2020-2 RISCO E RETORNO (1)

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RISCO E RETORNO
RISCO E RETORNO
ASSAF pg. 13, 48,332, 337, 420, 424, 431, 434, 438, 490, 500.
Referencia 
ASSAF, Alexandre Neto; LIMA, Fabiano Guasti. Curso de Administração Financeira, 3ª ed. São Paulo. Atlas 2017.
Risco e Retorno - definições
O risco pode ser entendido pela capacidade de se mensurar o estado de incerteza de uma decisão mediante o conhecimento das probabilidades associadas à ocorrência de determinados resultados ou valores.
Trata-se de um conceito voltado para o futuro, que revela a possibilidade de perda. 
Assaf (2017, p 423)
Definição de retorno
Retorno é o ganho ou perda total que se obtém em um investimento. 
 Decisões financeira e Risco
Assaf (2017, p 13)
...tem sua avaliação fundamentada nos resultados operacionais apurados pela empresas. Efetivamente, é por meio do desempenho operacional que é discutida a viabilidade econômica de um empreendimento: o lucro operacional pertence aos credores e acionistas, define, efetivamente, os limites de remuneração das fontes de capital da empresa.
 Decisões financeira e Risco
Assaf (2017, p 14)
...o resultado operacional, entendido como aquele gerado exclusivamente pelos ativos da empresa, quantifica o retorno produzido pelas decisões da investimentos, permitindo que se proceda, com bases nos valores apurados, uma avaliação da atratividade econômica do empreendimento, definindo inclusive o interesse e as condições de sua continuidade.
 Decisões financeira e Risco
Assaf (2017, p 14)
Ainda sobre o resultado operacional, aponta que o mesmo sinaliza também as decisões de financiamento, principalmente em relação ao custo de capacitação.
ibdem. O lucro operacional, deve constituir-se no nível máximo de custo do passivo (dívidas) empresariais de maneira a viabilizar economicamente suas decisões. Empresas em posições desfavorável, ou seja, que apuram resultados operacionais inferior aos encargos da dívidas, sacrificam diretamente o resultado de seus proprietários (acionistas)...promovem o desequilíbrio financeiro.
 Decisões financeira e Risco
Assaf (2017, p 14)
No processo de tomada de decisão financeira dois fatores de viabilidade devem ser considerados:
Econômico, com base na relação entre o retorno do investimento e o custo total;
Financeiro, identificado pelo sincronização entre a capacidade de geração de caixa dos negócios e o fluxo de desembolso (pagamento) exigidos pelo passivos.
 Decisões financeira e Risco
Assaf (2017, p 14)
Outro fator a destacar é risco associado às decisões financeiras pelas empresas, o qual pode ser identificado segundo as natureza da decisão tomada (econômica ou financeira).
Risco econômico (operacional) inerente à atividade da empresa e às características do mercado em que opera. Restringem-se exclusivamente às decisões de investimentos (ativos).
Exemplos: sazonalidade de mercado, tecnologia, concorrência, estrutura de custos mantidos pela empresa, qualidade dos produtos negociados, variações nas taxas de juros de mercado etc.;
 Decisões financeira e Risco
Assaf (2017, p 14)
Outro fator a destacar é risco associado às decisões financeiras pelas empresas, o qual pode ser identificado segundo as natureza da decisão tomada (econômica ou financeira).
Risco financeiro: reflete o risco associado às decisões de financiamento, ou seja, a capacidade da empresa em liquidar seus compromissos financeiros assumidos.
Empresas com reduzido nível de endividamento apresentam baixo nível de risco financeiro;
Alto nível de endividamento ao mesmo tempo em que podem promover maior capacidade de alavanca os resultado, denotam também maior risco financeiro.
 Decisões financeira e Risco
Nota:
Alavancar – termo empregado quando uma empresa toma dinheiro emprestado pagando taxas de juros menor que o retorno obtido em sua aplicação.
A diferença entre a taxa de retorno do investimento e o custo da dívida: quando positiva, eleva o retorno dos proprietários, quando negativa, reduz seus ganhos.
 Decisões financeira e Risco
Na prática, as decisões financeiras não são tomadas em ambiente de total certeza com relação a seus resultados.
Toda vez que a incerteza associada à verificação de determinado evento possa ser quantificado por meio de uma distribuição de probabilidade dos diversos resultados previstos, diz-se que a decisão está sendo tomada sob uma situação de risco. 
 Decisões financeira e Risco
Risco é, na maioria das vezes, representado pela medida estatística do desvio padrão, ou variância.
As decisões de investimentos com base num resultado médio esperado, o desvio padrão passa a revelar o risco da operação, ou seja, a dispersão das variáveis (resultados) em relação à média.
 Decisões financeira e Risco – Características dos mercados financeiros
No contexto de um mercado financeiro eficiente, o valor de um ativo é reflexo do consenso dos participantes com relação a seu desempenho esperado, vAN HORNE, apud ASSAF ( 2017. p. 424)
Na hipótese de eficiência, o preço de um ativo qualquer é formado com base nas diversas informações publicamente disponível aos investidores.
Toda informação relevante trazida ao mercado tido como eficiente tem o poder de promover alterações nos valores dos ativos negociados, modificando seus preços de negociação, 	ASSAF ( 2017. p. 424)
 Decisões financeira e Risco – Características dos mercados financeiros
Do comportamento extremamente sensível dos preços de mercado, aprende-se que as projeções que venham a ser efetuadas com relação a determinados cenários futuros devem sempre incorporar novas informações esperadas , e não somente se basear em dados verificados no passado.
Ressalta-se que o conceito de eficiência de mercado não implica a permanente presença de um preço perfeito (preço justo) dos diversos ativos transacionados.
A exigência básica é que os preços não sejam tendenciosos, formados de acordo com interesses individuais. Mas que prevaleça a competitividade entre os investidores e o conhecimento das informações.
 Decisões financeira e Risco – Características dos mercados financeiros
Hipótese básicas da eficiência do mercado – as mais importantes segundo ASSAF, (2017, p. 426)
nenhum participante do mercado tem capacidade de sozinho influenciar os preços de negociações, alterando-os segundo exclusivamente suas expectativas;
o mercado, de maneira geral, é constituído de investidores racionais, decidindo sobre alternativas que promovam o maior retorno possível para determinado nível de risco, ou o menor risco possível para certo patamar de retorno. 
 Decisões financeira e Risco – Características dos mercados financeiros
Hipótese básicas da eficiência do mercado – as mais importantes segundo ASSAF, (2017, p. 426)
todas as informações estão disponível aos participantes do mercado, de maneira instantânea e gratuita, nessa hipótese, nenhum investidor apresenta qualquer acesso privilegiado às informações, identicamente disponível a todos os agentes;
Em princípio, o mercado eficiente trabalha com hipótese de inexistência de racionamento de capital, permitindo que todos os agentes tenham acesso às fontes de créditos;
 Decisões financeira e Risco – Características dos mercados financeiros
Hipótese básicas da eficiência do mercado – as mais importantes segundo ASSAF, (2017, p. 426)
os ativos objetos do mercado são perfeitamente divisíveis e negociados sem restrições;
as expectativas dos investidores são homogêneas, isto é, apresentam o mesmo nível de apreciação com relação ao desempenho futuro do mercado. 
 Decisões financeira e Risco – Características dos mercados financeiros
Algumas imperfeições do mercado– segundo ASSAF, (2017, p. 427)
Não há homogeneidade nas estimativas dos investidores com relação ao comportamento esperado do mercado.
É verificado na realidade prática que as informações não estão igualmente dispostas a todos os investidores, conforme preconizado pelo modelo do mercado eficiente,
 Decisões financeira e Risco – Características dos mercados financeiros
Algumas imperfeições do mercado– segundo ASSAF, (2017, p. 427 )O mercado não é composto unicamente de investidores racionais. 
 
Há um grande número de participantes com menor qualificação e habilidade de interpretar acuradamente as informações relevantes.
Como consequência, é possível observar preços inadequados para muitos ativos negociados, um desequilíbrio entre o valor real e o preço praticado.
 Decisões financeira e Risco – Características dos mercados financeiros
Algumas imperfeições do mercado– segundo ASSAF, (2017, p. 427 )
O mercado não é sempre eficiente em precificar seus ativos – sofre influência de políticas econômicas adotadas pelo governo, oriundas das taxações das operações e restrições monetárias adotadas.