Fundamentos da Economia - Aula 8 / Estácio

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Fundamentos de Economia
Aula 8 - Políticas macroêconomicas: monetária
e �scal
INTRODUÇÃO
Na aula passada aprendemos sobre o que é in�ação e os diferentes tipos. Reconhecer que existe é o primeiro passo para
enfrentá-lo. Além da in�ação, outros desequilíbrios econômicos ocorrem.
Assim, na economia existem alguns instrumentos que ajudam a manter o ambiente saudável e estável. Como a política
monetária e �scal.
Nesta aula, vamos estudar a política monetária e a política �scal e os seus instrumentos para atingir o equilíbrio
monetário e �scal.
OBJETIVOS
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Reconhecer como os instrumentos de Política Monetária podem ser utilizados para o controle do processo in�acionário.
Analisar os instrumentos da Política Fiscal em busca do equilíbrio �scal.
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POLÍTICA MONETÁRIA E SEUS INSTRUMENTOS
A política monetária refere-se à atuação do governo no sentido de controlar as condições de liquidez do país. Com esse
objetivo, o governo atua sobre:
A quantidade de moeda na economia
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A capacidade de concessão de empréstimos por parte dos bancos
hvostik / Shutterstock
E, por consequência, sobre os níveis das taxas de juros
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alexmillos / Shutterstock
Na realidade, o mercado monetário é como outro qualquer,
onde existe demanda, oferta e preços de equilíbrio.
Mas, antes de começarmos, umas considerações importantes:
Conceito de Moeda na Política Monetária
Muitas coisas são usadas como dinheiro, inclusive o cartão
de crédito. Mas o conceito de moeda que é usado na Política
Monetária é o M1.M1 = papel-moeda em poder da sociedade
+ depósitos em conta corrente bancária.
Obs.: Quando se fala “sociedade”, não contabilizamos as
moedas que estão em poder do governo.
Demanda por Moeda (M1)
É a quantidade de moeda (M1) que a coletividade deseja
deter em um determinado momento. As pessoas demandam
moeda (M1):
• para Transações (compras/vendas);
• por Precaução (contra a incerteza na economia);
• por Especulação (guardar provisão de moedas para quando
aparecer um investimento interessante).
Oferta de Moeda (M1)
Quantidade de moeda disponível para a sociedade em um
determinado momento; o Banco Central é o órgão do
governo encarregado por controlar a oferta de moeda.
     
É possível que você esteja se perguntando...como o Banco Central controla a Oferta de Moeda (M1)?
Por meio dos instrumentos monetários, que são quatro.
Vamos ver cada um deles:
Emissão de papel-moeda
Vale realçar o fato de que o papel-moeda (as notas de Real e as moedinhas que usamos no dia
a dia) é emitido apenas para atender as nossas necessidades de pagamentos, geralmente, de
pequeno valor, e essa emissão tem pouca importância para a política monetária, de qualquer
forma, só serve para gerar um aumento da oferta de moeda.
Percentual de depósito compulsório (ou reservas bancárias)
É uma parte dos depósitos a vista que o banco comercial recebe diariamente, e que ele é
obrigado a depositar no Banco Central.
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Ao provocar um aumento ou uma redução do depósito compulsório (ou reservas bancárias) o
Banco central espera aumentar ou reduzir o montante de depósitos à vista nos bancos. O
banco comercial faz a intermediação �nanceira. Quanto mais recursos ele tiver livres para
aplicar/emprestar, mais ele realiza operações, elevando a oferta de M1 na economia. Isto
porque os bancos podem multiplicar, na forma de depósitos à vista, a moeda criada pelo
Banco Central - Ou seja, as reservas bancárias.
Logo, Banco Central elevar o depósito compulsório, reduz a oferta de M1. Já se o Banco
Central diminuir o depósito compulsório aumenta a oferta de M.
Linhas de Redesconto
Repasse de verba do Banco Central aos bancos comerciais (usando aquele dinheiro que é
guardado sob a forma de depósito compulsório). Isto só ocorre com dois objetivos:
• empréstimo de liquidez (repasse de dinheiro temporário, só até o banco comercial se
reorganizar para honrar um volume maior de saques dos correntistas);
• linhas especiais de crédito (ex.:crédito a exportadores. Dinheiro com um custo mais baico
para o exportador. Vem do Banco Central para os bancos comerciais).
Se o Banco Central aumenta a taxa de redesconto, os bancos devem atuar mais
comedidamente na concessão de crédito, porque pagarão mais caro para obter reservas
bancárias, caso necessitem. Por outro lado, quando reduz a taxa de redesconto, o Banco
Central está sinalizando que os bancos podem aumentar os empréstimos concedidos a seus
clientes.
Operações de Mercado Aberto
Compra e venda de títulos da dívida pública. Ao vender os títulos da dívida pública à sociedade,
o governo recolhe moeda;logo, uma operação de venda de títulos leva a uma redução na oferta
de moeda.
Já na hora em que o governo compra/resgata os títulos da dívida pública da sociedade,
devolve o valor e os rendimento em moeda.
Assim, uma operação de compra de títulos pelo governo leva a um aumento na oferta de
moeda.
COMENTÁRIOS IMPORTANTES SOBRE A DÍVIDA PÚBLICA INTERNA
É gerada quando o governo vende títulos ao público, para captar dinheiro rápido, e oferecendo, em troca, um rendimento
deste dinheiro em certo prazo. Os bancos comerciais são compradores habituais. A dívida surge de uma necessidade de
gasto do Estado, que não quer �nanciá-la diretamente por um aumento de tributos. Além disso, a dívida é um dos
instrumentos de política monetária.
     
Taxa de juros SELIC (Sistema Especial de Liquidação e Custódia)
A oferta de moeda permite que o Banco Central determine a taxa de juros, que resulta da relação entre oferta e demanda
de moeda. Supondo constante a demanda por moeda, a sua oferta passa a ser a maneira de in�uenciar a taxa de juros.
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Fonte: Banco Central do Brasil
     
COPOM
Quem decide qual será o melhor nível desta taxa é o COPOM (Comitê de Política Monetária). A cada 45 dias, o COPOM se
reúne para decidir qual será a meta desejada. Nessa decisão, são consideradas as metas de in�ação para o ano e o nível
de atividade da economia, entre outros.
POLÍTICA FISCAL E SEUS INSTRUMENTOS
A política �scal é realizada pelo governo ao administrar seus gastos e ao decidir como vai �nanciá-los.
Para dar conta de suas tarefas de forma sustentável, o governo deve cobrir seus gastos com sua receita, ou seja, por meio
da cobrança de impostos e tarifas.
Exemplos de receita do
governo:
Exemplos de despesas do
governo:
Coleta de impostos diretos. Gastos dos ministérios,
secretarias e autarquias.
Contribuições à providência
social.
Gastos com transferências à
população (como
aposentadorias, bolsas de
estudos, etc.).
Outras receitas: taxas,
multas, aluguéis etc.
Subsídios (transferências às
empresas).
TIPOS DE POLÍTICA FISCAL
A política �scal pode ser contracionista (= recessiva) ou expansionista. Diz-se contracionista quando reduz a demanda
agregada, e expansionista, quando expande a demanda agregada.
Aumento de oferta de moeda → ↓ juros SELIC;
Redução da oferta de moeda → ↑ juros SELIC.
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Fonte da Imagem:
Política �scal contracionista:
Ocorre se o governo corta gastos com o setor privado, ou aumenta os impostos. Se o governo diminui gastos, também
reduz a demanda agregada. Já se o governo aumenta os tributos, isto afeta indiretamente a demanda agregada, por meio
de consumo e investimento. A�nal, pagando mais impostos, o consumidor poderá reduzir o consumo e as empresas,
eventualmente, reduzem o investimento. Os preços dos exportados podem se tornar menos competitivos, devido aos
impostos embutidos:
Fonte da Imagem:
Uma política �scal expansionista:
Ocorre se o governo aumenta seus gastos com o setor privado, ou reduz os impostos. Se o governo aumenta gastos,
também aumenta a demanda agregada. Já se o governo reduz os tributos, isto aumenta indiretamente a demanda
agregada, por meio de consumo e investimento. A redução de impostos se re�ete em mais capacidade de gasto, tanto
para consumo quanto para investimento:
Impostos sobem e gastos gov. caem → ↓ inv. produção → ↓ emprego,
↓ consumo, ↓ produto
Impostos caem e gastos gov. sobem → ↑ inv. produção → ↑ emprego,
↑ consumo, ↑ produto
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EFEITOS DA POLÍTICA FISCAL SOBRE A INFLAÇÃO
Como visto, uma política �scal expansionista aquece a demanda agregada. Desta forma, as vendas aumentam, criando
um ambiente mais propício à elevação de preços.
Por isto, uma política �scal expansionista pode contribuir para o aumento da in�ação, mesmo que a economia não esteja
próxima ao nível de pleno emprego. Já se a economia estiver operando próxima do nível máximo, com certeza haverá
in�ação, neste caso, in�ação de demanda.
vladwel / Shutterstock
ATENÇÃO
, Quando o governo tem como meta estabilizar os preços, costuma aplicar política �scal contracionista. A lógica é a seguinte: esta
política reduz a demanda agregada, logo reduz o investimento produtivo e o emprego. O consumo cai, o que di�culta aumentos de
preços. Um empresário pode manter seus preços altos, mas não os aumenta, se as vendas estão caindo.
RESULTADOS DO GOVERNO
Para manter o equilíbrio �scal, o governo pode se endividar junto à sociedade e também emitir moeda. Mas para que sua
dívida não provoque pressão in�acionária, o governo não deve mais emitir dinheiro, seu endividamento deve ser
�nanciado através da emissão de títulos da dívida pública.
Os títulos são comprados por investidores institucionais, bancos etc.
SAIBA MAIS
, O governo paga os famosos juros da dívida pública, sendo que o total pago é fortemente in�uenciado pela taxa de juros dos títulos
da dívida pública. Esta, por sua vez, está em grande parte vinculada à SELIC.
São e 3 as formas de calcular o saldo entre receitas e gastos do Governo, em reais:
Resultado Primário
Receitas menos gastos, sem incluir, nesta conta, pagamento
de juros e correção monetária pelo governo, ou seja, a dívida
pública. Normalmente, o governo brasileiro tem buscado
superávit primário.
Resultado Operacional
Receitas menos gastos, incluindo o pagamento de juros da
dívida pública. Neste conceito, o resultado mais comum é de
dé�cit.
Resultado Nominal
Receitas menos gastos, incluindo o pagamento de juros da
dívida pública, mais a correção monetária ou cambial
(alguns títulos têm rendimento correspondente à variação do
câmbio). Este é o conceito mais completo; normalmente é
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um dé�cit. O �nanciamento do dé�cit nominal se dá através
da colocação de mais títulos públicos no mercado, elevando,
dessa maneira, a dívida pública.
DÍVIDA BRUTA E DÍVIDA LÍQUIDA
Veja a evolução da nossa dívida pública em proporção ao PIB. A “dívida bruta” engloba todo tipo de débito do Estado
brasileiro:
  Títulos públicos vendidos ao “mercado”;
  Empréstimos bancários;
  Empréstimos feitos por organismos internacionais;
  Débitos estaduais e municipais assumidos pelo governo federal.
Já no cálculo da “dívida líquida”, desconta-se tudo o que o país já tem em caixa tanto em reais depositados aqui, como em
dólares mantidos no exterior — ou vai receber no futuro. Inclusive aquilo que vai receber do mesmo “mercado” de quem o
Brasil é devedor.
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Glossário