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Departamento de Desenvolvimento Profissional ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS Profª Adriana Valente e-mail: adrianatvalente@hotmail.com Junho 2019 Rua 1º de Março, 33 – Centro – Rio de Janeiro/RJ – Cep: 20.010-000 Telefone: (21) 2216-9544 e 2216-9545 cursos@crcrj.org.br – www.crc.org.br 2 2 O presente material foi estruturado para aplicação da aula Análise das Demonstrações Contábeis no Conselho Regional de Contabilidade (CRCRJ). A parte conceitual foi extraída, principalmente, de bibliografias consagradas sobre os temas. A reprodução textual é apenas um resumo, cuja finalidade é auxiliar na fixação dos assuntos abordados e na resolução dos exercícios propostos. Os exercícios foram extraídos, principalmente, de concursos públicos, e de bibliografias com adaptações ou não. Caso o participante tenha interesse em aprofundar seus conhecimentos sobre qualquer tema abordado neste material, recomenda-se a participação em cursos específicos oferecidos pelo CRC/RJ e/ou leitura complementar. Bom Estudo! 3 3 1 ESTRUTURA DO CURSO 1.1 Objetivos Transmitir aos participantes conhecimentos necessários para análise, por meio dos principais indicadores, do Relatório Contábil-Financeiro. 1.2 Carga Horária 12 Horas/aula. 1.3 Metodologia Exposição teórica com aplicação de exercícios práticos. 1.4 Conteúdo Programático 1 Introdução e Objetivo da Análise das Demonstrações Contábeis 4-8 2 Indicadores 9 3 Análise Horizontal e Vertical 10-15 4 Análise da Liquidez 16-22 5 Análise da Rentabilidade 23-25 6 Ciclo Operacional e Rotação 26-30 7 Ciclo Financeiro 31-35 8 Capital de Giro e CCL 36-39 9 Estrutura de Capital – Endividamento 40-46 10 Giro do Ativo, Retorno sobre o Ativo e Retorno sobre o Patrimônio Líquido 47-50 11 Análise Discriminante – Fator de Insolvência 51-54 12 EBITDA 55-58 13 Referências Bibliografias 59 4 4 1. INTRODUÇÃO E OBJETIVO DA ANÁLISE DO RELÁTÓRIO CONTÁBIL-FINANCEIRO 5 5 6 6 FINALIDADE Estudar a situação patrimonial da entidade através da decomposição, comparação e interpretação do conteúdo das demonstrações contábeis, visando obter informações analíticas e precisas sobre a situação patrimonial da empresa. OBJETIVO Visa relatar, com base nas informações contábeis fornecidas pelas empresas, a posição econômica financeira atual, as causas que determinaram a evolução apresentada e as tendências futuras. Pela análise extraem-se informações sobre a posição passada, presente e futura (projetada) de uma empresa. PROCESSO PREPARATÓRIO Para conclusões e decisões acerca da análise das demonstrações financeiras é fundamentalmente importante à qualidade das informações (exatidão dos valores registrados, rigor nos lançamentos e princípios contábeis adotados etc.) e do volume de informações disponíveis ao analista. COMPARAÇÕES É importante acrescentar, ainda, que a análise de balanços é fundamentalmente comparativa. Ou seja, determinado índice, quando avaliado isoladamente, não produz informações suficientes para uma correta conclusão. É indispensável que se conheça como evoluiu esse resultado nos últimos anos e em que nível ele se situa em relação aos concorrentes e aos padrões de mercado. 7 7 EMPRESA E O MERCADO Uma preocupação essencial do analista deve ser a de conhecer mais detalhadamente a empresa e seu mercado de atuação, de maneira a melhor avaliar as decisões financeiras (investimentos e financiamentos) tomadas. A análise torna-se bem mais consistente quando interpretada dentro das características do setor de atividade da empresa. No estudo do setor de atividade em que uma empresa encontra-se inserida devem ser avaliados o potencial, atual e futuro do mercado consumidor, o nível e o tamanho da concorrência, a dependência tecnológica, os fornecedores, a política de preços adotada para o setor, etc. SEGMENTAÇÃO DO RISCO EMPRESARIAL Risco operacional – sazonalidade. Risco financeiro – endividamento. Risco Legal - Medida de incerteza relacionada aos retornos por falta de um completo embasamento legal de suas operações. Risco de Reputação ou Imagem. Risco de Mercado - Preços das ações, Taxas de juro, Taxas de câmbio, Preços das commodities. Iudícibus “Pode-se partilhar a ideia de que a análise de balanços é uma arte, pois, apesar das técnicas desenvolvidas, não há nenhum critério ou metodologia formal de análise válidos nas diferentes situações e aceitos pelos analistas. Dessa maneira, é impossível sugerir-se uma sequência metodológica ou um instrumental cientifico capazes de fornecer diagnósticos sempre precisos das empresas. 8 8 A maneira com que os indicadores de análise são utilizados é particular de quem faz a análise, sobressaindo-se, além do conhecimento técnico, a experiência e a própria intuição do analista.” Dois analistas podem chegar a uma conclusão bem diferente sobre uma empresa, mesmo tendo eles trabalhados com as mesmas informações e utilizado iguais técnicas de análise.” ALGUNS AJUSTES NAS DEMONSTRAÇÕES PARA ANÁLISE Despesas pagas Antecipadamente – Por não representar mais entrada de recursos, geralmente é reclassificada para o Patrimônio Líquido. Ações em Tesouraria – em alguns casos pode representar mais efetivamente uma aplicação financeira, sendo, portanto classificada no ativo. Dado o caráter controvertido ela é geralmente mantida no PL. 9 9 2. INDICADORES APLICADOS Análise Horizontal e Vertical – Avalia a composição e evolução dos elementos patrimoniais e de resultado. Índice de Liquidez – Avalia a capacidade da empresa, para satisfazer compromissos de pagamentos com terceiros. Índice de Rentabilidade – Avalia o rendimento, a lucratividade da empresa obtida em determinado período. Rotação – Determina o giro (velocidade) dos valores aplicados. Endividamento – Avalia o grau de endividamento da empresa. Rentabilidade e Lucratividade – Avalia o rendimento obtido pela empresa em determinado período. CCL e NCG – Dimensiona a necessidade de capital de Giro. Análise Discriminante – Avalia a possibilidade de insolvência da empresa. 10 10 3. ANÁLISE HORIZONTAL E VERTICAL De evolução, horizontal ou de crescimento. De estrutura, vertical ou de composição. Análise Horizontal Tem por objetivo avaliar o aumento ou a diminuição dos valores que expressam os elementos patrimoniais ou do resultado, numa determinada série histórica de exercícios. Análise Vertical Tem por objetivo medir percentualmente cada componente em relação ao todo do qual faz parte e fazer as comparações caso existam dois ou maisperíodos. CONTAS 2014 AV 2013 AV AH Caixa e Equivalentes a Caixa 31.000 39.100 Clientes 10.000 15.000 Estoques 4.000 1.000 Imobilizado Liquido 14.000 13.000 TOTAL ATIVO 59.000 68.100 Fornecedores 12.000 20.000 Salário a Pagar 3.000 4.000 Encargos Sociais 2.000 5.000 Dividendos 3.000 4.000 Empréstimo 18.000 13.000 Patrimônio Líquido 21.000 22.100 TOTAL DO PASSIVO 59.000 68.100 11 11 Contas 2014 AV 2013 AV AH Vendas Líquidas 55.000 60.000 CMV (29.000) (30.000) Lucro Bruto 26.000 30.000 Despesas Administrativas (21.000) (28.000) Lucro Operacional 5.000 2.000 IR/CSLL (600) (200) Lucro Líquido 4.600 1.800 Exercícios 1. Julgue os itens em certos ou errados. a) A análise das demonstrações financeiras visa fundamentalmente ao estudo do desempenho econômico-financeira de uma empresa em um período anterior, para diagnosticar sua posição atual e produzir resultados que subsidiem a previsão de tendências futuras. b) Para fornecer elementos suficientes a um diagnóstico preciso de uma determinada empresa, o processo de análise econômico-financeira deve ser complementado com uma comparação temporal – evolução nos últimos anos – e setorial – principais concorrentes e média do mercado do setor – dos indicadores levantados. c) É obrigatória a reclassificação contábil no balanço patrimonial da conta fornecedores classificado no passivo circulante, quando se referir a uma empresa controlada. d) Na reclassificação do balanço para análise, é comum reduzir o imobilizado do patrimônio líquido. 12 12 e) O ativo realizável a longo prazo é normalmente transferido para o ativo circulante, visando uma classificação conservadora. ERRADA 2. Análise as informações da Cia. Nunes S.A num determinado exercício social: Elementos do resultado 31/dez/2013 31/dez/2014 Vendas Líquidas de Mercadorias 1.000,00 1.582,00 Custo das Mercadorias Vendidas (620,00) (860,00) LUCRO BRUTO 380,00 722,00 Despesas Operacionais 200,00 383,00 Na análise horizontal, o percentual da variação ocorrida no lucro bruto da Cia, Nunes, em 2014, foi: a) 90,0% b) 158,20% c) 165,00% d) 190,00% e) 265,00% 3. Considerando o Balanço Patrimonial abaixo, julgue os itens em certos ou errados. ativo 31/12/2015 movimento 1º trimestre 31/03/2016 passivo 31/12/2015 movimento 1º trimestre 31/03/2016 circulante 178.000 43.107 221.107 circulante 82.000 34.142 116.142 disponibilidades 5.000 25.200 30.200 fornecedores 56.000 31.000 87.000 contas a receber de vendas 125.000 15.000 140.000 pessoal e encargos a pagar 5.000 5.000 10.000 estoque de mercadorias 46.000 2.407 48.407 tributos a pagar 6.000 1.642 7.642 despesas do período seguinte 2.000 500 2.500 aluguéis e seguros a pagar 3.000 500 3.500 realizável a longo prazo 5.500 500 6.000 dividendos 11.000 -11.000 0 empréstimos 5.500 500 6.000 empréstimos 1.000 7.000 8.000 permanente 65.500 40.800 106.300 patrimônio líquido 167.000 50.265 217.265 investimentos 2.500 4.000 6.500 capital social 100.000 15.000 115.000 imobilizado 60.000 37.000 97.000 reservas de capital 50.000 50.000 Intangível 3.000 -200 2.800 reservas de lucros 10.000 10.000 lucros acumulados 7.000 35.265 42.265 total 249.000 84.407 333.407 total 249.000 84.407 333.407 balanço patrimonial (em R$) 13 13 Julgue os itens a seguir em certos ou errados, considerando os elementos do balanço patrimonial apresentado no quadro acima: a) Pela análise horizontal, pode-se concluir que os recursos próprios cresceram no primeiro trimestre em valor absoluto mais que os de terceiros. b) Pela análise vertical, pode-se observar que, nos dois balanços, a empresa opera com capital fixo em proporção superior àquela do circulante. c) Caso essa empresa tivesse aplicado mais capital no ativo fixo no primeiro trimestre, teria de diminuir o ativo circulante ou aumentar uma das fontes no passivo. d) Pelo movimento do ativos e passivos no primeiro trimestre, pode-se concluir que a empresa operou com lucro no período. 4. O balanço patrimonial de uma companhia nos três últimos exercícios apresentava os seguintes dados (valores em R$): 2012 2013 2014 Ativo Circulante 50.000 96.000 104.000 Passivo Circulante 56.000 84.000 96.000 Tomando como base da série histórica o exercício de 2012, constata-se que do exercício de 2012 para o exercício de 2013, o crescimento nominal do ativo circulante foi superior ao do passivo circulante em: (A) 84% (B) 78% (C) 64% (D) 14% 14 14 5. Qual a finalidade da Análise Vertical? a) É apresentar a relação entre o período inicial e o último período. b) É demonstrar a representatividade que um determinado período tem em relação aos demais períodos analisados. c) É apresentar o resultado analisado dos períodos analisados trazendo benefícios para determinada empresa ou entidade pública. d) É dar uma ideia da representabilidade que um item ou subgrupo de uma demonstração financeira tem em relação a um determinado total ou subtotal tomado como base. 6) Foram extraídas as seguintes informações do Balanço Patrimonial de 31-12-2015 da Cia. Hortênsias (em R$): CONTAS VALORES Patrimônio Líquido 488.000,00 Ativo Circulante 520.000,00 Ativo Não Circulante 680.000,00 Passivo Não Circulante 270.000,00 Calculado o valor do Passivo Circulante e efetuada a análise vertical e por indicadores do Balanço Patrimonial da companhia, esse grupo representou 15 15 ATIVO PASSIVO a) quase 37% do valor do Ativo Total da companhia. b) 85% do valor do Ativo Não Circulante da companhia. c) 65% do valor do Ativo Circulante da companhia. d) aproximadamente 75% do Passivo Não Circulante da companhia. e) cerca de 110% do Patrimônio Líquido da companhia. 16 16 4. ÍNDICES DE LIQUIDEZ Avalia a capacidade da empresa para honrar compromissos assumidos. “O índice quanto maior melhor”. Liquidez Fórmula Exemplo Imediata ou absoluta Caixa e Equivalentes de Caixa Passivo Circulante 31.000 = 0,96 ou 96% 32.000 Corrente Ativo Circulante Passivo Circulante 45.000 = 1,40 ou 140% 32.000 Seca Ativo Circulante – (Estoques + *DA) Passivo Circulante *DA (despesas pagas antecipadamente) 37.000 = 1,15 ou 115% 32.000 Geral Ativo Circulante + Realizável Longo Prazo Passivo Circulante + Exigível Longo Prazo 49.000 = 1,08 ou 108% 45.000 17 17 Exercícios 1)Dados extraídos do balanço da Cia. Gama em 31.12.2016: Ativo Circulante (R$) Disponibilidades ................................................................... 20.000,00 Clientes ....................................................................................130.000,00 Estoques ................................................................................. 90.000,00 240.000,00 Ativo Não Circulante Realizável a LP 42.000,00 Imobilizado.............................................................................. 68.000,00 Intangível 10.000,00 120.000,00 TOTAL DO ATIVO 360.000,00 Passivo Circulante Fornecedores ....................................................................................80.000,00 Outras Obrigações ...........................................................................70.000,00 150.000,00 Passivo Não Circulante Financiamentos ...................................................................................85.000,00 85.000,00 Patrimônio Líquido Capital ........................................................................................................50.000,00 Reservas .................................................................................................75.000,00 125.000,00 TOTAL DO PASSIVO 360.000,00 É correto afirmar que o índice de a) Liquidez imediata é igual a 0,15. b) Liquidez geral é igual a 1,2. c) Liquidez corrente é igual a 1. d) Liquidez seca é igual a 1,6. e) Endividamento total é igual a 0,5. 18 18 2. Ativo R$ Passivo R$ Ativo Circulante 16.520 Passivo Circulante 16.400 Dusponibilidades 1.200 Fornecedores 1.100 Contas a receber 6.000 Salários e encargos a pagar 800 Estoques 8.000 Tributos a recolher 5.000 Despesas do período seguinte 120 Provisões para conting. Fiscais 6.500 Adiantamentos 700 Outras contas a pagar 3.300 Outros valores a receber 500 a) A liquidez corrente da empresa é de 1,99, indicando uma excelente situação financeira. b) As disponibilidades, representando 7,3% do total do ativo circulante, não estão adequadas, pois o mais correto seria a manutenção de um caixa mais elevado, permanentemente, mesmo considerando que o mercado financeiro garante uma rentabilidade inferior à aplicação no negócio da companhia. c) A companhia dá preferência ao pagamento à vista ou antecipado das suas compras, mesmo sem desconto, para manter um giro rápido das suas contas a pagar, medida esta julgada acertada. 19 19 3) Observe as informações abaixo, sobre as Empresas Alfa e Beta. Liquidez Corrente da Empresa Alfa 2,000 Liquidez Corrente da Empresa Beta 3,000 Sabendo-se que a Alfa compra mercadorias com vencimento de curto prazo e que a Beta paga uma dívida com vencimento de curto prazo, pode-se concluir que a liquidez corrente: (A) manteve-se inalterada nas duas empresas. (B) aumentou na Empresa Alfa e diminuiu na Empresa Beta. (C) aumentou nas duas empresas. (D) diminuiu nas duas empresas. (E) diminuiu na Empresa Alfa e aumentou na Empresa Beta. 4) A Cia. Sobral apresentou a seguinte estrutura Patrimonial, em reais, em 31/12/2014: Ativo Passivo Ativo Circulante 5.000,00 Realizável LP 2.000,00 Imobilizado 1.000,00 Total 8.000,00 Passivo Circulante 5.500,00 Exigível LP 1.500,00 Patrimônio Líquido 1.000,00 Total 8.000,00 O pagamento de fornecedores com cheque no valor de R$ 500,00: a) não modifica os índices de liquidez corrente e geral. b) melhora o índice de liquidez corrente, mas não altera o índice de liquidez geral. c) melhora os índices de liquidez corrente e geral. d) piora os índices de liquidez corrente e geral. e) piora o índice de liquidez corrente, mas não altera o índice de liquidez geral. 20 20 5) O que ocorrerá se uma empresa apresentar um índice de liquidez corrente igual a 0,80? a) Terá muita dificuldade para honrar compromissos de curto prazo. b) Deverá providenciar, uma redução simultânea e do mesmo valor, no Ativo e no Passivo Circulante. c) Estará praticamente falida. d) Em condições normais, não poderá pagar suas obrigações de curto prazo. e) Em condições normais, não poderá pagar suas dívidas de longo prazo. 6) A análise das demonstrações contábeis por índices consiste na confrontação entre os diversos grupos ou contas patrimoniais e de resultado de forma que se estabeleça uma relação lógica, dentre as informações apresentadas sobre a entidade. Relacione corretamente as colunas, de acordo com os preceitos e forma de obtenção de cada índice aplicado na análise das demonstrações contábeis. 1. Índice de Liquidez Imediata. 2. Índice de Liquidez Seca. 3.Índice de Liquidez Corrente. 4. Índice de Liquidez Geral. ( ) Confronta o ativo circulante com o passivo circulante, porém o ativo circulante não é considerado na sua totalidade. Os estoques são subtraídos. Esta subtração é uma forma de eliminar riscos de realização desse ativo. ( ) Confronta o total de ativos circulantes e realizáveis a longo prazo com o total dos passivos também circulantes e exigíveis a longo prazo. ( ) Confronta as disponibilidades (Caixa, Bancos e Aplicações Financeiras) com o total do passivo circulante. ( ) Confronta os ativos e passivos de curto prazo (circulantes) e estabelece a capacidade de pagamento no período de um ano. A sequência está correta em: a) 2, 4, 1, 3 b) 2, 1, 3, 4 c) 3, 2, 1, 4 d) 1, 4, 3, 2 e) 4, 2, 1, 3 21 21 7) A capacidade financeira da entidade em honrar imediatamente seus compromissos de curto prazo contando apenas com suas disponibilidades, ou seja, os recursos disponíveis em caixa e bancos é evidenciada através do índice de liquidez a) seca. b) constante. c) geral. d) imediata. e) comercial. 8) Uma sociedade empresária apresentava os seguintes índices de liquidez imediata e corrente em janeiro e fevereiro de 2016: Sabe-se que, em fevereiro de 2016, ocorreu apenas um evento na empresa. Assinale a opção que pode indicar este evento. (A) Contração de empréstimo bancário de longo prazo. (B) Compra de ativo imobilizado à vista. (C) Compra de ativo imobilizado para pagamento em dois anos. (D) Venda à vista de ativo imobilizado com lucro. (E) Integralização de capital social com estoques. 01/2016 02/2016 Liquidez Imediata 0,6 0,6 Liquidez Corrente 1,0 1,4 22 22 9) Considere as seguintes informações a seguir: ATIVO 2015 2014 PASSIVO E PL 2015 2014 CIRCULANTE 109.002,50 36.334,00 CIRCULANTE 43.601,00 25.200,00 Disponibilidades 40.002,50 12.000,00 Fornecedores 16.101,00 4.000,00 Aplicação Financeira 17.000,00 3.500,00 Salários a Pagar 3.000,00 5.000,00 Contas a Receber 26.000,00 11.000,00 Duplicatas Descontadas 11.600,00 6.000,00 Estoques 18.000,00 6.000,00 Titulos a Pagar 12.000,00 9.000,00 Despesas Antecipadas 8.000,00 3.834,00 Financiamentos 900,00 1.200,00 NÃO CIRCULANTE 36.000,00 41.100,00 NÃO CIRCULANTE 32.401,50 11.650,00 RLP 5.000,00 22.000,00 Empréstimos 32.401,50 11.650,00 Investimento 4.000,00 1.500,00 Imobilizado 18.000,00 13.000,00 Patrimônio Líquido 69.000,00 40.584,00 Intangível 9.000,00 4.600,00 Capital Social 50.000,00 25.000,00 Reservas de Lucros 19.000,00 15.584,00 TOTAL ATIVO 145.002,50 77.434,00 TOTAL PASSIVO 145.002,50 77.434,00 BALANÇO PATRIMONIAL Com base nos dados do Balanço Patrimonial apresentado, pode-seafirmar que o índice de (A) liquidez geral de 2014 é 1,9079. (B) liquidez corrente de 2015 é 2,5000. (C) imobilizações de 2014 é 0,4493. (D) liquidez corrente de 2014 é 0,2979. (E) liquidez geral de 2015 é 2,9000. 23 23 5. ÍNDICES DE RENTABILIDADE Avalia o rendimento, a lucratividade da empresa obtida em determinado período. “O índice quanto maior melhor”. Índices Fórmula Exemplo Margem Bruta Lucro Bruto Receita Líquida 12.000 = 0,20 ou 20% 60.000 Margem Operacional Lucro Operacional Receita Líquida 3.750 = 0,06 ou 6% 60.000 Margem Líquida Lucro Líquido após o IR Receita Líquida 3.000 = 0,05 ou 5% 60.000 24 24 Exercícios 1. Com base na demonstração de resultado apresentada acima, julgue os itens a seguir em certo ou errado. I. A empresa está operando com resultado positivo e a sua margem líquida é superior a 6% sobra as vendas líquidas. II. A margem bruta sobre a receita líquida é menor que 47%. III. A margem operacional situa-se em torno de 10% da receita líquida. 25 25 2. A Demonstração do Resultado do Exercício da Empresa Óleos & Lubrificantes apresenta as seguintes contas e saldos, em reais: Receitas de Vendas 45.000,00 ICMS sobre Vendas 7.500,00 Devolução de Vendas 1.100,00 Despesas com Vendas 2.800,00 Resultado Negativo de Equivalência Patrimonial 1.500,00 Provisão para Imposto de Renda 2.250,00 Despesas Financeiras 1.700,00 Custo das Mercadorias Vendidas 12.200,00 Com base nos dados apresentados, a Margem Operacional Líquida da empresa será, em reais, de: a) 0,35 b) 0,40 c) 0,50 d) 0,54 e) 0,75 Vendas (-) Impostos (-) DV (=) Receita Líquida CMV Lucro Bruto Despesas com Vendas Perda com MEP (=) Lucro antes do resultado financeiro = LO (-) Despesas financeiras (=) lucro antes do IR/CSLL (-) IR Lucro Líquido 26 26 6. CICLO OPERACIONAL E ROTAÇÃO CICLO OPERACIONAL Fases operacionais existentes no interior da empresa, que vão desde a aquisição de materiais para a produção até o recebimento das vendas efetuadas. Fases operacionais de uma indústria Aquisição de Matéria Prima - MP Prazo Médio de Estocagem da MP - PME Prazo Médio de Fabricação - PMF Prazo Médio de Estocagem do Produto Acabado (PA) - PME Prazo Médio de Recebimento das Vendas – PMRV Prazo Médio de Pagamento aos Fornecedores - PMPF Fases operacionais de um comércio Aquisição de mercadorias para revenda Prazo Médio de Estocagem - PME Prazo Médio de Recebimento das Vendas – PMRV Prazo Médio de Pagamento aos Fornecedores - PMPF Ciclo Operacional Comercial PME + PMRV 20 dias + 16 dias = 36 dias Prazo Médio 27 27 Quanto mais longo se apresentar o ciclo operacional, mais elevado serão às necessidades de investimento em giro. Índices Fórmula Fórmula Prazo Médio de Estocagem Estoque Médio x 360 CMV 360 CMV Estoque médio Prazo Médio Recebimento Clientes Média x 360 Vendas anuais a prazo ou vendas anuais 360 Clientes Vendas anuais a prazo ou média Prazo Médio de Pagamento Fornecedores Média x 360 Compras anuais a prazo ou média 360 Fornecedores Duplicatas a pagar ou média Rotação Estoques 360 Prazo Médio Estocagem Rotação Recebimento Vendas 360 Prazo Médio de Recebimento Rotação Pagamentos Fornecedores 360 Prazo Médio de Pagamento 28 28 Exercícios 1. Ativo R$ Passivo R$ Ativo Circulante 16.520 Passivo Circulante 16.400 Dusponibilidades 1.200 Fornecedores 1.100 Contas a receber 6.000 Salários e encargos a pagar 800 Estoques 8.000 Tributos a recolher 5.000 Despesas do período seguinte 120 Provisões para conting. Fiscais 6.500 Adiantamentos 700 Outras contas a pagar 3.300 Outros valores a receber 500 Considerando o demonstrativo acima, que contém o ativo e o passivo circulantes de uma companhia em uma determinada data, e ainda, os princípios de administração financeira aplicáveis, julgue os itens abaixo: a) As vendas anuais da companhia, no valor de R$ 72.000, indicam que o giro de contas a receber é muito lento, tomando por base a mediana do setor em que ela atua, a qual corresponde a um prazo médio de recebimento de vendas de 60 dias. b) Considerando que a mediana do prazo médio de renovação dos estoques que se verifica entre as empresas do setor em que atua a companhia seja de 30 dias, é correto afirmar que ela apresenta um giro muito lento para os seus estoques, considerando que o custo das mercadorias vendidas no período foi de R$ 30.000. 2. Julgue os itens em Certo ou Errado a) O prazo médio de recebimento de vendas de um ano de R$ 360.000, para um contas a receber médio, líquido da provisão para devedores duvidosos, de R$ 30.000, estará em torno de 30 dias. b) O aumento do prazo de renovação de estoques, com a elevação de vendas e do custo das mercadorias vendidas, não requererá, necessariamente, capital para o financiamento desse ativo acrescido. 29 29 3. ativo 31/12/2015 movimento 1º trimestre 31/03/2016 passivo 31/12/2015 movimento 1º trimestre 31/03/2016 circulante 178.000 43.107 221.107 circulante 82.000 34.142 116.142 disponibilidades 5.000 25.200 30.200 fornecedores 56.000 31.000 87.000 contas a receber de vendas 125.000 15.000 140.000 pessoal e encargos a pagar 5.000 5.000 10.000 estoque de mercadorias 46.000 2.407 48.407 tributos a pagar 6.000 1.642 7.642 despesas do período seguinte 2.000 500 2.500 aluguéis e seguros a pagar 3.000 500 3.500 realizável a longo prazo 5.500 500 6.000 dividendos 11.000 -11.000 0 empréstimos 5.500 500 6.000 empréstimos 1.000 7.000 8.000 65.500 40.800 106.300 patrimônio líquido 167.000 50.265 217.265 investimentos 2.500 4.000 6.500 capital social 100.000 15.000 115.000 imobilizado 60.000 37.000 97.000 reservas de capital 50.000 50.000 Intangível 3.000 -200 2.800 reservas de lucros 10.000 10.000 lucros acumulados 7.000 35.265 42.265 total 249.000 84.407 333.407 total 249.000 84.407 333.407 balanço patrimonial (em R$) vendas brutas 235.000 saldo inicial 5.000 tributos sobre as vendas -43.475 entradas 275.200 vendas líquidas 191.525 de vendas 220.000 custo das mercadorias vendidas -99.593 de empréstmos de curto prazo 40.000 lucro bruto 91.932 de aumento do capital social 15.000 despesas com pessoal -15.000 de rendimento de aplicação das disponibilidades 200 despesas com materiais de serviços -9.000 saída -250.000 despesas com aluguéis e seguros -10.000 pessoal -10.000 depreciação -3.000 fornecedores -80.000 amortização do diferido -200 aluguéis e seguros -10.000 receitas financeiras 700 tributos-60.000 de aplicação das disponibilidades 200 dividendos -11.000 de empréstimos de longo prazo 500 empréstimos recebidos -35.000 despesas financeiras -2.000 aquisição de mobilizado à vista -40.000 lucro antes do IR e CSLL 53.432 aquisição de ações de coligadas à vista -4.000 IR e CSLL -18.167 lucro líquido 35.265 saldo final 30.200 demonstração do resultado do 1º trimestre de 2016 (em R$) fluxo de caixa do 1º trimestre de 2016 (em R$) Julgue os itens subsequentes, observando os elementos dos balanços apresentados nos quadros I e II, que se referem à mesma empresa e ao mesmo período. a) Pelos números apresentados, o prazo médio de renovação de estoques de mercadorias é superior a 30 dias. b) O prazo médio de recebimento de contas de clientes é inferior a 40 dias. c) O prazo médio de pagamento de fornecedores é superior a 60 dias, considerando que as compras do primeiro trimestre foram de R$ 102.000. d) A partir da análise do fluxo de caixa, observa-se que a empresa está aplicando capitais no crescimento da sua atividade e na compra de ativo fixo, sem contar com capitais de terceiros. e) A margem bruta sobre vendas líquidas da empresa é de 48%. 30 30 4. Considere os dados abaixo, com valores em reais, extraídos da contabilidade da Cia. Gama, referentes ao exercício de 2014: • Estoque inicial de mercadorias 10.600,00 • Estoque final de mercadorias 9.400,00 • Compra de mercadorias 70.800,00 Considerando-se que o ano comercial tem 360 dias, o prazo médio de rotação dos estoques da Cia. Gama, no exercício de 2014, em dias, é: a) 25 b) 50 c) 75 d) 100 e) 125 5. Analisando as demonstrações contábeis de uma companhia comercial, elaboradas no exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2016, foram apurados os seguintes prazos (índices) de atividade: • Prazo Médio de Pagamento das Compras (PMPC) = 26 dias • Prazo Médio de Recebimento das Vendas (PMRV) = 30 dias • Prazo Médio de Renovação do Estoque (PMRE) = 20 dias Considerando-se exclusivamente as informações recebidas, a boa técnica de análise das demonstrações contábeis e a correspondente interpretação dos índices apurados, o prazo médio que essa companhia leva para vender suas mercadorias estocadas, em dias, é (A) 20 (B) 24 (C) 26 (D) 30 (E) 50 31 31 7. CICLO FINANCEIRO Ciclo Operacional A soma dos prazos, PMRE + PMRV, representa o Ciclo Operacional, ou seja, o tempo decorrido entre a compra e o recebimento das vendas de mercadorias. É o tempo decorrido entre o momento em que a empresa paga aos fornecedores e o recebimento das vendas (clientes). Exemplo: Empresa BIG XI X2 X3 PMRE = 74 dias PMRE = 114 dias PMRE = 112 dias PMRV = 63 dias PMRV = 67 dias PMRV = 70 dias PMPC = 85 dias PMPC = 83 dias PMPC = 73 dias Mercado X1 X2 X3 PMRE = 66 dias PMRE = 67 dias PMRE = 70 dias PMRV = 75 dias PMRV = 79 dias PMRV = 77 dias PMPC = 69 dias PMPC = 76 dias PMPC = 78 dias Análise de X1 Empresa BIG Ciclo operacional = 74 dias + 63 dias = 137 dias Ciclo Financeiro = 137 dias – 85 dias = 52 dias Mercado Ciclo operacional = 66 dias + 75 dias = 141 dias Ciclo Financeiro = 141 dias – 69 dias = 72 dias 32 32 Exercícios 1. Determinada empresa apresentou os seguintes prazos médios referentes ao ano de 2015: • Prazo Médio de Renovação de Estoques - 24 dias • Prazo Médio de Recebimento de Vendas - 15 dias • Prazo Médio de Pagamento de Compras - 34 dias É correto afirmar que esta empresa obteve, em 2015, um ciclo financeiro: (A) positivo de cinco dias. (B) positivo de dezenove dias. (C) negativo de cinco dias. (D) negativo de dezenove dias. (E) negativo de quarenta e três dias. 2. Foram calculados os índices de atividade de determinada empresa e encontrados os seguintes prazos médios: • Prazo Médio de Renovação de Estoques 36 dias • Prazo Médio de Pagamento de Compras 45 dias • Prazo Médio de Recebimento de Vendas 13 dias Pode-se afirmar que esta empresa apresenta: Ciclo Operacional de Ciclo Financeiro a) 4 dias negativo de 32 dias b) 4 dias positivo de 32 dias c) 4 dias positivo de 4 dias d) 49 dias positivo de 4 dias e) 49 dias negativo de 4 dias 33 33 3) 4. Análise as informações a seguir: Conta/saldo (R$) despesa de salários 120 combustíveis a pagar 320 prejuízos acumulados 330 estoque inicial 600 contribuição social sobre o lucro 760 dividendos a pagar 780 fornecedores 780 amortização acumulada 990 estoque final de mercadorias 1.200 investimento em ações 1.230 despesas antecipadas 3.200 contingências trabalhistas 3.210 capital social 5.450 clientes 6.500 custo da mercadoria vendida 7.200 veículos 9.900 receita de vendas 26.000 34 34 Tendo como referência as informações contidas na tabela acima, é correto afirmar que o giro do estoque apurado é A) inferior a 1. B) superior a 1 e inferior a 3. C) superior a 3 e inferior a 5. D) superior a 5 e inferior a 7. E) superior a 7. 5) Ainda com relação à tabela, o prazo do ciclo financeiro apurado, em dias, é A) inferior a 110. B) superior a 110 e inferior a 125. C) superior a 125 e inferior a 140. D) superior a 140 e inferior a 155. E) superior a 155. QUESTÃO 52 6) Segundo a tabela, o prazo do ciclo operacional apurado, em dias, é A) inferior a 125. B) superior a 125 e inferior a 140. C) superior a 140 e inferior a 155. D) superior a 155 e inferior a 170. E) superior a 170. 35 35 7. A Indústria Califórnia, efetuando um estudo com relação ao seu ciclo financeiro, verificou que o prazo médio de estocagem de suas matérias-primas é de 45 dias, sendo que os fornecedores dão um prazo de 30 dias para pagamento das duplicatas. A produção demanda, normalmente, um prazo de 30 dias, permanecendo os produtos fabricados estocados durante 15 dias à espera de ser vendidos. A política de vendas da empresa é a de adotar um prazo de recebimento de 60 dias. Com base nesses dados, de quantas vezes é o giro de caixa da empresa? (A) 3,43 (B) 3,00 (C) 2,57 (D) 2,40 (E) 2,00 36 36 8. CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO (CCL) E CAPITAL DE GIRO A princípio, quanto maior o CCL melhor, cuja fórmula representa: CCL = AC – PC. No entanto, há que se considerar o segmento em que a empresa atua. Análise do Capital de Giro A necessidade de Capital de Giro é a chave para a administração financeira de uma empresa. Necessidade de Capital de Giro, que designaremos NCG, é não só um conceito fundamental para a análise da empresa do ponto de vista financeiro, ou seja, análise de caixa, mas também de estratégias de financiamento, crescimento e lucratividade. Nenhuma análise econômico-financeira de empresa produtiva pode prescindir de abordar a NCG, tamanha a sua importância. Determinação da Necessidade deCapital de Giro = NCG Ativo Circulante Operacional – ACO – Investimentos que decorre automaticamente das atividades de compra, produção, estoque e venda. Passivo Circulante Operacional – PCO - Financiamento automaticamente que decorre dessas atividades. A diferença entre esses investimentos (ACO) e financiamentos (PCO) é quanto a empresa necessita de capital para financiar o giro, ou seja, a NCG. Portanto: NCG = ACO – PCO As situações básicas que ocorrem numa empresa, com relação ao ACO/PCO podem ser assim resumidas: 37 37 ACO > PCO É a situação normal na maioria das empresas. Há uma NCG para a qual a empresa deve encontrar fontes adequadas de financiamento. ACO = PCO Neste caso a NCG é igual a zero e, portanto, a empresa não tem necessidade de financiamento para o giro. ACO < PCO A empresa tem mais financiamentos operacionais do que investimentos operacionais. Sobram recursos das atividades operacionais, os quais poderão ser usados para aplicação no mercado financeiro ou para expansão da planta fixa. Fontes de Financiamentos da NCG Para financiar as necessidades de capital de giro, a empresa pode contar normalmente com três tipos de financiamentos: Capital Circulante Próprio Empréstimos e Financiamentos Bancários de Longo Prazo Empréstimos Bancários de Curto Prazo e Duplicatas Descontadas. 38 38 Exercícios 1. A parcela de capital aplicada pela empresa em seu ciclo operacional, caracteristicamente de curto prazo, a qual assume diferentes formas ao longo de seu processo produtivo e de vendas, corresponde ao (à): a) capital de giro. b) capital próprio. c) fluxo de caixa. d) ciclo de caixa. e) rotação de valores a receber. 2. Dados extraídos do Balanço Patrimonial da Cia. Transamérica em 31.12.2015: ATIVO CIRCULANTE R$ Disponível 30.000,00 Clientes 250.000,00 Estoques 180.000,00 PASSIVO CIRCULANTE R$ Fornecedores 150.000,00 Impostos a Pagar 40.000,00 Salários a Pagar 60.000,00 Empréstimos Bancários 90.000,00 Com base nessas informações, o Investimento Operacional em Giro (IOG) da companhia é, em R$. a) Nulo. b) 90.000,00. c) 180.000,00. d) 210.000,00. e) 250.000,00. 39 39 3. Trabalhando sobre as Demonstrações Contábeis da Global S/A, Gregório Fortunato, Contador da empresa, encontrou a seguinte situação no Balanço: O Passivo Circulante financeiro, em reais, é: a) 400,00 b) 480,00 c) 580,00 d)700,00 e)880,00 4) Analise as informações a seguir: QUESTÃO 49 A partir das informações contidas na tabela acima, que se referem a uma empresa hipotética, é correto afirmar que o valor da necessidade de capital de giro dessa empresa, em reais, é igual a a) 900. b) 1.050. c) 1.100. d) 1.400. e) 2.500. Conta/saldo (R$) Caixa 100 outros valores a receber 300 Intangível 500 prejuízos acumulados 500 aplicações financeiras 800 contas a pagar 1.000 energia a pagar 1.000 impostos e taxas a pagar 1.000 Reservas 1.000 Clientes 1.200 Investimentos 2.000 salários e encargos a pagar 2.000 Empréstimos 2.000 mercadorias para revenda 2.100 exigível a longo prazo 4.000 Veículos 5.500 realizável a longo prazo 7.500 Capital 7.500 Disponível 280 Fornecedores 300 Duplicatas a Receber 500 Duplicatas a Pagar 100 Estoques 500 Duplicatas Descontadas 300 ATIVO CIRCULANTE 1.280 Salários a Pagar 80 Empréestimos a Pagar 400 PASSIVO CIRCULANTE 1.180 ATIVO PASSIVO 40 40 9. ESTRUTURA DE CAPITAL - ENDIVIDAMENTO Avalia o grau de endividamento da empresa e aplicação do capital próprio ou de terceiros. Índices Fórmula Exemplo Participação do Capital de Terceiros em Relação ao Capital Total = GE Exigível Total (PC e ELP) PC+ELP + PL 33.000= 0,42 ou 42% 78.000 Participação Capital de Terceiros ao PL Exigível Total PL 33.000 = 0,73 ou 73% 45.000 Composição do Endividamento Passivo Circulante Exigível Total 32.000 = 0,71 ou 71% 45.000 Imobilização do PL Imobilizado PL 38.000= 0,84 ou 84% 45.000 41 41 Exercícios 1. A empresa Ativa de Comércio Ltda, apresentou o seguinte extrato de seu Balanço, em reais, elaborado em 31 de dezembro de 2004. Ativo Circulante R$ Passivo Circulante R$ Disponibilidades 2.232,00 Fornecedores 5.950,00 Duplicatas Receber 4.000,00 Contas a Pagar 8.100,00 Estoques 14.000,00 Passivo exigível a LP Ativo RLP Financiamentos 8.430,00 Títulos a Receber 5.620,00 Patrimônio Líquido Ativo Permanente Capital 11.000,00 Imobilizado Líquido 9.273,00 Reservas de Lucros 1.645,00 Total 35.125,00 Total 35.125,00 Para análise através de índices, a composição do endividamento do passivo é: a) 0,3600 b) 0,6250 c) 0,6400 d) 1,1500 e) 1,4400 2. Considere os dados, em reais, abaixo. Itens Empresas Alfa Beta Gama Delta Ômega Ativo Total 1.250.000,00 1.340.000,00 2.250.000,00 2.650.000,00 3.125.000,00 Ativo Permanente 600.000,00 765.000,00 1.275.000,00 1.045.000,00 1.250.000,00 PL Total 575.000,00 965.000,00 1.250.000,00 1.115.000,00 1.215.000,00 A empresa que apresentou o maior índice de imobilização do Patrimônio Líquido e, consequentemente, o maior comprometimento do Patrimônio Líquido, foi a: a) Alfa b) Beta. c) Gama. d) Delta. e) Ômega. 42 42 3) A partir da análise das demonstrações financeiras da empresa AGA, obteve-se os seguintes indicadores: Grau de Endividamento (participação de capitais de terceiros em relação ao capital próprio) 200%; Composição do Endividamento 40%, Liquidez Corrente 1,6 e Liquidez Geral 1,0. Sabendo que o Ativo Total era R$ 375.000,00, o seu Ativo Circulante era, em reais, ATIVO PASSIVO a) 240.000. b) 160.000. c) 150.000. d) 125.000. e) 100.000. 4) Observe a relação das contas abaixo, da empresa prestadora de serviços: O grau de endividamento geral e a composição das exigibilidades são, respectivamente, de a) 53% e 38%. b) 60% e 44%. c) 85% e 55%. d) 71% e 50%. e) 50% e 35%. 43 43 5) Com base nessas informações disponibilizadas acima, é correto afirmar que: A) o capital de terceiros representa mais de 70% das fontes de recursos da empresa. B) o capital próprio é suficiente para cobrir os investimentos em ativos permanentes. C) a maior parte da dívida da empresa tem vencimento no longo prazo. D) o índice de imobilização dos recursos não correntes é de 0,80. E) a dívida da empresa representa 200% do seu capital próprio. 6) Analise as informações abaixo: Contas Caixa e Equivalentes de Caixa R$ 20.000,00 Clientes R$ 15.000,00 Duplicatas Descontadas R$ 5.000,00 Fornecedores R$ 10.000,00 Imobilizado R$ 21.000,00 Investimento R$ 4.000,00Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa R$ 5.000,00 Ações em Tesouraria R$ 3.500,00 Financiamentos Contraídos (circulante) R$ 30.000,00 Empréstimos Contraídos (não circulante) R$ 43.000,00 Empréstimos Concedidos (não circulante) R$ 45.000,00 Capital Social R$ 15.500,00 O endividamento geral é a) 5,6774. b) 6,9167. c) 7,3333. d) 5,3548. e) 7,5000. 44 44 7)Analise as informações a seguir: ATIVO 2015 2014 PASSIVO E PL 2015 2014 CIRCULANTE 109.002,50 36.334,00 CIRCULANTE 43.601,00 25.200,00 Disponibilidades 40.002,50 12.000,00 Fornecedores 16.101,00 4.000,00 Aplicação Financeira 17.000,00 3.500,00 Salários a Pagar 3.000,00 5.000,00 Contas a Receber 26.000,00 11.000,00 Duplicatas Descontadas 11.600,00 6.000,00 Estoques 18.000,00 6.000,00 Titulos a Pagar 12.000,00 9.000,00 Despesas Antecipadas 8.000,00 3.834,00 Financiamentos 900,00 1.200,00 NÃO CIRCULANTE 36.000,00 41.100,00 NÃO CIRCULANTE 32.401,50 11.650,00 RLP 5.000,00 22.000,00 Empréstimos 32.401,50 11.650,00 Investimento 4.000,00 1.500,00 Imobilizado 18.000,00 13.000,00 Patrimônio Líquido 69.000,00 40.584,00 Intangível 9.000,00 4.600,00 Capital Social 50.000,00 25.000,00 Reservas de Lucros 19.000,00 15.584,00 TOTAL ATIVO 145.002,50 77.434,00 TOTAL PASSIVO 145.002,50 77.434,00 BALANÇO PATRIMONIAL Com base nos dados do Balanço Patrimonial apresentado, pode-se afirmar que o índice de endividamento total de 2015 foi de: a) 0,449275. b) 0,297972. c) 0,524146. d) 0,325438. e) 0,297972. 45 45 Analise os dados de duas empresas, apresentados na tabela a seguir: EMPRESA “B” ATIVO PASSIVO ATIVO PASSIVO Disponibilidade 10 Fornecedor 100 Disponibilidade 10 Fornecedor 300 Clientes 40 IR 200 Clientes 30 IR 110 Estoques 50 Estoques 60 ELP 500 ELP 100 RLP 100 RLP 100 PL 200 PL -10 Imobilizado 800 Imobilizado 300 TOTAL 1.000 TOTAL 1.000 TOTAL 500 TOTAL 500 EMPRESA “A” 8)Analise as afirmativas a seguir e assinale V para a verdadeira e F para a falsa. ( ) Empresa “B” apresenta um grau de endividamento maior que a Empresa “A” ( ) Empresa “A” apresenta menos dívida que a Empresa “B” ( ) Empresa “B” apresenta situação líquida de Passivo a Descoberto ( ) Empresa “A” apresenta situação líquida favorável As afirmativas acima são, respectivamente, (A) F, V, F e F. (B) F, V, F e V. (C) V, F, F e V. (D) V, F, V e V. (E) V, V, V e V. 9)O índice de liquidez corrente da Empresa “A” e o de liquidez geral da Empresa “B” são, respectivamente, (A) 0,25 e 0,49. (B) 0,33 e 0,39. (C) 0,33 e 0,24. (D) 0,67 e 0,25. (E) 0,67 e 0,49. 46 46 10) Com o objetivo de analisar diversas Demonstrações Contábeis de um conjunto de empresas que solicitaram financiamento, ficou decidido que inicialmente, seriam escolhidos apenas 3 indicadores, de tal maneira que fosse possível fazer uma espécie de ranking das empresas de acordo com sua situação geral e também que não se perdessem muitas horas de trabalho nessas análises preliminares. A alternativa que apresenta indicadores que possibilitam avaliar a situação econômica e financeira das empresas, permitindo a partir dessa análise prévia descartar as empresas com menor potencial de pagamento dos financiamentos solicitados, é composta de indicadores: a) de liquidez corrente, liquidez geral e liquidez seca, pois são os indicadores determinantes para avaliar a capacidade de pagamento. b) de endividamento, pois eles é que determinarão as margens de comprometimento dos recursos totais das empresas. c) de liquidez, de endividamento e de rentabilidade, pois são um conjunto de informações que se completam para fins de obtenção de uma análise ampla. d) de liquidez, da taxa de retorno sobre o investimento e índices de atividade, pois são um conjunto de informações que se completam para fins de obtenção de uma análise ampla. e) de endividamento, de liquidez e de atividade, pois são um conjunto de informações que se completam para fins de obtenção de uma análise ampla. 47 47 10. GIRO DO ATIVO, RSA, RSPL E IMOBILIZAÇÃO Índices Fórmula Significado Giro do Ativo – GA Receita Bruta Ativo Quanto cada unidade monetária investida no Ativo gerou de vendas. Retorno sobre o Ativo - RSA LL antes das DF Ativo médio *Despesa Financeira Quanto cada unidade monetária investida no Ativo gerou de lucro. RSPL (Retorno sobre o PL) ou retorno do capital próprio Lucro Líquido Patrimônio Líquido Médio Quanto cada unidade monetária no PL gerou em termos de lucro líquido. 48 48 Exercícios 1. A companhia T apresentou as seguintes informações referentes ao exercício social / 2016: Receita Operacional Bruta 550.000,00 (-) Deduções (50.000,00) (=) Receita Operacional Líquida 500.000,00 (-) Custo das Mercadorias Vendidas (170.000,00) (=) Lucro Operacional Bruto 330.000,00 (-) Despesas Operacionais (220.000,00) (=) Resultado Operacional 110.000,00 (-) Imposto de Renda e CSLL (22.000,00) (=) Lucro Líquido do Exercício 88.000,00 Outras informações: • O Resultado Operacional é igual ao Lucro antes do Imposto de Renda. • O Imposto de Renda e a CSLL foram devidamente calculados com base no Lucro Real apurado no LALUR. • Giro do ativo = 4. Considerando exclusivamente as informações apresentadas e os termos da análise das demonstrações contábeis, o percentual da taxa de retorno sobre o ativo (rentabilidade) da companhia, em 2016, é (A) 20,0% (B) 22,0% (C) 60,0% (D) 66,0% (E) 70,4% 49 49 2. Em 31/12/2015, o balanço patrimonial da Cia. ABC apresentava os seguintes dados (valores em R$): Caixa e Equivalente de Caixa 10.000 Clientes 20.000 Capital Social 60.000 Financiamento a Longo Prazo 24.000 Mercadorias 12.000 Fornecedores a Curto Prazo 10.000 Reservas de Lucros 6.800 Investimentos 12.800 Contas a Pagar 6.000 Imobilizado 52.000 Na análise econômico-financeira realizada, o analista apurou que o índice de rentabilidade do ativo era igual a 2,5. Considerando esses dados, pode-se concluir que o lucro líquido do exercício foi igual a: (A) R$ 1.920,00 (B) R$ 2.400,00 (C) R$ 2.490,00 (D) R$ 2.670,00 ATIVO PASSIVO 50 50 3. Em 31/12/2014, foram levantadas as seguintes informações da Empresa ABC (valores em R$): Ativo Circulante 60.000 Ativo Não Circulante 180.000 Passivo Circulante 40.000 Passivo Não Circulante 80.000 Vendas 300.000 Custos e Despesas Totais 172.000 Deduções sobre Vendas 80.000 Pode-se afirmar que, no exercício, a taxa de retorno do patrimônio líquido correspondeu a: (A) 40% (B) 50% (C) 70% (D) 250%51 51 11. ANALISE DISCRIMINANTE – FATOR INSOLVENCIA A análise discriminante leva obtenção dos pesos e ao fornecimento de uma nota final que, comparada a uma escala de avaliação, dará a classificação de risco da empresa. A insolvência de uma empresa ocorre pela incapacidade de solver suas obrigações, ou seja, pela falta de dinheiro no momento de vencimento de uma dívida. A falta crônica de dinheiro e a perspectiva a longo prazo de agravamento da insuficiência de entradas em caixa em face das saídas comprometidas caracteriza a insolvência, cujas soluções só podem ser a concordata ou a falência. Via de regra, a falta de dinheiro a curto prazo deve-se a cinco motivos: Desempenho de vendas aquém do esperado; Falta de controle das despesas; Prejuízos; Má administração do Ativo e Passivo Circulantes; PRAZOS Excesso de investimentos em Ativos (Investimento, Imobilizado e Intangível). Toda empresa tem um fluxo de caixa – movimento de entrada e saída de caixa – em que as entradas naturalmente se equilibram com as saídas. Essa harmonia é quebrada quase sempre por uma daquelas cinco hipóteses e só será corrigida se a empresa for capaz de obter os empréstimos adicionais necessários. 52 52 FATOR DE INSOLVÊNCIA – Avalia a solvência da empresa. Modelo desenvolvido por Stephen Charles Kanitz Índices X1 – Rentabilidade do PL = LL / PL x 0,05 X2 – Liquidez Geral = AC + RLP / ET (PC + ELP) x 1,65 X3 - Liquidez Seca = AC-E-DPA / PC x 3,55 X4 – Liquidez Corrente = AC / PC x 1,06 X5 – Grau de Endividamento = ET / PL x 0,33 Fator = X1 + X2 + X3 – X4 – X5 Entre zero e 7 = Empresa está solvente Entre -3 e zero= Empresa está em dúvida Entre -7 e –3 = Empresa está insolvente 53 53 Exercícios 1. O modelo desenvolvido por Stephen C. Kanitz, utilizando a metodologia de análise discriminante, para mensurar a solvência de uma empresa é constituído pela seguinte fórmula: FI = 0,05 X1 + 1,65 X2 + 3,55 X3 – 1,06 X4 – 0,332 X5 Onde: FI = fator de insolvência X1 = lucro líquido / patrimônio líquido= RPL X2 = (ativo circulante + realizável a longo prazo) / passivo exigível X3 = (ativo circulante – estoques) / passivo circulante X4 = ativo circulante / passivo circulante X5 = exigível total / patrimônio líquido No modelo, quanto maior o valor de FI, mais solvente é a empresa. Logo, pode-se afirmar que a empresa será mais solvente, segundo esse modelo, a) quanto menor for seu retorno sobre o patrimônio líquido. b) quanto maior for seu índice de liquidez corrente. c) quanto maior for seu índice de participação de capital de terceiros. d) quanto maior for seu índice de liquidez seca. e) quanto maior for seu índice de liquidez geral. 54 54 2. Solvência Geral indica a capacidade de cobertura que os ativos têm para cobrir todos os passivos, sendo apurada pela seguinte fórmula: SG = ATO CTER Onde: SG = Solvência Geral ATO = Ativo Total CTER = Capital de Terceiros Analisando os balanços de uma companhia de capital aberto, publicados em janeiro de 2016, referentes aos exercícios findos em 31 de dezembro de 2014 e 31 de dezembro de 2015, um analista apurou os seguintes índices de solvência geral: Indicador 31/dezembro/2014 31/dezembro/2015 Solvência Geral (SG) 2,000 4,000 Considerando exclusivamente os indicadores recebidos e a boa técnica de análise de balanço, apresente e explique a variação ocorrida na estrutura de capitais de 2015, em relação a 2014. 3. Do balanço patrimonial de uma determinada companhia, elaborado em 31/12/2016, são conhecidos os seguintes dados: Passivo Circulante.......................R$ 18.000,00 Realizável a Longo Prazo..............R$ 10.800,00 Com base na análise elaborada sobre a demonstração, foram obtidos os seguintes índices: Liquidez Corrente = 1,8 Liquidez Geral = 1,6 Solvência Geral = 3,0 Com base nessas informações, o balanço elaborado indicava que o somatório do Ativo Investimento, Imobilizado e Intangível correspondia a: (A)R$ 25.200,00 (B)R$ 27.000,00 (C)R$ 34.200,00 (D)R$ 37.800,00 55 55 12. EBITDA GERAÇÃO DE CAIXA DRE ECONOMICO CAIXA GERADO NO PERÍODO – FINANCEIRO Vendas = clientes 55.000 50.000 CMV (29.000) (18.000) Lucro Bruto 26.000 Despesas com salários (9.000) (8.000) Encargos sociais (8.000) (5.000) Outras despesas (3.000) (3.000) Depreciação (1.000) - Receitas financeiras 500 500 Despesas financeiras (400) (400) Lucro Líquido 5.100 16.100 DEPRECIAÇÃO 1.000 DF 400 RF (500) EBITDA 6.000 Por Reinaldo Luiz Lunelli Um indicador financeiro bastante utilizado pelas empresas de capital aberto e pelos analistas de mercado é o chamado EBITDA, cujo conceito ainda não é claro para muitas pessoas. A sigla corresponde a "Earning Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization", ou seja, lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização. MEP 56 56 CONCEITO Em linhas gerais, o EBITDA representa a geração operacional de caixa da companhia, ou seja, o quanto a empresa gera de recursos apenas em suas atividades operacionais, sem levar em consideração os efeitos financeiros e de impostos. Difere do EBIT, conhecido como o lucro na atividade, no que se refere à depreciação e amortização, pois o EBIT considera estes efeitos contábeis. A utilização do EBITDA ganha importância, porque analisar apenas o resultado final da empresa (lucro ou prejuízo) muitas vezes tem sido insuficiente para avaliar seu real desempenho em um dado período, já que muitas vezes é influenciado por fatores difíceis de serem mensurados. CÁLCULO DO EBITDA Um primeiro passo é calcular o lucro operacional, que, de acordo com o critério utilizado no Brasil, é obtido como a subtração, a partir da receita líquida, do custo das mercadorias vendidas (CMV), das despesas operacionais e das despesas financeiras líquidas (despesas menos receitas com juros e outros itens financeiros). Vale lembrar que a definição de lucro operacional em boa parte do mundo exclui o resultado financeiro. Já para calcular o EBITDA, é preciso somar ao lucro operacional a depreciação e amortização inclusas no CMV e nas despesas operacionais. Isso porque essas contas não representam saída de caixa efetiva no período. Em resumo, a depreciação de um equipamento quantifica a perda de sua capacidade produtiva graças ao uso ou tempo, e, portanto, a perda de seu valor para a empresa. Essa perda, vale ressaltar, é apenas 57 57 econômica e não financeira, ou seja, não há um desembolso efetivo do recursos no período. Outra conta que deve ser acrescentada no EBITDA é a despesa financeira líquida, que foge do escopo de análise do indicador, ou seja, de efetivo desempenho operacional. Assim, para o cálculo do EBITDA, adicionam-se os juros, depreciação e amortização ao Lucro Operacional Líquido antes dos impostos. Vale lembrar que muitas empresas já publicam diretamente o indicador, que não é de divulgação obrigatória de acordo com as regras da CVM. Isso tende a facilitar a análise, embora muitosanalistas critiquem as diferentes metodologias adotadas, principalmente em relação a itens extraordinários. 58 58 Exercícios 1) Julgue o itens abaixo, relativo ao EBITDA (earnings before interest, tax, depreciation and amortization) em certos ou errados. a) O EBITDA representa a geração de caixa operacional da empresa, ou seja, o montante de recursos gerados pela empresa de em suas atividades operacionais. b) O EBITDA constitui medida de desempenho operacional que considera as receitas operacionais líquidas com o acréscimo das depreciações e amortizações. Trata-se, pois, de um lucro calculado antes das despesas financeiras e dos tributos incidentes sobre o resultado. Assim, para efeito de avaliação do desempenho operacional, excluem-se o impacto das imobilizações (pela exclusão das depreciações e amortizações) e os efeitos da estrutura de capital (pela exclusão das despesas financeiras). c) No cálculo do chamado EBITDA, frequentemente divulgado por publicações especializadas, não se consideram as depreciações e as amortizações, as despesas financeiras, os tributos sobre o resultado e o resultado da equivalência patrimonial. Isso significa que se trata de uma avaliação que leva em conta a política de investimentos da empresa e a dependência de capitais alheios. d) O EBITDA (earning before interests, taxes, depreciation and amortization) é um indicador de desempenho que não se restringe aos custos operacionais diretamente administráveis pela empresa, podendo ser apurado a partir do lucro operacional líquido antes dos impostos, adicionando-se juros, depreciação e amortização. 2) O indicador EBITDA é muito utilizado no mercado para se calcular uma estimativa, uma proxy, do fluxo de caixa operacional gerado ou a ser gerado por uma empresa. Isso se dá principalmente pelo fato de que esse indicador considera: a) amortização financeira como amortização contábil; b) depreciação como despesa puramente contábil c) despesas financeiras como fluxo de caixa operacional; d) despesas a prazo como despesas à vista e) receitas a prazo como receitas à vista. 59 59 13. BIBLIOGRAFIAS BRASIL. Lei nº 6.404/76 (e alterações posteriores). Dispõe sobre as Sociedades por Ações. Disponível em: www.planalto.gov.br IUDÍCIBUS, Sérgio De; MARTINS, Eliseu; GELBCKE, Ernesto Rubens; e SANTOS, Ariovaldo dos. Manual de Contabilidade Societária: Aplicável a todas as Sociedades de Acordo com a Normas Internacionais e do CPC. Ed. 2. São Paulo: Atlas, 2013. MARION, José Carlos. Análise das Demonstrações Contábeis: Contabilidade Empresarial. SP. Ed. Atlas, 7ª edição, 2012. MATARAZZO, Dante C. Análise Financeira de Balanços – Abordagem Gerencial. São Paulo. Ed. Atlas. 7ª ed. 2010. IUDÍCIBUS, Sérgio de. Análise de Balanço. 10ª ed. Ed. Atlas- SP- 2009 MARTINS, Eliseu. Análise Avançada das DCS: Uma Abordagem Prática. Ed. Atlas. 1º ed. SP. 2012. NETO, Alexandre Assaf. Estrutura e Análise de Balanço, um Enfoque Econômico - Financeiro. 10ª ed. Ed- Atlas- SP- 2012.
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