INFLAÇÃO - AULA 2020

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Profa.: Enimar J.Wendhausen
INFLAÇÃO: CONCEITOS
BÁSICOS E TEORIAS
CONCEITO DE INFLAÇÃO
• “[...]aumentocontínuo e generalizado no nível geral de
preços.” (VASCONCELLOS,2001, p.331).
• Os movimentos inflacionários são dinâmicos, não
confundam com altas esporádicas de preços. Por esse
motivo, é considerado um processo inflacionário quando
o aumento dos preços é contínuo e generalizado.
• “[...] elevação persistente e apreciável nos níveis de
preços”[SHAPIRO,p.663).
DISTORÇÕES PROVOCADAS PELA 
INFLAÇÃO
Efeito sobre a distribuição de
Renda
• Todos perdem com a inflação, trabalhadores, empresários e
governo (arrecada menos).
• No entanto, a inflação provoca a redução do poder aquisitivo
das classes que dependem de rendimentos fixos (por ex.:
salários), que possuem prazos legais de reajuste, também
dos trabalhadores de baixa renda, que não têm condições de
manter seu dinheiro em aplicações financeiras, pois tudo o
que ganham gastam com sua subsistência.
• A inflação é, principalmente, um imposto sobre os mais pobres.
Efeito sobre o Balanço de Pagamentos
• Elevadas taxas de inflação, em níveis superiores ao aumento
de preços internacionais, encarecem o produto nacional
relativamente ao produzido no exterior.
• Provocam estímulo às importações e desestímulo às
exportações, diminuindo o saldo da balança comercial.
• Para reduzir o déficit, as autoridades podem permitir
desvalorizações cambiais, para estimular as exportações e
desestimular as importações.
Efeito sobre o Balanço de Pagamentos
• No entanto, as importações essenciais, tais como petróleo e
derivados, fertilizantes, equipamentos sem similar nacional,
entre outros, ficarão mais caros, pressionando os custos de
produção dos setores que utilizam mais largamente
produtos importados, ocorrendo nova elevação de preços,
Efeito sobre os Investimentos 
Empresariais
• Taxas elevadas de inflação levam à expectativas sobre o futuro e
sobre a decisão de investir do setor privado.
• O setor empresarial é sensível a esse tipo de situação, devido a
instabilidade e a imprevisibilidade de seus lucros.
• A própria capacidade de produção futura e, consequentemente, o
nível de emprego são afetados negativamente pelo processo
inflacionário. Pois, os empresários aguardam a estabilidade da
economia para realizar os seus investimentos.
• ATENÇÃO : Os investimentos mencionados se referem ao setor produtivo.
Efeito sobre o Mercado de Capitais
• Na década de 1980, devido o processo inflacionário ser intenso, o
valor da moeda deteriorava-se rapidamente, não havia estímulo à
aplicação de recursos no mercado de capitais financeiros. As
aplicações em cadernetas de poupança, títulos, sofriam retração.
• Nessa época, a inflação estimulava a aplicação de recursos em bens
de raiz, como terras e imóveis, que costumam valorizar-se durante
o processo inflacionário.
• Essa distorção foi minimizada pela instituição do mecanismo da
correção monetária, pelo qual os papéis públicos, bem como as
cadernetas de poupança, passaram a ser reajustados por um índice
que refletia aproximadamente o crescimento da inflação.
CAUSAS DAINFLAÇÃO
• Inflação de demanda
• Inflação de custos
Inflação de Demanda
• A inflação de demanda diz
respeito ao excesso de demanda
agregada (DA) em relação à
produção disponível de bens e
serviços (OA).
• A probabilidade de inflação de
demanda aumenta, quanto mais
próxima do pleno emprego a
economia estiver.
• Observem no gráfico ao lado
como isso corre.
Inflação de Demanda
• A curto prazo, a demanda é mais sensível as alterações de política
econômicadoqueaoferta agregada(OA).
• O que isso quer dizer?
• Que para combater a inflação de demanda devem ser
utilizados os instrumentos que provocam redução da
procura agregada por bens e serviços, tais como:
• Elevação da taxa de juros e/ou restrições de
crédito, entre outros instrumentos de política
monetária.
• Aumento de impostos e/ou redução de gastos
públicos (política fiscal)
Inflação de Custos
❑ Pode ser associada a uma inflação
tipicamente deoferta.
❑ Observem que a inflação de
custos também pode ser
ilustrada pelas curvas de OA e
de DA.
❑ Mas, quem permanece
relativamente estável é a
demanda agregada DA,
enquanto a oferta agregada OA
se retrai.
Inflação de Custos
• Se os custos de produção aumentam, mais cedo ou mais tarde o
preço do bem provavelmente aumentará.
• Uma razão frequente para um aumento de custos seriam os
aumentos salariais.
❑ Osaumentossalariaissão apontadoscomoumarazãomais frequente
para o aumento de custos– isso não significa necessariamente que
oscustos unitários aumentem. Em que situação isso acontece?
❑ Quando aprodutividade da mão de obra aumenta na
mesma proporção dos salários, nesse caso, os custos não serão
afetados.Assim como,
Inflação de Custos
❑ Seoreajustesalarial for consequênciadainflação enão causa(amenosque
supere osíndicesde produtividadedo trabalhador).
❑ O aumento da taxa de salários provoca inflação se existir
alguma causa autônoma, por exemplo.
❑ Se sindicatos com grande poder de barganha conseguirem
forçar um aumento de salários em níveis acima dos índices de
produtividade, os custos de produzir bens e serviços vão
aumentar.
❑ Então, se os preços de produtos finais seguirem os custos de
produção, resultará em uma inflação impulsionada pelos
custos de produção (no caso, pelo aumento de salários).
Inflação de Custos
• A explicação mais frequente para a ocorrência da inflação de
custos está associada aos chamados choques de oferta (aumento
dos preços das matérias-primas, choques agrícolas etc.).
• A exemplo do que ocorreu nos anos 70, quando a Organização dos
Países Exportadores de Petróleo (OPEP) reduziu a produção de
petróleo, o que elevou consideravelmente seu preço no mercado
internacional.
Inflação de Custos
❑ Inflação de lucros é outra denominação dada à inflação de custos – ela
está associada ao fato de algumas empresas com elevado poder de
oligopólio ter condições de elevar seus lucros acima do aumento dos
custos.
Alguns economistas associam a estagflação a uma inflação de lucro –
estagflação (estagnação+ inflação).
Esta ocorre quando se tem ao mesmo tempo taxas significativas de
inflação e recessão econômica.
Inflação de Custos
❑ A estagflação ocorre quando em períodos de redução da
atividade produtiva, as firmascompoder oligopolístico aumentam
os preços – ou seja, o nível de produção e emprego está caindo e
ospreços (inflação) estão aumentando.
Inflação de Custos
❑ A inflação de custos também pode ser induzida pela inflação
demanda - Neste caso, a inflação de demanda acarretaria um aumento dos
lucros da empresa o que estimularia a procura por mão de obra e outros
insumos.
❑ O aumento da procura por determinados insumos e/ou por mão de obra com
determinada qualificação poderia levar a uma pressão sobre os preços de tais
insumos e também por determinado tipo de mão de obra, aumentando os
custos de produção dessas empresas que consequentemente repassariam para
opreçodoprodutofinal.
❑ Sendo assim, teríamos uma situação de inflação de custos induzida pela inflação
dedemanda.
Inflação de Custos
❑ A inflação de custos autônoma é o que caracteriza na
realidade a inflação de custos – esta consiste no aumento
de preços devido a pressões autônomas (sindicatos,
empresasoligopolistas, choquesde oferta).
❑ A política de rendas é recomendada para combater a
inflação de custos – este tipo de política consiste no
controle direto sobre os preços (política salarial mais
rígida).
OUTRAS CAUSAS DA INFLAÇÃO
Inflação Inercial
❑ A inflaçãoinercial consiste no padrão auto– reprodutor daselevaçõesdepreços
e salários.
❑ A inflação inercial estaria associada aos mecanismos de indexação, que
acabam perpetuando a inflação passada, numa espécie de inércia
inflacionária.
❑ Segundo os inercialistas, os mecanismos de indexação formal (contratos, aluguéis,
salários) e reajustes de preços no comércio, indústria e tarifas públicas,
provocamaperpetuação das taxasdeinflaçãoanteriores que sãorepassadasaos
preços correntes.
❑ Nos planos anti-inflacionários adotados após 1986 no Brasil, as
autoridades adotaram o congelamento de preços e salários, para
tentar eliminar a chamada memória inflacionária, ou seja, desindexar
a economia.
❑ Outro recurso utilizado foi a troca da unidade monetária.
Inflação de Expectativas
❑ Esse tipo de inflação estaria associada aos
aumentos de preços provocados pelas expectativas
dos agentes de que a inflação futura tende a
crescer, e eles procuram resguardar suas margens
de lucro.
❑ No Brasil, esse fator esteve presente antes de
mudanças de governo, com os empresários
precavendo-se contra eventuais congelamentos de
preços e salários - estratégia frequente nos planos
pós-86 (chamados de choques heterodoxos).
DEBATE ENTRE ESTRUTURALISTASE 
MONETARISTAS
❑ A Corrente Estruturalista, associada à Comissão Econômica
paraaAméricaLatinaeoCaribe(CEPAL)– influenciadapela idéias
de Raul Prebisch – apresentou como diagnóstico para o
processo inflacionário em países subdesenvolvidos o fato da
inflação estar associada a tensões de custos, causadas por
deficiênciasdaestrutura econômica.
❑ Principaiscausas dainflaçãosegundoosestruturalistas:
❑ Países subdesenvolvidos apresentariam uma estrutura de
propriedade agrícolabaseadaemlatifúndioseminifúndios.
❑ Os latifúndios seriam grandes extensões de terra que serviam como reserva de
valor,segundoessacorrente.
❑ Nos minifúndios seriam produzidos alimentos que, no entanto, não teriam
condiçõesdeatendertodademandaexistenteporalimentosnomercado. Sendo
assim, haveria um aumento dos preços dos alimentos e consequentemente os
trabalhadores reivindicariam por aumentos salariais pelo fato de seus salários
estarem sendo corroídos pela inflação, o que implicaria em aumento dos custos
- promovendoaespiraldepreçose salários.
❑ Outro causa da inflação segundo a corrente estruturalista
seriam as exportações baseadas em produtos primários e
importações em produtos industrializados, levando a uma
relaçãode troca desigual.
❑ Produtos primários apresentam baixa elasticidade-
renda – significa que o aumento da renda mundial não
provoca aumento na demanda desse bem - havendo
uma tendência do país apresentar um déficit nas suas
contas externas.
❑ Com o intuito de reduzir o déficit nas contas externas,
o governo adota uma política de desvalorização
cambial o que estimula as exportações e encarece os
produtos e insumos importados, podendo levar a um
aumento da inflação.
❑ Outra causa da inflação seria a estrutura oligopolista dos
países subdesenvolvidos – os oligopólios teriam poder de
administrar preços para manter suas margens de lucro
superior aos custos e dessa forma contribuiriam com a
inflação nesses países.
❑ De acordo com a Corrente Monetarista, o desequilíbrio do
setor público seria a principal causa da inflação. Como
aconteceria?
❑ A necessidade de financiar a dívida pública levaria ao
aumento das emissões e ao excesso de moeda, acima
das necessidades reais da economia, levando ao
aumento de preços.
❑ Os economistas dessa corrente defendem uma economia de
mercado, com menor intervenção do Estado na atividade
econômica.
❑ São os principais defensores da privatização de empresas
estatais – são conhecidos como liberais e neoliberais.
❑ Segundo os Estruturalistas a solução para as causas da inflação 
seriam as reformas de fundo estrutural, tais como:
❑ Reforma na estrutura da produção agrícola;
❑ Nova Divisão Internacional do Trabalho (DIT) que 
favorecesseos países subdesenvolvidos;
❑ Controle de preços dos oligopólios.
❑ Segundo od Monetaristas, o problema inflacionário seria de
ordem conjuntural, para sua correção bastariam políticas de
combate à demanda. Por exemplo: Política monetária
restritiva (ex.: aumento da taxa de juros).
❑ CRÍTICA DOS ESTRUTURALISTAS a este tipo de
combate à inflação sugerido pelos monetaristas para os países
subdesenvolvidos - de acordo com os estruturalistas geraria
recessão econômica.
INFLAÇÃO E DESEMPREGO: A CURVA 
DE PHILLIPS
❑ A curva de Phillips relaciona inflação e desemprego.
❑ A curva recebe esse nome devido aos trabalhos
pioneiros de A. W. Phillips, que estabeleceu uma
relação inversa entre taxas de inflação e de
desemprego de modo empírico. Ou seja,
❑ Quanto maior a taxa de inflação, menor o desemprego.
❑ Quanto menor a taxa de inflação, maior o desemprego.
❑ A curva de Phillips estabelece o trade-off entre a
inflação e o desemprego, e traz a mensagem de que o
combate à inflação exige ampliação do desemprego.
Curva de Phillips
❑ Quando a taxa de desemprego
(µ) for igual à taxa natural de
desemprego (µN ), a inflação (π)
será zero.
❑ A inflação (π) será positiva se o
desemprego estiver abaixo da
taxa natural.
❑ A inflação será negativa
(deflação) se o desemprego
estiver acima.
CAUSAS PRINCIPAIS DA INFLAÇÃO NO 
BRASIL E POLÍTICAS ANTI-INFLACIONÁRIAS 
SEGUNDO AS CORRENTES: 
INERCIALISTA, ESTRUTURALISTA E 
NEOLIBERAL
INERCIALISTAS
❑ Causa: indexação generalizada
❑ Políticas anti-inflacionárias:
❑ Desindexação – congelamento de preços e troca de
moeda.
ESTRUTURALISTAS
❑ Causa: conflitos distributivos
❑ Política anti-inflacionária: controle de preços dos oligopólios 
e reformas estruturais.
❑ LIBERAIS E NEOLIBERAIS
❑ Causa: desequilíbrio do setor público
❑ Políticas anti-inflacionárias:
❑ Ajuste fiscal
❑ Controle monetário
❑ Liberalização do comércio exterior (abertura comercial e
valorização comercial)
COMO MEDIR A INFLAÇÃO: OS 
NÚMEROS-ÍNDICES DE PREÇOS
❑ “Um número-índice de preços é uma ‘estatística’ que visa medir
a variação relativa de preços de um agregado de bens e serviços
em uma sequência de períodos de tempo [...]” (PINHO;
VASCONCELLOS, 2003, p. 352).
❑ “Os números índices têm por objetivo mensurar a evolução
relativa de uma ou mais séries de dados ao longo do tempo”
(PAULANI; BRAGA, 2006, p. 91).
❑ O índice de preços é um exemplo de número índice [...]. No Brasil,
existem vários números índices utilizados para mensurar a
inflação, tais como:
❑ O Índice Nacional de Preços ao Consumidor (INPC), o Índice de
Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), ambos calculados pelo IBGE,
o Índice Geral de Preços (IGP-M), calculado pela FGV/RJ e o Índice
de Preços ao Consumidor (IPC-Fipe), calculado pela Fundação
Instituto de Pesquisas Econômicas da USP (PAULANI; BRAGA,
2006). Cada um com uma metodologia, e apresentando
resultados diferentes.
❑ Consulte: https://www.bcb.gov.br/controleinflacao/indicepreco
para conhecer melhor os índices de preços.
https://www.bcb.gov.br/controleinflacao/indicepreco
TAXAS DE INFLAÇÃO NO BRASIL 
(1985 A 1999)
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
235%
65%
416%
1038%
1783%
1476,71%
480,23%
1157,84%
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2708,17%
1093,89%
14,78%
9,34%
7,48%
1,70%
19,98%
REFERÊNCIAS
LOPES, Luiz Martins; VASCONCELLOS, Marco A. S de. (Orgs).
Manual de macroeconomia: nível básico e nível intermediário. 3.
ed. São Paulo: Editora Atlas, 2008.
PAULANI, Maria L.; BRAGA, Márcio B. A nova contabilidade
social: uma introdução à macroeconomia. 2. ed. São Paulo:
Saraiva, 2006.
PINHO, Diva; VASCONCELLOS, Marco A. S. de. (Orgs).
Manual de economia.4. ed. SãoPaulo: Saraiva,2003.
VASCONCELLOS, M. A. S. de. Economia: micro e macro. 5. ed. São
Paulo:Atlas, 2011.