Aula Alavancagem 27 10 10

Prévia do material em texto

GESTÃO FINANCEIRA
ANÁLISE DAS 
DEMONSTRAÇÕES 
FINANCEIRAS
ALAVANCAGEM
●O objetivo de se estudar alavancagem, 
tanto operacional quanto financeira, é 
verificar se a empresa está apresentado 
resultado tanto operacional quanto líquido.
●Operacional: verificar as flutuações nos 
resultados e a natureza cíclica dos 
negócios, além da variabilidade de seus 
resultados operacionais.
ALAVANCAGEM
●Alavancagem Operacional
●É determinada em função da relação 
existente entre as receitas operacionais e 
o lucro antes de juros e imposto de renda, 
ou seja, LAJIR.
ALAVANCAGEM 
OPERACIONAL
●É necessário verificar:
Custo Fixo: são todos os custos que incorrem 
sobre a produção mesmo que está não esteja 
sendo realizada. Cabe destacar, ainda, que a ideia 
de fixo não quer dizer que eles não variem 
ALAVANCAGEM 
OPERACIONAL
●É necessário verificar:
Custo Variável: são todos os custos que ocorrem 
quando há variação no volume do negócio.
ALAVANCAGEM 
OPERACIONAL
●A alavancagem operacional é definida 
pela seguinte equação:
ALAVANCAGEM 
OPERACIONAL
●Usemos como exemplo a seguinte 
estrutura:
Empresa A Empresa B
Receita de vendas 
Custos Variáveis
$ 100 100% $ 100 100%
($30) (30%) ($70) (70%)
Margem de 
Contribuição
$ 70 70% $ 30 30%
Custos Fixos ($60) ($20)
Resultado 
Operacional
$ 10 $ 10
Custos Variáveis
ALAVANCAGEM 
OPERACIONAL
●A alavancagem operacional é definida 
pela seguinte equação:
ALAVANCAGEM OPERACIONAL
●Com base em uma estrutura de custos, a 
alavancagem operacional revela como 
uma alteração no volume de atividade 
influência sobre o lucro operacional da 
empresa.
ALAVANCAGEM 
OPERACIONAL
●Com base em uma estrutura de custos, a 
alavancagem operacional revela como 
uma alteração no volume de atividade 
influência sobre o lucro operacional da 
empresa.
ALAVANCAGEM 
OPERACIONAL●O GAO mede o quanto aumenta o lucro 
operacional, se houver um aumento de 
1% nas vendas.
●É importante observar que:
Quanto maior o custo 
fixo em relação às 
despesas totais, maior 
capacidade de 
alavancagem
ALAVANCAGEM 
OPERACIONAL●É importante observar, também, que:
Quanto maior o custo 
fixo em relação às 
despesas totais, maior o 
risco em razão da 
variabilidade do seu 
resultado operacional
ALAVANCAGEM 
OPERACIONAL
●Como efetuar na calculadora ?
●HP 12C (que todo o aluno de GF deve 
ter)
10 ENTER
24 ∆ %
●Em outras calculadoras
24 ÷ 10 – 1 x 100 
ALAVANCAGEM
●Financeira: tomar decisões tanto de 
investimento quanto de financiamento.
ALAVANCAGEM 
OPERACIONAL
●O resultado encontrado apresenta que 
para cada 1% de aumento nas vendas a 
empresa A oferece 7% de incremento nos 
resultados operacionais, enquanto que a 
empresa B apenas 3% de aumento no 
lucro operacional.
●Mas, o que ocorre com a redução de 20% 
no volume de atividade dessas 
empresas?
ALAVANCAGEM 
OPERACIONAL
●Observemos o que ocorre com as duas 
empresas anteriores, se houver uma 
variação negativa de 20% no volume de 
vendas:∆ -20% Empresa A Empresa B
Receita de Vendas $ 80 100% $ 80 100%
Custos Variáveis ($24) (30%) ($56) (70%)
Margem de contribuição 
Custos fixos
$ 56 70% $ 24 30%
($60) ($20)
Resultado Operacional ($ 4) $ 4
ALAVANCAGEM 
OPERACIONAL
●Neste momento de redução a empresa A 
reduziu seu lucro operacional em 7 vezes, 
enquanto que a empresa B teve uma 
queda de 3 vezes em seu lucro 
operacional.
ALAVANCAGEM 
OPERACIONAL
●O que ocorreu com a variação negativa de 
20% no volume de vendas?
∆ -20% Empresa A Empresa B
∆ Lucro Operacional - 140% + 60%
∆ Volume de atividade - 20% + 20%
GAO
ALAVANCAGEM FINANCEIRA
● A alavancagem financeira busca verificar qual é a participação 
de recursos de terceiros na estrutura de capital da empresa.
● Ela estudará se é interessante endividar-se ou não.
● Simplificadamente, a alavancagem financeira é a capacidade 
que os recursos de terceiros apresentam de elevar os 
resultados líquidos dos proprietários.
ALAVANCAGEM FINANCEIRA
●Como suposição, este cálculo dará o valor 
de 1,5, isso indica que cada 1% de 
aumento no resultado operacional 
resultará num acréscimo de 1,5% no lucro 
líquido.
●Essa capacidade de elevar o retorno 
operacional se dá pela presença de 
passivos mais baratos em relação ao 
retorno produzido nos ativos.
ALAVANCAGEM FINANCEIRA
●O GAF, pode ser calculado, de outra 
forma:
ALAVANCAGEM FINANCEIRA
●Exemplo:
●Uma empresa possui um total de ativos 
de $300, proporcionando um lucro 
operacional de $45, ou seja, rentabilidade 
de 15% sobre o investimento total. O 
capital próprio da empresa é de $ 200 e 
em empréstimos bancários $100, sendo o 
custo financeiro destes de 12%, ou seja, 
$12 de despesas financeiras. 
ALAVANCAGEM FINANCEIRA
●Exemplo:
●Assim:
●Lucro Operacional (LOP) : $45
●Despesas Financeiras (DF): $12
●Lucro líquido (LL): $33
ALAVANCAGEM FINANCEIRA
●Neste exemplo, identificamos que a 
alavancagem financeira é igual a 1,36, ou 
seja, a variação no lucro operacional foi 
de 1,36 vezes no resultado líquido.
●Imaginando, agora, que o lucro 
operacional aumentou em 20%, qual será 
o incremento no lucro líquido?
ALAVANCAGEM FINANCEIRA
∆ LL = ∆ LOP x GAF
∆ LL = 20% x 1,36 = 27,2%
ALAVANCAGEM FINANCEIRA
●Podemos defini-la algebricamente como: 
ALAVANCAGEM FINANCEIRA
●Exemplo:
●Assim:
●LOP ($45 x 20%) : $ 54
●DF : $12
●LL : $42
ALAVANCAGEM FINANCEIRA
●Assim:
ALAVANCAGEM TOTAL
●Neste poderemos avaliar, com a 
alavancagem total, o impacto da variação 
no volume de vendas sobre o lucro líquido 
e operacional.
●Uma empresa que trabalhe com alto grau 
de alavancagem, tanto operacional quanto 
financeira, permite que pequenas 
variações no volume de atividades 
provoquem grandes mudanças nos 
resultado líquidos.
ALAVANCAGEM TOTAL
●As duas alavancagens juntas permitem 
quantificar essas repercussões.
●Para encontrar o grau de alavancagem 
total utilizamos a seguinte fórmula:
GAT = GAO x GAF
ALAVANCAGEM TOTAL
●Podemos encontrar o GAT da seguinte 
forma:
ALAVANCAGEM TOTAL