Atividade Objetiva 2 Finanças Corporativas FAM

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Pergunta 1
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Considere aas informações da tabela abaixo:
 
As tabelas 1 e 2 apresentam a taxa de retorno exigida pelos provedores de capital (credores e investidores) e Demonstrativo de resultados da empresa Alfa S.A.
 
Tabela 1: Valor das dívidas, Patrimônio Líquido, retorno requerido e rendimento requerido (valores em milhões de R$).
	
	(A)
	(B)
	(C) = (A) + (B)
	 
	Valor financiamento
	Retorno requerido (*)
	Rendimento requerido
	Dívidas (D)
	 R$ 1,000
	kD = 10%
	R$ 1,000 x 10% = R$ 100
	Patrimônio Líquido (PL)
	 R$ 1,000
	kS = 15%
	 R$ 1,000 x 15% = R$ 150
	V = D + S (*)
	 R$ 2,000
	na
	 R$ 250
(*) kD = taxa de retorno exigida pelos credores e ks = taxa de retorno exigida pelos investidores da empresa
Fonte: Elaborado pelo autor.
 
Tabela 2: Previsão de receitas de vendas exigidas dadas as exigências de custo de capital requeridos. (valores em milhões de R$).
	Alíquota IR
	10%
	Valores das contas do DRE
	(1) 
Estimativas de custos e despesas com juros
	(2)
Valores estimados que geram montantes exigidos de remuneração de D e PL
	Receita de Vendas (RV)
	 Qual valor?
	 R$ ?
	Custos Variáveis (CV)
	- R$ 500
	- R$ 500
	Custos Fixos (CF)
	- R$ 100
	 R$ 100
	EBIT
	 Qual valor?
	 R$ ?
	Despesas com juros (J)
	 - R$ 100
	- R$   100
	IR
	 Qual valor?
	- R$ ?
	Lucro Líquido (LL)
	 R$ 150
	 R$150
(*) EBIT = Earnings Before Intereste and Tax (ou LAJIR - Lucro Antes de juros e Imposto de Renda).
Fonte: Elaborado pelo autor.
 
Considerando que o Imposto de Renda (IR) aplicado é de 10% e dado que LL = (EBIT – J).(1 – IR), avalie as afirmações abaixo:
 
I - Ao determinar o valor do EBIT, a partir dos valores de LL= R$ 150 e J = $100, é possível chegar no valor de R$ 266,67.
II - Com o valor do EBIT, ao calcular a receita de vendas (RV) que garanta a cobertura dos custos fixos (R$ 100), custos variáveis (R$ 500), LL = R$ 150, J = $ 100 e IR de 10%, é possível obter o valor de R$ 866,67.
III. Cada provedor de capital que financia a empresa exige uma taxa de remuneração, dados os riscos assumidos, e o gestor deve determinar o nível mínimo de Receitas de Vendas que garanta as remunerações exigidas.
 
É correto o que se afirma em:
  
I e III, apenas.
 
Resposta correta
  
I, II e III.
 
  
II e III, apenas.
 
  
I e II
 
Você respondeu
  
III, apenas.
 
A alternativa está incorreta, pois todas as afirmações são verdadeiras.
I - Dado que LL = (EBIT – J).(1 – IR), a determinação do valor do EBIT dados o valor do LL, IR e J.
· LL = (EBIT – J).(1 – IR) = $150 = (EBIT – $100).(1 – 10%)
· LL/(1 – IR) = (EBIT – J) = $150/(1 – 10%) = EBIT – $100
Portanto, dados os valores apresentados:
· EBIT = LL / (1 + IR) – J = $150/(1 – 10%) + $100
· EBIT = $266,67
Este último resultado foi apurado porque
· EBIT = RV – (CV + CF)
· $266,67 = RV – (500 + 100)
· $266,67 = RV – $600 
 
· II - Desta forma a RV requerida deve ser de
· RV = $266,67 + $ 600
· RV = $866,67
 
III. Cada provedor de capital que financia assume um risco específico; por isso, empresa exige taxa de remuneração compatível com estes. Dados os riscos assumidos por cada provedor de capital da empresa, o gestor deve determinar o nível mínimo de Receitas de Vendas que garanta as remunerações exigidas.
 
 
Pergunta 2
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 Leia o texto a seguir:
Para Correia Neto (2009), “o valor presente líquido (VPL) consiste em trazer todos os fluxos financeiros do projeto, tanto positivos como negativos, para um único período (o atual) e somá-los.  Uma vez que todos os fluxos tenham sido ajustados à mesma referência no tempo, pode-se obter seu valor líquido, que represente o resultado atual do projeto. ”
 
Fonte: CORREIA NETO, Celso de Barros. O avesso do tributo: incentivos e renúncias fiscais no direito brasileiro. 2016. Tese de Doutorado. Universidade de São Paulo.
 
Sobre o VPL, avalie as afirmações a seguir:
 
I - Se o VPL for maior que zero a empresa obterá um retorno maior do que seu custo de capital.
II - O VPL é uma técnica utilizada como índice considerável na escolha do investimento em projetos.
III - A TIR é a taxa de mercado que iguala o valor presente das entradas dos fluxos de caixa de um projeto, resultando em um VPL acima de 100%. 
 
É correto o que se afirma em: 
  
I, apenas.
 
  
II e III, apenas.
 
Correto!
  
I e II, apenas.
 
Resposta correta. Apenas a alternativa I e II estão corretas, pois:
Na afirmativa I, se o VPL for maior que zero a empresa obterá um retorno maior do que seu custo de capital. Na afirmativa II, o VPL é uma técnica utilizada como índice considerável na escolha do investimento em projetos e na alternativa III, a TIR é a taxa de desconto que iguala o valor presente das entradas dos fluxos de caixa de um projeto, resultando em um VPL nulo.
  
II, apenas.
 
  
I e III, apenas.
 
 
Pergunta 3
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Leia o texto abaixo:
 
A distribuição de dividendos é atribuição do Conselho de administração das Sociedades Anônimas (S.A.’s). A mineradora Vale S.A. reverteu seus prejuízos e obteve lucro de R$ 6,5 bilhões no terceiro semestre de 2019. Em função disso, a empresa anunciou em Nova York que pretende distribuir R$ 7,25 bilhões de dividendos aos seus acionistas, como resultado das atividades da empresa. Esse valor supera os distribuídos pela companhia em 2017 (R$ 4,72 bilhões), 2016 (R$ 5,52 bilhões) e 2015 (R$ 5,02 bilhões). O anúncio ocorre 11 meses após o rompimento da barragem de rejeitos da Vale em Brumadinho, que ocasionou mais de 250 vidas ceifadas. As famílias atingidas pelo rompimento da barragem de Brumadinho protestaram; já os acionistas comemoram.
 
(Fonte: Radio Brasil. Disponível em: https://www.redebrasilatual.com.br/cidadania/2019/12/vale-anuncia-que-vai-distribuir-r-72-bi-a-acionistas-atingidos-por-brumadinho-protestam/ (Links para um site externo.). Acesso em: 16 de jan. de 2020.)(adaptado)
 
Considerando que os lucros de uma empresa fazem parte do patrimônio líquido (PL) dos acionistas, avalie a assertividade das afirmativas abaixo indique a correta.
  
Como os lucros da Vale S.A. (receitas menos custos, despesas, perdas e desperdícios) em 2019, resultando em lucros, estes deveriam ser empregados no reparo das famílias atingidas pelo desastre da barragem.
 
Correto!
  
As receitas da Vale S.A. superaram os gastos contra as receitas (custos, despesas, além de perdas e desperdícios) em 2019, resultando em lucros e seus executivos decidiram distribuir parte desses na forma de dividendos.
 
A alternativa está correta, pois os lucros obtidos por uma empresa são resultado da diferença entre Receitas de Vendas e Gastos contra Receitas: Lucro = RV – (Custos + Despesas). Os lucros devem ser distribuídos aos socioproprietários da empresa. Como as receitas da Vale S.A. superaram os gastos contra as receitas (custos, despesas, perdas e desperdícios) em 2019, seus executivos decidiram distribuir parte desses na forma de dividendos.
  
Como as receitas da Vale S.A. superaram os gastos contra as receitas (custos, despesas, perdas e desperdícios) em 2019, resultando em lucros, este necessariamente devem distribuí-los na forma de dividendos.
 
  
As receitas da Vale S.A. superaram os gastos contra as receitas (custos, despesas, além de perdas e desperdícios) em 2019, resultando em lucros e seus executivos deveriam distribuí-los às famílias atingidas pelo desastre.
 
  
As receitas da Vale S.A. superaram os gastos contra as receitas (custos, despesas, além de perdas e desperdícios) em 2019, resultando em lucros e seus executivos deveriam retê-los.
 
 
Pergunta 4
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Leia o texto a seguir:
 
A formalização de empreendimentos por meio do registro MEI (Microempreendedor Individual), têm sido a opção de muitos brasileiros para enfrentar a crise financeira causada pela pandemia.
 
Então, sempre que o empreendedor pensa em solicitar, alugar um imóvel para expandir seu negócio, pedir um empréstimo, abrir uma conta bancária ou em outras situações, muitos não sabem quais documentos podem ser utilizados para fazer essa comprovação.
 
Os documentos apresentados devem comprovar informações relacionadas à contabilidadeda empresa com os seus demonstrativos econômico-financeiros, conhecidos como Balanço Patrimonial, Demonstração de Resultado do Período e Balancetes.
Fonte: jornalcontabil.com.br. Acesso em: 01 dez. 2020. Adaptado.
 
Com relação ao Balanço Patrimonial, é correto o que se afirma em qual das alternativas? 
Correto!
  
O Balanço Patrimonial é uma descrição resumida da posição financeira de uma empresa em certa data.
 
Resposta correta.
O Balanço Patrimonial é uma descrição resumida da posição financeira de uma empresa em certa data, pois conseguimos identificar os ativos, passivos e o patrimônio líquido de uma empresa.
  
O Balanço Patrimonial é um relatório que evidencia os passivos circulantes da conta Realizável a longo prazo.
 
  
O Balanço Patrimonial é um demonstrativo financeiro que demonstra os lucros retidos nos últimos 5 anos.
 
  
O Balanço Patrimonial é um relatório financeiro da posição de uma empresa que demonstra dívidas gerais.
 
  
O Balanço Patrimonial é um resumo financeiro dos resultados operacionais de uma empresa.
 
 
Pergunta 5
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Observe a tabela abaixo:
-
A tabela apresenta o Demonstrativo de Resultados do Exercício (DRE) da empresa Pé de Maracujá S.A. para dois anos subsequentes, antes (Ano 1) e após (Ano 2) a implantação do projeto de expansão.
 
 Demonstrativo de Resultados do Exercício (DRE) para os anos 1 e 2 (em milhões R$).
	Alíquota Imposto de Renda (IR)
	10%
	Item do DRE
	Ano 1
	Ano 2
	Receita de Vendas (RV)
	 R$ 1,000
	 R$ 1,500
	Custos Variáveis (CV)
	- R$ 500
	- R$ 1,000
	Custos Fixos (CF)
	- R$ 100
	- R$ 200
	LAJIR (ou EBIT) (*)
	 R$ 400
	 R$ 300
	Despesas com juros (J)
	- R$ 50
	- R$ 100
	IR
	- R$ 35
	- R$ 20
	Lucro Líquido (LL)
	 R$ 315
	 R$ 180
(*) O Lucro antes de Juros e Imposto de Renda (Lajir) é denominado EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) em inglês.
Fonte: Elaborado pelo autor.
 
 
Considerando as informações apresentadas, avalie as afirmações a seguir:
 
I - O projeto de expansão da empresa logrou êxito, uma vez que RV aumentou em 50%, passando de R$ 1,000 milhão para R$ 1,500 milhão.
 
II - O projeto de expansão da empresa aumentou a alavancagem operacional da empresa fazendo CF aumentar 100%.
 
III - Embora o projeto de expansão tenha contribuído para o aumento das RV este ampliou os CV, CF e despesas com juros da empresa.
 
É correto o que se afirma em
  
III, apenas.
 
  
I, apenas.
 
  
I, II e III.
 
Você respondeu
  
I e II, apenas.
 
alternativa está incorreta, pois apenas as afirmações II e III são verdadeiras.
O projeto de expansão ampliou a RV, no entanto provocou queda no lucro da empresa ao ampliar custos e despesas.  O projeto de expansão aumentou a alavancagem operacional da empresa fazendo os custos fixos passassem de R$ 100 para R$ 200 (aumento de 100%). Além disso, embora o projeto de expansão tenha contribuído para o aumento das RV este incrementou os CV (de R$ 500 para R$ 1,000), CF (de R4 100 para R$ 200) e despesas com juros da empresa (R$ 50 para R$ 100), fazendo o lucro cai de R$ 315 para R$ 180 milhões.
A afirmação I é falsa, pois apenas do ponto de vista das RV o projeto de expansão da empresa logrou êxito, uma vez esta aumentou em 50%, passando de R$ 1,000 milhão para R$ 1,500 milhão. No entanto Lajir e LL sofreram queda.
Resposta correta
  
II e III, apenas.