análise gráfica e técnica

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por Leandro Paz
Análise Gráfica
 e
 Técnica
2 Boa Leitura
Sumário
Análise Gráfica e técnica
Introdução ……………………………………………………….. 4
Tipos de Gráficos ……………………………………………. 6
Periodicidade Gráfica …………………………………….. 10
Conceitos Básicos de Análise Técnica ……….. 13
Figuras de Reversão ………………………………………. 22
Figuras de Continuidade ……………………………….. 27
Análise de Candlesticks ………………………………… 34
Análise Técnica ………………………………………………. 43
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Introdução
A análise gráfica teve origem em Osaka no Japão com estudo de Candlesticks (Velas) e hoje é bastante difundida no mercado financeiro, 
sendo muita utilizada para tomada de decisões de compra e venda. Munehisa Homma (1724-1803) operava mercado futuro de arroz, na bolsa de 
Arroz Dojima, fundada em 1654 e diz a lenda que através de seus estudos realizou mais de 100 operações vitoriosas consecutivas. Em 1750, escreveu 
alguns livros que traziam além de suas experiências de mercado, a técnica de velas, ou castiçais, conhecida atualmente como Candlestiks.
 Os estudos de Munehisa ficaram sendo utilizados somente no Japão por mais de 200 anos, foi então que Steve Nilson, na época 
vice-presidente da Merril Lynch, uma das maiores corretoras de investimento do Mundo, na década de 90 ajudou a difundir no Ocidente os estudos dos 
Candlesticks e a Análise Técnica Ocidental. A Análise Técnica parte de três premissas:
1- Os preços descontam tudo;
2- Os preços se movem em tendência;
3- A história se repete.
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 Introdução
A análise gráfica consiste na tomada de decisão apenas com base no comportamento dos preços, pois para os grafistas todas as 
variáveis do mercado estão embutidas no mesmo. O estudo das oscilações dos preços e seu comportamento passado podem ajudar na 
previsão de seu comportamento futuro. Existem dois tipos de análise, a Gráfica e a Técnica - A gráfica é também conhecida como “chartismo” 
termo que deriva da expressão inglesa chart e baseia-se no estudo de figuras e comportamento gráficos.
 A análise técnica consiste em estudos matemáticos com a criação de indicadores que buscam medir a força do mercado, se o mercado 
está sobrecomprado ou sobrevendido, entre outros indicadores:
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Tipos de Gráficos
Os gráficos são utilizados para acompanhar a evolução dos 
preços. Existem alguns tipos de gráficos, porém os mais utilizados 
são:
Gráfico de Linha: Bastante conhecido pela maioria das pessoas, 
geralmente utilizado em demonstrações financeiras, índices de 
preços e bolsas. Apenas marca o preço de fechamento, não sendo 
possível visualizar preços de abertura, fechamento e oscilações. 
Gráfico Mensal Contrato Futuro Café ICF$ – Ano 2003 / 2018
Fonte: Agência Estado
Como podemos observar na ilustração ao lado,um gráfico de 
linha onde conseguimos analisar o comportamento dos preços 
de fechamento de um determinado ativo.
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Gráfico de Barra: Bastante utilizado por grafistas dos EUA e pelo 
famoso Alexander Elder* onde se torna possível visualizar o 
comportamento de preços de um determinado período examinado. 
Cada barra representa um período, 1 minuto, 1 hora ou 1 dia e 
através dele consegue-se visualizar o preço de abertura (A), 
fechamento(F), oscilação máxima (Max) e oscilação mínima (Min).
*Nascido em Leningrado e criado na Estônia onde cursou 
medicina.Trabalhou como psiquiatra em Nova Iorque, onde sua 
experiência como psiquiatra lhe proporcionou uma teoria única sobre a 
psicologia de negociação.Autor de várias obras ligadas a psicologia do 
mercado e disciplina operacional.
Gráfico Mensal Contrato Futuro Café ICF$ – Ano 2003 / 2018
Fonte: Agência Estado
Observe neste exemplo do mesmo ativo, mas com suas 
oscilações mais abrangentes por se tratar de um gráfico de barras, 
onde por sua vez se contém mais informações (abertura. Máxima, 
mínima e fechamento) que o gráfico de linha.
Nota-se que em cada barra temos quatro importantes e 
fundamentais informações, são elas: abertura, máxima, mínima e 
fechamento onde conseguimos analisar com maiores detalhes o 
comportamento do mercado naquela barra plotada e assim tirar 
maior proveito desta.
Fonte: Agência Estado e Própria 
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Tipos de Gráficos: Gráfico de Barra
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Gráfico de Candlesticks: É o mais utilizado atualmente para 
análise de preços e foi criado pelo japonês Munehisa, que operava 
no mercado futuro de arroz. Cada candle representa um 
determinado período, 1 minuto, 1 hora ou 1 dia e através dele 
consegue-se visualizar o preço de abertura (A), fechamento (F), 
oscilação máxima (Max) e oscilação mínima (Min). Candle 
significa vela em inglês, pois seu formato assemelha-se a uma 
vela. Geralmente quando ele é de alta sua cor é verde e quando é 
de baixa vermelho.
 Gráfico Mensal Contrato Futuro Café ICF$ – Ano 2003 / 2018
Fonte: Agência Estado
Semelhante ao gráfico de barras quanto às informações 
contidas, porém com formas diferentes de representação (velas). 
Este gráfico nos permite estudá-lo de uma maneira bem mais 
completa no sentido de termos formações de” figuras” que 
denotam vários possíveis movimentos de acordo com sua 
estrutura. Sua diferença fundamental em relação ao gráfico de 
barras é que toda ênfase é dada aos preços de abertura e 
fechamento, comparando com o formato da barra tradicional, a 
vela apresenta a seguintes diferenças:
Fonte: Agência Estado e Própria 
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Tipos de Gráficos: Gráfico de Candlestick
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- A área entre a abertura e o fechamento de cada barra é 
interligada, criando um corpo.
- Se no final de um dia de pregão, o fechamento for maior do 
que o da abertura, o corpo é de cor verde ou vazado (sem 
preenchimento). Se o fechamento ficar abaixo da abertura, o 
corpo é geralmente de cor vermelha (ou preenchido). Assim 
uma vela sem preenchimento mostra uma ação de mercado 
positivo e é altista. Uma vela preta mostra uma sessão de 
mercado negativo e é baixista.
Fonte: Análise Técnica, teorias, ferramentas e estratégias de Márcio Noronha
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Tipos de Gráficos: Gráfico de Candlestick
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Periodicidade Gráfica
Cada candlestick ou barra representa um período. Os de intraday 
(gráficos com períodos menores do que um dia) podem ser:
 1 Minuto 
 5 Minutos
 15 Minutos
 30 Minutos
 60 Minutos
 120 Minutos
Os períodos de maior prazo podem ser diários, 
semanais, mensais e anuais. O tempo gráfico geralmente é 
determinado pelo tipo de operação que irá ser realizada, ou 
seja, uma operação de curto prazo (day trade) compra e 
venda no mesmo dia, provavelmente utilizará gráficos intraday 
de períodos curtos. Uma operação fundamentalista, onde 
deseja-se colocar um ativo em carteira por um período maior, 
provavelmente utilizará o gráfico diário. 
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Triple Screen: Alexander Elder, famoso trader, costuma 
antes de qualquer operação analisar três tempos gráficos 
para assim definir seu viés e buscar pontos de compra ou 
venda. Ele analisa o gráfico semanal e verifica se a 
tendência é de alta ou de baixa, feito isto, analisa o gráfico 
diário para confirmar essa tendência e por último analisa o 
gráfico intraday, onde busca o ajuste fino para encontrar o 
melhor ponto de entrada durante o dia. O ajuste mais fino 
ainda é buscar na leitura de fluxo os pontos de compra ou 
venda no book de oferta para operações de curto prazo. 
Fonte: Agência Estado
Gráfico Diário Contrato Futuro de Dólar DOL$ – dezembro 
2017/março 2018
Neste gráfico acima (diário) cada candle indica seu 
comportamento “durante” aquele dia “específico”. Este gráfico 
destina-se a análises mais “macros” de um ativo.
Gráfico Diário
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Periodicidade Gráfica
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 Fonte: Agência Estado
Gráfico Semanal Contrato Futuro de Dólar DOL$ – outubro 
2017/março 2018 
Neste gráfico acima (semanal) cada candle indica o 
comportamento do mercado durante “aquela semana”, ou seja, 
cada candle indicará a abertura do mercado no primeiro dia 
daquela semana, sua máxima e sua mínima que acontecerá 
dentro daquela semana e seu fechamento no último dia da 
semana analisada.
Gráfico Semanal
Gráfico Semanal Contrato Futuro de Dólar DOL$ – outubro 
2017/março 2018
Gráfico Intraday 60 minutos
Fonte: Agência Estado
Neste gráfico acima (intraday de 60 minutos) verificamos que 
candle corresponde ao que refletiu o mercado no período de 60 
minutos, onde a cada tempo determinado (neste caso 60 minutos) se 
plotará um novo candle, por esse motivo que este tipo de gráfico se 
destina a tomadas de decisões mais rápidas que os acima citados, 
ou seja, quanto menor seu período, maior o número de candles 
plotados e consequentemente maior sua velocidade na tomada de 
decisão de entrada e saída da sua posição.
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Periodicidade Gráfica
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Conceitos básicos de Análise Gráfica
Suporte: Determinado nível de preço, onde o mercado considera 
um preço interessante e há a entrada de força compradora, dando 
sustentação aos preços, podendo ser oportunidade de compra, 
veja o exemplo.
Resistência: Determinado nível de preço onde o mercado 
considera “caro” e começa a entrar força vendedora, podendo 
ser uma oportunidade de venda. 
Fonte: Opere futuros / Bloomberg
Gráfico Contrato Futuro de Boi Gordo BGIV11 - maio/outubro de 2011
Fonte: Opere futuros / Bloomberg
Gráfico Embraer – EMBR3 – janeiro/abril 2011 – Fonte Bloomberg
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Suporte: Determinado nível de preço, onde o mercado considera 
um preço interessante e há a entrada de força compradora, dando 
sustentação aos preços, podendo ser oportunidade de compra, 
veja o exemplo.
Resistência: Determinado nível de preço onde o mercado 
considera “caro” e começa a entrar força vendedora, podendo 
ser uma oportunidade de venda. 
Fonte: Opere futuros / Bloomberg
Gráfico Contrato Futuro de Boi Gordo BGIV11 - maio/outubro de 2011
Fonte: Opere futuros / Bloomberg
Gráfico Embraer – EMBR3 – janeiro/abril 2011 – Fonte Bloomberg
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Conceitos básicos de Análise Gráfica
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Canal de Alta: Oscilação onde os preços se movimentam, porém, 
mesmo caindo seguem em um movimento macro de alta com topos 
e fundos (oportunidades de compra) ascendentes.
Canal de Baixa: Oscilação onde os preços se movimentam, 
porém, mesmo subindo seguem em um movimento macro de 
baixa com topos (oportunidade de venda) e fundos 
descendentes.
Fonte: Opere futuros / Bloomberg
Gráfico Contrato Futuro de Dólar DOL – setembro07/agosto de 2008 
Fonte: Opere futuros / Bloomberg
Contrato Futuro de Café ICFZ10 – junho/dezembro de 2010 – Fonte Bloomberg
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Conceitos básicos de Análise Gráfica
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Linha de Tendência de Alta: Preços oscilam em um movimento 
com fundos ascendentes, onde mesmo com quedas o movimento 
macro é de alta. Oportunidade de compra próximo à linha de 
tendência de alta
Linha de Tendência de Baixa: Preços oscilam em um 
movimento com topos descendentes, onde mesmo com altas, 
o movimento macro é de baixa. Oportunidade de venda 
próximo à linha de tendência de baixa.
Fonte: Opere futuros / BloombergFonte: Opere futuros / Bloomberg
Contrato Futuro de Boi Gordo BGIV11 – junho/julho de 2011 – Fonte Bloomberg
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Conceitos básicos de Análise Gráfica
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Suporte e Resistência: Identificar suportes e resistências facilitam 
na localização de pontos de compra e pontos de venda, porém 
para que seja possível realizar a operação, é necessário que se 
definam dois pontos, um ponto de ganho (Stop Gain) outro de 
prejuízo (Stop Loss). Veja na figura a seguir como identificar estes 
pontos. Nesse tipo de operação, assim como em todas, é 
importante ter disciplina, pois no momento em que o suporte ou 
resistência for rompido, deve-se acionar o stop. Porém é importante 
ter cuidado com os falsos rompimentos, que são movimentos feitos 
rapidamente com stops acionados e algumas vezes causados 
intencionalmente por algum player com a intenção de explorar o 
movimento em pontos tidos como importantes tecnicamente. 
Fonte: Opere futuros
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Conceitos básicos de Análise Gráfica
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Gráfico Diário Contrato Futuro de Dólar DOL$ – setembro 
2017/março 2018
Fonte Agência Estado
Vejamos na figura acima, em que após termos determinado o 
“suporte” e a “resistência” (linhas contínuas vermelhas) observa-se que 
o mercado testa seu suporte e logo em seguida temos um ponto de 
compra (seta verde) com seu objetivo próximo à linha de resistência 
(seta vermelha) onde se zeraria a posição e a proteção do lucro desta 
operação determinado pelo stop gain caso não saia da operação no 
ponto de venda.
Suporte que vira Resistência: Quando a força vendedora é maior que 
a compradora na linha de suporte ocorre o chamado rompimento e essa 
linha que antes era de suporte torna-se uma linha de resistência. 
Geralmente a perda de um suporte aciona stops de comprados e 
acentua a queda. Quando temos este fato, vale observar que tal suporte 
se torna uma resistência, que, se não rompida, observa-se uma ótima 
oportunidade de venda. 
Fonte: Opere futuros / Bloomberg
Gráfico Contrato Futuro de Dólar DOLX11 – setembro/outubro 2011 – Fonte 
Bloomberg
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Conceitos básicos de Análise Gráfica
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Fonte: Opere futuros / Bloomberg
Gráfico Contrato Futuro ICFZ11 – julho/setembro 2011 – Fonte Bloomberg
Resistência que vira Suporte: Quando a força compradora é 
maior que a vendedorana linha de resistência ocorre o chamado 
rompimento e essa linha que antes era de resistência torna-se 
uma linha de suporte. Geralmente o rompimento de uma 
resistência aciona stops de vendidos e acentua a alta onde 
também se verifica uma ótima oportunidade de compra se este 
novo nível de suporte não for rompido novamente. 
Pivot: O investidor do mercado deve buscar sempre operar em 
mercados de alta ou de baixa, ou seja, que possuam uma 
tendência definida, que possa facilmente ser identificada atrás da 
visualização de canais de alta ou canais de baixa. A confirmação 
de um pivot é dos melhores indicativos para a definição de uma 
tendência, ele costuma aparecer no início de uma nova 
tendência, existindo assim o pivot de alta e pivot de baixa. 
Pivot de Alta: Seu funcionamento é bastante simples, quando o 
mercado forma um topo, geralmente encontra bastante força 
vendedora, formando assim uma resistência. Um pivot seria uma 
segunda tentativa do mercado em vencer uma determinada zona 
de resistência, porém desta vez a força compradora vence e os 
vendidos acabam tendo de realizar o prejuízo e por sua vez 
auxiliam para alta, veja na figura abaixo a ilustração da formação 
de um pivot de alta. 
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Conceitos básicos de Análise Gráfica
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Gráfico Contrato Futuro de Soja – fevereiro/maio 2011 – Fonte Bloomberg
Formação de um pivot de alta no mercado de soja 
em 27/04/11.
Pivot de Baixa: Seu funcionamento é bastante semelhante ao 
pivot de alta, porém ao contrário, quando o mercado forma um 
fundo, geralmente encontra bastante força compradora, 
formando assim um suporte. Um pivot seria uma segunda 
tentativa dos vendedores em vencer esse suporte, porém com 
êxito. O que pode acelerar um pivot de baixa é a realização do 
prejuízo dos compradores, que acabam vendendo suas posições 
dando mais força aos vendedores.
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Conceitos básicos de Análise Gráfica
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Gráfico Contrato Futuro de Soja – março/maio 2011 – Fonte Bloomberg
Figuras Gráficas
A oscilação de preços tende a formar as chamadas figuras 
gráficas, que auxiliam na previsão dos preços, podendo ser de 
reversão de uma tendência ou de continuidade de uma 
tendência.
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Formação de um pivot de baixa no mercado de soja em 04/05/11.
Conceitos básicos de Análise Gráfica
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Figuras de Reversão
Ombro Cabeça Ombro (OCO): Formação bastante conhecida, 
geralmente ocorre após uma tendência de alta, onde o mercado 
tentou fazer novas máximas, mas não teve força suficiente para 
vencer os vendidos, formando assim uma espécie de topo triplo, onde 
o topo central é mais alto que os outros caracterizando assim a 
“Cabeça”. O ombro cabeça ombro consiste de tentativas de Pivot de 
Alta, porém sem sucesso, e a confirmação de um OCO, ou seja, um 
movimento de queda ocorre com um Pivot de Baixa, quando há o 
rompimento do suporte. Veja a figura caracterizando um OCO, onde 
cabe ressaltar que após a confirmação de um OCO a projeção da 
queda será a altura da linha dos ombros até a cabeça para baixo. Se a 
linha do pescoço for perdida com um volume de negociação acima da 
média, este é um indício de uma reversão de tendência mais forte.
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Fonte: Bloomberg
O Pivot de Baixa confirma a perda da linha do pescoço e 
pode desencadear um movimento de queda, nesta perda na área 
da linha do pescoço dá-se uma ótima oportunidade de venda.
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Gráfico Sansuy SNSY5 de outubro 2010/maio 2011
Figuras de Reversão
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O Pivot de Alta confirma a perda da linha do pescoço e pode 
desencadear um movimento de alta, dando consequentemente uma 
oportunidade de compra em seu rompimento.
Ombro Cabeça Ombro Invertido (OCOI): Bastante semelhante 
ao OCO, porém pode indicar o fim de uma tendência de queda, 
ou seja, mercado tentou fazer novos fundos, mas há entrada de 
força compradora impedindo um movimento mais forte de queda. 
Também se constitui de três fundos, sendo o central “cabeça” o 
maior. A reversão da tendência de baixa pode se dar com o 
rompimento da linha do pescoço e se for com um volume de 
negociações acima da média o indício de uma nova tendência é 
maior ainda. A confirmação do OCO Invertido se dá com um 
Pivot de Alta no rompimento da linha de pescoço.
No gráfico fica claro o rompimento da linha do pescoço configurando 
assim o OCO invertido.
Gráfico Contrato Futuro de Petróleo – abril/julho 2009
Fonte: Bloomberg
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Figuras de Reversão
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Fundo Duplo: Formação parecida com o Ombro Cabeça Ombro 
Invertido, porém mais comumente vista e mais fácil de identificar. 
Mercado tenta romper o fundo duas vezes, porém encontra força 
compradora e não consegue vencer. Cria-se assim uma linha de 
suporte e outra de resistência, caso a linha de resistência seja 
rompida, poderá ocorrer um movimento de alta com a projeção 
da altura do fundo. O rompimento da resistência com volume 
configura a confirmação do rompimento. O rompimento ganha 
força com o stop dos vendidos, possibilitando entrar comprando 
quando isto ocorrer.
Observa-se no gráfico acima um fundo duplo em petr4 com seu 
rompimento em 9/12/08.
Gráfico Petrobrás PETR4 – setembro 2008/fevereiro 2009
Fonte: Bloomberg
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Figuras de Reversão
Topo Duplo: Formação semelhante ao Ombro Cabeça Ombro, 
mas é facilmente identificada no mercado e bastante utilizada na 
tomada de decisões de venda principalmente. O mercado tenta 
por duas vezes seguidas fazer um novo topo, porém encontra 
força vendedora formando uma resistência e logo um suporte 
que, se perdido com um volume de negociações acima da 
média, poderá ocorrer um movimento de queda com projeção da 
altura dos topos, nos possibilitando entrar vendendo nestes 
níveis de rompimento.
Verifica-se acima um topo duplo no mercado de petróleo 
com seu rompimento em 05/06/11, observa-se uma oportunidade 
de venda no momento em que a linha horizontal é perdida.
Gráfico Petrobrás PETR4 – setembro 2008/fevereiro 2009
Fonte: Bloomberg
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Figuras de Reversão
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Figuras de Continuidade
Retângulo: Ocorre quando o mercado está trabalhando 
lateralmente, ou seja, sem tendência definida. Os preços se 
deslocam com movimentos entre suporte e resistência bem 
definidos e está acumulando forças para um rompimento, que 
quando ocorrer poderá ser de baixa, caso rompa o suporte, ou de 
alta, caso rompa a resistência. Nestes casos teremos pontos de 
venda e compra respectivamente.
 Fonte Bloomberg
Contrato Futuro de Soja Chicago – novembro 2010/agosto 2011
É possível notar os preços trabalhando em um 
movimento lateral, possibilitando operações de compra no 
suporte e de venda na resistência. 
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Retângulo de Alta: Quando o retângulo ou período de 
lateralidade é rompido para cima, quebrando a resistência, e 
configurando assim um retângulo de alta. A força acumulada 
durante o período de lateralidade dá impulsão no rompimento 
projetando a altura do canal para cima, onde se verifica a 
oportunidade de compra. Veja na ilustração. 
Observe a oportunidade gerada no rompimento da 
resistência após o período de preços com oscilações 
laterais. 
Gráfico ContratoFuturo de Petróleo – fevereiro 2008/ junho 
2009
Fonte: Bloomberg
 
Fonte: Opere Futuros
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Figuras Gráficas
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Retângulo de Baixa: Praticamente igual ao retângulo de alta, 
porém o rompimento ocorre para baixo, rompendo o suporte. A 
força acumulada durante o período de lateralidade faz a projeção 
da altura do canal para baixo, sendo um ponto de venda em seu 
rompimento. Observe na figura.
 Veja a oportunidade de venda na perda do suporte e 
como logo foi atingida a projeção da queda.
Gráfico Petróleo – fevereiro/maio 2011
Fonte: Bloomberg
 
Fonte: Opere Futuros
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Figuras Gráficas
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Triângulos: São figuras de continuidade de um movimento, 
seja ele de alta ou de baixa. É caracterizado por convergência 
de linhas de tendência e suportes ou resistências. Bastante 
utilizadas na análise gráfica, ajudam a definir pontos de 
entrada na tendência já em andamento. 
 Triângulo de alta verificado no café NY. Oportunidade de 
compra no rompimento da resistência.
Gráfico Café NY – agosto 2011
Fonte: Bloomberg
 
Fonte: Opere Futuros
Triângulos de Alta: Figura bastante comum e com boa 
assertividade. Formada por uma linha de tendência de alta e 
uma resistência. O mercado trabalha com os preços testando 
uma resistência com fundos mais altos. O rompimento da 
resistência gera uma projeção de alta conforme a figura, nos 
dando um sinal de compra em seu rompimento.
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Figuras Gráficas
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Triângulos de Baixa: É um grande indicativo para entrada 
de posição vendida, pois é formada de uma linha de 
tendência de baixa e um suporte. A perda do suporte pode 
desencadear um movimento de queda, cuja projeção será a 
altura do triângulo, permitindo assim vender em seu 
rompimento. 
Formação de um triângulo de baixa verificado no 
mercado de café NY. Gerando oportunidade de venda no 
rompimento da linha de suporte.
Gráfico Contrato Futuro Café NY – julho/agosto 2011
Fonte: Bloomberg
 
Fonte: Opere Futuros
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 Figuras Gráficas
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Triângulo Simétrico: É uma indefinição entre as forças do 
mercado, onde há um equilíbrio que gera certa lateralização 
dos preços, porém com uma linha de tendência de alta e 
uma linha de tendência de baixa. O triângulo simétrico pode 
ser tanto de alta quanto de baixa, pois o equilíbrio das forças 
faz com que o mercado possa ir para qualquer um dos 
lados. Caso rompa a linha de tendência de baixa poderá 
desencadear um movimento de alta com a projeção do 
triângulo. Caso a linha de tendência de alta seja rompida 
poderá desencadear um movimento de queda com a 
projeção da altura do triângulo.
 TRIÂNGULO SIMÉTRICO DE ALTA
Rompimento de um triângulo simétrico de alta no 
mercado de café NY, dando possibilidade de compra nos 
níveis de seu rompimento da linha de tendência de baixa 
(LTB).
Gráfico Contrato Futuro Café NY – setembro/outubro 2011
Fonte: Bloomberg
 
Fonte: Opere Futuros
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Figuras Gráficas
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TRIÂNGULO SIMÉTRICO DE BAIXA
Rompimento de um triângulo simétrico de baixa no 
mercado de café NY nos dando uma possibilidade de 
venda nos níveis de seu rompimento da linha de tendência 
de alta (LTA).
Gráfico Contrato Futuro Café NY – maio/junho 2011
Fonte: Bloomberg
 
Fonte: Opere Futuros
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Figuras Gráficas
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Análise de Candlesticks
O comportamento de preços durante o período de um 
candlestick ou mais candles, segundo os grafistas pode mostrar a 
psicologia do mercado e dar indicativos do comportamento futuro. 
Existem alguns padrões gráficos de candlesticks que são bastante 
observados pelo mercado e bastante utilizados para a tomada de 
decisão de compra e venda. 
Fonte: Análise Técnica, teorias, ferramentas e estratégias de Márcio Noronha
Martelo de Alta (Hammer) e de Baixa (Hanging-man): uma das 
formações mais observadas pelo mercado, ela geralmente aparece 
no final de uma tendência, seja ela de baixa (hammer) ou de alta 
(hanging-man). Ele mostra que o mercado pode ter chegado ao fim 
de um ciclo. No movimento de queda ele representa a perda da 
força dos vendedores e a entrada de uma nova força compradora, 
o que indica uma possível reversão de tendência. Sua formação 
mostra que ele abre em queda e tem uma oscilação de máxima ou 
mínima, porém antes de seu fechamento o mercado entra com 
grande força oposta, tendo um fechamento acima de sua máxima 
ou mínima. 
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 Shooting Star (Estrela cadente) e Inverted Hammer 
(martelo invertido):
O Martelo Invertido (Inverted Hammer) tem grande 
semelhança com a estrela cadente (Shooting Star), com seu 
corpo na parte inferior da faixa de oscilação e com seu longo 
pavio na parte superior. Mas enquanto a estrela cadente é um 
símbolo de reversão de topo, o martelo invertido é um 
símbolo de reversão de fundo. Do mesmo jeito que o hammer 
normal, porém o hammer invertido é um padrão altista depois 
de uma tendência de baixa como podemos verificar a seguir.
Contrato Futuro de Soja Chicago – outubro 2009/janeiro 2010
Fonte: Bloomberg
 Fonte: Opere Futuros
Shooting star é um padrão que envia uma advertência de 
um topo iminente. Ela é formada por um pequeno corpo na 
parte inferior da sua faixa de oscilação e por um longo pavio 
na parte superior. Podemos dizer que o mercado abriu 
próximo a mínima, subiu fortemente e depois voltou a cair.
Shooting star (estrela cadente):
Shooting star formado no mercado de soja Chicago.
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Análise de Candlesticks
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Reversão de Baixa Doji: Isoladamente, é o padrão de reversão mais importante e 
combinado com outras velas também vai compor poderosos 
padrões de reversão. O doji surge quando o preço de abertura 
é igual ao do fechamento. Normalmente o aparecimento de 
um doji sinaliza uma clara mudança de tendência, 
principalmente se os candles posteriores confirmarem seu 
potencial de reversão.
 Fonte: Opere Futuros
Gráfico Contrato Futuro de Soja Chicago – fevereiro/março 
2010
Inverted Hammer formado no mercado de Soja.
Estrela da Manhã: Chamado de Doji estrela da manhã, pois 
aparece após uma tendência de baixa e respeita todas as 
condições necessárias para que seja considerado uma estrela. 
A análise de dois candles indica que os preços até então em 
movimento de queda sofreram uma impulsão extra de queda. 
No candle seguinte a movimentação do mercado entra com 
força compradora gerando uma possível reversão de 
tendência. Esse movimento exige análise de três candles, no 
primeiro surge o movimento de queda, no segundo o mercado 
oscila, mas abre e fecha com pouca alteração e no terceiro o 
movimento de força oposta, mostrando uma possível reversão 
de tendência. É importante analisar este movimento em 
fundos, onde fica mais clara a possível reversão.
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Análise de Candlesticks
Fonte: Opere Futuros
Gráfico Contrato Futuro Petróleo – junho/julho 2010
No gráfico fica bem clara a reversão de tendência, tendo em 
vista a combinação dos três candles. 
Estrela da Tarde: Chamado de Doji estrela da tarde, pois 
aparece após uma tendência de alta e respeita todas as 
condições necessárias para que seja consideradouma estrela. A 
análise de dois candles indica que os preços, até então em 
movimento de alta, sofreram uma impulsão extra de alta. No 
candle seguinte a movimentação do mercado entra com força 
vendedora gerando uma possível reversão de tendência. Esse 
movimento exige análise de três candles, no primeiro movimento 
de alta, no segundo mercado oscila, mas abre e fecha com pouca 
alteração, e no terceiro o movimento de força oposta, mostrando 
uma possível reversão de tendência. É importante analisar este 
movimento em topos, onde fica mais clara a possível reversão.
Fonte: Opere Futuros
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Análise de Candlesticks
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Fonte: Bloomberg
Acima vemos uma estrela da tarde formada no mercado diário de 
café NY. Vale observar que sua confirmação segue no dia posterior 
com um candle de baixa.
Bebê Abandonado: Existem dois tipos de bebê abandonado, o 
de topo e o de fundo. Nessa análise também é importante 
analisar a sequência de três candles para se confirmar uma 
possível reversão de tendência. 
Fonte: Opere Futuros
Gráfico Contrato Futuro Café NY março/junho 2011
Bebê Abandonado de Topo: Possui o movimento bastante 
semelhante ao Doji Estrela da Tarde, onde o mercado está em 
tendência de alta (primeiro candle) e sofre uma impulsão extra de 
força compradora. Na abertura do segundo candle forma-se um 
gap (buraco, espaço) em relação ao anterior, porém este segundo 
candle oscila, mas abre e fecha muito próximo do mesmo preço, 
mostrando um equilíbrio das forças e já no terceiro candle 
novamente forma-se um gap e a força vendedora entra e confirma 
a formação de um topo. 
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Análise de Candlesticks
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Bebê Abandonado de Fundo: possui o movimento bastante 
semelhante ao Doji Estrela da Manhã, onde o mercado está em 
tendência de baixa (primeiro candle) e sofre uma impulsão extra de 
força vendedora formando um gap (buraco, espaço) em relação ao 
candle anterior, porém seu segundo candle oscila, mas abre e fecha 
muito próximo do mesmo preço, mostrando um equilíbrio das forças e 
já no terceiro candle novamente formando um gap em relação ao 
anterior também e a força compradora entra e confirma a formação 
de um fundo. 
Outro exemplo:
Fonte: Opere Futuros
Fonte: Análise Técnica, teorias, ferramentas e estratégias de 
Márcio Noronha.
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Análise de Candlesticks
Padrão de engolfamento (engulfing Pattern): O Hammer e o 
Hanging man são candles individuais que podem enviar importantes 
mensagens sobre a saúde do mercado. Porém, a maioria dos sinais 
estão baseados em combinações dos candles individuais. O 
engulfing é um dos mais importantes padrões de combinações de 
candles. Como padrão de reversão é um dos mais confiáveis. São 
comumente vistos em topos e fundos principais e sua formação se dá 
com dois candles de corpos de tamanhos diferentes e cores também 
diferentes.
Três critérios devem ser observados para caracterizar bem o padrão:
1- Sua tendência tem que estar bem definida, seja ela de alta ou 
de baixa;
2- Dois candles compõem o padrão onde o corpo da segunda 
deve envolver totalmente o corpo da primeira (não 
precisando envolver o pavio);
3- O corpo da segunda deve ser de cor oposta ao da primeira.
 Gráfico Café Arábica NY de outubro/ novembro de 2011
Fonte: Broadcast
Como vemos na figura acima, temos os dois padrões no mercado 
de café NY onde no caso do engulfing de baixa o candle amarelo 
“envolve” por completo o corpo do candle anterior azul e no 
engulfing de alta o candle azul “envolve” por completo o corpo do 
candle anterior amarelo confirmando assim tal padrão.
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Análise de Candlesticks
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Harami: É uma antiga palavra japonesa para gravidez. O padrão é 
formado por dois candles, sendo o primeiro de corpo longo e o 
segundo, um pequeno corpo “envolvido” dentro do primeiro onde, o 
candle longo é a mãe e o pequeno, o feto. Isto é, a barra de hoje 
(última barra) está envolvida na de ontem (penúltima barra). É o 
inverso do engulfing, onde, o último candle envolve o penúltimo. 
Diferentemente do engulfing não há necessidade de os candles 
serem de cores opostas.
Gráfico Café Arábica NY fevereiro/maio de 2011
Fonte: Broadcast
Marobozu: O padrão é constituído por um único candle, seja ela 
de alta ou de baixa, onde, quando altista, vê-se um longo candle 
de corpo branco (alta) formado por uma abertura na mínima ou 
próximo, seguida por um movimento ascendente pelo resto do 
dia. Quando baixista, vê-se uma longa vela preta (baixa), que 
abriu na máxima ou próxima para depois cair até o final do 
pregão. Tratando-se deste exemplo um gráfico de período diário. 
É um padrão muito poderoso.
Gráfico Café Arábica NY de novembro de 2009
Fonte: Broadcast
No gráfico diário acima vemos um marobuzo de baixa no 
mercado de café arábica de NY.
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Análise de Candlesticks
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Análise Técnica
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Análise Técnica
Bastante utilizada atualmente e cada vez mais aprimorada, 
consiste na análise do comportamento dos preços com bases em 
cálculos matemáticos, onde busca-se através de uma série 
histórica e de uma análise de padrões que se repetem ao longo 
desse período, nos dar condições para que possamos projetar o 
possível futuro do caminho dos preços e avaliar dentro de um 
estudo de lógicas matemáticas e probabilidades. Assim é possível 
identificar se o mercado está sobrecomprado, sobrevendido, se 
está lateralizado, em tendência de alta ou em tendência de baixa 
entre outras informações. A análise técnica não leva em 
consideração fatores externos (notícias, projeções de safras, etc...). 
Afirma-se que todas as informações necessárias para a análise 
técnica já se encontram embutidas nas cotações e tendências 
transmitidas pelo próprio mercado.
É importante enfatizar que o mais importante instrumento 
de toda esta gama de informações é o respeito e cumprimento da 
prática sistemática de “stop operacional”. Mesmo que você nunca 
tenha ouvido falar a respeito, com certeza entenderá ao longo com 
este ebook, que a mensagem passada aqui sobre isso é 
comprovada e devem ser adotadas por todas as pessoas que 
queiram ingressar nesse mundo fascinante da análise técnica dos 
mercados.
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Índice de Força Relativa: É um dos indicadores mais utilizados na análise 
técnica. Tendo sido criado em 1978 por Welles Wilder, trata-se de um oscilador 
que busca mensurar a força compradora e vendedora no intervalo de 14 
períodos (candles). Períodos que são definidos pelo investidor, podendo ser de 
15, 30, 60 ou 120 minutos, diário e etc. O IFR varia de 0 a 100, quanto mais 
próximo de 100 mais sobre comprado está o mercado e a qualquer momento 
poderá entrar uma força vendedora ocasionando um possível período de queda. 
Quanto mais próximo de 0 mais sobre vendido está o mercado e a qualquer 
momento poderá entrar uma força compradora ocasionando um movimento de 
alta. Os níveis de 20 e 80 servem de referência para o mercado. Quando IFR 
está acima de 80 está ficando bem sobre comprado e quando está abaixo de 20 
está ficando bem sobre vendido. Alguns levam em consideração 30 e 70 como 
referência. É interessante no IFR utilizar uma média móvel de 21 Períodos 
Exponencial; ela ajudará a identificar os momentos em que o mercado está 
revertendo a força compradora e vendedora. O mercado não cai ou sobe em 
linha reta, ele sofre correções. Mesmo em uma tendência de alta ou de baixa e o 
IFR serve justamente para auxiliar e chamar a atenção para os momentos em 
que essas correções podem vir a ocorrer. 
Fonte: Opere futuros
Fonte:OpereFuturos
Gráfico 5 Minutos Contrato Futuro Dólar – abril 2018
No gráfico acima observa-se o IFR oscilando dentro das 
bandas de 20 e 80. Nos momentos em que testou a zona do 80 
houveram pequenas quedas na sequência. 
 Fonte: Broadcast
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Análise Técnica
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Média Móvel: É um dos melhores indicadores para se identificar 
uma tendência de alta ou de baixa. Médias são utilizadas para 
suavizar o movimento dos preços, buscando rastrear tendências. 
Uma média, como o nome diz, mostra o valor médio de uma 
amostra de determinado dado. Uma média móvel aritmética 
(MMA) é uma extensão desse conceito, representando o valor 
médio, normalmente dos preços de fechamento, em um dado 
período de tempo. É interessante utilizar duas médias, uma de 
período mais curto e outra de período mais longo, quando a média 
curta (período menor) cruza a longa (período maior) de baixo para 
cima indica uma oportunidade de compra e quando a média curta 
cruza a longa de cima para baixo indica uma oportunidade de 
venda. Cada ativo possui um comportamento de preços e existem 
softwares no mercado que realizam testes com médias móveis 
sobre os ativos, buscando identificar aquelas que obtêm melhores 
resultados. 
As commodities apresentam um comportamento de 
preços que costuma favorecer a utilização de médias móveis, 
pois os fundamentos costumam ser sólidos durante determinado 
período de tempo. Por exemplo, se uma safra tende a ser farta 
possivelmente o mercado irá precificar uma queda nos preços e 
vice-versa. O grande obstáculo para utilização de médias 
móveis são mercados sem tendência, ou seja, oscilações 
laterais de preços, criando assim diversos falsos cruzamentos, 
causando prejuízos e muitas vezes a desistência do investidor 
que depois pode perder uma chance quando o mercado volta a 
ter tendência. A utilização de médias exige muita disciplina, 
porque existem períodos em que ocorrem uma grande 
sequência de stops (prejuízos). É preciso estar firme, porque a 
tendência pode recuperar todo prejuízo, desde que não se tenha 
alavancado muito o capital, pois neste caso, uma sequência de 
stops poderá liquidar o saldo em conta. Médias também são 
interessantes de serem utilizadas para se definir a tendência de 
mercado e buscar operações a favor dela. Por exemplo, se as 
médias móveis estão na compra, busca-se pontos de compra 
através da análise gráfica. O cruzamento de médias próximo ao 
suporte pode ser uma ótima oportunidade compra. 
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Análise Técnica
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Gráfico Diário Contrato Dólar – dezembro 2016/abril de 2018 Estocástico: Criado por Geroge Lane é um indicador técnico 
classificado como oscilador, geralmente utilizado para operar em 
mercados sem tendência, ou seja, lateralizados. Ele mede a 
capacidade da força compradora de fechar próximo ao valor 
máximo dentro de um determinado período de tempo, assim 
como a capacidade da força vendedora de fechar próximo das 
mínimas em um determinado período de tempo. Ele trabalha 
dentro de uma escala de 0 a 100 e deve ser utilizado em 
mercados lateralizados. Possui duas linhas, bastante 
semelhante as médias móveis. Seu funcionamento é simples: 
quando o ativo está trabalhando próximo a uma resistência de 
preços e o estocástico está acima de 80 e suas linhas estão 
cruzadas para baixo, pode ser uma oportunidade de venda. 
Quando o ativo está trabalhando próximo a um suporte de 
preços e o estocástico está abaixo de 20 com suas linhas 
cruzando para cima, pode ser uma oportunidade de compra. 
Indicador muito interessante para oportunidades de Day trade 
em mercados sem tendência, dando auxílio para operações 
baseadas em suporte e resistência.
Fonte: Broadcast
No gráfico acima podemos observar os pontos de venda e 
de compra, muito importantes quando se cruzam as médias. Vale 
lembrar que é interessante olhar as médias para ver tendência de 
mercado e combinar os pontos de entrada e saída com outros 
indicadores. Alguns ativos como dólar que pegam tendências fortes 
dão bons resultados com médias em períodos maiores como diário.
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Análise Técnica
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Gráfico 60 minutos Contrato Futuro Milho CCMK18 – março/abril de 
2018
Trix: É um indicador calculado a partir de uma média móvel 
tripla que busca diminuir os movimentos insignificantes do 
ativo e tem como prioridade antecipar os movimentos mais 
significativos. O sinal de compra do TRIX é dado quando ele 
muda de tendência e cruza o eixo zero de baixo para cima. 
Neste caso, o mercado pode estar se ajustando para entrar 
em uma tendência de alta. O sinal de venda do TRIX é dado 
quando ele cruza o eixo zero de cima para baixo. Neste caso o 
ativo pode estar entrando em uma tendência de baixa. Vale 
ressaltar que quanto mais fechado for o ângulo de 
cruzamento, mais forte deverá ser o movimento, e sua 
interpretação se dá pela particularidade de ser o “testa de 
ferro”, isto é, quando entra em tendência, podemos esperar 
por uma grande probabilidade de vir movimento forte. 
Fonte: Broadcast
Podemos verificar no gráfico acima que imediatamente após o 
cruzamento das linhas do estocástico, sejam para cima ou para baixo, 
o mercado tende a mudar de direção possibilitando montar uma 
posição ou na compra ou na venda. Este indicador é bastante sensível 
e interessante de ser observado para quem gosta de operações curtas 
e utiliza gráficos intraday, mas pode ser observada também no diário. 
Fonte: Opere Futuros
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Análise Técnica
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Gráfico 60 Minutos Contrato Futuro Milho CCMK18 – março/abril 
de 2018
Volume: Tem extrema importância na direção a ser dada no 
movimento. Por exemplo, se em um dado momento o volume 
negociado começa a aumentar em direção da tendência 
principal, efetivamente este volume terá “força” suficiente para 
fazer os preços seguirem por este “caminho” a ser mostrado 
pela tendência, assim identificada tanto nos movimentos de alta 
como nos movimentos de baixa. Vale lembrar que em todas as 
análises quanto maior o volume, mais confiante será o 
movimento. Costumamos dizer que o volume seria uma espécie 
de raio x do mercado, que mostra em quais níveis de preços as 
commodities são mais negociadas naquele período de tempo. É 
interessante utilizar uma média móvel de 21 períodos 
exponencial no volume, a fim de identificar quando o mercado 
está trabalhando acima ou abaixo da média.
Fonte: Broadcast
No gráfico acima observamos o comportamento do TRIX no 
mercado de milho onde ele permanece seguindo sua tendência 
suavizando as pequenas oscilações. Deixa notório que nos 
movimentos de tendência mais forte ele se mantém acima ou 
abaixo do eixo zero. Este indicador pode ser utilizado com uma 
Média Móvel Simples de 4 períodos, onde os cruzamentos podem 
ser indícios de reversão de tendência. 
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Análise Técnica
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Gráfico Diário contrato futuro de Índice Bovespa – outubro 
2017/abril 2018
Fonte: Broadcast
No gráfico acima podemos observar que onde 
temos um maior volume negociado, temos 
consequentemente uma maior oscilação de preços e uma 
tendência mais definida. 
MACD: Criado em 1979 por Gerald Appel, analista e administrador de 
recursos em Nova York, significa Moving Average 
Convergence-Divergence (convergência-divergência da média móvel). 
Tem como característica principal identificar os sinais de mudança no 
equilíbrio das forças entre compradores e vendedores. Consiste no 
cruzamento de 3 médias móveis exponenciais, mas aparecem nos 
gráficos com somente 2 linhas apenas, cujos cruzamentos geram 
sinais de compra e venda. A linha do MACD original é formada por 
uma linha sólida denominada MACD que correspondeàs mudanças 
mais rápidas de preços do movimento e uma linha pontilhada 
denominada linha do sinal que é formada pela própria linha do MACD 
suavizada por outra média móvel exponencial. Ela corresponde às 
mudanças mais lentas do movimento. Nos movimentos mais curtos 
este sinal se reflete no consenso entre os participantes naquele curto 
período (linha do MACD) e a linha do sinal reflete o mesmo consenso 
dos participantes, só que em um período maior. Quando a linha do 
MACD cruza para cima a linha do sinal, significa que temos uma maior 
concentração dos comprados nos indicando a operar na compra e 
quando cruza para baixo, teremos uma maior influência dos vendidos, 
nos indicando operar na venda. O MACD pode ser visualizado através 
de linhas ou histograma como na figura a seguir, onde estão plotados 
ambos.
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Análise Técnica
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Gráfico Contrato Futuro Café NY – junho de 2010/junho de 2011
Fonte: Bloomberg
Observa-se no gráfico acima o momento em que a 
linha MACD (mais clara) cruza a linha de sinal para baixo, 
temos um incremento no volume e consequentemente uma 
venda e, ao contrário, uma compra.
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Análise Técnica
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Bandas de Bollinger: Foi desenvolvida por um grande estudioso chamado 
John Bollinger, membro da Los Angeles Society of Financial Analyst. 
Consiste em 2 linhas, uma na parte superior e outra na parte inferior do 
gráfico traçadas a partir de uma determinada distância de uma média 
móvel. Podemos compará-las a uma estrada, onde as linhas laterais desta 
estrada (acostamento) formam as bandas e a linha central forma a média. 
Sabemos que assim como os carros tendem a se manter dentro da estrada, 
os preços tendem a se manter dentro das bandas. Costuma-se usar as 
bandas para mostrar a hora certa de se entrar, sair ou não fazer nenhuma 
posição no mercado. Vamos simplesmente observá-las no momento em 
que as bandas se abrem como se fossem a “boca” de um jacaré. Esta é a 
uma boa hora para entrar no mercado (exatamente no momento da 
abertura das bandas). Quando temos o primeiro sinal de fechamento da 
“boca” fiquemos atentos, pois está chegando a hora de sairmos da 
operação. Por fim quando este jacaré dorme com a “boca fechada”, ou seja, 
lateral, é indicação que não devemos tomar nenhuma posição no mercado 
e sim esperar sua “boca” voltar a se abrir. Quanto maior sua abertura, mais 
forte tenderá a ser o movimento, quanto menor, movimentos tendem a ser 
mais fracos. Muitos gostam de efetuar operações de venda quando os 
preços ultrapassam a banda superior e retornam para dentro, mostrando 
perda de força e também na compra quando os preços ficam abaixo das 
bandas e retornam para dentro, mostrando entrada de força compradora e 
um possível retorno à média. 
Gráfico 60 Minutos Contrato Futuro Índice Bovespa – abril de 
2018
 Fonte: Broadcast
Acima temos o gráfico do Índice Bovespa em que seus 
candles respeitam na maioria das vezes as bandas de 
bollinger. Há também possibilidade de operações quando um 
candle sai da banda, se sai p baixo efetua compra e zera 
dentro das vendas, se sai p cima efetua venda e zera dentro 
das bandas.
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Análise Técnica
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 Sucesso 
 e
Bons Negócios
Leandro Paz: Formado em Administração de Empresas 
com pós-graduação em Marketing. Atua há mais de 11 anos em 
Mercados Futuros. Trabalhou em grandes corretoras, nas quais 
participou de projetos que capacitaram milhares de pessoas para 
operar Mercados Futuros, através de cursos, palestras, sites e 
materiais didáticos. Foi co-fundador da área de Futuros daquela 
que veio a se tornar a maior corretora do Brasil. Participou da 
formação de mais de 150 operadores de mercado, que atuam 
através de diversas corretoras pelo Brasil atendendo clientes. Há 
8 anos opera somente para si.dministração de empresas
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Sobre o Autor
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Autor dos Livros
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