Crowding Out

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Conceito de Crowding Out: 
 
O Efeito de Crowding Out (em português, Efeito de Deslocamento ou de Evicção) 
corresponde a uma redução no investimento e de outras componentes da despesa 
agregadasensíveis às taxas de juro, sempre que o Estado aumenta a despesa pública. Este efeito 
é justificado pelo facto de existir um mecanismo de transmissão entre o mercado monetário e o 
mercado de bens e serviços. De facto, quando o Estado aumenta os seus gastos (ou quando 
reduz os impostos) ocorre, no curto prazo, um aumento da despesa agregada, aumento esse 
ampliado pelo efeito do multiplicador da despesa. Contudo, o aumento da despesa agregada (e 
consequentemente dos preços) originará um aumento da procura de moeda por motivo de 
transacções, que por sua vez irá provocar um aumento das taxas de juro. As taxas de juro 
poderão aumentar também pela emissão de dívida pública para financiar o acréscimo de despesa 
do Estado. Este aumento das taxas de juro irá por sua vez provocar uma descida do investimento 
e de outras componentes da despesa agregada mais sensíveis às taxas de juro. É a esta redução 
de algumas componentes da despesa agregada após o aumento das despesas públicas que é dada 
a designação de efeito de crowding out. Devido a este efeito, o impacto da política orçamental é 
atenuado, ocorrendo também uma alteração nas componentes dadespesa agregada. 
 
Outro conceito: 
 
"Crowding-out", efeito de Diz respeito à "eliminação" da despesa privada e, em 
particular, do investimento do sector privado, devido a um aumento da despesa pública, através 
dum aumento das taxas de juro. Se uma economia estiver em "pleno emprego", i.e., se houver 
capital instalado insuficiente e/ou escassez de mão-de-obra, então existe uma restrição real 
sobre a expansão do output físico da economia. Isto ocorre quando a despesa pública surge 
como um substituto da despesa privada, fazendo com que a primeira elimine, ou reduza, a 
quantidade da última. As consequências do "crowding-out" são que a política fiscal é ineficiente 
no aumento dos níveis da procura agregada e do output no longo prazo, e no curto prazo 
consegue-se um efeito expansionista à custa duma taxa de inflação permanentemente mais 
elevada. 
Contra a hipótese do "crowding-out", coloca-se esta perspectiva: No curto prazo, a 
política fiscal pode ser eficaz sem o custo da inflação mais elevada, se o nível de utilização dos 
recursos existentes for aumentado. Por exemplo, através de turnos de trabalho. No longo prazo, 
o efeito expansionista pode ser sustentado através do reforço do lucro e investimento, elevando 
desta forma a economia para um percurso de crescimento mais elevado. O "crowding-out" 
também pode ocorrer quando se escolhe uma política monetáriainadequada, que permita o 
funcionamento de efeitos de riqueza como resultado de mudança fiscais. Para além disso, os 
efeitos de médio e longo prazo dum déficit fiscal (orçamental) são muito distintos, dependendo 
se este é financiado por empréstimos (bonds – títulos do tesouro) ou por tributação (orçamento 
equilibrado). Resumindo, o factor fundamental do "crowding-out" coloca-se quando se atinge 
uma restrição de recursos associada ao "pleno emprego". Nem todos os economistas concordam 
que existem restrições rígidas: os recursos podem ser utilizados de várias formas, 
a eficiência pode ser melhorada e, em última análise, pode ser criada mais capacidade física 
(capital). O "crowding-out" também pode ocorrer como resultado de efeitos de preços e riqueza. 
Todo este género de "crowding-out" pode ser evitado com a escolha apropriada de política 
monetária epolítica financeira do governo. 
Jaqueline
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