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Universidade Federal do Cear´a
Faculdade de Economia, Administra¸c˜ao,
Atu´aria e Contabilidade - FEAAC Disciplina: Estatástica II
Professora: Nat´alia Fran¸ca
Discentes:
Wisley Borges Urbano 427931
Ederlan Lima da Silva 422000
João Victor Amaral 414713
Relatório
Governança Corporativa: 
Fator Preponderante no Ativismo de Acionistas no Brasil
Objetivo
O artigo examina a relação entre ativismo dos acionistas e governança corporativa e desempenho financeiro de empresas brasileiras selecionadas, esclarecendo a teoria da agência e o conceito voice da teoria exit, voice, and loyalty.
Revis˜ao de Literatura
Governança Corporativa
A teoria da agência estruturada é formada com base em pessquisas sobre direitos de propriedade, custos de agência e teoria financeira. Sobre ele serão tratados os aspectos ligados à Governança Corporativa. A lógica dessa teoria prevê que os empresários entrarão em conflito com os gestores dos contratos, resultando em custos potenciais e, para minimizar tais problemas, é necessário tomar medidas para monitorar seus gestores de negócios e liberar o impacto sobre esses gestores. Medidas de incentivo. Portanto, os interesses dos acionistas serão protegidos. 
A forma como as empresas tentam se estruturar com o objetivo de minimizar os problemas de agência é chamada de governança corporativa. Não obstante a diversidade de definições de Governança Corporativa, para efeitos deste trabalho, ela é entendida como o sistema que lida com os meios pelos quais os acionistas asseguram o retorno de seus próprios investimentos. 
Uma extensa pesquisa foi conduzida no meio acadêmico, e é compreensível que tal sistema seja equipado com um mecanismo para responder a pressões externas e internas. Uma vez que esses mecanismos sejam usados ​​de forma eficaz, eles devem ser alinhados entre administradores e acionistas para melhorar o desempenho da empresa. 
Desta forma, um processo baseado em monitoramento, recompensa e feedback de comportamento de retorno pode ser executado. Dentre os estudos relacionados a questões relacionadas a pressões externas, há alguns relacionados ao ambiente jurídico e regulatório e seu papel na construção de um perfil de governança e nível de proteção aos investidores, e há estudos recentes discutindo a gestão do conhecimento de forma comparativa Isso também foi complementado. Ao nível das empresas, dos países e das suas relações. Ao estudar o papel dos investidores institucionais no controle do mercado e procurando verificar o impacto nas organizações e respetivo desempenho, estuda-se o papel do ambiente de negócios.
Foram estudados os aspectos relacionados aos mecanismos de governança interna, que correspondem às pressões geradas na organização e geralmente focam em questões como estrutura patrimonial, conselho de administração e incentivos aos gestores. Além disso, existem alguns estudos que buscam avaliar o nível de governança por meio de estudos longitudinais a fim de obter possíveis resultados, que visam avaliar o desenvolvimento do sistema na empresa.
Ativismo de acionistas
O ativismo é entendido como um mecanismo de governança externa, que reflete uma pressão que afeta as políticas e práticas da empresa. Isso é causado pelos acionistas minoritários (shareholder activists) que usam a posição da empresa para atingir seus objetivos e não agem, mas não agem na empresa-alvo (Stakeholder activists) pessoas interessadas. Este artigo enfoca o entusiasmo dos acionistas minoritários e o relaciona aos fatores de fundo da gestão do conhecimento e do desempenho.
Os conceitos precedentes remetem a fatores diversos como: os tipos de ações realizadas, os diferentes objetivos, as características heterogêneas dos atores e os diversos ambientes regulatórios e de negócios. Trazem também, em seu bojo, elementos comuns à GC, quais sejam: a necessidade de monitorar os administradores e prover incentivos a eles de forma a levar à maximização do valor dos acionistas.
Múltiplas podem ser as abordagens no estudo do ativismo de acionistas, dada sua complexidade. Estruturam décadas de pesquisa sobre o tema, apontando: (a) seus antecedentes, como características das empresas, do ambiente e dos próprios ativistas; (b) os processos, tais como as ações frente aos administradores e as táticas ativistas e (c) os resultados quanto à performance, práticas de governança e reputação. 
Em trabalho mais recente, ampliam o entendimento de ao tratar dos investidores institucionais, estabelecendo o conceito de propriedade ativa e passiva (respectivamente, active e passive (ownership). Nesta primeira condição, tais investidores estariam engajados continuamente, tendo uma perspectiva de longo prazo com relação à empresa investida, contrastando com a propriedade passiva, onde os investidores manteriam suas ações, negociariam e eventualmente votariam, porém de forma não deliberada. 
As escolhas dos acionistas para agir em garantia de seus interesses têm sido entendidas tradicionalmente como exit, voice, and loyalty, que remete à teoria de Hirschman (1970), em seu estudo sobre os mecanismos de recuperação passíveis de serem utilizados pelos atores econômicos para resgatar situações disfuncionais de organizações e da sociedade como um todo. Em situação análoga à perda de qualidade de produtos, em havendo queda de performance das companhias e insatisfação quanto à forma de sua condução, acionistas poderiam optar por vender suas ações (exit) ou se manifestar (voice),
Metodologia
O Ativismo é determinada por um índice formado pela soma de suas ocorrências, o que é observado nas atas de reuniões de 2016 e 2017 das 100 empresas de capital aberto da amostra. Os fatores de governança e desempenho representam 2015 e 2016, respectivamente, coletados por meio da Economática®. Aplique a regressão quantílica (RQ) e compare os resultados com a regressão de mínimos quadrados ordinários (MQO).
Resultados
Em comparação com os mínimos quadrados ordinários (MQO), a regressão quantílica (RQ) é mais adaptável, indicando que a governança tem um impacto negativo sobre o ativismo, e suas consequências são heterogêneas em diferentes partes de sua distribuição. Para variáveis ​​de desempenho, não há resultados definitivos. O teste de robustez mostra que nas 20% maiores empresas, a capacidade de observar o ativismo é melhor.
Conclus˜oes
Foi encontrado um sinal importante da relação entre ativismo e governança, mas isso não determina em última instância a relação com o desempenho, expondo assim a hegemonia da primeira variável.