DEBENTURES

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	RESGATE - DEBENTURES - DADOS DO PROBLEMA
	RESGATE DE TITULO COMPLETO	TÍTULOS ANTIGOS 	TÍTULOS NOVOS
	(1) VALOR DA EMISSÃO	50,000,000.00	50,000,000.00
	(2) VALOR NOMINAL 	1,000.00	1,000.00
	(3) TAXA DE JUROS (%) AO ANO	10.00%	8.00%
	(4) PERIODO DE CAPITALIZAÇÃO (ANOS)	15	10
	(5) TEMPO DE EMISSÃO 	5	-
	(6) DESCONTO NA EMISSÃO 	30.00	0.00
	(7) CUSTO DE EMISSÃO	600,000.00	750,000.00
	(8) PREÇO DE RESGATE	1,100.00	-
	(9) = (1) : (2) NUMERO DE DEBENTURES	50,000	50,000
	(10) PREMIO DE CHAMADA: (8) - (2)	100.00
	(11) ALIQUOTA DO IMPOSTO DE RENDA	40%
	(12) PERIODO DE SOBREPOSIÇÃO JUROS (MESES)	2
	(13) CUSTO DA DIVIDA APÓS IR	6%
	I - INVESTIMENTO INICIAL DA DECISÃO DE REFINANCIAR TITULOS
	A - DESEMBOLSO INICIAL DE CAIXA
	CUSTO DO PREMIO DE CHAMADA	5,000,000.00
	I. R. A DEDUZIR 	2,000,000.00
	CUSTO DO PREMIO DE CHAMADA APOS I.R.	3,000,000.00
	B - CUSTO DE COLOCAÇÃO DE NOVOS TITULOS	750,000.00
	C - JUROS SOBREPOSTOS (DEDUZ DO I.R.)
	JUROS ANUAIS PAGOS	5,000,000.00
	CUSTO DOS JUROS SOBREPOSTOS BRUTO	833,333.33
	JUROS SOBREPOSTOS BRUTO - I. R.	500,000.00
	D - DESCONTOS NÃO AMORTIZADOS DOS TITULOS
	VALOR DO DESCONTO TOTAL 	1,500,000.00
	PERIODO DE AMORTIZAÇÃO-PERID. DE CAP. (ANOS)	15
	AMORTIZAÇÃO ANUAL 	100,000.00
	PERIODO RESTANTE NÃO AMORTIZADO (ANOS)	10
	DEDUÇÃO DE DESCONTOS NÃO AMORTIZADOS(I.R.)	400,000.00
	E - AMORTIZ. ANUAL DO CUSTO DE COLOCAÇÃO DO TITULO ANTIGO 
	AMORTIZAÇÃO ANUAL - PERIODO TOTAL (15 ANOS)	40,000.00
	CUSTO DE COLOCAÇÃO DO TITULO NÃO AMORT. (10 ANOS) - PODE SER RECONHECIDO COMO DESPESA 	400,000.00
	DEDUÇÃO DE IR DE CUSTO NÃO AMORTIZADO (I.R.)	160,000.00
	RESULTADO DO INVESTIMENTO INICIAL 	3,690,000.00
	II - Cálculo da economia anual que a empresa terá por trocar títulos de dívida com taxas de juros altas por títulos de taxas de juros baixas.
	A - CUSTO DOS JUROS APÓS I. R. 
	CUSTO DO JUROS ANTES I.R.	500,000.00
	IMPOSTO DE RENDA 	200,000.00
	CUSTO DOS JUROS APÓS I.R.	300,000.00
	B - AMORT. DO DESCONTO DO TITULO ANTIGO
	DESCONTO NA VENDA DO TITULO ANTIGO	1,500,000.00
	PERIODO TOTAL DE AMORT.	15
	AMORTIZ. ANUAL	100,000.00
	AMORT. DO DESCONTO DO TITULO ANTIGO (I.R.)	40,000.00
	C - AMORT. DO CUSTO DE COLOCAÇÃO TIT. ANTIGO
	CUSTO DE EMISSÃO 	600,000.00
	PERIODO TOTAL DE AMORT.	15
	AMORTIZ. ANUAL 	40,000.00
	AMORT. DO CUSTO TIT. ANTIGO (I.R.)	16,000.00
	D - CUSTO DOS JUROS DOS NOVOS TÍTULOS APOS IR
	CUSTOS DOS JUROS ANTES DO I. R.	4,000,000.00
	IMPOSTO DE RENDA	1,600,000.00
	CUSTOS DOS JUROS APÓS I. R.	2,400,000.00
	E - AMORT. DO CUSTO DE COLOCAÇÃO DO TIT. NOVO
	CUSTO EMISSÃO TIT. NOVO	750,000.00
	PERIODO TOTAL DE AMORT. 	10
	AMORT. ANUAL 	75,000.00
	AMORT. DO CUSTO DO TIT. NOVO (I .R.)	30,000.00
	II - RESULTADO do Cálculo da economia anual que a empresa terá por trocar títulos de dívida com taxas de juros altas por títulos de taxas de juros baixas.
	SAIDAS DE CAIXA APÓS I.R. TIT. ANTIGO	2,944,000.00
	SAIDAS DE CAIXA APOS I.R. TIT. NOVO	2,370,000.00
	ECONOMIA DE CAIXA PELA DECISÃO DE REFINANC. 	574,000.00
	III - FLUXO DE ENTRADA DE CAIXA A VALOR PRESENTE
	ECONOMIA DE CAIXA (VALOR PRESENTE)	574,000.00
	TAXA DE DESCONTO CONFORME TABELA 4.3 (CAP. 4)	7.36	CUSTO DA DIVIDA APOS IR (6%) x PERIODO DE CAPITALIZAÇÃO (10 ANOS)	ATENÇÃO DEVERÁ SER ALTERADO CONFORME TABELA
	VALOR PRESENTE	4,224,640.00
	VALOR PRESENTE LIQUIDO (VPL)	534,640.00
	IV - DECISÃO 
	SE VPL FOR MAIOR QUE ZERO, A PROPOSTA DE REFINANCIAMENTO DEVE SER RECOMENDADA