinheiro especulando comprando a proteção do Hedger. 
Arbitrador: Está presente em algumas negociações. 
 
Quais são os contratos de derivativos existentes hoje? 
Swap, Contrato a Termo, Opções, Futuros. 
 
SWAP 
 
É um derivativo que permite a troca de um Indexador do ativo original. Vamos imaginar que temos um 
ativo com uma rentabilidade contratada pré-fixada e você acha que por alguma razão a taxa de juros do 
mercado vai subir, portando você acha que não é legal você ficar no pré-fixado pois, não vai 
acompanhar, então faz um Swap e troca o indexador. 
 
Swap tem duas pontas: 
Ativa - Que está remunerando 
Passiva - Que deixou de remunerar 
 
CDB em DI 10% e um Dólar a 20%. CDB ficou passivo frente ao dólar. Significa que vai receber a variação 
cambial. 
Tributação cobrada conforme o prazo de permanencia. 
Liquidação em D+1 
 
 
MERCADO DE OPÇÕES 
 
Comprar/Vender um ativo no futuro com o preço previamente determinado. 
 
Lançador: Quem lança uma opção 
Títular: Quem compra a opção 
Prêmio: Perda máxima que o investidor pode ter no mercado de opções, comprada pelo Titular. 
Call: Opção de Compra 
PUT: Opção de Venda 
 
Vamos usar como exemplo uma ação da Petrobrás que esteja cotada a R$10 no dia de hoje. 
Quando compramos essa ação temos o medo de quando for vender é de estar valendo menos que 
R$10, então, para se proteger contra a oscilação de preço, assim vendendo por um preço pré-
estabelecido. Isso chamamos no mercado de travar o meu preço. Quando apostamos na CALL, 
apostamos na alta do ativo. 
 
 
 
 
 
 
 
Termos no mercado de opções: 
 
Strike: Preço de exercicio da opção 
Preço do Exercício: Preço de Exercer 
Ativo Objeto: Opção de compra, Ativo Objeto é uma ação de uma determinada Empresa 
Opção Americana: Direito ao titular da opção de exercer em qualquer tempo antes do vencimento 
Opção Europeia: Só pode exercer no vencimento 
O mercado de opções é o mercado onde o investidor tem a opção de vender ou não vender esse ativo 
na data determinada. 
 
 
No mercado de opções eu posso comprar uma opção de VENDA ou NÃO VENDA , ou eu posso comprar 
uma opção de COMPRA ou NÃO COMPRA. 
Exemplo : Imagine que eu quero vender um carro por 30.000 daqui 3 meses, eu compro uma opção de 
venda. 
Quando chegar daqui 3 meses eu vou ver quanto o mercado está pagando nesse carro, vamos imaginar 
que daqui 3 meses esse carro valorizou , e agora o mercado está pagando 35.000 nele e não mais 
30.000. 
Eu por ter comprado aquela opção de VENDA no começo da negociação, eu posso usar essa opção de 
não vender por 30.000 e vender no mercado a 35.000. 
O mesmo acontece quando daqui 3 meses quando eu vou no mercado e vejo quanto eles estão pagando 
pelo carro, vamos imaginar que o mercado está pagando 25,000 nesse carro, eu por ter comprado a 
opção no começo eu tenho direito de vender esse carro por 30.000 e não por 25.000. 
 
 
 
MERCADO A TERMO 
Mercado a termo é diferente do mercado de opções , pois no mercado de opção vc tem a opção de 
vender ou não vender para a pessoa, já no mercado a termo vc é obrigado a vender. 
É um contrato NÃO PADRONIZADO, precisa de Margem de Garantia e a liquidação antecipada é 
facultativa ( depende do comprador) 
 
Principais Características: 
- O vendedor: Compromisso de entregar o bem negociado 
- O comprador: Pagamento de preço previamente ajustado 
- Não há ajuste diário 
- Tem negociação secundária 
 
 
 
 
 
FUTURO 
 
Mercado Futuro: 
- O mercado futuro pode ser entendido como uma evolução do mercado a termo. Nele, os 
participantes se comprometem a comprar ou vender certa quantidade de um ativo por um preço 
estipulado para a liquidação em data futura.- A definição é semelhante, tendo como principal diferença a liquidação de seus compromissos. 
Enquanto no mercado a termo os desembolsos ocorrem somente no vencimento do contrato, no 
mercado futuro os compromissos são ajustados diariamente. Todos os dias são verificadas as 
alterações de preços dos contratos para apuração das perdas de um lado e dos ganhos do outro, 
realizando-se a liquidação das diferenças do dia. Além disso, os contratos futuros são negociados 
somente em bolsas. 
- O vendedor da mercadoria ou ativo financeiro a ser negociado, através de sua corretora lança 
uma serie de contratos padronizados, impondo todas as condições que constarão desse contrato 
no mercado a futuro, e os compradores não poderão propor nenhuma alteração ou customização. 
Ou seja, condições " futuras " do contrato definidas no lançamento pelo vendedor. 
- Além de mercadorias são negociados ativos financeiros 
- A liquidação dos contratos podem ser físicas ou financeiras 
- Os contratos são PADRONIZADOS (quantidade, peso, vencimento, local de entrega). Por isso 
são menos flexíveis que os contratos no mercado a termo 
- Ajustes diários, agregando maior garantia das operações 
- Exige uma margem de garantia 
- Negociação somente na Bolsa de Valores 
- Possibilidade de liquidação antes do prazo de vencimento. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MODULO 5 FUNDOS DE INVESTIMENTOS 
 
Fundos de Investimentos 
- Aberto : Qualquer um pode entrar e qualquer um pode sair a hora que quiser 
 Com carência - para sair precisa mas precisa respeitar o tempo de carência. 
 Sem carência – Pode entrar e sair a qualquer momento. 
- Fechado; 
Dia certo para entrar e dia certo para sair, mas permite a negociação de cotas no mercado secundário. 
 
- Restritos; 
Reservado apenas para um grupo exclusivo de pessoas, pode ser de funcionários de uma empresa, 
sócios, também destinado a investidor qualificado. 
- Exclusivos; 
Reservado apenas para um único investidor, o mesmo obrigatoriamente tem que ser Investidor 
profissional, acima de 10 milhões de reais, PF ou PJ e que ateste conhecimento na CVM. 
Pode ter mais de um cotista, sendo um investidor profissional. 
 
Fundo Indexado ao DI - Significa que esse fundo tem como o benchmark o DI. 
Se for Passivo - Acompanhar o DI 
Se for Ativo - Superar o DI 
Fundos de Investimento - É um grupo de condomínio na qual você junta seu dinheiro com outros 
investidores, assim aumentando o poder de compra. No fundo o responsável por comprar os ativos da 
carteira é o GESTOR. O gestor compra os ativos seguindo a política e objetivo do fundo sempre. 
 
Taxa de performance - Só pode ser cobrada em fundo ativo, isso é uma regra. Acontece no mínimo a 
cada 6 meses, sempre o que exceder 100% do Benchmark. 
"Nem todo fundo ativo tem taxa de performance". 
 
Como escolher seu investimento: 
 Se a taxa básica de juros ( SELIC ) está caindo, escolher pré-fixado 
 Se a taxa básica de juros ( SELIC ) está subindo, escolhe pós-fixado 
Pré - Quando determinamos uma taxa pré-fixado 
Pós - Quando não tenho a taxa que vou receber, só no final que sabe. Mas temos noção do que 
poderemos receber. 
 
 
 
 
 
Características Fundos de Investimentos 
 
 Patrimônio Líquido – PL 
 Cotas - Fração ideal do fundo de investimento. PL/Quantidade de Cotas = Valor da Cota 
Carteira - O que contém na carteira do fundo. Quais tipos de ativos tem dentro. 
 
 Fi x Fic 
 (FI) - Fundo de Investimento – esse fundo tem acesso ao mercado, portanto vc coloca seu dinheiro nele 
e o Gestor vai até o mercado e compra os ativos pro fundo seguindo a política e objetivo do fundo. 
(FIC) - Fundos de Investimento em Cotas (95%) 
Na carteira do fundo, só poderá ter cotas de outros fundos, ele é um cotista de outro fundo. 
 
FIC investe em FI e o FI investe no Mercado. 
FIC (95) - 95% do patrimônio liquido tem que estar investidos em cotas de outros fundos. 
Fundo Alavancado - É quando o gestor usa instrumento de derivativo para alavancar a posição do 
fundo. Ele tem acesso a ativos com valor bem maior do que seu PL. 
Esse fundo permite ter uma perda superior ao valor do PL, quando esse tipo de fundo tem prejuízo os 
cotistas são obrigados a aportar mais dinheiro. 
Imagina que o fundo tenha de PL R$:1 Milhão de reais ele pode investir em um ativo que cujo seu valor 
é de 10 milhões de reais. 
 
Segregação Funções Fundos de Investimentos 
Funções: 
- Administrador; 
 Responsável legal do fundo perante a CVM, responde qualquer problema junto a CVM. Elabora 
Regulamento e cuida de toda burocracia do fundo. Representa demonstrações contábeis e 
convoca a assembleia ordinária (AGO) 
 Se não houver Custodiante , as funções dele pode ser exercida pelo ADM no Fundo 
- Gestor; 
 Responsável por gerir o dinheiro que entra no fundo, e ele quem compra e vende ativos. 
- Custodiante; 
 Responsável por guardar a posição do fundo. Posição = o que tem na carteira Vendo quanto 
que tem de cotas e os valores das costas. Faz Marcação a Mercado 
- Distribuidor; 
 Responsável por distribuir as cotas do fundo no mercado. Tem que saber a característica do 
fundo e perfil do investidor. Ele que faz a venda do fundo. 
 
 
- Auditor Independente; 
 Audita o que o Administrador apresenta na demonstração, por ser independente, tem que ser 
terceirizado. Ele valida o trabalho do ADM. 
 
 
Documentação em Fundos: 
- Lâmina de Informações Essenciais - Taxa Administração, Leitura Simples para qualquer investidor 
possa entender, valor mínimo, risco que pode ocorrer. 
- Formulário de Informações Complementares - Informações sobre grau de risco mais detalhado, 
composição da carteira. Informações mais técnicas. 
- Regulamento - Regras do fundo, como funciona, quem é o Administrador, Distribuidor, Objetivo, 
Política. 
- Termo - Diz que está ciente dos riscos que a lâmina informa, prazo de resgate. 
- Termo de Aversão a Risco - Se o fundo investe em mais de 50% em Titulos Renda Fixa Privados deve 
ser assinado o termo. 
Objetivo – Qual é o objetivo do fundo, é um fundo que vai ser indexado ao DI, ele vai ser ativo ou 
passivo. 
Politica – se for ativo, COMO vai fazer ? vai investir em títulos públicos federais ? vai comprar ações ? Na 
politica vai falar como aquele fundo pretende trabalhar e em qual ativos ele vai comprar..... 
 
 
Dinâmicas de aplicação e Resgate 
Cotização - 
 D+0 (mesmo dia) ou D+1 
 Transformar o dinheiro do investidor em cota 
Descotização – 
 Não existe prazo máximo, o prazo está descrito no Regulamento do fundo. 
 Transformar a cota em dinheiro. 
Resgate – 
 Após ser feito a descotização o fundo tem mais d+5 dias uteis para realmente devolver o 
dinheiro ao investidor 
Cota de Abertura - Já sabemos o valor da cota quando abre o mercado. E a valor da cota hoje, é o 
mesmo valor da cota do dia anterior. 
Cota de Fechamento - Não se sabe quanto vale a cota hoje, só sabe quando se fecha o mercado. 
Assembleia em Fundos 
 1 vez ao ano/DC {Até 120 dias da publicação / Depois de 15 dias 
 DC - Demonstrações contábeis 
 Deve ser convocada no mínimo 15 dias depois da publicação do DC ou no máximo 120 dias. 
 
AGO - Assembleia Geral ordinária 
 
 AGE - Assembleia geral extra-ordinária: 
 Substituição do Administrador 
 Aumento de Taxas 
 Alteração da Política 
 Fusão, incorporação 
 
Um fundo aberto pode ser fechado temporariamente, desde que feche para novos cotistas e os cotistas 
atuais, isso será comunicado como um resgate extraordinário. 
 
Fatos Relevantes 
Fechar {fechado, reabre, 5+ convocar assembleiaNo mercado/fundos/ativos é anunciado aos cotistas, quando uma empresa que tem investimento 
decreta falência 
Se o fundo for fechado por mais de 5 dias, será necessário convocar a assembleia extraordinária no 
prazo de 1 dia. 
Quando o fundo for fechado ou aberto para aplicação/resgate, também se anuncia o fato relevante. 
 
Procedimentos Legais em Fundos de Investimentos 
 
Resgate em Ativos; 
Ao invés de resgatar em dinheiro, faz o resgate em ativos. 
Se o fundo ficar mais do que 90 Dias com o seu PL abaixo de R$:1.000,000,00 ele pode ser liquidado ou 
incorporado. 
Após a liquidação tem 30 dias para devolver o dinheiro, podendo ser prorrogado. 
Transferência de Cotas - Só pode acontecer por via LEGAL (Ordem judicial, separação, execução de 
dívida) e por portabilidade de previdência privada. 
 
Aplicação por Conta e Ordem 
 
É um serviço que o investidor pode contratar, nesse serviço quem vai gerir o dinheiro dele vai ser o adm 
junto com o distribuidor , eles tem ordem de “fazer o que quiser “ claro sempre pensando no bem do 
cliente. 
 
 
 
LIMITES POR EMISSOR 
Para evitar que o fundo coloque 100% do PL em um ativo, a CVM estabeleceu LIMITES para os fundos: 
NO MAXIMO: 
100% - Titulos públicos Federais 
20% - de títulos de Instituição Financeira , pode ter 20 de cada IF( CDB , lci , lca de outros bancos ) 
10% - S/A ( debentrue ) 
10% cotas de fundos 
5% - PJ não sociedade Anônimas 
 
Exemplo Um fundo de Renda fixa tem que ter 80% do seu pl em títulos de renda fixa , portanto a 
carteira dele ficaria assim : 
20% CDB ITAU 
20% CDB BRADESCO 
10% DEBENTRUE 
20% LCI SANTANDER 
10% - LCA BANCO BRASIL 
AQUI TEMOS UM fundo de renda fixa credito privado pois temos 50% de ativos com títulos de credito 
privado e 80% em títulos de renda fixa 
 
 
Política de Investimentos: 
 
Gestão: 
- Passiva: Fundo tem um benchmark que é acompanhar o benchmark. 
Fundo passivo no DI. Se o DI der 10%, eu estaria acompanhando esses 10% 
- Ativa: fundo tem um benchmark que é superar. 
- Fundo Alavancado: Quando o gestor usa instrumentos de derivativos para se posicionar no mercado 
financeiro. 
1.000 -------- 10.000 (Permite que acesso ativos de valor maior pagando apenas uma fração). Preço 
Futuro. 
Permite acessar o mercado de derivativos com a intenção de alavancar o resultado, mas o risco é do 
fundo apresentar variação negativa, comprometendo toda a PL. Quando isso acontece o 
investidor/cotista é obrigado a portar mais dinheiro. 
Característica: perda superior ao PL, cotista tem que fazer novos aportes. 
 
Marcação a Mercado 
Precificar os títulos que compõe a carteira de um fundo de investimento diariamente pelo valor que ele 
seria negociado no dia. 
Objetivo da marcação a mercado: Evitar transferência de riqueza entre cotistas. 
A cota de um fundo vale R$: 10,00 e um investidor chega no fundo e paga os R$10. O antigo dono 
quando sair vai receber R$:10 por cota. Isso porque sabemos o valor da cota. Se não souber o valor da 
cota, podemos pagar um preço acima do mercado. 
Fundo Exclusivo - Destinado a um único cotista, que por sua vez é um investidor profissional. Marcação 
a mercado é facultativa a um fundo exclusivo (pode ter ou não). Demais fundos são obrigatórios. 
Marcação a mercado é feita pelo custodiante, também podendo ser feita pelo Administrador. 
Questões: 
Marcar a mercado significa marcar os ativos de um fundo de investimento pelo preço? 
Que seria negociado diariamente. 
Para evitar a transferência de riquezas entre cotistas com a distorção na apuração no valor das cotas o 
custodiante do fundo de investimento deve marcar os ativos da carteira pelo preço? 
Que seria negociado diariamente. 
 
Chinese Wall (Segregação das Diretorias de uma Instituição Financeira) 
Sabemos que banco pode emitir CDB para poder captar recursos e sabemos também que o fundo de 
investimento tem uma administração de recursos de terceiros (junta-se várias pessoas e colocam o 
dinheiro na mão de um investidor profissional). 
Eu sou o gestor de um fundo de investimento e esse fundo é administrado pelo Banco Itaú e, no Itaú 
tem o diretor que cuida da tesouraria do banco. 
 
Taxa de Administração e outras 
- Taxa de Administração: É uma taxa fixa expressa ao ano, cobrada e deduzida diariamente do valor da 
cota. 
Consórcio é um exemplo que tem taxa de administração. 
Supondo que tive 12% de rentabilidade (subtraído) por 2% que é ao ano. Minha rentabilidade será de 
10%, pois os 2% foi a taxa de administração. 
- Taxa de Performance: É uma taxa cobrada de acordo com o resultado do fundo. Se o fundo obteve um 
resultado superior ao combinado, ele pode (desde que esteja no regulamento do fundo) cobrar uma 
taxa de performance, cujo valor máximo é de 2%. 
A taxa funciona por resultado: Se o fundo excedeu o benchmark (DI), portando o fundo poderá cobrar a 
taxa de performance sobre o que excedeu, apenas. 
DI estava como 10% e excedeu 10% = 20. Será cobrado 20% sobre a taxa, então tivemos a rentabilidade 
de 18%. (Metodologia de linha d’água) 
- Taxa de Entrada: Quando o investidor paga para entrar no fundo. PGBL e VGBL tem taxa de entrada. 
- Taxa de Saída: Quando você vai sacar o dinheiro, você paga algo pelo saque. 
- Taxa de performance só pode ser cobrada em fundo ativo, a cada 6 meses e somente sobre o que 
excedeu. Nem todos os ativos tem taxa de performance. 
 
Classificação CVM - 555 
- Renda Fixa - 80% 
Fundo tem que investi 80% do PL em títulos de Renda Fixa. 
Dentro da renda fixa, existem outras regras: 
 Curto prazo: Tem 2 regras. Prazo médio tem que ser inferior a 60 dias e nenhum título (ativo) 
pode ter vencimento superior a 375 dias. Para CVM, no entanto, para a Receita Federal para 
fins de tributação, um fundo de curto prazo tem prazo médio de 365 dias. 
 Simples: Deve investir no mínimo 95% do seu PL em títulos públicos federais com baixo risco de 
mercado ou em ativos de renda fixa cujo o emissor tenha classificação de risco igual ou melhor 
a do governo. Dispensa API. 
 Referenciado: 95% do seu PL, alocado em ativos que façam referência ao seu benchmark. 
Principal fundo referenciado do mercado é o DI. Selic e DI estão sempre juntas, podendo 
investir em LFT. 
 Dívida externa: 80% em fundos de dívida externa (TPF). O governo federal ou Tesouro Nacional 
emite títulos públicos negociados no Brasil, mas as vezes o governo quer investir fora do Brasil. 
- Cambial - 80% 
- Ações - 67% 
Multimercado - de acordo com a estratégia prevista em regulamento, pode investir em qualquer fundo. 
 
 
 
 
Fundo de Crédito Privado 
Um fundo que tiver mais do que 50% da sua carteira alocado em títulos PRIVADOS ( CDB , LCI , LCA , CRI 
, CRA ), deve conter no seu nome fundo de crédito privado e o investidor deve assinar o termo de Risco 
de Ciência de credito. 
Primeira aplicação deve ser assinada o termo de ciência de Risco de Credito, que por sua vez deve ser 
assinado obrigatoriamente em Papel. 
 
 
 
 
 
 
CLASSIFICAÇÃO ANBIMA RF, ACOES , CAMBIAL E MULTIMERCADO. 
 
A Anbima criou uma classificação de fundos para ajudar ele na forma de divulgação 
dos fundos. 
Nv : 1 CLASSE DE ATIVOS ( CVM 555) 
Nv2 : Riscos 
Nv 3 : Estratégias 
 
 
Tributação Come Cotas 
Provisionamento Semestral de IR. 
Come-Cotas - É uma cobrança de I.R cobrada semestralmente nos últimos dias uteis dos meses de Maio 
e novembro. 
 
Fundo de curto prazo o COME COTAS sempre vai ser de 20%, o restantes dos fundos vai ser 15%.** 
Come-cotas - Diminui a quantidade de cotas do investidor 
**Fundo de ações não tem come-cotas. Fundo de ações é sempre 15%, independente do prazo, 
somente no resgate (sem come-cotas),sem IOF. 
Questões: 
Imposto de renda retido no come-cotas para fundos de curto prazo é? 
20% (Sempre a menor alíquota será de 20%). 
Imposto de Renda retido periodicamente na fonte para fundos de investimento que para a "receita 
federal" possui um prazo inferior a 360 dias é de? 
20% 
 
FII – FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIARIO 
Fundo que investe em imóveis ( escritórios , hospitais , shopping ) 
Fundo tem que ser FECHADO obrigatoriamente 
Existem 2 foram de ganhar dinheiro nesse fundo : 
RENDIMENTOS : imagina que esse fundo comprou um shopping os rendimentos vem através dos 
alugueis da salas e esses valor 95% tem que ser passado para os cotistas do fundo 
Ganho de Capital : É quando vc compra uma ação por menos e vende por mais , ‘’ compra na baixa e 
vende na alta ‘’. 
Tributação do Fundo : 
PJ - sempre vai ser cobrado 20% independente do prazo , independente se for através de rendimento ou 
através de Ganho de Capital. 
PF – Ganho de capital 20%, agora rendimento ele pode ser isento , existe 2 regras, 
O investidor não pode ter + de 10% das cotas do fundo e o fundo precisa ter + de 50 pessoas, 
normalmente o investidor não tem + que 10% e na maioria dos casos os fundos contam com + de 50 
pessoas , portanto na pratica é comum escutar que nesse tipo de fundo , pessoa física é isenta. 
 
 
ETF – FUNDO DE INDICES 
Esse fundo ele replica exatamente uma carteira. Por exemplo temos um fundo que se chama IBOVA II 
esse fundo ele replica exatamente a carteira do IBOVESPA. Portanto esse fundo é uma copia de um 
BENCHAMARK. 
Tributaçao 15% , não tem come cotas e nem iof e quem recolhe o IR é o ADM. 
 
FIDC – FUNDO DE INVESTIMENTO EM DIREITOS CREDITÓRIOS 
Direitos Creditórios são recebíveis de uma companhia. 
- 50% no mínimo do seu PL em direitos Creditórios 
- Esse fundo Pode ser Aberto ou Fechado 
- Fundo para Investidor Qualificado 
Existem 2 tipos de cotas nesse fundo ( SENIOR E SUBORDINADA ) 
 
Exemplo : Lojas americanas vende seus recebíveis para o fundo, as americanas vendendo seu recebíveis 
a prazo para um fundo ,ela recebe esse dinheiro a vista , em troca ela fica `` alienada ```ao fundo, ela 
acaba obrigatoriamente assumindo as cotas SUBORDINADAS. 
 
FIP – FUNDO DE INVESTIMENTO EM PARTICIPAÇOES 
Esse fundo investe em empresas , esse fundo acaba comprando participações ou ate mesmo a empresa, 
assim esse fundo começa a gerir a empresa. Objetivo do fundo ~e comprar a nova empresa e gerir ela. 
- Fundo destinado a INV Qualificado 
- Fundo somente FECHADO 
- S/a ou LTDA 
- IR de 15% 
Esse fundo ganha dinheiro através dos lucros da companhia e Ganho de Capital. 
 
 
 
 
 
 
EFPC – ENTIDADE FECHADA DE PREVIDENCIA COMPLENTAR 
São os famosos fundos de pensões, são fundos que são exclusivos para um grupo, por exemplo , o Itaú 
tem um fundo de pensão para os funcionário, tem outro para o pessoa da diretoria. 
 
- Segmentos esse fundo pode investir em RENDA FIXA ( CDB, TPF, LCI , LCA ..) e RENDA VARIAVEL ( 
ações) 
-Pode cobrar taxa de performance 
 
- Não pode trocar ativos entre as entidades 
- Não pode emprestar dinheiro para ninguém 
- não pode aplicar em empresas não listadas na governança corporativa nível 2 , novo mercado. 
- Day trade não pode fazer 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MODULO 6 PGBL X VGBL 
 
 
Introdução a Previdência Privada 
 
Previdência Complementar Aberta 
INSS > Previdência Privada 
Eu, trabalhador, coloco meu dinheiro no INSS todo mês, descontado na folha. Se ocorrer de ficar 
desempregado por justa causa ou aposentadoria, recebemos o nosso valor investido mensalmente. 
Previdência Privada assim como um fundo, é uma pessoa jurídica. 
Vinculado a SUSEP. 
Característica da Previdência Privada 
Previdência - Entidade Aberta de Previdência Complementar 
Características: 
- FIE: Fundo de Investimento Especial 
Podemos encontrar no plano de previdência 2 riscos: de mercado e de crédito. O risco de crédito 
encontra-se na seguradora. Você não empresta seu dinheiro para o fundo e sim para a seguradora. 
- Taxa de Administração: Expressa no % cobrada e deduzida diariamente. 
- Taxa de Carregamento: Pode ser cobrado na Entrada ou na Saída. Só existe no plano de previdência. 
Toda vez que o investidor faz uma contribuição, é paga a taxa de carregamento sobre o valor pago. 
Normalmente a taxa é de 5%. VALOR MAXIMO DE 10% 
Exemplo: Feito uma contribuição de R$: 1000,00, cobrado 5% dos mil reais. 
Pro investidor é melhor pagar a taxa de carregamento na saída. Na saída você só paga sobre o 
investimento e não sobre os juros. Devido ao prazo de demora para pagar, você tem mais rentabilidade 
sobre o valor aplicado. 
- Portabilidade: Poderá ser feita sem custo algum de um banco para outro e a taxa de carregamento na 
saída, essa cobrança é feita na saída ou na portabilidade. O que acontecer primeiro. 
 
Prazo mínimo de 60 dias para realizar a portabilidade. 
 
VGBL x PGBL 
PGBL: Plano Gerador de Benefício Livre 
- Benefício Fiscal: 
- 12% de sua base de calculo 
Mas paga imposto de renda sobre TUDO. (PGBL) 
Renda Anual: R$: 100.000,00 + 27,5% de I.R (R%:21.500,00) + 12% da base de cálculo (R$:88.000,00) 
paga-se R$:24.200,00 de I.R. 
Diminui a base de cálculo para abaixar o I.R. 
Bom que pode deixar de pagar o imposto hoje para pagar mais na frente. 
Recomendado somente para investidor que faz a declaração de I.R completa e limitado a 12%. 
Declaração simplificada ou não faz declaração: VGBL. 
 
Portabilidade em PGBL e VGBL só pode ser feita de VGBL para VGBL e de PGBL para PGBL. 
 
Tributação em Previdência Privada 
- Regressiva: Está focada no tempo de permanência do investidor, quanto maior o tempo, menos taxa 
ele paga. 
 
Tabela 25 Diminui-se 5% 
Os anos aumentam de 2 
em 2. 
 
 
 
 
 
 
 
 
- Progressiva (quase todo ano sofre ajustes nos valores) 
Está focada no valor da renda do investidor 
Poderá ser alterado de progressivo para regressivo, mas você perde o período anterior. Começa do zero. 
Regressiva para progressiva não pode ser alterado. Somente pode ser feito de Progressivo para 
Regressiva, uma única vez. 
 
PGBL paga-se imposto sobre tudo. 
 
 
Fases da Previdência 
 
 Jogo de Ida Contribuição: Momento onde o investidor está contribuindo para seu plano, acumulando 
PL( dinheiro ). 
 Pensão por invalidez 
 Pensão por Morte 
 Pecúlio por morte 
 
 
0 a 2 35% 
2 a 4 30% 
4 a 6 25% 
6 a 8 20% 
8 a 10 15% 
Acima 
de 10 
10% 
 Pecúlio por Invalidez 
 
Quando for Pensão seja ela por invalidez ou Morte os beneficiários dos planos ou os cônjuges irão 
receber uma pensão ( tipo um salario ) referente ao valor acumulado no plano. 
Agora quando for Pecúlio por morte os beneficiários irão receber um pagamento único, ou se for 
Pecúlio por invalidez eu recebo um pagamento único. 
Jogo de Volta Beneficio : Momento esse onde vou começar a receber os benefcios do plano, seja ele em 
forma de pensão , seja ele resgate parcial ou seja ele resgate total. 
 Renda Mensal Vitalícia: Recebe até o último dia de vida, caso vc morra o seu dinheiro 
fica para administradora. 
 Renda Mensal Temporária: Voce determina em quanto tempo vc quer receber o seu 
dinheiro . Exemplo quero receber em 10 anos, caso eu morra com 3 anos , os meus 
beneficiários irão receber durante 7 anos o restante do dinheiro. 
 Renda Mensal Vitalícia Prazo Mínimo Garantido: Vou receber até o meu último dia de 
via, só que eu preciso estabelecer um limite . Exemplo eu quero receber durante 10 
anos, caso eu morra com 5 anos,