Livro Digital - O Poder Oculto da Bolsa de Valores

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O PODER OCULTO DA
BOLSA DE
VALORES
Como ganhar tempo, liberdade e 
dinheiro através do Day Trade.
O primeiro e único livro que te mostra como.
por ANDRÉ ANTUNES
Funciona Mesmo!
Isenção de Responsabilidade 
Os conteúdos da Scalper visam informar sobre possibilidades de lucro 
financeiro com operações na Bolsa de Valores, eximindo-se a empresa de qualquer 
responsabilidade sobre eventuais prejuízos do leitor em decorrência da tomada de 
decisão deste. 
Sua situação e/ou condição particular pode não se adequar a técnica 
apresentada neste livro. Assim, você deverá utilizar e ajustar as informações deste livro 
de acordo com sua situação e necessidades. O conteúdo deste livro tem por finalidade 
apenas expressar minhas opiniões pessoais. O conteúdo aqui publicado não deve ser 
interpretado como sugestão de investimento, como sinalização de compra ou venda de 
qualquer título de valor mobiliário ou demais ativos financeiros. 
Padrões, histórico e análise de retornos passados não garantem rentabilidade 
futura. Todo investimento financeiro, em maior ou menor grau, embute riscos que podem 
ser mitigados, mas não eliminados. Alertamos para que nunca sejam alocados em Bolsa 
de Valores aqueles recursos destinados a despesas imediatas ou de emergência, bem 
como valores que comprometam o patrimônio do leitor. A empresa não realiza 
intermediações financeiras, por conseguinte não obtém nenhum tipo de receita advinda 
de comissões, corretagens ou emolumentos sobre montantes aplicados, delegando 
ao investidor a exclusiva responsabilidade pela execução de operações junto à 
respectiva instituição financeira na qual possua conta aberta. Pessoas que têm 
dificuldades com limites ou ímpeto devem procurar aplicações mais estáveis, como 
a renda fixa. 
A presente nota não se sobrepõe à legislação e regulamentação vigentes.

O Poder Oculto da Bolsa de Valores
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Sobre o autor 
André Antunes
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O Poder Oculto da Bolsa de Valores
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Meu nome é André Antunes e eu opero profissionalmente 
através do day trade desde 2008. A Scalper Trader - minha empresa 
educacional - nasceu no ano de 2011, quando eu atuava dentro de uma 
corretora de valores e percebi que 98% das pessoas físicas que se 
aventuravam na bolsa de valores, o faziam por métodos não utilizados por 
profissionais de mercado. 
Juntando o meu conhecimento de atuação profissional com o 
prazer em ensinar, construí a primeira empresa educacional independente 
falando sobre day trade através de Tape Reading no Brasil. Fui muito 
questionado por ensinar day trade para não-profissionais, mas enfrentei as 
críticas e me mantive como pioneiro nesta linha de atuação. 
Hoje, alguns anos depois do início numa pequena sala, já 
ajudei mais de 2 mil alunos no Curso de Especialização e mais de 80 mil 
alunos nos cursos introdutórios.
O Poder Oculto da Bolsa de Valores
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Índice 
INTRODUÇÃO 5 
CAPÍTULO 1: NOÇÕES GERAIS SOBRE INVESTIMENTOS 7 
Quais são as abordagens para alocação de capital em renda variável?	 8
......................
Organização Financeira para Day Trade	 10
......................................................................
Conceito de Day Trade	 13
................................................................................................
Vantagens do Day Trade	 14
..............................................................................................
Riscos do Day Trade	 21
....................................................................................................
CAPÍTULO 2: COMO UM TRADER DEVE SE RELACIONAR COM O MERCADO 23 
O Trader Comum	 23
.........................................................................................................
O Maior Erro do Iniciante	 24
.............................................................................................
CAPÍTULO 3: COMO TRADERS DE VAREJO APRENDEM A OPERAR. 28 
Ausência de Causalidade	 32
............................................................................................
Olhar o mercado através da estratégia	 34
.......................................................................
Solução	 35
........................................................................................................................
CAPÍTULO 4: O QUE CAUSA AS OSCILAÇÕES DE PREÇO 36 
Valuation	 37
......................................................................................................................
Ações e Opções de ações	 39
..........................................................................................
Preço Do Dólar Futuro	 41
.................................................................................................
CAPÍTULO 5: CONHECIMENTO BÁSICO DE MERCADO 45 
Natureza do Mercado	 45
..................................................................................................
Participantes no Mercado	 45
...........................................................................................
Grau de Influência e Propósito dos Participantes do Mercado	 47
..................................
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O Poder Oculto da Bolsa de Valores
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Prazo e Estilo de Atuação dos Participantes	 48
..............................................................
Assimetria de Informação no Mercado	 50
.......................................................................
O Maior Ponto Cego do Day Trade	 51
.............................................................................
Ordem limitada e Livro de Ofertas	 52
...............................................................................
Ordem a mercado e Histórico de Negócios	 54
................................................................
Enxergando o Mercado - Livro de Ofertas e Histórico de Negócios.	 57
.........................
CAPÍTULO 6: TELA OPERACIONAL E FUNCIONALIDADES 61 
Ferramentas Básicas para Leitura de Tela (Indispensáveis)	 63
........................................
Roteamento de Ordens	 64
...............................................................................................
Ferramentas de Roteamento	 65
.......................................................................................
Ferramentas de Acompanhamento de Ordens	 68
...........................................................
Ferramentas Complementares	 70
....................................................................................
Ambiente Estável	 74
.........................................................................................................
CAPÍTULO 7 - GERENCIAMENTO DE RISCO 77 
Perder: questão de sobrevivência	 78
...............................................................................
Entrada e Saída no Trade	 80
............................................................................................
CAPÍTULO 8 - PSICOLOGIA DO TRADER 82 
O que separa os vencedores dos demais traders?	 88
.....................................................
Ciclo de vida do trader	 92
................................................................................................
Pré-requisitos para evoluir no Day Trade	 94
....................................................................
Conclusões Finais	 97.......................................................................................................
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O Poder Oculto da Bolsa de Valores
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INTRODUÇÃO 
Seja muito bem-vindo e parabéns pelo início da leitura do livro O Poder 
Oculto da Bolsa de Valores! Temos convicção que aqui encontra-se o melhor 
material para entender como o Day Trade em Bolsa de Valores pode te ajudar a 
alcançar os seus objetivos. No final das contas, apenas uma parcela muito 
pequena da sociedade realmente consegue investir corretamente o seu dinheiro e 
uma parcelamenor ainda, aprende a fazer day trade. Normalmente, o fazem mais 
por conta de esforços pessoais do que por conta de cursos em si. O diferencial 
deste livro é que eu aprendi basicamente tudo que sei sobre day trade sozinho, 
sem fazer nenhum curso. Mesmo assim, estudando por conta própria, eu só 
consegui aprender corretamente pela vivência que tive dentro da corretora que 
trabalhava. 
Colocar dinheiro na Bolsa de Valores sempre foi um tabu para a 
esmagadora maioria dos brasileiros. 
Até meados da década de 90, em razão da instabilidade econômica e 
política do Brasil, apenas os profissionais de mercado (gestores de fundos, 
tesoureiros de bancos, operadores de pregão e analistas de corretoras) e alguns 
investidores (que, por razões familiares, tiveram instrução adequada quanto à 
gestão patrimonial em Bolsa), obtinham êxito ao empregar seus recursos em 
Renda Variável. 
Essa realidade começou a mudar com o sucesso do Plano Real, que 
trouxe estabilidade monetária à economia brasileira e com o surgimento das 
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primeiras obras literárias sobre o mercado financeiro, que deram início ao estudo e 
desenvolvimento de educação financeira em nossas terras. 
A partir dos anos 2000, com o boom da internet e a ampliação dos meios 
de comunicação, muitas pessoas se sentiram confiantes em dar os primeiros 
passos no universo da Renda Variável. 
Contudo, muitas das informações disponíveis sobre o mercado carecem 
de qualidade e acabam levando potenciais investidores a enormes perdas 
financeiras, o que afugenta outros tantos que gostariam de diversificar seu portfólio 
financeiro. Tal fato já é percebido apenas considerando o número de pessoas 
físicas cadastradas na Bolsa brasileira: cerca de 650.000 (seiscentas e cinquenta 
mil) pessoas, em universo de mais de 200.000.000 (duzentos milhões) de 
habitantes. 
Se esta já é uma difícil realidade para os que procuram a Bolsa com a 
intenção de complementar a renda previdenciária, imagine para aqueles que 
querem fazer do mercado sua principal fonte de renda. Os poucos que se dedicam 
a esta empreitada procuram construir seu financeiro, dia após dia, através de 
operações day trade, isto é, compra e venda de um mesmo ativo em um mesmo 
dia, com o objetivo de auferir lucro na diferença entre o preço de entrada e o de 
saída da operação. 
Apesar de todas as dificuldades, é totalmente possível uma pessoa “viver” 
de day trade. Se este é o seu desejo ou se você tem apenas interesse em 
conhecer esta modalidade, sugerimos que continue a leitura deste material. Ele 
contém informações valiosas que irão sanar suas dúvidas e o ajudarão a tomar 
uma melhor decisão. 
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O Poder Oculto da Bolsa de Valores
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CAPÍTULO 1: NOÇÕES GERAIS SOBRE INVESTIMENTOS 
Para a maioria das pessoas, os investimentos podem ser classificados em 
duas classes: 
a) Renda Fixa: são os investimentos onde o investidor tem 
conhecimento prévio da rentabilidade que irá auferir. Ex: Poupança, 
Títulos Públicos, CDBs, LCIs, LCAs, COEs etc. 
b) Renda Variável: são investimentos onde o investidor desconhece 
quanto irá ganhar, podendo a rentabilidade do investimento oscilar 
para mais ou para menos, enquanto este permanecer em carteira. 
Investimentos em ativos negociados na Bolsa são considerados 
investimentos de renda variável, pois não há como saber previamente quanto o 
investidor ganhará ao aplicar seu dinheiro, podendo até mesmo perder parte do 
capital alocado. 
Mas por que alguém colocaria dinheiro em algo que possa acarretar 
prejuízo? 
Por lógica simples, alguém que se dispõe a correr mais riscos, só o faz 
porque espera obter um retorno maior que o oferecido em qualquer outra 
modalidade de investimento tradicional. 
Na Bolsa, as espécies de ativos são negociadas em dois tipos de 
mercados: o “à vista” e o “futuro”. 
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a) Mercado à vista: nesta modalidade, são negociados ativos 
patrimoniais, que não se perdem com o tempo. Os principais são as 
ações das companhias de capital aberto (ex: ações preferenciais da 
Petrobrás, PETR4) e as cotas de Fundos Imobiliários (ex: cotas do 
fundo proprietário do Shopping Jardim Sul, JRDM11). 
b) Mercado futuro: nesta modalidade são negociados ativos que 
servem de proteção contra as oscilações de preço de outros tipos de 
investimento, a maioria deles ligada ao mercado à vista. Ex: opções, 
que são contratos negociados no mercado futuro que estipulam 
condições mais vantajosas para seu titular adquirir ou se desfazer de 
uma ação. Dólar futuro, que são contratos que protegem o titular das 
oscilações bruscas na cotação do dólar americano etc. 
Quais são as abordagens para alocação de capital em renda 
variável? 
Regra geral, são duas as principais abordagens de alocação de capital na 
renda variável: 
a) Investimento: quem aplica capital na Bolsa com visão de 
investidor tem como premissa ser sócio de boas empresas, que 
apresentam bons fundamentos, lucros consistentes, dívida 
equilibrada e boa geração de caixa. 
No longo prazo, a cotação da ação sempre tende a 
acompanhar os fundamentos que a empresa apresenta. 
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O Poder Oculto da Bolsa de Valores
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Além disso, quem atua como investidor tem o foco na geração 
de renda passiva, como forma de complementação da renda 
previdenciária. Normalmente, o investidor gera receita em uma outra 
atividade, poupa um percentual mensal e o aplica na Bolsa com a 
intenção de ter o seu capital remunerado. Quando a empresa é bem 
administrada, a cotação da sua ação acompanhará a evolução dos 
seus fundamentos e o investidor terá retorno através deste 
crescimento, bem como na distribuição de proventos que a própria 
companhia de capital aberto realizar. 
Perceba que nesta abordagem, o investidor atua de forma 
passiva, como financiador da companhia, deixando para os 
administradores a função de administrá-la. Podemos dizer que o 
dinheiro aplicado fica “travado”. Aqui, o investidor está colocando 
dinheiro no mercado. 
b) Day Trade (Giro): quem aplica capital financeiro na Bolsa com foco 
no giro atua na condição de especulador. No Brasil, o termo 
“especulador” tem, erroneamente, conotação pejorativa, mas a ideia 
é a mesma de um empreendedor: negociar mercadorias a um 
determinado preço de aquisição e repassá-las a outra pessoa a um 
preço mais vantajoso, lucrando com a diferença entre as duas 
operações. 
A ideia de “giro” vem justamente da circulação da 
propriedade: o especulador adquire um bem de uma pessoa “X” e a 
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repassa a “Y”. O day trade, nosso objeto de estudo, é um tipo de 
operação que se enquadra neste grupo e a pessoa que a faz é 
chamada de trader. 
Perceba que com este perfil de atuação, quem especula 
acaba assumindo uma postura ativa no mercado e o ganho financeiro 
não está ligado à qualidade intrínseca dos ativos mobiliários, mas sim 
na eficiência e lucratividade das operações. 
Girando no mercado, o especulador está “tirando” dinheiro de 
circulação e este tipo de atuação pode lhe render maiores ganhos. 
Contudo, sempre que existe maior rentabilidade, os riscos envolvidos 
também serão maiores. 
Nós entendemos que o giro não é uma modalidade de 
investimento, mas sim uma fonte geradora de receita, como qualquer 
trabalho autônomo. O especulador é, na verdade, o “empreendedor” 
do mercado. 
Organização Financeira para Day Trade 
Se quem realiza day trade atua no mercado como se fosse um 
empreendedor, um dos requisitos básicosé separar a conta da empresa (conta 
que movimenta a atividade empreendedora), da conta pessoal. 
Logo, nós entendemos ser vital para quem faz day trade organizar as 
finanças da seguinte forma: 
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a) Conta Pessoal: é a conta pessoal do trader, a que ele usa para 
seu consumo e para suprir suas necessidades básicas. Este é o 
dinheiro que ele usa no dia a dia. 
b) Conta Investimento: é a conta destinada à formação de poupança 
e acumulação de patrimônio para geração de renda passiva. É sabido 
que nos dias atuais, não podemos mais contar com recursos de 
terceiros e nem com os aportes realizados à previdência social para 
arcar com nossos gastos futuros. Para envelhecermos com 
tranquilidade e mantermos um padrão de vida digno, é fundamental 
poupar um percentual da receita que produzimos mensalmente e 
rentabilizá-la em bons investimentos. Assim sendo, a conta 
investimento terá o capital diversificado da seguinte forma: 
i. Reserva Emergencial: é uma quantia destinada a cobrir 
eventuais imprevistos ou despesas que surgem de surpresa, 
como por exemplo, uma consulta médica, a compra de um 
pneu para o carro, ou mesmo um jantar de comemoração para 
uma conquis ta há mui to tempo dese jada. Nossa 
recomendação é que junte um valor correspondente a 3 (três) 
ou 4 (quatro) vezes o seu custo de vida mensal e o deixe 
disponível em produtos de alta liquidez, que você possa ter 
acesso inclusive aos fins de semana, pois as surpresas não 
tem dia, nem hora para aparecer. A Poupança é a melhor 
alternativa para guarda da Reserva Emergencial. 
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ii. Investimentos de Renda Fixa: após juntar o valor 
correspondente à Reserva Emergencial, você deve aplicar 
parte da quantia poupada mensalmente em investimentos de 
Renda Fixa, para que forme um colchão financeiro que lhe dê 
sustentação em períodos longos de crise. Para administrar os 
riscos, diversifique o capital em produtos de boa qualidade e 
segurança como, Títulos Públicos, CDBs, LCIs e LCAs, que 
além de terem uma rentabilidade atrativa, também protegem o 
capital investido, pois são cobertos pelo FGC (Fundo 
Garantidor de Crédito). 
iii. Investimentos de Renda Variável: se você estiver 
confortável e desejar uma remuneração maior para o seu 
capital, a renda variável é o melhor caminho. Apesar dos 
riscos, se você se dedicar a conhecer os produtos oferecidos e 
estudá-los, certamente encontrará bons investimentos. Não há 
qualquer obrigação em alocar seu capital em renda variável. 
Faça apenas se você se sentir confortável e se não for utilizar 
o dinheiro no curto prazo. Entre os produtos oferecidos para 
alocação, temos ações e cotas de Fundos de Investimento 
Imobiliário (FIIs). 
c) Conta Day Trade: nós não encaramos o trading (nome técnico 
utilizado para se referir às operações day trade) como uma 
modalidade de investimento, mas sim como uma atividade 
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profissional. Portanto, a conta day trade é a conta onde você alocará 
o dinheiro para o giro, isto é, para movimentar o financeiro 
empregado no trading. Esta é a conta em que você movimentará sua 
“empresa” dentro do mercado. Perceba que ela está separada das 
demais para que você não misture o dinheiro da sua vida pessoal, 
com o dinheiro da sua profissão no mercado. 
Conceito de Day Trade 
Operações day trade são operações de compra e venda de um mesmo 
ativo, executadas dentro de um mesmo dia, em uma mesma corretora e pelo 
mesmo cliente. 
• Exemplo 1 (Ações): você comprou 100 (cem) ações de PETR4 a 
R$ 15,00 e vendeu estas mesmas 100 (cem) ações a R$ 15,10, no 
mesmo dia. O resultado deste day trade foi um lucro bruto de R$ 
0,10 centavos por ação, ou R$ 10,00. 
• Exemplo 2 (Mini Índice): você comprou 1 (um) contrato do Mini 
Índice a 84.000 pontos e vendeu este mesmo contrato a 84.100 
pontos, no mesmo dia. O resultado deste day trade foi um lucro 
bruto de 100 pontos, totalizando R$ 20,00. 
• Exemplo 3 (Mini Dólar): você comprou 1 (um) contrato do Mini 
Dólar a 3.390,00 e vendeu esse mesmo contrato a 3.389,00, no 
mesmo dia. O resultado deste day trade foi um prejuízo bruto de 1 
ponto, totalizando - R$ 10,00. 
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• Exemplo 4 (E-mini SP): você comprou 1 (um) contrato do E-mini 
SP à 2.841,00 e vendeu esse mesmo contrato à 2.841,25 no mesmo 
dia. O resultado deste day trade foi um lucro bruto de 0,25 pontos, 
US$ 12,50. 
Vantagens do Day Trade 
Margem de Garantia 
Margem de garantia é um valor mínimo exigido pela Bolsa, equivalente a 
um percentual do volume total do contrato, para que você possa negociá-lo em 
operações no day trade. 
Assim sendo, em se tratando de day trade, para negociar um contrato, 
não há a necessidade de você ter disponível todo o seu valor correspondente. Se 
você tiver a quantia mínima exigida pela Bolsa, ela mesma lhe fornece “um crédito” 
e o autoriza a negociar o contrato, desde que seja para compra e venda realizadas 
no mesmo dia. 
Esse valor pode ser depositado por meio de Dinheiro, Títulos Públicos, 
Ações, Ouro, Cotas de Fundo de Investimento ou Títulos Privados. 
Observe os seguintes parâmetros: 
Contrato Código Valor do Contrato Margem de Garantia
Dólar Futuro Padrão DOL U$ 50.000,00 R$24.000,00
Mini - Dólar Futuro WDO U$ 10.000,00 R$4.800,00
Índice Futuro Padrão IND R$65.000,00 R$10.000,00
Mini índice Futuro WIN R$13.000,00 R$2.000,00
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De acordo com a tabela, para você negociar 1 (um) lote de Dólar Futuro, a 
Bolsa exige margem de garantia de R$ 24.000,00 (vinte e quatro mil reais). Já para 
o Mini Índice, são exigidos R$ 2.000,00 (dois mil reais). 
Alavancagem 
A alavancagem também é uma espécie de “crédito” colocado à disposição 
do day trader para que ele negocie ativos no mercado, ainda que não possua todo 
o valor exigido pela Bolsa. A diferença é que este “crédito complementar” é 
fornecido pela corretora (o intermediário da negociação) e não pela Bolsa. 
O fator de multiplicação do valor depositado em garantia na corretora é 
fixado por ativo e varia de instituição por instituição. 
Normalmente, é comum que as corretoras trabalhem nos seguintes 
parâmetros: 
• PETR4 e VALE3 = Multiplicador de 25 vezes. 
• BVMF3, BBDC4 e ITUB4 = Multiplicador de 20 vezes. 
• Mini Dólar = Multiplicador de 30 vezes. 
• Mini Índice = Multiplicador de 20 vezes. 
Cálculo de Alavancagem 
Primeiro, é necessário verificar o saldo disponível na forma de garantia na 
corretora, podendo este valor ser oferecido em Dinheiro (saldo em conta corrente) 
ou custódia de Ações e/ou Títulos Públicos. Exemplo: vamos supor que um cliente 
possua R$ 10.000,00 (dez mil reais) em PETR4 e R$ 5.000,00 (cinco mil reais) de 
saldo em conta corrente. 
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Logo, R$ 10.000,00 (PETR4) + R$ 5.000,00 (conta corrente) = R$ 
15.000,00 (quinze mil reais) de garantia. 
• Se este cliente decidir fazer day trade em VALE3, usando o 
multiplicador de 25 vezes, ele poderá negociar até R$ 375.000,00 de 
VALE3. 
• Agora, se ele decidir fazer day trade em Mini Índice, cuja margem 
mínima exigida pela corretora é de R$ 100,00 (cem reais), se ele tem 
disponível R$ 15.000,00 (quinze mil) em garantia, ele poderá 
negociar até 150 contratos de Mini Índice no day trade (15.000 / 
100 = 150 contratos). 
Flexibilidade de Ativos 
Outragrande vantagem de atuar no day trade é a variedade de ativos 
disponíveis para operar, tais como: 
	 					Mercado	Nacional	Centralizado:	
• Ações. 
• Opções de ações. 
• Contratos de Índice Futuro. 
• Contratos de Dólar Futuro. 
• Contratos de Juros Futuro (contratos DI). 
• Contratos Agrícolas (os principais são Boi Gordo, Café Arábica e 
Milho). 
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Mercado Internacional Centralizado: 
• Ações. 
• Futuros de Índices Financeiros (Mini SP500, DAX, Euro Stock 50…). 
• Futuros de Moedas (Euro, Yen, Dólar Australiano,…). 
• Futuros de Commodities (Petróleo, Gás Natural,…). 
• Futuros de Criptomoedas. 
Se o ativo tem boa oscilação e liquidez, o trading é possível. Além disso, 
uma maior variedade de ativos para operar possibilita o trader trabalhar naquele 
em que tiver maior facilidade de entendimento e compreensão. 
Flexibilidade de Horário 
Quem deseja trabalhar como trader autônomo acaba assumindo a 
condição de “empreendedor” do mercado, conforme explicado anteriormente. Isso 
significa que você deixa de ter chefe e obrigações para com os outros e passa a 
ter somente responsabilidades consigo mesmo. 
Assim sendo, você mesmo estabelece seus horários. 
No Brasil, o pregão de negociação funciona em horário comercial das 
09:00hs às 18:00hs nos mercados BMF e das 10:00 às 17:55 horas, nos mercados 
Bovespa. 
Mas você não precisa operar por todo pregão, assim que você alcançar 
um financeiro que satisfaça suas pretensões, você tem a possibilidade de optar por 
encerrar seu dia de trabalho e voltar apenas no dia seguinte. 
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O Poder Oculto da Bolsa de Valores
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Além disso, caso você tenha uma limitação no horário comercial você 
pode os mercados internacionais centralizados aproveitando a Janela Europeia 
(ela se inicia as 05:00AM) ou a Janela Asiática (ela se inicia as 19:00PM). 
É importante ficar atento as alterações de horário de verão e de inverno 
dos hemisférios. 
Significa dizer que você pode ajustar seu horário de trabalho aos horários 
em que tem maior eficiência e disponibilidade, sem o compromisso de ficar longos 
períodos conectado ao mercado e ter mais tempo disponível para sua vida 
pessoal. 
Operações Vendidas 
Qualquer atividade comercial segue a lógica de primeiro comprar a 
mercadoria, para depois vendê-la, pois não há como vender o que não possui, 
sendo tal prática considerada ilegal. 
Contudo, o mercado financeiro, neste caso, se comporta como uma 
exceção: em se tratando de day trade, como o intuito não é adquirir a propriedade 
do ativo, mas apenas explorar as oscilações de seu preço de negociação, é 
possível realizar operações em ordem inversa, isto é, vendendo primeiro e 
recomprando mais barato depois. 
Assim, as operações vendidas ampliam consideravelmente o número de 
possibilidades para o trader gerar receita no mercado. 
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Operações simuladas 
No próximo módulo, falaremos sobre a realidade do mercado e como deve 
ser a mentalidade de quem encara o desafio de gerar receita via day trade. 
Por hora, é suficiente saber que o sucesso do day trader depende mais do 
aprimoramento constante de habilidades ligadas ao trading, do que 
necessariamente acumular o máximo de conhecimento possível. 
Hoje, com o avanço da tecnologia, é possível desenvolver essas 
habilidades em ambiente simulado (um simulador operacional), diminuindo o custo 
de aprendizado envolvido na atividade. 
Assim como um piloto de avião, que treina exaustivamente no simulador 
até, de fato, ser colocado em um voo real, você pode ter acesso a uma plataforma 
de atividades simuladas, para que não coloque dinheiro real durante sua fase de 
aprendizado. Tal iniciativa, além de aumentar a qualidade da preparação do trader, 
ainda diminui os custos envolvidos no início de sua jornada. 
Custos Operacionais do Day Trade 
Custos operacionais 
Considerando apenas os que incidem sobre a negociação, temos os 
custos de corretagem (remuneração do intermediário da negociação, isto é, a 
corretora) e os custos Bolsa (Emolumentos e Taxas de Liquidação e Registro, 
destinadas a manter e ampliar os serviços prestados pela Bolsa). 
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O Poder Oculto da Bolsa de Valores
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Logo, considerando o impacto destes valores no resultado final da 
operação, chegamos, por exemplo, aos seguintes números: 
• Mercado de Dólar Futuro: 
• Mercado de Índice Futuro: 
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Índice Padrão: gera um custo de aproximadamente 75%. 
Ex: day trade de 5 contratos com 5 pontos de ganho (R$ 25,00) = 
custo em torno de R$18,50 por operação.
Mini Índice: gera um custo de aproximadamente 86%. 
Ex: day trade de 1 contrato com 5 pontos de ganho (R$ 1,00) = 
custo em torno de R$0,86 por operação.
Dólar Padrão: gera um custo de aproximadamente 25%. 
Ex: day trade de 5 contratos com 0,50 ponto de ganho (R$ 125,00) = 
custo em torno de R$31,50 por operação.
Mini Dólar: gera um custo de aproximadamente 25%. 
Ex: day trade de 1 contrato com 0,50 ponto de ganho (R$ 5,00) = 
custo em torno de R$1,25 por operação.
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Apesar do percentual de custo no Índice ser maior, os movimentos 
também são maiores. Desta forma, raramente uma operação será encerrada com 
apenas 5 (cinco) pontos de ganho. Regra geral, as operações lucrativas se 
encerram com 30 (trinta) a 150 (cento e cinquenta) pontos. 
Demais custos (IR) 
Além dos custos operacionais que o trader paga, independentemente do 
resultado de suas operações, há também os custos devidos ao Governo, que 
incidem apenas sobre o lucro mensal total de suas operações. 
A alíquota cobrada a título de Imposto de Renda é de 20% sobre o lucro 
apurado, descontando já os custos operacionais pagos. Do valor que sobrar, caso 
positivo, 20% são pagos na forma de imposto sobre a renda. 
Caso o lucro bruto mensal seja negativo, esse montante será considerado 
“crédito” a ser descontado do próximo mês positivo que o trader venha conseguir. 
Apesar da pesada alíquota cobrada, ela ainda é menor que o imposto 
cobrado em outras atividades, que pode chegar a 27% do lucro obtido. 
Riscos do Day Trade 
Mesmo oferecendo acesso a um capital maior, o que efetivamente 
colabora para gerar grandes financeiros, o day trade é a modalidade operacional 
de maior risco no trading. 
Por isso, é importante listar os principais agravantes que possam 
prejudicar o trader. Estar atento a estas variáveis e prevenir eventuais situações 
que possam comprometer o dinheiro e tempo empregados nesta atividade, são 
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atitudes vitais para a construção de uma longa carreira no mercado. Vejamos os 
principais: 
• Falta de conhecimento. 
• Atração pelo dinheiro “aparentemente” fácil. 
• Uso inadequado da alavancagem: utilização indevida da 
alavancagem, sem estar psicologicamente e financeiramente 
preparado para o pior cenário possível. 
• Não utilização de Limite de Perda (stop loss): algumas operações 
tinham motivadores suficientes para dar certo, mas por circunstâncias 
externas eles não dão continuidade e é preciso “estancar” a perda 
para não deixá-la ganhar maiores proporções (stop é uma forma de 
preservação do capital). 
• Não entendimento do risco máximo por operação: tomar mais 
risco que o necessário, por não aceitar a perda de uma operação. 
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CAPÍTULO 2: COMO UM TRADER DEVE SE 
RELACIONAR COM O MERCADO 
Neste tópico, nosso objetivo é desmistificar alguns princípios muito 
enraizados na esmagadora maioria dos traders de varejo e alinhar sua mente aos 
dogmas que realmente condizem com a realidade do mercado. 
O Trader Comum 
Pela nossa experiência, é comum nos depararmos com duas situações: 
a) O aspirante a trader que não tem conhecimento algum de 
mercado e não vê a hora de colocar a “mão na massa”. Neste caso, é 
comum que a vontade principal do iniciante seja aprender rapidamente a 
estratégia e já sair comprando / vendendo na Bolsa, na expectativa de 
fazer o máximo de dinheiro possível. 
b) O aspirante a trader já possui certa experiência no mercado, mas 
se vê cercado de dúvidas como: 
• “Por que o mercado oscila?”. 
• “Que tipo de player também atua junto comigo, nos mesmos pontos 
de entrada?”. 
• “Por que alguns traders enxergam oportunidades em certos pontos 
e eu não?”. 
• “Por que não consigo antecipar as movimentações do mercado em 
real time?”. 
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Esse tipo de dúvida já demonstra um conhecimento mais profundo e 
totalmente compatível com o amadurecimento da profissão. Ocorre que sem 
instrução adequada, o sentimento de frustração decorrente da falta de respostas a 
estas dúvidas acaba minando a confiança do trader e o coloca em uma espiral 
negativa. 
Por isso se faz necessário realinhar nossa forma de pensar à realidade do 
mercado, pois caso haja alguma mudança estrutural no mercado, estaremos aptos 
a nos adaptar ao que ele exigir. Assim sendo, vale a pena citar as palavras de 
Ralph Waldo Emerson: 
“São muitos os métodos, mas poucos os princípios. Quem domina os 
princípios pode escolher com sucesso os próprios métodos. Quem tenta 
adotar os métodos ignorando os princípios, com certeza enfrentará 
problemas”. 
O Maior Erro do Iniciante 
O primeiro grande erro da maioria dos traders pessoa física é acreditar 
que o trading se resume puramente em aprender e replicar o melhor setup 
operacional, com o máximo disciplina. Quem atua no mercado, já sabe que a 
realidade não é bem assim. 
Se este é o seu caso, certamente está crescendo em você uma sensação 
de dor e frustração por não ver evolução em seus resultados. 
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O sucesso como trader, na verdade, leva em conta 3 (três) fatores: 
• Construir uma relação condizente com a realidade do mercado. 
• Conhecimento de mercado. 
• Desenvolvimento de habilidades. 
Considerando a relação que a maioria dos traders iniciantes constrói com 
o mercado, o ponto comum está na tentativa de equacionar os movimentos do 
mercado e aplicar uma fórmula pronta que gere resultados em qualquer tipo de 
situação. Logo, a maior parte das pessoas encara o mercado com a perspectiva de 
solucionar problemas. É por isso que há tantos traders estudando gráficos e 
movimentos de preço passados, fora do horário de negociação, na intenção de 
descobrir o que poderia ter feito para pegar aquela alta / queda que aconteceu no 
mercado. 
Eles acabam se atentando a determinados parâmetros (médias móveis, 
volume e demais indicadores) que os conduzem a uma tentativa de solução 
mecânica, quando na verdade a conexão que traders de sucesso estabelecem 
com o mercado é muito mais profunda. 
Para compreender a importância dessa nova perspectiva, é necessário, 
primeiramente, entender o que é o mercado. 
O mercado nada mais é do que um ambiente em que se estabelecem 
várias relações de compra e venda entre seus participantes, onde alguns deles 
(compradores) dão dinheiro a outros (vendedores), com o intuito de adquirir a 
posse e/ou propriedade de ativos financeiros mobiliários (ações, opções, contratos 
futuros etc.) ali negociados. 
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Uma parte desse dinheiro que circulou é destinada ao custeio e 
manutenção do ambiente de negociação (a Bolsa) e a comissionar os serviços dos 
intermediários (corretoras) envolvidos na transação. No caso do comprador, esses 
custos são embutidos na quantia desembolsada. Já no caso do vendedor, como 
ele entrega o bem e recebe o valor devido, os custos são descontados da quantia 
que ele tem a receber. Ambas as partes arcam com os débitos envolvidos, não há 
repasse de um para outro. 
Perceba que como o que está em jogo no mercado é a circulação de 
dinheiro, a melhor forma de enxergá-lo, principalmente o day trade, é sob o 
aspecto de competição, na qual a eficiência da sua atuação está inteiramente 
ligada à sua habilidade em participar de boas oportunidades. 
Analisando o mercado sob o ponto de vista de competição, você passa a 
enxergá-lo como ele realmente é, pois vai querer saber: 
• Quem são os demais participantes do mercado. 
• Como eles operam. 
• O que motiva sua decisão. 
• Quem são os que realmente fazem estrago na movimentação do 
preço e por que isso ocorre. 
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Quando você sai do mundo individual, onde você se questiona o que 
poderia ter feito para pegar a alta ou a baixa da semana passada, você passa a 
considerar o coletivo em seu operacional e isso te coloca na perspectiva correta, 
onde o mercado é o resultado da interação de seus participantes, cujo objetivo 
principal é tomar para si o dinheiro que está com outro. 
Essa é a lógica envolvida no conceito de metajogo: trazer para sua 
decisão, elementos que não estão na tela de negociação, tais como a intenção do 
participante, sua forma de atuação, o quanto ele está disposto a insistir naquela 
direção etc. 
Por isso, o foco no day trade não é apenas o estudo teórico das variáveis 
que movem o mercado, mas o desenvolvimento e aprimoramento constante de 
habilidades que te permitam enxergar a atuação coletiva dos demais participantes. 
É esta mentalidade que colocará você no caminho da consistência e o 
tornará um profissional de mercado, apto a fazer do trading a sua principal fonte de 
receita. Somente assim você andará para frente. 
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CAPÍTULO 3: COMO TRADERS DE VAREJO APRENDEM 
A OPERAR. 
A maioria dos traders pessoas físicas aprendem a operar tomando 
decisões baseadas em análise técnica. O caminho consiste em visualizar preço em 
gráfico temporal na forma de: 
 • Linhas. 
 • Barras. 
 • Ponto e Figura. 
 • Candlestick. 
 • Outras formas de representação no mesmo sentido. 
Depois que aprender a ler o gráfico, o próximo passo é identificar 
tendência. Dessa forma, são várias as formas de traçá-la: 
• Aplicar a Teoria de Dow. 
• Destacar suportes e resistências. 
• Traçar linhas de tendência. 
• Traçar Fibonacci. 
• Estudar formações de padrões de candlesticks (M, W, Engolfos, 
etc). 
• Indicadores Técnicos. 
• Combinação de sinais. 
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98% das pessoas acabam seguindo este caminho. Com isso, começam a 
formar raciocínios a partir de imagens como estas a seguir: 
 
A maioria dos traders iniciantes dirá que a primeira imagem trata-se de um 
martelo (figura à esquerda) e a segunda um engolfo (figura à direita). Tanto no 
martelo, quanto no engolfo, o sinal mostrado pelo desenho é que o mercado 
esboçou uma correção e rompendo a máxima da figura, tende a partir com mais 
força para um movimento de alta. Portanto, o trader deve enviar uma ordem de 
compra no rompimento desta extremidade, pois em ambas as imagens há uma 
indicaçãoclara de compra. 
Até agora só abordamos a interpretação para o desenho gráfico. Mas, se 
você parar para pensar, não há como observar no gráfico: 
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• A evolução correta dos preços: não dá para enxergar o zigue-
zague que ele fez dentro do candle, isto é, o caminho que ele percorreu 
durante todo desenho da vela. 
• O quanto ele permaneceu em cada preço: você não consegue 
perceber quanto tempo ele demorou para avançar ao próximo nível de 
preço. 
• Quem está comprando ou vendendo: você só enxerga o 
comportamento do preço, mas você não faz ideia de quais negócios 
estão acontecendo. 
• Quem tomou a decisão de gerar o negócio (agressão): não é 
possível enxergar quem aceita o preço da oferta listada no livro de 
ofertas do ativo. 
• Que tipo de participante está enviando as ordens: você não 
consegue saber que tipo de participante está executando as ordens de 
compra/venda. 
• Não mostra a magnitude dos negócios que estão sendo 
fechados: não dá para saber qual o tamanho do negócio que está 
fechado. 
• Não mostra o histórico da posição que os participantes vêm 
carregando ao longo do dia: não dá para saber se o participante está 
aumentando ou se desfazendo de uma posição já montada no 
mercado. 
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• Não mostra o volume de oferta e demanda do mercado: você não 
consegue medir o quanto de ofertas tem disponível no mercado em 
cada ponta. 
• Não dá para perceber o nível de convicção da posição que um 
participante assume. 
• Não consegue enxergar a que preço de mercado o participante 
pretende zerar sua operação. 
• Não mostra como o participante pretende reagir às mudanças do 
cenário econômico no qual o ativo está envolvido. 
• Não mostra o número de operadores que estão agindo em cada 
estilo operacional. 
• Não mostra os perfis de atuação dos participantes atuantes no 
mercado. 
Não se preocupe em entender a fundo cada um desses itens, eles serão 
trabalhados ao longo do texto. 
Sabemos que não há respostas para a maioria desses itens, mas quando 
se aprende por meio da análise gráfica temporal, a pessoa física é levada a crer 
que essa tela é a Bolsa e que todos os demais participantes (pessoas físicas e 
institucionais) usam essas mesmas ferramentas na hora de tirar conclusões sobre 
o mercado. 
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Mas a verdade é que gráficos e indicadores não são e nem representam o 
mercado. Eles apenas registram o histórico de comportamento do preço o que, 
inclusive, podem sim gerar alguns sinais operacionais. Contudo, há um universo 
muito maior na tomada de decisão de importantes participantes do mercado e ele 
não está expresso na tela gráfica, realidade esta que faz surgir 2 (dois) grandes 
problemas para quem atua no mercado com a ideia de solução de problema. 
Ausência de Causalidade 
Causalidade não é correlação. Correlação é uma medida do grau de 
relação entre duas variáveis. Causalidade trabalha com a ideia de causa e efeito 
entre duas ou mais situações. 
Pegamos o exemplo do local onde há um grande número de bombeiros. 
Se levantarmos o histórico daquela região, é possível notar que há um grande 
número de incêndios. 
Se você não souber analisar, você é levado a crer que é o número de 
bombeiros que ocasiona mais incêndios, o que não é verdade. A realidade é que 
quanto maior o número de incêndios, maior será o contingente do corpo de 
bombeiros para combater a magnitude do fogo. 
Percebe como uma simples análise, sem profundidade, pode nos levar à 
conclusões totalmente distantes da realidade? 
Pois bem, se você não considerar os pontos abordados no item anterior, é 
justamente isto o que acontecerá com você no mercado, ainda mais restringindo 
sua análise apenas à tela gráfica. 
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Na aula 4 (quatro) do curso de Introdução ao Day Trade trabalhamos com 
muito mais exemplos que abordam o problema de estabelecer correlações sem 
sentido algum na vida cotidiana. 
O problema de quem se prende apenas a estudar a tela gráfica está no 
fato de que depois de um tempo, é comum o trader acreditar que Candles, M, W, 
OCOs, Pivôs, Fibonacci, Indicadores etc., realmente são a causa das oscilações 
de preço. 
Este é um erro grosseiro de economia porque todas essas variáveis não 
tem poder preditivo, elas não são causa da alta ou baixa do mercado. São apenas 
correlações (coincidências), pois é a movimentação do preço que constrói os 
dados do indicador e não o indicador que gera a movimentação do preço (mesma 
situação do exemplo dos bombeiros). 
E o pior acontece quando uma determinada calibragem ou padrão gráfico 
começa a se mostrar estatisticamente lucrativo. A estatística favorável acaba 
reforçando a crença de que é o indicador ou o padrão gráfico a causa do 
movimento que o mercado realiza. 
Ocorre que chega uma hora que o cenário econômico muda e o indicador 
ou padrão gráfico deixa de performar. Qual é o caminho que resta para o trader? 
Procurar uma nova calibragem para o indicador ou então um novo padrão gráfico. 
Percebe o círculo vicioso em que ele estará inserido? 
Com o avanço econômico e cultural da sociedade mundial, o mercado 
também vem mudando em espaços de tempo cada vez mais curtos, fato este que 
exige maior capacidade de adaptação dos traders. 
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Se você estiver olhando para o mercado na perspectiva errada, você se 
cansará do trabalho de ter de achar a solução perfeita para o momento atual, 
correndo o risco de quando encontrá-la, este novo método de atuação já possa 
estar superado. 
Por hora, tenha em mente que o desenho visto no gráfico pode até ser 
parecido com o ocorrido no passado, mas acredite: todo movimento do mercado é 
novo e nenhuma movimentação é igual a anterior. Mais a frente explicaremos o 
porquê. 
Olhar o mercado através da estratégia 
O segundo problema de quem enxerga o mercado somente pela tela 
gráfica é que naturalmente você passa a interpretá-lo apenas em função da 
estratégia. Depois de longo tempo analisando gráfico, você acaba treinando o olho 
e formando um banco de dados mental de toda movimentação que o preço realiza. 
Isso acaba restringindo sua percepção, pois você deixa de estudar o 
mercado propriamente dito e se concentra apenas nas premissas de sua 
estratégia. Seu senso crítico não está na origem e causa da movimentação do 
preço, ele estará preso a uma correlação sem sentido algum, que muitas vezes 
não passa de mera coincidência (pra não dizer sorte). 
Em outras palavras, você estará interpretando o mercado não da forma 
que ele realmente é, mas da forma que você gostaria que ele fosse, o que 
certamente não lhe fará ganhar dinheiro por longos períodos de tempo. 
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Solução 
Trabalharemos mais adiante a solução para estes os dois problemas. 
Vamos citar os passos que devemos dar para sairmos do círculo vicioso: 
 • Aceitar que só olhar preço não é suficiente para operar. 
 • Entender melhor o que é o mercado, quem opera e qual o 
processo decisório: devemos entender quem são os participantes que 
operam junto com a gente, a causa de sua motivação e o que eles olham 
quando estão operando. Só a análise destes elementos já faz com que você 
passe a olhar as coisas certas no mercado e quando estamos no caminho 
certo, o tempo passa a ser nosso aliado. 
 • Acompanhar somentevariáveis que realmente tem causalidade 
com preços. 
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CAPÍTULO 4: O QUE CAUSA AS OSCILAÇÕES DE PREÇO 
Este é um tópico que poderá surpreender muita gente, positiva ou 
negativamente, ainda mais se você já carrega certa experiência operacional no 
mercado. 
O fato de neste momento você estar tomando consciência de que o 
histórico de preço passado não guarda causalidade, ou seja, não é a razão para o 
comportamento do preço no futuro, pode ser um choque de realidade para muitos 
traders pessoas físicas. 
Mas o nosso compromisso com este livro e os cursos que temos 
disponíveis é preparar uma base para que você compreenda o mercado de forma 
correta, que pense da forma mais próxima à realidade, pois com o raciocínio 
correto, não importa a mudança que vier, você terá flexibilidade para se adaptar 
frente à qualquer circunstância. 
A primeira máxima que você deve considerar é que o preço de qualquer 
ativo, no médio e principalmente no longo prazo, segue os fundamentos. 
No curto prazo, a renda variável segue a interpretação e a expectativa 
da coletividade atuante no mercado para esses fundamentos. 
Como é precificada a expectativa da coletividade a respeito dos 
fundamentos? 
A coletividade precifica os fundamentos dos ativos e o cenário econômico 
por meio de um processo chamado de valuation, que é a forma mais coerente de 
se chegar a um preço que espelhe racionalmente o valor intrínseco de um negócio. 
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 Logo, é por meio do valuation que chegamos a um preço justo para o ativo, 
valor este que vai nos orientar se o preço de negociação atual está barato ou caro. 
Valuation 
No Valuation, são várias as premissas utilizadas na determinação de um 
preço justo e elas variam de importância de acordo com o negócio que estamos 
querendo precificar. 
Tomando, por exemplo, es tabe lec imentos como padar ias , 
estacionamentos e lotéricas, são três as métricas mais utilizadas: 
a) Faturamento. 
b) EBTIDA: é um múltiplo fundamentalista que expressa o quanto 
que o estabelecimento gera de dinheiro apenas com sua atividade 
principal, antes de serem descontados os impostos, juros devidos e 
despesas com amortização e depreciação. 
c) Lucro líquido. 
Geralmente, o mercado utiliza um múltiplo e o aplica em uma dessas 
métricas para se chegar ao valor intrínseco do negócio. Ex: em caso de 
restaurante, multiplica-se o faturamento por 5 (cinco) vezes. 
No fim, o que realmente importa é que o negócio faça dinheiro, isto é, não 
adianta ele gerar uma receita (faturamento) monstruosa, mas ter um custo muito 
elevado para se manter atuante e ainda dívidas desequilibradas a serem pagas. É 
importante que o negócio gere dinheiro de fato (lucro líquido), pois é em cima 
desta métrica que você poderá calcular em quanto tempo terá de volta o valor 
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investido e a expectativa de geração de renda futura, já que a razão de qualquer 
investimento é ter retorno em dinheiro. 
Além do montante de receita e lucro gerados, os investidores costumam 
avaliar os fatores internos e externos que impactam a geração de caixa do 
negócio. Vejamos. 
➡ Fatores Internos.

• Maturidade do negócio: quanto tempo de vida tem o negócio 
funcionando. 
• Localização: fluxo de clientes, obras futuras, segurança do local etc. 
• Contratos envolvidos: tempo de aluguel, de fornecimento de 
matéria-prima etc. 
• Investimentos necessários: para modernização e ampliação do 
negócio. 
• Passivos envolvidos. 
• Marca: critério de confiabilidade do consumidor na aquisição dos 
produtos comercializados pelo negócio. 
➡ Fatores Externos.

• Situação econômica. 
• Legislação regulatória da atividade explorada. 
• Variação cambial. 
• E outros. 
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Esse é o raciocínio envolvido em toda a precificação dos negócios em 
geral. O mesmo é válido para os ativos financeiros negociados em Bolsa. O que 
muda é o peso que um ou outro fator tem em uma ou outra espécie. Vejamos: 
Ações e Opções de ações 
Na precificação de ações, o modelo de valuation mais utilizado é o Fluxo 
de Caixa Descontado (FCD). Esse modelo é padrão, não há diferença de gestora 
para gestora. O que muda são as premissas que cada gestor considera na 
aplicação do método. 
Quando falamos de “fluxo de caixa”, não estamos nos referindo a 
performance operacional da companhia, mas sim ao regime de caixa da empresa, 
que nada mais é do que a entrada e saída de dinheiro na companhia. Por exemplo: 
a empresa fez uma venda de R$ 75.000,00 (setenta e cinco mil reais). No balanço 
trimestral, para fins de performance (regime de competência), será contabilizada 
receita de R$ 75.000,00. Mas esta venda foi parcelada em 3 (três) vezes, ou seja, 
3 (três) parcelas de R$ 25.000,00 (vinte e cinco mil reais). Logo, para fins de 
entrada e saída de dinheiro (regime de caixa), somente serão contabilizadas as 
parcelas efetivamente pagas. 
Portanto, uma empresa pode apresentar uma determinada receita, mas 
não necessariamente terá todo o dinheiro disponível em caixa. 
Além disso, convém distinguir receita de lucro líquido. Receita é todo 
dinheiro gerado pela empresa. Lucro líquido é o dinheiro que sobra da receita, 
descontadas todas as despesas do negócio (de produção e administrativas), o 
valor de depreciação e amortização e os impostos pagos (IR, ICMS, ISS etc.). O 
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dinheiro que sobra depois de pagas todas as obrigações, é o lucro líquido e como 
dito anteriormente, ele pode vir para a empresa de forma fracionada. 
Com dinheiro em caixa, depois de pagas todas as obrigações, temos o 
chamado Fluxo de Caixa Livre, que é o financeiro, de fato, disponível em poder da 
empresa. Com esta quantia, a companhia pode decidir investir no crescimento do 
negócio (seja ampliando a estrutura existente, seja adquirindo outras empresas), 
pagar dívidas, reter uma parte para se prevenir de uma eventual crise, melhorar a 
produção ou ainda distribuir o lucro na forma de dividendos. 
É em cima do Fluxo de Caixa Livre que o investidor faz a projeção de 
crescimento da empresa e calcula o preço justo do papel, (aquele que representa o 
valor intrínseco da empresa, desconsiderando o efeito especulativo da renda 
variável). 
Ao chegar a um valor presente, o método faz uma projeção para o 
dinheiro que entrará na empresa nos próximos anos, precificando também a 
expectativa de crescimento da receita, com base nas transações e no cenário 
econômico do segmento em que ela atua. 
Essa projeção futura é realocada em valor presente, considerando uma 
taxa de prêmio e uma margem de erro nos números projetados. 
Percebe o quanto de informação utilizada no modelo não está na tela e o 
quanto ele está mais próximo da realidade? 
Nós traders pessoas físicas não temos como fazer uma análise tão 
complexa como esta, porque além do trabalho envolvido, não temos acesso a 
todos os dados que impactam a geração de caixa, e mesmo que tivéssemos, isto 
se daria posteriormente aos investidores institucionais. 
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Essa assimetria no acesso à informação é o que aumenta o grau de 
acerto das projeções feitas pelos grandes investidores e o que os coloca a nossa 
frente. A comparação entre o preço atual e o projetado com base na expectativa de 
geração de caixa futura é o que motiva a compra/vendade um papel. 
As oscilações no valor de negociação do papel são sempre fruto da 
reavaliação que os participantes fazem a respeito da atratividade da companhia, 
principalmente no que diz respeito à sua capacidade de geração de caixa. 
No caso das opções, como elas são um derivativo, quem acaba operando 
esse ativo atua em cima das expectativas projetadas para a ação, o que torna 
válida as mesmas considerações do valuation do papel. 
Preço Do Dólar Futuro 
Diferentemente das ações, que possuem um modelo fixo de precificação, 
o dólar é um ativo onde a precificação acaba sendo mais imprevisível, pois de 
tempos em tempos, em razão do dinamismo da economia, as variáveis a serem 
observadas acabam ganhando ou perdendo importância dentro do método. Dessa 
forma, é difícil antecipar os movimentos que este ativo fará. 
De qualquer forma, a principal variável a ser considerada é o balanço de 
pagamentos. No balanço de pagamentos, é possível encontrarmos duas grandes 
contas: 
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a) Conta Corrente: nela encontramos: 
i. Balança comercial: o saldo final referente a tudo que foi 
exportado e importado dentro do país. Se há mais exportação, 
significa que há mais dólar entrando no país e isto tende a 
desvalorizar o dólar frente ao real. Se há mais importação, significa 
que há mais dólar saindo e isto faz o preço da moeda estrangeira 
aumentar frente ao real. 
ii. Balança de serviços e rendas: diz respeito ao valor pago em 
serviços prestados dentro e fora do país. 
iii. Doações: são as quantias em dinheiro doadas a outros países. 
b) Conta Capital: podendo ser dividida em: 
i. Conta capital: reflete toda a entrada e saída de dinheiro 
realizadas para financiar a economia. Nela estão computadas as 
quantias desembolsadas a título de Investimento Estrangeiro Direto, 
Participações em Empresas não listadas em Bolsa, Imóveis etc. 
ii. Conta Financeira: todo dinheiro que entra no país para ser 
aplicado em Bolsa ou Renda Fixa. 
Mas qual seria o motivo para um estrangeiro investir no Brasil e não no 
seu país de origem? 
A avaliação da atratividade do país é feita com base no estudo do seu 
cenário interno e externo. 
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O cenário interno é formado por tripé macroeconômico, responsável 
pela condução da nossa economia. 
O primeiro item do tripé é a expectativa de inflação ancorada, que é o 
ajuste de preços realizados em função da inflação, como forma de manter o valor 
do bem, dentro da meta fixada pelo Banco Central. 
O segundo item é o superávit primário, que nada mais é do que as 
contas públicas estarem em ordem, inclusive em uma perspectiva futura. É 
fundamental que a arrecadação seja sempre superior aos gastos públicos, para 
que o investidor tenha confiança da capacidade do país em honrar seus 
compromissos. 
Por fim, o último item é a flutuabilidade da moeda, que é avaliação de 
segurança que o investidor estrangeiro faz para o envio de capital ao país. Não é 
saudável para o investidor mandar dinheiro a um local que está sempre mudando 
as regras de recebimento de capital, principalmente no que diz respeito aos 
impostos cobrados. 
Quanto mais estável esse tripé, maior será a classificação do país no 
CDS. 
No cenário externo, é avaliado o quanto de dinheiro está disponível no 
mundo para vir para o país, tomando por base a atratividade da maior economia 
do Mundo, os EUA. Nesse sentido, quanto mais alto forem os juros americanos, 
menos dinheiro é enviado para países emergentes como o Brasil, porque lá o 
investidor encontra mais segurança para o seu capital, já que aqui ele estaria 
exposto ao risco cambial. 
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E também, em sede de cenário externo, é analisado o fluxo relativo do 
dólar quando comparado a outras moedas, que pode ganhar força com o aumento 
no desempenho da economia americana frente à de outros países. Esse item é 
analisado comparando o dólar com uma cesta de moedas de outros países com 
relevância na economia mundial. 
Essa é a complexidade encontrada na precificação do dólar, ainda mais se 
levarmos em conta que toda essa conjectura é projetada para o futuro, pois não 
basta saber o valor do dólar hoje, mas sim quais são as suas perspectivas para os 
próximos anos. 
Mas é necessário saber tudo isso? 
Não, nós traders não precisamos saber de tudo isso para fazer dinheiro no 
mercado. 
Contudo, é fundamental que você entenda que há participantes no 
mercado com meios suficientes para fazerem estas projeções e que o mercado 
olha para frente, levando em conta todos os dados econômicos que possam 
impactar os cenários traçados. 
Reconhecer que não há como ter acesso a todos esses ingredientes e 
muito menos a quantidade de capital que alguém está disposto a colocar no 
mercado já te coloca numa posição à frente dos demais traders de varejo, pois 
você estará atuando com a mente em uma perspectiva muito mais ampla e estará 
atento ao que realmente guarda causalidade com o preço. 
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CAPÍTULO 5: CONHECIMENTO BÁSICO DE MERCADO 
Muitas das coisas que já foram faladas até aqui certamente vai de 
encontro ao que você já deve ter estudado, mas esta é nossa missão pessoal: falar 
o que você precisa ouvir, não aquilo que você gostaria de escutar. 
Agora vamos tratar dos passos que precisamos dar para se posicionar no 
mercado e pensar de maneira coerente à realidade. 
Natureza do Mercado 
O mercado, como dito anteriormente, é um ambiente de negociação onde: 
 • Há diferentes players, operando com diferentes tamanhos. 
 • Com diferentes propósitos. 
 • Em diferentes janelas de atuação: nós day traders atuamos com 
uma janela de 1 (um) dia. 
 • Com diferentes estilos/conceitos operacionais. 
Participantes no Mercado 
São vários os tipos de participantes no mercado. Vejamos agora os 
principais grupos atuantes: 
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a) Bancos: são as tesourarias encarregadas de rentabilizar o dinheiro 
disponível da mesa proprietária da instituição (o dinheiro do próprio 
Banco). 
b) Fundos: são os gestores encarregados de rentabilizar o dinheiro de 
propriedade dos cotistas dos fundos. Não guarda relação alguma com o 
item anterior. 
c) Empresas não financeiras: são empresas que vêm ao mercado 
financeiro para buscar proteção contra as grandes oscilações de preço. 
d) Hedgers: o hedger é o importador e exportador que busca se proteger 
das fortes oscilações de preço. 
e) Pessoas físicas (giradores e varejo): somos nós e demais traders 
autônomos. 
f) Estrangeiros: são os investidores que trazem dinheiro de fora e tem 
grande representatividade em nosso mercado. 
g) Market Makers: são algoritmos que trabalham spread entre as ofertas 
de compra/venda. 
h) HFT: são algoritmos que trabalham em cima do fluxo de ordens do 
mercado. 
i) Instituições (Tesouro, BaCen, FED, BCE): são instituições do 
Governo destinadas a intervir na economia para solucionar problemas de 
liquidez e oscilações bruscas do mercado. 
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Grau de Influência e Propósito dos Participantes do 
Mercado 
Uma vez conhecidos os participantes mais comuns encontrados no 
mercado, nós podemos agrupá-los em 2 (dois) grandes grupos, de acordo com o 
grau de impacto de sua atuação nas negociações do mercado. Dependendo de 
onde estiver enquadrado, um tipo de participante poderáter mais ou menos 
influência no processo de formação de preço. Vejamos: 
a) Price maker: estão neste grupo àqueles participantes cujo lote é tão 
grande, que a montagem de sua posição consumirá todas as ofertas 
disponíveis em mais de um nível de preço, deslocando-o de forma 
direcional. 
b) Price taker: são os participantes cujo lote, quando executado, não 
impacta no deslocamento do preço. Quem opera por meio da análise de 
fluxo de ordens desconsidera esse tipo de participante. 
São várias as razões de um participante atuar no mercado financeiro. 
Contudo, por mais diferente que seja o seu motivo, ele dificilmente fugirá de uma 
dessas opções: 
i. Especulação: procuram lucrar com as oscilações de preço, 
independentemente do prazo. 
ii. Hedge: se proteger das fortes oscilações do mercado. 
iii. Arbitragem: lucram com a diferença momentânea de preço entre 
ativos correlacionados. 
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Os participantes que atuam no mercado para fazer hegde ou arbitragem 
pouco impactam o deslocamento do preço. A nós, interessa aqueles que atuam 
com viés especulativo e direcional, principalmente com características de um price 
maker. 
Prazo e Estilo de Atuação dos Participantes 
Este item trata das janelas de atuação dos players que operam no 
mercado. 
No que diz respeito ao tempo, há operações que vão de segundos (giro) 
há horas (day trade), como também operações que vão durar semanas (swing 
trade) ou meses (position trade). 
Ao contrário do que é ensinado na maioria dos materiais disponíveis sobre 
o mercado financeiro, os motivadores para a tomada de decisão de um player não 
se resumem apenas a fundamentos ou análise técnica. Nós listamos 15 (quinze) 
estilos de atuação, baseados em diferentes razões. Vejamos: 
a) Fundamentalista: análise de valor e perspectiva de cenários futuros 
traçados com base nos fundamentos da economia. 
b) Hedge. 
c) Arbitragem: diferença de spread entre ativos correlacionados. 
d) Correlação entre abordagens de intermercado. 
e) Travas. 
f) Trend follower. 
g) Trade de Bandas: contra tendência e reversão às médias. 
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h) Ciclos de sazonalidade. 
i) Reconhecimento de padrões. 
j) Estatístico & indicadores técnicos. 
k) Price Action. 
l) Seguidores de ordenações da natureza. 
m) Algoritmos. 
n) Market maker. 
o) Análise de fluxo de ordens.

Não importa conhecer todos os estilos, o importante é saber qual o estilo 
de atuação dos price makers, porque são estes participantes que efetivamente 
contribuem para haver deslocamento de preço. Não adianta um player executar 
um lote grande e consumir a liquidez de apenas 1 (um) nível de preço. É preciso 
que ele continue executando ordens e consumindo a liquidez de outros níveis de 
preço para que possamos nos aproveitar desse movimento gerado. 
Neste tópico, perceba que são várias as razões para um player operar e 
para os mais relevantes (Bancos, Fundos e Estrangeiros), esses motivadores não 
estão na tela, já que eles se atentam mais para os fundamentos macroeconômicos 
dos ativos que operam. 
Também tenha em mente que o processo decisório de cada player é 
diferente e muda de acordo com o ativo negociado. Não há como ter acesso aos 
motivadores por trás da atuação destes grandes players, mas é possível, dentro 
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das características dos negócios que estão sendo executados, enxergar a 
participação deles em momento específico do mercado. 
Assimetria de Informação no Mercado 
De tudo que foi exposto, convém agora dar o fechamento para as razões 
que levam determinados players a gerarem um forte movimento no mercado, 
enquanto outros estarão ainda entendendo o porquê da alta/queda que 
presenciam. 
Quem explica esse fenômeno é a teoria da microestrutura, segundo a qual 
há no mercado players com grau de informação superior, o que lhes dá maior 
capacidade preditiva a respeito dos rumos que a economia tomará e, 
consequentemente, do comportamento do preço. 
Portanto, o mercado estaria dividido entre players informados (grandes 
players fundamentalistas e insiders) e os não-informados (todos os demais 
players). 
De acordo com o grau de assimetria sofrida, o mercado apresenta a 
seguinte hierarquia: 
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Por tudo que foi exposto, você deve estar se perguntando: “como vou 
competir com um price maker, que além de ter um lote grande para executar 
e só por isso já desloca preço, ainda tem acesso à informações precisas 
antes dos demais participantes do mercado?”. 
O Maior Ponto Cego do Day Trade 
Ponto cego é algo que você desconhece, mas que existe e interfere 
diretamente no resultado de sua atividade. Quando você identifica os pontos cegos 
que travam seu desenvolvimento e se ajusta, você acelera o crescimento de seu 
desempenho. 
Por tudo que já foi trabalhado ao longo deste livro, você já deve ter se 
conscientizado das seguintes realidades: 
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 • Notícias, fundamentos e gráficos não colocam ordens. 
 • São os traders que colocam (ou programam ordens), de acordo 
com suas crenças pessoais sobre o comportamento futuro dos preços. 
Dentro deste cenário, existem basicamente 2 (dois) tipos de ordens que 
os traders executam: ordem limitada e ordem a mercado. Todas as outras 
ordens que existem são derivadas destes dois grupos. 
Ordem limitada e Livro de Ofertas 
Ordem Limitada é aquela que enviada para Bolsa e que não encontra 
contraparte. Como não foi possível efetivar o negócio, a Bolsa registra a oferta em 
um livro virtual chamado de Livro de Ofertas, onde a ordem limitada ficará 
aguardando contraparte para enfim ser executada. Por isso dizemos que a ordem 
limitada demonstra apenas a intenção de realizar o negócio, não a urgência do 
participante. Normalmente, quem opera via ordens limitadas procura barganhar 
preço, aguardando valores mais descontados para sua montagem de posição. 
No Brasil, ainda é possível saber o intermediário (a corretora) que o player 
utiliza ao enviar suas ordens ao mercado. Por este motivo, há dois tipos de Livros 
de Ofertas para serem analisados: 
a) O Livro de Ofertas: onde são mostrados todos os players e as 
quantidades de ofertas por eles enviadas que ficam aguardando 
contraparte, conforme a figura abaixo: 
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b) E o Livro de Preços: onde são mostradas essas mesmas ofertas, 
porém agrupadas por nível de preço. No livro de preços, você não 
enxerga os players, apenas a quantidade de participantes que desejam 
negociar naquele nível de preço específico. Vejamos o exemplo abaixo:

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Perceba que há uma “fila” que vai se formando, conforme os 
participantes vão enviando ordens limitadas ao mercado. 
Essa fila é organizada primeiramente por preço e depois por 
ordem de chegada. 
Se algum participante reduzir a oferta, ele não perderá lugar 
na fila. Logo, se a Guide, por exemplo, reduzisse sua oferta de compra 
de 30.000 (trinta mil) para 20.000 (vinte mil), ela continuaria sendo a 
primeira da fila a R$ 0,30. 
Agora se ela aumentasse de 30.000 (trinta mil) para 40.000 
(quarenta mil), ela perderia a primeira posição e iria para o último lugar 
da fila, ficando atrás da Tullet, que registra15.000 (quinze mil) ofertas 
também a R$ 0,30. 
Ordem a mercado e Histórico de Negócios 
Ainda considerando os exemplos das alíneas “a” e “b” do item anterior, e 
se alguém operando pela corretora Itaú enviasse uma ordem de compra de 10.000 
(dez mil) unidades a R$ 0,31? O que aconteceria? 
Perceba que há players dispostos a vender a R$ 0,31. Portanto, esse 
novo participante que deseja comprar neste preço seria a contraparte daqueles 
cujas ordens aguardam execução. A ordem de compra a R$ 0,31 sequer será 
registrada no Livro de Ofertas, pois a Bolsa fará o “casamento” do negócio e o 
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registrará em outro livro, onde constam apenas os negócios efetivamente 
realizados, livro este chamado de Histórico de Negócios. 
Essa ordem de compra a R$ 0,31, que não vai para o Livro de Ofertas, 
pois é uma ordem que aceita o preço proposto por alguém é chamada de ordem a 
mercado, cuja característica é “dar o fechado” no negócio. Esta é a principal 
característica da ordem a mercado: ela consome a liquidez das ordens limitadas 
registradas no Livro de Ofertas. Observe agora esta imagem. Ela representa um 
Histórico de Negócios de um determinado dia de pregão. 
Perceba que no histórico de negócios estão registrados a hora em que a 
transação foi fechada, a quantidade adquirida ou vendida, o preço do negócio e as 
partes envolvidas (comprador e vendedor). 
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Voltando para nossa hipótese, aquele participante que enviou uma nova 
ordem de compra a R$ 0,31 gerou um novo negócio, que também será registrado 
e o histórico de negócios ficará da seguinte forma: 
Por consequência, haverá alteração na quantidade de ofertas em ambos 
os livros de ofertas e livro de preços. Vejamos: 
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O cliente que enviou a ordem pelo Itaú foi quem tomou a iniciativa de 
fechar o negócio. No mercado, quem “dá o fechado” é conhecido como agressor. 
Assim sendo, o agressor é aquele que envia ordens a mercado para a Bolsa e 
podemos identificá-lo observando as informações que vão aparecendo no Histórico 
de Negócios. 
Enxergando o Mercado - Livro de Ofertas e Histórico de 
Negócios. 
Uma vez apresentada à dinâmica existente entre o Livro de Ofertas e o 
Histórico de Negócios, bem como o efeito causado pela ordem a mercado na 
ordem limitada (consumo de liquidez), fica mais nítido o que faz o preço subir ou 
cair. 
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Continuando a movimentação hipotética, vamos supor que a mesma 
pessoa operando pela corretora Itaú enviasse agora nova ordem a mercado, mas 
agora consumindo todos os 37.500 (trinta e sete mil e quinhentos) lotes ofertados a 
R$ 0,31. Qual seria o efeito no mercado? 
Observe a próxima imagem: 
Note que não existem mais ofertas a R$ 0,31. Se um comprador desejar 
adquirir unidades deste ativo, ele só poderá comprá-lo a R$ 0,32, pois é o menor 
valor onde temos vendedor disposto a negociar. Se assim ocorrer, teremos esta 
realidade no Histórico de Negócios e no Livro de Ofertas: 
 
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Conseguiu acompanhar a pequena alta que houve no preço? 
Diante disso, é fácil concluir que a razão para alta ou baixa é o consumo 
integral, direcional e persistente das ofertas disponíveis em mais de um nível 
de preço. 
Mas qual a razão para alguém enviar uma ordem a mercado aceitando o 
preço que a contraparte pede, ao invés de procurar comprar mais barato ou vender 
mais caro? 
A resposta para esta pergunta é uma só: alguém só agride, isto é, só 
aceita o preço proposto pela outra parte porque tem urgência em fechar o 
negócio. Se existe a necessidade, o player fechará a transação no preço que 
estiver disponível, ele não pode barganhar. 
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Nós nunca saberemos o porquê e nem quem efetivamente executa uma 
determinada ordem. Contudo, se acompanharmos o fluxo de agressão ou as 
ordens agredidas, aumentamos potencialmente as chances de estarmos alinhados 
ao que os grandes players estão fazendo, uma vez que eles costumam atuar 
agredindo o mercado quando montam suas posições. 
Saber que é possível tirar informações tão relevantes como esta através 
da leitura do fluxo de ordens é um dos maiores pontos cegos do day trade. 
Assim, chegamos à essência de uma das formas de atuação mais 
eficientes dos traders de varejo: o Tape Reading, que nada mais é do que 
acompanhar esta dinâmica do Livro de Ofertas com o Histórico de Negócios para 
perceber a atuação de um grande player, isto é, aquele cujo lote, quando 
executado, tem potencial suficiente para promover o deslocamento do preço. 
Além disso, olhando para fluxo de ordens, você estará olhando para uma 
variável que efetivamente tem causalidade com o deslocamento de preço. 


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CAPÍTULO 6: TELA OPERACIONAL E FUNCIONALIDADES 
Quando falamos de Tela Operacional e Plataforma de Negociação, a 
primeira coisa que precisamos abordar é o ambiente de trabalho do trader. É 
importante que você tenha tranquilidade e o mínimo de conforto para que possa 
trabalhar concentrado, livre de interrupções. O trabalho pode ser em um escritório 
ou em sua própria residência (home office). 
Definido o ambiente de trabalho, é necessário que você contrate uma 
plataforma de negociação que contemple cotação e roteamento (envio de ordens). 
Sem a plataforma de negociação, não há como operar. 
Em se tratando de plataformas, recomendamos o ProfitChart Pro. Além 
dessa opção, é possível utilizar o ProfitChart RT ou ProfitChart Lite. Não 
recomendamos operações via Home Broker, pois esse meio oferece pouca 
estabilidade de conexão para nossas operações. 
Escolhida a plataforma, será preciso montar uma Tela Operacional. Em 
termos de quantidade, recomendamos o uso de, no mínimo, 2 Telas (dois 
monitores), sendo que na primeira estarão as principais ferramentas de leitura do 
fluxo de ordens. Abaixo, temos dois exemplos de tela operacional, sendo o 
primeiro o padrão brasileiro e segundo o padrão norte-americano: 
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A diferença está na presença do SuperDOM, que é uma nova forma de 
visualização do livro de ofertas, cuja principal funcionalidade é o envio de ordens 
com apenas 1 (um) clique (função “one click”). 
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Ferramentas Básicas para Leitura de Tela (Indispensáveis) 
É obrigatório, não importa se você atue no mercado via análise de fluxo de 
ordens ou análise técnica, ter na tela principal um Livro de Preços, um Livro de 
Ofertas e um Histórico de Negócios. 
Do livro de ofertas e do histórico de negócios derivam as demais 
ferramentas, as quais podemos citar SuperDOM, Price Trader, Volume at Price, 
Volume Profile, Ordem Original, Saldo das Corretoras, Gráfico Tape Reading, etc. 
No Livro de Ofertas é possível consultar todas as ofertas de compra e 
venda que os players registram e aguardam a chegada de uma contraparte que 
aceite o preço proposto. Logo, estão registradas as intenções dos players e não os 
negócios já realizados. 
No livro de preços não é possível ver o intermediário que