Aula 8 - ESTABILIZAÇÃO, REFORMAS E DESEQUILÍBRIOS - MACROECONÔMICOS OS ANOS FHC (1995-2002

Prévia do material em texto

ESTABILIZAÇÃO, REFORMAS E
DESEQUILÍBRIOS 
MACROECONÔMICOS:
OS ANOS FHC (1995-2002)
Professor: Luís Carazza
www.lcanpec.weebly.com 
lc_anpec@yahoo.com.br – facebook.com/lc.anpec
Cap. 7 “Economia brasileira contemporânea”, Giambiagi e outros; Fábio giambiagi 
www.lcanpec.weebly.com 
lc_anpec@yahoo.com.br – facebook.com/lc.anpec
“Governar é uma arte. Não é um negócio, não é uma técnica, não é uma ciência aplicada. É a arte de conseguir que o ser humano viva em paz e razoavelmente feliz” Felix Frankfurter, Jurista norte-americano
O Brasil ainda é um país onde são muito fortes as forças em favor da gastança de recursos públicos sem lastro. Creio que deva ser um dos últimos países do mundo nessa situação.” Paul Krugman (1999)
“ A liberdade e a democracia são como o oxigênio. Você pensa que não tem importância porque existe em abundância” FHC (2003)
www.lcanpec.weebly.com 
lc_anpec@yahoo.com.br – facebook.com/lc.anpec
O delicado quadro político
FHC se candidata em 94 com 2 missões básicas:
 - Concluir o mandato 
 - Combater a Inflação 
A batalha da estabilização (1995)
Festa da estabilização
Crise do México
Diminuição das reservas
Medidas:
Desvalorização cambial e microdesvalorizações
Elevação da taxa de juros 
www.lcanpec.weebly.com 
lc_anpec@yahoo.com.br – facebook.com/lc.anpec
A Crise em Gestação: 1995-1998
O Desequilibro Externo
 Cresce M e X (21,8% e 6,8% a.a.)
 Pagamentos crescentes de juros, lucros e dividendos
 Apreciação real do câmbio
 Receio de inflação
 Razões políticas
 Respeito ao IDE
A crise fiscal
 Um déficit primário do setor público consolidado.
 Um déficit público(nominal) de 7% do PIB
 Uma divida pública crescente.
Motivos da piora:
 Juros ou resultado primário?
 Falta de alicerce fiscal (peso na política monetária)
 Day after da privatização
www.lcanpec.weebly.com 
lc_anpec@yahoo.com.br – facebook.com/lc.anpec
 O Desfecho dos Desequilíbrios
 Crises externas elimina o financiamento externo (efeito contágio)
Setembro negro de 1998 (day after)
Ajuda externa do FMI
O Segundo Governo FHC: 1999-2002
Ajuda condicionada a ajustes fiscais (crescentes)
Ceticismo quanto a manutenção do câmbio
Rejeição, pelo congresso, da taxação dos inativos
Sem opção, o cambio desvalorizou
Armínio Fraga é nomeado presidente do Bacen
Implanta o Regime de Metas de Inflação
www.lcanpec.weebly.com 
lc_anpec@yahoo.com.br – facebook.com/lc.anpec
A desvalorização cambial não teve efeitos inflacionários, motivos:
Vale da produção industrial em 1999
Cinco anos de estabilidade quebraram a mentalidade indexatória
Baixa inflação inicial, pós-desvalorização, diminuiu temor
Política monetária rígida (juros reais de 15%)
Cumprimento sucessivo das metas fiscais (efeito confiança)
Aumento nominal do salário mínimo inferior à inflação
Definição de metas para inflação de 8% para o ano
Retomada do crescimento no ano seguinte
Manutenção da inflação dentro das metas
www.lcanpec.weebly.com 
lc_anpec@yahoo.com.br – facebook.com/lc.anpec
Contexto de crise em 2001
A Crise de Energia de 2001
Origem da crise: baixo investimento; aumento no consumo; baixa intensidade pluviométrica
Solução: corte de 20% na demanda
Consequências: prejuízo da empresas de distribuição; tarifas mais caras para compensar; modelo setorial inconcluso
O “contágio” argentino
Atentados terroristas de 11 de setembro
Balanço do segundo governo:
Crescimento baixo;
Juros reais elevados;
Melhora sistemática da balança comercial e do resultado em conta corrente;
Ajuste fiscal primário de quase 4% do PIB.
www.lcanpec.weebly.com 
lc_anpec@yahoo.com.br – facebook.com/lc.anpec
www.lcanpec.weebly.com 
lc_anpec@yahoo.com.br – facebook.com/lc.anpec
As Reformas do Período:
Privatização;
Fim dos monopólios estatais nos setores de petróleo e telecomunicações;
Mudança no tratamento do capital estrangeiro;
Saneamento do sistema financeiro: Proer; privatização dos bancos estaduais; facilitou a entrada de bancos estrangeiros; favoreceu a conglomeração; ampliou os requisitos de capital; melhorou monitoramento
Reforma (parcial) da Previdência Social: mudança nas idades; fator previdenciário ;
Renegociação das dívidas estaduais;
Aprovação da Lei de Responsabilidade Fiscal (LRF);
Ajuste fiscal, a partir de 1999;
Criação de uma série de agências reguladoras de serviços de utilidade pública;
Estabelecimento do sistema de metas de inflação como modelo de política monetária: autonomia; gestão profissional; transparência; atas e “Relatórios de Inflação”;
www.lcanpec.weebly.com 
lc_anpec@yahoo.com.br – facebook.com/lc.anpec
 
 “Visto como um todo, esse conjunto de novidades moldou um país, em linhas gerais, mais assemelhado às nações desenvolvidas, genericamente caracterizadas por economias com menor presença do Estado nas atividades produtivas, sistemas financeiros sólidos, contas fiscais sob controle e níveis de inflação relativamente baixos”
www.lcanpec.weebly.com 
lc_anpec@yahoo.com.br – facebook.com/lc.anpec
As Políticas Sociais nos anos FHC
Expansão das medidas previstas na Lei Orgânica da Assistência Social (LOAS): 1,4 milhões de pessoas atendidas;
Bolsa Escola (MEC): 5 milhões de famílias;
Bolsa Renda (MI): 2 milhões de famílias pobres (enfrentamento das secas);
Bolsa Alimentação (MS): 1 milhão de gestantes/ano;
Auxílio gás (MME): 9 milhões de famílias (subsídio);
Programa de Erradicação do Trabalho Infantil (PETI) – (SAS): 1 milhão de crianças recebendo bolsas de estudos;
Proteção social relativamente avançada (América Latina)
 Motivos da fraca popularidade das políticas:
Peso da redução da renda real do trabalho no período;
Falta de competência do governo federal na comunicação;
Predomínio da percepção de insegurança nas grandes metrópoles;
www.lcanpec.weebly.com 
lc_anpec@yahoo.com.br – facebook.com/lc.anpec
As Privatizações
Mudança no porte das empresas privatizadas
Objetivos fundamentais: reordenar a posição do Estado; contribuir para a redução da dívida pública; retomar investimentos; modernizar o parque industrial; concentrar esforços estatais em prioridades; fortalecer o mercado de capitais.
Mudança nas razões originais por conta dos desequilíbrios fiscal e externo
Avaliações:
Dívida pública favoravelmente afetada;
Em geral, as empresas se tornaram mais eficientes depois de vendidas;
Particularmente o setor de telecomunicações melhorou;
Melhora substancial do resultado fiscal dos estados;
Resultados aquém dos alardeados;
Falsa impressão à-priori quanto a sobra de recursos para gastos em áreas sociais
Ausência de uma regulação clara que estimulasse investimentos no setor privado em energia elétrica
www.lcanpec.weebly.com 
lc_anpec@yahoo.com.br – facebook.com/lc.anpec
Uma Década de Transformações: A Mudança em Três Estágios
1991-1994: binômio privatização/abertura (inflação)
1995-1998: estabilização, revolução comportamental no setor privado, desequilíbrios (externo e fiscal)
1999-2002: tríplice mudança – cambial, monetário e fiscal.
Por Que o Ajuste não Foi Percebido?
Relação dívida/PIB crescente em todo o período: 1º governo por razões fiscais e 2º por efeitos cambiais e reconhecimento de dívidas antigas;
Mudança da situação externa só se deu a partir de 2002
Miopia e ceticismo
Contexto externo ruim
Desvalorização do Euro e contração do crédito internacional
Queda nos salários reais (dada pela desvalorização cambial)
Baixo crescimento do PIB 
Herança benigna! 
www.lcanpec.weebly.com 
lc_anpec@yahoo.com.br – facebook.com/lc.anpec
O Mercado de Trabalho: 1995/2002
Piora da renda e do emprego
Conclusões:
Contínua preocupação com o combate à inflação;
Contínua expansão do gasto público;
Fim de processo histórico de 30 anos de indexação;
Elevação da carga tributária e elevado endividamento externo e fiscal;
Tripé de políticas: metas de inflação, câmbio flutuante e austeridadefiscal;
Mudanças estruturais importantes – reformas;
Faltou: reforma tributária; um maior desenvolvimento do mercado de crédito e a superação duradoura da vulnerabilidade externa;
Avanços Institucionais importantes
www.lcanpec.weebly.com 
lc_anpec@yahoo.com.br – facebook.com/lc.anpec
Exercícios
A2006-3
A2013 -5
A2010 – 14
A2012 – 15
A2018 – 12
 
www.lcanpec.weebly.com 
lc_anpec@yahoo.com.br – facebook.com/lc.anpec