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DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS E GESTÃO DO CAPITAL DE GIRO Objetivos das Informações Contábeis e Financeiras •O objetivo das demonstrações contábeis é fornecer informações sobre a posição patrimonial e financeira, o desempenho e as mudanças na posição financeira da entidade, que sejam úteis a um grande número de usuários em suas avaliações e tomadas de decisão econômica. • Apuração do resultado das atividades empresariais • Planejamento e controle das atividades/operações • Padrões e orçamentos • Controle orçamentário • Análise de desvios • Tomada de decisões não rotineiras Objetivos das Informações Contábeis e Financeiras Balanço Patrimonial (BP) •Esta demonstração contábil tem por finalidade evidenciar, de forma estática, a situação patrimonial e financeira de uma empresa, evidenciando os aspectos qualitativos e quantitativos do patrimônio. Representação Gráfica • Patrimônio Líquido = Ativo – Passivo Exigível • Ativo ≡ Passivo Exigível + Patrimônio Líquido ATIVOS (Bens e Direitos) PATRIMÔNIO LÍQUIDO (Ativo – Passivo Exigível) PASSIVO EXIGÍVEL (Obrigações) Ativo, Passivo e Patrimônio Líquido •O ativo é o conjunto de bens e direitos de uma entidade; são os componentes “positivos” do patrimônio. •O passivo exigível é o conjunto de obrigações de uma entidade; são os componentes “negativos” do patrimônio. •O patrimônio líquido é a diferença entre os ativos (bens + direitos) e passivos exigíveis (obrigações) de uma entidade. Ativo, Passivo e Patrimônio Líquido •O ativo representa a aplicação dos recursos disponíveis, sendo que esta aplicação varia de acordo com a natureza da empresa. •O passivo + patrimônio líquido representa a fonte (ou origem) dos recursos aplicados no ativo, ou seja, as contas do passivo e do patrimônio líquido representam as fontes de financiamento do ativo. Disposição das Contas •De acordo com o art. 178 da Lei 6.404/76: • “No balanço, as contas serão classificadas segundo os elementos do patrimônio que registrem, e agrupadas de modo a facilitar o conhecimento e a análise da situação financeira da companhia”. • “§1º No ativo, as contas serão dispostas em ordem decrescente de grau de liquidez...”. •No Passivo, as contas são dispostas em ordem crescente de exigibilidade, ou seja, primeiro as contas com menor prazo de vencimento. Ativo Circulante Passivo Circulante Balanço Patrimonial Realizável a Longo Prazo Ativo Não Circulante Patrimônio Líquido Passivo N Circulante Investimentos Imobilizado Capital Social Reservas de Capital Reservas de Lucros Ajustes Aval. Patrim. Prejuízos Acumulados + - + - L i q u i d e z E xigibilid ad e Capital Circulante Líquido Intangível (-)Ações em Tesouraria Ajustes Acum.Conver. Estrutura do Ativo •Ativo Circulante: • Bens e direitos de liquidez imediata ou que se convertam em dinheiro a curto prazo; •Ativo Não Circulante: • Bens e direitos de baixa liquidez e também aqueles que não se destinam a venda. Estrutura do Ativo •Ativo Circulante • Disponível; • Aplicações Financeiras; • Valores a Receber a Curto Prazo: • Duplicatas a Receber; • (-) Duplicatas Descontadas; • (-) Provisão p/Créditos Liquidação Duvidosa; • Estoques; • Despesas Antecipadas; Estrutura do Ativo •Ativo Não Circulante • Realizável a Longo Prazo: direitos realizáveis após o término do exercício social seguinte; • Investimentos: bens e direitos que não se destinam a manutenção da atividade fim; • Imobilizado: bens e direitos que se destinam ao funcionamento normal de uma empresa. Sofrem deterioração física; • Intangível: bens de propriedade industrial ou comercial legalmente conferidos à empresa. Estrutura do Passivo •Passivo Exigível: • Circulante; • Não Circulante; •Patrimônio Líquido: • Capital Social; • Reservas de Capital; • Reservas de Lucros; • (-) Ações em Tesouraria; Exemplo: BP BRASIL S/A ATIVO 2010 2011 PASSIVO + PL 2010 2011 Circulante 1.112 1.403 Circulante 428 389 Caixa 104 160 Fornecedores 232 266 Dup. Receber 455 688 Títulos a Pagar 196 123 Estoques 553 555 Não Circulante 408 454 Não Circulante 1.644 1.709 Patrimônio Líquido 1.920 2.269 Capital Social 600 640 Reservas Lucro 1.320 1.629 TOTAL 2.756 3.112 TOTAL 2.756 3.112 Capital Circulante Líquido (CCL) •É a diferença entre o ativo circulante e o passivo circulante: ��� = �� − �� •Note que: ��� � � � = �� + ��� � ��� � � � = �� + ��� + �� •Logo (usando também a identidade contábil): ��� = ��� + �� − ��� Principais aspectos do BP •Liquidez; •Endividamento (dívida vs. capital próprio); •Valor de mercado vs. valor contábil. Exemplo para ilustração e reflexão O sr. Sujeito Engenhoso, competente engenheiro, descobriu um novo processo para produzir parafusetas, produto com mercado em franca expansão. Em vista disso, no final do ano X0, ele decidiu montar uma empresa - a Cia. Industrial de Parafusetas (CIP) - destinada à fabricação de parafusetas. Estudos preliminares demonstram ser possível vender em torno de 1.000 unidades por mês. O preço da matéria-prima usada na fabricação de parafusetas (cada unidade de produto consome uma unidade de matéria- prima) é de $ 50/unidade, sendo que a mão-de-obra direta necessária para tal volume de produção custa $ 30.000. Além desses custos, a empresa incorre em $ 10.000 por mês, referentes aos salários administrativos, honorários do diretor e demais despesas administrativas. O preço de venda é de $ 100/unidade. A fim de atingir as vendas previstas empresa deverá oferecer aos seus clientes um prazo de pagamento de 60 dias, recebendo de seu fornecedor um prazo de 30 dias para o pagamento das compras (as compras de matérias-primas são feitas no mês anterior a produção e venda). As demais despesas são pagas à vista. O equipamento necessário para fabricar a quantidade de produto prevista custa $ 350.000. Qual o montante de recursos que o Sr. Engenhoso necessitará para iniciar a CIP e “tocar” o negócio? Qual o resultado projetado para os quatro primeiros meses? Gestão do Capital de Giro Venda Compras Produção Resultado Econômico Juros Operações Financeiras Investimento Esquema básico das operações de uma empresa Imposto de Renda Dividendos Autofinanciamento Pagamento de Duplicatas Prazo Médio de Pagamento Prazo Médio de Estoques Prazo Médio de Recebimento CICLO FINANCEIRO CICLO OPERACIONAL Compra de Matéria Prima Recebimento Venda CICLO ECONÔMICO Venda Ciclos da Empresa Ciclo Econômico: CE = PME Ciclo Operacional: CO = PMR + PME Ciclo Financeiro: CF = CO - PMP Ciclos da Empresa Ativo Não Circulante Ativo Circulante Passivo Circulante Patrimônio Líquido Passivo Não Circulante Capital Circulante Líquido ATIVO CIRCULANTE • FINANCEIRO Disponibilidades Caixa e Depósitos bancários Aplicações financeiras • OPERACIONAL Clientes Estoques ATIVO PERMANENTE Itens classificados no Ativo Não Circulante da demonstração legal PASSIVO CIRCULANTE • FINANCEIRO Empréstimos e Financiamentos • OPERACIONAL Fornecedores Impostos a Recolher Salários a Pagar PASSIVO PERMANENTE Itens classificados no Passivo Não Circulante e Patrimônio Líquido da demonstração legal Balanço Patrimonial Grupos Patrimoniais • Ativo Circulante Financeiro • Caixa e Bancos • Aplicações Financeiras • Ativo Circulante Operacional • Duplicatas a Receber • Estoques • Impostos a Recuperar • Despesas Antecipadas • Ativo Não Circulante • Realizável a Longo Prazo • Investimentos • Imobilizado • Intangível • Passivo Circulante Financeiro • Empréstimos Bancários • Financiamentos • Duplicatas Descontadas • Dividendos e IR• Passivo Circulante Operacional • Fornecedores • Salários e Encargos • Impostos e Taxas • Outros a Pagar (operacional) • Passivo Não Circulante • Patrimônio Líquido Gestão do Capital de Giro Necessidade de Capital de Giro Ativo operacional Passivo operacional NCG NCG = Ativo circulante operacional - Passivo circulante operacional Gestão do Capital de Giro Necessidade de Capital de Giro NCG = Ativo circulante operacional - Passivo circulante operacional • Recursos necessários a um determinado ciclo financeiro e volume de atividades. Sofre influência das sazonalidades. EVENTO EFEITO Aumento nas vendas Aumenta Aumento no prazo de venda Aumenta Aumento no prazo de compra Diminui Aumento no giro do estoque Diminui Necessidade de Capital de Giro NCG CDG = Passivo permanente - Ativo permanente Gestão do Capital de Giro Capital de Giro Passivo permanente CDG Ativo permanente CDG = Passivo permanente - Ativo permanente Gestão do Capital de Giro Capital de Giro • parcela de recursos de longo prazo aplicada no ciclo operacional, o qual assume diferentes formas ao longo de seu processo produtivo e de vendas. • apresenta-se razoavelmente estável ao longo do tempo. Fatores que AFETAM o Capital de Giro 1. AUMENTO •Lucro líquido do exercício •Venda de ativo imobilizado, investimentos •Tomada de empréstimos de longo prazo •Aumento de capital Fatores que AFETAM o Capital de Giro 2. REDUÇÃO •Prejuízo do exercício •Pagamento de empréstimos de longo prazo •Pagamento de dividendos •Aplicação de recursos no ativo intangível •Compra de novas empresas •Compra de ativo imobilizado •Concessão de crédito a longo prazo •Passagem de empréstimos de L/P para C/P Gestão do Capital de Giro Saldo de Tesouraria T = Ativo circulante financeiro - Passivo circulante financeiro ou T = CDG - NCG Passivo financeiro T Ativo financeiro Gestão do Capital de Giro Saldo de Tesouraria T = Ativo circulante financeiro - Passivo circulante financeiro ou T = CDG - NCG O saldo de Tesouraria reflete decisões estratégicas (consequência do dimensionamento do CDG) e as oscilações da parte variável da NCG (sazonalidades). É uma reserva financeira, que pode ser usada para fazer frente ao crescimento daNCG (sazonal inclusive). Necessidade Total de Financiamento Permanente (NTFP) •NTFP = Ativo Não Circulante + NCG •Como esse valor deveria ser financiado? Com recursos de curto ou longo prazo? • Do ponto de vista da liquidez com recursos de longo prazo!! • Do ponto de vista da rentabilidade com recursos de curto prazo, visto que os mesmos tem um custo de financiamento inferior! Estrutura A AC Financeiro PC Financeiro $30 $20 PC Operacional $40 AC Operacional $60 Passivo Não Circ. Ativo Não Circ. +PL $50 $80 Estrutura A - CDG AC Financeiro PC Financeiro $30 $20 PC Operacional $40 AC Operacional $60 Passivo Não Circ. Ativo Não Circ. +PL $50 $80$50 $80 CDG = $80 - $50 = $30 Estrutura A - NCG AC Financeiro PC Financeiro $30 $20 PC Operacional $40 AC Operacional $60 Passivo Não Circ. Ativo Não Circ. +PL $50 $80 $60 $40 NCG = $60 - $40 = $20 Estrutura A - NTFP AC Financeiro PC Financeiro $30 $20 PC Operacional $40 AC Operacional $60 Passivo Não Circ. Ativo Não Circ. +PL $50 $80 $60 $40 NTFP = ($60-$40)+$50=$70 $50 Estrutura A – Saldo de Tesouraria AC Financeiro PC Financeiro $30 $20 PC Operacional $40 AC Operacional $60 Passivo Não Circ. Ativo Não Circ. +PL $50 $80 $60 $40 T = $80-[50+(60-40)]=$10 $50 $80 Estrutura A – Saldo de Tesouraria AC Financeiro PC Financeiro $30 $20 PC Operacional $40 AC Operacional $60 Passivo Não Circ. Ativo Não Circ. +PL $50 $80 $30 $20 T = $30-$20 = $10 Estrutura B - NCG AC Financeiro PC Financeiro $30 $50 AC Operacional PC Operacional $60 $40 Passivo Não Circ. Ativo Não Circ. +PL $50 $50 NCG = $60 - $40 = $20 Estrutura B - NTFP AC Financeiro PC Financeiro $30 $50 AC Operacional PC Operacional $60 $40 Passivo Não Circ. Ativo Não Circ. +PL $50 $50 NTFP = $20 + $50 = $70 Estrutura B - T AC Financeiro PC Financeiro $30 $50 AC Operacional PC Operacional $60 $40 Passivo Não Circ. Ativo Não Circ. +PL $50 $50 ST = $30 - $50 = -$20 Tipo CDG NCG T Situação I – + – Péssima II – – – Muito ruim III + + – Insatisfatória IV – – + Razoável V + + + Sólida VI + – + Excelente Gestão do Capital de Giro Braga, R.; Nossa, V.; Marques, J. A. V. C. Uma Proposta para a Análise Integrada da Liquidez e Rentabilidade das Empresas. Revista Contabilidade & Finanças, Edição Especial, Junho de 2004, p. 51-64. Ciclo Econômico: CE = PME Ciclo Operacional: CO = PMR + PME Ciclo Financeiro: CF = CO - PMP Ciclos da Empresa Prazos Médios • Prazo Médio de Estocagem (PME): ��� = ��� ��� ���� ���� � �� ������ × 360 • Prazo Médio de Recebimento (PMR): �� = � �� � ���!�� ����� �í���� ���� � × 360 • Prazo Médio de Pagamento (PMP): ��� = � �� � � # � ���� ���� � �� ������ × 360 *No livro-texto usa-se o saldo médio das contas do balanço. Na indústria o denominador apropriado no cálculo do PMP é o valor das compras. Duplicatas a Receber (Clientes) Duplicatas a Pagar (Fornecedores) Exercício 1 •Com base nas demonstrações contábeis da Marcopolo (ver Sala de Aula Virtual), período 2011-2013, calcule: a) prazo médio de estocagem (PME) (2011, 2012 e 2013); b) prazo médio de recebimento (PMR) (2011, 2012 e 2013); c) prazo médio de pagamento (PMP) (2011, 2012 e 2013); assuma que: compras = 70% do custo dos produtos vendidos d) o ciclo operacional (CO) e ciclo financeiro (CF); •Comente a evolução desses prazos e ciclos no período e as principais implicações dessas mudanças. Ciclo Operacional Compra de Matéria-prima Início da Fabricação Fim da Fabricação Venda Recebimentoda Venda PME(Mp) PMF PMV PMR Necessidade de Recurso Acumulada Ciclo Operacional e Ciclo Financeiro Compra de Matéria-prima Início da Fabricação Fim da Fabricação Venda Recebimento da Venda Necess. de Recurso Acum. Pagamento Fornecedores Prazo de Pagamento Financiamento do Capital de Giro NCG = Ativo Circulante Operacional - Passivo Circulante Operacional Necessidade de Capital de Giro NCG NCG = Clientes + Estoques - Fornecedores Necessidade de Capital de Giro NCG Clientes + Vendas NCG = Vendas Fornecedores Vendas Estoques - Vendas Necessidade de Capital de Giro NCG Necessidade de Capital de Giro NCG Clientes x 360 + Vendas NCG x 360 = Vendas Estoques x 360 - Vendas Fornecedores x 360 Vendas NCG x 360 = Vendas Necessidade de Capital de Giro NCG Clientes x 360 + Vendas Estoques x 360 x CPV - CPV Vendas Fornecedores x 360 x Compras Compras Vendas Ciclo Financeiro Equivalente PMR PME PMP Conflito Risco-Retorno Recursos de Longo Prazo e Reservas Financeiras Redução da Rentabilidade da Empresa Exercício 2 • Com base nas demonstrações contábeis da Marcopolo (ver Sala de Aula Virtual), período 2011- 2013, desenvolva um estudo da situação financeira da empresa utilizando a metodologia apresentada até aqui: i. reclassificação das contas do balanço (circulantes) em operacionais e financeiras; e ii. determinação das variáveis-chaves: CDG, NCG, T e NTFP. • Após estes passos iniciais, responda as seguintes questões: • Comoevoluíram (ao longo do tempo) as variáveis-chave? • Como você avalia a liquidez da empresa? (use a classificação proposta por Braga, Nossa e Marques (2004)). Demonstração do Resultado do Exercício (DRE) •A demonstração do resultado do exercício destina-se a evidenciar a formação do resultado, mediante confronto das receitas, custos e despesas incorridas pela empresa no período e apropriadas segundo o regime de competência. Estrutura da DRE Receita Bruta de Vendas/Serviços (-) Descontos Concedidos, Devoluções (-) Impostos sobre Vendas (=) Receita Líquida (-) CPV / CMV / CSP (=) Resultado Bruto (-) Despesas Operacionais (+) Despesas Gerais e Administrativas (+) Despesas de Vendas Estrutura da DRE (-) Outras Receitas Operacionais (+) Outras Despesas Operacionais (=) Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos (+) Resultado Financeiro (=) Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro (-) Provisão p/ IR e Contribuição Social (=) Lucro Líquido do Exercício Exemplo: DRE BRASIL S/A Descrição Valor (em 2011) Receita Líquida de Vendas 1.509 (-) Custo da Mercadoria Vendida 750 (-) Depreciação 65 (=) Lucro Antes de Juros e Impostos (EBIT) 694 (-) Despesas Financeiras (Juros Pagos) 70 (=) Lucro Antes dos Tributos s/ Lucros 624 (-) Impostos s/ Lucro (IR e CSLL) (34%) 212 (=) Lucro Líquido 412 Dividendos + Juros s/ Capital Próprio (Dist. de Lucros) 103 Lucros Retidos (Lucro Líquido – Distribuição de Lucros) 309 Itens Não Monetários •A DRE contém itens não monetários, isto é, que não implicam entrada ou saída de caixa, como a depreciação. •Suponha que a empresa compre um ativo fixo (veículo) por R$ 5.000 e pague a vista: • Há uma saída de caixa no valor de R$ 5.000; • No entanto, em vez de deduzir os R$ 5.000 como despesa, o contador depreciará esse ativo ao longo de um período de cinco anos. • O importante é reconhecer que essa depreciação não é um fluxo de caixa, é apenas o reconhecimento de que o ativo perdeu valor em razão de seu uso. A verdadeira saída de caixa ocorreu no momento em que o ativo foi comprado. Custos vs. Despesas •Como os custos se diferenciam das despesas? •Qual a diferença entre custos (despesas) fixos e variáveis? •Os custos (despesas) fixos e variáveis são apresentados separadamente na DRE? Imposto de Renda •Alíquotas do IR e CSLL (Receita Federal): • IR = 15% sobre o lucro antes do IR ajustado; • Adicional IR: a parcela do lucro anual que exceder R$ 240.000 sujeita-se à incidência do adicional, à alíquota de 10%. • CSLL = 9% sobre o lucro antes do IR ajustado; •A grosso modo temos: Lucro Tributável Alíquota (IR + CSLL) $0 - $240.000,00 24% Excedente a $240.000,00 34% Alíquota Média e Alíquota Marginal •Média: Total de IR e CSLL devidos dividido pelo lucro tributável total; •Marginal: Montante de imposto devido sobre o próximo real auferido. •Suponha que nossa empresa tenha um lucro tributável de R$ 800.000. Usando a tabela anterior responda: • Qual é o total de impostos (IR e CSLL)? • Qual é a alíquota média? • Qual é a alíquota marginal? Fluxo de Caixa •Simplesmente, a diferença entre a quantidade de R$ que entrou no caixa e a quantidade de R$ que saiu. •Para o administrador financeiro essa é a medida relevante! • Identidade do Fluxo de Caixa: $� ��� � ≡ $� � ���� ��� + $� � �� &����á�� � A empresa gera caixa por meio de suas atividades e o mesmo é usado para remunerar os credores e os proprietários da empresa. Fluxo de Caixa dos Ativos •Envolve três Componentes: • Fluxo de Caixa Operacional (FCO): resultante das atividades operacionais (produção e venda); $�( = ���� ����� �� )�� � � *+& �� �, + -�&���� çã , − *+& �� � * � �0�� , • Gastos Líquidos de Capital (GC): desembolso líquido em ativos permanentes (não circulantes); 1� = Δ��� �ã ������ ���, + -�&���� çã , • Variação do capital circulante líquido (∆CCL). Δ��� = ���, − ���,34 $��5 � �5 ��� � = $�( − 1� − Δ��� Pode, em alguns casos, incluir as receitas financeiras! Fluxo de Caixa aos Credores e aos Acionistas •Representam pagamentos líquidos aos credores e aos proprietários durante o ano. •Fluxo de Caixa aos Credores: -��&�� � $�� ����� � )�� � � # � − � � $�� ��� +��� � �í���� � � �# �� 6 •Fluxo de Caixa aos Acionistas: -� ����� � � )0�� � # � − � � *�#���� � �� � &�� � Variação no Passivo Não Circulante (∆PNC) Variação no Patrimônio Líquido - Lucros Retidos (∆PL – Lucros Retidos) Exercício 3: Questões e Problemas: 25 e 26 (Ross, Cap. 2); Use as seguintes informações para a Taco Mel S/A nos problemas 25 e 26 (assuma que a alíquota tributária é 34%) 25) Crie uma DRE e um balanço patrimonial para a empresa em 2008 e 2009; 26) Calcule o fluxo de caixa dos ativos, o fluxo de caixa aos credores e o fluxo de caixa aos acionistas em 2009. 2008 2009 2008 2009 Vendas 7.233$ 8.085$ Títulos de Dívida de Curto Prazo 732$ 717$ Depreciação 1.038$ 1.085$ Passivo Não Circulante 12.700$ 15.435$ Custos de Mercadorias Vendidas 2.487$ 2.942$ Ativo Não Circulante 31.805$ 33.921$ Outras Despesas 591$ 515$ Contas a Pagar 3.984$ 4.025$ Juros 485$ 579$ Estoques 8.927$ 9.555$ Caixa 3.792$ 4.041$ Dividendos 882$ 1.011$ Contas a Receber 5.021$ 5.892$ Exercício 4: Com base nas demonstrações contábeis da Marcopolo (ver Sala de Aula Virtual), período 2011-2013, calcule: a) o Capital Circulante Líquido (2011, 2012 e 2013); b) o Fluxo de Caixa Operacional, observando que as receitas financeiras devem ser somadas ao EBIT tradicional (2012 e 2013); c) o Fluxo de Caixa dos Ativos, o Fluxo de Caixa aos Credores e o Fluxo de Caixa aos Acionistas (2012 e 2013); •Por fim, faça comentários a respeito dos principais indicadores computados.
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