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27/02/2019 Disciplina Portal http://estacio.webaula.com.br/Classroom/index.html?id=2300583&classId=1131823&topicId=2653123&p0=03c7c0ace395d80182db07ae2c30f03… 1/9 Análise das Demonstrações Financeiras Aula 7 - Análise por Quocientes – Quocientes de Rentabilidade INTRODUÇÃO Os Indicadores de Rentabilidade avaliam o desempenho global da empresa, em termos de capacidade de remunerar o capital nela aplicado. A Rentabilidade é o re�exo das políticas e das decisões adotadas pelos administradores da entidade, expressando a e�ciência e o grau do êxito econômico-�nanceiro atingido. 27/02/2019 Disciplina Portal http://estacio.webaula.com.br/Classroom/index.html?id=2300583&classId=1131823&topicId=2653123&p0=03c7c0ace395d80182db07ae2c30f03… 2/9 Todos os índices de Rentabilidade devem ser considerados: quanto maior, melhor. OBJETIVOS Identi�car Giro do Ativo; Margem Líquida e Margem Operacional. Reconhecer a Rentabilidade do Ativo e do Patrimônio Líquido. Analisar a Alavancagem Financeira e EBITDA. Reconhecer o Economic Value Added (EVA). 27/02/2019 Disciplina Portal http://estacio.webaula.com.br/Classroom/index.html?id=2300583&classId=1131823&topicId=2653123&p0=03c7c0ace395d80182db07ae2c30f03… 3/9 QUOCIENTES DE RENTABILIDADE São aplicados para evidenciar a capacidade econômica da empresa, ou seja, demonstram o grau de êxito obtido pelo capital investido na empresa. A rentabilidade do capital investido é conhecida pelo confronto entre contas ou grupos de contas das Demonstrações do Resultado do Exercício ou correlacionando-as com grupos do Balanço Patrimonial. A partir dos quadros 1 e 3 a seguir, pode-se extrair os índices de Rentabilidade: QUADRO 1QUADRO 1 Quadro 1. Balanço Patrimonial da Raia Drogasil S.A. — Ativo Fonte: A autora, 2017. QUADRO 2QUADRO 2 Quadro 2. Balanço Patrimonial da Raia Drogasil S.A. — Passivo Fonte: A autora, 2017. QUADRO 3QUADRO 3 Quadro 3. Demonstração do Resultado do Exercício da Raia Drogasil S.A. Fonte: A autora, 2017. GIRO DO ATIVO O quociente do Giro do Ativo identi�ca a proporção existente entre o volume das vendas e os Investimentos totais realizados na empresa, ou seja, o quanto a empresa vendeu para cada $1,00 de investimento total. Interpretação:Interpretação: Quanto Maior, Melhor. Pela análise da Participação do Giro do Ativo, da Droga Raia, seguem os cálculos dos índices: * Vendas Líquidas = Receitas Líquidas ComentárioComentário 27/02/2019 Disciplina Portal http://estacio.webaula.com.br/Classroom/index.html?id=2300583&classId=1131823&topicId=2653123&p0=03c7c0ace395d80182db07ae2c30f03… 4/9 , Interpretação: A empresa vendeu 1,99 para cada $1de investimento total em 31/12/2016. Deste modo, com o quociente superior a 1, há uma indicação que o volume das vendas superou o valor investido na empresa., , O quociente do giro de ativo deve ser direcionado a �m de veri�car se o volume de vendas realizadas no período foi adequado em relação ao Capital Total investido na empresa., , Cabe ressaltar que o volume de vendas ideal considera a cobertura de todos os gastos e ainda deve oferecer uma boa margem de lucro. Ademais, o volume ideal de vendas dependerá do ramo de negócio e deve ser complementado com a análise da margem líquida. MARGEM LÍQUIDA O quociente demonstra a margem de lucratividade em função do seu faturamento, ou seja, o quanto a empresa obteve de Lucro Líquido para cada $1 vendido. Interpretação:Interpretação: Quanto Maior, Melhor. Uma vez analisada a Margem Líquida, em conjunto com o Giro do Ativo, pode-se perceber que, quando o Giro do Ativo for superior a 1 e a Margem Líquida estiver muito abaixo de 1, a aparente situação positiva da Margem Líquida pode não ser su�ciente para cobrir os seus custos. Fonte da Imagem:Fonte da Imagem: Outra observação da análise em conjunto dos quocientes de Giro de Ativo e Margem Líquida refere-se que, embora um Giro de Ativo revele que as vendas tenham sido baixas em relação ao Capital Total investido, essas foram su�cientes para cobrir os custos necessários à sua obtenção e permitiram até uma margem de lucro. Fonte da Imagem:Fonte da Imagem: Portanto, é importante analisar em conjunto, o Giro do Ativo e a Margem Líquida, de modo a diagnosticar se a venda foi su�ciente para cobrir os investimentos, como também para cobrir os custos e contribuir para a margem de lucros. Pela análise da Margem Líquida da Droga Raia, seguem os cálculos dos índices: * Vendas Líquidas = Receitas Líquidas ComentárioComentário , Interpretação: A empresa possui uma margem de lucro de 0,04 para cada $1 de vendas. De um modo geral, a empresa possui uma situação favorável em relação ao volume de vendas ser superior ao investimento, como também, o volume de vendas foi o su�ciente para cobrir os custos necessários à sua obtenção e ainda conseguir uma margem de lucro. MARGEM DE LUCRO GENUINAMENTE OPERACIONAL (MGO) 27/02/2019 Disciplina Portal http://estacio.webaula.com.br/Classroom/index.html?id=2300583&classId=1131823&topicId=2653123&p0=03c7c0ace395d80182db07ae2c30f03… 5/9 Esse quociente indica o ganho da empresa que efetivamente decorre da atividade operacional em relação a seu faturamento. A MGO representa a competência da atividade verdadeiramente operacional da empresa em gerar resultado com suas vendas. Interpretação:Interpretação: Quanto Maior, Melhor. Pela análise da Margem de Lucro Genuinamente Operacional, da Droga Raia, seguem os cálculos dos índices: *MGO = Margem Genuinamente Operacional. **LARFT = Lucro Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos corresponde ao Lucro Operacional antes do Resultado Financeiro. ComentárioComentário , Interpretação: A Margem Genuinamente Operacional é de 0,06, ou seja, para cada R$1,00 de Receita, depois de se descontarem os Custos dos Produtos Vendidos e das Despesas verdadeiramente operacionais, sobraram para a empresa 0,06. RENTABILIDADE DO ATIVO Refere-se ao potencial de geração de lucros, ou seja, para cada $1 de investimentos totais o quanto a empresa obteve de lucro líquido. A interpretação deste quociente deve estar direcionada para apurar o tempo necessário a �m de que haja retorno dos Capitais Totais (Próprios e de Terceiros) investidos na empesa. Pela análise da Rentabilidade do Ativo da Droga Raia, seguem os cálculos dos índices: ComentárioComentário , Interpretação: a empresa gerou 0.08 em 2016 de Lucro Líquido para cada $1 de Capitais Totais investido. RENTABILIDADE DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO O quociente trata-se da taxa de rentabilidade obtida pelo Capital Próprio investido na empresa, ou seja, o quanto a empresa gerou de Lucro Líquido para cada $1 de Capital Próprio investido. Pela análise da Rentabilidade do Patrimônio Líquido da Droga Raia, seguem os cálculos dos índices: ComentárioComentário 27/02/2019 Disciplina Portal http://estacio.webaula.com.br/Classroom/index.html?id=2300583&classId=1131823&topicId=2653123&p0=03c7c0ace395d80182db07ae2c30f03… 6/9 , Interpretação: a empresa gerou 0.15 de Lucro Líquido em 2016 para cada $1 de Capital Próprio investido. Para uma análise mais apurada pode-se considerar, para �ns de cálculo, o valor médio do Patrimônio Líquido quando possível. A fórmula do Patrimônio Líquido Médio pode ser representada da seguinte maneira: Não há critério certo nem errado, deverá ser adotado o critério que o analista se sentir mais “confortável”. Ressalta-se, entretanto, a necessidade de se atualizar o PL inicial pela taxa de in�ação. ALAVANCAGEM FINANCEIRA Tem por �nalidade medir a e�ciência na aplicação dos recursos obtidos de terceiros e seus re�exos na melhoria do retorno dos capitais próprios. Geralmente, o que determina vantagem ou desvantagem, na utilização dos capitais de terceiros, são os encargos �nanceiros. A utilização dos capitais alheios deve gerar ganho su�ciente para cobrir os encargos por eles originados. Saiba MaisSaiba Mais , *Investimento é média dos ativos do período deduzidos dos passivos operacionais ou a média do patrimônio líquido do período somada à média dos passivos�nanceiros., , **LOL (ajustado) = LL + DF (líquido do IR), , Onde: LOL = Lucro operacional líquido LL = lucro líquido DF = despesas �nanceiras IR = Imposto de Renda EBITDA OU LAJIDA Lucros Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização, como sendo um parâmetro informativo de aproximação do caixa gerado pela atividade operacional e calculado a partir das informações contábeis do demonstrativo de resultado. Pode ser apurado de duas maneiras: de cima para baixo e de baixo para cima. Algumas rubricas da Demonstração do Resultado do Exercício (DRE) podem ser visualizadas conforme o quadro 4. Quadro 4. Exemplo de DRE para evidenciação do EBITDA Fonte: SZUSTER, 2013, p. 115. ComentárioComentário , Interpretação: o Quadro 4 apresenta um exemplo da DRE, demonstrativo contábil essencial e de referência para o acréscimo de montantes aplicados na apuração do EBITDA. Este modelo encontra-se em conformidade com os dispositivos legais (CPC 26 — Apresentação das Demonstrações Contábeis), que prevê, essencialmente, o ponto de partida para o cálculo do EBITDA: a rubrica do Resultado Líquido do Exercício., , Nesse cenário, o Lucro Líquido, que por sua natureza, encontra-se na última linha da DRE, contemplando todas as atividades das operações continuadas, como também, resultados das atividades não recorrentes, não operacionais e das operações descontinuadas. 27/02/2019 Disciplina Portal http://estacio.webaula.com.br/Classroom/index.html?id=2300583&classId=1131823&topicId=2653123&p0=03c7c0ace395d80182db07ae2c30f03… 7/9 O quadro 5 apresenta uma proposta de demonstrar o cálculo do EBITDA a partir da primeira linha da DRE (Receitas Líquidas): Quadro 5. Cálculo do EBITDA: de cima para baixo Fonte: SZUSTER, 2013, p. 116. ComentárioComentário , Interpretação: no primeiro método de apuração (de cima para baixo) o EBITDA é calculado a partir das Receitas e diminuem-se as Despesas, no exemplo, com Salários. Não são consideradas as Despesas de Depreciação (ou Amortização/Exaustão), Despesas Financeiras e Impostos sobre Lucros (Imposto de Renda). ComentárioComentário , Interpretação: quanto ao segundo método de apuração (de baixo para cima) o EBITDA é obtido pela adição ao Resultado Líquido do período (Lucro Líquido), apenas o tributo sobre o Lucro (Imposto de Renda), Despesas Financeiras (líquidas das receitas �nanceiras) e Despesas de Depreciação (poderia ser com Amortização e Exaustão). ATIVIDADES Questão 1 - Questão 1 - Quanto aos índices de Rentabilidade marque a resposta correta: Interpretação básica dos índices de Rentabilidade é: quanto maior, melhor. Interpretação básica dos índices de Rentabilidade é: quanto menor, melhor. Re�ete qual a parcela do Patrimônio Líquido foi utilizada para �nanciar a compra do Ativo Fixo (Ativo Não Circulante – Realizável a Longo Prazo). Revela a capacidade �nanceira da empresa de cumprir os seus compromissos de curto prazo. Justi�cativa Questão 2 - Questão 2 - Na Análise da Margem Líquida, percebe-se: O potencial de geração de lucros por parte da empresa por cada $1 de Investimentos totais. O ideal que quanto maior, pior. Trata-se de veri�car o tempo necessário para se obter o retorno sobre o Capital Próprio Investido na empresa. A interpretação deste quociente deve ser direcionada a veri�car a margem de Lucro da empresa em relação às vendas. Justi�cativa Questão 3 - Questão 3 - O quociente que apura se o volume das vendas realizadas no período foi adequado, em relação ao Capital Total investido na empresa, é: Rentabilidade do Patrimônio Líquido Rentabilidade do Ativo Giro do Ativo 27/02/2019 Disciplina Portal http://estacio.webaula.com.br/Classroom/index.html?id=2300583&classId=1131823&topicId=2653123&p0=03c7c0ace395d80182db07ae2c30f03… 8/9 Margem Líquida Justi�cativa Questão 4 - Questão 4 - Conforme a Análise dos Quocientes de Rentabilidade, todas as alternativas estão corretas, EXCETO:EXCETO: O índice da Margem Líquida no ano de 31.12. X2 é de 0,03. O índice de Rentabilidade do Patrimônio Líquido no ano de 31.12. X2 é de 1,10. O índice do Giro do Ativo no ano de 31.12. X1 é de 2,67. O índice de Rentabilidade do Ativo no ano de 31.12. X1 é de 0,24. Justi�cativa Questão 5 - Questão 5 - A respeito dos Quocientes de Rentabilidade, marque a opção correta: Evidenciam a capacidade de pagamento da empresa. Evidenciam a imobilização dos Recursos Não Correntes da empresa. Evidenciam a Estrutura de Capitais. Evidenciam o grau de êxito econômico obtido pelo Capital Investido na empresa. Justi�cativa 27/02/2019 Disciplina Portal http://estacio.webaula.com.br/Classroom/index.html?id=2300583&classId=1131823&topicId=2653123&p0=03c7c0ace395d80182db07ae2c30f03… 9/9 Glossário NOPAT Resultado operacional líquido depois dos impostos. C% Custo percentual do capital total (próprio e de terceiros). CT Capital total investido.
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