RESPOSTAS DO QUESTIONARIO AV 2 ADM FINANC PROFº CALAUDIO

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ADMINISTRAÇÃO – UNESA
CADERNO DE QUESTÕES 
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA 
PROFESSORES: 
ARTHUR GONÇALVES ROSAS 
MARCOS KUCERA
1ª Questão: Toda empresa deve gerar recursos suficientes para se manter, crescer, e remunerar o capital empregado. Mas, por vezes, novos comportamentos, novos concorrentes com produtos mais baratos, novas tecnologias, novos materiais ou novos regulamentos governamentais fazem com que o cenário mude de tal forma que os produtos ou serviços oferecidos por uma empresa percam a atratividade. Essas mudanças podem afetar a geração de caixa e, como consequência, a sobrevivência da empresa. FALCONI, V. Exame. São Paulo, ano 49, n. 1083, p. 83, 18 fev. 2015 (adaptado).
A principal meta do administrador financeiro é maximizar a satisfação dos proprietários. Neste enfoque, existem dois tratamentos a serem observados: a maximização do lucro e maximização da riqueza. Assinale a alternativa que evidencia uma das diferenças entre esses tratamentos:
O segundo é uma visão imediatista, enquanto o primeiro é uma visão de longo prazo. 
O primeiro considera a regularidade dos dividendos, enquanto o segundo requer lucro imediato. 
O primeiro desconsidera as relações entre o risco e retorno, enquanto o segundo as considera. 
O segundo considera o lucro como determinante do valor das ações, enquanto o primeiro nem sempre. 
O segundo considera o valor presente dos fluxos de caixa, enquanto o segundo é por regime de caixa.
Resposta: C
2ª Questão: Toda empresa necessita de recursos para os investimentos nas suas atividades. Neste contexto, espera-se que o administrador financeiro gerencie: 
A estrutura mais adequada de capitais a curto e longo prazos para financiamento das operações do empreendimento; 
Os investimentos na produção e as suas respectivas necessidades de qualificação do pessoal empregado;
O desempenho das unidades geradoras de resultados estratégicos do empreendimento;
Os ativos e os passivos permanentes que influam no desempenho econômico do empreendimento;
As informações veiculadas nas demonstrações contábeis, com base no registro e controle das operações do empreendimento.
Resposta: A
3ª Questão: Quando β (beta do título) de um título é igual a 1,5 significa que: 
O retorno do título varia menos que proporcionalmente em relação aos títulos de referência; 
O comportamento do mercado não altera o retorno do título;
O retorno do título varia uniformemente com os títulos utilizados como referência; 
O comportamento do mercado não dá suporte à análise do comportamento do título;
O retorno do título varia mais que proporcionalmente em relação aos títulos de referência.
Resposta: E
4ª Questão: Diferentemente dos instrumentos de dívida e de outros instrumentos de captação e aplicação, as ações representam instrumentos patrimoniais, divididas em dois tipos básicos: as ações preferenciais e as ações ordinárias. Marque a alternativa que indica a diferença entre as ações preferenciais e as ações ordinárias. 
a) As preferenciais possuem direito prioritários no caso de falência da emissora; 
b) As preferenciais possuem direito a voto nas deliberações sociais; 
c) As preferenciais possuem direitos residuais superiores às ações ordinárias; 
d) As preferenciais são perpétuas e as ordinárias são vencíveis no tempo; 
e) As preferenciais possuem prioridade sobre as ordinárias na distribuição de dividendos.
Resposta: E
5ª Questão: A ideia fundamental inserida na teoria do portfólio é de que o risco particular de um único ativo modifica-se quando mantido em carteira. Uma grande vantagem das carteiras é permitir que: 
a) Se reduza o risco não sistemático pela diversificação com ativos com correlação negativa; 
b) Se reduza o risco sistemático pela redução do investimento em títulos de menor porte; 
c) Se administre o risco diversificável com a escolha de ativos com correlação positiva; 
d) Se reduza o risco sistemático com a diversificação por ativos com correlação negativa; 
e) Se reduza o risco não sistemático pela diversificação com ativos correlacionados positivamente.
Resposta: A
6ª Questão: Uma organização busca a ampliação de sua produção, em face do crescente demanda dos seus produtos. Para 2014, a empresa pretende investir na ampliação da capacidade produtiva. O planejamento dispõe de um Orçamento de Investimento de R$ 20 milhões. Estão em análise 3 projetos, com as seguintes previsões:
 
Projeto A: Aquisição e implantação de uma nova fábrica visando o aumento da capacidade produtiva, cujo valor do Investimento inicial seja de $12 milhões; 
Projeto B: Reforma da fabrica atual para aumentar a capacidade produtiva $9 milhões; 
Projeto C: Ampliação da frota de distribuição $6 milhões; 
Na análise dos fluxos de caixa futuros utilizando a taxa de desconto de 20% foram encontrados os seguintes Valor Presente Líquido e a Taxa Interna de Retorno:
Com base na técnica do VPL, marque a alternativa que evidencia a escolha racional CORRETA dos projetos em análise. 
a) Os Projetos A e B por possuírem os maiores VPLs, estarem dentro do Orçamento de Investimentos, além de a TIR ser superior à Taxa de Desconto; 
b) Os Projetos A e C que possuem VPLs positivos, pois o A e o B, que possuem os maiores VPLs, são mutuamente excludentes e o A possui o maior VPL, além de estarem enquadrados no Orçamento de Investimento; 
c) Os Projetos B e C que possuem VPLs positivos, mas os Investimentos Iniciais menores, resultando em menor dispêndio de capital e estarem dentro do Orçamento de Investimentos previsto. 
d) Todos os projetos poderiam ser escolhidos, pois possuem VPLs positivos, mesmo não estando enquadrados no Orçamento de Investimentos. 
e) Nenhuns dos projetos seriam escolhidos, pois todos possuem TIR maior que a Taxa de Desconto utilizada na análise racional dos fluxos de caixa.
Resposta: A
7ª Questão: A opção por um investimento específico gera um determinado retorno. Entretanto, esta opção pretere a um ou vários outros investimentos. O conceito que envolve o retorno esperado do projeto ou projetos preteridos com riscos similares, utilizado na avaliação deste novo projeto, é conhecido como: 
a) Orçamento de Capital; 
b) Custo Marginal; 
c) Custo de Opcional; 
d) Custo de Oportunidade; 
e) Taxa de Retorno.
Resposta: E
8ª Questão: Considere a seguinte análise relacionada ao comportamento de um ativo em relação as suas expectativas de retorno, expressa na tabela abaixo:
Marque a alternativa que reflete o retorno esperado deste ativo. 
a) -2,3% 
b) -2,5% 
c) +5% 
d) +6% 
e) - 9%
Resposta: E
Onde k é o retorno esperado; k1, k2,..., kn são os possíveis retornos de um ativo; e Pr1, Pr2,..., Prn são as respectivas probabilidades de ocorrência. Retorno esperado deve ser visto como a expectativa de retorno que um indivíduo tem em relação a um título para o próximo período, sendo que o retorno efetivo pode ser mais baixo ou mais alto.
Aplicando a fórmula ao exercício, teremos:
k = (15*0,20) + (20*0,10) + (35*(-0,25)) + (30*(-0,19))
k = -9%
9ª Questão: Suponha que uma empresa tenha acabado de pagar um dividendo de $4/ação, esperando que os dividendos cresçam à taxa constante de 10%, que sua ação atualmente esteja cotada a $40 e que os custos de lançamento totalizem $5 por ação, qual seria o custo de capital desta emissão, usando o modelo de crescimento constante? Kn = [D1/(P0 – F)] + g
a) 21%
b) 23% 
c) 20% 
d) 19% 
e) 25%
Resposta: A
Sua principal vantagem é o fato de requerer a estimativa de apenas três variáveis: valor corrente dos dividendos do próximo ano (D1), o custo do capital próprio (k) e a taxa de crescimento dos dividendos (g).
Cálculo:
D1 = $4
g = 10% ou 0,10 (10 / 100)
Po = $40
F = $5
10ª Questão: Em um mercado financeiro eficiente, o valor do ativo é reflexo do consenso dos participantes com relação ao seu desempenho esperado. Na hipótese de eficiência, o preço de um ativo qualquer é formado a partirdas diversas informações publicamente disponíveis aos investidores, sendo as decisões de compra e venda tomadas com base nas interpretações de fatos relevantes associados à situação considerada.
Em contraponto marque a alternativa que reflete os elementos que interferem na formação dos preços em um mercado financeiro ineficiente. 
a) Das decisões e condições de preço vinculadas às leis de oferta e demanda; 
b) Das taxas internacionais amplamente disponíveis nos mercados; 
c) Das informações disponíveis em condições de igualdade dos investidores com interesse; 
d) Das informações disponíveis e das decisões de preço dos controladores do mercado; 
e) Das informações contábeis publicadas pela mídia em condições de equilíbrio.
Resposta: E
11ª Questão: A análise de riscos é uma importante função do administrador financeiro no que tange aos investimentos a serem realizados.
Marque a alternativa que identifica o tipo de risco específico de determinados ativos negociados no mercado. 
a) Não sistemático. 
b) Pragmáticos. 
c) Sistemáticos. 
d) Coletivos. 
e) Financeiros.
Resposta: A
12ª Questão: Um determinado empreendimento está sendo financiado da seguinte forma: 18% com recursos captados em instituições financeiras, 42% com emissões títulos de dívida e 40% com emissões sobre capital próprio do empreendimento. O custo do financiamento de instituições financeiras é de 24% a.a., os títulos de dívida possuem um custo de 16% a.a., e o custo de emissões sobre o capital próprio é 28% a.a. Seguindo a fórmula do CMPC, e desprezando-se o efeito dos impostos e contribuições sobre a renda, o retorno mínimo que o empreendimento deverá ter para ser interessante aos investidores, será de: 
a) 21,52% 
b) 16,38% 
c) 22,24% 
d) 25,23% 
e) 16,45%.
Resposta: 
Calculando o CMPC através da fórmula abaixo:
CP = Capital Próprio (é o Patrimônio Líquido)
CT = Capital de Terceiros (representa o Passivo oneroso, ou seja, são os financiamentos de curto e longo prazos obtidos através de bancos, emissão de debêntures, empréstimos e outras contas que geram juros)
CCP = Custo do Capital Próprio - CAPM - 
CCT = Custo de Capital de Terceiros (é a taxa de juros de cada Passivo oneroso)
CMPC = 22,24%
13ª Questão: O modelo de formação de preços de ativos considera e liga o risco não diversificável ao retorno de todos os ativos. O coeficiente beta (β), na fórmula do CAPM, é um índice que mede:
 
a) O risco não diversificável de um ativo em relação a uma carteira ou ativo de mercado. 
b) O retorno esperado de um ativo em relação a uma carteira de mercado. 
c) O risco diversificável de um ativo em relação a uma carteira de mercado. 
d) O retorno individual de um ativo em relação às diversas situações de mercado. 
e) O comportamento do retorno de uma carteira em relação a um determinado indicador de mercado.
Resposta: A
14ª Questão: Observe o gráfico abaixo:
A escala de preferência do investidor, em relação ao risco e ao retorno, é representada pela denominada: 
a) Curva de retornos esperados pelo investidor. 
b) Curva de possibilidades de produção. 
c) Curvas de mercado do investidor. 
d) Curvas de indiferença do investidor. 
e) Curva estrutural de prevenção de risco.
Resposta: D
15ª Questão: O método do Valor Presente Líquido considera o valor do dinheiro no tempo em sua fórmula, descontando valores futuros por uma determinada taxa que é conhecida como custo de capital, custo de oportunidade ou taxa de desconto. O critério de decisão, após levantamento de informações e cálculo, é considerado bastante simples: projetos com VPL´s positivos geram valor aos investidores e devem ser aceitos, ao passo em que projetos com VPL´s negativos devem ser rejeitados por administradores profissionais. 
Calcule o (VPL) de um projeto com investimento inicial de R$ 200.000,00 e fluxos de caixa líquidos (projetados) nos primeiros três anos de, respectivamente, R$80.000,00, R$120.000,00, e R$150.000,00. Considere o Custo de Capital igual a 10% a.a. 
a) R$ 350.000,00 
b) R$ 304.598,05 
c) R$ 284.598,05 
d) R$ 130.000,00 
e) R$ 84.598,05
Resposta: E
Limpando a memória: Sequência
Insira o valor do investimento e faça a seguinte sequência:
Insira os respectivos fluxos de caixa e faça a seguinte sequência:
Insira a taxa e faça a seguinte sequência para obter o resultado final:
16ª Questão: As taxas exigidas pelos investidores para comprar papéis de renda fixa aumentaram. Em janeiro, os papéis com vencimento em oito anos passaram a pagar prêmio extra de 1,5% ao ano, em média, segundo levantamento da associação de bancos de investimentos e gestoras, Anbima. Os investidores exigem 1,5% a mais de juros em relação à remuneração que recebiam em janeiro do ano passado. Coluna Seu dinheiro. Exame. São Paulo, ano 49, n. 1083, p. 88, 18 fev. 2015 (adaptado).
Leia o trecho: 
O texto acima retrata um aumento da propensão ao risco. 
PORQUE 
Quanto maior o risco, maior será o retorno exigido por investidores. 
A respeito das duas afirmações, é correto afirmar que: 
a) As duas afirmações são verdadeiras, e a segunda justifica a primeira. 
b) As duas afirmações são verdadeiras, mas a segunda não justifica a primeira. 
c) A primeira afirmação é verdadeira, e a segunda é falsa. 
d) A primeira afirmação é falsa, e a segunda é verdadeira. 
e) As duas afirmações são falsas.
Resposta: D
17ª Questão: O gráfico abaixo apresenta uma distribuição normal padrão, característica encontrada na distribuição de ocorrências do ativo X na última década.
Considerando que, no mesmo período, o ativo X tenha apresentado desempenho médio de retorno igual a 12% a.a., com desvio-padrão de 0,8%, é correto afirmar que:
a) O valor máximo observado, nesse período, foi de 99,74%. 
b) 68% das ocorrências estão entre -1% e 1%. 
c) 95% das ocorrências estão entre 10,4% e 13,6%. 
d) 99% das ocorrências estão entre 11,2% e 12,8%. 
e) O valor mínimo de retorno observado para o ativo no período foi de 0,13%.
Resposta: C
X = (12 * 0,8 + 0,9544) = 10,55
X = (12 * 0,8 + (-0,9544)) = -10,55
Na figura acima, tem as barras na cor marrom representando os desvios padrões. Quanto mais afastado do centro da curva normal, mais área compreendida abaixo da curva haverá. A um desvio padrão, temos 68,26% das observações contidas. A dois desvios padrões, possuímos 95,44% dos dados compreendidos e finalmente a três desvios, temos 99,73%. Podemos concluir que quanto maior a variabilidade dos dados em relação à média, maior a probabilidade de encontrarmos o valor que buscamos embaixo da normal.
18ª Questão: A Indústria Farmacêutica Abracadabra, no ano de 2014, apresentou os seguintes resultados:
Com base nessas informações, constata-se que: 
a) Ocorreu alavancagem financeira, mas não operacional. 
b) Ocorreu alavancagem operacional, mas não financeira. 
c) Não ocorreu alavancagem alguma. 
d) Ocorreu alavancagem total. 
e) Ocorreu alavancagem financeira e total, mas não houve alavancagem operacional.
Resposta: B
Se o GAF for menor que 1,0 = não houve alavancagem financeira.
Se o GAO for maior que 1,0 = houve alavancagem operacional.
19ª Questão: Não podemos esquecer que os investidores estrangeiros têm escolhas. Parte deles está atenta às oportunidades no Brasil, como na área de infraestrutura. Se acreditarmos que o Brasil, descontados a inflação e os riscos associados ao país, conseguirá dar um ótimo retorno a nossos investidores, poderemos trazer grandes investimentos para cá. Larry Fink, em entrevista para Patrícia Valle e Eduardo Salgado. Exame. São Paulo, ano 49, n. 1085, p. 101, 18 mar. 2015 (adaptado).
Lawrence J. Gitman afirma que “as atitudes em relação ao risco diferem entre os administradores (e as empresas).” Segundo o autor, em sua maioria, administradoressão: 
a) Avessos ao risco, exigindo maiores retornos em cenário de risco mais elevado. 
b) Expostos ao risco, ao contrário do que ocorre em países desenvolvidos. 
c) Indiferentes ao risco, não exigindo retornos maiores ou menores quando ocorre variação do nível de risco. 
d) Propensos ao risco, exigindo maiores retornos em cenário de risco mais elevado. 
e) Avessos ao risco, exigindo retornos menores em cenário de risco mais elevado.
Resposta: A
20ª Questão: Segundo Lawrence J. Gitman, a linha de mercado de títulos (SML) não permanece estável com o passar do tempo e seus deslocamentos podem levar a uma mudança no retorno exigido.
De acordo com o gráfico acima, afirma-se que: 
I – Houve mudança na expectativa inflacionária, o que acarretou o deslocamento da SML; 
II – O deslocamento da SML foi acarretado por uma mudança na percepção de risco (variação da aversão ao risco); 
III – O prêmio pelo risco de mercado não sofreu alteração quando comparadas as SML e SML1. 
É correto afirmar que: 
a) Apenas os itens I e II são verdadeiros. 
b) Apenas os itens II e III são verdadeiros. 
c) Apenas os itens I e III são verdadeiros. 
d) Todos os itens são verdadeiros. 
e) Todos os itens são falsos.
Resposta: A