Reservas Cambiais

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02/06/2010 16h09 - Atualizado em 02/06/2010 16h09
Alexandro Martello
Do G1, em Brasília
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Reservas internacionais atingem 
marca histórica de US$ 250 
bilhões
Neste ano, reservas subiram cerca de US$ 11,3 bilhões, informa BC. 
Colchão de recursos foi utilizado pelo governo durante a crise 
financeira.
As reservas internacionais brasileiras atingiram nesta terça-feira (1º) o patamar 
histórico de US$ 250,349 bilhões, novo recorde, segundo números divulgados nesta 
quarta pelo Banco Central. Somente neste ano, as reservas subiram cerca de US$ 
11,3 bilhões, uma vez que fecharam o ano de 2009 em US$ 239,05 bilhões.
O que é? 
Reserva internacional ou cambial é o volume de dólares que o país tem em caixa. O 
governo acumula a moeda norte-americana de duas formas: comprando dólares no 
mercado ou fazendo emissões de títulos da dívida pública - que são comprados 
pelos investidores e cujo pagamento é depositado nas reservas. As reservas também 
podem variar por conta da remuneração das aplicações que são feitas com estes 
recursos - a maior parte em títulos do Tesouro dos Estados Unidos.
A grande vantagem de ter dólares em caixa é que isso dá garantias contra eventuais 
crises no mercado internacional, como a da Rússia, em 1998, e a crise financeira 
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que atingiu a economia internacional no ano passado. Com os dólares, o país tem 
mais autonomia. Durante a crise, o BC chegou a vender cerca de US$ 14,5 bilhões 
para conter a subida do dólar, e também utilizou o colchão de recursos para fornecer 
linhas de crédito para os exportadores brasileiros.
Recentemente, o ministro da Fazenda, Guido Mantega, afirmou que, antes de o 
Brasil ter um patamar mais alto das reservas, a economia entrava em 
"parafuso" durante a ocorrência de crises financeiras. "Temos US$ 250 
bilhões de reservas e já estamos vacinados contra a crise", disse Mantega na 
ocasião. 
Economistas, no entanto, chamam a atenção para a compra de dólares. Isso por que, 
cada vez que o governo compra divisas, paga em real e, com isso, aumenta a dívida 
interna. Ao mesmo tempo, também tem de pagar mais juros, uma vez que as taxas 
oferecidas no mercado interno são mais altas do que no exterior. É o chamado 
"custo de carregamento" das reservas.
Histórico das reservas 
As reservas chegaram ao fundo do poço no fim de 1998 e início de 1999, logo após 
o anúncio de moratória (não pagamento da dívida externa) por parte da Rússia. 
Naquele momento, houve uma fuga de capitais de todos os países emergentes, 
inclusive do Brasil, e, para manter o câmbio fixo, o Banco Central, sob a tutela de 
Gustavo Franco, teve de lançar mão das reservas e vender dólares ao mercado 
financeiro para segurar a cotação do real. Naquela época, as reservas já haviam 
caído para US$ 24,45 bilhões.
Com a adoção do câmbio flutuante, ou seja, sem metas para a taxa de câmbio, as 
reservas deixaram de ser utilizadas para conter a subida do dólar. A conseqüência 
imediata foi a disparada da moeda norte-americana para cerca de R$ 3,00. 
Entretanto, até o fim daquele ano já retornaria para um patamar ao redor de R$ 2,00 
por dólar em conseqüência ao aumento da taxa básica de juros da economia.
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Recomposição e aplicações 
No início de 2004, com a melhora do cenário externo, foi instituído formalmente o 
processo de recomposição das reservas internacionais - por meio da compra de 
dólares no mercado à vista pelo BC. Em 2004, o BC comprou US$ 5,2 bilhões e, 
em 2005, outros US$ 21,5 bilhões.
No ano de 2006, as compras somaram US$ 37,2 bilhões e, em 2007, bateram 
recorde ao somar US$ 78,5 bilhões. Em 2008, o BC adquiriu US$ 7,5 bilhões e, em 
2009, adquiriu mais US$ 24 bilhões no mercado à vista. Neste ano, até 21 de maio, 
a autoridade monetária comprou cerca de US$ 12 bilhões. Deste modo, a instituição 
adquiriu cerca US$ 186 bilhões desde 2004.
A aplicação das reservas em títulos públicos de outros governos, e a continuidade 
das captações externas, também permitiu o seu crescimento nos últimos anos.Em 
2010, o Tesouro Nacional já realizou duas captações de recursos do exterior, no 
valor de US$ 787 milhões - valores que também já ingressaram nas reservas.
As reservas internacionais firam aplicadas fora do país. Segundo dados do Banco 
Central, em março, quando as reservas estavam em US$ 243 bihões, a maior parte 
dos recursos (US$ 235 bilhões) estava aplicado em títulos de outros países, como 
dos Estados Unidos e demais países desenvolvidos, que possuem baixo risco.
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