Aula 7 A propensão marginal a consumir e o multiplicador (1)

Prévia do material em texto

A PROPENSÃO MARGINAL A 
CONSUMIR E O 
MULTIPLICADOR
O multiplicador
✓ No capítulo anterior Keynes coloca que segundo o que chama 
de lei psicológica fundamental, quando aumenta a renda da 
comunidade o seu consumo não cresce em montante absoluto 
igual, os agentes poupam parcela da renda. 
✓ Mostra que o emprego aumenta pari passu com o 
investimento. 
✓ Discute agora a relação entre renda e investimento: qual a 
variação de renda que deverá ocorrer quando há alteração do 
investimento. 
• Keynes estabelece o multiplicador de investimento 
O multiplicador de investimento
✓O que é o multiplicador de investimento? 
• Ele indica que, quando se produz um acréscimo no 
investimento total, a renda sobe num montante igual a k 
vezes o acréscimo do I
• k = é o multiplicador de investimento 
✓O multiplicador de investimento é derivado do 
conceito de PMgC. 
▪ Considerando que: 
 ΔY => 1 > ΔC > 0
O multiplicador de investimento
✓ Em I + C + G = Y, 
✓ substituindo C por C = CA + cY, 
✓ obteremos I + CA + G = Y
 (1 – c)
✓Quando há variação do investimento, temos: ΔY = ΔI ; 
 (1-c) 
✓ Quando há incremento do investimento - por exemplo, em 
obras públicas ou investimento do setor privado - o aumento 
do emprego só ficará restrito ao emprego primário 
proporcionado pela elevação do gasto em I, caso a comunidade 
mantenha o consumo inalterado, apesar do aumento do 
emprego e da renda
O multiplicador de investimento
✓O investimento, ao crescer, estimula a renda e a produção 
das indústrias que produzem para o consumo, ampliando 
novamente a renda até gerar a poupança necessária para 
financiar o investimento realizado. 
✓ “O seu esforço para consumir uma parte da renda 
suplementar estimulará a produção até que o novo nível (e 
distribuição) das rendas proporcione uma margem de 
poupança suficiente para corresponder ao investimento 
ampliado.” (TG 119)
A multiplicação da renda
✓Como? O que ocorrerá quando houver I2 > I1 => ΔY:
✓Δ na renda dos produtores de bens de capital (lucros e 
salários), assim como na renda dos produtores dos bens 
intermediários necessários à produção incrementada de 
bens de capital;
✓essa variação na renda determina variações no consumo:
▪ΔC = c. ΔY;
✓as novas decisões de consumir geram nova renda (para os 
produtores de bens finais e para os produtores de bens 
intermediários necessários à produção dos 1os)...
Exemplificando
✓ Considerando uma propensão 
marginal a consumir igual a 0,8:
▪ a variação inicial do investimento 
de 100 gera um aumento de 80 no 
consumo;
• o excesso da renda sobre o 
consumo é “poupado”;
▪ a variação de 80 no consumo gera 
variação de 80 na renda e nova 
variação no consumo, mas 
somente de 64 (80 x 0,8);
✓ ΔI gera ΔY = ΔI + ΔC.
ΔI 
inicial
ΔY ΔC ΔS
100 100 80 20
80 64 16
64 51,2 12,8
 ... ... ...
Total 100 500 400 100
Propensão marginal a consumir e 
multiplicador
O multiplicador k = 
1/(1-c);
▪se c = 0, o 
multiplicador é igual 
a 1;
▪se c = 1, o 
multiplicador tende 
a infinito...
c k
0 1
1/3 1,5
1/2 2
3/4 4
9/10 10
1 Infinito
Pensando graficamente
 A economia encontra-se em repouso no ponto A
ao longo da linha de 45o, Y = I + C.
C = CA + cY
Y
C, I
C + IA
A
Y1
IA + C1
C1
IA
45o
Desequilibrio e ajustamento 
Há variação do I sem aumento do C
C = CA + cY
Y
C, I
C + I1
A
Y1
I1 + C1
C + I2
 ‘ 
Variando o investimento, sem variação no consumo, a relação C/Y 
torna-se inferior ao que poderia alcançar.’
C1
I2I1
O novo equilíbrio 
C = CA + cY
Y
C, I
C + I1
A
Y1
I1 + C1
C + I2
Y2
B
 O multiplicador leva a economia ao ponto B.
I2 + C2
C1 C2
I2
I1
Variações no gasto autônomo
✓ Em I + CA+ G + (X – M) = Y,
 (1 – c)
❑ variações autônomas (em relação à renda) do gasto deslocam a 
função demanda agregada e deflagram o efeito-multiplicador 
(i.e., variações induzidas no consumo):
▪ ΔA. [1/(1-c)] = ΔY
• por exemplo, ΔCA/(1-c) = ΔY;
• pode-se imaginar que CA é função de várias outras variáveis, 
como a taxa de juros, a confiança do consumidor, as 
cotações de itens importantes na riqueza das famílias como 
imóveis e ações, etc...
Multiplicador do emprego
✓Se os preços são dados, a variação autônoma no gasto 
ΔA gera uma variação total na renda real 
ΔY= Δ A.k;
✓Para que a renda real aumente, o emprego deve 
também aumentar;
✓ logo, é possível definir um multiplicador do emprego;
✓Okun constatou que, para a economia 
norte-americana, cada 3 pontos percentuais a mais no 
crescimento no PIB real reduzem a taxa de 
desemprego em 1%.
O multiplicador na economia aberta e 
com governo
✓Uma possível função de demanda agregada é:
I + CA +c.Y + G + X – m.Y = Y
▪ m = propensão marginal a importar;
▪ Como há governo, há impostos e transferências 
governamentais:
C = CA + c(Y – tY + TR) = CA + cYd sendo:
▪t = alíquota do imposto sobre a renda;
▪TR = transferências do governo ao setor privado
▪Yd = renda disponível.
▪ Então, 
I + CA +c.Y – ctY + cTR + G + X – m.Y = Y
O multiplicador na economia aberta e 
com governo
✓ I + CA +c.Y – ctY + cTR + G + X – m.Y = Y;
▪ I + CA + cTR + G + X = Y(1 – c – ct + m) 
▪ Y = I + CA + cTR + G + X;
 1 – c(1 – t) + m
▪ΔY = ΔA . 1 ;
 1 – c(1 – t) + m
✓Variações em A (I, CA, cTR, G ou X) deflagram o 
efeito-multiplicador;
✓Dado o ΔA, o multiplicador k 
▪ aumenta com c;
▪ cai quando t e m aumentam.
Fatores que podem restringir o 
multiplicador
✓Possíveis restrições:
1.A forma de financiamento pode elevar a taxa de juros e 
retardar os investimentos em outras direções.
2.Pode haver aumento do custo dos bens de capital e 
reduzir a EMgK.
3.O programa do governo pode afetar a confiança e ter 
efeito sobre a preferência pela liquidez ou diminuir a 
EMgK
4.Parte dos gastos pode vazar para o exterior 
5.A PMgC não é constante e pode diminuir quando a renda 
cresce
Fatores que podem restringir o multiplicador
✓ As diferentes compensações leva à queda do 
multiplicador
 “De qualquer modo, é pelo princípio geral do 
multiplicador que se deve explicar como as flutuações 
no montante do investimento, comparativamente 
pequenas em proporção à renda nacional, podem gerar 
alterações no emprego e na renda globais de amplitude 
muito maior que elas próprias” (TG 123)
O multiplicador como processo no tempo
✓O efeito do tempo e os possíveis desequilíbrios 
▪ Pode retardar se o aumento do I e do emprego nas indústrias de BK não é previsto e, a princípio, não se 
verificar aumento nas empresas produtoras de bens de consumo
▪ Isto pode trazer certo desequilíbrio de produção entre os dois setores, com aumento dos preços de bens de 
consumo e redistribuição de renda a favor dos empresários deste setor. 
▪ As indústrias de bens de consumo vão pouco a pouco se adaptando à nova procura.
✓O tempo de reação dos empresários do setor de bens de consumo e o grau de 
utilização da capacidade produtiva
▪ o tempo de reação e o efeito do multiplicador é curto se houver capacidade ociosa e depender apenas do 
aumento do emprego
▪ é maior se a expansão das indústrias de BK não foi prevista e exigir aumento de investimento. 
▪ o aumento do investimento total deve ocorrer em períodos sucessivos num certo intervalo de tempo
✓A expansão depende das expectativas sobre o valor do Δ C
O multiplicador como processo no tempo
✓“O essencial é perceber que o transcurso do 
efeito-multipicador no tempo envolve a modificação 
das expectativas de curto prazo e a inter-relação de um 
grande conjunto de decisões individualmentetomadas 
pelas empresas, provavelmente ao longo de vários 
períodos curtos. O efeito-multiplicador é tudo menos 
um mecanismo automático.” (AC 189) 
✓Coloca-se a questão da incerteza.
Papel da política fiscal
 
✓O papel da política fiscal como fator de expansão na crise 
econômica 
✓A política fiscal e os gastos baseados em empréstimos